全球经济与地缘格局 - 全球经济进入结构性复苏新纪元，产业链在东西半球重构价值坐标 [1] - 技术革命加速推进，算法重新定义金融疆界，资本流动重塑全球版图 [1] - 地缘政治格局变化成为文明迭代的关键变量 [1] 格隆汇中期策略峰会2025 - 峰会于2025年7月4日-5日在深圳举办，涵盖策略会、思享会、ESG榜单发布及上市公司路演 [4] - 汇聚顶级经济学家、投资机构及上市公司，聚焦中国资本市场变革与发展 [4] - 发布"格隆汇金格奖"ESG卓越榜单，覆盖港股、美股、A股上市公司及优质项目 [4] ESG卓越企业榜单 - **可持续发展类**：第四范式、晋景新能、通威股份等12家企业入选 [4] - **环境友好类**：TCL电子、贝壳-W、蓝月亮集团等12家企业获奖 [5] - **社会责任类**：联想集团、中国平安、中国飞鹤等12家企业上榜 [6] - **公司治理类**：龙湖集团、招商局商业房托、卓越商企服务等12家企业入选 [7] - **创新实践类**：波司登、携程集团-S、信达生物等12家企业获奖 [8] - **信息披露类**：TCL科技、伊利股份、众安在线等12家企业上榜 [9] ESG卓越项目与团队 - **卓越项目**：比亚迪超级e平台、宁德时代骐骥换电解决方案等5个项目入选 [10] - **卓越IR团队**：百奥家庭互动、国泰君安国际、首程控股等10家团队获奖 [10] - **卓越PR团队**：比亚迪、理想汽车-W、优必选等10家团队上榜 [11] - **卓越领袖**：大众公用杨国平、招金矿业李艳等4位高管获评 [12]

固态电池产业化进展 - 固态电池因高能量密度和高安全性优势加速产业化突破 半固态电池已规模化装车 全固态电池预计2027年小批量上车 2030年规模化应用于储能 低空经济与人形机器人将成新增长点 [1] - 海外车企加速布局 我国政策强力推动产业化落地 企业普遍计划2027-2028年实现量产 [1] - 预计固态电池2025年陆续完成中试 2026-2027年陆续小批量装车 2028-2029年形成规模化量产 [1] - 当前中试阶段单GWh设备价值量在5-6亿元 后续有望降至2.5亿元/GWh 假设2029年新增全固态电池产能80-100GWh 对应当年新增设备需求有望超200亿元 [1] - 固态电池具备高能量密度、高安全性 能够满足车端、低空、人形机器人等领域的特殊需求 人形机器人、低空等成本敏感度相对较低的领域应用早于车端 [1] 固态电池技术发展 - 半固态电池已实现装车 产业化进程早于全固态电池 [1] - 行业产业化进程加速 迭代正式开启 正在从0到1加速迈进 [1] - 赣锋锂业已形成固态电池全链路布局 覆盖硫化物电解质及原材料、氧化物电解质、金属锂负极等关键环节 [2] - 赣锋锂业同步推进硅基与锂金属负极双路线 400Wh/kg电池循环寿命突破800次 首款500Wh/kg级10Ah产品实现小批量量产 硅基体系实现320-450Wh/kg产品梯度布局 [2] 相关公司动态 - 龙蟠科技全资子公司涉及固态电池三元前驱体开发 部分材料已小批量送样并通过客户测试 暂未对外销售产生收入 [2] - 天齐锂业已完成下一代固态电池关键原材料硫化锂产业化相关支持工作 累计与十余家下游客户进行打样 已完成硫化锂产业化相关工艺、设备开发及验证 [3]

港股市场表现 - 海天味业首日上市涨超3%，全球酱油龙头市占率6.2%，募资100亿港元，中国调味品市占率4.8%居首 [1] - 稳定币概念股普涨，连连数字涨11%、移卡涨9%、众安在线涨8%，香港《稳定币条例》落地催生行业利好预期 [1] - 黑芝麻智能涨超3%，拟收购AI芯片企业扩充汽车/端侧AI产品线 [1] - 德林控股涨超3%，年度溢利预增10%-30%至1.1-1.3亿港元，子公司获数千万港元A轮融资 [1] - 晶泰科技涨超4%，AI研发平台产出首款临床候选药PRMT5抑制剂PE-0260，2025年下半年启动临床 [1] - 黄金股集体下跌，灵宝黄金跌4%、珠峰黄金跌4%，现货金价回调拖累板块情绪 [1] - 信达生物涨超4%，获GlycoT公司ADC技术全球授权，IBI363/343出海潜力受看好 [1] - 龙蟠科技涨超6%，政策推动固态电池产业化加速，工信部专项研发60亿，公司高镍前驱体材料适配固态电池技术 [1] - 思摩尔国际再跌逾5%，股东亿纬锂能减持3.5%股份至27%失控股地位 [2] - 阜博集团涨超4%，政策利好数据资产REITs，公司AI业务年收入剑指千万美元级 [2] - 雅迪控股涨超4%，H1纯利预增55%至16亿元，新国标促行业集中度提升 [2] - 完美医疗再跌逾6%，香港医美消费外流深圳/韩国，年度溢利预降35% [2] - 云白国际飙涨逾15%，获母公司云南白药全球经销权，覆盖药品/牙膏/个护全系产品 [2] - 六福集团跌超4%，金价飙升导致黄金对冲损失扩大，上年度收购金至尊录得一次性收益造成高基数效应 [2] 美股市场表现 - 脑再生科技跌超18%，此前两日累涨400%后获利盘出逃，公司专注ADHD/自闭症液态配方研发 [3] - 迈威尔科技涨超7%，合作开发AI电源方案，首发2纳米定制SRAM芯片节省15%芯片面积 [3] - Circle涨超33%，美参议院通过稳定币法案，监管框架落地助推"稳定币第一股"上市累涨410% [3] - 稀土板块续涨，MP Materials涨4.9%、USA Rare Earth涨5.58%，政策驱动战略资源需求升温 [3] - Wolfspeed跌逾30%，传将达成破产协议，碳化硅市场2030年或达290亿美元 [3] - 奥德赛海洋涨超11%，特朗普签署深海采矿行政令加速许可发放，年内累涨93% [3] - 虎牙涨超3%，"HYPER电竞嘉年华"6月21日成都开幕，电竞+文旅融合提振平台流量 [3] - AST SpaceMobile涨超10%，6月累涨85%，与沃达丰印度合作卫星直连手机 [4] - Arqit Quantum涨超22%，入选甲骨文国防生态系统，量子加密技术获认可 [4] - Aptevo飙涨超81%，白血病新药mipletamig前线治疗缓解率85%，不适合化疗患者疗效突破 [4] - Upstart涨超10%，美银证券上调目标价至56美元，信贷科技平台估值修复 [4] - Coinbase涨超16%，计划向SEC申请推出"代币化股票"，传统股权链上化创新业务打开增量空间 [5]

收入和利润（同比环比） - 本报告期营业收入为1,592,279,566.99元，较上年同期调整后数据增长7.99%[6] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润为 - 25,948,780.35元，上年同期调整后为 - 78,577,453.32元[6] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 - 53,686,073.98元，上年同期调整后为 - 114,879,651.67元[6] - 本报告期加权平均净资产收益率为 - 0.86%，较上年同期调整后增加1.41个百分点[6] - 2025年第一季度营业总收入15.92亿元，较2024年第一季度的14.74亿元增长7.99%[34] - 2025年第一季度净利润为-4135.63万元，2024年第一季度为-9794.62万元[35] - 2025年第一季度基本每股收益和稀释每股收益均为-0.04元/股，2024年第一季度均为-0.14元/股[37] - 2025年第一季度其他综合收益的税后净额为914.44万元，2024年第一季度为-114.23万元[36] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度营业总成本16.41亿元，较2024年第一季度的17.08亿元下降3.95%[34] - 2025年第一季度研发费用1.05亿元，较2024年第一季度的0.99亿元增长5.58%[34] - 2025年第一季度财务费用0.75亿元，较2024年第一季度的0.59亿元增长26.31%[34] 现金流相关（同比环比） - 本报告期经营活动产生的现金流量净额为163,051,685.79元，较上年同期调整后数据增长74.48%[6] - 经营活动产生的现金流量净额变动比例为74.48%，主要因购买商品、接受劳务支付的现金减少[15] - 筹资活动产生的现金流量净额变动比例为752.48%，主要因吸收投资收到的现金增加[20] - 2025年第一季度经营活动现金流入小计为11.59亿元，2024年第一季度为13.42亿元[38] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为1.63亿元，2024年第一季度为0.93亿元[39] - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额为-14.91亿元，2024年第一季度为-10.93亿元[39] - 2025年第一季度筹资活动现金流入小计为35.25亿元，2024年第一季度为20.96亿元[40] - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为19.94亿元，2024年第一季度为2.34亿元[40] - 2025年第一季度现金及现金等价物净增加额为6.71亿元，2024年第一季度为-7.66亿元[40] - 2025年第一季度期末现金及现金等价物余额为31.80亿元，2024年第一季度为22.20亿元[40] 资产负债相关（同比环比） - 本报告期总资产为17,521,215,697.75元，较上年同期调整后数据增长9.13%[6] - 本报告期归属于上市公司股东的所有者权益为2,857,027,247.51元，较上年同期调整后数据下降9.87%[6] - 2025年3月31日资产总计175.21亿元，较2024年12月31日的160.55亿元增长9.13%[30] - 2025年3月31日负债合计136.29亿元，较2024年12月31日的120.32亿元增长13.35%[32] - 2025年3月31日所有者权益合计38.93亿元，较2024年12月31日的40.23亿元下降3.27%[32] - 2025年3月31日货币资金32.97亿元，较2024年12月31日的27.76亿元增长18.77%[29] - 2025年3月31日交易性金融资产17.00亿元，较2024年12月31日的5.05亿元增长236.40%[29] - 2025年3月31日短期借款44.74亿元，较2024年12月31日的39.86亿元增长12.24%[31] 其他财务数据变动原因 - 交易性金融资产变动比例为236.40%，主要因购买理财产品增加[15] - 衍生金融资产为4377.10，主要因期货浮盈[15] - 应收票据变动比例为 - 64.51%，主要因收取的商业承兑汇票减少[15] - 应付票据变动比例为 - 78.13%，主要因开具的票据结算减少[15] - 合同负债变动比例为 - 52.80%，主要因预收的订单货款减少[16] - 应交税费变动比例为89.54%，主要因增值税及企业所得税增加[16] - 营业外支出变动比例为100.13%，主要因赔偿款及罚款增加[20] 企业收购相关 - 2024年拟以现金10,053.92万元收购山东美多100%股权，并增资5,000万元[7] - 2025年1月21日收购完成，山东美多纳入合并报表范围，对前期财务数据追溯调整[9] 其他重要内容 - 本报告期非经常性损益合计27,737,293.63元[13] - 报告期末普通股股东总数为64149户，其中A股股东64143户，H股登记股东6户[21][26] - 公司2025年起首次执行新会计准则或准则解释等不涉及调整首次执行当年年初的财务报表[41] - 公告日期为2025年4月29日[41] - 董事会包括执行董事石俊峰、吕振亚、秦建、沈志勇、张羿；非执行董事朱香兰；独立董事李庆文、叶新、耿成轩、康锦里[41]

财务数据关键指标变化 - 2024年公司总收入达人民币7,673.1百万元，年内亏损大幅缩减至人民币796.4百万元[29] - 2024年公司所得税前亏损720,491元，年内亏损796,370元，年内全面收益总额亏损799,511元[25] - 2023年公司所得税前亏损1,830,569千元，年内亏损1,514,201千元，年内全面收益总额亏损1,516,093千元[25] - 2022年公司所得税前利润1,160,887千元，年内利润1,029,946千元，年内全面收益总额1,030,136千元[25] - 2021年公司所得税前利润506,722千元，年内利润433,418千元，年内全面收益总额433,423千元[25] - 2024年公司收入为76.731亿元，较2023年的87.295亿元减少约12.1%，主要因磷酸铁锂正极材料销售收入减少11.347亿元[50] - 2024年磷酸铁锂正极材料收入为5.6189亿元，较2023年的6.7536亿元下降16.8%，平均销售价格从2023年的每吨62424元降至2024年的每吨30931元，销量从2023年的108120吨增至2024年的178287吨[56] - 2024年车用精细化学品收入为1.8868亿元，较2023年的1.9032亿元减少0.9%，冷却液销量从2023年的99372吨增至2024年的108332吨，柴油发动机尾气处理液销量从2023年的331370吨减至2024年的323959吨[56] - 2024年其他收入为1.014亿元，较2023年的7260万元增加，主要因磷酸铁副产品销售增加[56] - 2024年公司从事碳酸锂加工服务，确认加工收入6600万元[57] - 2024年公司销售成本为70.024亿元，较2023年的87.87亿元减少约20.3%，主要因原材料成本减少及销售磷酸铁锂正极材料（向客户采购碳酸锂及原材料）比例从2023年的6.5%增至2024年的20.7%[58] - 2024年公司毛利为6.707亿元，由2023年的毛损5750万元扭亏为盈，磷酸铁锂正极材料毛利为1.349亿元，毛利率为2.4%，2023年毛损为5.443亿元，毛损率为8.1%[59] - 2024年车用精细化学品业务毛利为5338万元，较2023年的4842万元增加10.2%，毛利率从2023年的25.4%增至2024年的28.3%[59] - 2024年公司新引进的碳酸锂加工服务利润率为11.4%[60] - 2024年其他收入、收益及虧損从2023年的9230万元增加62.6%至1.501亿元[62] - 2024年金融资产减值亏损拨回2960万元，2023年为减值亏损1900万元[63] - 2024年销售及经销开支从2023年的1.965亿元减少16.6%至1.638亿元[64] - 2024年行政开支从2023年的约8.69亿元减少28.4%至6.224亿元[65] - 2024年上市开支从2023年的1020万元增加31.4%至1340万元[69] - 2023年所得税抵免3.164亿元，2024年所得税开支7590万元[70] - 2024年年度亏损7.964亿元，2023年为15.142亿元[71] - 2024年末存货从2023年末的16.102亿元减少13.6%至13.919亿元[74] - 2024年末贸易及其他应收款项从2023年末的36.218亿元减少30.5%至25.159亿元[75] - 2024年末物业、厂房及设备从2023年末的63.599亿元增加4.2%至66.239亿元[76] - 集团总资产由2023年12月31日的172.288亿元降至2024年12月31日的158.09亿元，总负债由130.478亿元降至118.755亿元，负债资产比率由75.7%降至75.1%，流动比率由0.87倍降至0.84倍[90] - 集团现金及现金等价物由2023年12月31日的29.586亿元减少15.2%至2024年12月31日的25.075亿元，因融资活动所用现金增加[91] - 集团杠杆比率由2023年12月31日的232.5%增至2024年12月31日的244.0%，因按公允价值计入损益的其他借款增加[92] - 截至2024年12月31日，集团计息银行及其他借款为88.422亿元，较2023年12月31日的89.267亿元减少0.9%，银行授信合计96.25亿元（2023年：105.227亿元），已动用73.06亿元（2023年：79.054亿元）[95] - 集团租赁负债由2023年及2024年12月31日的10.902亿元及8.287亿元，减少因购买相关租赁物业致子公司使用权资产减少[97] - 集团资本开支由2023年的32.099亿元减少78.7%至2024年的6.846亿元，因海外在建项目物业、厂房及设备采购规模缩减[98] - 截至2024年12月31日，集团雇员4150名，较2023年的4354名有所减少；2024年员工总成本6.556亿元，较2023年的5.306亿元增加约23.6%[102] 各条业务线表现 - 公司以磷酸铁锂正极材料业务为“核心”，车用环保精细化学品业务为“基石”[38] - 2024年公司磷酸铁锂正极材料的销量达178,287吨，较2023年的108,120吨增加64.9%[31] - 2024年公司加工锂云母精矿生产14,831.5吨碳酸锂，业务收入从上半年4270万元增至下半年6600万元[37] - 2024 - 2028年公司将向LG供应约260,000吨磷酸铁锂正极材料[40] - 2026 - 2030年公司子公司LBM NEW ENERGY将向密歇根州Blue Oval Battery Park供应磷酸铁锂正极材料[40] - 2025年2月公司成立PT LBM，在印度尼西亚开发二期90,000吨磷酸铁锂项目[41] - 2024年公司内部生产超50,000吨磷酸铁供内部使用[41] 管理层讨论和指引 - 2025年公司将拓展全球市场、优化生产基地、降低成本、推动产品创新和推行绿色发展战略[160] 其他没有覆盖的重要内容 - A股每股面值为人民币1.00元[7] - 宁德时代透过宜春时代控制龙蟠时代30%股权[8] - 宁德时代透过全资子公司控制常州锂源5.91%股权[8] - 龙蟠国际截至最后实际可行日期由石先生拥有90%及由朱女士拥有10%[13] - 公司拥有龙蟠时代70%股权[13] - H股于2024年10月30日在香港联交所主板上市[13] - 报告期间为截至2024年12月31日止年度[15] - 最后实际可行日期为2025年4月15日[11] - 公司间接非全资子公司张家港迪克由江苏瑞利丰拥有57.01%[17] - 2024年中国锂电池出货量1,175GWh，年增32.6%，正极材料出货量335万吨，较去年增长35%[30] - 2024年磷酸铁锂正极材料出货246万吨，较去年同期增长49%，占正极材料总出货量比例近74%[30] - 截至年报日期公司在中国拥有412项专利，包括125项发明专利[43] - 2024年公司荣获LubTop 2024“中国润滑油十大品牌”[36] - 2024年公司入选《2024全球汽车供应链核心企业竞争力白皮书》中的“中国汽车供应链百强”[36] - 2024年公司获2025年汽车供应链新生生态大会中的“技术创新生态伙伴奖”[36] - 公司扩展氢能业务，参与起草《无人驾驶航空器储氢瓶技术通用要求》标准，还将通过培训和激励计划扩展和培养人才储备[47] - 2024年12月20日，投资者以2亿美元认购PT LBM的5310959股股份，完成后现有股东、INA、Aisis分别持股54.7%、34.0%、11.3%[106] - 公司2024年10月30日在港上市，全球发售所得款项净额约4.95亿港元，各用途占比及金额明确，部分预计2025年底前动用[110] - 2025年1月21日，公司完成山东美多100%股权收购事项，代价总额为1.005392亿元[115] - 2025年2月21日，LG拟以1597.091112万美元认购PT LBM 255930.64股新发行股份，发行后占20%，截至年报日期认购未完成[116] - 截至2024年12月31日，集团无重大或有负债、担保及重大未决诉讼或申索[103] - 除已披露质押资产外，截至2024年12月31日，集团无其他已质押资产[105] - 报告期内，除全球发售外，公司或子公司无购买、出售或赎回公司上市证券情况[113] - 董事会决定不建议就截至2024年12月31日止年度派付末期股息[117] - 石俊峰于2003年3月创立公司，2014年1月任董事长，在汽车相关行业有逾30年经验[120] - 吕振亚于2003年3月加入公司，2024年9月任执行董事，曾在江苏苏中农药化工厂任职副厂长[120][121] - 秦建于2003年3月加入集团，2023年9月任执行董事，在车用化学品行业有逾27年经验[121] - 沈志勇于2003年3月加入集团，2023年9月任执行董事，有逾27年会计及财务经验[124][125] - 张羿于2004年12月加入集团，2024年9月任执行董事，在制造行业有逾26年经验[126] - 朱香兰于2013年11月加入集团，2023年9月任非执行董事，曾在南京康爱医院任职主管护师[130] - 李庆文于2014年1月任独立董事，2020年3月重新任职，2023年9月任独立非执行董事[132] - 石俊峰于1986年7月获中国湖南大学有机合成材料本科学位，1998年11月获高级工程师资格[120] - 秦建于2008年5月取得中国南京师范大学高阶经理工商管理研究生学位[122] - 朱香兰于1994年12月取得中国南京中医药大学高等教育中医学位[131] - 叶新先生42岁，2020年3月及2023年9月分别获委任为独立董事及独立非执行董事[133] - 耿成轩女士59岁，2021年9月及2023年9月分别获委任为独立董事及独立非执行董事，自上市日期起担任董事会审计委员会主席[136] - 康锦里先生45岁，2023年10月获委任为独立非执行董事[139] - 薛杰先生59岁，2014年1月获委任为监事会主席，自2005年5月起担任公司营销部门的销售总监[144] - 周林先生46岁，2014年1月获委任为监事，自2003年3月起一直担任公司财务经理[145] - 常慧红女士30岁，2024年7月获委任为监事，2024年1月 - 12月担任公司产业投融资管理部主管，自2025年1月起任副经理[148] - 石俊峰先生59岁，为总经理[149] - 秦建先生53岁，为副总经理[150] - 沈志勇先生60岁，为财务总监[151] - 张羿先生46岁，为董事会秘书及联席公司秘书[152][153] - 公司A股于2017年4月在上海证券交易所上市，H股于2024年10月30日在联交所主板上市[157] - 公司主要从事磷酸铁锂正极材料及车用精细化学品的生产及销售，近年来扩大了产品组合[158] - 截至2024年12月31日止年度，来自五大原材料供应商的采购总额约占32.16%，最大供应商采购额约占9.45%[161] - 截至2024年12月31日止年度，来自最大客户及五大客户的收入分别约占总收入的35.86%及67.19%[164] - 公司实施2023年股票期权计划，向合格雇员提供股份奖励及股票期权[165] - 公司截至2024年12月31日止年度环境、社会及管治政策及表现资料在相关报告中披露[166] - 截至2024年12月31日止年度，公司无严重违反中国相关法律法规，已取得重要执照、许可证及批文[167] - 2023年碳酸锂价格波动致公司净亏损15.142亿元[170] - 2021 - 2023年碳酸锂平均价格分别约为每吨11.98万元、48.24万元、27.23万元[170] - 一烧工艺生产的磷酸铁锂正极材料压实密度为2.62g/cm³，0.1C放电容量为158mAh/g[172] - 公司贸易应收款项信贷期为一至三个月不等[172] - 公司碳酸

财务数据关键指标变化 - 2024年毛利为人民币6.707亿元，2023年为毛损人民币5750万元，实现扭亏为盈[2] - 2024年收入为人民币76.73051亿元，2023年为人民币87.29479亿元[3] - 2024年税前亏损为人民币7.20491亿元，2023年为人民币18.30569亿元[3] - 2024年年内亏损为人民币7.9637亿元，2023年为人民币15.14201亿元[3] - 2024年基本及摊薄每股亏损为人民币1.09元，2023年为人民币2.19元[3] - 2024年非流动资产总值为人民币86.43207亿元，2023年为人民币88.39529亿元[4] - 2024年流动资产总值为人民币71.65761亿元，2023年为人民币83.89305亿元[4] - 2024年流动负债总额为人民币85.57859亿元，2023年为人民币96.44767亿元[4] - 2024年净资产为人民币39.33475亿元，2023年为人民币41.81066亿元[5] - 2024年集团净亏损约7.96亿元，2023年为15.14亿元[8] - 2024年末集团流动负债超出流动资产约13.92亿元，2023年为12.55亿元[8] - 2024年集团总收入76.73亿元，2023年为87.29亿元[11] - 2024年银行存款利息收入20,964千元，较2023年的31,335千元下降[20] - 2024年政府补助144,398千元，较2023年的86,517千元增长[20] - 2024年财务成本258,663千元，较2023年的261,377千元略有下降[21] - 2024年所得税开支75,879千元，2023年为抵免316,368千元[21] - 2024年公司拥有人应占年内亏损633,042千元，2023年为1,233,291千元[25] - 2024年贸易及其他应收款项2,515,939千元，较2023年的3,621,780千元减少[26] - 2024年贸易及其他应付款项1,928,336千元，较2023年的2,902,805千元减少[30] - 2024年银行及其他借款8,842,220千元，较2023年的8,926,695千元略有下降[33] - 2024年公司总收入达76.731亿元人民币，年内亏损大幅缩减至7.964亿元人民币[38] - 2024年公司收入为人民币7,673.1百万元，较2023年的人民币8,729.5百万元减少约12.1%，主要因LFP正极材料销售收入减少人民币1,134.7百万元[53] - 公司销售成本从2023年的87.87亿元减少20.3%至2024年的70.024亿元[57] - 2024年公司毛利为6.707亿元，从2023年的毛损5750万元扭亏为盈[58] - 公司其他收入、收益及亏损从2023年的9230万元增加62.6%至2024年的1.501亿元[61] - 公司销售及经销开支从2023年的1.965亿元减少16.6%至2024年的1.638亿元；行政开支从2023年的8.69亿元减少28.4%至2024年的6.224亿元[63][64] - 公司2024年年度亏损为7.964亿元，2023年为15.142亿元[70] - 公司存货从截至2023年12月31日的16.102亿元减少13.6%至截至2024年12月31日的13.919亿元[71] - 公司贸易及其他应收款项从截至2023年12月31日的36.218亿元减少30.5%至截至2024年12月31日的25.159亿元[72] - 公司物业、厂房及设备从截至2023年12月31日的63.599亿元增加4.2%至截至2024年12月31日的66.239亿元[73] - 按公允价值计入损益的金融资产从2023年12月31日的2.01亿元增至2024年12月31日的6.468亿元，主要因三项非上市基金投资公允价值增加4.504亿元[79] - 合同负债从2023年12月31日的2190万元增至2024年12月31日的9230万元，因LFP正极材料产品预付款项增加[80] - 集团总资产从2023年12月31日的172.288亿元减至2024年12月31日的158.09亿元，总负债从130.478亿元减至118.755亿元，负债资产比率从75.7%降至75.1%，流动比率从0.87倍降至0.84倍[81] - 现金及现金等价物从2023年12月31日的29.586亿元减少15.2%至2024年12月31日的25.075亿元，因偿还银行借款致融资活动所用现金增加[82] - 杠杆比率从2023年12月31日的232.5%增至2024年12月31日的244.0%，因按公允价值计入损益的其他借款增加[83] - 计息银行及其他借款从2023年12月31日的89.267亿元减少0.9%至2024年12月31日的88.422亿元，银行授信从105.227亿元减至96.25亿元，已动用额度从79.054亿元减至73.06亿元[84] - 其他借款从2023年12月31日的4.513亿元增至2024年12月31日的8.78亿元，源于对常州锂源增资向新投资者授出的回购权[85] - 租赁负债从2023年12月31日的10.902亿元减至2024年12月31日的8.287亿元，因购买租赁物业致子公司使用权资产减少[86] - 资本开支从2023年的32.099亿元减少78.7%至2024年的6.846亿元，因海外在建项目物业、厂房及设备采购规模缩减[87] - 2024年员工总成本为6.556亿元，较2023年的5.306亿元增加约23.6%，因业务扩张致薪资增加[89] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年公司磷酸铁锂正极材料销量达178,287吨，较2023年的108,120吨增加64.9%[2] - 2024年销售LFP正极材料收入56.19亿元，2023年为67.54亿元[11] - 2024年销售车用精细化学品收入18.87亿元，2023年为19.03亿元[11] - 2024年客户A贡献收入27.52亿元，2023年为26.48亿元[12] - 2024年客户B贡献收入9.76亿元，2023年为15.46亿元[12] - 2024年与未履行或部分未履行履约义务相关的预期未来确认收入为4.75亿元，2023年为2.41亿元[15] - 2024年销售车用精细化学品业务分部利润为1.41亿元，销售LFP正极材料业务亏损6.78亿元[18] - 2023年销售车用精细化学品业务分部利润为0.50亿元，销售LFP正极材料业务亏损16.55亿元[19] - 公司LFP正极材料销量达178,287吨，较2023年的108,120吨增加64.9%[40] - 2024年公司加工锂云母精矿生产14,831.5吨碳酸锂，业务收入从上半年的4270万元增加至下半年的6600万元[44] - 2024年LFP正极材料收入为人民币5,618.9百万元，较2023年的人民币6,753.6百万元下降16.8%，平均销售价从2023年的每吨人民币62,424元降至2024年的每吨人民币30,931元，销量从2023年的108,120吨增至2024年的178,287吨[55] - 2024年车用精细化学品收入为人民币1,886.8百万元，较2023年的约人民币1,903.2百万元减少0.9%，冷却液销量从2023年的99,372吨增至2024年的108,332吨，柴油发动机尾气处理液销量从2023年的331,370吨减至2024年的323,959吨[55] - 2024年其他收入为人民币101.4百万元，较2023年的人民币72.6百万元增加，主要因磷酸铁副产品销售增加[55] - 2024年LFP正极材料收入占比73.3%，无向客户采购碳酸锂及原材料收入占比52.6%，向客户采购碳酸锂及原材料收入占比20.7%，车用精细化学品收入占比24.6%等[54] - 2024年公司碳酸锂加工收入为6600万元[56] - 2024年LFP正极材料毛利为1.349亿元，毛利率为2.4%，2023年毛损为5.443亿元，毛损率为8.1%；车用精细化学品业务毛利从2023年的4.842亿元增加10.2%至2024年的5.338亿元，毛利率从2023年的25.4%增加2.9%至2024年的28.3%[59] 公司业务发展与战略 - 公司将海外市场开发放优先位置，与日本、韩国、美国等地十多家客户接洽，有样品测试等进展[46] - 公司以LFP正极材料业务为“核心”，车用环保精细化学品业务为“基石”，拓展全球市场巩固地位[45] - 2024 - 2028年公司将向LG供应约260,000吨LFP正极材料，2026 - 2030年子公司将向Blue Oval供应LFP正极材料[47] - 2025年2月公司成立锂源新能源，在印尼开发二期90,000吨LFP项目，2024年内部生产超50,000吨磷酸铁供内部使用[48] - 公司正从传统采购转型为战略性采购，采用期货及衍生品对冲策略降低原材料价格波动风险[49] 公司荣誉与技术 - 公司在2024年荣获LubTop 2024“中国润滑油十大品牌”等多项奖项[43] - 截至公告日，公司在中国拥有412项专利，其中发明专125项[50] - 公司第三代低电导率冷却液具备超国标5倍性能的抗金属腐蚀保护能力[51] 公司股权交易与收购 - 2024年公司按100,539,000元收购山东美多科技有限公司100%股权，交易于2025年1月21日完成[34] - 收购山东美多确认的资产负债中，物业、厂房及设备为141,813千元，无形资产为37千元等，总计89,495千元[35] - 2024年12月20日，公司子公司LBM NEW ENEGY与投资者签订协议，投资者以2.25亿美元（相当于16.1739亿元人民币）认购45.35%股权，公司股权从100%减至54.65%，交易于2025年2月10日完成[36] - 2025年2月21日，公司子公司PT LBM与投资者签订协议，投资者以1597.1万美元（相当于1.16052亿元人民币）认购20%股权，公司股权将从100%减至80%，交易尚未完成[37] - 2024年12月20日，投资者有条件同意认购PT LBM的5310959股股份，总认购价为2亿美元，完成后现有股东、INA、Aisis分别持股54.7%、34.0%、11.3%[93] - 2025年1月21日，公司完成山东美多100%股权收购事项，代价总额为1.005392亿元[98] - 2025年2月21日，PT LBM有条件同意向LG发行255930.64股新发行股份，总认购价为1597.091112万美元，发行后LG将占PT LBM股本20%，截至公告日期认购事项未完成[99] 公司上市与资金用途 - 2024年10月30日公司上市，全球发售所得款项净额约为4.95亿港元，各用途拟定比例及金额为：支付印尼二期工厂部分开支40.0%（1.98亿港元）、工厂建设开支20.0%（9900万港元）、购买及安装设备20.0%（9900万港元）、襄阳工厂新生产线40.0%（1.98亿港元）、偿还计息银行借款10.0%（4950万港元）、偿还南京银行借款6.6%（3270万港元）、偿还农业银行借款3.4%（1680万港元）、营运资金等10.0%（4950万港元）[95] - 截至公告日期，拟用于偿还南京银行及农业银行借款的所得款项净额已悉数列支[95] 公司治理与合规 - 公司自上市起采纳企业管治守则，上市至公告日期全面遵守守则条文，惟偏离第二部分守则条文第C.2.1条[100] - 公司采纳上市规则附录C3所载标准守则作为董事证券交易行为守则，上市至公告日期全体董事及监事严格遵守[102] - 董事会就相关雇员证券交易制定不逊于标准守则的书面指引，上市至公告日期未发现雇员不遵守事件[103] 公司股息政策 - 2024年和2023年均无宣派或拟派股息[24] - 董事会决定不建议就2024年度派付末期股息[104] 公司审计

整体财务数据关键指标变化 - 2024年毛利为人民币6.707亿元，2023年为毛损人民币5750万元，实现扭亏为盈[2] - 2024年收入为人民币76.73051亿元，2023年为人民币87.29479亿元[3] - 2024年税前亏损为人民币7.20491亿元，2023年为人民币18.30569亿元[3] - 2024年年内亏损为人民币7.9637亿元，2023年为人民币15.14201亿元[3] - 2024年基本及摊薄每股亏损为人民币1.09元，2023年为人民币2.19元[3] - 2024年非流动资产总值为人民币86.43207亿元，2023年为人民币88.39529亿元[4] - 2024年流动资产总值为人民币71.65761亿元，2023年为人民币83.89305亿元[4] - 2024年净资为人民币39.33475亿元，2023年为人民币41.81066亿元[5] - 2024年本公司拥有人应占权益总额为人民币30.80249亿元，2023年为人民币34.52367亿元[5] - 2024年集团净亏损约7.96亿元，2023年为15.14亿元[8] - 2024年末集团流动负债超出流动资产约13.92亿元，2023年为12.55亿元[8] - 2024年集团总收入76.73亿元，2023年为87.29亿元[11] - 2024年公司总营业收入达76.731亿元，年内亏损大幅缩减至7.964亿元[38] - 2024 - 2028年公司将向LG供应约260,000吨LFP正极材料[47] - 2026 - 2030年子公司LBM NEW ENERGY将向Blue Oval供应LFP正极材料[47] - 2024年集团收入76.731亿元，较2023年的87.295亿元减少约12.1% [53] - 公司销售成本从2023年的87.87亿元减少20.3%至2024年的70.024亿元[57] - 2024年公司毛利为6.707亿元，从2023年的毛损5750万元扭亏为盈[58] - 公司其他收入、收益及亏损从2023年的9230万元增加62.6%至2024年的1.501亿元[61] - 公司销售及经销开支从2023年的1.965亿元减少16.6%至2024年的1.638亿元[63] - 公司行政开支从2023年的8.69亿元减少28.4%至2024年的6.224亿元[64] - 公司存货从2023年末的16.102亿元减少13.6%至2024年末的13.919亿元[71] - 公司贸易及其他应收款项从2023年末的36.218亿元减少30.5%至2024年末的25.159亿元[72] - 公司物业、厂房及设备从2023年末的63.599亿元增加4.2%至2024年末的66.239亿元[73] - 按公允价值计入损益的金融资产从2023年12月31日的2.01亿元增加至2024年12月31日的6.468亿元，主要因三项非上市基金投资公允价值增加4.504亿元[79] - 合同负债从2023年12月31日的2190万元增加至2024年12月31日的9230万元，主要因LFP正极材料产品预付款项增加[80] - 集团总资产从2023年12月31日的172.288亿元减少至2024年12月31日的158.09亿元，总负债从130.478亿元减少至118.755亿元，负债资产比率从75.7%降至75.1%，流动比率从0.87倍降至0.84倍[81] - 现金及现金等价物从2023年12月31日的29.586亿元减少15.2%至2024年12月31日的25.075亿元，主要因偿还银行借款[82] - 杠杆比率从2023年12月31日的232.5%增加至2024年12月31日的244.0%，主要因按公允价值计入损益的其他借款增加[83] - 计息银行及其他借款从2023年12月31日的89.267亿元减少0.9%至2024年12月31日的88.422亿元，银行授信从105.227亿元降至96.25亿元，已动用额度从79.054亿元降至73.06亿元[84] - 资本开支从2023年的32.099亿元减少78.7%至2024年的6.846亿元，主要因海外在建项目采购规模缩减[87] - 员工数量从2023年12月31日的4354名降至2024年12月31日的4150名，员工总成本从2023年的5.306亿元增加23.6%至2024年的6.556亿元，主要因业务扩张致薪资增加[89] - 租赁负债从2023年12月31日的10.902亿元减少至2024年12月31日的8.287亿元，主要因购买租赁物业致使用权资产减少[86] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年磷酸铁锂正极材料销量达178,287吨，较2023年的108,120吨增加64.9%[2] - 2024年销售LFP正极材料收入56.19亿元，2023年为67.54亿元[11] - 2024年销售车用精细化学品收入18.87亿元，2023年为19.03亿元[11] - 2024年客户A贡献收入27.52亿元，2023年为26.48亿元[12] - 2024年客户B贡献收入9.76亿元，2023年为15.46亿元[12] - 2024年与未履行或部分未履行履约义务相关的预期未来确认收入为4.75亿元，2023年为2.41亿元[15] - 2024年销售车用精细化学品业务分部利润为1.41亿元，销售LFP正极材料业务亏损6.78亿元[18] - 2023年销售车用精细化学品业务分部利润为0.50亿元，销售LFP正极材料业务亏损16.55亿元[19] - 公司LFP正极材料销量达178,287吨，较2023年的108,120吨增加64.9%[40] - 2024年公司加工采购自宁德时代集团的锂云母精矿，生产14,831.5吨碳酸锂，该业务产生的收入从上半年的4270万元增加至下半年的6600万元[44] - 2024年LFP正极材料收入56.189亿元，较2023年的67.536亿元下降16.8% [55] - 2024年LFP正极材料平均售价30,931元/吨，较2023年的62,424元/吨下降 [55] - 2024年LFP正极材料销量178,287吨，较2023年的108,120吨增加 [55] - 2024年车用精细化学品收入18.868亿元，较2023年的19.032亿元减少0.9% [55] - 2024年公司碳酸锂加工收入为6600万元[56] - 2024年LFP正极材料毛利为1.349亿元，毛利率为2.4%，2023年毛损为5.443亿元，毛损率为8.1%；车用精细化学品业务毛利从2023年的4.842亿元增加10.2%至2024年的5.338亿元，毛利率从2023年的25.4%增加2.9%至2024年的28.3%[59] 公司投资与股权交易 - 2024年3月6日公司订立买卖协议以100,539,000元收购山东美多100%股权，交易于2025年1月21日完成[34] - 2024年12月20日，公司子公司LBM NEW ENEGY与投资者订立股份认购协议，投资者以2.25亿美元（相当于人民币16.1739亿元）认购45.35%股权，完成后公司股权由100%减至54.65%，交易于2025年2月10日完成[36] - 2025年2月21日，公司子公司PT LBM与投资者订立股份认购协议，投资者以1597.1万美元（相当于人民币1.16052亿元）认购20%股权，完成后公司股权由100%减至80%，交易尚未完成[37] - 2024年12月20日，投资者有条件同意认购PT LBM的5310959股股份，总认购价为2亿美元，完成后现有股东、INA、Aisis分别持股54.7%、34.0%、11.3%[93] - 2025年1月21日，公司完成山东美多收购事项，代价总额为1.005392亿元[98] - 2025年2月21日，PT LBM有条件同意向LG发行255930.64股新发行股份，总认购价为1597.091112万美元，发行后将占PT LBM已发行及流通在外股本的20%，截至公告日未完成[99] 公司业务发展与战略 - 公司新能源汽车专用润滑油是快速成长的细分市场，柴油发动机尾气处理液正朝高端品牌产品转型，冷却液正不断演进以满足新能源汽车和可持续发展需求[42] - 公司将海外市场开发放在优先位置，正与日本、韩国、美国等地十多家客户接洽[46] - 2025年2月公司成立锂源新能源，开发印尼二期90,000吨LFP项目[48] - 2024年公司内部生产超50,000吨磷酸铁供内部使用[48] 公司荣誉与资质 - 公司在2024年荣获LubTop 2024“中国润滑油十大品牌”等多项奖项[43] - 截至公告日，公司在中国拥有412项专利，含125项发明专利[50] 公司财务费用与收支 - 2024年银行存款利息收入20,964千元，较2023年的31,335千元有所下降；政府补助144,398千元，较2023年的86,517千元增长[20] - 2024年财务成本258,663千元，2023年为261,377千元，其中银行借款利息开支209,198千元（2023年191,345千元），租赁负债利息开支40,952千元（2023年50,761千元），贴现票据利息开支8,513千元（2023年19,271千元）[21] - 2024年所得税开支75,879千元，2023年为抵免316,368千元，其中即期税项28,885千元（2023年12,757千元），过往年度拨备不足1,305千元（2023年475千元），递延税项45,689千元（2023年 - 329,600千元）[21] 公司资产质押情况 - 2024年12月31日，账面价值7.561亿元的物业、厂房及设备和8300万元的使用权资产、2.572亿元银行存款、910万元贸易及其他应收款项已质押，2023年对应金额分别为5.819亿元、5950万元、3.507亿元、1.405亿元[91] - 截至2024年12月31日，集团并无其他已质押资产[92] 公司上市相关情况 - 公司2024年10月30日上市，全球发售所得款项净额约为4.95亿港元，各用途占比及金额为支付印尼二期工厂部分开支40%（1.98亿港元）、工厂建设开支20%（9900万港元）、购买及安装设备20%（9900万港元）、襄阳工厂新生产线40%（1.98亿港元）、偿还计息银行借款10%（4950万港元）、偿还南京银行借款6.6%（3270万港元）、偿还农行借款3.4%（1680万港元）、营运资金及其他10%（4950万港元）[95] - 报告期内，除全球发售外，公司或子公司无购买、出售或赎回公司上市证券，截至2024年12月31日及公告日，公司无持有H股作为库存股份[97] 公司治理与规范 - 公司自上市起采纳企业管治守则，上市至公告日全面遵守守则条文，惟偏离第C.2.1条，董事长兼总经理石俊峰自2003年管理公司业务[100] - 公司采纳上市规则附录C3标准守则作为董事证券交易行为守则，上市至公告日董事及监事严格遵守[102] - 董事会已就相关雇员证券交易制定不逊于标准守则的书面指引，上市至公告日未发现雇员不遵守事件[103] 公司股息与审计 - 董事会决定不建议就2024年度派付末期股息[104] - 公司核数师大华马施云会计师事务所有限公司同意初步公告中报告期内合并全面收益表等数字与2024年12月31日止年度经审核合并财务报表金额相符[106] - 大华马施云会计师事务所有限公司执行的工作不构成相关核证聘用，未对初步公告发出核证[106] 公司公告相关 - 全年业绩公告刊登于联交所网站及公司网站[107] - 公司报告期内年报将适时寄发股东并在上述网站可供查阅[107] - 公告日期为2025年3月28日[109] - 公告日期董事会包括5名执行董事、1名非执行董事和4名独立非执行董事[109]

核心观点 - 龙蟠科技通过四项前沿新技术发布（四代高压实磷酸铁锂正极材料、三代低电导率冷却液、二代燃料电池催化剂、一代磷酸铁锂再生技术），构建新能源材料全生命周期闭环生态，实现从材料供应商到规则制定者的战略转型 [1][6][7][8] - 公司技术突破聚焦能量密度提升（四代材料压实密度>2.6g/cm³）、成本优化（二代催化剂铂载量削减33%）及可持续性（火法再生技术），直击产业升级核心痛点 [4][6][7] - 通过国际化合作（LG百亿订单）、垂直一体化布局及差异化产品矩阵，公司正重塑新能源材料行业竞争格局 [10][12][13] 技术突破 磷酸铁锂正极材料 - 四代高压实磷酸铁锂采用一次烧结工艺突破传统湿法瓶颈，解决高成本问题并提升能量密度，下游应用包括宁德时代神行PLUS电池、比亚迪闪充刀片电池等 [4][6] - 一代再生技术利用废旧极片/电芯独创火法工艺，与华为联合申请专利，为2025年动力电池退役潮提供解决方案 [6] 氢能与冷却液 - 二代燃料电池催化剂采用铂钴合金工艺，在性能不变前提下将贵金属铂载量降低33%，推动燃料电池汽车降本 [7] - 三代冷却液抗金属腐蚀性能达国标5倍，显著提升电池散热效率 [6] 行业趋势 - 磷酸铁锂需求激增：2023年12月中国出口量达910.93吨（环比+172.37%），高压实材料成为产业链价值重构关键变量 [4][14] - 2025年新一代铁锂电池将冲击高端市场，技术迭代加速（快充/能量密度/低温性能） [5] 商业布局 - 订单锁定：与LGES签订26万吨磷酸铁锂订单（价值近百亿元），2026-2030年向Blue Oval供应材料 [12][13] - 产能释放：2024年前三季度磷酸铁锂销量同比+77.6%，Q2起产能利用率持续高位 [15] 估值逻辑 - 市场低估技术溢价：公司经营性现金流转正，亏损同比收窄，行业供需改善（预计2025年Q2进入价格修复区间） [15][17] - 业务属性从周期股转向成长股，技术护城河（全生命周期布局）支撑长期估值提升 [16][17] 战略定位 - 确立"全球绿色新能源核心材料领导者"目标，通过"材料-电池-回收"闭环战略构建可持续生态 [8][10] - 印尼建厂获主权基金注资，成为唯一海外磷酸铁锂正极材料中国供应商 [10]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予龙蟠科技“增持”评级 [1][4] 报告的核心观点 - 龙蟠科技是全球头部磷酸铁锂正极材料公司及中国知名车用精细化学品制造商 短期受累于磷酸铁锂市场均价下降等因素，2024年延续亏损 中长期来看，产品结构优化、降本增效，2025年国内订单有望减亏或扭亏为盈 印尼12万吨磷酸铁锂产能逐步释放，承接海外高价大单，带来增量利润 [4] 根据相关目录分别进行总结 基础数据 - 截至2025年1月24日，收盘价4.68港元，总市值66.7亿港元，总股本6.65亿股 [2] 财务指标 |会计年度|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|8,729|7,702|8,980|13,068| |同比增长|-38.0%|-11.8%|16.6%|45.5%| |归母净利润（百万元）|-1,233|-663|83|506| |同比增长|-263.8%|/|/|507.7%| |毛利率|-0.7%|11.5%|17.8%|23.2%| |ROE|-30.2%|-19.7%|2.5%|14.0%| |每股收益-摊薄（元）|-2.19|-1.18|0.15|0.90| |市盈率|/|/|29.1|4.8| [6] 业务结构 - 2024H1，磷酸铁锂正极材料、车用精细化学品各占公司收入的69.4%、27.2%，各占公司毛利的22.5%、79.1%，碳酸锂加工、日用化学品、氢能等业务占比较低 [4] 业绩情况 - 2024年预计归母净利润为 -6.97 亿元至 -5.95 亿元，推算2024Q4归母净利润指引中枢为 -3.43 亿元，2024Q3为 -0.82 亿元 2024Q4亏损环比增加，一是减值计提影响，二是港股上市费用和少数股东金融负债等影响 2024年业绩夯实，减轻2025年压力 [4] 印尼产能 - 印尼磷酸铁锂产能规划12万吨，一期3万吨产能已于2024年投产、审厂 预计2025年出货2万多吨，2026年出货有望近12万吨 海外产能稀缺，龙蟠先发优势突出 [4] 订单情况 - 先后与LGES、Blue Oval签署供货协议，锁定印尼工厂主要出货 2024年2月子公司常州锂源与LGES约定2024 - 2028年销售16万吨磷酸铁锂，且2025 - 2028年或额外销售36万吨，合计52万吨；2024年12月，敲定的销售额从16万吨提升至26万吨 [4] 国内产能 - 截至2024年末，国内磷酸铁锂名义年产量分布为：江苏金坛4.5万吨、天津宝坻1万吨、四川蓬溪8.75万吨、山东菏泽5万吨、湖北襄阳5万吨 [4][5] 客户资源 - 与宁德时代、欣旺达、瑞浦兰钧、LGES等海内外主流电池公司建立长期合作关系，客户资质优秀，需求持续增长 [7] 产品与成本 - 高压密产品有望提价，快充动力电池及储能大电芯需求增长，高压密磷酸铁锂正极材料或存在结构性供需错配，2025年或小幅提价，叠加公司产品占比走高，预计带动国内订单ASP回升 [7] - 降本增效措施包括：与宁德时代合资4万吨碳酸锂冶炼产能，并收购山东美多电池拆解回收厂；现有15万吨磷酸铁产能，山东菏泽另有规划产能8万吨；多举措在天然气、电力、三费等方面降本 [7] 车用精细化学品业务 - 以多品牌、多渠道提供精细化学品，2023年柴油发动机尾气处理液、冷却液销量均位列中国内地第三 市场总需求较稳定，冷却液增速较高，竞争格局相对稳定，带来稳健盈利 [7]

行业与公司 - 本次电话会议主要涉及**龙盘科技**与**Blue Over**（福特投资的电池厂）的合作项目[1][2] - 龙盘科技是电池材料供应商，主要客户包括福特、LG等[1][2] - 行业背景为电池材料供应，特别是锂电池相关领域[1][2] 核心观点与论据 1. **合作项目概述** - 龙盘科技与Blue Over（福特旗下电池厂）签订五年长协，从2026年开始供货，2027年达到满产，年供货量约4万吨[1][3] - 项目采用明德授权的技术，预计2026年开始出货[1][2] - 龙盘科技是Blue Over的独家供应商[1][5] 2. **项目进展与时间线** - 龙盘科技与福特的接触始于2023-2024年，经过多次查评验证后达成合作[3][4] - 2026年开始供货，2027年达到满产，年供货量4万吨[1][3] - 印尼工厂一期3万吨产能已投产，二期9万吨产能预计2024年四季度完成建设，2025年一季度开始批量生产[8][14] 3. **加工费与利润** - 福特的加工费高于国内水平，甚至高于LG的加工费，预计将为龙盘科技带来显著的海外利润提升[3][4][9] - 加工费的具体数值未透露，但预计比LG高50%以上[9][11] 4. **产能规划** - 印尼工厂一期3万吨产能已投产，二期9万吨产能预计2024年四季度完成建设[8][14] - 龙盘科技计划在海外建设第二工厂，可能选址美国或美洲，具体取决于客户需求[12][20] 5. **技术出口与政策限制** - 龙盘科技通过海外工厂和专利授权规避技术出口限制，特别是高压制产品的出口[6][18] - 印尼工厂的产能不涉及最新的高压制产品，主要生产常规产品[5][21] 6. **客户与订单** - 龙盘科技的主要客户包括福特、LG、宁德时代等[1][13] - 2025年预计为宁德时代供货20万吨，主要为314产品和2.55产品[25][26] - 2024年预计出货量约5-6万吨，2025年预计出货量约25-30万吨[24][27] 7. **冷却液业务** - 龙盘科技的冷却液业务预计2024年收入5.5亿，利润约3500万-4000万[31] - 数据中心冷却液市场预计在2026年有显著增长，龙盘科技计划满产18万吨[30][31] 其他重要内容 - **印尼工厂的成本与关税** - 印尼工厂的成本略高于国内，但规模效应和投资成本下降有助于降低成本[14][15] - 印尼出口到美国的关税为3.3%，目前没有上调计划[15] - **融资与股权** - 龙盘科技通过增资扩股引入投资者，持股比例约为56%，未来可能进一步稀释股权以支持海外第二工厂建设[19][20] - **高压制产品** - 国内高压制产品产能约20万吨，主要分布在四川、山东和湖北工厂[21] - 高压制产品的加工费约为17000-18000元/吨[22][26] - **市场前景** - 龙盘科技在海外市场处于领先地位，预计未来三年内无竞争对手[18][19] - 福特项目预计将为龙盘科技带来高额利润，具体数值未透露[32]