在刚刚过去的国庆中秋假期，家宴、聚餐、旅游、婚礼等元素叠加，餐饮消费收获"好成绩"。10月9 日，新京报记者从多家知名餐饮企业获悉，今年国庆中秋假期，多家餐企的销售额、客流超越去年同 期，老字号的经典菜品、沸腾滚烫的火锅，都是消费者假日餐饮消费热点。同时，2026年年夜饭也启动 预订，多家老字号、知名餐饮企业已经收到了数份年夜饭订单。 聚餐、婚宴成假日餐饮消费"关键词" 新京报记者从全聚德集团了解到，国庆中秋假期期间，集团旗下多家门店排起长龙，其中全聚德和平门 店单日发放等位号最高超过1000个。全聚德环球城市大道店、四川饭店东坝店营收创历史新高，全聚德 和平门店和王府井店连续3天单日营收突破百万元。四川饭店为应对假期用餐高峰，延长了营业时间， 实现午晚两市的无缝衔接。 全聚德集团相关负责人表示，假期期间，集团共有全聚德、四川饭店等品牌的8家门店参加了包括首旅 精彩生活节等市集活动，老字号的文创产品、"片鸭"表演、福字油纸打包等吸引了众多消费者互动打 卡。铁板鸭肠、烤鸭卷以及四川饭店和平门店为中国网球公开赛市集推出的限定版"大满贯-荔枝猪排爆 爆饭"都成为了明星产品。 在老字号萃华楼，想要在国庆中秋假期期间吃 ...

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 公司名稱: 呷哺呷哺餐飲管理（中國）控股有限公司 呈交日期: 2025年10月8日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 (註1) | | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 00520 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 2,000,000,000 | USD | | 0.000025 | USD | | 50,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | | USD | | | | 本月底結存 | | | 2,000,000,000 | USD | | 0.000025 | USD | | 50,000 | 本月底法定/註冊股本總額： USD 50,000 FF301 第 1 頁 共 10 ...

行业整体趋势 - 国庆与中秋双节合体造就八天超长假期，推动餐饮市场迎来年度消费小高峰 [1] - 在假期经济与业态创新双重驱动下，家庭团聚、旅游打卡、宴会庆典等需求集中释放 [1] 老字号品牌创新 - 西来顺开设“清真美食驿站”新业态，复刻总店经典菜品并推出小店独有的风味肉饼等新品 [2] - 烤肉季以国家级非遗烤肉技艺为基础创新，推出“塞外秋韵烤羊肋间”等新菜，并将文吃烤肉免费升级为“怀中抱月”以提升非遗体验 [2][4] - 砂锅居推出“金九银十暖心攻略”，为点干烧鱼的顾客免费赠送砂锅焗蟹 [5] - 护国寺小吃总店自制五种口味手工月饼，并为购买寿桃礼盒的顾客免费赠送包含8种京味小吃的礼盒 [5] 连锁餐饮业态拓展 - 海底捞在深圳试营业全国首家宴会主题店，面积约600平方米，配备27张餐位与8个独立包间，可提供婚宴、生日宴等场景定制化服务 [6][8] - 海底捞宴会店在国庆假期接到多个预订，包括一两桌小聚和七八桌家宴，并有顾客预订11月婚宴 [8] - 山东日照也有一对新人在国庆期间选择在海底捞举办“松弛版”婚礼 [8] 多元化营销策略 - 呷哺呷哺集团在9月25日至10月15日期间推出八大主题营销活动 [9] - 湊湊品牌在双节期间进行战略升级，在原有46家门店基础上新增18家门店推行“甄选单点+欢乐畅吃”双点模式 [9] - 集团通过提供高品质食材如安格斯牛肉、澳大利亚谷饲和牛等，在同等价格下确保品质高于行业平均水准 [10] - 业内人士分析认为，集团的多品牌策略和模式创新能有效激发消费潜力，为行业升级提供新思路 [10]

行业整体趋势 - 国庆与中秋双节合体造就八天超长假期，推动餐饮市场迎来年度消费小高峰 [1] - 在假期经济与业态创新双重驱动下，老字号焕新、连锁企业创新业态、场景多元的消费图景全面展开 [1] - 家庭团聚、旅游打卡、宴会庆典等需求集中释放 [1] 老字号企业创新举措 - 西来顺在西四北大街开设“清真美食驿站”小店，复刻总店马连良鸭子并推出小店独有的风味肉饼等小食，方便街坊邻居日常购买 [2] - 烤肉季以国家级非遗烤肉技艺为基础创新，推出以内蒙古沙葱入馔的“塞外秋韵烤羊肋间”及贴骨羊排 [2][4] - 中秋当天烤肉季将普通文吃烤肉免费升级为“怀中抱月”八味烤肉之一，以提升非遗体验 [4] - 砂锅居推出“金九银十暖心攻略”，特别推出砂锅焗蟹并为点干烧鱼的顾客免费赠送一只 [4] - 护国寺小吃总店自制手工月饼庆中秋，并为购买寿桃礼盒祝寿的顾客免费赠送包含8种京味小吃的礼盒 [4] 连锁餐饮企业业务拓展 - 海底捞在深圳罗湖区IBC MALL试营业全国首家海底捞·宴会店，面积约600平方米，配备27张餐位与8个独立包间，可承载多种宴请场景 [5][7] - 海底捞宴会主题店提供婚宴、生日宴、年会、升学宴等场景定制化服务，推出定制化宴席套餐，已接到多个国庆假期预订，包括家宴和婚宴 [7] - 山东日照一对新人计划在国庆期间于海底捞举办“松弛版”婚礼 [7] - 呷哺呷哺集团在9月25日至10月15日期间推出八大主题营销活动 [8][9] - 湊湊品牌在“双节”期间迎来战略升级，在之前全国46家门店推出“甄选单点+欢乐畅吃”双点模式基础上，新增东北、上海等地区18家门店，根据不同城市特点进行模式优化调整 [9] - 公司提供的安格斯牛肉、澳大利亚谷饲和牛、鲍鱼、生蚝等食材，在同等价格下品质高于行业平均水平 [9] - 业内人士分析，公司通过多品牌策略覆盖不同消费层级，并通过模式创新提升消费体验 [9] - 公司表示有望在“双节”期间创造新的消费纪录 [9]

行业整体趋势 - 中国餐饮市场规模达5.57万亿元，其中火锅市场规模为6175亿元，占餐饮总花费的11% [8] - 火锅市场去年同比增长5.6%，前年涨幅接近20%，行业预计未来份额可能达14%-18% [8] - 2023年11月至2024年11月，火锅门店关店数量超过30万家，行业年换血率达五分之三 [8] - 火锅人均消费从2022年的86元多跌至2024年的77元 [8] 中端火锅市场困境 - 海底捞客单价从103元降至97.5元，翻台率从巅峰4.8次降至3.8次 [5][11] - 海底捞2024年上半年营收207亿元，同比下降3.7%，净利润17.55亿元，同比下降13.7%，关闭33家门店 [11] - 楠火锅人均价格打到70元，2024年前5个月关店57家，单店日营业额最低1800元 [5][6] - 怂火锅推出锅底八块八，荤菜九块九，素菜六块六的超低价 [5] - 正餐市场规模收缩，火锅作为全服务餐厅受影响显著 [9][10][13] 小火锅市场内卷 - 2024年小火锅市场规模增长率达28.9%，全国门店数超50000家，占火锅总门店数10% [15] - 2024年新成立小火锅企业仅4000多家，为过去8年第二少，巨头入场加剧竞争 [15] - 小火锅客单价控制在50元为基本合格，低至三四十元才有竞争力 [15] - 呷哺呷哺四年亏损12亿元，市值从294亿港元跌至9亿港元，跌幅97% [16] - 呷哺呷哺客单价从2014年44元涨至2023年62元，2024年降至54元，关店138家 [16][17][18] 高端火锅市场挑战 - 巴奴客单价从150元降至142元又降至138元 [5][22] - 高端火锅（客单价120元以上）市场规模占比仅1.16%，约70亿元 [22][23] - 巴奴2024年营收23亿元，净利润1.96亿元，门店145家，单店营收和利润均低于海底捞 [22] - 凑凑营收暴跌26.5%，以集团20%门店数贡献87%亏损，2024年关店73家 [6][19] - 凑凑客单价一度达150元，为海底捞1.5倍，但品牌价值稀释后难以维持 [19][20]

公司股权变动 - 执行董事兼主席贺光启于2025年9月26日以每股均价1.00港元增持87.95万股呷哺呷哺股份，涉及金额约87.95万港元 [1] - 增持后贺光启持股数量增至425,493,860股，持股比例从39.09%上升至39.17%，增加0.08个百分点 [1] - 联交所披露表格显示此次增持操作编号为DA20250928E00031，交易日期为2025年9月26日 [2] 股东持股信息 - 陈素英同样持有425,493,860股，持股比例39.17%，与贺光启持股情况完全一致 [2] - 披露时段为2025年8月30日至2025年9月30日，股份代码00520 [2] - 公司全称为呷哺呷哺餐饮管理(中国)控股有限公司 [2]

本报讯 （记者李静）国庆中秋双节将至，各行各业迎来消费黄金期。伴随家庭聚餐与社交需求显著攀 升趋势，呷哺呷哺餐饮管理（中国）控股有限公司（以下简称"呷哺呷哺集团"）开启大规模的营销活 动。面对当前消费者对质价比与体验感要求逐渐提高的餐饮环境，呷哺呷哺集团旗下呷哺呷哺与湊湊两 大品牌，通过主打质价比的限定套餐与会员专属福利，以多元消费模式和实实在在的超值优惠，在激烈 的节庆市场竞争中点燃消费热情，打造一场沉浸式金秋餐饮盛宴。 呷哺呷哺集团创始人、董事长贺光启表示："我们提供高品质的海陆双享，如安格斯牛肉、澳洲谷饲和 牛、鲍鱼、生蚝等，在同等价格情况下，食材品质高于行业平均水准。这种创新的双点模式打破了传统 餐饮消费的单一形式，将高品质单点与自助畅吃相融合。" 9月28日起，湊湊火锅对套餐内容进行全面升级。158元套餐增加三类海鲜和台式风味香肠；198元套餐 新增文昌鸡、两类海鲜和虎皮凤爪；258元套餐则提供更丰富全面的菜单选择。三个档位的畅吃套餐涵 盖93至122项精选菜品，其中"海鲜畅享"模式成为行业差异化竞争的亮点。 创新驱动品质升级 呷哺呷哺通过多维度活动策略，从9月25日至10月15日期间推出八大主题营 ...

投资动态 - 麦当劳中国宣布未来三年投资超过4亿元人民币用于人才培训和发展 重点推动汉堡大学以更智慧 更开放 更关注全面成长三大方向升级 目前汉堡大学在全国设有16个领导力学院 拥有约100位专家 每年近20万员工通过麦麦e学线上平台学习课程 [3] - 金字火腿拟以不超过3亿元获得中晟微电子20%股权 该公司在实控人变更后于7月设立两家芯片业务公司 法定代表人均为实控人郑庆昇之子郑虎 [5] 收购动态 - 喜力公司以32亿美元现金收购Florida Ice and Farm Company饮料与零售业务 将全面收购哥斯达黎加的Distribuidora La Florida和Heineken Panama 并将业务拓展至萨尔瓦多 危地马拉和洪都拉斯 同时收购Nicaragua Brewing Holding的75%股份 交易预计2026年上半年完成 [7] 品牌动态 - 西贝餐饮集团投资成立三河市饭积极餐饮管理公司 注册资本50万元人民币 由内蒙古西贝餐饮集团和北京饭香香餐饮管理中心共同持股 [9] - 呷哺呷哺在天津成立呷牛餐饮管理公司 注册资本5000万元人民币 由呷哺呷哺投资集团全资持股 经营范围包括餐饮服务和食品销售 [13] - 星巴克与敦煌美术研究所合作推出限定联名商品 包括马克杯 保温杯 刺绣托特包等 并于9月23日起在敦煌首店推出主题店和限定客制化饮品芒果西番莲果茶星冰乐 [16] 产品研发 - 梦龙冰淇淋公司计划利用NotCo人工智能技术重新配方产品和开发新品 重点分析冰淇淋热量并开发植物基产品 [20] 人事动态 - 雅诗兰黛任命René Lammers为执行副总裁兼首席研究和创新官 他此前担任百事公司执行副总裁兼首席科学官 负责全球研发工作 任命将于10月1日生效 [23] - 华润啤酒首席财务官赵伟因其他工作安排辞任执行董事及首席财务官职务 即日起生效 同时他获任华润置地执行董事兼首席财务官以及华润万象生活非执行董事 [26] - 百胜中国委任卫哲为董事会食品安全与可持续发展委员会成员 他自2025年8月起担任公司独立董事 是嘉御资本创始合伙人兼主席 [29]

收入和利润（同比环比） - 公司收入同比下降18.9%至19.424亿元人民币[22] - 呷哺呷哺销售额同比下降13.5%至11.353亿元人民币[22] - 凑凑销售额同比下降25.8%至7.452亿元人民币[22] - 公司税前亏损同比大幅减少71.6%至7570万元人民币[22] - 公司净亏损同比大幅减少70.5%至8080万元人民币[22] - 呷哺呷哺净收入总额从12.545亿人民币下降至10.289亿人民币，同比下降18.0%[40] - 凑凑餐厅净收入总额从9.433亿人民币下降至6.857亿人民币，同比下降27.3%[49] - 同店销售总额从2024年上半年的7.593亿元人民币下降至2025年上半年的6.53亿元人民币，同比下降14.0%[55] - 一线城市同店销售额从2.677亿元人民币降至2.211亿元人民币，同比下降17.4%[55] - 二线城市同店销售额从3.348亿元人民币降至2.709亿元人民币，同比下降19.1%[55] - 三线及以下城市同店销售额从1130万元人民币降至730万元人民币，同比下降35.3%[55] - 其他市场同店销售额从1.455亿元人民币增至1.537亿元人民币，同比增长5.6%[55] - 其他市场（含港台及新加坡）的凑凑餐厅收入从1.460亿人民币增至1.607亿人民币，同比增长10.1%[49] - 金融资产公允价值变动收益约1350万元[107][110] - 其他净亏损为2950万元，同比下降81.7%，主要因餐厅减值损失从2.03亿元降至7300万元（下降64.1%）[97] - 资产减值损失计提金额同比下降约64.1%[22] - 其他收益及亏损改善81.7%，资产减值损失拨备从2.03亿元减少64.1%至7300万元[76][93] 成本和费用（同比环比） - 原材料及耗材成本下降22.5%至6.41亿元人民币，餐厅数量净减少135间[76][79] - 员工成本下降18.1%至6.67亿元人民币，员工人数从24,606人减少至17,930人[76][84] - 物业租金及相关开支下降24.7%至1.20亿元人民币，收入占比从6.7%降至6.2%[76][85] - 折旧及摊销下降20.5%至3.18亿元人民币，收入占比从16.7%降至16.4%[76][91] - 其他开支下降13.3%至1.61亿元人民币，其中物流费用下降28.9%至1330万元[76][92] - 公用事业费用下降16.3%至7540万元人民币，收入占比从3.8%微增至3.9%[76][86] - 财务成本为2640万元，同比下降40.8%，主要来自租赁负债利息2230万元[94][98] - 折旧及摊销为3.177亿元，同比下降20.5%，占收入比例从16.7%降至16.4%[95] - 其他开支为1.608亿元，同比下降13.3%，其中物流费下降28.9%至1330万元，专业服务费下降27.3%至1560万元，维修成本下降33.1%至530万元[96] - 所得税开支为510万元，同比下降23.4%，部分因递延所得税资产减少70万元[99][104] - 员工成本总额为人民币6.665亿元，较2024年同期的8.141亿元下降18.1%，占总收入约34.3%[132] - 员工成本总额为人民币6.665亿元，同比下降18.1%，占总收入约34.3%[134] 各条业务线表现 - 呷哺呷哺餐厅总数763家，其中一线城市占比42.6%[32] - 凑凑餐厅总数174家（中国大陆158家+境外16家）[20][21] - 呷哺呷哺餐厅总数从2024年6月的245家减少至2025年6月的174家，净减少71家[36] - 呷哺呷哺一线城市餐厅数量从84家减少至64家，占比从34.3%微增至36.8%[36] - 呷哺呷哺顾客人均消费从59.6元下降至53.7元，同比下降9.9%[40] - 呷哺呷哺平均翻座率从2.3倍提升至2.6倍，同比增长13.0%[40][42] - 凑凑顾客人均消费从137.8元提升至143.8元，同比增长4.4%[49] - 凑凑平均翻台率从1.6倍下降至1.4倍，同比下降12.5%[49][51] - 湊湊2025年上半年推出四款新口味锅底并限量回归蟹粉黄鱼锅[67][69] - 湊湊2025年六月开始测试商务午餐和午市一人食模式针对白领午餐需求[67][69] - 湊湊首次与国际知名IP Miffy全面合作推出限定套餐及周边产品[67][69] - 礼品卡业务自2025年4月推出后，上半年售卡金额超1.6亿元人民币，售卡数量超43万张[59][61] 各地区表现 - 公司全球餐厅总数937家，其中中国大陆918家，其他市场19家[20] 管理层讨论和指引 - 呷哺集团下半年将深化与第三方平台合作扩大用户覆盖范围[65] - 呷哺呷哺2025年下半年将与哆啦A梦开展全方位战略合作瞄准Z世代消费群体[66] - 集团推进物流数字化转型实现中央化指令和集约化数据管理[65] - 集团优化商流体系构建从采购到配送的全链路成本最优路径[65] - 餐饮行业面临营收增速放缓、利润下滑和竞争加剧的结构性挑战[72][74] - 集团收入同比下降18.9%至19.42亿元人民币，主要由于餐厅数量减少和消费降级[76][77] - 呷哺呷哺业务收入下降13.5%至11.35亿元人民币，凑凑业务收入下降25.8%至7.45亿元人民币[77] 会员及运营数据 - 付费会员人均复购金额达449元人民币，较上年同期432元增长3.9%[59][61] - 付费会员消费频次达5.4次，较上年同期4.9次增长10.2%，是普通会员1.2次的4.4倍[59][61] 宏观经济环境 - 2025年上半年中国GDP同比增长5.3%，其中一季度增长5.4%，二季度增长5.2%[57][60] - 2025年上半年全国餐饮收入为人民币2.748万亿元，同比增长4.3%[72] - 限额以上单位餐饮收入为人民币7996亿元，同比增长3.6%[72] 公司架构与基本信息 - 公司三间全资中国营运附属公司为凑凑餐饮管理有限公司、呷哺呷哺餐饮管理有限公司及呷哺呷哺餐饮管理（上海）有限公司[16] - 公司注册于开曼群岛，香港主要营业地点位于九龙观塘鸿图道51号Two Sky Parc 22楼2205-07室[8][9] - 公司总部及中国主要营业地点位于中国北京市大兴区黄村镇孙村工业开发区[8][9] - 公司股份于香港联合交易所主板上市，股份代号为520[12][13] - 公司主要往来银行包括招商银行、浦发银行、中国银行、汇丰银行、中信银行及富邦华一银行[12] - 公司香港证券登记处为香港中央证券登记有限公司，位于湾仔皇后大道东183号合和中心17楼[12] - 公司独立核数师为德勤·关黄陈方会计师行[12] - 报告期为截至2025年6月30日止六个月[16] - 公司于2014年11月28日批准实施受限制股份单位计划（RSU Scheme）[16] - 呷哺呷哺（中国）食品控股有限公司为公司持股60%的附属公司[143] - 呷哺呷哺（香港）食品控股有限公司为呷哺呷哺（中国）食品控股有限公司全资附属公司[143] 董事会及人事变动 - 公司于2025年4月15日进行董事会人事变动，冯辉煌先生获委任为执行董事，黄正忠先生获委任为独立非执行董事，李洁女士辞任非执行董事[6][7] - 李洁于2025年4月15日辞任非执行董事[196][197] - 黄正忠于2025年4月15日获委任为独立非执行董事[196][197] - 冯煇煌于2025年4月15日获委任为执行董事[198] - 冯煇煌于2025年5月7日辞任两家餐饮公司监事职务[198] - 冯煇煌于2025年8月18日辞任上海迈雅食品监事职务[198] - 葛文达于2025年4月辞任乐享集团财务总监职务[196][197] - 贺光啓同时担任董事会主席和首席执行官职务[184][185][188] - 审计委员会由三名独立非执行董事组成 韩炳祖担任主席[191][194] 股权结构与股东信息 - 贺光启先生通过全权信托持有396,234,500股，占总股本36.48%[139][140] - 陈素英女士通过配偶权益持有421,911,860股，占总股本38.84%[139][140] - 冯辉煌先生作为实益拥有人持有2,213,500股，占总股本0.20%[139][140] - 公司已发行股份总数为1,086,174,481股[140] - 贺光启先生持有呷哺呷哺（中国）食品控股有限公司40%股权（400,000股）[143] - 汇丰国际信托有限公司持有396,247,500股股份，占公司总股本36.48%[146] - 公司截至2025年6月30日已发行股份总数为1,086,174,481股[147] 股份奖励计划（RSU及股份奖励） - 股份奖励计划涉及1,350,000股待归属股份（贺光启）和117,836股待归属股份（冯辉煌）[139][140] - 员工成本包含工资、花红、社会保险、公积金及股份奖励计划[134] - 受限制股份单位计划下1,446,056股未归属股份被转移至股份奖励计划[151] - 受限制股份单位受托人持有的35,338,360股股份全部转移至股份奖励计划[151] - 董事贺光启持有的402,675股受限制股份单位在报告期内全部归属[155] - 集团两名雇员持有的1,129,853股受限制股份单位在报告期内完成归属[155] - 集团两名雇员持有的35,808股受限制股份单位在报告期内被注销[155] - 集团两名雇员持有的812,950股受限制股份单位被转移至股份奖励计划[155] - 截至2025年6月30日，受限制股份单位计划下无尚未行使的股份单位[151] - 截至2025年6月30日，受限制股份单位受托人未持有任何股份[151] - 截至2025年6月30日，股份奖励受托人持有35,338,360股股份，占已发行股份总数约3.25%[165][167] - 股份奖励计划下可授出股份上限为108,617,448股，占采纳日期已发行股份的10%[164][166] - 截至2025年1月1日及2025年6月30日，股份奖励计划可供授出股份奖励数目分别为108,617,448份及102,821,490份[165][167] - 报告期内RSU归属时股份加权平均收市价为3.55港元[156] - 2020年9月30日授予的RSU中75,093股在报告期内归属58,952股，注销16,141股[156] - 2023年4月1日授予的RSU中74,389股在报告期内注销49,588股，转移至股份奖励计划24,801股[156] - 2024年4月1日授予的RSU中912,458股在报告期内归属271,592股，注销32,561股，转移至股份奖励计划608,305股[156] - 员工RSU小计1,061,940股在报告期内归属330,544股，注销98,290股，转移至股份奖励计划633,106股[156] - RSU总计3,443,226股在报告期内归属1,863,072股，注销134,098股，转移至股份奖励计划1,446,056股[156] - 股份奖励计划剩余有效期为9年2个月（截至2025年6月30日）[162][167] - 报告期内授予股份奖励总数4,349,902股，期末未归属股份总数5,795,958股[169] - 董事Ho Kuang-Chi获授1,350,000股股份奖励，冯辉煌获授117,836股[169] - 五名最高薪人士获授774,066股，期末未归属1,587,016股[169] - 集团雇员获授2,108,000股，期末未归属2,741,106股[169] - 2025年4月1日授予股份奖励时公司股价为0.82港元[170][174] - 报告期内授予股份奖励的公允价值为每股0.81港元[177] - 股份奖励分三年归属：首年归属1/3，第二年1/3，第三年1/3[171][174] - 股份奖励行使期为十年，承授人无需支付费用[172][174] 财务与投资活动 - 现金及现金 equivalents 为3.132亿元（2024年末：3.627亿元），95%为人民币计价[101][106] - 持有以公允价值计量金融资产5.51亿元，预期年收益率2.0%-4.8%，其中1.33亿元分类为非流动资产[102][107][110] - 未使用衍生合约对冲货币风险，外汇风险通过监控汇率管理[103][106] - 金融产品投资策略为滚动认购，优先选择低风险短期产品[108][109] - 短期借款为人民币3.655亿元，较2024年12月31日的人民币3.804亿元减少3.9%[113] - 杠杆比率为47.8%[114][120] - 资本开支为人民币4460万元，较2024年同期的1.409亿元大幅减少68.4%[115][121] - 抵押银行存款人民币5750万元作为短期贷款担保[116][122] - 以人民币8900万元收购呷哺呷哺（中国）食品控股有限公司40%股权[125][129] - 新开设32间餐厅[115][121] - 金融产品投资组合中无单项产品账面值超过总资产5%[112][118] - 无重大未记录或然负债、担保或诉讼[117][123] 员工与人力资源 - 员工总数从2024年底的24,606人减少至17,930人[127][130] 股息政策 - 董事会决议不宣派2025年中期股息[179] - 公司决定不派发截至2025年6月30日止六个月的中期股息[182] 审计与合规 - 公司独立核数师德勤对中期财务信息进行了审阅[192][195]

行业概述 - 小火锅以吧台取代桌椅 采用一人一锅模式 具有卫生方便的特点 既保留就餐氛围又满足个性化锅底选择 [2] - 按经营模式可分为旋转小火锅 市井小火锅 下饭小火锅等类型 按口味分为麻辣味 番茄味 三鲜味等类别 [2] - 与传统火锅相比社交属性较弱 具有强烈快餐属性 契合年轻群体"轻社交"和"一人食"需求 [1][9] 发展历程 - 小火锅最早流行于日本 后传入中国台湾 1998年由台湾商人贺光启引入北京 [3] - 1999年呷哺呷哺在北京西单开设首家门店 通过标准化运营和亲民价格完成市场教育 成为行业领军品牌 [3] - 2020年后因一人食文化兴起和疫情避免交叉感染需求 小火锅迎来新发展机遇 围辣等品牌迅速在下沉市场扩张 [3] - 2024年海底捞 小肥羊 大斌家等传统品牌纷纷布局小火锅市场 带来品质标准创新理念 行业进入新发展阶段 [3][4] 市场规模 - 2024年小火锅行业市场规模达588亿元 同比增长12.07% 占火锅行业整体规模的9.52% [1][9] - 城市化进程加快使下沉市场消费潜力释放 高性价比特性契合该市场需求 [1][9] 产业链分析 - 上游包括蔬菜 肉类 海鲜等食材供应商 调味料供应商 餐饮设备供应商及包装材料供应商 [5] - 2023年蔬菜产量82868.11万吨 食用菌4334.17万吨 猪肉5794.3万吨 牛肉752.7万吨 羊肉531.3万吨 [7] - 2024年牛肉产量增至779万吨 蔬菜产量增至86113.98万吨 猪肉和羊肉产量略降至5706.0万吨和518万吨 [7] - 下游包括堂食和外卖渠道 终端消费者以女性为主占比51.4% 20-39岁年轻消费者占比超70% [9] 消费者特征 - 消费场景中一人食占比高达44.2% 小型聚餐约占33.4% [9] - 消费者最关注口味因素占比超70% 其次为环境65.5%和价格63.9% [9] - 价格敏感度较高 能接受20-40元价格的群体占比最高 [9] 竞争格局 - 火锅大品牌纷纷推出小火锅产品 海底捞推出下饭火锅菜 小肥羊推出回转小火锅 大斌家上线一人食小火锅 [10] - 卤味熟食赛道盛香亭热卤 小吃快餐赛道南城香 老乡鸡等品牌也推出小火锅产品 [10] - 2024年5月小火锅增长力TOP20榜单中 呷哺呷哺居榜首 仟味一鼎 围辣 乐开心等品牌上榜 [10] 代表企业 - 呷哺呷哺2025年上半年营业总收入19.42亿元 毛利润13.01亿元 毛利率66.98% [11] - 河南一鼎记餐饮管理有限公司全国连锁600家 人均消费25-40元 拥有独家底料配方和百种菜品 [11] 发展趋势 - 行业将加速洗牌 具有供应链优势 品牌影响力和运营能力的头部品牌将脱颖而出 [12] - 品牌化连锁化成为主流趋势 区域品牌向全国扩张步伐加快 [12] - 与新零售模式融合 推出小火锅食材超市 开展线上线下融合经营 [12] - 通过智能化点餐系统 库存管理系统等技术提升运营效率 [12] 政策环境 - 国家发布《关于培育传统优势食品产区和地方特色食品产业的指导意见》等多部政策文件 支持鼓励规范行业发展 [4] - 政策涵盖食品产业 消费促进 旅游业发展 餐饮业高质量发展 智慧城市发展等多个领域 [4]