报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 2023年公司实现营收14.29亿美元，可比口径下同比下降3.17%，持续经营业务净利润约为0.70亿美元，可比口径下同比下降36.96% [1] - 九阳分部收入承压，SN亚太分部收入增速亮眼 [1] - 2023年公司毛利率为34.1%，同比下降2.3pct，销售及分销费用率、行政开支费用率同比分别提升0.1pct、5.5pct，主要系公司为拓展亚太市场增加了品牌推广投入与人力资源投入 [2] - 预测公司2023-2025年归母净利润分别为1.32/0.64/0.74亿美元，给予公司2024年11倍市盈率估值，对应目标价1.54港元 [4] 分部业务表现 - 九阳分部2023年收入为10.53亿美元，同比下降21%，主要系国内小家电市场需求疲软、行业竞争加剧 [1] - SN亚太分部2023年收入为1.52亿美元，同比增长137%，主要系公司无线吸尘器产品在日本市场销售情况较好，以及公司通过收购等方式快速布局澳大利亚、新西兰等市场 [1] - 公司在中国/日本地区通过向第三方销售产生的收入分别为10.38/0.92亿美元，同比分别-20.6%/+43.7%，同时公司也逐步进入大洋洲以及新加坡、马来西亚等市场 [1] 盈利能力分析 - 2023年公司持续经营业务毛利率为34.1%，同比下降2.3pct，其中九阳分部毛利率下降1.0pct主要系公司增加了产品促销力度、低毛利产品占比提升，SN亚太分部毛利率提升2.6pct主要系高毛利的产品、渠道占比均有提升 [2] - 2023年公司销售及分销费用率、行政开支费用率同比分别提升0.1pct、5.5pct，主要系公司为拓展亚太市场增加了品牌推广投入与人力资源投入 [2] - 2023年公司持续经营业务净利率为4.9%，同比下降2.6pct [2] 风险提示 - 研发创新能力不足导致品类扩张进度不达预期、估值下滑的风险 [7] - 地区间贸易政策发生大幅变化的风险 [7] - 行业竞争加剧的风险 [7]

财务表现 - 九阳股份有限公司2024年第一季度營業收入为20.65亿人民币元，同比增长9.15%[3] - 九阳股份有限公司2024年第一季度归属于股东的净利润为12.54亿人民币元，同比增长7.23%[3] - 九阳股份有限公司2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为0.17亿人民币元，同比增长6.25%[3] - 九阳股份有限公司2024年第一季度基本每股收益为0.17人民币元，同比增长6.25%[3] 资产状况 - 九阳股份有限公司2024年第一季度总资产为76.17亿人民币元，较上年同期增长0.07%[3] - 九阳股份有限公司2024年第一季度归属于股东的净资产为36.04亿人民币元，较上年同期增长3.81%[3] 非经常性损益 - 九阳股份有限公司2024年第一季度非经常性损益包括政府补助、资产处置等，合计为4,546,034.07人民币元[4]

财务表现 - 来自持续经营业务的收入为14.29亿美元，同比减少3.2%[1] - 来自持续经营业务的毛利为4.87亿美元，同比减少9.3%[3] - 来自持续经营业务的溢利为0.70亿美元，同比减少37.0%[3] - 来自持续经营及已终止经营业务的溢利为1.50亿美元，同比减少58.1%[3] - 来自持续经营业务的EBITDA为1.17亿美元，同比减少31.1%[3] - 来自持续经营及已终止经营业务的EBITDA为3.29亿美元，同比减少47.4%[3] - 来自持续经营业务的经调整EBITDA为0.84亿美元，同比减少56.6%[3] - 来自持续经营及已终止经营业务的经调整EBITDA为3.97亿美元，同比减少41.0%[3] 业务概况 - 公司及其附属公司从事设计、营销、生产、出口、进口及分销全系列的地板护理产品、硬质表面蒸汽清洁产品及厨房小家电[9] - 公司以"九阳"品牌设计、生产、营销、出口及分销全系列厨房小家电[9] - 公司已于2023年7月通过实物分配终止经营SharkNinja集团[9] - 公司直接控股公司及最终控股公司为JS&W Global Holding Limited Partnership[9] 会计政策变更 - 公司已于2023年1月1日起应用重要会计政策披露的修订[11] - 公司已于2022年1月1日应用与租赁及退役责任相关的暂时差额修订[13] - 公司已在本年度应用国际会计准则第12号（修订本）的临时例外[14,15] - 公司已按经营重新划分业务单位,拥有九阳分部和亚太分部两个可呈报经营分部[15] 分部信息 - 管理层独立监察各经营分部的业绩,以作出资源分配和表现评估的决定[16] - 总部及公司收益及开支包括汇兑收益或损失、利息收入、非租赁相关融资成本及其他未分配公司收益及开支[16] - 公司2023年全年收入为14.29亿美元，较2022年下降3.2%[17][18] - 中国内地市场收入占比72.7%，为10.38亿美元[19] - 公司主要客户A占总收入12%[20] - 公司销售家电产品和提供采购服务两大业务[21][22] 其他收益和费用 - 公司获得政府补贴996万美元[24] - 公司出售聯營公司獲得收益1529.4万美元[24] - 公司研發投入5515.4萬美元[25] - 公司員工福利開支1.277億美元[25] - 2023年外汇差异净额为-7,453千美元，2022年为-11,780千美元[26] - 2023年金融资产减值净额为4,445千美元，2022年为583千美元[26] - 2023年以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产的收益净额为-46,271千美元，2022年为17,448千美元[26] - 2023年出售联营公司收益净额为-15,294千美元[26] - 2023年政府补贴为-9,936千美元，2022年为-14,771千美元[26] - 2023年银行贷款利息为13,418千美元，2022年为15,065千美元[29] - 2023年即期所得税开支为21,355千美元，2022年为25,403千美元[29] - 2023年研发成本加计抵扣为-13,151千美元[34] - 2023年按实际利率计算持续经营业务的税项开支为14,559千美元，已终止经营业务的税项开支为46,266千美元[34] - 2023年总体税率为28.9%[34] - 持续经营业务除税前溢利为95,828千美元[35] - 已终止经营业务除税前溢利为320,029千美元[35] - 总除税前溢利为456,705千美元[35] - 按实际税率计算的持续经营业务税项开支为15,775千美元[35] - 按实际税率计算的已终止经营业务税项开支为73,992千美元[35] - 联营公司应佔税项抵免为624,000美元[35] 已终止经营业务 - 公司于2023年6月26日完成分配SharkNinja集团[37][38][39][40] - SharkNinja集团2023年1月1日至7月31日期间的收入为2,010,449千美元[38] - SharkNinja集团2023年1月1日至7月31日期间的除税前溢利为125,969千美元[38] - 公司于2023年派发中期股息每股0.0392港元(相当于0.005美元)[40] - 公司2023年全年收益为131,707千美元，其中来自持续经营业务的溢利为51,934千美元，来自已终止经营业务的溢利为79,773千美元[43] 资产负债表 - 公司2023年12月31日的商誉为5,848千美元，相比2022年12月31日的848,619千美元大幅减少[44][45][46] - 公司2023年12月31日的存货为120,092千美元，较2022年12月31日的646,270千美元大幅减少[51] - 公司2023年12月31日的应收账款及应收票据为395,804千美元，较2022年12月31日的1,198,025千美元大幅减少[51][52] - 公司2023年12月31日的应收联营公司款项为21,600千美元，较2022年7月13日的7,013千美元大幅增加[52] - 公司2023年每股基本及攤薄收益分别为51,934千美元和79,773千美元[43] - 公司2023年已发行普通股加权平均数为3,436,913千股[43] - 公司2023年商誉减值测试的主要假设包括收入增长率、预算毛利率、贴现率和开支[44][45][46] - 公司2023年商誉减值测试的可收回金额超出账面值121百万美元[46]

公司基本情况 - JS 环球生活注册成立于2018年,是国内九阳股份的控股母公司 [8] - 公司目前主要负责三大品牌的运营,包含九阳品牌全球运营、Shark和Ninja两大品牌亚太地区的运营 [9] - 九阳为国内厨小电的龙头品牌,以豆浆机起家,主打中国厨小电及炊具市场,当前正向清洁、个护等领域拓展;Shark和Ninja品牌专注于家居环境和厨房电器类别 [10] - 公司董事长王旭宁先生及多位高管合计持股比例超50%,有利于决策与公司利益保持一致 [19] 海外市场拓展 - 亚太多个国家城镇化率水平仍然较低,家电新增需求潜力较大 [22][23][24] - Temu和Tiktok等跨境电商平台增势迅猛,为中国企业出海亚太地区带来新契机 [25][26][27] - 公司加大海外投资力度,不仅通过收购方式海外开启直营模式,还拟以自有及自筹资金2亿美元向九阳香港公司进行增资,吸引国际化科研技术人才 [21] - Shark和Ninja品牌海外影响力较大,产品矩阵丰富,且具备较强的推新能力,有望为公司亚太市场带来新增量 [32][33][37][40][41][42] 国内市场表现 - 公司产品主要包含电饭煲、电压力锅、豆浆机等刚需传统品类,虽短期有波动,但长期有望回归稳定 [45][46][47] - 公司正积极推进产品迭代以刺激更新需求,在现有传统品类上的技术痛点创新,如不用手洗破壁豆浆机 [47][48][49] - 公司在研发、营销等方面持续发力,有望进一步提升市场份额 [51][52][54] 盈利预测和投资建议 - 预计公司2024-2025年收入同比+9%/+11%,净利润分别为90/103百万美元,同比+20%/+14% [55][56][57][58][62] - 预计2024-2025年毛利率分别为37.5%和37.7% [59] - 公司当前市盈率约在6x-10x之间 [64] 风险提示 - 核心产品替代风险、宏观经济波动风险、出口汇率变动风险、原材料价格波动风险 [64][65][66][67]

财务数据 - 2023年前三季度营业收入为67.81亿人民币，同比下降2.08%[8] - 2023年前三季度归属于九陽股东的净利润为3.64亿人民币，同比下降27.96%[8] - 2023年前三季度归属于九陽股东的扣除非经常性损益的净利润为3.38亿人民币，同比下降26.15%[9] - 2023年前三季度经营活动产生的现金流量净额为4.27亿人民币，同比下降53.06%[9] - 2023年第三季度营业收入为24.64亿人民币，同比增长11.24%[8] - 2023年第三季度归属于九陽股东的净利润为1.16亿人民币，同比下降26.42%[8] - 2023年第三季度归属于九陽股东的扣除非经常性损益的净利润为1.12亿人民币，同比下降29.48%[9] 资产负债情况 - 2023年9月30日总资产为71.45亿人民币，较2022年12月31日增加0.98%[11] - 2023年9月30日归属于九陽股东的净资产为34.67亿人民币，较2022年12月31日增加4.63%[11] 非经常性损益 - 2023年前三季度非经常性损益项目合计为2.50亿人民币[18]

烹饪电器销售情况 - 烹饪电器为公司最大的产品类别，收入贡献比例为49.8%，同比下降18.7%至268.7百万美元[35] - 九阳分部的销售成本同比减少，约为360.2百万美元，主要由于产品销售减少[36] 公司财务表现 - 公司截至2023年6月30日止六个月的EBITDA为73.1百万美元，较去年同期的91.3百万美元有所下降[55] - 公司截至2023年6月30日止六个月的经调整纯利为139.5百万美元，较去年同期的180.9百万美元有所下降[56] - 公司截至2023年6月30日止六个月的EBITDA为275.0百万美元，较去年同期的302.2百万美元有所下降[57] - 库存由2022年12月31日的646.3百万美元减少至2023年6月30日的142.0百万美元，主要因未计入已终止经营业务的库存结余[59] - 应收账款由2022年12月31日的1,198.0百万美元减少至2023年6月30日的260.0百万美元，主要因未计入已终止经营业务的应收账款[60] SharkNinja亚太分部发展策略 - SharkNinja亚太分部的增长战略主要包括在现有品类的增长、新品类的推出和新市场的拓展[77] - 在日本，SharkNinja专门设计了无绳吸尘器，在关键领域表现优于竞争对手[79] - Shark FlexStyle推出了头发护理产品，展现了多样化产品组合和技术专长[80] - 公司计划在韩国、东南亚和其他亚太地区的主要城市推出品牌产品，扩大地区分布[81] - 公司将继续关注和挖掘消费者需求，通过定制化研发和全渠道销售网络推出创新产品[82] - 公司预计2023年的产品成本和海运成本将低于2022年，但对中国内地经济和消费降级表示担忧[83] 公司股权结构 - 朱宏韜先生持有1,603,578,331股九陽股份，占45.89%股权[102] - 楊寧寧女士持有11,329,472股九陽股份，占0.32%股权[104] - 朱澤春先生持有1,603,578,331股九陽股份，占45.89%股权[104] - 恒泰信託（香港）有限公司持有1,934,882,576股九陽股份，占55.37%股权[105] 环球生活有限公司财务状况 - 环球生活有限公司2023年上半年持续经营业务收入为573,618千美元，较去年同期下降了18%[141] - 母公司普通权益持有人每股收益基本为3.7美仙，较去年同期下降了23%[142] - 2023年上半年期内溢利为139,457千美元，较去年同期下降了23%[143] - 2023年6月30日，环球生活有限公司的非流动资产总额为309,216千美元，较2022年12月31日的2,053,686千美元有所下降[144] - 2023年6月30日，环球生活有限公司的流动资产总额为142,013千美元，较2022年12月31日的646,270千美元有所下降[144] - 2023年6月30日，环球生活有限公司的流动负债总额为633,688千美元，较2022年12月31日的687,506千美元有所下降[144] - 2023年6月30日，环球生活有限公司的资产净值为1,826,376千美元，较2022年12月31日的987,101千美元有所增加[145] - 2023年6月30日，环球生活有限公司的资产净值减去流动负债后为2,135,592千美元，较2022年12月31日的3,040,787千美元有所下降[145]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完 整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內 容而引致的任何損失承擔任何責任。 JS Global Lifestyle Company Limited （股份代號：1691） （於開曼群島註冊成立的有限公司） JS 环球生活有限公司 截至2023年6月30日止六個月的中期業績公告 | --- | --- | |-------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | 2023 | 年中期業績公告的財務摘要 | | • | 報告期間來自持續經營業務的收入為 573.6 百萬美元，同比減少 18.5% ； | | • | 報告期間來自持續經營業務的毛利為 213.4 百萬美元，同比減少 14.7% ； | | • | 報告期間來自持續經營業務的溢利 ...

收入情况 - 2022年度收入为5,041,210千美元，同比下降2.1%[5] - SharkNinja分部实现收入约3,716百万美元，与去年相若；九阳分部实现收入约1,325百万美元，同比下降7.7%[8] - SharkNinja分部的收入按固定汇率计算增长达2.4%，主要由于持续国际扩张和新品类发展战略[9] - 九阳分部全年收入按固定汇率计算下跌仅3.7%，公司将继续创新，加速发展新产品以满足市场需求[10] - 2022年中国地区总收入约为1,307.2百万美元，同比减少约6.5%[52] - 2022年欧洲地区总收入约为632.3百万美元，同比增长2.5%[53] 市场表现 - Shark仍是美国排名第一的吸尘器品牌，Ninja保持美国排名第一的厨房小家电品牌地位[27] - 美国市场份额：清洁电器从32.0%增长到34.6%，食物料理电器从33.4%增长到36.1%[28] - 新品类市场份额增长：護髮产品市场份额从0.8%增长到7.4%，空气净化器市场份额从3.0%增长到6.4%，冰淇淋机市场份额从23.7%增加到60.5%[28] 产品发布与市场推广 - 2022年推出新品类产品：Ninjia Woodfire室外烤架和Shark Hydrovac[28] - 2022年推出新品类产品：Shark Flexstyle、Shark三合一空气净化器、Ninja Creami Deluxe十一合一XL冰淇淋机[29] - 公司持续投入市场营销和广告，加大数字广告、短片和长片电视广告投放[30] - 公司采取全渠道分销策略，确保消费者无论线上线下都能购买产品[31] - 九阳推出多款新产品系列，提升品牌影响力和产品科技感[32] - 九阳在2022年全面布局以抖音为主的内容电商平台，实现精准覆盖不同消费人群[33] - 公司不断完善数字化经营，搭建新零售O2O购物体验，提升运营质量和效率[34] 财务情况 - 公司截至2022年12月31日止年度的毛利约为1,880.2百万美元，同比减少约2.3%[64] - SharkNinja分部的毛利率为39.2%，同比下降0.8个百分点[66] - 九阳分部的毛利率由2021年的30.5%增加至2022年的32.1%[67] - 公司的其他收入及收益主要包括按公允价值计量的金融资产收益、政府补贴、银行利息收入、租金收入及外汇差异净额[68] 公司治理与股东情况 - 公司主要股东包括CDH V Holdings Company Limited、China Diamond Holdings V Limited、China Diamond Holdings Company Limited和JPMorgan Chase & Co.，持股比例分别为6.10%、6.10%、6.10%和5.58%[166] - 楊寧寧女士持有11,329,472份受限制股份單位，已獲歸屬的股份为7,307,509份[169] - 公司董事及最高行政人员持有的股份数量分别为1,934,882,576股、1,603,578,331股和1,603,578,331股[156]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發 表任何聲明，並明確表示，概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承 擔任何責任。 1 JS Global Lifestyle Company Limited JS 环球生活有限公司 （於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：1691） 有關九陽股份有限公司 截至 2023 年 3 月 31 日止三個月的第一季度報告的公告 本公告由JS环球生活有限公司（「本公司」）根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則（「上 市規則」）第13.09條及香港法例第571章證券及期貨條例第XIVA部項下的內幕消息條文（定義見 上市規則）而刊發。 九陽股份有限公司（「九陽」）為本公司的附屬公司，且其股份於深圳證券交易所上市（股份代 號：002242）。為符合深圳證券交易所的適用法規，九陽已於2023年4月25日在深圳證券交易所網 站上上傳其2023年第一季度報告。 請參閱本公告附錄，當中載有根據中國企業會計準則編製的九陽截至2023年3月31日止三個月的未 經審核主要財務資料。 附錄 | --- | - ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表 任何聲明，並明確表示，概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任 何責任。 1 JS Global Lifestyle Company Limited JS 環球生活有限公司 （於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：1691） 截 至 2022 年 1 2 月 3 1 日止年度的全年業績公告 | --- | --- | |-------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | 2022 年全年業績公告的財務摘要 | | ‧ | 本集團總收入約為 5,041.2 百萬美元，同比減少約 2.1% ； | | ‧ | 毛利約為 1,880.2 百萬美元，同比減少約 2.3% ； | | ‧ | 截至 2022 年 12 月 31 日止年度的溢利約為 357.5 百萬美元，同比減少約 22.4% ...