2025年第一季度营业收入变化 - 九阳2025年第一季度营业收入为19.999449501亿元，较2024年同期的20.653271309亿元下降3.17%[5] 2025年第一季度净利润变化 - 归属九阳股东的净利润为1.0148834736亿元，较2024年同期的1.2996289325亿元下降21.91%[5] - 归属九阳股东扣除非经常性损益的净利润为1.0650312132亿元，较2024年同期的1.2541685918亿元下降15.08%[5] 2025年第一季度经营活动现金流量净额变化 - 经营活动产生的现金流量净额为2.4558193384亿元，较2024年同期的3.1330958831亿元下降21.62%[5] 2025年第一季度每股收益变化 - 基本每股收益和稀释每股收益均为0.14元/股，较2024年同期的0.17元/股下降17.65%[5] 2025年第一季度加权平均净资产收益率变化 - 加权平均净资产收益率为2.87%，较2024年同期的3.67%减少0.80个百分点[5] 本报告期末总资产变化 - 本报告期末总资产为75.8618572831亿元，较上年度末的76.3930100171亿元下降0.70%[6] 本报告期末归属九阳股东的净资产变化 - 本报告期末归属九阳股东的净资产为34.8589565965亿元，较上年度末的35.7510915888亿元下降2.56%[6] 2025年第一季度非经常性损益情况 - 2025年第一季度非经常性损益合计为 - 501.477396万元[8] 非经常性损益明细 - 非流动资产处置损益为 - 5530.04元，计入当期损益的政府补助为191.689108万元，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置损益为 - 626.632565万元，其他营业外收入和支出为 - 140.002108万元，所得税影响额为 - 74.513018万元，少数股东权益影响额（税后）为4918.45元[11]

持续经营业务整体财务数据关键指标变化 - 公司2024年持续经营业务收入为1593585千美元，较2023年的1428706千美元增长11.54%[9] - 2024年持续经营业务毛利为510188千美元，较2023年的486584千美元增长4.85%[9] - 2024年持续经营业务除税前溢利为7655千美元，较2023年的84824千美元下降91%[9] - 2024年持续经营业务年内溢利为8752千美元，较2023年的70265千美元下降87.54%[9] - 2024年公司年内溢利为8752千美元，较2023年的149968千美元下降94.16%[9] - 2024年母公司拥有人应占溢利为6209千美元，较2023年的131707千美元下降95.3%[9] - 2024财年公司持续经营业务销售收入约15.936亿美元，同比上升11.5%[15] - 2024财年公司持续经营业务毛利约5.102亿美元，同比增长4.8%[17] - 2024财年公司毛利率为32.0%，同比下降2.1个百分点[17] - 2024财年公司持续经营业务经调整溢利约710万美元，同比减少76.5%[17] - 2024财年公司每股净利润0.2美分，同比下降约86.7%[17] - 报告期内集团持续经营业务总收入15.936亿美元，同比增加11.5%，2023年为14.287亿美元[41][42] - 报告期内集团毛利5.102亿美元，同比增加4.8%，毛利率32.0%，较去年减少2.1个百分点[41] - 报告期内集团持续经营业务溢利同比减少87.5%至约880万美元，母公司拥有人应占溢利同比减少约95.3%至约620万美元[41] - 报告期内集团EBITDA同比下降86.5%至约1570万美元，经调整EBITDA同比减少81.7%至约1400万美元，经调整纯利同比减少76.5%至约710万美元[41] - 2024年公司持续经营业务销售成本约为10.834亿美元，2023年为9.421亿美元，同比增加15.0%[58] - 2024年公司持续经营业务毛利约为5.102亿美元，2023年约为4.866亿美元，同比增加4.8%[62] - 2024年持续经营业务其他收入及收益约1.043亿美元，2023年为9450万美元，同比增加约10.4%[68] - 2024年持续经营业务销售及分销开支约3.315亿美元，2023年为2.563亿美元，同比增加约29.3%[70] - 2024年持续经营业务行政开支约2.584亿美元，2023年为2.16亿美元，同比增加约19.6%[74] - 2024年持续经营业务其他开支约1210万美元，2023年为280万美元，同比增加约332.1%[76] - 2024年持续经营业务融资成本约220万美元，2023年为1990万美元，同比减少约88.9%[78] - 2024年持续经营业务所得税开支为税项抵免约110万美元，2023年为税项开支约1460万美元，同比减少约107.5%[79] - 公司持续经营业务纯利从2023年的约7030万美元减少约87.5%至2024年的约880万美元[83] - 2024年经调整纯利为710万美元，2023年为3020万美元；其中母公司拥有人应占2024年为290万美元，2023年为1630万美元；非控股权益应占2024年为420万美元，2023年为1390万美元[85] - 2024年EBITDA为1570万美元，2023年为1.165亿美元；经调整EBITDA 2024年为1400万美元，2023年为7640万美元[88] - 2024年除税前溢利为770万美元，2023年为8480万美元[88] - 2024年融资成本为220万美元，2023年为1990万美元[88] - 2024年折旧及摊销为1890万美元，2023年为1800万美元[88] - 2024年银行利息收入为 - 1310万美元，2023年为 - 620万美元[88] 公司资产负债相关财务数据关键指标变化 - 2024年公司非流动资产为369353千美元，较2023年的381382千美元下降3.15%[12] - 2024年流动资产为1127457千美元，较2023年的1021909千美元增长10.33%[12] - 2024年资产总额为1496810千美元，较2023年的1403291千美元增长6.66%[12] - 2024年负债总额为804637千美元，较2023年的705126千美元增长14.11%[12] - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物约为3.596亿美元，2023年12月31日为3.198亿美元[92] - 截至2024年12月31日，公司总借贷约为150万美元，2023年12月31日无借贷[92] - 截至2024年12月31日，计息银行借款总计1500万美元，均为非流动部分，还款期限在三至五年内[95] - 截至2024年12月31日，集团银行融资总额约1亿美元，其中约8500万美元尚未使用，2023年无相关数据[95] - 集团库存从2023年12月31日的约1.201亿美元增加28.3%至2024年12月31日的约1.541亿美元，库存周转天数从51天减至46天[97] - 集团应收账款从2023年12月31日的约3.958亿美元增加0.9%至2024年12月31日的约3.992亿美元，应收账款周转天数从93天减至90天[98] - 集团应付账款从2023年12月31日的约4.724亿美元增加10.6%至2024年12月31日的约5.223亿美元，应付账款周转天数从202天减至168天[99] - 截至2024年12月31日，集团资产负债率为4.7%，较2023年12月31日的0.8%增加3.9个百分点[100] - 2024年12月31日，集团银行存款7010万美元（2023年：5630万美元）及应收票据6700万美元（2023年：1.276亿美元）已用作抵押应付票据[107] - 报告期内，集团持续经营业务的资本开支约为2660万美元（2023年：1040万美元）[108] - 截至2024年12月31日，集团无重大或然负债，资本承担中业务合并2023年为1778.3万美元，2024年为0[109][110] 各业务线收入数据关键指标变化 - 2024财年九阳第三方销售收入约10.209亿美元，同比下降3.1%[15] - 2024财年SharkNinja亚太分部第三方销售收入约3.423亿美元，同比上升125.6%[15] - 2024年SharkNinja亚太分部在澳大利亚（含新西兰）、日本、韩国收入分别同比增长236.1%、22.1%、455.1%[16] - 2024年SharkNinja亚太分部来自第三方客户的收入达3.423亿美元，去年为1.517亿美元，同比增长125.6%[34] - 2024年公司澳新业务净收入同比增长236.1%[38] - 2024年韩国市场净收入7050万美元，2023年为1270万美元[39] - 2024年SharkNinja亚太分部其他市场（不含韩国）总收入1250万美元，2023年为420万美元[40] - 2024年九阳分部来自第三方客户收入10.209亿美元，同比下降约3.1%，占集团总收入约64.1%；SharkNinja亚太分部来自第三方客户收入3.423亿美元，同比增长约125.6%，占集团总收入约21.5%[45][46] - 2024年九阳品牌总收入约9971万美元，同比减少约4.4%；Shark品牌总收入约2542万美元，同比增加约116.7%；Ninja品牌总收入约1119万美元，同比增加约154.3%[50][52] - 2024年公司向第三方客户销售总额为13.632亿美元，2023年为12.048亿美元，同比增长13.2%[53][55] - 2024年中国内地地区总收入约10.04亿美元，2023年为10.376亿美元，同比下跌3.2%[53] - 2024年澳新地区总收入约1.472亿美元，2023年为4380万美元，同比增长236.1%[54] - 2024年烹饪电器收入为5.685亿美元，占比41.7%，同比下降0.3%[55][56] - 2024年食物料理电器收入增加21.5%至4.303亿美元[56] - 2024年清洁品类同比增长93.4%至2.27亿美元[56] 各业务线成本数据关键指标变化 - 2024年九阳分部向第三方客户销售的总销售成本约7.208亿美元，2023年为7.253亿美元，同比减少0.6%[59] - 2024年SharkNinja亚太分部向第三方客户销售的总销售成本约1.793亿美元，2023年为8770万美元，同比增加104.4%[60] 公司产品技术相关 - 鲨客8.9洗地机升级的双刮污防缠技术，防缠绕效果高达99.99%[31] - 全能破壁营养大师Y8在除菌率高达99.99%的前提下，长效抑菌72小时[32] - 热小净R5 Pro约6秒即可接到一杯150毫升的开水，搭载6年长效滤芯叠加AI智慧滤芯寿命监测系统[32] - 公司九阳分部在2024年推出Y8、鲨客8.9洗地机、不沾零涂层电饭煲40N9U Pro、热小净R5 Pro等多款搭载最新技术的高品质小家电产品[31][32] 公司业务发展策略 - 九阳将推动多产品线发展，提升精细化运营能力[20] - SharkNinja亚太分部将加大亚太市场投入，推出创新产品和新品类[20] - 公司协调发展货架电商与内容电商等渠道，搭建以自播为主的直播矩阵和“种草－购买－分享”的闭环[33] - 公司在2024年着重发展直营团队和强化终端零售[33] - 公司坚持聚焦小家电主业，SharkNinja亚太专注亚太地区（除中国内地外）发展，通过多种战略实现增长[111][114] - 公司增长策略包括为现有品类推新款产品、引入成功新品类、拓展新市场[117] 公司经营环境相关 - 2024年全球能源价格受地缘政治和季节性因素影响维持在较高区间，部分原材料价格波动，铜价受新能源和基础设施建设带动波动明显[116] - 公司主要经营的亚太地区疫情后经济和消费表现突出，成为全球增长重要支撑[116] 公司管理层信息 - 王旭宁56岁，自2019年6月25日起任公司董事长兼CEO，1994年创建集团，获多个奖项及认证[121] - 韩润45岁，自2019年6月25日起任执行董事兼CFO，2019年4月获“新财富金牌董秘”等多个奖项[123] - 黄淑玲61岁，自2019年6月25日起任执行董事，1994年10月联合创建集团[126] - Stassi Anastas ANASTASSOV 63岁，自2019年6月25日起任非执行董事，曾在宝洁担任多个职位[127] - 王旭宁1991年7月获北京交通大学学士学位，2003年10月获中欧国际工商学院硕士学位[122] - 韩润2014年1月获北京大学光华管理学院高级工商管理硕士学位[124] - 黄淑玲1987年7月获山东财经大学学士学位，2007年9月获长江商学院高级工商管理硕士学位[126] - Yuan DING先生55岁，自2022年8月29日起担任公司独立非执行董事等职[130] - 杨现祥先生58岁，自2019年10月11日起担任公司独立非执行董事[131] - 孙哲先生59岁，2022年4月29日获委任为非执行董事，2023年7月30日调任独立非执行董事[133] - Maximilian Walter CONZE先生55岁，自2024年5月22日起担任公司独立非执行董事[134] - 王旭宁先生56岁，担任公司董事长、首席执行官兼执行董事[136] - 韩润女士45岁，担任公司执行董事兼首席财务官及九阳副董事长[137] 公司基本信息 - 公司于2018年7月26日在开曼群岛注册成立，2019年12月18日在联交所主板上市[144] - 董事会呈列截至2024年12月31日止年度的年报及经审核财务报表[143] - 公司截至2024年12月31日止年度的股本详情载于财务报表附注34[145] - 集团是优质创新型小家电全球领导者，旗下有Shark、Ninja及九阳等品牌[146] 公司股东大会及股息相关 - 公司将于2025年5月22日举行股东周年大会，5月19日至22日暂停办理股份过户登记[149][152] - 董事会不建议派付截至2024年12月31日止年度的末期股息，2023年也无末期股息[150] - 截至2024年12

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，上调目标价至 2.21 港元 [1][8][20] 报告的核心观点 - 公司 2024 年业绩收入 15.9 亿美元同比+12%，归母净利 620 万美元同比-95%，弱于预期，因海外积极营销推高费用率及九阳业务毛利率偏弱 [1] - 看好 2025 年亚太业务收入表现，公司计划深耕 SN 亚太成熟市场并开拓新兴市场 [1] - 下修 25 - 27 年归母净利预测，分别为 0.66/0.77/0.96 亿美元（25 - 26 年下调 22%），对应 EPS 为 0.0189/0.0223/0.03 美元 [5] - 基于以旧换新政策利好轻微上调收入预期，看好海外产品结构优化及九阳直营占比提升上调毛利率假设，考虑海外品牌营销策略上调销售费用率预期 [5] 各部分总结 业务表现 - SN 亚太 24 年第三方客户收入 3.42 亿美元同比+125.6%，受益澳新、韩国积极成长及日本市场扩张；九阳分部 24 年第三方客户收入 10.21 亿美元同比-3.1%；24 年 ODM 关联方销售 2.3 亿元同比+2.9% [2] - SN 亚太业务 24 年毛利率 47.6%同比+5.4pct，受益高毛利产品放量与成本优化；九阳业务 24 年毛利率 29.4%同比-1.7pct，因需求偏弱压制议价能力 [3] 费用情况 - 24 年销售及分销费用率同比+2.86pct，因 SN 亚太多区域广告营销投入；行政费率同比+1.1pct 源于股权激励计提，预计 25 年费用率维持高位 [4] 盈利预测 |会计年度|营业收入(美元百万)|归属母公司净利润(美元百万)|EPS(美元，最新摊薄)|ROE(%)|PE(倍)|PB(倍)|EV EBITDA(倍)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|1,429|131.71|0.04|10.82|6.74|1.66|4.12| |2024|1,594|6.21|0.00|1.16|142.93|1.66|17.26| |2025E|1,746|65.63|0.02|11.28|13.52|1.41|7.01| |2026E|1,906|77.46|0.02|11.70|11.46|1.28|6.35| |2027E|2,033|96.28|0.03|13.11|9.22|1.15|5.31|[7] 可比公司估值 |公司简称|代码|市值（上市地货币，亿元）|PE(倍)（2024E）|PE(倍)（2025E）|PE(倍)（2026E）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |VESYNC|2148 HK|62.0|8.5|7.8|7.5| |苏泊尔|002032 CH|468.0|18.5|19.2|17.8| |新宝股份|002705 CH|130.8|11.3|10.8|9.7| |平均| - | - |12.8|12.6|11.6|[21]

持续经营业务整体财务数据关键指标变化 - 公司2024年来自持续经营业务的收入为15.936亿美元，同比增加11.5%[4] - 公司2024年来自持续经营业务的毛利为5.102亿美元，同比增加4.8%[4] - 公司2024年来自持续经营业务的溢利为880万美元，同比减少87.5%[4] - 公司2024年来自持续经营业务的EBITDA同比减少86.5%至约1570万美元[4] - 公司2024年来自持续经营业务的经调整净利润同比减少76.5%至约710万美元[4] - 公司2024年持续经营业务收入为1593585千美元，2023年为1428706千美元[5] - 公司2024年持续经营业务年内溢利为8752千美元，2023年为70265千美元[5] - 公司2024年母公司拥有人应占溢利为6209千美元，2023年为131707千美元[6] - 公司2024年基本每股收益（年内溢利）为0.2美仙，2023年为3.8美仙[6] - 公司2024年全面收益总额为 - 3306千美元，2023年为120902千美元[7] - 2024年公司收入总额15.93585亿美元，2023年为14.28706亿美元，同比增长11.54%[20] - 2024年除税前溢利765.5万美元，2023年为8482.4万美元，同比下降91%[18][19] - 2024年资本支出2655.3万美元，2023年为1041.2万美元，同比增长155.02%[18][19] - 2024年收入总额为1,593,585千美元，2023年为1,428,706千美元[23] - 2024年持续经营业务除税前溢利相关成本中，出售库存成本为1,083,397千美元，2023年为942,122千美元[27] - 2024年融资成本总计2,232千美元，2023年为19,860千美元[28] - 2024年持续经营业务年内税项开支（抵免）总额为 - 1,097千美元，2023年为14,559千美元[29] - 2024年中国内地即期所得税开支（抵免）为 - 360千美元，2023年为11,051千美元[29] - 2024年香港即期所得税开支为3,558千美元，2023年为10,131千美元[29] - 2024年持续经营业务除税前溢利总计7655千美元，按法定税率计算税项开支为19642千美元[33] - 2024年按实际税率计算持续经营业务税项开支（抵免）总计为 - 1097千美元[33] - 2024年持续经营业务除税前溢利总计84824千美元，已终止经营业务除税前溢利总计125969千美元[34] - 2024年按法定税率计算税项总计62265千美元，按实际税率计算税项开支总计60825千美元[34] - 按实际利率计算2024年持续经营业务税项开支为14559千美元，已终止经营业务税项开支为46266千美元[34] - 2024年联营公司应占税项开支21.4万美元，2023年为62.4万美元[34] - 2024年每股基本收益计算所用年内已发行普通股加权平均数为34.44773亿股，2023年为34.23845亿股[43][44] - 公司持续经营业务2024年总收入159360万美元，同比增加11.5%，毛利51020万美元，同比增加4.8%，毛利率32.0%，相比去年减少2.1个百分点，溢利同比减少87.5%至约880万美元[85][87] - 母公司拥有人应占溢利同比减少约95.3%至约620万美元，EBITDA同比下降86.5%至约1570万美元，经调整EBITDA同比减少81.7%至约1400万美元，经调整纯利同比减少76.5%至约710万美元[86] - 2024年集团持续经营业务销售成本约为10.834亿美元，同比增加约15.0%[102] - 2024年集团持续经营业务毛利约为5.102亿美元，同比增加约4.8%，毛利率为32.0%，较2023年减少2.1个百分点[104] - 剔除关联方毛利后，2024年向第三方客户销售的毛利约为4.631亿美元，同比增加约18.2%，毛利率为34.0%，较2023年增加1.5个百分点[105] - 公司持续经营业务的其他收入及收益2024年约为10430万美元，2023年为9450万美元，同比增加约10.4%[109] - 公司持续经营业务的销售及分销开支2024年约为3.315亿美元，2023年为2.563亿美元，同比增加约29.3%[111] - 公司持续经营业务的行政开支2024年约为2.584亿美元，2023年为2.16亿美元，同比增加约19.6%[113] - 公司持续经营业务的其他开支2024年约为1210万美元，2023年为280万美元，同比增加约332.1%[115] - 公司持续经营业务的融资成本2024年约为220万美元，2023年为1990万美元，同比减少约88.9%[118] - 2024年银行利息收入为1310万美元，2023年为620万美元[109] - 2024年广告费用为9790万美元，2023年为5500万美元[111] - 2024年员工成本（行政开支）为1.869亿美元，2023年为1.43亿美元[113] - 2024年外汇差异净额（其他开支）为740万美元，2023年为0[115] - 2024年银行贷款利息（融资成本）为0，2023年为1340万美元[118] - 集团来自持续经营业务的所得税开支从2023年约1460万美元同比减少约107.5%至2024年约110万美元税项抵免[121] - 来自持续经营业务的纯利从2023年约7030万美元减少约87.5%至2024年约880万美元[123] - 2024年期内溢利880万美元，2023年为7030万美元[125] - 2024年非经常性项目及与公司日常业务无关的项目为 - 170万美元，2023年为 - 4010万美元[125] - 2024年股权报酬9950万美元，2023年为5510万美元[125] - 2024年经调整纯利710万美元，2023年为3020万美元[125] - 2024年母公司拥有人应占经调整纯利290万美元，2023年为1630万美元；非控股权益应占420万美元，2023年为1390万美元[125] - 2024年除税前溢利770万美元，2023年为8480万美元[127] - 2024年EBITDA为1570万美元，2023年为1.165亿美元[127] - 2024年经调整EBITDA为1400万美元，2023年为7640万美元[127] - 2024年采购服务收入为 - 3880万美元，2023年为 - 4030万美元[127] - 2024年产品开发及过渡服务费为500万美元，2023年为170万美元[127] - 报告期间，集团持续经营业务的资本开支约为2660万美元（2023年：1040万美元）[142] 资产负债相关财务数据关键指标变化 - 2024年非流动资产总额为369,353千美元，2023年为381,382千美元[8] - 2024年流动资产总额为1,127,457千美元，2023年为1,021,909千美元[8] - 2024年流动负债总额为772,265千美元，2023年为694,758千美元[9] - 2024年流动资产净值为355,192千美元，2023年为327,151千美元[9] - 2024年资产总额减流动负债为724,545千美元，2023年为708,533千美元[9] - 2024年非流动负债总额为32,372千美元，2023年为10,368千美元[9] - 2024年资产净值为692,173千美元，2023年为698,165千美元[9] - 2024年总权益为692,173千美元，2023年为698,165千美元[9] - 2024年非流动资产总额为132,529千美元，2023年为129,263千美元[21] - 截至2024年12月31日，集团现金及现金等价物约为3.596亿美元，2023年为3.198亿美元[130] - 截至2024年12月31日，集团总借贷约为150万美元，2023年无借贷[131] - 截至2024年12月31日，银行借款总计1500万美元，其中计息银行借款（非流动部分）为1500万美元，三至五年内偿还[132] - 截至2024年12月31日，集团银行融资总额约为1亿美元，其中约8500万美元尚未使用，2023年无银行融资[132] - 集团库存从2023年12月31日的约1.201亿美元增加28.3%至2024年12月31日的约1.541亿美元，库存周转天数从2023年的51天减少至2024年的46天[133] - 集团应收账款从2023年12月31日的约3.958亿美元增加0.9%至2024年12月31日的约3.992亿美元，2024年应收账款周转天数为90天，2023年为93天[134] - 集团应付账款从2023年12月31日的约4.724亿美元增加10.6%至2024年12月31日的约5.223亿美元，应付账款周转天数从2023年的202天减少至2024年的168天[135] - 截至2024年12月31日，集团资产负债比率为4.7%，较2023年12月31日的0.8%增加3.9个百分点[136] - 2024年12月31日，集团银行存款7010万美元（2023年：5630万美元）及应收票据6700万美元（2023年：1.276亿美元）已用作抵押应付票据[141] - 截至2024年12月31日，集团资本承担总计为0千美元，2023年为17783千美元[144] 已终止经营业务相关数据 - 公司于2023年7月通过实物分配终止经营SharkNinja集团[11] - 公司于2023年7月31日完成分配SharkNinja集团，此后其不再为附属公司[37] - SharkNinja集团2023年1月1日至7月31日收入20.10449亿美元，期内溢利7970.3万美元[38] - 2023年7月31日，已终止经营业务资产总计35.9475亿美元，负债总计20.92152亿美元，资产净值15.02598亿美元[39] - 2023年1月1日至7月31日，已终止经营业务投资活动现金流入2.09942亿美元，融资活动现金流出1.02358亿美元，净现金流入2059.5万美元[42] - 2023年已终止经营业务基本及摊薄每股收益均为2.3美仙[42] 业务区域收入关键指标变化 - 2024年中国内地收入10.03969亿美元，2023年为10.37566亿美元，同比下降3.24%[20] - 2024年日本收入1.12117亿美元，2023年为0.91837亿美元，同比增长22.08%[20] - 2024年澳大利亚及新西兰收入1.47167亿美元，2023年为0.43814亿美元，同比增长235.89%[20] - 2024年其他国家/地区收入3.30332亿美元，2023年为2.55489亿美元，同比增长29.3%[20] - 2024年中国内地地区总收入约100400万美元，2023年为103760万美元，同比下跌3.2%[96] - 2024年澳新地区总收入约14720万美元，2023年为4380万美元，同比增长约236.1%[97] - 2024年日本地区总收入约11210万美元，2023年为9180万美元，同比增长约22.1%，按固定汇率计算收入将增加29.9%[97] - 2024年其他市场总收入约9990万美元，2023年为3160万美元，同比增加216.1%[98] 业务线收入及业绩关键指标变化 - 截至2024年12月31日止年度，九阳分部销售货品收入12.12469亿美元，SharkNinja亚太分部销售货品收入3.42295亿美元，总计15.54764亿美元[18] - 2024年九阳分部业绩735.8万美元，SharkNinja亚太分部业绩4834.1万美元，总计5569.9万美元[18] - 2023年九阳分部业绩6277.3万美元，

财务指标 - 营业收入同比下降27.12%，达到17.95亿人民币[4] - 归属于九陽股东的净利润同比下降166.46%，亏损7.73亿人民币[4] - 归属于九陽股东的扣除非经常性损益的净利润同比下降172.45%，亏损8.14亿人民币[4] - 经营活动产生的现金流量净额为4.17亿人民币，同比下降2.37%[4] - 基本每股收益同比下降162.50%，为-0.10人民币/股[4] - 加权平均净资产收益率同比减少5.61个百分点，为-2.20%[4] 非经常性损益 - 非经常性损益项目主要包括股权处置收益、政府补助以及信托及基金产品的公允价值变动[5]

公司业务及发展战略 - 公司專注於三大核心競爭力:開發具有設計感的革命性創新產品、推行多樣的品牌及產品營銷活動、建立全渠道的銷售網絡[11] - SharkNinja亞太分部專注於針對亞太市場推出並銷售創新型的清潔電器、廚房電器及個人護理電器等[11] - 九陽分部在中國內地市場,其九陽品牌在多個創新產品品類中均處於頭部地位[11] - 公司在2023年完成從本集團分拆SharkNinja集團並將其股份在紐約證券交易所獨立上市[11] - 九陽分部將繼續聚焦小家電主業,以用戶需求為中心,通過技術創新和高效的數字化營銷提升產品競爭力[65] - SharkNinja亞太分部將專注於亞太地區的發展,通過現有品類增長、新品類推出和新市場拓展三個維度實現可持續增長[66][67][68] - 公司將通過開發創新型小家電產品、深入消費者洞察、擴張銷售網絡及產品品類、提升品牌知名度和影響力等方式實現持續經營業務的可持續增長[65] 財務表現 - 本集團於報告期間錄得持續經營業務的總收入743.0百萬美元,同比增加29.5%[20] - 九陽分部來自第三方客戶的收入為487.2百萬美元,同比下降0.8%[22] - SharkNinja亞太分部來自第三方客戶的收入為123.1百萬美元,同比增長153.3%[22] - 向第三方客戶銷售的毛利同比增加19.7%至214.7百萬美元,毛利率提升至35.2%,主要由於SharkNinja亞太分部毛利率改善[35][36][37] - 本集團來自持續經營業務的純利由2023年同期的約46.2百萬美元減少約35.9%至2024年同期的約29.6百萬美元[50] - 期內溢利為29.6百萬美元,較上年同期增加46.2%[52] - 經調整純利為16.0百萬美元[52] - EBITDA為41.7百萬美元,經調整EBITDA為28.1百萬美元[54] 市場表現 - 中國內地九陽分部持續引領行業發展趨勢,推出多款創新高品質小家電產品[1][2] - SharkNinja亞太分部在亞太地區（不包括中國內地）錄得153.3%的強勁收入增長[4] - 日本市場Shark無繩立式吸塵器和Ninja無線可攜式攪拌機銷售表現出色[5] - 澳大利亞及新西蘭業務持續攀上新高峰,Shark無繩吸塵器和Ninja品類均實現大幅增長[5] - 公司成功拓展南韓市場,在2024年上半年錄得30.4百萬美元的淨收入[6] - 其他市場如新加坡的地板護理產品及烹飪電器銷售也有所增長[7] 產品創新 - 九陽自主研發的「BlenderX」粉碎系統和「全新慧瞳遙感技術」提升了產品性能[1] - 第三代零塗層不沾電飯煲和靜音破壁機的成功,讓九陽進入了越來越多的中產家庭[11] 營銷及渠道建設 - 公司加強了零售終端和導購隊伍的建設,完善了線上線下數位化全域行銷運營體系[3] 人力資源 - 本集團共有約2,735名僱員,其中約2,538名在中國,197名在其他國家或亞洲地區[108] - 本集團已確認員工成本為103.3百萬美元[108] - 本集團為所有員工提供培訓,部分附屬公司設有工會[108] 股權及激勵計劃 - 公司批准及採納附屬公司九陽的股票期權激勵計劃,於報告期內授出4,059,000份股票期權[102][103] - 九陽僱員持股計劃I最多可接納30名合資格僱員,包括董事、高級管理層及核心管理團隊[106] - 公司根據受限制股份單位計劃授出合共197,544,148份受限制股份單位[94] 公司治理 - 公司董事長兼任首席執行官有利於公司業務發展和經營協調[73] - 公司董事及高管持有公司股份較大比例[75][76] - 公司遵守上市規則及標準守則的相關要求[74] 其他 - 公司正在評估支柱二所得稅法產生的潛在風險,但截至2024年6月30日止六個月期間並無支柱二所得稅風險[49] - 公司將密切監控外匯匯率變動以管理外匯風險[61] - 公司於2023年7月31日完成對SharkNinja集團的分拆[163]

报告公司投资评级 - 报告维持对JS环球生活的"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 国内厨小电市场已进入成熟期,九阳分部短期承压 [4] - SN在亚太市场延续"多品类、多品牌、多渠道"发展策略,亚太业务有望持续快速增长 [4] - 预计2024年JS环球营收同比增长21.4%,但归母净利润同比下滑50.0% [4] 财务数据总结 - 2024-2026年营收预计分别同比增长21.4%/10.2%/10.1% [7] - 2024-2026年归母净利润预计分别同比-50.0%/+27.7%/+25.1% [7] - 2024-2026年EPS预计分别为0.02美元/0.02美元/0.03美元 [6] - 2024-2026年市盈率预计分别为10.1倍/7.9倍/6.4倍 [6][8]

财务表现 - 报告期间来自持续经营业务的收入为743.0百万美元，同比增加29.5%[2] - 报告期间来自持续经营业务的毛利为245.8百万美元，同比增加15.2%[2] - 报告期间来自持续经营业务的溢利为29.6百万美元，同比减少35.9%[2] - 报告期间来自持续经营业务的EBITDA同比减少43.0%至约41.7百万美元[2] - 报告期间来自持续经营业务的经调整EBITDA同比减少64.4%至约28.1百万美元[2] - 母公司普通權益持有人應佔每股基本及攤薄盈利分別為0.6美仙[7][8] - 本集团持续经营业务除税前溢利为497,131千美元，较上年同期增加36.8%[29] 资产负债情况 - 於2024年6月30日,本集團的流動資產淨值為309,123千美元[13] - 於2024年6月30日,本集團的資產淨值為717,582千美元[14] - 於2024年6月30日,本集團的應收賬款及應收票據為353,375千美元[11] - 於2024年6月30日,本集團的應付賬款及應付票據為485,029千美元[13] - 本集团已发行股本为34[15] - 本集团总权益为717,582百万元[15] - 截至2024年6月30日，公司现金及现金等价物约为362.3百万美元[99] - 截至2024年6月30日，公司无任何借贷[99] - 截至2024年6月30日，公司应收账款及应收票据减少10.7%至353.4百万美元[101] - 截至2024年6月30日，公司应付账款及应付票据增加2.7%至485.0百万元[102] - 截至2024年6月30日，公司资产负债率为2.1%，较2023年12月31日增加1.3个百分点[103] 会计政策变更 - 本集团已采用经修订的国际财务报告准则,包括国际财务报告准则第16号、2020年修订和2022年修订,对财务报表无重大影响[16][17][18] - 本集团新增供应商融资安排,将在年度报告中作出相关披露[19] 业务分部 - 本集团按经营划分为九阳分部和SharkNinja亚太分部两个可呈报分部[20] - SharkNinja亚太分部从原SharkNinja分部独立出来[20] - 2024年上半年九阳和SharkNinja亚太地区的总收入为745,644千美元[21] - 2024年上半年九阳和SharkNinja亚太地区的总利润为49,092千美元[21] - 2023年上半年九阳和SharkNinja亚太地区的总收入为693,240千美元[22] - 2023年上半年九阳和SharkNinja亚太地区的总利润为70,506千美元[22] 收入构成 - 2024年上半年公司收入中包括717,960千美元来自销售货品,25,010千美元来自采购服务[24] - 2024年上半年公司收入中中国内地市场占478,423千美元,占比64.4%[25] - 2024年上半年公司其他收入和收益中包括6,638千美元银行利息收入,4,691千美元商标使用权收入[26] - 2024年上半年公司融资成本中包括243千美元租赁负债利息[28] - 2024年上半年公司持有SharkNinja Inc.股份产生45,132千美元公允价值变动收益[27] - 2023年上半年公司收入中包括539,474千美元来自销售货品,34,144千美元来自采购服务[24] 税务 - 本集团享有优惠企业所得税税率或免征企业所得税的实体数量从5家增加到7家[31] - 本集团正在评估支柱二税收立法对潜在所得税风险的影响，但截至2024年6月30日止六个月期间尚未产生相关税收风险[32,33] 终止经营业务 - 本集团已于2023年7月31日完成对SharkNinja集团的分配，SharkNinja集团于2023年6月30日列作终止经营[34] - 终止经营业务SharkNinja集团在2023年6月30日止六个月期间实现收入1,720,276千美元，除税前溢利123,609千美元[35,36] - 截至2023年6月30日止六个月，SharkNinja集团应佔的现金流量净额为16,491千美元[37] - 已终止经营业务的每股基本及攤薄收益分别为2.7美仙[38] 股利分配 - 董事会不建议就截至2024年6月30日止六个月派付任何中期股息[39] 每股收益 - 母公司普通权益持有人应佔每股基本收益为3,403,250,116股[40] - 母公司普通权益持有人应佔每股攤薄收益为3,421,013股[41,42] - 截至2024年6月30日止六个月，母公司普通权益持有人应佔溢利为21,797千美元[43] 应收应付款项 - 于2024年6月30日，应收账款及应收票据总额为353,375千美元[45] - 于2024年6月30日，应付账款及应付票据总额为485,029千美元[46] 公司使命和战略 - 公司的使命是通过革命性创新及设计驱动型智慧家居产品提高全球家庭每日生活品质[49] - 公司专注于三大核心竞争力:产品创新、营销推广和全渠道销售[49] - 公司致力于通过创新产品开发、市场拓展、品牌营销等战略实现可持续增长[111] - 公司将继续聚焦小家电主业，以用户需求为中心，深挖剛需产品发展机会[112] - 公司将通过技术创新和深入消费者洞察提升产品创新成功率[112] - 公司将提供优质的长期高黏性服务，持续发展廚房小家电、水家电、清潔小家電等品类[112] - 公司将在亚太地区的前25大城市销售优质创

财务数据 - 公司23年实现营收14.3亿美元，同比下滑3.2%[1] - 公司持续性经营业务毛利率34.1%，同比略有下滑[1] - 九阳分部营收10.5亿美元，同比下滑20.5%[1] - SN亚太业务营收1.5亿美元，同比增长137.4%[1] - 2023年，JS环球生活的营业总收入预计将从1,438百万美元增长至1,720百万美元[4] 业绩展望 - SN集团拆分后，公司调整24-25年归母净利润预测为0.7/0.8亿美元，新增26年归母净利润预测0.9亿美元[3] - 预计2023年至2026年，JS环球生活的营业收入增长率将逐年提升，2026年达到5.0%[4] - 预计2023年至2026年，JS环球生活的归属净利润增长率将逐年提升，2026年达到9.0%[4] 投资评级 - 公司投资评级分为强推、推荐、中性和回避四个等级，对应不同预期超越基准指数的幅度[14] - 行业投资评级分为推荐、中性和回避三个等级，对应不同预期行业指数相对基准指数的涨跌幅度[15] 其他 - 报告中提到的资料、意见和推测仅反映公司在发布当日的判断，不构成具体证券买卖的出价或询价，客户需自主作出投资决策并承担风险[18]

财务表现 - 公司2023年度来自持续经营业务收入为486,584千美元，较2022年的536,386千美元有所下降[5] - 母公司2023年度全面收益总额为108,105千美元，较2019年的38,069千美元有显著增长[6] - 公司2023年度EBITDA为397,052千美元，较2022年的673,035千美元有所下降[5] - 公司2023年度资产总额为1,403,291千美元，较2022年的4,635,815千美元有明显减少[6] - 公司2023年度母公司擁有人應佔溢利为120,902千美元，较2019年的81,705千美元有增长[6] - 2023财年九阳分部销售收入约为1,190百万美元，同比下降10.2%[10] - 2023财年亚太分部销售收入约为239百万美元，同比上升58.9%[10] - 2023财年毛利约为487百万美元，同比下降9.3%[12] - 2023财年持续经营业务经调整溢利同比减少至约38百万美元[12] 业务发展 - 未来展望中，公司将专注于亚太市场的发展，九阳分部将加强产品创新和市场拓展[15] - 亚太分部将持续扩大市场，推出更智能和健康的新产品和新品类[16] - 公司将继续关注消费者需求，推出创新产品，并保持与分拆公司的协同效应[17] - 九阳分部将继续发展廚房小家电、水家电、清洁小家电、个人护理小家电和炊具等产品线[18] - 公司将致力于成为亚太市场小家电行业领导者，提升消费者生活质量[19] - 公司将通过创新产品提升亚太地区消费者的生活质量，持续创造价值[19] 产品创新 - 公司在2023年完成了对非亚太业务的分拆和重组，专注于亚太市场推出创新的清洁电器、厨房电器和个人护理电器[24] - 九阳品牌在中国内地市场的创新产品如二代零涂层电饭锅和静音破壁机取得成功，进入更多中产家庭[23] - 公司通过战略收购进入新市场，亚太业务市场份额持续增长，弥补了部分负面影响[25] - 九阳在产品创新方面推出变频轻音破壁机、第二代零涂层电饭锅、速嫩烤不用翻面空气炸锅等新品[28][29][30] - 公司在清洁业务领域布局防缠绕功能，并在洗烘一体洗地机、洗拖一体扫地机器人等产品上创新使用技术[32] SharkNinja业务 - SharkNinja 2023年亚太分部收入达到1.517亿美元，同比增长137.4%[37] - SharkNinja 2023年日本市场无绳吸尘器品类增长至56%，品类价值份额增加至16.7%[38] - SharkNinja 2023年澳大利亚及新西兰业务同比增长97%，推出新品类如Detect Pro和Auto Empty Dock Stratos[39] - SharkNinja 2023年持续经营业务总收入为1428.7百万美元，同比减少3.2%[42] - SharkNinja 2023年毛利为486.6百万美元，同比减少9.3%[42] - SharkNinja 2023年毛利率为34.1%，同比减少2.3个百分点[42] - SharkNinja 2023年母公司净利润同比减少116.5百万美元[42] - SharkNinja 2023年经调整净利同比减少72.2%至约37百万美元[42] - SharkNinja 2023年持续经营及已终止经营业务的净利同比减少至约百万美元[42] - SharkNinja 2023年持续经营及已终止经营业务的经调整净利同比减少至约百万美元[42] 财务状况 - 公司持续经营业务毛利约为486.6百万美元，同比减少9.3%[57] - 公司持续经营业务的其他收入及收益约为94.5百万美元，同比增加约343.7%[59] - 本集团持续经营业务的销售及分销开支在2023年年度截至日期为110.7百万美元，较2022年减少了18.5%[61] - 行政开支方面，员工成本为143.0百万美元，较2022年增加了68.0%[63] - 其他开支中，预付款项及其他资产减值为1.9百万美元，较2022年增加了47.4%[65] - 融资成本方面，总计为19.9百万美元，较2022年增加了5.9%[67] - 所得税开支由2022年的25.2百万美元减少至14.6百万美元[68] - 来自持续经营业务的净利润由2022年的357.5百万美元减少至70.3百万美元[70] 公司治理 - 公司董事及高级管理层履历显示多位关键人员的丰富经验和专业背景[109] - 公司创始人王旭宁先生具有行业专业知识，曾获多个奖项和认证[109] - 公司执行董事黄淑玲女士在非商业机构中担任多个职务，具备丰富的管理经验[110] - 非执行董事Stassi Anastas ANASTASSOV先生在Procter & Gamble担任多个职位，具有丰富的市场经验[111]