核心观点 - 公司2025年上半年收入同比下降18.9%但亏损大幅收窄71.6% 通过成本控制和门店优化实现运营效率提升 [6][7][11] - 公司通过合伙人机制和会员经济探索新增长模式 短期门店运营效率和用户黏性显著提升 [12][13][15] - 行业在消费降级与激烈竞争下艰难转型 餐饮企业从粗放扩张转向精益运营和深度组织变革 [7][16] 财务表现 - 集团收入19.42亿元 同比下降18.9% 其中主力品牌呷哺呷哺销售额下降13.5% 湊湊销售额下降25.8% 调料业务收入4716万元同比增长4.8% [6] - 税前亏损7572万元同比减少71.6% 净亏损8083万元同比减少70.5% [6] - 原材料成本下降22.5% 员工成本下降18.1% 物业租金及相关开支下降24.7% 资产减值损失减少64.1%至7300万元 [6] - 折旧摊销费用降低20.5% 租赁费用减少24.7% [9] 门店运营 - 全球运营937家餐厅 中国大陆918家 港澳台及其他市场19家 上半年新开32家但关闭52家 净减少135家门店 [9] - 呷哺呷哺一线城市门店占比从39.7%提升至42.6% 三线及以下城市占比从22.6%降至16.0% 湊湊品牌同样提高一二线城市集中度 [9] - 呷哺呷哺人均消费从59.6元降至53.7元降幅9.9% 翻座率从2.3倍提升至2.6倍增幅13.0% 同店销售下降15.6% [10] - 湊湊人均消费从137.8元提升至143.8元增幅4.3% 翻座率从1.6倍下滑至1.4倍降幅12.5% 同店销售下降14.0% [10] - 外卖业务单店月销售额从3.53万元增长至4.27万元增幅20.9% 订单量增长超过55% 外卖毛收入同比增长22.4% [10] 新业务模式 - 合伙人计划已落地5家门店 餐厅利润率均在30%以上 单店月营业额超35万元 翻台率保持在3次以上 投资回收期最短4个月最长10个月 [15] - 礼品卡业务售卡金额超1.6亿元 售卡数量超43万张 付费会员人均复购金额达449元 消费频次达到5.4次 [15] - 公司联合动漫IP哆啦A梦开展合作 湊湊品牌推出四款新口味锅底并与IP Mifty合作 [15]

财务表现 - 公司上半年收入减少18.9%至19.4亿元，净亏损从去年同期2.74亿元收窄71%至0.8亿元 [1] - 呷哺呷哺品牌收入下降13.5%至11.35亿元，但利润从406万元大幅增长至2973万元 [2] - 湊湊品牌收入降低25.8%至7.45亿元，调味品业务收入达4716万元，同比增长4.8% [2] 餐厅运营 - 全球运营937间餐厅，其中中国大陆918间，其他市场19间 [1] - 新开设32间呷哺呷哺餐厅，关闭29间呷哺呷哺餐厅及23间凑凑餐厅 [1] - 新店分布：一线城市14家（占比43.7%）、新一线城市6家、二线城市6家、三线及以下城市6家 [1] - 新店翻台率表现突出：北京中交和美汇店达8.4翻、上海满天星店达7.1翻、上海航头浦乐汇店达6.5翻 [1] 区域收入分布 - 一线城市收入529,207单位 [4] - 二线城市收入321,748单位 [4] - 三线及以下城市收入165,843单位 [4] - 其他市场收入12,065单位 [4] 运营效率提升 - 外卖业务单店月销售额从3.53万元增长至4.27万元，增幅20.9% [5] - 整体外卖订单量增长超过55%，带动外卖毛收入同比增长22.4% [5] - 折旧摊销费用降低20.5%，租赁费用减少24.7% [5] - 通过数字化采购平台优化供应链，与关键供应商建立战略合作并采用提前锁价策略 [5] 新业务发展 - 湊湊品牌于2025年6月推出商务午餐、午市一人食等新消费场景 [2] - 礼品卡业务4-7月销售张数分别为8万、19万、17万、22万张，累计收入2.52亿元 [5] - 付费会员人均复购消费金额449元，消费频次达5.4次，较普通会员1.2次提升4.4倍 [5]

核心财务表现 - 2025年上半年集团收入19.42亿元，同比下降18.9% [2] - 税前亏损7572万元，同比收窄71.6%；净亏损8083万元，同比收窄70.5% [2] - 主力品牌呷哺呷哺利润从406万元增长至2973万元，调料业务收入4716万元同比增长4.8% [2] 成本控制措施 - 原材料成本下降22.5%，员工成本下降18.1%，物业租金及相关开支下降24.7% [2] - 资产减值损失减少64.1%至7300万元，折旧摊销费用降低20.5%，租赁费用减少24.7% [2][4] - 通过优化餐厅布局结构实现运营费用管控 [4] 门店战略调整 - 全球运营937家餐厅，较2024年6月净减少135家 [4] - 新开32家呷哺呷哺餐厅同时关闭52家门店 [4] - 一线城市门店占比从39.7%提升至42.6%，三线及以下城市占比从22.6%降至16.0% [4] - 聚焦高潜力区域、出清低效门店的战略转变 [4] 品牌运营数据 - 呷哺呷哺人均消费从59.6元降至53.7元，翻座率从2.3倍提升至2.6倍 [5] - 湊湊人均消费从137.8元提升至143.8元，翻座率从1.6倍下滑至1.4倍 [5][6] - 外卖业务单店月销售额从3.53万元增长至4.27万元，订单量增长超55% [6] - 北京上海部分新店翻台率达6.5-8.4倍 [6] 创新业务模式 - "凤还巢"合伙人计划已落地5家门店，餐厅利润率超30%，单店月营业额超35万元 [8] - 投资回收期最短4个月，最长10个月 [8] - 礼品卡业务售卡金额超1.6亿元，售卡数量超43万张 [8] - 付费会员人均复购金额449元，消费频次5.4次 [8] 品牌营销举措 - 呷哺呷哺联合动漫IP哆啦A梦开展战略合作 [9] - 湊湊品牌推出四款新口味锅底并与国际IP Mifty合作 [9]

财务表现 - 公司2025年上半年整体收入达19.4亿元，净亏损由去年同期2.74亿元收窄至0.8亿元 [1] - 呷哺呷哺品牌利润从2024年上半年406万元大幅增长至2025年上半年2973万元 [1] - 调味品业务收入达4716万元，同比增长4.8% [1] 业务策略 - 公司秉持"重质不重量"发展策略，通过供应链优化、成本控制及业务模式创新提升运营效率 [1] - 湊湊品牌推出商务午餐和午市一人食产品，切入白领午餐需求场景 [1] - 外卖业务单店月销售额从3.53万元提升至4.27万元，同比增幅达20.9% [2] - 整体外卖订单量同比增长超55%，带动外卖毛收入增长22.4% [2] 会员与渠道运营 - 公司计划优化会员产品矩阵，创新礼品卡等会员权益，结合时令节点推出差异化权益 [3] - 深化与第三方平台战略合作，通过全渠道销售拓展消费场景 [3] - 强化私域流量运营，实现会员价值从餐饮消费向礼品社交场景延伸 [3] 国际化进展 - 2025年上半年海外市场收入较去年同期实现约5%增长 [2]

财务业绩 - 收入同比减少18.9%至人民币19.4亿元 [1] - 净亏损同比减少70.5%至人民币8080万元 [1] - 每股亏损8.01人民币分 [1] 成本优化措施 - 数字化供应链驱动结构性降本增效并依托集采优势打通供应商协同链路 [1] - 升级新型物流枢纽及标准化流程优化配送路径网络实现运营效率提升与综合成本下降 [1] - 优化餐厅布局结构包括关闭低效餐厅和新增餐厅聚焦高潜力区域 [1] 资产减值改善 - 关闭及持续亏损餐厅的资产减值损失计提金额较2024年同期大幅下降约64.1% [1] 餐厅运营网络 - 全球共运营937间餐厅包括中国大陆境内918间和港澳台及其他市场19间 [2] - 中国大陆新开设32间呷哺呷哺餐厅 [2] - 中国大陆境内经营760间呷哺呷哺餐厅和158间凑凑餐厅覆盖18个省份及自治区和3个直辖市 [2] - 中国大陆境外经营16间凑凑餐厅和3间呷哺呷哺餐厅 [2]

财务表现 - 2025年上半年整体收入19.4亿元 [1] - 净亏损从去年同期2.74亿元收窄至0.8亿元 同比降幅71% [1] - 呷哺呷哺品牌利润从406万元增长至2973万元 [1] - 调味品业务收入4716万元 同比增长4.8% [1] 业务发展 - 湊湊品牌推出商务午餐和午市一人食新消费场景 [1] - 外卖业务单店月销售额从3.53万元增至4.27万元 增幅20.9% [2] - 整体外卖订单量增长超55% 毛收入同比增长22.4% [2] - "凤还巢"计划已落地5家合伙门店 餐厅利润率超30% [2] 门店网络 - 上半年新开门店32家 其中一线城市14家占比43.7% [1] - 新一线城市新开6家 二线城市6家 三线及以下城市6家 [1] - 合伙门店单店月营业额超35万元 翻台率保持3次以上 [2] - 投资回收期最短4个月 最长10个月 [2]

财务业绩 - 2025年上半年整体收入19.4亿元，净亏损从去年同期2.74亿元收窄至0.8亿元 [1] - 呷哺呷哺品牌利润从2024年上半年406万元增长至2025年上半年2973万元 [2] - 调味品业务收入达4716万元，同比增长4.8% [2] 成本控制与运营效率 - 折旧摊销费用降低20.5%，租赁费用减少24.7% [2] - 通过供应链优化、精益化管理措施提升运营效率 [1][2] 业务创新与增长点 - 湊湊品牌推出商务午餐、午市一人食等新消费场景 [2] - 外卖业务单店月销售额从3.53万元增至4.27万元，增幅20.9% [4] - 外卖整体订单量增长超55%，毛收入同比增长22.4% [4] - 礼品卡业务4-7月销售张数分别为8万、19万、17万、22万张，累计收入2.52亿元 [4] 会员经济与用户黏性 - 付费会员人均复购消费金额达449元，消费频次5.4次 [4] - 付费会员消费频次较普通会员1.2次提升4.4倍 [4] 门店扩张与合伙人计划 - 新开门店32家，其中一线城市占比43.7% [4] - "凤还巢"计划已落地5家合伙门店，餐厅利润率超30% [2] - 合伙门店单店月营业额超35万元，翻台率保持3次以上 [2] - 投资回收期最短4个月，最长10个月 [2] 国际化进展 - 2025年上半年海外市场收入较上年同期实现约5%增长 [5] 战略方向 - 秉持"重质不重量"发展策略，通过品牌联名、会员经济等多措并举提升运营效率 [1] - 未来将深化第三方平台合作，拓展全渠道销售及私域流量运营 [6]

财务表现 - 收入19.42亿元，同比减少18.88% [1] - 公司拥有人应占亏损8407.9万元，同比收窄69.18% [1] - 每股亏损8.01分 [1] - 税前亏损7570万元，同比大幅减少71.6% [1] - 净亏损8080万元，同比大幅减少70.5% [1] 业务分部表现 - 呷哺呷哺品牌销售额11.35亿元，同比减少13.5% [1] - 凑凑品牌销售额7.45亿元，同比减少25.8% [1] 成本控制措施 - 通过数字化供应链驱动结构性降本增效 [1] - 依托集采优势打通供应商协同链路 [1] - 升级物流枢纽及标准化流程，优化配送路径网络 [1] - 资产减值损失计提金额同比大幅下降约64.1% [1] 运营优化策略 - 关闭低效餐厅并新增餐厅聚焦高潜力区域 [1] - 实施餐厅网络焕新策略实现资源再配置 [2] - 深化即时配送服务生态布局 [2] - 战略性拓展预付式消费模式并优化折扣机制 [2] 品牌与营销创新 - 与头部动漫IP达成深度合作计划 [2] - 通过联名产品开发、门店主题改造及数字化营销触达年轻消费群体 [2] - 重塑品牌活力并构筑增长新引擎 [2]

财务业绩 - 收入人民币19.42亿元，同比减少18.88% [1] - 公司拥有人应占期内亏损总额8407.9万元，同比减少69.18% [1] - 每股亏损8.01分 [1] - 税前亏损7570万元，同比大幅减少71.6% [1] - 净亏损8080万元，同比大幅减少70.5% [1] 品牌销售表现 - 呷哺呷哺销售额11.35亿元，同比减少13.5% [1] - 凑凑销售额7.45亿元，同比减少25.8% [1] 成本优化措施 - 数字化供应链驱动结构性降本增效 [1] - 依托集采优势打通供应商协同链路 [1] - 升级新型物流枢纽及标准化流程，优化配送路径网络 [1] - 关闭低效餐厅并新增餐厅聚焦高潜力区域 [1] - 资产减值损失计提金额同比下降约64.1% [1] 运营管理策略 - 实施餐厅网络焕新策略，实现资源再配置及效率跃升 [2] - 深化即时配送服务生态布局 [2] - 战略性拓展预付式消费模式，通过动态价值治理机制优化折扣 [2] - 与头部动漫IP达成深度合作，包括联名产品开发、门店主题改造及数字化营销 [2] 现金流与财务状况 - 确保现金流稳健及财务状况良好 [2]

收入和利润（同比环比） - 收入同比下降18.9%至人民币19.42亿元，其中呷哺呷哺销售额下降13.5%至11.35亿元，凑凑销售额下降25.8%至7.45亿元[7] - 税前亏损同比大幅减少71.6%至人民币7572.1万元，净亏损同比大幅减少70.5%至8082.8万元[7] - 公司收入为19.42亿元人民币，同比下降18.9%[59] - 期内亏损为8082.8万元人民币，同比改善70.5%[59] - 每股基本亏损为8.01分人民币，同比改善69.5%[59] - 公司期内净亏损为人民币8082.8万元，其中归属于母公司所有者的亏损为人民币8407.9万元[62] - 公司总收入为人民币19.42亿元，其中餐厅业务收入占比96.6%，达人民币18.77亿元[68] - 呷哺呷哺品牌收入为人民币11.35亿元，占总收入58.4%；凑凑品牌收入为人民币7.45亿元，占总收入38.4%[68] - 呷哺呷哺分部收入为13.13亿元人民币，占总收入54.8%[71][74] - 凑凑分部收入为10.04亿元人民币，占总收入41.9%[71][74] - 其他业务收入为7690万元人民币，占总收入3.2%[71][74] - 呷哺呷哺分部业绩为6175.8万元人民币[74] - 凑凑分部业绩亏损7892.4万元人民币[74] - 集团税前亏损2.67亿元人民币[74] - 公司拥有人应占期内亏损从2024年同期的2.73亿元人民币收窄至2025年的8408万元人民币，改善1.89亿元或69.2%[87] 成本和费用（同比环比） - 原材料成本同比下降22.5%至6.41亿元，主要因餐厅数量净减少135间及优化供应链采购[35] - 员工成本同比下降18.1%至6.67亿元，餐厅数量净减少135间且员工人数从24,606人减少至17,930人[36] - 物业租金及相关开支同比增长24.7%至1.6亿元，占总收入比例从6.2%升至6.7%[31] - 其他收益及亏损项同比大幅下降81.7%至1.62亿元，占总收入比例从1.5%升至6.8%[31] - 财务成本同比增长40.8%至4457万元，占总收入比例从1.4%升至1.9%[31] - 物业租金及相关开支减少24.7%至人民币120.2百万元，占收入比例从6.7%降至6.2%[37] - 公用事业费用减少16.3%至人民币75.4百万元，餐厅数量减少135间[38] - 折旧及摊销减少20.5%至人民币317.7百万元，占收入比例从16.7%降至16.4%[39] - 其他开支减少13.3%至人民币160.8百万元，其中物流费降28.9%、专业服务费降27.3%、维修成本降33.1%[40] - 其他净亏损大幅降低81.7%至人民币29.5百万元，减值损失减少64.1%[41] - 融资成本减少40.8%至人民币26.4百万元[42] - 所得税开支减少23.4%至人民币5.1百万元[43] - 员工成本为6.665亿元人民币，同比下降18.1%，占总收入34.3%[57] - 财务成本从2024年同期的4457万元人民币下降至2025年的2639万元人民币，减少1818万元或40.8%[81] - 员工成本总额从2024年同期的8.14亿元人民币下降至2025年的6.66亿元人民币，减少1.48亿元或18.2%[82] - 折旧及摊销总额从2024年同期的3.99亿元人民币下降至2025年的3.17亿元人民币，减少8200万元或20.5%[82] - 确认以股份为基础的付款支出人民币143.5万元，较去年同期的人民币200.2万元减少28.3%[62] - 关联方特许权费用为人民币19,971千元，较去年同期24,053千元减少[116] - 关联方短期租赁开支保持稳定为人民币600千元[116] 呷哺呷哺业务表现 - 呷哺呷哺餐厅翻座率从2.3倍提升至2.6倍，同比增长13.0%[16][17] - 顾客人均消费从59.6元下降至53.7元[16] - 呷哺呷哺餐厅同店销售总额同比下降15.6%，从10.783亿元人民币降至9.104亿元人民币[19] - 呷哺呷哺一线城市同店销售额同比下降16.4%，从5.486亿元人民币降至4.588亿元人民币[19] - 呷哺呷哺分部资产从2024年末的24.37亿元人民币下降至2025年中的21.46亿元人民币，减少2.91亿元或11.9%[76] 凑凑业务表现 - 凑凑餐厅翻台率同比下降12.5%，从1.6倍下滑至1.4倍[21] - 凑凑餐厅净收入同比下降27.3%，从9.43273亿元人民币降至6.8566亿元人民币[20] - 凑凑餐厅顾客人均消费同比增长4.4%，从137.8元增至143.8元[20] - 凑凑餐厅三线及以下城市同店销售额同比下降35.3%[23] - 凑凑餐厅其他市场（港澳台及新加坡）同店销售额同比增长5.6%[23] - 凑凑分部资产从2024年末的6.28亿元人民币下降至2025年中的5.82亿元人民币，减少0.46亿元或7.3%[76] 各地区表现 - 截至2025年6月30日集团全球餐厅总数937家，其中中国大陆918家，其他市场19家[6] - 2025年上半年中国大陆新开设32家呷哺呷哺餐厅，关闭29家呷哺呷哺餐厅及23家凑凑餐厅[9] - 一线城市呷哺呷哺餐厅数量占比42.6%，二线城市占比41.0%[10] - 凑凑餐厅一线城市占比36.8%，二线城市占比52.3%[13] - 其他市场呷哺呷哺餐厅顾客人均消费131.5元，显著高于内地水平[16] - 公司中国大陆市场收入为人民币17.70亿元，占总收入91.1%；中国大陆以外市场收入为人民币1.73亿元[68] - 中国大陆市场收入为22.31亿元人民币，占总收入93.2%[71] 会员及客户行为 - 付费会员人均复购消费金额同比增长3.9%，从432元增至449元[25] - 付费会员消费频次同比增长10.2%，从4.9次增至5.4次[25] - 公司礼品卡业务上半年售卡金额超1.6亿元人民币，售卡数量超43万张[25] 资产、债务及现金流 - 资产减值损失计提金额较去年同期大幅下降约64.1%[7] - 现金及现金等价物为人民币313.2百万元，较期初减少13.6%[45] - 金融资产投资余额人民币551.0百万元，预期年收益率2.0%-4.8%[46] - 资本开支同比减少68.4%至人民币44.6百万元，新开设32间餐厅[51] - 员工总数减少至17,930名，较去年末减少27.1%[57] - 物业、厂房及设备资产减少至4.42亿元人民币[60] - 使用权资产减少至7.49亿元人民币[60] - 银行结余及现金减少至3.13亿元人民币[60] - 净流动负债为1.51亿元人民币[60] - 公司期末现金及现金等价物为人民币3.13亿元，较期初的人民币3.63亿元减少人民币5055.1万元[63] - 公司经营现金流净额为人民币1.95亿元，较去年同期的人民币3.72亿元减少47.4%[63] - 公司投资活动产生净现金流出人民币1824.3万元，主要由于购买金融资产人民币12.06亿元[63] - 公司融资活动产生净现金流出人民币2.28亿元，主要由于偿还借款人民币3.49亿元及租赁负债还款人民币2.10亿元[63] - 公司流动负债超过流动资产约人民币1.51亿元，但拥有未动用银行融资额度人民币2.74亿元[65] - 物业、厂房及设备减值亏损1.11亿元人民币[74] - 使用权资产减值亏损7109.5万元人民币[74] - 折旧及摊销总额3.98亿元人民币[75] - 集团综合资产从2024年末的33.47亿元人民币下降至2025年中的29.96亿元人民币，减少3.51亿元或10.5%[76] - 集团综合负债从2024年末的25.02亿元人民币下降至2025年中的22.31亿元人民币，减少2.71亿元或10.8%[76] - 利息收入从2024年同期的831万元人民币下降至2025年的508万元人民币，减少323万元或38.9%[77] - 集团拥有未动用税项亏损10.22亿元人民币，其中9.84亿元将于2030年到期[85] - 每股基本亏损计算所用普通股加权平均数增至1,049,909千股（2024年同期：1,040,631千股）[88] - 物业、厂房及设备添置额同比下降67.9%至3,113.4万元（2024年同期：9,700.2万元）[89] - 新租赁协议确认使用权资产12,065.6万元（2024年同期：17,781.1万元）[89] - 租赁物业装修减值损失3,067.3万元（2024年同期：11,071.7万元）[92] - 使用权资产减值损失3,991.6万元（2024年同期：7,109.5万元）[92] - 存货总额下降25.2%至21,626.2万元（2024年末：28,922.0万元）[93] - 贸易应收账款30日内账期占比94.3%（18,533千元/19,659千元）[95] - 金融资产公允价值变动致金融产品余额降至55,096.1万元（2024年末：58,696.0万元）[96] - 贸易应付账款60日内账期占比96.7%（177,511千元/183,507千元）[98] - 租赁负债总额降至82,459.3万元（2024年末：91,107.2万元）[99] - 无抵押银行借款增加至人民币257.378百万元，有抵押借款减少至人民币108.149百万元，总借款下降至人民币365.527百万元[101] - 银行借款固定年利率区间收窄至1.10%-2.90%（2024年末：0.46%-3.65%）[101] - 应收票据贴现借款减少至人民币92.5百万元，抵押银行存款增加至人民币42.5百万元[102] - 短期银行借款质押部分减少至人民币15.649百万元，对应质押存款增至人民币15.014百万元[102] - 合同负债总额下降至人民币391.689百万元，其中顾客忠诚度计划减少至人民币16.367百万元[103] - 预付卡及客户垫款增加至人民币343.893百万元，特权会员计划大幅减少至人民币31.429百万元[103] - 当期确认收入来自期初合同负债余额人民币234.988百万元（去年同期：人民币194.195百万元）[103] - 资本开支承诺为人民币8,927千元，较上年末人民币9,090千元略有下降[115] - 关联方应付款项为人民币4,543千元，较上年末6,076千元减少[117] - 2025年上半年购买透过损益按公允价值计量金融资产1,206,009千元[123] - 2025年上半年赎回透过损益按公允价值计量金融资产1,249,728千元[123] 管理层讨论和指引 - 公司计划以8900万元人民币收购呷哺呷哺（中国）食品控股有限公司40%股权[55] - 公司拟以8,900万元收购呷哺呷哺（中国）食品控股有限公司40%股权[125] - 收购完成后公司对呷哺呷哺（中国）食品控股有限公司持股比例将从60%增至100%[125] - 2025年上半年未宣派任何中期股息[126] 其他业务表现 - 调料产品业务收入逆势增长4.8%至4720万元，保持稳定趋势[33] 行业背景 - 2025年上半年全国餐饮收入2.75万亿元同比增长4.3%，限额以上单位餐饮收入7996亿元同比增长3.6%[30] 股份激励计划 - 受限制股份单位计划总限额为42,174,566股（占上市日期总股份4%）[104] - 第十批受限制股份单位授予732,331股，每股公允价值1.60港元[107] - 第十一批受限制股份单位授予2,255,577股，每股公允价值1.60港元[107] - 受限制股份单位计划确认开支总额人民币690,000元[108] - 股份奖励计划确认开支总额人民币745,000元[114] - 股份奖励计划第一批授予4,349,902股，公允价值为每股0.81港元[112] - 股份奖励计划总授予股份数达5,795,958股，其中董事获1,467,836股，雇员获4,328,122股[112] - 主要管理人员薪酬总额为人民币2,581千元，其中短期雇员福利2,352千元，股权支付229千元[118] 金融工具公允价值 - 金融工具公允价值计量采用三级分类体系，依据市场可观察数据程度划分[119] - 第三级金融资产公允价值从2024年底586,960千元降至2025年6月30日550,961千元[120][123] - 贴现率增加1%导致金融资产账面值增加2,809千元（2024年底：2,405千元）[120] - 贴现率降低1%导致金融资产账面值减少2,040千元（2024年底：2,334千元）[121] - 预估回报率降低1%导致短期投资账面值减少3,741千元（2024年底：3,164千元）[121] - 预估回报率增加1%导致短期投资账面值增加3,711千元（2024年底：3,034千元）[121]