FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 太平洋航運集團有限公司 (僅供識別) 呈交日期： 2024年12月2日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | | 於香港聯交所上市 | | 是 | | | | 證券代號 (如上市) | 02343 | 說明 | | | | | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | ...

FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 呈交日期： 2024年11月29日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 | 是 | | | 證券代號 (如上市) | 02343 | 說明 | | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | | 庫存股份變動 | | | | | 事件 | | | 佔有關事件前的現有已發 | | 每股發行/出售價 (註4) | 已發行股份總數 | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）數 目 | | 行股 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本文件的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任 何聲明，並明確表示，概不對因本文件全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責 任。 太平洋航運一直採取措施降低其現有乾散貨船的碳排放密度，並準備過渡至全新的低排放貨船及燃料，以實現於 2050年之前全面脫碳的長遠目標。誠如本公司於2022年10月所公布，在對各種潛在綠色燃料進行可行性評估後， 本集團認為，綠色甲醇是目前最適合其第一代低排放貨船的低碳航運燃料。由於該等貨船均為雙燃料低排放貨船， 可同時使用綠色甲醇及傳統燃油雙燃料運行，因此訂立上述貨船購買合約與本集團致力開發具商業可行性及高效 率的雙燃料低排放貨船，以及本集團旨在於2050年達到淨零排放的目標的過渡策略不謀而合。該等貨船將會是本 公司第一代低排放貨船，用作降低現有船隊的碳排放密度。此雙燃料功能為本公司提供了靈活性和選擇性，並憑 藉節省成本增強本公司的競爭優勢。 上市規則的涵義 由於各項收購事項按獨立基準計算所得的適用百分比率（定義見上市規則）的最高者少於5%，故按獨立基準計算， 各項收購事項不構成上市規則項下的須予披露交易 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任 何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 * 須予披露交易 建造兩艘雙燃料甲醇超大靈便型乾散貨船 於2024年11月28日，太平洋航運的全資附屬公司（即買方A及買方B）與聯合賣方（作為建造方）訂立兩份條款大 致相同的造船合約，以建造兩艘雙燃料甲醇乾散貨船（「貨船A」及「貨船B」，統稱「該等貨船」），所涉總代價約為 93,000,000美元（各自為一項「交易」，統稱「交易事項」）。 預期該等貨船的代價將以本集團現金儲備及╱或透過銀行借款於該等貨船交付前撥付。聯合賣方預期貨船A及貨 船B的預計交付日期將分別為2028年12月或之前及於2029年上半年內。 太平洋航運一直採取措施降低其現有乾散貨船的碳排放密度，並準備過渡至全新的低排放貨船及燃料，以實現於 2050年之前全面脫碳的長遠目標。誠如本公司於2022年10月所公布，在對各種潛在綠色燃料進行可行性評估後， 本集團認為，綠色甲醇是目前最適合其第一代低排放貨船的低碳航運燃料。由於該等貨船均為雙燃料低排 ...

FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 第 1 頁 共 5 頁 v 1.3.0 FF305 確認 不適用 表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 太平洋航運集團有限公司 (僅供識別) 呈交日期： 2024年10月30日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 | 是 | | | | 證券代號 (如上市) | 02343 | 說明 | | | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股 ...

财务表现 - 公司于2024年上半年录得基本溢利43,900,000美元、净溢利57,600,000美元及稅息折舊及攤銷前溢利157,900,000美元[23] - 2024年上半年营业额为12.815亿美元，同比增长11.6%[42] - 2024年上半年按期租合约对等基准的收入为7.172亿美元，同比增长11.8%[42] - 2024年上半年税息折旧及摊销前溢利为1.579亿美元，同比下降16.5%[42] - 2024年6月30日现金及存款总额为2.607亿美元，较2023年12月31日增加0.2亿美元[42] - 2024年6月30日已承诺可动用流动资金为5.374亿美元，较2023年12月31日减少0.118亿美元[42] - 公司的财务状况保持健康，已承诺可动用流动资金达537,400,000美元[29] 营运表现 - 公司的小靈便型及超靈便型乾散貨船按期租合約對等基準的日均淨收入分別為11,810美元及13,690美元[25] - 公司的營運活動於14,210日的營運日數中錄得日均利潤550美元[30] - 公司的小靈便型及超靈便型乾散貨船的收支平衡水平分別為9,780美元及11,030美元[31] - 公司於2024年6月30日擁有114艘小靈便型乾散貨船及超靈便型╱超大靈便型乾散貨船[37] - 2024年上半年貨物裝卸量为44.7百万吨，同比增长9.3%[65] - 2024年上半年农产品及相关货物占30%，建材占31%[69] - 2024年上半年亚洲市场占比28%，欧洲及北美洲各占16%[71] - 公司的營運活動在貨船數目及營運日數方面呈現顯著增長，惟日均利潤顯著較低[173] - 核心业务小靈便型乾散貨船貢獻下降34%[174] - 核心业务超靈便型乾散貨船貢獻增加7%[174] - 營運活動貢獻下降54%[174] - 整體表現（未計管理開支）下降25%[174] - 調整後一般及行政管理開支總額下降10%[174] - 營運活動於2024年上半年為集團表現貢獻7,800,000美元或9%[196] 市场表现 - 2024年上半年小靈便型及超靈便型乾散貨船的表現分別優於BHSI及BSI指數[77] - 小靈便型及超靈便型乾散貨船的全球船隊規模淨增長率為2.1%[144][145] - 乾散貨船總訂單量佔現有船隊的9.7%，其中小靈便型及超靈便型乾散貨船的合併訂單量合共為10.6%[159][160] - 2024年上半年的新建造乾散貨船訂單量為22,300,000載重噸，較去年同期的25,700,000載重噸減少了13%[148] - 小靈便型乾散貨船的日均表現較指數高出840美元[186] - 超靈便型乾散貨船的日均表現較指數高出410美元[187] - 2024年第三季度已訂約87%及98%的小靈便型及超靈便型乾散貨船日數[189] 可持续发展 - 公司持續遵守國際海事組織的減排規則及新出台的歐盟排放交易體系(EU ETS)[40] - 公司將於認為雙燃料低排放貨船在小宗散貨貿易中具備商業可行性時投資此等貨船[41] - 公司正在完成能够使用燃油及甲醇运行的双燃料低排放货船的最终设计[100] - 公司正在试行利用生物燃料来减少现有货船的排放量[100] - 公司正在寻找方法为未来绿色燃料的供应提供支持[100] - 公司致力以具透明度的方式汇报在环境及其他ESG方面的表现[102] - 公司设定进取的目标并定期检视进展，展现成为可持续发展及抗御力强的公司的决心[102] 战略发展 - 公司正致力於進一步擴大超靈便型╱超大靈便型乾散貨船船隊的長遠策略[39] - 公司正以船龄较轻及较大型的货船取代船龄较高及效率较低的小灵便型干散货船[105] - 公司預計未來需要能夠以新綠色燃料運行的新型貨船[98] - 公司對乾散貨運市場的未來持樂觀態度[109] - 公司維持對乾散貨運業市場前景的正面看法，主要由於運載的商品需求平稳[115] - 公司正陸續為船隊引入Starlink高速互聯網服務，提高船員福利及生活質量[114] - 公司維持最高水平的健康及安全標準，並為員工提供培訓[110] 市场环境 - 乾散貨運市場受商品需求增加、航道受干擾及新建造貨船交付量可控等因素推動，總體保持健康[8] - 小宗散貨、鐵礦石及穀物需求增長支撑了全球乾散貨裝載量按年上升[9] - 乾散貨船訂單量仍受壓，未來數年供應將繼續維持有限度增長[10] - 2024年上半年全球乾散貨裝載量按年增長約2%，其中小宗散貨、鐵礦石及穀物需求增長為主要推動力[130][131][132][135] - 小宗散貨需求預測依然樂觀，預計將跟隨全球國內生產總值增長3.2%[134] - 二手超大靈便型乾散貨船價值按年上升25%，達36,800,000美元[127] - 造船廠可用船位仍然有限，新訂單要到2028年才可能交付[128] - 蘇伊士運河及巴拿馬運河持續受干擾導致

投资评级与目标价 - 报告维持太平洋航运的投资评级为"买入"，目标价为2.90港币 [2] - 当前收盘价为2.16港币，目标价较当前股价有34.26%的上涨空间 [3] 核心观点 - 1H24公司归母净利润为5,763万美金，同比下滑32.5%，主要由于提前锁定的运价偏低以及租船成本上升 [4] - 展望下半年，行业进入季节性旺季，运价有望环比回升，租船成本下降，预计盈利将环比改善 [4] - 报告下调24/25/26年净利预测34%/16%/19%至1.3亿/2.1亿/2.2亿美金 [4] 运价与市场表现 - 1H24公司灵便型/超灵便型船运价均值同比下滑9.4%/0.1%，跑输市场表现 [5] - 截至8月1日，公司已锁定3Q24灵便型/超灵便型船日均运价为13,750/13,440美金，环比2Q24分别+9.4%/-2.5% [5] - 已锁定2H24灵便型/超灵便型船日均运价为12,670/12,640美金 [5] 行业供需分析 - 1H24全球散货运输量同比增长2%，其中铁矿石/煤炭/粮食/小宗散货海运量同比+5%/-2%/+4%/+2% [5] - 24/25年全球散货船供给预计同比增长3.6%/3.2%，需求增长3.6%/1.2% [5] - 小宗散货船市场供需向好，预计24/25/26年供给增长3.7%/2.4%/1.5%，需求增长4.0%/3.3%/3.5% [5] 盈利预测 - 24/25/26年盈利预测基于灵便型船运价12,607/13,800/14,300美金/天，超灵便型船运价13,230/14,800/15,300美金/天 [5] - 24/25/26年营业收入预测为2,398/2,384/2,414百万美金 [6] - 24/25/26年归母净利润预测为133.98/208.07/221.91百万美金 [6] 估值指标 - 24/25/26年PE为10.87/7.00/6.56倍，PB为0.77/0.75/0.69倍 [6] - 24/25/26年EV/EBITDA为4.05/3.34/3.05倍 [6] - 24/25/26年股息率为4.62%/7.14%/7.61% [6]

财务表现 - 公司2024年上半年录得基本溢利4390万美元、净溢利5760万美元及税息折旧及摊销前溢利15790万美元[7] - 公司2024年上半年营业额为12.815亿美元，相比2023年同期的11.481亿美元有所增长[5] - 公司2024年上半年宣派中期股息每股4.1港仙，占期内净溢利约50%[7] - 公司2024年上半年核心业务贡献76,800,000美元，未计管理开支[12] - 公司2024年上半年营运日数14,210日，日均利润550美元，贡献7,800,000美元，占集团业绩9%[12] - 公司2024年上半年宣布推出最多4000万美元的股份购回计划，已以约1460万美元购回并注销约4270万股股份[11] - 公司2024年上半年营业额为12.815亿美元，同比增长12%[129] - 公司2024年上半年按期租合约对等基准的收入为7.172亿美元，同比增长12%[129] - 公司2024年上半年税息折旧及摊销前溢利为1.579亿美元，同比下降16%[130] - 公司2024年上半年净溢利率为4%，同比下降3%[130] - 公司2024年上半年平均股本回報率为6%，同比下降3%[130] - 公司2024年上半年股东应佔溢利为5763.4万美元，同比下降32%[129] - 公司2024年上半年非资本化租赁货船开支为4.258亿美元，同比下降35%[129] - 公司2024年上半年财务开支净额为330万美元，同比增加50%[129] - 公司2024年上半年经调整一般及行政管理开支总额为4120万美元，同比下降10%[129] - 公司2024年上半年税项支出为32.7万美元，同比增加25%[129] - 公司2024年上半年除税前溢利为57,634千美元，2023年上半年为85,339千美元[154] - 公司2024年上半年每股基本盈利为1.11美仙，2023年上半年为1.64美仙[154] - 公司2024年上半年每股摊薄盈利为1.08美仙，2023年上半年为1.59美仙[157] - 公司2024年上半年中期股息为每股0.5美仙，总计27,600千美元；2023年上半年为每股0.8美仙，总计43,636千美元[151] - 公司2024年上半年税项支出为327千美元，2023年上半年为636千美元[149] - 公司2024年上半年购回股份总计42,716,000股，总代价约113,800,000港元[163] - 公司2024年上半年租赁货船开支为425,826千美元，所耗燃料为322,202千美元，港口开销及其他航程开支为244,214千美元，折旧为105,276千美元，雇员福利开支为95,477千美元[146] - 公司2024年上半年燃料掉期合约收益为9,892千美元，出售货船之收益为2,625千美元，借贷利息为10,276千美元，租赁负债利息为1,594千美元[146] 船队运营 - 公司2024年上半年小灵便型及超灵便型乾散货船的日均净收入分别为11810美元及13690美元[9] - 公司2024年上半年日均利润为550美元，产生780万美元的收入[9] - 公司2024年上半年小灵便型及超灵便型乾散货船的收支平衡水平分别为9780美元及11030美元[9] - 公司2024年上半年小灵便型及超灵便型乾散货船的估计市场价值为22亿美元，远高于账面净值17.38亿美元[9] - 公司2024年6月30日拥有114艘小灵便型乾散货船及超灵便型╱超大灵便型乾散货船，并合共营运约286艘自有及租赁货船[10] - 公司2024年上半年售出两艘船龄较高的小灵便型乾散货船，并租入一艘新建造的小灵便型乾散货船及行使一艘超灵便型乾散货船的购买权[10] - 小灵便型及超灵便型乾散货船日均收入分别为11,810美元及13,690美元[12] - 小灵便型及超灵便型乾散货船日均表现较平均指数分别高出840美元及410美元[12] - 小灵便型及超灵便型乾散货船收支平衡水平分别为9,780美元及11,030美元[12] - 2024年下半年小灵便型及超灵便型乾散货船已订约日数分别为60%及82%，日均租金12,670美元及12,640美元[12] - 公司自有船队的总载重能力达到5,100,000载重吨[17] - 公司核心船队由131艘小灵便型乾散货船及超灵便型/超大灵便型乾散货船组成，共营运约286艘货船[17] - 公司售出两艘2004年建造的小灵便型乾散货船，以船龄较轻及较大型的货船取代船龄较高及效率较低的小灵便型乾散货船[17] - 公司宣布行使一艘超灵便型乾散货船的购买权，并租入了四艘40,000载重吨小灵便型乾散货船中的第一艘[17] - 公司计划在2024年决定是否准备订约建造双燃料低排放货船，其交付时间将远早于原定的2030年目标[16] - 公司正在完成能使用燃油及甲醇运行的双燃料低排放货船的最终设计[16] - 公司试行动物燃料以减少现有货船的排放量，并寻找方法为未来绿色燃料的供应提供支持[16] - 公司引入Starlink高速互联网服务，提高船员福利及生活质量[18] - 公司对乾散货运市场前景持正面看法，主要由于运载商品的需求平稳[19] - 公司预计新建造货船及二手货船的资产价格将保持高企[17] - 小靈便型及超靈便型乾散貨船的日均租金水平分別為10,970美元及13,280美元[29] - 指標船齡五年的超大靈便型乾散貨船的估值為36,800,000美元，按年上升25%[31] - 公司2024年上半年錄得基本溢利43,900,000美元，較2023年同期的76,200,000美元下降42%[64] - 2024年上半年，公司的小靈便型乾散貨船及超靈便型乾散貨船的表現分別優於BHSI及BSI指數[63] - 2024年上半年，公司貨運量為44.7百萬噸，較2023年同期的40.9百萬噸增長[66] - 2024年上半年，公司核心業務小靈便型乾

文章核心观点 - 太平洋航运(02343)股价大涨超7% [1] - 公司宣布回购计划,用于购回股份的资金上限为4000万美元,期限为2024年4月25日至2024年12月31日 [2] - 公司2023年第一季度,小灵便型及超灵便型干散货船按期租合约对等基准的日均收入分别为11,050美元及13,610美元,小灵便型干散货船日均收入同比减少18%,而超灵便型干散货船日均收入并无升跌 [2] - 公司2023年第一季度,小灵便型及超灵便型干散货船的现货市场日均租金水平分别为10,510美元及12,310美元,同比分别增加26%及27% [2] - 中金上调公司2025年盈利预测38%至3.5亿美元,维持2024年盈利不变,目标价上调10.5%至3.15港元 [3] 行业分析 - 干散货运输市场周期有望向上 [3] - 中金假设公司2024年按承诺最低分红率50%分红,对应股息率7.9%,若维持去年的75%水平,对应股息率12.2%,公司股息具有吸引力 [3]

公司经营情况 - 1Q24公司核心业务的小灵便型船和超灵便型船分别实现TCE运价11,050美元/天和13,610美元/天，同比下降分别-18%/持平，分别超出市场现货指数540美元/天、1,300美元/天 [2] - 安装脱硫塔为公司的小灵便船和超灵便船分别贡献30美元/天、940美元/天超额收益 [2] - 公司公告拟实施自2024年4月25日开始到2024年12月31日的回购计划，回购资金上限为4,000万美元(约3.12亿港元)，回购份额最高占公司已发行股份2.45% [3] - 截至去年年末公司可用流动资金为5.5亿美元，借款总额不到3亿美元 [3] 行业供需分析 - 受红海及巴拿马运河通行受限影响，干散货船有效运力下降，年初至今BSI同比+25.6%，BHSI同比+22.7% [3] - 截至2024年4月，小灵便船和超灵便船在手订单占运力比分别为10.2%/9.2%，而25岁以上老船运力占比为4.4%/9.0% [3] - 2024/2025年灵便型船运力分别+4.4%/+3.3%，小宗散货运输需求同比+4.0%/+3.3% [3] 公司船队优化 - 1Q24公司出售一艘约20岁小灵便船 [4] - 公司于2023年签订租入11艘新造船的长期租约协议(目前8艘待交付)，新船将拥有超出公司目前核心小灵便型和超灵便型船队约20%的盈利能力 [4] 盈利预测与评级 - 上调2025年盈利38%至3.5亿美元，维持2024年盈利不变，目标价上调10.5%至3.15港元 [1] - 假设2024年公司按承诺最低分红率50%分红，对应股息率7.9%，若2024年分红率维持去年的75%水平，对应股息率12.2% [1]