核心观点 - 长周期看镍价已进入右侧行情 价格重心将持续上涨 镍业板块将走出持续性行情 [1][5] 镍价与市场行情表现 - 1月7日全球镍市行情“暴动” 镍价飙升带动港股镍业板块集体走强 [2] - 伦敦市场镍价日内飙升超过10% 创2022年以来最大盘中涨幅 LME镍突破1.8万美元心理关口 [2] - 沪镍主力合约触及涨停 涨幅8% 报147720元/吨 [2] - 本轮行情自12月中旬持续发酵 近两周内镍价实现逾20%的强劲涨势 [2] 相关公司股价与交易表现 - 中伟股份跳空高开后数分钟内直拉17% 全天成交额大幅增长至28.08亿元 [2] - 港股中伟新材突破34元发行价 全天高位运行领涨港市镍板块 单日成交额4.73亿元 成交量较前一日扩大幅度超2倍以上 [2] - 新疆新鑫矿业盘中持续走高 从开盘涨3%左右拉升至收盘涨12.28% [2] - 力勤资源日线延续上涨趋势 盘中涨幅一度超过8% [2] 价格上涨核心驱动因素 - 本轮镍价上涨主要由印度尼西亚削减镍矿配额等宏观情绪推动 [4] - 印尼政府预计通过收紧采矿配额发放来控制供应 [4] - 印尼计划将2026年镍矿产量目标从3.79亿吨大幅下调至2.5亿吨 削减幅度达34% [4] - 政策旨在控制供应过剩、支撑价格 成为引爆镍市场的核心导火索 [4] - 同期淡水河谷印度尼西亚公司暂停采矿活动 [4] 供需格局与未来展望 - 东吴证券预计 若印尼实际审批配额与计划一致 2026年镍矿短缺将成定局 [4] - 据机构测算 印尼镍产量预计减少20万—30万吨 或导致2026年镍供需反转 [4] - 国际镍研究组织报告预计 2026年全球镍市场需求量达382万吨 镍产量达409万吨 [4] - 印尼镍冶炼厂协会预测 2026年印尼国内镍矿需求将达3.4亿至3.5亿吨 加上进口 当地冶炼原料供应仍存在较大缺口 [5] - 镍市有可能从大幅过剩格局向紧平衡转变 镍价势必脱离底部区间向上突破 [5] 核心标的公司业务概况 - 中伟股份/中伟新材为“资源+材料一体化龙头” 是新能源镍系材料的全球绝对龙头 超5年以上镍系材料市场份额全球第一 [6] - 中伟新材持有印尼多座红土镍矿的股权和矿石优先购买权 通过多种形式锁定5亿—6亿湿吨镍矿资源供应 [6] - 中伟新材已在印尼建立四大镍原料产业基地 打通“资源—冶炼—材料”垂直一体化产业链 [6] - 力勤资源覆盖镍矿贸易、冶炼生产、设备制造和销售等完整产业链环节 [6] - 力勤资源与合作伙伴在印尼Obi岛投资镍冶炼产线 湿法镍项目规划12万吨镍+1.4万吨钴 已于2024年全面投产 权益产能达6.9万吨镍 [6] - 力勤资源火法项目一期9.5万吨产能2023年释放 二期部分产线2025年上半年投运 2026年总产能将跃升至28万吨 [6]

行业动态与价格驱动 - 伦敦金属交易所三个月期镍价格大幅上涨 周二一度飙升逾9% 触及18545美元/吨的高位 创下三年多来最大盘中涨幅 [2] - 过去两周内 镍价已累计上涨超过20% [2] - 印尼2026年镍矿石产量计划约为2.5亿吨 较2025年3.79亿吨的产量目标下降34% [2] - 印尼镍业协会预计2026年当地冶炼厂镍矿石需求量将达到约3.4亿吨至3.5亿吨 [2] - 券商观点认为 若实际审批配额与计划一致 镍矿将出现短缺 进而为产业链上下游带来较大的估值修复空间 [2] 相关公司股价表现 - 力勤资源股价上涨8.42% 报26港元 [2] - 新疆新鑫矿业股价上涨6.67% 报3.04港元 [2] - 中伟新材股价上涨3.71% 报35.26港元 [2] - 中伟股份股价盘中一度上涨11.97% [1]

镍价近期异动与驱动因素 - 伦敦金属交易所镍价在1月6日单日上涨6.59%，自去年12月15日以来累计涨幅接近30% [2] - 上海期货交易所镍价同日接近涨停，阶段涨幅与伦敦市场基本相当 [2] - 近期镍价突然暴涨的直接刺激因素是印度尼西亚宣布的减产计划 [2] - 印尼计划在2026年将镍矿石产量目标从2025年的3.79亿吨大幅削减至2.5亿吨，降幅达34% [3] 镍的行业地位与历史价格 - 镍因其耐腐蚀性、导电性、导热性和延展性被广泛应用于多个领域 [2] - 在新能源汽车产业中，三元锂电池的镍含量直接决定电池的能量密度和续航里程，使其重要性空前 [2] - 镍价在2022年和2023年因新能源电池需求暴增而达到高峰，但此后一路走低，至去年末较高峰期下跌近50% [3] 核心供应国印尼的产业地位 - 印度尼西亚是全球镍矿产量最丰富的国家，其镍矿产量约占全球总产量的60% [2] - 印尼不仅在镍矿石储量上位居全球首位，其金属镍储量也极为丰富，约占全球总储量的43% [2] - 有券商指出，目前的减产计划尚未经印尼官方批准，仅是印尼淡水河谷公司暂停开采活动，未来价格走势存在不确定性 [5] 相关的港股上市公司 - **力勤资源 (HK02245)**：主营业务涵盖上游镍资源采购、贸易、生产与销售，关键是在印尼有项目 [5] - 力勤资源于去年末向深交所递交了上市申请材料，目前市场关注度较高 [5] - **中伟新材 (HK02579)**：于去年11月在港交所上市，发行价34港元，上市后一度破发至26.08港元，近期在镍价大涨背景下收复发行价 [5] - 在1月6日新闻发布当天上午，中伟新材股价涨幅超过11% [5] - **新疆新鑫矿业 (HK03833)**：2007年上市，是中国第二大使用硫化镍资源生产电解镍的生产商 [6] - 在去年的有色金属行情中，新疆新鑫矿业累计涨幅接近280% [6]

行业动态 - 伦敦金属交易所三个月期镍价格在周二一度飙升逾9% 触及每吨18545美元的高位 创下三年多来最大盘中涨幅 [1] - 过去两周内 镍价已累计上涨超过20% [1] - 印尼镍矿商协会透露 2026年工作计划和预算中提出的镍矿石产量目标约为2.5亿吨 较2025年产量目标3.79亿吨下降34% [1] - 印尼镍矿商协会预计2026年当地冶炼厂的镍矿石需求量将达到约3.4亿吨至3.5亿吨 [1] 市场反应 - 港股镍业股集体高开 力勤资源股价上涨8.42% 报26港元 [1] - 新疆新鑫矿业股价上涨6.67% 报3.04港元 [1] - 中伟新材股价上涨3.71% 报35.26港元 [1] 机构观点 - 东吴证券认为 若印尼2026年实际审批配额与计划一致 镍矿将出现短缺 [1] - 东吴证券认为 镍矿短缺将进而为产业链上下游带来较大的估值修复空间 [1]

镍价上涨驱动因素 - LME三个月期镍价格大幅上涨10% 触及每吨18735美元 为2024年6月以来的最高水平[1] - 本轮镍价上涨主要由印度尼西亚削减镍矿配额的叙事和宏观情绪共同推动[1] - 作为全球最大镍生产国 印度尼西亚计划将2026年镍矿产量目标从3.79亿吨大幅下调至2.5亿吨 削减幅度达34%[2] - 印尼政府预计将通过收紧采矿配额(RKAB)的发放来控制供应 收紧政策最终落实的概率较大[1][2] - 同期 淡水河谷印度尼西亚公司暂停采矿活动[2] 供需格局与政策影响 - 国际镍研究组织(INSG)预计2026年全球镍市场需求量达382万吨 镍产量达409万吨[1] - 据机构测算 印尼镍产量预计减少20万-30万吨 或导致2026年镍供需反转[1] - 印尼能源与矿产资源部计划在2026年初修订镍矿基准定价公式 修订要点包括将镍相关矿物(特别是钴)视为单独商品并对其征收特许权使用费[1] - 印尼削减产量旨在控制供应过剩、支撑价格 且镍价抬升有利于增加税收和提升本土资源价值[2] 相关产业链公司动态 - **力勤资源(02245)** 已就建议A股发行向深交所提交申请材料并获受理 公司目前已覆盖镍矿贸易、冶炼生产、设备制造和销售等完整产业链环节[3] - **中伟新材(02579)** 基于产业一体化战略需求 自2022年起对上游镍等矿产资源在全球进行了战略投资 已取得印尼红土镍矿等资源 东吴证券预计公司26年有望自供权益3万吨金属镍 自供比例达25%+ 有望增厚利润2-3亿元 同时金属镍价格提升将带来明显盈利弹性[3] - **新疆新鑫矿业(03833)** 旗下全资拥有喀拉通克、黄山东、黄山和香山四座镍铜矿[3]

公司股价表现 - 中伟新材港股(02579.HK)开盘快速拉升，涨幅一度超过8%，最高触及34.56港元/股 [1] - 自12月中旬以来，公司股价走出显著上行趋势，当前已抬升至发行价水平 [1] - 对应A股中伟股份(300919.SZ)开盘后也快速拉升并企稳，上涨幅度一度超7% [1] 行业与市场动态 - LME镍价突破1.7万美元大关，达到17505美元/吨 [1] - 自12月中旬以来，镍价单吨价格上涨超3000美元 [1] - 镍价上涨受印尼政策收紧、市场看涨预期发酵等因素催化 [1] 公司业务与战略 - 公司持续完善产业一体化的生态构建 [1] - 通过投资、参股、长期合作协议、包销等形式锁定5-6亿湿吨镍矿资源的供应 [1] - 公司已在印尼建立四大镍原料产业基地，打通资源+材料的垂直一体化产业链生态 [1] 价格影响与预期 - LME镍价上涨对公司经营利润有积极影响 [1] - 镍价上涨将对布局上游资源环节的企业带来显著的利润增量 [1] - 随着当前价位附近卖盘的逐步消化，后续股价有望突破平台走出趋势行情 [1]

公司股价表现 - 中伟新材(02579 HK)股价大幅上涨 截至发稿时涨幅为6 08% 股价报33 84港元 [1] - 公司股票成交活跃 成交额达到7963 94万港元 [1]

公司股价与交易表现 - 中伟新材股价上涨6.08% 报33.84港元 成交额达7963.94万港元 [1] 项目启动与核心战略 - 公司旗下中伟兴阳矿业在贵州省开阳县龙水乡举行新场磷矿项目启动仪式 [1] - 新场磷矿项目与开阳基地年产20万吨磷酸铁产线及年产5万吨高端磷酸铁锂产能 共同构成公司磷系“矿-化-材-回收”一体化战略核心项目 [1] 矿产资源与项目规模 - 新场磷矿矿区面积达6.6999平方公里 [1] - 项目拟建设规模为280万吨/年 [1] - 采矿许可证有效期10年 [1] - 根据《勘探报告》 该矿总资源量为9844.05万吨 属大型磷矿资源 [1]

股份与股本情况 - 截至2025年12月31日，公司A股法定股份938,028,458股，面值1元，股本938,028,458元[1] - 截至2025年12月31日，公司H股法定股份104,225,400股，面值1元，股本104,225,400元[1] - 本月底公司法定股本总额为1,042,253,858元[1] - 上月底及本月底，公司A股已发行股份938,028,458股，H股已发行104,225,400股[4] - 本月公司A、H股法定、已发行及库存股份数目均无增减[1][4]

AH股溢价率总体情况 - 截至12月31日收盘，AH股溢价率呈现显著分化，溢价率最高的三家公司为东北电气(00042)、浙江世宝(01057)、弘业期货(03678)，溢价率分别为900.00%、402.44%、294.14% [1] - 溢价率最低的三家公司为宁德时代(03750)、招商银行(03968)、恒瑞医药(01276)，溢价率分别为-12.98%、-4.49%、0.14%，其中宁德时代H股价格显著高于A股 [1] 前十大AH股溢价率排行 - 东北电气(00042)以900.00%的溢价率位居榜首，其H股价格为0.270港元，A股价格为2.25元 [1] - 浙江世宝(01057)溢价率为402.44%，H股价格4.910港元，A股价格20.6元 [1] - 弘业期货(03678)溢价率为294.14%，H股价格3.240港元，A股价格10.66元 [1] - 榜单第四至第十位公司溢价率在216.17%至272.59%之间，包括京城机电股份、中石化油服、复旦张江等 [1] 后十大AH股溢价率排行 - 宁德时代(03750)是唯一溢价率为负的公司(-12.98%)，其H股价格505.500港元，A股价格367.26元 [1] - 招商银行(03968)溢价率为-4.49%，H股价格52.800港元，A股价格42.1元 [1] - 恒瑞医药(01276)溢价率接近平价，为0.14%，H股价格71.250港元，A股价格59.57元 [1] - 榜单第四至第十位公司溢价率在9.55%至15.76%之间，包括潍柴动力、美的集团、药明康德等 [1] AH股偏离值总体情况 - 偏离值最高的三家公司为浙江世宝(01057)、金风科技(02208)、弘业期货(03678)，偏离值分别为98.41%、27.90%、19.75% [1] - 偏离值最低的三家公司为广汽集团(02238)、中伟新材(02579)、晨鸣纸业(01812)，偏离值分别为-24.57%、-9.99%、-9.89% [1] 前十大AH股偏离值排行 - 浙江世宝(01057)以98.41%的偏离值位居第一，其溢价率为402.44% [2] - 金风科技(02208)偏离值为27.90%，溢价率为79.79% [2] - 弘业期货(03678)偏离值为19.75%，溢价率为294.14% [2] - 榜单第四至第十位公司偏离值在14.01%至19.47%之间，包括京城机电股份、山东墨龙、三花智控等 [2][3] 后十大AH股偏离值排行 - 广汽集团(02238)偏离值最低，为-24.57%，其溢价率为138.88% [3] - 中伟新材(02579)偏离值为-9.99%，溢价率为68.56% [3] - 晨鸣纸业(01812)偏离值为-9.89%，溢价率为235.90% [3] - 榜单第四至第十位公司偏离值在-9.20%至-4.71%之间，包括新华保险、长飞光纤光缆、江苏宁沪高速公路等 [3]