融资活动 - 公司于2025年9月5日完成发行2025年度第五期超短期融资券 发行总额为人民币15亿元 面值为人民币100元 [1] - 融资券有效期为73天 兑付日为2025年11月20日 利率为1.61% 自2025年9月8日起计息 [1]

公司增资安排 - 大唐新能源与大唐科研总院共同向大唐中宁增资人民币1565459万元 以满足中宁储能项目需要 [1] - 公司出资人民币1071459万元参与增资 增资后持股比例从100%降至7811% [1] - 大唐中宁仍为公司附属公司 财务业绩继续并入集团财务报表 [1] 项目战略意义 - 中宁储能项目属于国家级能源绿色低碳转型发展关键核心技术攻关项目主要任务 [1] - 增资有利于提升项目科技成果产出 加强人才队伍建设 推动高质量完成攻关任务 [1] - 与牵头单位大唐科研总院合作可依托其科研资源与技术实力 共同推动项目建设和科技攻关战略目标实现 [1] 战略协同效应 - 本次合作符合公司发展战略 有助于推动公司高质量发展 [1] - 通过科研院所协同可强化技术攻关能力 加速能源绿色低碳转型核心技术突破 [1]

融资券发行概况 - 公司于2025年9月5日完成发行2025年度第五期超短期融资券 发行总额为人民币15亿元 有效期73天 兑付日为2025年11月20日 [1] - 融资券面值为人民币100元 利率为1.61% 自2025年9月8日起计息 [1] 发行安排与参与机构 - 招商银行股份有限公司担任本期融资券主承销商及簿记管理人 兴业银行股份有限公司担任联席主承销商 [1] - 融资券通过集中簿记建档及集中配售方式于中国境内银行间债券市场公开发行 [1] 资金用途 - 发行所得款项将用于偿还公司借款及改善公司融资结构 [1]

融资活动 - 公司于2025年9月5日完成发行2025年度第五期超短期融资券 发行总额为人民币15亿元 有效期为73天 兑付日为2025年11月20日 [1] - 融资券面值为人民币100元 利率为1.61% 自2025年9月8日起计息 [1] - 融资券通过集中簿记建档及集中配售方式于中国境内银行间债券市场公开发行 [1] 资金用途 - 发行所得款项将用于偿还公司借款及改善公司融资结构 [1] 承销安排 - 招商银行股份有限公司担任本期融资券的主承销商及簿记管理人 [1] - 兴业银行股份有限公司担任联席主承销商 [1]

规则修订 - 董事会于2025年9月9日审议通过修订公司章程等规则并取消监事会议案[3] - 拟修订规则获股东批准后取消监事会，职权由审计委员会行使[5] - 修订后的规则自各股东大会审议批准之日起生效[7] 会议安排 - 董事会提请2025年相关股东大会以特别决议案形式审议议案[6] 资料发布 - 载有议案详细资料的通函及通告于公告日期在联交所和公司网站刊发[7]

融资情况 - 2025年9月5日完成发行2025年度第五期超短期融资券[3] - 发行总额15亿元，有效期73天，兑付日2025年11月20日[3] - 面值100元，利率1.61%，9月8日起计息[3] 发行安排 - 招商银行主承销及簿记管理，兴业银行联席主承销[3] - 境内银行间债券市场公开发行，所得用于偿债及改善结构[3]

增资情况 - 2025年9月9日公司与大唐科研总院向大唐中宁增资15,654.59万元[2][6][31] - 公司拟以10,714.59万元向大唐中宁增资，增资后股权比例降至78.11%[2][6] - 大唐科研总院增资4,940.00万元，4,840.18万元计入注册资本，99.82万元计入资本公积[9] 股权结构 - 大唐直接及间接持有公司约65.61%已发行股本，为控股股东[3][29] - 大唐中宁增资后公司股权从100%变为78.11%，大唐科研总院从无变为21.89%[12] 项目数据 - 投资总额86,355.96万元，项目资本金22,111.37万元，差额项目融资解决[8] - 中宁储能项目为100MW/400MWh，预计2025年10月并网发电[35] 财务数据 - 截至2025年6月30日，大唐中宁总资产约47139.75万元，净资产约9456.81万元[22] - 大唐中寧股东权益账面价值6556.60万元，评估值6914.03万元，增值率5.45%[14] 过往交易 - 2024年9月11日公司等对大唐（寿光）新能源有限公司增资16,530万元[33] 政策情况 - 宁夏储能试点项目调峰服务补偿0.8元/千瓦时，中宁项目有望享受[21]

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市 维持[1] 报告核心观点 - AI带动数据中心景气度向上 电力需求快速增长[3][4] - 中国数据中心行业2024年市场规模预计达3048亿元 标准机架规模突破1000万架 双双同比增长超20%[2][25] - DeepSeek带动中国第三方数据中心上架率显著上升 环京和长三角区域算力中心或率先实现供需反转[3][88] - 全球数据中心用电量2030年将达945TWh 较2024年增长一倍以上 2024-2030年复合增速约15%[4][101] - 中国数据中心用电量2030年预计达3000-7000亿千瓦时 占全社会用电量2.3%-5.3% 2024-2030年复合增速10.4%-27.1%[4][108] - 需求和能源矛盾倒逼算力绿色化变革 包括算力设备高效化 算力载体节能化 算能协同清洁化和算用协同赋能[4][111] 中国数据中心产业进度 - 中国数据中心发展历经网络中心 IT中心 云中心和算力中心四个阶段 2020年后算力成为数字经济时代发展引擎[9][13][17] - 2023年全球数据总产量129.3ZB 过去五年平均增速超25% 预计2028年达384.6ZB 较2023年翻近3倍[24] - 2023年全球计算设备算力总规模1397EFlops 同比增54% 其中智能算力规模875EFlops 同比增94% 占比63%[24] - 中国数据中心呈现八大枢纽十大集群布局 2023年机架区域分布京津冀21.5% 长三角24.5% 其他六大枢纽25.5% 非枢纽节点28.5%[32][34] - 2023年签约情况呈现东热西冷特征 华北 华东和华南地区签约率和服务费价格普遍高于其他地区[38] - 2023年算力行业应用互联网占比46.3% 政务21.3% 金融11.3%[41] - 2023年中国在用算力中心平均PUE1.48 较2022年1.52改善 超大型算力中心平均PUE1.33 大型1.43[45] - 2024年全国算力中心PUE降至1.46[45] 数据中心景气度变化 - 2020-2023年受投资热潮和需求放缓影响 数据中心服务费和上架率承压 2023年末中国内地运营中数据中心平均上架率56.4%[53][56] - 2020-2023年上海平均机柜租赁服务费累计下降约20%[56] - 2022-2023年中国数据中心建设投资金额回落[59] - 2023年底全球多数成熟市场数据中心空置率跌破10% 核心区域低于5%[3][74] - 2023年北美主要数据中心租赁市场250-500KW需求平均月服务费同比涨18.6% 达163.44美元每月每KW[75] - 2025年1月DeepSeek发布 7天增长1亿用户[80] - 万国数据2025Q1和2025Q2数据中心上架率分别为75.7%和77.5% 创2022年以来新高[84] - 2024年末全国第三方算力中心上架率69% 灼识咨询预计环京地区2025年上架率突破80% 长三角2026年超80%[88] 电力需求预测 - 数据中心电力成本占运营总成本50%-60% 互联网类终端客户项目占比高达70%-80%[95] - 训练一次GPT-3模型耗电量约19万度 10万GPU集群年耗电量近16亿度[100] - 2024年全球数据中心用电量415TWh 占全球电力需求1.5%[101] - 2030年美国数据中心用电量较2024年增长约240TWh(增130%) 中国增长约175TWh(增170%) 欧洲增长超45TWh(增70%) 日本增长约15TWh(增80%)[101] - 2024年中国数据中心用电量1660亿千瓦时 占全社会用电量1.68%[104] 算力绿色化变革 - 绿色算力发展框架包括算力设备高效化 算力载体节能化 算能协同清洁化和算用协同赋能[111][113] - 算力设备绿色化核心指征IT设备能耗 算效(CE) 存效(SE) 英伟达Blackwell芯片相比八年前Pascal芯片AI算力提升1000倍 能耗下降350倍[114] - 算力载体绿色化核心指征电能使用效率(PUE) 水资源利用率(WUE) 2024年底中国超140个数据中心绿色低碳等级达4A级以上[116] - 算能协同绿色化核心指征可再生能源使用率 数据中心绿电绿证采购应用量 中国数据中心超过80%绿电消费通过市场化采购实现 自发自用清洁能源占比不足2%[122] - 算用协同绿色化案例包括镇海炼化采用5G+AI视觉检测使VOCs排放量下降37% 海尔冰箱工厂通过数字孪生优化发泡工艺使单台产品能耗降低19%[124] 投资建议 - 建议关注新能源运营商 火电转型新能源运营商 核电运营商 垃圾焚烧发电公司和液冷设备等相关公司[5][132]

基金业绩表现 - 2025年上半年基金利润2.31亿元，加权平均基金份额本期利润0.0826元 [2] - 上半年基金净值增长率为10.82% [2] - 近三个月复权单位净值增长率14.38%，同类排名542/880；近半年19.92%，排名312/880；近一年43.07%，排名360/880；近三年17.40%，排名226/873 [6] - 近三年夏普比率0.0855，同类排名372/875 [26] - 近三年最大回撤33.73%，同类排名459/869；单季度最大回撤29.54%出现在2022年一季度 [28] 基金规模与持仓结构 - 截至2025年上半年末基金规模26.56亿元 [2][33] - 近三年平均股票仓位87.53%，高于同类均值80.43%；历史最高仓位93.84%（2019年上半年末），最低75.25%（2019年一季度末） [31] - 上半年末十大重仓股包括龙源电力、中国移动、中石化炼化工程、中化化肥、北控水务集团、蒙牛乳业、新华文轩、中石化冠德、大唐新能源、四川成渝高速公路 [42] - 上半年末换手率124.58%，持续低于同类均值 [40] 估值与成长性指标 - 持股加权市盈率（TTM）9.63倍，显著低于同类均值15.75倍 [11] - 加权市净率（LF）0.31倍，大幅低于同类均值2.52倍 [11] - 加权市销率（TTM）0.28倍，明显低于同类均值2.16倍 [11] - 持股加权营业收入同比增长率（TTM）-0.02%，净利润同比增长率（TTM）0.06%，年化净资产收益率0.03% [19] 港股市场环境分析 - 高股息指数跑输宽基指数，因AI、生物医药等强势板块在高股息板块敞口较小，且部分传统股息板块估值吸引力下降出现滞涨 [2] - 高股息指数内部分化显著，表现排序为银行、多品类零售、电信、公用事业 [2] - 港股增量资金在一季度快速流入后放缓，而IPO和配售融资金额在一季度后加速 [2] - 若市场因资金流入放缓叠加融资加速陷入焦灼，滞涨的高股息板块可能出现超额机会 [3] - 公用事业等滞涨板块估值较低，处于资本开支下行周期，自由现金流改善，存在提升股东回报可能性 [3] 基金持有人结构 - 截至2025年6月30日基金持有人3.88万户，总持有份额34.06亿份 [37] - 管理人员工持有3771.39万份（占比1.11%），机构投资者占比70.43%，个人投资者占比29.57% [37]

股份信息 - 截至2025年8月31日，公司H股法定/注册股份2,501,071,100股，法定/注册股本2,501,071,100元，本月无增减[1] - 截至2025年8月31日，公司内资股法定/注册股份4,772,629,900股，法定/注册股本4,772,629,900元，本月无增减[1] - 截至2025年8月31日，公司H股已发行股份2,501,071,100股，库存股份0，本月无增减[3] - 截至2025年8月31日，公司内资股已发行股份4,772,629,900股，库存股份0，本月无增减[3] 其他 - 股份期权不适用[4] - 香港预托证券资料不适用[5] - 呈交者为邹敏，职衔为联席公司秘书[6]