文章核心观点 呷哺集团2024年业绩下滑但下半年亏损收窄，公司推进结构性改革，有健康现金流，同时公布2025年开店计划并在多方面取得一定成果 [1][2][3] 业绩情况 - 2024年公司实现收入48亿元，同比下滑19.7%，拥有人应占年内亏损总额4.007亿元，上年同期亏损1.995亿元 [1] - 2024年呷哺呷哺收入26.29亿元，湊湊年度收入19.48亿元，二者收入占集团总收入的96.3% [1][2] - 2024年调料产品业务销售收入由2023年的1.22亿元增加5.7%至1.29亿元 [2] 市场预期 - 3月7日集团发布盈利预警，预计2024年度净亏损在3.9亿元至4.1亿元之间 [1] 改革举措 - 面对消费市场波动，公司主动推进结构性改革，关闭低效门店、强化会员体系、创新业务模式 [1] - 2024年新开设65间呷哺呷哺餐厅和13间湊湊餐厅，关闭138家呷哺呷哺餐厅及73间湊湊餐厅 [1] 资金状况 - 2024年公司可用资金达9.5亿元，现金流保持健康良性状态 [1] 门店数量 - 截至2024年12月31日，集团旗下餐厅总数为957间，其中大陆境内有757间呷哺呷哺餐厅 [2] 2025年开店计划 - 呷哺呷哺品牌深耕北京、河北、上海、广州、深圳等区域，规划开业餐厅不低于95间，翻座率至少为3倍，争取在客流密集点位开新店 [2] - 湊湊采取谨慎开店策略，仅选择大陆地区优质商场进驻开店 [2] 经营成果 - 2024年呷哺呷哺翻座率达2.5倍，公司实现全时段供给，多场景拓展，区域化定制 [3] - 2024年通过集团会员体系新增招募会员近503万，累计会员约4200万人，会员消费人数近720万，消费频次提升至3.33次，同比提高1.4倍 [3] - 2024年畅吃卡项目售卡超200万张，金额超4.2亿元，畅吃卡会员消费频次较普通会员提升3倍，人均复购消费金额达488元，较普通会员提升1.5倍 [3]

文章核心观点 - 呷哺呷哺公布2024年业绩，收入减少、亏损增加，新开及关闭部分餐厅，旗下营业餐厅总数为957间，同时介绍了业务策略及2025年规划 [1][2] 2024年业绩情况 - 收入约47.55亿元，同比减少19.7% [1] - 公司拥有人应占年内亏损总额约4.01亿元，同比增长100.88%，每股亏损38.5分 [1] 餐厅开设与关闭情况 - 新开张78间餐厅，包括65间呷哺呷哺餐厅及13间凑凑餐厅 [1] - 关闭219间餐厅，包括138间呷哺呷哺餐厅、73间凑凑餐厅等 [1] - 2024年12月31日，旗下营业餐厅总数为957间 [1] 收入来源情况 - 呷哺呷哺及凑凑餐厅收入占集团总收入的96.3% [1] 运营策略与成果 - 呷哺呷哺实现全时段供给、多场景拓展、区域化定制，翻座率2.5倍，充实外送熟食产品线，巩固北方区域并深耕南方区域 [1] - 凑凑餐厅堂食客流未完全恢复，翻枱率由2.0倍降至1.6倍，顾客人均消费由142.3元降至123.5元，下降13.2%，尝试通过线上平台引流至堂食消费 [2] 2025年规划 - 呷哺呷哺品牌深耕北京、河北、上海、广州、深圳等区域，打造高性价比小火锅形象 [2] - 规划开业餐厅不低于95间，翻座率至少为3倍，提升品牌号召力和影响力，巩固原有餐厅市场占有率 [2] - 争取在大型娱乐主题乐园、机场、火车站等客流密集点位开更多高利润新餐厅 [2]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年公司收入为47.548亿元，较2023年的59.17962亿元减少19.7%[4][5] - 2024年公司分部业绩亏损6823.4万元，2023年盈利8791.5万元[4] - 2024年公司税前亏损3.89136亿元，2023年亏损1.24375亿元[4] - 2024年公司年内亏损总额3.98477亿元，2023年亏损1.94445亿元[4] - 公司收入从2023年的5918.0百万元降至2024年的4754.8百万元，减少19.7%，主要因关闭部分餐厅及行业竞争和消费需求变化[31][32] - 其他收入从2023年的139.8百万元降至2024年的57.4百万元，减少58.9%，因增值税加计扣除政策到期[31][33] - 原材料及耗材成本从2023年的2214.4百万元降至2024年的1672.8百万元，减少24.5%，因餐厅客流和销售减少[31][34] - 员工成本从2023年的1862.9百万元降至2024年的1612.6百万元，减少13.4%，员工人数从28665人减至22504人，因关闭部分亏损餐厅[31][35] - 物业租金及相关开支从2023年的311.1百万元降至2024年的298.1百万元，减少4.2%，但占收入百分比从5.3%升至6.3%[31][36] - 公用事业费用从2023年的225.9百万元降至2024年的197.2百万元，减少12.7%，占收入百分比从3.8%升至4.1%，因餐厅数量净减141家[31][37] - 折旧及摊销从2023年的928.6百万元降至2024年的777.2百万元，减少16.3%，占收入百分比从15.7%升至16.3%，因关闭餐厅等原因[31][38] - 其他开支从2023年的431.6百万元降至2024年的368.7百万元，减少14.6%，占收入百分比从7.3%升至7.8%，因实施成本控制措施[31][39] - 2024年底现金及现金等价物为362.7百万元，较2023年底的129.4百万元增加233.3百万元，因部分理财产品到期[44] - 2024年底持有透过损益按公平值计量的金融资产587.0百万元，预期年度收益率介乎1.22%至5.21%，2024年公平值变动收益约27.3百万元[45] - 截至2024年12月31日，集团短期银行借款为3.804亿元人民币，固定年利率介于0.46%至3.65%，预期1年内到期[48] - 截至2024年12月31日，集团资产负债比率为45.0%[49] - 2024年集团资本开支为2.378亿元人民币，2023年为4.316亿元人民币，2024年新开业78间餐厅[50] - 2024年集团收入为47.54843亿元人民币，2023年为59.17962亿元人民币，2024年税前亏损为3891.36万元人民币，2023年为1243.75万元人民币[56] - 2024年基本每股亏损为0.385元人民币，2023年为0.1916元人民币[56] - 截至2024年12月31日，集团非流动资产为18.26792亿元人民币，2023年为25.76681亿元人民币，流动负债净值为 - 3.03941亿元人民币，2023年为 - 3.45215亿元人民币[57] - 2024年递延收入为5005千元，2023年为5915千元[58] - 2024年租赁负债为618717千元，2023年为894024千元[58] - 2024年拨备为54239千元，2023年为61599千元[58] - 2024年非流动负债总计677961千元，2023年为961538千元[58] - 2024年资产净值为844890千元，2023年为1269928千元[58] - 2024年股本为176千元，2023年为176千元[58] - 2024年股份溢价及储备为773911千元，2023年为1201153千元[58] - 2024年本公司拥有人应占权益为774087千元，2023年为1201329千元[58] - 2024年非控股权益为70803千元，2023年为68599千元[58] - 2024年权益总额为844890千元，2023年为1269928千元[58] - 2024年集团总收入47.54843亿元，其中呷哺呷哺26.29221亿元、湊湊19.48254亿元、其他1.77368亿元；2023年集团总收入59.17962亿元，其中呷哺呷哺30.23878亿元、湊湊26.51857亿元、其他2.42227亿元[70][71] - 2024年餐厅业务收入45.75294亿元，销售调料产品收入1.2899亿元，销售其他商品及服务收入0.50559亿元；2023年餐厅业务收入56.9579亿元，销售调料产品收入1.22004亿元，销售其他商品及服务收入1.00168亿元[70][71] - 2024年中国大陆收入43.94028亿元，中国大陆以外收入3.60815亿元；2023年中国大陆收入55.87241亿元，中国大陆以外收入3.30721亿元[70][71] - 2024年分配至客户合约剩余履约责任的交易价中，付费会员计划12.6114亿元、忠诚度计划2.7432亿元、预付卡27.0285亿元、客户垫款0.4188亿元；2023年分别为4.4542亿元、2.1048亿元、34.37亿元、0.6287亿元[72][73] - 2024年其他收益及亏损为 - 2.04亿元，2023年为 - 1.35亿元[84] - 2024年财务成本7.11亿元，2023年为7.24亿元[86] - 2024年非流动资产（递延税项资产及金融资产除外）为15.53亿元，2023年为22.55亿元[83] - 2024年因终止租赁产生净收益2879.1万元，2023年为1340.3万元[87] - 2024年重新计量租赁负债在损益内确认余下金额727.7万元，2023年为2087.9万元[87] - 2024年折旧及摊销总额77724.5万元，2023年为92860万元[88] - 2024年物业租金及相关开支总额29809.4万元，2023年为31108.5万元[88] - 2024年员工成本总额161256.9万元，2023年为186289.2万元[88] - 2024年在损益中确认的所得税总额934.1万元，2023年为7007万元[91] - 2024年税前亏损38913.6万元，2023年为12437.5万元[93] - 2024年公司拥有人应占年内亏损40068.1万元，2023年为19946.6万元[94] - 2024年用于计算每股基本及摊薄亏损的普通股加权平均数为104079.7万股，2023年为104092.6万股[95] - 2024年年内确认为分派的股息3036.7万元，2023年为6000万元[96] - 2024年12月31日使用权资产账面价值为879,313千元，2023年为1,254,041千元[98] - 2024年折旧费用为475,148千元，2023年为537,555千元；2024年确认减值64,009千元，2023年为46,876千元[98] - 2024年与短期租赁相关开支为45,426千元，2023年为41,394千元；2024年可变租赁付款为78,576千元，2023年为72,569千元[98] - 2024年租赁总现金流出为672,186千元，2023年为752,437千元；2024年使用权资产添置为251,936千元，2023年为512,855千元[98] - 2024年支付固定及可变租赁付款总计541,499千元，涉及957间餐厅；2023年总计622,981千元，涉及1,116间餐厅[100][101] - 2024年12月31日租赁负债为911,072千元，相关使用权资产为879,313千元；2023年租赁负债为1,273,059千元，相关使用权资产为1,254,041千元[102] - 2024年12月31日已承担租赁不可撤销期未来未贴现现金流量总额为9,706千元，2023年为62,353千元[103] - 2024年贸易应收账款及其他应收款项以及预付款项总额为314,518千元，2023年为394,255千元[104] - 2024年透过损益按公平值计量的金融资产为586,960千元，2023年为653,994千元[106] - 2024年贸易应付账款为235,850千元，2023年为269,114千元[107] - 应付租赁负债2024年为911,072千元，2023年为1,273,059千元；非流动负债2024年为618,717千元，2023年为894,024千元；租赁负债加权平均增量借款利率2024年介乎3.60%至6.16%，2023年介乎3.60%至5.88%[109] - 以相关集团实体功能货币以外货币计值的租赁责任，2024年新加坡元为2,893千元、港元为94,683千元，2023年新加坡元为5,057千元、港元为94,142千元、美元为911千元[110] - 已发行及缴足每股面值0.000025美元的股本，2024年和2023年均为27千美元，折合人民币均为176千元；已缴足普通股股份数目2024年和2023年均为1,086,174千股[111] - 普通股法定股本股份数目2022 - 2024年均为2,000,000千股，金额为336千元；已发行股本股份数目为1,086,174千股，金额为176千元[112] 餐厅开设与关闭情况 - 2024年公司新开设65间呷哺呷哺餐厅及13间凑凑餐厅，关闭138间呷哺呷哺餐厅及73间凑凑餐厅[5][7] - 截至2024年12月31日，公司旗下营业餐厅总数为957间[7] 呷哺呷哺餐厅业务数据关键指标变化 - 2024年呷哺呷哺餐厅一线城市有319间，占比42.0%；二线城市312间，占比41.0%[8] - 2024年呷哺呷哺餐厅净收入一线城市为12.27399亿元，二线城市为7.5426亿元[13] - 2024年呷哺呷哺餐厅一线城市人均消费55.5元，二线城市52.9元[13] - 2024年呷哺呷哺翻座率为2.5倍[14] - 2024年呷哺呷哺同店销售总额为20.568亿元，较2023年的26.82亿元下降23.3%[15] - 2025年呷哺呷哺品牌计划开业餐厅不少于95间，翻座率至少为3倍[21] - 呷哺呷哺2025年将推出柚子盐锅底、新西兰至臻草饲罗姆尼羔羊排肉、香酥肉夹馍等新品[24] - 2024年呷哺呷哺外部销售26.29221亿元[77] - 2024年呷哺呷哺分部业绩9.0053亿元[77] - 2024年12月31日呷哺呷哺分部资产25.40亿元[82] - 2024年12月31日呷哺呷哺分部负债16.72亿元[82] - 2023年呷哺呷哺外部销售30.24亿元[78] - 2023年呷哺呷哺分部业绩1.18亿元[78] - 2023年12月31日呷哺呷哺分部资产28.55亿元[82] - 2023年12月31日呷哺呷哺分部负债20.48亿元[82] 凑凑餐厅业务数据关键指标变化 - 2024年凑凑餐厅一线城市有70间，占比35.6%；二线城市108间，占比54.8%[10] - 2024年湊湊餐廳净收入为18.75197亿元，较2023年的26.17803亿元有所下降[16] - 2024年湊湊餐廳顾客人均消费为123.5元，较2023年的142.3元下降13.2%[16][17] - 2024年湊湊餐廳翻枱率为1.6倍，较2023

投资评级 - 呷哺呷哺的投资评级维持为"增持" [7] 核心观点 - 呷哺呷哺在2024年上半年实现净收入24.03亿，同比下降15.92%，归母净利润为-2.73亿，同比转亏。公司面临消费环境平淡和行业竞争加剧的压力，导致经营承压 [3] - 呷哺呷哺通过优化运营模式、降低菜品价格、加强品牌视觉形象和扩展外卖业务等措施应对需求变化，并计划在2024年下半年实现全店盈利 [1] - 凑凑品牌在2024年上半年实现净收入9.43亿，同比下降29%，同店销售下滑43%，翻座率下降至1.6次/天。公司通过创新锅底和推出高性价比工作日午市套餐来挖掘闲时客流需求 [6] - 公司重视会员粘性提升与供应链建设，2024年上半年完成付费会员售卡1.4亿，店日均售卡数从2023年的2.9张提升至5.2张 [2] - 公司计划在2025年投入生产的天津底料工厂有望维稳毛利率，2024年上半年公司毛利率为65%，同比提升2.9个百分点 [6] 经营数据 - 呷哺呷哺品牌在2024年上半年实现净收入12.55亿，同比下降12%，占比55%，同店销售下滑19%，翻座率下降至2.3次/天，ASP为59.6元 [1] - 凑凑品牌在2024年上半年实现净收入9.43亿，同比下降29%，同店销售下滑43%，翻座率下降至1.6次/天，ASP为137.8元 [6] - 2024年上半年，呷哺呷哺新开/关闭/净开店41/48/-7家，期末全球门店数达826家，同比减少17家 [1] - 2024年上半年，凑凑品牌新开/净开店11/-12家，期末门店数达245家，同比减少4家 [6] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司营收为49.13亿/46.30亿/47.19亿，同比下降17%/6%/+2%，归母净利润为-4.51亿/-2.29亿/249万，2026年有望扭亏 [28] - 预计2024-2026年呷哺呷哺品牌单店平均收入为307万/303万/309万，同比下降17%/1.4%/+2% [12] - 预计2024-2026年凑凑品牌单店平均收入为937万/956万/985万，同比下降15%/+2%/+3% [12] - 预计2024-2026年公司整体毛利率为64.1%/64.6%/65.6%，呷哺呷哺品牌毛利率为64.5%/65.5%/65.5%，凑凑品牌毛利率为65%/65%/67% [19] 估值 - 调整目标价至1.32元港币，基于5倍2025年EV/EBITDA估值 [7]

公司基本信息 - 公司总部及中国主要营业地点位于北京市大興區黃村鎮孫村工業開發區[11] - 公司香港主要营业地点位于觀塘鴻圖道51號Two Sky Parc 22樓2205-07室[11] - 公司注册办事处位于开曼群岛Cricket Square Hutchins Drive P.O. Box 2681 Grand Cayman KY1-1111[11] - 公司主要往来银行包括招商银行、浦发银行、中国银行、汇丰银行、中信银行和富邦华一银行[12] - 公司独立核数师为德勤·关黄陈方会计师行[12] - 公司股份代号为520[12] 公司管理层 - 公司董事会主席及行政总裁为贺光启先生[4] - 公司审计委员会主席为韩炳祖先生[5] - 公司提名委员会主席为贺光启先生[5] - 公司薪酬委员会主席为张诗敏女士[7] 餐厅运营情况 - 公司全球餐厅总数达到1,072家，其中中国大陆1,051家，港澳台及其他市场21家[16][17] - 2024年上半年新开设41家呷哺呷哺餐厅和9家凑凑餐厅，关闭48家呷哺呷哺餐厅和23家凑凑餐厅[16][21] - 截至2024年6月底，公司全球共运营1,072间餐厅，其中中国大陆1,051间，其他市场21间[22] - 2024年上半年，公司新开设41间呷哺呷哺餐厅和11间凑凑餐厅，同时关闭48间呷哺呷哺餐厅、23间凑凑餐厅和7间趁烧餐厅[22] - 呷哺呷哺餐厅在一线城市的数量从2023年的319间增加到2024年的328间，占比从37.9%提升至39.7%[24] - 凑凑餐厅在二线城市的数量从2023年的140间减少到2024年的138间，占比从56.2%微降至56.3%[27] 财务表现 - 公司收入同比下降15.9%，从2023年上半年的28.461亿元降至2024年上半年的23.945亿元[18][20] - 呷哺呷哺销售额同比下降4.6%，从2023年上半年的13.77亿元降至2024年上半年的13.131亿元[18][20] - 凑凑销售额同比下降28.3%，从2023年上半年的14.015亿元降至2024年上半年的10.045亿元[18][20] - 公司2024年上半年录得税前亏损2.67亿元，净亏损2.74亿元，主要由于市场消费疲软和餐饮市场竞争激烈[18][20] - 公司计提约2.03亿元的减值损失，主要针对预计关闭及持续亏损的餐厅[18][20] - 2024年上半年，呷哺呷哺餐厅的净收入为1,254,525千元人民币，较2023年同期的1,420,948千元人民币有所下降[30] - 2024年上半年，湊湊餐廳的同店銷售額總計為826.7百萬元人民幣，同比下降19.0%[35] - 2024年上半年，湊湊餐廳的淨收入總計為943,273千元人民币，同比下降29.4%[38] - 公司2024年上半年整体消费力相对疲弱，且未进行重大让利营销活动，导致客流到店较少[33] - 公司2024年上半年净亏损为27.38亿元人民币，较去年同期有所扩大[164] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为37.17亿元人民币，同比下降31.7%[168] - 公司2024年上半年投资活动产生的现金流量净额为1.57亿元人民币，去年同期为负44.69亿元人民币[168] - 公司2024年上半年融资活动产生的现金流量净额为负20.65亿元人民币，较去年同期有所改善[168] - 公司2024年上半年现金及现金等价物净增加18.08亿元人民币，期末余额为31亿元人民币[170] - 公司2024年上半年购买物业、厂房及设备支出14.09亿元人民币，同比下降46.8%[168] - 公司2024年上半年出售金融资产获得112.18亿元人民币，同比增长55.8%[168] - 公司2024年上半年支付股息3.04亿元人民币，与去年同期基本持平[168] - 公司2024年上半年新增银行借款27.67亿元人民币，同比增长72.6%[168] - 公司2024年上半年汇兑损失153万元人民币，较去年同期大幅减少[170] - 公司2024年上半年总收入为23.95亿元人民币，其中呷哺呷哺品牌贡献13.13亿元人民币，湊湊品牌贡献10.04亿元人民币[177] - 公司在中国大陆市场收入为22.31亿元人民币，占总收入的93.2%，其他市场收入为1.64亿元人民币[177] - 公司2024年上半年餐厅业务收入为23.17亿元人民币，占总收入的96.8%，调味品销售和其他商品销售分别贡献4498.5万元人民币和3.26亿元人民币[177] - 公司2024年上半年调味品销售收入同比下降0.4%，从2023年同期的4479.5万元人民币降至4498.5万元人民币[178] - 公司2024年上半年其他商品销售收入同比增长36.2%，从2023年同期的2.39亿元人民币增至3.26亿元人民币[178] - 呷哺呷哺分部收入为1,313,149千元人民币，湊湊分部收入为1,004,477千元人民币，合计可呈报分部收入为2,317,626千元人民币[184] - 呷哺呷哺分部利润为4,060千元人民币，湊湊分部亏损为218,996千元人民币，合计可呈报分部亏损为214,936千元人民币[184] - 公司整体税前亏损为267,000千元人民币[184] - 呷哺呷哺分部折旧及摊销为234,801千元人民币，湊湊分部折旧及摊销为163,991千元人民币，合计可呈报分部折旧及摊销为398,792千元人民币[187] - 呷哺呷哺分部物业、厂房及设备减值亏损为33,246千元人民币，湊湊分部物业、厂房及设备减值亏损为77,471千元人民币，合计可呈报分部物业、厂房及设备减值亏损为110,717千元人民币[184] - 呷哺呷哺分部收入为1,376,977千元人民币，湊湊分部收入为1,401,541千元人民币，合计外部销售总额为2,778,518千元人民币[190] - 呷哺呷哺分部利润为105,284千元人民币，湊湊分部亏损为57,766千元人民币，合计分部利润为47,518千元人民币[190] - 公司总资产在2024年6月30日为3,419,824千元人民币，较2023年12月31日的3,841,765千元人民币有所下降[197] - 公司总负债在2024年6月30日为2,593,481千元人民币，较2023年12月31日的2,639,622千元人民币有所减少[197] - 公司2024年上半年利息收入为8,314千元人民币，较2023年同期的7,989千元人民币有所增长[199] - 公司2024年上半年政府补助收入为4,151千元人民币，较2023年同期的455千元人民币大幅增加[199] - 公司2024年上半年外賣訂單外送收入为617千元人民币，消耗品收入为2,786千元人民币，其他收入为5,398千元人民币[199] - 公司2024年上半年折旧及摊销费用为445,745千元人民币，较2023年同期的442,232千元人民币有所增加[193] - 公司2024年上半年财务费用（不包括银行借款利息）为37,718千元人民币，较2023年同期的37,516千元人民币有所增加[193] - 公司2024年上半年终止租赁的收益为4,387千元人民币，重估租赁负债的收益为2,588千元人民币[193] 成本与费用 - 公司通过集中采购降低平均采购单价，并推出套餐和降价策略以提升客流[18][20] - 原材料及耗材成本占收入比例从2023年上半年的37.4%降至2024年上半年的34.6%，减少2.375亿元[62] - 员工成本同比下降12.5%，从2023年上半年的9.299亿元降至2024年上半年的8.141亿元[57][63] - 物业租金及相关开支同比增长15.1%，从2023年上半年的1.3876亿元增至2024年上半年的1.5966亿元[57] - 员工成本从2023年上半年的9.299亿人民币减少12.5%至2024年上半年的8.141亿人民币，主要由于门店布局调整和关闭部分亏损店铺[64][67] - 物业租金及相关开支从2023年上半年的1.388亿人民币增加15.1%至2024年上半年的1.597亿人民币，占收入比例从4.9%上升至6.7%[68][72] - 公用事业费用从2023年上半年的9860万人民币减少8.7%至2024年上半年的9010万人民币，占收入比例为3.8%[69][73] - 折旧及摊销从2023年上半年的4.457亿人民币减少10.3%至2024年上半年的3.998亿人民币，占收入比例从15.7%上升至16.7%[70][74] - 其他开支从2023年上半年的1.947亿人民币减少4.8%至2024年上半年的1.854亿人民币[71][75] 市场与品牌策略 - 公司通过抖音等线上平台强化品牌形象，并快速扩展外卖业务服务范围[19][20] - 公司持续推进付费会员业务，为业绩增长提供强劲动力[19][20] - 公司計劃通過品牌視覺升級、線上平台流量紅利、外送業務擴展及會員特權業務等措施推動業績增長[42] - 呷哺呷哺计划在2024年下半年实现全店盈利目标，逐步退出老旧商圈大面积餐厅，关闭与品牌定位不匹配的餐厅[44] - 呷哺呷哺推出照烧肥牛饭、番茄小酥肉肥牛火锅等外送新品，抢占简餐熟食市场[44] - 呷哺呷哺计划在下半年推出适合大众口味的茶饮新品，拉动茶饮业务持续增长[44] - 凑凑在2024年第二季度推出昆布鲣鱼锅和木姜子红酸汤锅两款新口味锅底，并补充数款新口味茶饮[45] - 凑凑在2024年5月推出工作日午市套餐，主打高性价比和快速出餐，满足白领工作餐需求[45] - 凑凑计划在2024年下半年重点打造和牛系列产品、内蒙古乌珠穆沁羔羊肉系列产品及高价值鲜活海鲜系列产品[45] - 呷哺呷哺通过品牌视觉提升计划，重新规划品牌形象，锁定“家”的概念，迈向话题性、年轻感、时尚化的品牌包装升级方向[44] - 呷哺呷哺持续推进付费会员业务，通过付费会员推广、新会员发展、现有会员深耕、平台运营&商务合作四个方向提升会员消费黏性[44] - 凑凑借助品牌8周年庆，首次在线上平台进行大规模直播活动，扩大品牌影响及宣传范围[45] - 呷哺呷哺积极拓展联名IP业务，增加品牌曝光度和影响力[44] 会员业务 - 2024年上半年完成畅吃卡销售超过1.4亿元人民币，日店均售卡数从2023年的2.9张提升至5.2张，增长1.8倍[47] - 自2024年5月20日升级后，畅吃卡月均销售量从8万张增至24万张，增长3倍[47] - 付费会员在此期间拉动消费5.4亿元人民币，人均消费432元，消费频次4.9次，相比普通会员的1.8次提升2.7倍[47] - 公司计划通过多品牌联动和线上线下融合，深化会员忠诚度计划，提升会员活跃度和忠诚度[47] 未来计划与战略 - 公司计划在2025年投产天津火锅底料加工厂，以进一步降本增效[47] - 公司将继续执行“东扩南进”战略，以上海第二总部为中心，巩固沿海及长三角地区、大湾区等一线城市的业务[47] - 公司三期研发中心于2024年7月末投入使用，将进一步提升供应链协同效应[47] 员工与薪酬 - 截至2024年6月30日，公司共有24,606名员工，较2023年12月31日的28,665名有所减少[97] - 2024年上半年，公司员工成本总额为人民币8.141亿元，占公司总收入的34.0%，较2023年同期的9.299亿元有所下降[98] - 公司为餐厅员工提供具竞争力的薪酬及福利，并设有培训计划和绩效奖金以激励员工[97] - 公司已采纳首次公开发售前股份奖励计划及受限制股份单位计划，但报告期内未从市场购买任何股份[98] 公司治理 - 公司董事会主席和行政总裁由同一人担任，董事会认为这有助于提供强大和持续的领导力[139] - 公司董事会决定不派发截至2024年6月30日的中期股息[136] - 公司董事会将继续审查和监控公司实践，以确保符合企业管治守则并保持高标准的公司治理实践[138] - 公司审计委员会由两名独立非执行董事和一名非执行董事组成，韩炳祖先生担任主席[143] - 公司独立核数师德勤·关黄陈方会计师行已根据香港审阅准则第2410号对中期财务资料进行审阅[144] - 公司简明综合财务报表已根据国际会计准则第34号编制，未发现重大不符事项[154] - 公司审计委员会已审阅截至2024年6月30日止六个月的未审核中期业绩[148] 股东与股份 - 截至2024年6月30日，公司已发行股份总数为1,086,174,481股[105][106][112] - HSBC International Trustee Limited持有公司396,247,500股，占公司总股份的36.48%[111] - 贺光啓先生通过Ying Qi Trust持有公司396,234,500股，并通过RSU Trustee持有23,924,685股及402,675股受限制股份单位[104] - 贺光啓先生在呷哺呷哺（中国）食品控股有限公司中持有400,000股，占该公司股权的40%[107] - 贺光啓先生在呷哺呷哺（香港）食品控股有限公司中持有100股，占该公司股权的100%[107] - 贺光啓先生在呷哺呷哺（中国）食品有限公司中持有10,000,000股，占该公司股权的100%[107] - 呷哺呷哺（中国）食品控股有限公司为公司拥有60%权益的附属公司[107] - 呷哺呷哺（香港）食品控股有限公司及呷哺呷哺（中国）食品有限公司均为呷哺呷哺（中国）食品控股有限公司的全资附属公司[107] - 陈素英女士作为贺光啓先生的配偶，被视为在贺光啓先生拥有权益的股份及相联法团股份中拥有权益[105][107] - 公司董事及最高行政人员在2024年6月30日未持有公司或其相联法团的任何股份、相关股份或债权证的权益或淡仓[108] - 截至2024年6月30日，公司根据首次公开发售前股份奖励计划授出及尚未行使的购股权余额为零[115] - 首次公开发售前股份奖励计划下的所有购股权行使期已于2024年6月30日届满[114] - 2024年6月30日，公司根据首次公开发售前股份奖励计划授出的438,998份购股权已失效[118] - 截至2024年6月30日，公司限制性股票单位计划（RSU Scheme）剩余有效期为约6个月[122] - 2024年1月1日和2024年6月30日，公司RSU计划下可供授予的限制性股票单位分别为29,063,539和26,075,631份[122] - 受限制股份单位计划自2014年11月28日生效，将于2024年11月28日到期，剩余有效期约6个月[124] - 受限制股份单位计划可授出的股份总数上限为42,174,566股，占公司已发行股份总数的4%[124] - 截至2024年6月30日，受限制股份单位受托人持有37,201,432股股份，占已发行股份总数的3.42%[125][126] - 截至2024年6月30日，未行使的受限制股份单位涉及3,508,833股股份，占已发行股份总数的0.32%[128] - 报告期内，受限制股份单位受托人未从市场购买任何股份[126] - 董事贺光启持有的受限制股份单位在报告期内减少157,001股，剩余402,675股[127] - 本集团两名最高薪员工在2024年4月1日获得1,924,898股受限制股份单位[128] - 公司于2024年4月1日授予1,063,010份受限制股份单位（RSUs），截至2024年6月30日，未行使的RSUs总数为3,508,833份[130] - 受限制股份单位的加权平均归属前股价为1.59港元[131] - 受限制股份单位的归属计划分为四个阶段，分别在首日、第一周年、第二周年和第三周年各归属25%[132] - 部分受限制股份单位的归属计划分为三个阶段，分别在首日、第一周年和第二周年各归属三分之一[133] 其他 - 2024年上半年全国餐饮收入为2.6243万亿元人民币，同比增长7.9%[53] - 2024年上半年规模以上餐饮企业收入为7192亿元人民币

财务数据和关键指标变化 - 2024年上半年销售有所下降,但毛利率从62.6%提升至65.4%,主要来自于供应链经营效率的提升 [7] - 存货金额从2023年的5.49亿下降至2.54亿,存货周转天数从100天下降至66天,经营现金流有所改善 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - SHARP品牌单店回收期维持在17个月左右,在一线城市的门店数持续增加 [3][4] - 臭臭品牌门店数目前为245家,受消费降级影响,翻台率和单价有所下降 [4] - 会员数已超4000万人,付费会员的消费次数和金额分别是普通会员的2.7倍和2.4倍 [5][6] 各个市场数据和关键指标变化 - 香港市场受北向消费影响,销售有11.2%的下降,但大湾区其他地区表现良好,首次全部实现盈利 [16][17][18] - 公司将继续优化香港门店网络,选址更优质的商业地产,同时控制单店投资成本 [15][16] 公司战略和发展方向 - 持续优化供应链,平均采购单价有望在2年内下降6.32% [9] - 加大会员营销投入,提升会员消费粘性,会员销售占比有望达60%-66% [9][13] - 推广小型门店模式,通过减少面积和优化设计降低资本支出 [9][10] - 海外方面将更加谨慎,选择更优质的商业地产和租金条件 [14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前餐饮行业整体较为低迷,公司将采取更加保守的门店拓展策略,更加注重门店质量而非数量 [14][15][18] - 公司将通过优化产品、提升会员体验、控制成本等措施应对当前消费环境的挑战 [20][9][13] 其他重要信息 - 公司在内蒙古设立了牛肉加工厂,并启动了集团三期研发中心的建设 [2] - 公司将继续加大广告投入,预计全年市场费用占销售比重将从1.4%提升至1.9% [13] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Justin 提问** - 关于租金开支比例上升的原因及应对措施 [12] - 关于会员系统优化的未来规划 [12][13] **管理层回答** - 租金开支上升主要是由于销售未达预期,公司将继续与商场谈判降低租金,同时优化门店面积 [12] - 公司将持续推动会员营销活动,并增加广告投入以提升会员消费粘性 [13] 问题2 **徐女士提问** - 关于虾浦和凑凑未来门店数量规划及优化策略 [14][15] - 关于海外市场特别是香港和大湾区的发展情况 [16][17][18] **管理层回答** - 公司将采取更加谨慎的门店拓展策略,更注重门店质量而非数量,同时将优化门店设计降低投资成本 [14][15] - 香港市场受北向消费影响有所下滑,但大湾区其他地区表现良好,公司将继续优化香港门店网络 [16][17][18] 问题3 **国金证券叶思佳提问** - 关于凑凑在产品和人效提升等方面的经营策略调整 [20] - 是否有关店或降租的计划 [20] **管理层回答** - 公司持续推出新品类和季节性产品,并提升既有产品质量,以应对当前消费环境 [20] - 公司暂无大规模关店或降租的计划,将继续优化门店网络,选址更优质的商业地产 [14][15]

餐厅运营数量情况 - 截至2024年6月底，公司全球共运营1072间餐厅，其中中国大陆1051间，其他市场21间[3][5] - 2024年上半年，公司在中国新开设41间呷哺呷哺餐厅和9间湊湊餐厅，在港澳台及其他市场新开设1间台湾湊湊餐厅和1间香港湊湊餐厅[3] - 2024年上半年，公司关闭48间呷哺呷哺餐厅、23间湊湊餐厅及7间趁烧餐厅[5] - 2024年上半年全球新开41间呷哺呷哺餐厅和11间凑凑餐厅[25] - 2024年上半年，公司资本开支1.409亿元（2023年同期为2.649亿元），新开52间餐厅[42] 公司整体财务数据关键指标变化 - 公司收入从2023年上半年的28.461亿元减少15.9%至2024年上半年的23.945亿元[3] - 2024年上半年公司税前亏损2.67亿元，2023年同期为盈利7038万元[2][3] - 2024年上半年公司净亏损2.74亿元，主要因市场消费疲软和计提减值损失约2.03亿元[3] - 集团收入从2023年上半年的28.461亿元减少15.9%至2024年上半年的23.945亿元[24][25] - 集团其他收入从2023年上半年的8590万元减少75.2%至2024年上半年的2130万元[24][26] - 集团所用原材料及耗材成本占比从2023年上半年的37.4%降至2024年上半年的34.6%，减少2.375亿元[24][27] - 集团员工成本从2023年上半年的9.29911亿元减少12.5%至2024年上半年的8.14137亿元[24] - 集团物业租金及相关开支从2023年上半年的1.38763亿元增加15.1%至2024年上半年的1.59655亿元[24] - 集团税前利润从2023年上半年的7038万元降至2024年上半年亏损2.67亿元，同比变动 - 3893.7%[24] - 员工成本从2023年上半年的9.299亿元减少12.5%至2024年上半年的8.141亿元，员工总数从29258人减至24606人，员工成本收入占比从32.7%增至34.0%[28] - 物业租金及相关开支从2023年上半年的1.388亿元增加15.1%至2024年上半年的1.597亿元，占收入百分比从4.9%上浮至6.7%[29] - 公用事业费用从2023年上半年的9860万元减少8.7%至2024年上半年的9010万元，占收入百分比小幅上涨至3.8%[30] - 折旧及摊销从2023年上半年的4.457亿元减少10.3%至2024年上半年的3.998亿元，占收入百分比从15.7%升至16.7%[31] - 其他开支从2023年上半年的1.947亿元减少4.8%至2024年上半年的1.854亿元[32] - 其他净亏损从2023年上半年的880万元增至2024年上半年的1.616亿元，2024年计提减值损失约2.03亿元[33] - 2024年上半年融资成本4460万元，主要来自租赁负债利息3590万元，2024年上半年税前亏损2.67亿元，2023年上半年为盈利700万元[34] - 所得税开支从2023年上半年的490万元增至2024年上半年的670万元，部分附属公司递延所得税资产净额减少350万元[35] - 归属公司拥有人应占利润从2023年上半年的240万元转为2024年上半年亏损2.728亿元，主要因计提减值损失及门店收入下降[36] - 2024年6月30日现金及现金等值为3.1亿元，持有金融资产余额5.205亿元，金融产品预期年度收益率在1.9% - 4.8%之间[38][39] - 2024年7月1日至公告日期，公司购买本金总额3.487亿元的额外金融产品且未到期[40] - 截至2024年6月30日，公司短期借款3.787亿元（2023年12月31日为2.486亿元），利率1.42% - 4.5%，预计1年内到期[41] - 截至2024年6月30日，公司杠杆比率为39.1%[42] - 截至2024年6月30日，公司将账面价值1280万元固定资产抵押用作短期借款担保[43] - 截至2024年6月30日，公司有24,606名雇员（2023年12月31日为28,665名）[45] - 报告期内，公司员工成本总额8.141亿元（2023年6月30日为9.299亿元），占总收入约34.0%[45] - 2024年上半年，公司收入23.94528亿元（2023年同期为28.46121亿元），税前亏损2.73666亿元（2023年同期盈利2120万元）[47] - 截至2024年6月30日，公司非流动资产20.76791亿元，流动资产14.89571亿元，流动负债17.47066亿元，净流动负债2.57495亿元[48] - 截至2024年6月30日，公司资产净值9.67897亿元，权益总额9.67897亿元[48] - 2024年上半年公司亏损27.366亿元，2023年同期利润为2120万元[49] - 2024年6月30日公司股本为176万元，较2023年1月1日无变化[49] - 2024年上半年经营活动所得现金净额为37.1657亿元，2023年同期为54.4394亿元[50] - 2024年上半年投资活动所得现金净额为1.5667亿元，2023年同期为 - 44.6882亿元[50] - 2024年上半年融资活动所用现金净额为20.6505亿元，2023年同期为22.3981亿元[50] - 2024年上半年现金及现金等价物增加净额为18.0819亿元，2023年同期为 - 12.6469亿元[50] - 2024年6月30日期末现金及现金等价物为31.0032亿元，2023年同期为17.5705亿元[50] - 截至2024年6月30日止六个月，集团总收入为23.94528亿元，2023年同期为28.46121亿元，同比下降15.86%[55][56] - 2024年上半年其他业务收入7.6902亿元，2023年同期为6.7603亿元，同比增长13.76%[55][56] - 2024年上半年中国大陆市场收入22.30919亿元，2023年同期为26.89985亿元，同比下降17.06%[55][56] - 2024年上半年中国大陆以外市场收入1.63609亿元，2023年同期为1.56136亿元，同比增长4.78%[55][56] - 2024年上半年集团分部业绩亏损3.2916亿元[58] - 2024年上半年集团物业、厂房及设备减值亏损1.10717亿元[58] - 2024年上半年集团使用权资产减值亏损7109.5万元[58] - 2024年上半年集团租金押金减值亏损2122.3万元[58] - 截至2024年6月30日止六个月，公司利息收入为8314千元，较2023年同期的7989千元有所增加[63] - 截至2024年6月30日止六个月，公司政府补助为4151千元，较2023年同期的455千元大幅增加[63] - 2024年其他开支为185428千元，较2023年同期的194683千元有所减少[64] - 截至2024年6月30日止六个月，公司出售物业、厂房及设备亏损净额为452千元，较2023年同期的563千元有所减少[65] - 截至2024年6月30日止六个月，公司终止租赁收益为5334千元，较2023年同期的4387千元有所增加[65] - 截至2024年6月30日止六个月，公司重估租赁负债收益为24373千元，较2023年同期的2588千元大幅增加[65] - 2024年上半年财务成本为44,574千元，2023年为43,546千元[66] - 2024年上半年折旧及摊销总额为399,790千元，2023年为445,745千元[67] - 2024年上半年员工成本总额为814,137千元，2023年为929,911千元[67] - 2024年上半年所得税总额为6,666千元，2023年为4,918千元[68] - 2024年上半年确认分派股息30,367千元，2023年为30,000千元[69] - 2024年上半年公司拥有人应占亏损272,820千元，2023年盈利2,406千元[70] - 2024年上半年物业、厂房及设备添置为97,002千元，2023年为298,051千元[72] - 2024年上半年确认使用权资产177,811千元，租赁负债171,595千元；2023年分别为250,493千元和239,389千元[72] - 2024年6月30日，相关租赁物业装修及使用权资产账面价值分别为350,610千元和340,685千元；2023年12月31日分别为301,894千元和324,019千元[73] - 2024年上半年存货为254,097千元，2023年12月31日为345,542千元[74] - 2024年6月30日贸易应收账款为45,679千元，2023年12月31日为69,842千元[75] - 2024年6月30日透过损益按公平值计量的金融资产为520,501千元，2023年12月31日为653,994千元[77] - 2024年6月30日贸易应付账款为249,798千元，2023年12月31日为269,114千元[79] - 2024年6月30日应付租赁负债一年内为220,378千元，超过一年但不超两年为348,880千元，超过两年但不超五年为412,237千元，超过五年为24,663千元；2023年12月31日对应分别为379,035千元、377,488千元、483,313千元、33,223千元[80] - 2024年6月30日借款无抵押为196,184千元，有抵押为182,472千元，总计378,656千元；2023年12月31日无抵押为248,580千元，总计248,580千元[82] - 2024年6月30日银行借款固定年利率介乎1.42%至4.50%，2023年12月31日为1.70%至4.50%[82] - 2024年6月30日集团向银行贴现应收票据进行短期融资借款为102,000,000元，2023年12月31日为零[82] - 2024年6月30日银行借款39,997,000元由附属公司担保并以12,830,000元物业等抵押，2023年12月31日为零[82] - 截至2024年6月30日集团若干短期银行借款40,475,000元以银行存款质押取得[82] - 2024年6月30日合约负债总计401,748千元，2023年12月31日为415,577千元[83] - 2024年6月30日止期间，集团就受限制股份单位确认总开支2,002,000元，2023年同期为1,476,000元[90] - 2024年6月30日，就收购物业、厂房及设备已订约但未拨备的资本开支为3,454千元，2023年12月31日为25,291千元[91] - 2024年上半年，控股股东所控制关连公司的特许权费为24,053千元，2023年同期为21,147千元[92] - 2024年6月30日，控股股东所控制关连公司的计提和其他应付款为5,397千元，2023年12月31日为2,153千元[92] - 2024年上半年，集团主要管理人员短期雇员福利为2,114千元，2023年同期为2,693千元[93] - 2024年上半年，集团主要管理人员以股权结算以股份为基础的付款为542千元，2023年同期为1,309千元[93] - 2024年上半年，集团主要管理人员薪酬总计2,656千元，2023年同期为4,002千元[93] - 截至2024年6月30日，透过损益按公平值计量的金融资产公平值为520,501千元，2023年12月31日为653,994千元[95] - 预估回报率降低1%，短期投资账面价值将减少3,007,000元（2023年12月31日：3,429,000元）[95] - 预估回报率增加1%，短期投资账面价值将增加3,187,000元（2023年12月31日

会议主要讨论的核心内容 - 公司在非热门时段如下午茶等场景的销售占比较以前有所增加 [1][2] - 公司会员的消费能力和忠诚度较普通消费者更高 [2] - 公司今年新开店数量与年初计划基本一致 [2][3] - 公司关闭一些老旧门店并寻找新的优质门店位置 [3][4] - 公司在装修设计上采取轻量化策略以控制成本 [7][8] - 公司海外市场如香港、台湾、新加坡等地有新开店计划 [9][10] - 公司管理层对公司发展前景保持信心并增持公司股票 [11][12] - 公司关注低线城市消费者的需求变化并调整营销策略 [14][15] - 公司暂时放弃高端品牌拓展而专注于主营业务发展 [16][17] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **关于公司存量门店租金的调整** **提问** 公司是否有可能通过与房东商议的方式来降低存量门店的租金 [5][6] **回答** 公司会积极与房东沟通,尽量争取降低存量门店的租金水平,这对于提高门店盈利能力很重要 [5][6] 问题2 **关于公司未来的股票回购计划** **提问** 公司是否考虑实施股票回购计划以提振股价 [12][13] **回答** 公司正在关注香港联交所即将出台的"库存股"新规,如果政策允许,公司不排除未来实施股票回购的可能性 [12][13] 问题3 **关于公司在低价位品牌和模式的探索** **提问** 公司是否有开发客单价更低的新品牌和模式的计划 [16][17] **回答** 公司之前尝试过一些高端品牌,但在当前经济环境下受众较难接受,未来公司将专注于主营业务的发展,暂时放弃高端品牌的拓展 [16][17]

公司概况 - 呷哺呷哺餐饮管理（中国）控股有限公司是一家在开曼群岛注册成立的有限责任公司，股份代号为520[1] - 公司在香港和中国设有主要营业地点[4] 财务表现 - 2023年公司收入为5,917,962人民币千元，较2022年的4,724,834人民币千元有所增长[9] - 2023年公司税前虧損为124,375人民币千元，较2022年的350,935人民币千元有所减少[9] - 2023年公司應佔年內虧損为199,466人民币千元，较2022年的353,052人民币千元有所减少[9] - 2023年，公司收入较去年增长超过25%，亏损也有所缩小[11] 品牌发展 - 集团通过打通多品牌会员系统，会员总数已超过3500万，推出超级会员暢吃卡取得成功[17] - 集团将继续在全球范围内扩张，打造全球化火锅品牌效应[22] - 集团将继续战略聚焦超级会员暢吃卡，数字会员营销将成为引领品牌和业务增长的第一动能[21] 餐厅运营 - 集团在2023年开设了131家呷哺呷哺餐厅、48家湊湊餐厅和7家趁烧餐厅[26] - 2023年，公司共新开186家餐厅，关闭114家餐厅，总计运营餐厅数为1,098家[32] - 2023年底，公司在一线城市拥有317家餐厅，二线城市309家，三线城市及以下202家，其他市场5家[33] 产品策略 - 呷哺呷哺品牌将通过产品竞争力升级和品牌价值提升实现“四化”：1) 产品品种丰富化；2) 套餐优势极致化；3) 会员体验人性化；4) 品牌体验差异化[56] - 本集团通过全面控制库存健康度，收购了内蒙古锡盟依顺清真肉类有限公司，作为牛肉产品的原料加工工厂，以更好地管控肉类产品质量和成本[76] 员工管理 - 公司持续进行区域总经理和运营经理的外部招聘，优化管理人员结构，引进新鲜血液，完善经营和管理理念[79] - 公司持续改进员工培训计划，通过在线学习平台发布课程，优化培训餐厅评选机制，激励员工提升对业务的关注度和支持效率[82] 股东事项 - 公司建议派发2023年末期股息每股人民币0.028元[190] - 公司股东週年大会将于2024年5月24日举行，股东需在2024年6月5日前名列股东名册才能获得股息支付[190]

文章核心观点 - 呷哺呷哺最新业绩公告中湊湊业务表现出色，未来有望为公司整体发展注入新动力 [1] 公司营收情况 - 呷哺呷哺全年营收达59亿元，同比增长25.3%，远超行业平均增速 [1] - 湊湊业务收入实现20.2%的稳健增长，达到26.5亿元，占公司总营收近一半 [1] 门店扩张情况 - 期内公司新开48间湊湊餐厅，扩大了品牌市场覆盖面和影响力 [1] - 中国大陆以外湊湊餐厅数量仅占全部湊湊餐厅的5.5%，但净收入占比达11.89%，达3.11亿元，较2022年大幅增长36.5% [1] 运营效率情况 - 湊湊品牌通过优化服务流程、提升菜品品质、加强品牌营销等措施，提升顾客体验和运营效率，吸引更多消费者 [1]