业绩总结 - 公司2023年实现营业收入61.5亿元，同比持平；归母净利润8.5亿元，同比+14.9%[1] - 公司23年大幅提升分红比例，从22年的25%增至23年的90%[4] - 公司2023年毛利率为31.6%，同比+1.4pcts，归母净利率为13.9%，同比+1.8pcts[4] 未来展望 - 公司展望2024年，计划在线上、海外和小B端多方面发力，预计线上渠道将快速扩张[6] - 公司计划在2024年进一步发力海外市场，特别是东南亚市场，预计有望取得增长[7] - 公司成功组建了小B端销售团队并开始推出产品，预计小B端业务有望实现翻倍增长；方便食品方面也有稳定销售额的预期[8] 财务预测 - 公司下调2024-2025年归母净利润预测至9.67/10.90亿元，维持“买入”评级[9] - 公司2024年预计营业收入为7,001万元，归母净利润为967万元，EPS为0.93元[11] 公司信息 - 公司评级体系中，买入评级表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上[13] - 报告指出分析和估值方法存在局限性，不同假设可能导致分析结果出现重大不同[14] - 分析师声明中指出报告由具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格的分析师撰写，保证独立客观[15]

业绩总结 - 公司23年实现营收61.48亿元，同比增长0.01%[1] - 公司23年毛利率/净利率分别为31.6%/13.9%，同比+1.4pct/+1.8pct[2] - 公司2024年归母净利润预计为9.6亿元，同比+12%[2] - 主营业务收入预计在2026年达到8375百万元，增长率为10.3%[3] - 每股收益预计在2026年达到1.148元[3] - 净资产收益率预计在2026年为14.80%[3] - EBIT利息保障倍数预计在2026年为30.3[3] 未来展望 - 预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上的投资评级为买入[4] 其他 - 报告内容版权归国金证券所有，未经授权不得复制、转载、引用或修改[6] - 报告提醒投资者过往业绩不能代表未来表现，投资需谨慎[6] - 国金证券建议投资者在使用报告时考虑特定状况并咨询专业人士[6] - 报告仅限中国境内使用，版权所有[7]

业绩总结 - 颐海国际2023年实现营收61.47亿元，同比持平[1] - 公司2023年末宣派股息7.67亿元，分红率约90%[1] - 公司2023年实现毛利率31.6%，同比增长1.4%[2] - 公司预计2024-2026年收入69.0/76.6/83.7亿元[3] - 主营收入2022A-2026E分别为6,147/6,148/6,894/7,659/8,365亿元[4] 用户数据 - 2026年公司预计每股盈利将达到1.21元[5] 未来展望 - 公司预计2026年收入将达到8365.4百万元，同比增长9.2%[5] - 公司预计2026年毛利率将达到32.3%[5] - 公司预计2026年净利润率将为14.8%[5] 新产品和新技术研发 - 公司预计2026年资产总额将达到9654.0百万元[6] 市场扩张和并购 - 公司预计2026年现金及现金等价物增加净值将为363.9百万元[7] 其他新策略 - 公司评级体系包括收益评级和风险评级[8]

瑞银研究报告 - 瑞银发布研究报告维持颐海国际“中性”评级，预测2024及25年纯利上调5%和6%[1] 颐海国际财务表现 - 颐海国际去年销售额同比持平，纯利增长15%，派息率达90%[2]

颐海国际(01579)股价表现 - 颐海国际(01579)绩后涨超9%，股价涨幅达6.17%，报14.12港元，成交额3501.08万港元[1] 颐海国际年度业绩 - 颐海国际发布年度业绩，期内收益61.48亿元人民币，同比增加0.01%，股东应占溢利8.53亿元，同比增加14.92%，每股基本盈利87.5分，拟派发末期股息每股0.74元[2] 火锅调味料产品收入 - 火锅调味料产品收入由2022年的36.65亿元增加11.7%至2023年的40.92亿元，占2023年度收入的66.5%，向关联方销售火锅调味料产品收入同比增加35.6%[3]

业绩总结 - 颐海国际23年收入61.48亿港元，净利润9.07亿港元，同比分别增长0.01%、11.2%[2] - 公司分红率大幅提升，派息每股0.74元，对应分红率近90%[3] - 公司23年毛利率和净利率同比分别提升1.4%和1.5%[6] - 颐海国际2026年预计营业收入将达到8,390百万元，较2023年增长约36.5%[12] - 颐海国际2026年预计净利润为1,346百万元，净利润率为16.76%[12] - 颐海国际2026年预计每股收益为1.17元，较2023年增长约42.7%[12]

财务数据 - 2023年公司收入为6,147.6百万元，较2022年增长0.01%[5] - 2023年公司毛利为1,941.3百万元，较2022年增长4.72%[5] - 2023年公司淨利潤为907.0百万元，较2022年增长11.2%[5] - 公司资产总值为6,054,438人民币千元，较2022年增加503,145人民币千元[3] - 公司资产负债比率由2022年底的18.3%降至2023年底的15.9%[69] 产品销售 - 2023年火锅调味料销售收入为4,091,666千元，同比增长11.7%[16] - 2023年中式复合调味料销售收入为621,397千元，同比增长9.3%[16] - 2023年方便速食产品销售收入为1,387,122千元，同比减少25.9%[16] 市场拓展 - 公司主要市场为中国，海外销售额占总收入不足10%[15] - 公司第三方经销商销售业务覆盖了中国34个省级行政区，以及49个海外国家和地区[42] 策略规划 - 公司将在2024年将产品研发、海外拓展、品牌推广、渠道建设和供应链优化作为战略重点[82] - 公司将持续开拓B端市场，通过C端口味、消费趋势等变化信息与B端相互协助，提高B端市场的占有率[84] - 公司将继续注重以当地特色风味为基础，拓展海外业务，通过取得“清真”食品认证，扩大海外客群覆盖度并提升品牌在海外市场的认知度[85] - 公司将实施多品牌战略，通过线上线下品牌营销推广，提升消费者对品牌的认知度，丰富产品形式和口味，提高品牌忠诚度[86] - 公司将继续通过细分渠道与标准化流程管理提升渠道运营效率，优化人员激励政策，加强经销商管理及互动交流，提升市场占有率和行业地位[87] - 公司将继续优化电商销售渠道，以自有旗舰店为主要新品上市、产品强化的阵地，加强与线上经销商和消费者的互动沟通，提升电商渠道传播影响力及运营效率[88]

业绩总结 - 颐海国际2024年营业总收入预计为7056百万元，同比增长13.2%[1] - 颐海国际2024年归母净利润预计为995百万元，同比增长19.7%[1] - 公司产品结构调整带来利润率上升，2024年毛利率预计为32.3%[3] - 公司2024年预计销售净利率为15.0%，资产负债率为12.1%[3] 未来展望 - 颐海国际2024年预计每股收益为0.95元，P/E为12[1] 投资评级 - 东吴证券投资评级标准包括公司投资评级和行业投资评级[6][7] - 公司投资评级分为买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[6] - 行业投资评级分为增持、中性和减持三个等级[7]

公司基本信息 - 公司为颐海国际控股有限公司，于2013年10月18日在开曼群岛注册成立，股份代号为1579[3] - 特海国际股份于联交所上市，股份代号为9658[9] - 海底捞国际控股有限公司股份于联交所上市，股份代号为6862[3] - 公司于2013年10月18日在开曼群岛注册成立，并于2016年7月13日在香港联合交易所主板完成全球发售[123] - 公司于2013年10月18日在开曼群岛注册成立，2016年7月13日完成在香港联交所主板的全球发售[126] 股权结构 - 静远投资由张勇先生及舒萍女士持有68%，施永宏先生及其妻子持有32%[6] - 蜀海供应链由乐达海生持有约42.72%，简阳市静海投资有限公司持有26.17%[9] - 截至2023年6月30日，施永宏持有普通股130,592,992股，占已发行股本总额的12.60%[77] - 截至2023年6月30日，舒萍持有普通股325,896,021股，占已发行股本总额的31.44%[77] - 截至2023年6月30日，张勇持有普通股325,896,021股，占已发行股本总额的31.44%[77] - 截至2023年6月30日，郭强持有普通股500,000股，占已发行股本总额的0.05%[77] - 截至2023年6月30日，孙胜峰持有普通股200,000股，占已发行股本总额的0.02%[77] - 截至2023年6月30日，赵晓凯持有普通股160,000股，占已发行股本总额的0.02%[77] - 施永宏及李海燕成立的SL信托间接持有SYH YIHAI Ltd及LHY YIHAI Ltd全部股本，二者共持有130,132,992股股份[78][81] - 张勇及舒萍成立的ZYSP信托持有ZYSP YIHAI Ltd和SP YH Ltd全部股本，二者分别持有236,814,275股和88,621,746股股份[79][81] - 截至2023年6月30日，除上述披露外，公司董事或最高行政人员无其他须按规定披露的权益或淡仓[80][81] - 截至2023年6月30日，存在除董事或最高行政人员外须按规定知会公司及联交所权益或淡仓的人士[84] - UBS Trustees (B.V.I.) Limited持有325,436,021股普通股，佔已發行股本總額的31.39%[85] - ZYSP YIHAI Ltd持有236,814,275股普通股，佔已發行股本總額的22.84%[85] - Cititrust Private Trust (Cayman) Limited持有130,132,992股普通股，佔已發行股本總額的12.55%[85] - Hailey Lee持有130,592,992股普通股，佔已發行股本總額的12.60%[85] - SYH YIHAI Ltd持有88,621,746股普通股，佔已發行股本總額的8.55%[85] - SP YH Ltd持有88,621,746股普通股，佔已發行股本總額的8.55%[85] - UBS Group AG持有62,876,652股长仓及8,041,180股淡仓，分別佔已發行股本總額的6.07%和0.78%[85] - JLJH YIHAI Ltd持有66,568,000股普通股，佔已發行股本總額的6.42%[85] - Vistra Trust (Hong Kong) Limited持有66,568,000股普通股，佔已發行股本總額的6.42%[85] - 截至2023年6月30日，除已披露人士外，無其他人士有須知會公司及聯交所的股份權益或淡倉[88] 财务数据（2023年上半年与2022年同期对比） - 2023年上半年收入26.16226亿元，较2022年同期减少2.7%[14] - 2023年上半年销售成本18.17637亿元，较2022年同期减少5.5%[14] - 2023年上半年毛利7.98589亿元，较2022年同期增长4.4%[15] - 2023年上半年经营溢利4.98429亿元，较2022年同期增长28.0%[15] - 2023年上半年除所得税前溢利5.26926亿元，较2022年同期增长31.3%[15] - 2023年上半年期内溢利3.76960亿元，较2022年同期增长27.3%[15] - 2023年上半年本公司权益持有人应占每股基本盈利36.59分，较2022年同期增长36.3%[17] - 2023年6月30日非流动资产26.32605亿元，较2022年末增长7.9%[17] - 2023年6月30日流动负债5.61840亿元，较2022年末减少34.7%[17] - 2023年上半年公司收入为人民币2,616.2百万元，同比下降2.7%；净利润为人民币377.0百万元，同比增长27.3%[25][26] - 公司收入从2022年上半年的26.885亿元降至2023年同期的26.162亿元，降幅2.7%[39] - 2023年上半年公司火锅调味料收入16.54215亿元，占比63.2%；中式复合调味料收入3.65336亿元，占比14.0%；方便速食收入5.7303亿元，占比21.9%；其他收入0.23645亿元，占比0.9%[35][38] - 2023年上半年公司火锅调味料销量69831吨，平均售价23.7元/公斤；中式复合调味料销量15033吨，平均售价24.3元/公斤；方便速食销量16330吨，平均售价35.1元/公斤；其他产品销量2420吨，平均售价9.8元/公斤[35] - 2023年上半年公司第三方火锅调味料收入8.14675亿元，关联方收入8.3954亿元；第三方中式复合调味料收入3.4668亿元，关联方收入0.18656亿元；第三方方便速食收入5.4406亿元，关联方收入0.2897亿元；其他产品收入0.23645亿元[35] - 2023年上半年公司第三方火锅调味料销量28438吨，关联方销量41393吨；第三方中式复合调味料销量14241吨，关联方销量792吨；第三方方便速食销量15239吨，关联方销量1091吨；其他产品销量2420吨[35] - 2023年上半年公司第三方火锅调味料平均售价28.6元/公斤，关联方平均售价20.3元/公斤；第三方中式复合调味料平均售价24.3元/公斤，关联方平均售价23.6元/公斤；第三方方便速食平均售价35.7元/公斤，关联方平均售价26.6元/公斤；其他产品平均售价9.8元/公斤[35] - 火锅调味料产品收入从2022年同期14.229亿元增长16.3%至2023年同期16.542亿元，占同期收入63.2%，其中关联方收入同比增36.9%，第三方收入同比增0.6%[40][41] - 中式复合调味料收入从2022年同期3.429亿元增长6.6%至2023年同期3.653亿元，占同期收入14.0%，其中关联方收入增286.0%，第三方收入增2.6%[42][43] - 方便速食产品收入从2022年同期8.973亿元降低36.1%至2023年同期5.730亿元，占同期收入21.9%，其中关联方收入降低30.3%，第三方收入降低36.4%[44][45] - 2023年上半年向关联方销售的销售收入为8.873亿元，同比增长34.6%[47][48] - 2023年上半年向经销商销售的收入为15.700亿元，同比降低15.5%[48] - 2023年上半年电商渠道的销售收入为1.559亿元，同比降低2.2%[48] - 2023年上半年总营收为26.162亿元，2022年同期为26.885亿元[47] - 2023年上半年关联方客户收入占总收入33.9%，2022年同期为24.6%[47] - 2023年上半年经销商收入占总收入60.0%，2022年同期为69.1%[47] - 2023年上半年电商收入占总收入6.0%，2022年同期为5.9%[47] - 2023年上半年总收入为26.16226亿元，2022年同期为26.88482亿元，其中华北地区收入1.137334亿元占比43.5%，华南地区收入1.314345亿元占比50.2%，其他市场收入0.164547亿元占比6.3%[50] - 销售成本从2022年上半年的19.234亿元降低5.5%至2023年同期的18.176亿元，主要因油脂类原料、牛肉包等采购价格下降[51][52] - 毛利从2022年上半年的7.651亿元增长4.4%至2023年同期的7.986亿元，毛利率从28.5%增长至30.5%，主要因部分原料价格下降致销售成本下降[54][55] - 经销开支从2022年上半年的3.145亿元降低23.8%至2023年同期的2.398亿元，占收入比例从11.7%降至9.2%，主要因广告及运输费用下降[55][56] - 行政开支从2022年上半年的1.262亿元增长11.6%至2023年同期的1.408亿元，占收入比例从4.7%增至5.4%，主要因差旅办公及新工厂开办费用增加[57] - 其他收入及收益净额从2022年上半年的0.649亿元增加23.9%至2023年同期的0.804亿元，主要因汇率变化致汇兑收益及政府补助增加[57] - 融资收入净额从2022年上半年的0.121亿元增加136.1%至2023年同期的0.285亿元，主要因存款金额增加致利息收入增加[57] - 除所得税前利润从2022年上半年的4.014亿元增长31.3%至2023年同期的5.269亿元[57] - 所得税开支从2022年上半年的1.054亿元增长42.3%至2023年同期的1.5亿元，有效税率从26.3%增至28.5%，主要因内地附属公司预计向境外附属公司分派溢利的预扣税增加[57] - 2023年上半年公司净利润从2022年同期的2.96亿元增长27.3%至3.77亿元，每股基本盈利从26.84分增长至36.59分，净利率从11.0%增长至14.4%[58] - 截至2023年6月30日，公司现金及现金等价物约为20.921亿元，较2022年12月31日的18.805亿元有所增加[58] - 截至2023年6月30日，公司资产负债率为13.2%，较2022年12月31日的18.3%有所下降[58] - 截至2023年6月30日，公司存货约为2.594亿元，较2022年12月31日的3.875亿元减少，存货周转天数从33.3天降至32.0天[59] - 截至2023年6月30日，公司贸易应收账款约为1.984亿元，较2022年12月31日的1.556亿元增加，周转天数从11.6天增至12.2天[59] - 截至2023年6月30日，公司贸易应付账款约为2.401亿元，较2022年12月31日的3.963亿元减少，周转天数从29.4天增至31.5天[59] - 截至2023年6月30日，公司资本负债比率为2.4%[60][61] - 2023年上半年公司总员工成本为2.47亿元[61] - 2023年上半年收入为26.16226亿元，销售成本为18.17637亿元；2022年同期收入为26.88482亿元，销售成本为19.23375亿元[118] - 2023年上半年毛利为7.98589亿元，经营溢利为4.98429亿元，期内溢利为3.7696亿元；2022年同期毛利为7.65107亿元，经营溢利为3.89315亿元，期内溢利为2.96017亿元[118] - 2023年上半年融资收入净额为2849.7万元，除所得税前溢利为5.26926亿元，所得税开支为1.49966亿元；2022年同期融资收入净额为1206.8万元，除所得税前溢利为4.01383亿元，所得税开支为1.05366亿元[118] - 2023年上半年本公司拥有人应占期内溢利为3.57825亿元，非控股权益应占期内溢利为1913.5万元；2022年同期本公司拥有人应占期内溢利为2.63144亿元，非控股权益应占期内溢利为3287.3万元[118] - 2023年上半年其他全面亏损为84万元，期内全面收入总额为3.76876亿元；2022年同期其他全面亏损为5802万元，期内全面收入总额为2.90215亿元[118] - 2023年上半年本公司拥有人应占每股基本及摊薄盈利均为36.59分；2022年同期本公司拥有人应占每股基本及摊薄盈利

财务表现 - 截至2023年6月30日止六个月，公司收入为人民币2,616.2百万元，较去年同期下降2.7%[2] - 毛利为人民币798.6百万元，较去年同期增加4.4%[2] - 经营利润为人民币498.4百万元，较去年同期增加28.0%[2] - 公司每股盈利（基本）为人民币36.59分，较去年同期增加36.3%[2] - 非流动资产总值为2,632,605千元，较去年同期增加7.9%[3] - 流动资产总值为2,621,606千元，较去年同期下降15.8%[3] - 非流动负债总额为133,543千元，较去年同期下降13.0%[4] - 流动负债总额为561,840千元，较去年同期下降34.7%[4] - 公司收入为2,616,226千元，毛利为798,589千元，经营溢利为498,429千元[5] - 2023年上半年，公司每股基本盈利为36.59人民币分，同比增长36.3%[22] - 2023年上半年，公司每股攤薄盈利与每股基本盈利相同[24] - 2023年上半年，公司支付的股息总额为179,312,000元，每股股息为17.72分[25] - 2023年上半年，公司收入为2,616.2百万元，同比下降2.7%；净利润为377.0百万元，同比增长27.3%[33] - 毛利率由2022年同期的28.5%增长至2023年同期的30.5%[49] - 除所得税前利润由2022年同期的401.4百万元增长至2023年同期的526.9百万元[54] - 所得税开支由2022年同期的105.4百万元增长至2023年同期的150.0百万元[55] - 净利润由2022年同期的296.0百万元增长至2023年同期的377.0百万元[56] 产品销售 - 公司主要产品包含火锅调味料、中式复合调味料和方便速食等品类，销售业务覆盖中国34个省级行政区，以及49个海外国家和地区[34] - 公司火锅调味料销售额为1,654,215千元，其中关联方占33.9%[15] - 公司新增了14款火锅调味料产品，35款中式复合调味料产品，29款方便速食产品[39] - 截至2023年6月30日止六个月，公司火锅调味料收入为1,654,215千元，中式复合调味料收入为365,336千元，方便速食收入为573,030千元[40] - 公司火锅调味料收入占同期收入的63.2%，中式复合调味料收入占14.0%，方便速食收入占21.9%[41] - 2023年上半年，公司向关联方销售火锅调味料收入同比增长36.9%，中式复合调味料向关联方销售收入增长286.0%[43] - 方便速食产品收入由2022年同期的897.3百万元降低36.1%至2023年同期的573.0百万元[44] 市场地区分布 - 公司主要市场为中国内地，海外客户销售额不足10%[14] - 华北地区收入占总收入的43.5%，华南地区收入占总收入的50.2%[47] 费用支出 - 经销开支由2022年同期的314.5百万元降低至2023年同期的239.8百万元[50] - 行政开支由2022年同期的126.2百万元增长至2023年同期的140.8百万元[51] 员工情况 - 本集团截至2023年6月30日止的员工总人数为2,713人，其中包括生产体系员工、营销体系员工和行政管理相关职能员工[70] - 本集团截至2023年6月30日止六个月的总员工成本为人民币247.0百万元，包括薪金、工资、津贴和福利，实施具有竞争力的薪酬政策[71] 其他 - 公司物业、厂房及设备预付款项为190,796千元[16] - 贸易应收款项净额为198,410千元，无减值撥备[16] - 其他收入及收益淨额为80,434千元，主要来自政府补助[20] - 融资收入淨额为28,497千元，主要来自利息收入[21] - 公司已发行并支付普通股1,036,700,000股[17] - 贸易应付款项主要源自购买原材料，供应商信贷期为30至90天[18] - 贸易应付款项账龄分析显示3个月内为238,744千元[19] - 公司製成品存货变动为76,524千元，已使用原材料及耗材为1,517,617千元[20] - 本集团将继续以产品研发、品牌推广、渠道建设和供应链优化作为公司策略重点[74] - 本集团将继续寻找潜在的策略性投资机会，持续寻求可为公司在产品研发、产品组合、渠道扩张和成本控制等方面带来协同效应的潜在优质标的[83]