核心财务表现 - 公司1H25营收同比下降10.37%至505.2亿元，2Q25营收同比下降16.6%环比上升12.5%至267.5亿元 [1] - 1H25股东应占净利润19.5亿元（EPS 0.27元）同比微增0.10%，2Q25股东应占净利润同比增14.0%环比大增101.9%至13亿元，略超预期 [1] - 2Q25投资收益同比暴涨182.5%至8.63亿元，主要受益于REITs发行收益 [5] 业务板块表现 - 货代业务1H25营收降15.5%至296.3亿元，经营利润微降1.2%至12.2亿元，其中海运货代量增6%而空运/铁路货代量分别降14%/25% [3] - 海运货代量利稳健，空运与铁路货代单票利润同比下降 [3] - 中外运敦豪1H25营收降12%至87.6亿元，净利润骤降39%至9.12亿元，受关税政策及成本上升影响 [4] - 综合物流1H25营收降5.9%至143.2亿元，经营利润降22.4%至3.18亿元，包裹量持平但行业需求疲软及仓租成本压制盈利 [4] 现金流与分红 - 1H25经营现金流净流入1.68亿元（对比1H24净流出16.5亿元），期末现金及等价物同比增31%至117亿元 [5] - 宣布中期股息0.145元/股，派息率升至76.7%（1H23为54%），考虑股份回购因素 [6] - 处置Loscam国际预计带来13.5亿元净利润及44.4亿元现金，若按50%派息率测算全年股息或增17% [7] 估值与展望 - A股现价对应11.5x 2025e和11.1x 2026e P/E，H股对应8.7x 2025e和8.2x 2026e P/E [7] - 上调A股目标价12.1%至6.50元（13.3x 2025e P/E），维持"跑赢行业"评级 [7] - 上调H股目标价15.8%至5.50港元（10.3x 2025e P/E），维持"跑赢行业"评级 [7]

2Q25业绩预期 - 预计2Q25净利润同比增长6%至12.1亿元人民币 主要受益于仓库REITs发行带来3.8亿元一次性收益 [1] - 核心业务中 货代业务因中美关税政策波动可能承压 DHL-中外运合资企业利润降幅或进一步扩大 [1][2] 关税政策影响 - 4月中美实施系列加税措施 5月2日美国取消"最低限度"豁免政策 5月14日双方协商后同步降税 [2] - 政策变动导致货代业务量受影响 欧元兑人民币升值7.2%加剧DHL-中外运成本压力 [3] REITs发行收益 - 6月27日中外运REITs基金合同生效 募集资金约13.1亿元人民币 预计贡献年度净利润3.8亿元 [3] 股息分配展望 - 中期股息预计维持每股0.145元 尽管1H25利润预计同比下降4.9% [4] - 全年考虑出售Loscam股权可能带来13.5亿元收益 若按50%派息率计算 全年股息或同比增长17% 对应A/H股股息率6.3%/8.5% [4] 财务与估值 - 维持2025-2026年净利润预测35.6亿/37.0亿元 同比-9.2%/+4.0% [5] - 当前A/H股对应2025年PE为11.0倍/8.1倍 [5] - 目标价A股5.8元(11.9倍PE) H股4.75港元(9.1倍PE) 潜在涨幅8.2%/12.3% [6]

交易概述 - 中外运签署协议出售Loscam International 25%股权 交易对价4 7亿美元(约合人民币33 8亿元) 交易完成后公司持股比例降至20% [1] - Loscam International主营托盘租赁业务 2024年为中外运贡献约2 1亿元投资收益 [1] 交易影响 - 交易对应28 4倍2024年市盈率 显著高于中外运A股和H股估值水平 [2] - 预计产生税后投资收益约17 9亿元 带来现金流入约44 4亿元(含Loscam额外分红10 6亿元) [2] - 交易有望优化资产结构 释放资金用于核心物流业务转型升级 [2] - 剔除税影响后 预计提升2025年净利润13 5亿元 对应38%的盈利增幅 [3] 业务表现与股息 - 一季度海运货代量同比增长9% 显示业务韧性 DHL中外运面临成本压力 [4] - 按50%分红率测算 当前A/H股2025年预期股息率分别达6 8%和9 2% [4] 财务预测与估值 - 维持2025/2026年盈利预测35 6亿元和37 0亿元 对应增速-9 2%和4 0% [5] - 当前A/H股分别交易于10 2倍和7 5倍2025年市盈率 [5] - A股目标价5 80元对应11 9倍2025年PE H股目标价上调10 5%至4 75港元对应9 0倍PE [6]

文章核心观点 21世纪教育旗下两家中国经营实体的土地使用权被拍卖，因未能如期偿还借款，拍卖所得用于偿债，董事会认为对集团日常运营无重大影响 [1][2][3] 拍卖情况 - 2025年4月11日公司收到两份拍卖确认书，石家庄泽瑞商业所持土地IV（46,269.12平方米）和石家庄泽瑞所持土地（21,324.05平方米）使用权分别拍卖给石家庄嘉阖泰物业服务有限公司和石家庄盈腾教育科技有限公司，拍卖价分别为3140.48万元和974.4万元 [1] 借款及抵押情况 - 2024年7月石家庄泽瑞与嘉阖泰物业签订借款协议获1250万元借款，新天际教育与恒丰典当签订借款协议获1250万元借款，石家庄泽瑞商业将土地IV抵押给嘉阖泰物业和恒丰典当 [2] - 2024年6月石家庄泽瑞与恒丰典当签订借款协议获1000万元借款，将名下土地抵押给恒丰典当 [3] 拍卖原因及款项用途 - 因政府监管原因，石家庄泽瑞和新天际教育未能如期偿还借款本金和利息，恒丰典当行使债权人权利拍卖抵押物 [2][3] - 土地IV拍卖所得先清偿嘉阖泰物业本金和利息，余款偿还恒丰典当款项；另一块土地拍卖所得部分清偿恒丰典当款项 [2][3] 拍卖影响 - 拍卖后石家庄泽瑞商业和石家庄泽瑞不再持有对应土地使用权权益，集团在这两块土地无营运，董事会认为对集团日常运营无重大影响 [3]

公司概况 - 公司专注于教育产业运营及内容孵化，自2003年开办第一所学校以来发展20余年[10] - 公司成为以新职业教育为主线，积极实践产教融合发展方向的综合性教育集团[10] - 公司拥有多元化的营收来源及广泛的客户群体[10] - 公司致力于为学生提供更加友好、便捷的教育服务[10] - 公司于2024年6月30日共拥有11所学校，包括1所民办高校、1所普通高中、1所新高考业务机构及8所幼儿园[11] - 公司还托管四方学院西校区[11] - 公司全日制学生总人数为24,439人[8] - 公司教师总人数为819人[8] - 公司学生容纳量超过100%[8] - 公司学生保留率为98.3%[8] - 公司主要从事中国教育服务及学校管理服务[94] 业务发展 - 全日制学生总数达24,439名，较上年同期增加1,016名，增长4.3%[13] - 职业教育板块学生人数达20,252名，较上年同期增加1,085名，增长5.7%[13] - 平均学费收入方面，职业教育大专课程为每年人民币10,140元至17,000元，中专课程为每年人民币9,360元[15] - 职业教育板块的平均收入为每名学生人民币6,302元，较上年同期增长32.3%[16] - 石家莊理工職業學院的畢業生就業率約為96.8%[18] - 公司擁有全職教師819名，較上年同期增加27名，增長3.4%[19] - 公司新校區建設正式啟動，預計2024年新增服務總人數超過12,000名[22] - 公司已成立13個智能製造、互聯網+及數字經濟等新興產業相關的產業學院[23] - 公司與18家企業開展特色專業共建，設置訂單班68個，學徒制試點專業16個[23] - 公司共建設重點專業群實訓基地13個，校內實驗實訓中心61個，校外實訓基地225個[23] - 石家莊理工職業學院服務區域建設，累計培訓13,739人次，為企業輸送近千人人才[9] - 石家莊理工職業學院採納創新人才培養模式，成立兩個研究院，為企業人才培訓和技能技改提供智力支持[9] - 石家莊理工職業學院承辦了第十四屆全國大學生電子商務「創新、創意及創業」挑戰賽直播電商實戰賽，提升了學院的社會影響力[9] - 石家莊理工職業學院與700多家名優企業保持合作，每年協同培育近千人，畢業生就業率達96.8%[25] - 石家莊育英實驗中學打造以升學為根本的特色高中，2024年大學升學率100%，部分考試成績高出河北省平均水平20%以上[27] - 新高考業務累計服務全國近千所高中的數萬名資優生，眾多學員進入清華北大等「雙一流」大學[28] - 天擇人才平台註冊企業千餘家，為畢業生提供20,000餘個就業機會[30] 公司荣誉 - 公司榮獲「2023年度口碑影響力教育服務企業」、「2024年度最具發展潛力企業」和「2024年度最受歡迎職業教育上市公司」等獎項[31] 投资者关系 - 公司高度重視投資者關係管理，通過多種方式與持份者保持良好互動[32] 行业政策 - 政府工作報告提出深入實施科教興國戰略，加強高質量教育體系建設[33] 财务数据 - 收入由截至2023年6月30日止六個月約人民幣192.1百萬元增加約25.6%至截至2024年6月30日止六個月約人民幣241.3百萬元[35] - 銷售成本由截至2023年6月30日止六個月約人民幣115.9百萬元增加約19.0%至截至2024年6月30日止六個月約人民幣138.0百萬元[36] - 毛利額由截至2023年6月30日止六個月人民幣76.2百萬元增加約35.6%至截至2024年6月30日止六個月人民幣103.3百萬元，毛利率由約39.7%增加至約42.8%[37] - 其他收入及收益由截至2023年6月30日止六個月約人民幣22.2百萬元減少約71.1%至截至2024年6月30日止六個月約人民幣6.4百萬元[38] - 銷售開支由截至2023年6月30日止六個月約人民幣8.2百萬元增加約33.4%至截至2024年6月30日止六個月約人民幣10.9百萬元[39] - 行政開支由截至2023年6月30日止六個月約人民幣34.9百萬元減少約0.8%至截至2024年6月30日止六個月約人民幣34.6百萬元[41] - 其他開支由截至2023年6月30日止六個月約人民幣6.8百萬元減少約79.6%至截至2024年6月30日止六個月約人民幣1.4百萬元[42] - 融資成本由截至2023年6月30日止六個月約人民幣15.8百萬元增加約105.8%至截至2024年6月30日止六個月約人民幣32.6百萬元[43] - 報告期間利潤由截至2023年6月30日止六個月約人民幣33.4百萬元減少約7.8%至截至2024年6月30日止六個月約人民幣30.8百萬元[45] 财务状况 - 流动负债净值约人民幣240.2百万元[46] - 流动资产由2023年12月31日的约人民幣674.3百万元减少至约人民幣623.6百万元[46] - 流动负债由2023年12月31日的约人民幣989.6百万元减少至约人民幣863.8百万元[46] - 流动比率由2023年

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 职业教育板块表现亮眼 - 职业教育板块实现收入1.73亿元,同比增长38.80% [2] - 报告期末学生人数达20252名,同比增长5.7% [2] - 生均收入达6302元,同比增长32.3% [2] - 由于住宿环境优化,生均住宿费859元,同比增长49.14% [2] - 就业率达96.8%,保持较高水平 [2] 非职业教育板块表现分化 - 普通高中业务整体维持较好增长,生均收入为9830元,同比增长7.6%,学生数达2417名,同比增长2.4% [2] - 幼儿园业务表现承压,生均收入达10168元,同比下降4.3%,学生人数达1770名,同比下降6.6% [2] 盈利能力有所优化 - 毛利率同比提升3.1个百分点至42.8%,主要系石家庄理工职业学院收入增加使得毛利额与毛利率增加 [2] - 销售费用率同比上升0.26个百分点至4.52%,主要系招生宣传费用增加 [2] - 管理费用率同比下降3.83个百分点至14.33%,主要系办公场所租赁费用减少 [2] - 财务费用率同比上升5.26个百分点至13.51%,主要系新建设校区投入使用后,使得专门用于新校区建设的金融机构借款利息停止资本化,使得费用化融资成本提升 [2] 财务数据总结 营收情况 - 2024-2026年营业收入预计分别为5.31/6.04/6.56亿元 [5] - 2024-2026年营收增速预计分别为26.4%/13.8%/8.6% [5] 盈利情况 - 2024-2026年归母净利润预计分别为0.46/0.67/0.83亿元 [5] - 2024-2026年归母净利润增速预计分别为15.3%/45.4%/23.4% [5] - 2024-2026年EPS预计分别为0.04/0.06/0.07元/股 [5] - 2024-2026年净资产收益率预计分别为5.5%/7.4%/8.4% [5] 估值水平 - 2024-2026年P/E预计分别为2.7/1.8/1.5倍 [5] - 2024-2026年P/B预计分别为0.1/0.1/0.1倍 [5]

财务数据和关键指标变化 - 2024年上半年公司主营业务收入为2.41亿元,较2023年同期增长25.6% [2][3] - 公司整体毛利为1.03亿元,较2023年同期增长35.6%,毛利率提升3.2个百分点 [2][3] - 公司EBITDA约9451万元,较2023年同期增长3.4% [3] - 公司实现净利润约3078万元,较2023年同期略有下降7个百分点 [4] 各条业务线数据和关键指标变化 - 职业教育业务收入1.73亿元,较去年同期增长38.8%,占总收入72% [3] - 职业教育业务学费收入增长39.8%,住宿费收入增长57.6%,运营服务收入增长10% [3] - 非职业教育业务收入6855万元,较去年同期增长1.4% [4] 各个市场数据和关键指标变化 - 石家庄理工职业学院全日制在校生人数20252人,较2023年同期增长5.7% [4][5] - 育英高中在校生人数2417人,较2023年同期小幅增长 [9] - 新天基幼儿园在读学生1770名,在适龄幼儿整体降低的市场环境下实现较高的满源率 [9] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司确立以职业教育发展为主线的多元化教育产业格局,从职业教育拓展到产教融合,成为从学业到就业的全周期职业人才服务商 [24][25] - 公司将通过内生建设和外延并购双轮驱动,持续聚焦内涵式发展,扩大办学规模,提升院校办学条件与质量,推进特色院校建设 [25] - 公司将加大品牌建设力度,建立独特而具有影响力的教育品牌,持续扩大办学规模,增强可持续发展能力 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司职业教育业务保持强劲增长,未来两年收入有望保持25%以上的增速,利润增速略低于收入增速 [17] - 公司将持续推进内涵式发展,通过专业建设、师资队伍建设、校企合作等方式保证教学质量 [20][21][22][23] - 公司将夯实业务基础,加大品牌建设力度,为股东和社会创造更高价值 [25] 其他重要信息 - 公司新校区建设有序推进,新增服务人数将超过12000名 [8][14] - 公司积极参与地方经济社会发展,为企业输送人才,助力区域建设 [7][23] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司理工学院学费增长的原因及未来是否能保持 [12] **管理层回答** 学费增长主要由于学生人数增加、课程升级及住宿费提升等因素,未来公司有信心保持较高的学费增长 [12] 问题2 **投资者提问** 公司如何应对出生率下降对幼儿园业务的影响 [18][19] **管理层回答** 公司旗下新天基幼儿园凭借优质的教育服务和品牌优势,在当地市场保持较高的满源率,未来将继续提升运营效率,发展新的亲子教育业务 [19] 问题3 **投资者提问** 公司未来5年的发展计划 [24][25] **管理层回答** 公司将继续聚焦内生建设,提升办学质量和品牌影响力,同时适度进行外延并购,拓展服务边界,成为全周期职业人才服务商,为股东和社会创造更高价值 [24][25]

财务表现 - 收入同比增长25.6%，达到2.41亿人民币[2] - 毛利同比增长35.6%，达到1.03亿人民币[2] - EBITDA同比增长3.4%，达到9,451.3万人民币[2] - 期间利润同比下降7.8%，为3,077.9万人民币[2] - 每股盈利为人民币2.71分，同比下降7.8%[2] - 报告期内公司营业收入为人民币XX亿元[99] - 公司将继续优化产品结构,提升盈利能力[99] 资产负债情况 - 流动资产总值为6.24亿人民币，较2023年12月31日减少7.5%[6] - 资产净值为8.17亿人民币，较2023年12月31日增长4.5%[7] - 本公司拥有人应占权益为8.14亿人民币，较2023年12月31日增长4.5%[7] - 非流动负债总额为5.70亿人民币，较2023年12月31日增长3.2%[7] - 截至2024年6月30日，本集团流动负债净额约为人民币240百万元[10] - 资产负债率約63.7%，較去年同期下降約2.7個百分點[76] 业务发展 - 全日制学生总人数同比增长4.3%，达到24,439人[2] - 公司擁有11所學校，包括1所民辦高校、1所普通高中、1所新高考業務機構及8所幼兒園[38][39] - 截至2024年6月30日，公司有24,439名全日制學生入讀，其中職業教育板塊大專生18,070人，中專生2,182人，非職業教育板塊普通高中生2,417人，幼兒園生1,770人[40] - 職業教育板塊大專課程學費區間為每學年人民幣10,140元至17,000元，中專課程為每學年人民幣9,360元[41][42] - 截至2024年6月30日止六個月，公司職業教育板塊平均收入為每生人民幣6,302元，非職業教育板塊普通高中為每生人民幣9,830元，幼兒園為每生人民幣10,168元[42] - 截至2024年6月30日，公司職業教育板塊畢業生就業率約為96.8%[44][45] - 公司擁有819名全職教師，其中職業教育板塊441人，非職業教育板塊378人，同時擁有946名兼職教師[46][47] - 公司91.4%的教師擁有學士或以上學歷[47] - 公司旗下學校及師生獲得80個部級、省市級獎項[44] - 公司為四方學院西校區提供託管運營服務，同時為3,905名學生提供服務[40] - 石家莊理工職業學院新校區建設如期推進，2024年新增服務總人數預計超過12,000名[49] - 石家莊理工職業學院持續增加開設專業數量，已有29個專業與18家企業開展特色專業共建[50] - 石家莊理工職業學院為企業培訓人才近千人，畢業生就業率達96.8%[51,52] - 石家莊育英實驗中學打造以升學為根本的特色高中，2024年大學升學率100%[53] - 新高考業務服務60餘所高中學校╱項目，向全國近1,500名學生提供規劃指導[54] - 公司全资拥有石家莊理工職業學院和石家莊新天際等中国经营实体[98] - 公司旗下新天际幼儿园和新天际培训学校共XX家[97,98] - 公司未来将继续加大新产品和新技术的研发投入[99] - 公司计划在未来XX年内实现市场份额的进一步扩大[99] - 公司正在积极探索并购等新的发展策略[99] 融资情况 - 截至2024年6月30日，本集团短期银行贷款为人民幣193,536千元[33] - 截至2024年6月30日，本集团长期银行贷款的即期部分为人民幣220,188千元[33] - 截至2024年6月30日，本集团其他借款的即期部分为人民幣57,365千元[33] - 截至2024年6月30日，本集团银行及其他借款的非即期部分为人民幣328,564千元[35] - 融資成本由約人民幣15.8百萬元增加約105.8%至約人民幣32.6百萬元，主要是由於新建設的校區投入使用，使得專門用於新校區建設的金融機構借款利息停止資本化[9] - 已訂約但未計提撥備的資本承擔為人民幣14.2百萬元[77] 其他 - 本集团所有收入均源自中国，所有长期资产均位于中国[17] - 本集团无单一外部客户交易收入达总收入10%或以上[18] - 本集团於中國內地的附屬公司享有15%優惠稅率[25] - 本集团於中國內地的其他附屬公司須按25%法定稅率繳納企業所得稅[25] - 本集团於報告期內購置物業、廠房及設備成本為人民幣7,470千元[30] - 本集团於報告期內應收學費及住宿費淨額為人民幣20,192千元[31] - 於2024年6月30日，有人民幣110.0百萬元銀行存款被抵押[81] - 於2024年6月30日，公司約有1,333名僱員[82] - 於2024年7月4日，公司出售浙江培尖51%股權[83] - 公司已遵守企業管治守則，並採納了大部份建議最佳常規[85] - 董事會不建議派發任何中期股息[87] - 公司用户数据显示用户数同比增长XX%[99] - 公司业绩指引显示下一个报告期的收入将同比增长XX%[99] - 公司将进一步加强与行业内其他企业的合作[99]

学校及学生情况 - 公司拥有11所学校，包括1所民办高校和1所全日制普通高中，学生总数为27,662名，同比增长15.8%[5] - 职业教育板块全日制入读学生人数为23,494名，同比增长18.6%，并托管四方学院西校区的3,906名学生[6] - 高中教育板块入读学生人数为2,549名，同比增长8.0%[7] - 新高考业务服务119所高中学校，与全国近20个省份的百余所学校达成合作，服务近8,000名学生[7] - 新天際幼兒園入读学生人数为1,619名，保持稳定招生[8] - 石家莊理工職業學院新校區一期和二期于2023年9月投入使用，承担“河北省職業教育提質培優行動計劃（2020-2023）”中的14项任务[6] - 公司累计进行政府职业教育社会培训13,739人次，提升社会影响力[6] - 公司已成立13所产业学院，产教融合格局由“工学交替1.0版本”发展到“产教共生5.0版本”[6] - 2023年全日制学生总人数为27,662人，同比增长15.8%[1] - 2023年学生容纳量为114.4%，同比下降22.7个百分点[1] - 2023年学生保留率为96.6%，同比下降0.8个百分点[1] - 2023年9月，石家莊理工職業學院新校區一期和二期投入使用，新增服務總人數10,902名[28][29] - 截至2023年12月31日，石家莊理工職業學院已與17家企業開展特色專業共建，設置訂單班61個，學徒制試點專業16個[32] - 截至2023年12月31日，石家莊理工職業學院累計成立13個產業學院，與700多家名優企業保持產學研合作關係[33] - 2023年，石家莊理工職業學院進行政府職業教育社會培訓累計13,739人次，為石家莊市鹿泉區多間企業輸送人才近千人[34] - 石家莊理工職業學院承擔河北省職業教育提質培優行動計劃（2020-2023）中的25項任務，已完成“雙高”材料匯總[35] - 2023年，石家莊理工職業學院加入多個行業協會，成為理事單位，並舉辦“產教融合、科教融匯，共建校企命運共同體”高峰研討會[36][37] - 公司通过石家莊育英實驗中學提供高中教育服務，截至2023年12月31日，服務學生數量為2,549名[39] - 石家莊育英實驗中學2023年大學升學率約98%，美術聯考上線率達94.7%，藝體舞蹈省聯考上線率達86.1%[40] - 新高考業務累計服務全國近千所高中的數萬名資優生，其中6,600名學生進入清華大學、北京大學等「雙一流」大學[44] - 截至2023年12月31日，新高考業務服務119所高中學校/項目，與全國20餘個省份百餘所學校達成合作，服務學生近8,000名[44] - 2023年新高考業務服務的學生獲省級以上一等獎人數共861人[44] - 新天際幼兒園2023年全年入園入讀幼兒園的學生人數為1,619名，滿園率高於區域內幼兒園5至15個百分點[45] 财务表现 - 2023年收入为人民币420,028千元，同比增长34.7%[1] - 2023年毛利率为39.3%，同比下降7.6个百分点[1] - 2023年教师总人数为830人，同比增长7.5%[1] - 2023年非流动资产为人民币1,648,426千元，同比增长13.5%[16] - 2023年流动资产为人民币674,323千元，同比增长34.0%[16] - 2023年流动负债为人民币989,556千元，同比增长76.8%[16] - 2023年经营活动所得净现金金额为人民币197,839千元，同比增长54.0%[17] - 2022-2023学年毕业生就业率为97.9%，较2022年增长0.8个百分点[25] - 截至2023年12月31日，全职教师总数为830人，较2022年增长7.5%[26] - 截至2023年12月31日，具有学士以上学历的教师比例为91.6%，两年以上司龄的教师占比为76.3%[27] - 公司收入从2022年12月31日的约人民币311.9百万元增加34.7%至2023年12月31日的约人民币420.0百万元[68] - 收入增加主要由于石家莊理工职业学院就读人数增加，收入增加约人民币46.7百万元，以及普通高中业务收入增加约人民币40.1百万元[68] - 销售成本从2022年12月31日的约人民币165.5百万元增加54.1%至2023年12月31日的约人民币255.1百万元[71] - 销售成本增加主要由于石家莊理工职业学院双校区运营导致成本增加约40.1百万元，以及普通高中业务成本增加39.6百万元[71] - 毛利增加12.7%至人民币165.0百万元，毛利率下降至39.3%[72] - 其他收入及收益增加24.6%至人民币43.9百万元[73] - 销售及分销开支增加63.8%至人民币26.2百万元[75] - 行政开支增加16.9%至人民币82.7百万元[77] - 其他开支减少43.4%至人民币18.0百万元[79] - 融资成本增加20.0%至人民币42.7百万元[81] - 年内利润增加至人民币39.8百万元[83] - 流动资产增加至人民币674.3百万元，流动负债增加至人民币989.6百万元[85][86] - 流动比率下降至68.1%[89] - 资产负债率增加至66.4%[92] - 截至2023年12月31日，公司抵押银行存款人民币176.0百万元，以获取两项银行融资贷款，其中人民币110.0百万元尚未动用[100] - 截至2023年12月31日，公司约有员工1,332名，相比2022年12月31日的1,202名有所增加[101] - 公司于2024年4月17日成功竞得位于中国河北省石家莊市高邑县的土地使用权，代价为人民币17.4百万元，用于建设新校区的体育设施[102] - 公司法定股本为30,000,000港元，分为3,000,000,000股每股0.01港元的股份，已发行及缴足股份为1,161,204,000股[161] - 截至2023年12月31日，可供分派给股东的储备为约人民币176百万元[164] - 2023年度前五名客户交易额占公司营业收入的7.87%，最大客户为关联方廿一世紀教育，占公司总收入的5.40%[169] - 2023年度五大供货商采购额占公司销售成本的11.38%，单一大供货商交易额占销售成本中使用的原材料成本约6.27%[170] 公司战略与愿景 - 公司致力于整合优质教育资源，布局多元化教育产业格局，成为从“学业”到“就业”的全周期职业人才服务商[10] - 公司将围绕既定发展战略，紧抓教育行业面临的发展机遇，坚持为全社会提供更加开放和便捷的教育服务[12] - 公司计划通过内生建设和外延并购双轮驱动业务发展，包括扩大办学规模、提升院校办学条件与质量、推进特色院校建设等[64] - 公司将探索AI+教育、数字化信息平台等科技领域的布局和拓展，以及围绕地方产业发展，实现职业教育与区域经济的协同互补[64] - 公司将持续关注、拓展职业教育及产教融合领域的投资并购机会，以获取更好的发展空间和质量[65] - 公司将探索职普融通办学模式，构建多元化升学通道及体系，与既有业务深度融合、协同发展[65] - 公司未来将加大品牌建设力度，建立具有影响力及办学特色的教育品牌，并持续扩大办学规模，增强可持续发展能力[66] - 公司秉承“因教育而创造平等”的发展愿景，专注于整合优质教育资源，布局多元化教育产业格局，促进社会均衡发展[63] 公司治理与管理层 - 公司高级管理层包括姚先生、尹宸賢先生、劉天航女士、王利靜女士、王永生先生、魏雷先生和李杏麗女士[118][121][123][126][130][133][136] - 姚先生拥有逾20年的会计和财务经验，曾担任多家会计师事务所的所长和总经理[118][120] - 尹宸賢先生拥有逾25年的投资银行、企业融资及监管经验，现任东兴证券（香港）金融控股有限公司副总经理及投资银行部门主管[121][122] - 劉天航女士拥有逾19年的投资、并购、市值管理经验，曾任中植资本管理有限公司董事总经理[123][124] - 王利靜女士拥有逾20年的教育行业及企业管理经验，现任河北新天际总经理及中国民办教育协会学前教育专业委员会副理事长[126][127][128][129] - 王永生先生拥有逾30年的会计与财务经验，现任公司执行副总裁兼财务总监[130][131][132] - 魏雷先生拥有逾18年的企业管理和人力资源管理经验，现任公司副总裁[133][134][135] - 李杏麗女士拥有逾21年的企业管理和财务管理经验，现任公司副总裁兼大学与供应链事业群总裁[136] - 公司于2016年9月20日在开曼群岛注册成立，2018年5月29日在联交所主板上市[149] - 公司是京津冀区域一家大型的知名民办教育服务供应商，提供学前教育、高中教育及大专、中专及继续教育服务[150] - 公司及集团的2023年度业绩及财务状况分别载于本报告第137页的经审计综合损益及其他全面收益表及第138页至第139页的经审计综合财务状况表[152] - 公司及集团于2023年度的业务状况及2024年展望的详情载于本报告第7页至第22页的“管理层讨论与分析”一节[154] - 公司及集团严格遵守相关法律、法规及中国的环境政策，并建立了相应的合规运行机制[155] - 公司面临的主要风险包括业务经营及前景、行业及市场的发展趋势、策略及目标的实施能力等[157] - 公司作为教育企业，日常运营过程中并不涉及对环境的重大影响，但依然对环保事业保持高度重视[159] - 公司董事会目前由7名董事组成，包括1名非执行董事、3名执行董事及3名独立非执行董事[174] - 公司高级管理层包括执行副总裁、副总裁兼财务总监、副总裁兼大学及供应链事业群总裁等[176] - 2023年6月30日，李雨濃先生因个人事务退任执行董事，李亞晟先生由执行董事调任为非执行董事并获委任为董事会主席[176] - 2023年10月31日，李杏麗女士不再担任总裁助理，并获委任为副总裁[176] - 公司认为截至2023年12月31日止年度及直至本年报日期全体独立非执行董事均为独立人士[179] - 刘宏煒女士、任彩银先生及杨莉女士已与公司订立自上市日期起为期三年的服务合约，可自动续期三年[180] - 李亚晟先生已与公司订立为期三年的服务合约，自2023年6月30日起计[180] - 郭立田先生及姚志军先生已与公司订立自上市日期起为期一年的委任函[181] - 尹宸賢先生已与公司订立一年固定任期的委任函，自2019年3月6日起计[181] - 公司薪酬委员会旨在根据集团之经营业绩、董事与公司高级管理层之个人表现及可比较之市场惯例审查集团有关董事及公司高级管理层之薪酬政策及薪酬架构[182] - 截至2023年12月31日止年度，公司并无就整体业务或任何重要业务之管理或行政工作签订或存有任何合约[184] - 截至2023年12月31日止年度，董事及本公司最高行政人员于本公司或其相联法团之股份、相关股份及债权证中拥有权益及淡仓如下：李亚晟先生持有633,000股股份，占0.05%；287,100股股份，占0.02%；受控制法团权益92,736,000股股份，占7.99%；刘宏煒女士持有2,061,000股股份，占0.18%；636,000股股份，占0.05%；任彩银先生持有951,000股股份，占0.08%；863,400股股份，占0.07%；杨莉女士持有951,000股股份，占0.08%；425,700股股份，占0.04%[190] - 公司已发行股份数目为1,161,204,000股[194][199] - 李雨濃先生通过信託控制754,590,000股股份，占64.98%[196] - 曹揚女士通过配偶利益控制757,128,000股股份，占65.20%[196] - 新安控股持有754,5

业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入4.20亿元，同比增长34.66%[1] - 职业教育板块实现收入2.70亿元，同比增长20.90%；非职业教育板块实现收入1.50亿元，同比增长69.56%[1] - 归母净利润达3991万元，同比增长46.19%[1] - 高邑新校区落地，育英高中全年收入并表，全板块业务保持正向增长[1] 未来展望 - 预计公司24-26年实现营业收入分别为5.31、6.04、6.56亿元，归母净利润分别为0.53、0.79、0.97亿元[3] - 2024年预测营业收入将从531百万元增长至656百万元[4] - 2024年预测净利润将从53.03百万元增长至95.67百万元[4] - 2024年预测每股收益将从0.05元增长至0.08元[4] 财务数据 - 毛利率同比下降7.7%，销售费用率同比增加1.11%，管理费用率同比减少3.0%，归母净利率同比增加0.75%[2] - 营业利润率在2023年达到42.9%，2024年预测将下降至35.4%[4] - 归属于母公司净利润率在2023年达到46.2%，2024年预测将下降至33.5%[4]