发行定价与交易安排 - 公司H股发售价厘定为每股34.00港元 [1] - H股预期于2025年11月17日上午九时开始在联交所主板买卖 [1] - H股的每手买卖单位为200股 [1] 发售结果公布计划 - 公司预期于2025年11月14日公布国际发售踊跃程度及香港公开发售的申请水平 [1] - 将于同日公布香港发售股份分配基准及香港公开发售的分配结果详情 [1] - 全球发售预计于2025年11月17日上午八时或之前成为无条件 [1]

发行定价与交易安排 - H股最终发售价厘定为每股34.00港元 [1] - H股预计于2025年11月17日上午九时开始在联交所主板买卖 [1] - 每手买卖单位为200股H股 [1] 结果公布与时间表 - 公司预期于2025年11月14日公布香港公开发售的申请水平及股份分配基准等详情 [1] - 全球发售预计于2025年11月17日上午八时或之前成为无条件 [1]

发行定价 - 2025年11月13日，H股发售价定为每股34.00港元[6] 发售详情 - 公司预计2025年11月14日公布国际发售及香港公开发售详情[6] 上市安排 - 若全球发售2025年11月17日前无条件，H股当日上市，每手200股[6] 稳定行动 - 稳定价格行动从上市日起，预计截止申请后30日届满[3][4] 发售限制 - 香港发售股份仅面向香港公众，不向境外及非港居民发售[4] - 发售股份不在美国公开发售，仅向合格机构买家等发售[2] 协议终止 - 若上市前发生特定事件，联席保荐人等有权终止香港包销协议责任[4]

招股与市场反应 - 公司于11月7日至12日进行H股招股，招股价区间为34港元至37.8港元，计划发行1亿股，最高集资额达39.4亿港元 [1] - 截至招股截止日上午10时，公开发售部分获得约68.8亿港元孖展，相对于3.94亿港元的公开发售集资额，超额认购16.5倍 [1] - 公司预期将于11月17日挂牌上市，联席保荐人为摩根士丹利和华泰国际 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是新能源材料公司，核心业务为锂离子电池用正极活性材料前驱体的研发、生产及销售，是镍系和钴系pCAM的全球领导者 [1] - 自2020年起公司pCAM出货量连续五年排名第一，2024年镍系pCAM和钴系pCAM市场份额分别为20.3%和28.0% [1] - 就全部pCAM产品的销售价值而言，公司于2024年全球排名第一，市场份额为21.8% [2] - 公司产品对电动汽车、储能系统、消费电子及新兴高电力需求应用至关重要 [2] - 公司建立了从上游金属开采、冶炼到材料生产及回收的一体化运营体系，按产量计，2024年在全球镍产品市场中排名第六，市场份额为3.7% [2] 基石投资者 - 公司引入多家基石投资者，包括贵州新型工业化基金、中创新航、蓝思科技附属公司、欣旺达财资等，认购总额合计2.1亿美元 [3]

公司招股概况 - 公司于11月7日至12日进行招股，截至12日上午10时，孖展金额约68.8亿港元，以公开发售集资额3.94亿港元计算，超额认购16.5倍 [1] - 公司计划发行1亿股H股，招股价区间为34港元至37.8港元，最多集资39.4亿港元，每手200股，入场费7636.2港元 [1] - 公司预期将于11月17日挂牌上市，联席保荐人为摩根士丹利和华泰国际 [1] 市场地位与业务 - 公司是锂离子电池用镍系和钴系正极活性材料前驱体的全球领导者，自2020年起连续五年出货量排名第一 [1] - 2024年，公司在镍系pCAM和钴系pCAM的市场份额分别为20.3%和28.0%，就全部pCAM产品的销售价值而言，公司全球排名第一，市场份额为21.8% [1][2] - 公司产品对电动汽车、储能系统、消费电子以及人工智能设备、人形机器人、低空飞行器等应用的锂离子电池至关重要 [2] 供应链与运营模式 - 公司已建立从上游新能源金属开采、冶炼、精炼到生产及回收的一体化运营模式 [2] - 整合供应链使公司能够销售新能源金属产品及副产品，包括镍中间品、电解镍、钴和铜 [2] - 按产量计，公司于2024年在全球镍产品市场中排名第六，市场份额为3.7% [2] 基石投资者 - 公司引入多家基石投资者，包括贵州新型工业化基金、中创新航、蓝思科技附属公司等，认购总额为2.1亿美元 [3]

港股IPO信息 - 公司港股IPO招股期为11月7日至11月12日，预计11月17日正式挂牌交易 [1] - 公司成为继宁德时代后第二家实现A+H上市的新能源电池制造领域核心企业 [1] - H股招股价区间为34-37.8港元，较A股50.15元人民币收盘价存在约三成折价 [9] 市场地位与财务表现 - 公司锂离子电池用镍系和钴系正极活性材料前驱体出货量自2020年起连续五年全球第一 [3] - 2024年公司所有正极活性材料前驱体产品销售价值全球市场份额达21.8%，其中镍系和钴系产品全球市场份额分别为20.3%和28.0% [3] - 公司营业收入从2022年303亿元增长至2024年402亿元，年均复合增长率15.1% [3] - 2025年上半年公司实现营收213亿元，同比增长6.1% [3] - 2025年上半年公司除税前利润为8.37亿元，占营收3.9% [4] 战略布局与竞争优势 - 公司自2020年启动垂直一体化战略，建立覆盖上游新能源金属开采、冶炼及精炼的运营体系 [5] - 产品布局覆盖镍系、钴系、磷系、钠系、锰系等全方位材料 [6] - 上游资源端在印尼持有三个红土镍矿权益，在中国开阳持有磷矿股权，在阿根廷布局锂盐矿 [6] - 全球化生产基地布局包括印尼、中国、摩洛哥、韩国 [7] - 2025年上半年公司来自中国内地以外直接客户收入占比提升至50.6%，首次超过国内市场 [8] 技术发展与募资用途 - 公司在固态电池核心材料领域已与境内外头部客户达成合作，实现五十吨级以上供货 [10] - 钠离子电池领域已获得千吨级订单并出货 [10] - 2025年上半年磷酸铁产量达7.2万吨，同比翻倍增长 [10] - IPO引入9名基石投资者合计认购约2.13亿美元股份，按中间价计算占发售股份44.3% [10] - 募资用途约50%用于扩大生产及供应链能力，约40%用于研发及数字化，10%作营运资金 [10] 行业前景与增长潜力 - 新能源行业仍处于黄金发展期，公司前瞻布局固态电池、钠离子电池等新技术领域 [11]

招股基本信息 - 公司发售1.04亿股H股，每股招股价介乎34港元至37.8港元，预期于11月17日上市 [1][6] - 公司是全球领先的新能源材料公司，核心业务为以正极活性材料前驱体（pCAM）为主的新能源电池材料与新能源金属产品的研发、生产及销售 [7] 市场地位与产品优势 - 公司锂离子电池用镍系、钴系pCAM自2020年起出货量连续五年稳居全球第一，2024年镍系pCAM及钴系pCAM市场份额分别为20.3%及28.0% [7][12][14] - 2024年公司供应的镍系pCAM中，超过70%为高及超高镍产品，高镍产品全球市场份额达31.7%，且为全球首家实现量产超高镍pCAM的公司，2024年在超高镍pCAM领域占据89.5%的全球市场份额 [12] - 所有钴系pCAM均采用高压（超过4.45V）技术，有效弥补高压应用和高端市场的关键行业空白 [14] 行业增长前景 - 全球镍系pCAM出货量从2020年至2024年的年复合增长率为19.5%，预计2024年至2030年的年复合增长率为21.6% [17] - 全球钴系pCAM出货量从2020年至2024年的年复合增长率为12.7%，预计2024年至2030年的年复合增长率为4.6% [20] - 预计全球电动车销量在2024-2030年的年复合增长率为20.9%，电动汽车相关的pCAM需求将在2030年以年复合增长率26.8%增长 [23] - 预计全球储能系统电池出货量在2024-2030年的年复合增长率为29.7%，储能系统相关的pCAM需求将在2030年以年复合增长率30.5%增长 [25][26] 研发与技术成果 - 公司创造了多个行业第一，包括业界首创能量密度达230mAh/g的超高镍pCAM，较主流三元电池提升12.7%至27.8%；业界首款4.55V高电压钴系pCAM；业界首款用于钠离子电池的低成本NEPP pCAM（已实现量产） [27][29][30] - 公司是全球首家采用OESBF制造冶炼红土镍矿的厂商，标志着世界镍矿火法冶金技术的重大突破 [29] - 公司与领先电池公司合作开发用于固态电池的高镍pCAM，目前已进入大规模试点阶段；并开发用于电动垂直起降飞行器的高镍pCAM [29] 全球化产能布局 - 公司在中国拥有4个已投产生产基地，镍系材料产能4万吨，钴系材料产能3万吨，磷系材料产能磷酸铁20万吨+磷酸铁锂5万吨，钠系材料产能0.8万吨 [35][36] - 在摩洛哥的镍系pCAM设施在九个月内建成并投入运营，产能4万吨，作为欧洲和美洲市场的战略枢纽 [35][36] - 在印尼拥有覆盖采矿、冶炼和精炼的一体化业务模式，北莫罗瓦利基地产能8万金吨，莫罗瓦利基地产能6万金吨，结达贝基地产能5.5万金吨 [38] - 计划在韩国建设生产基地以更接近关键客户 [37] 可持续发展与ESG - 公司是联合国全球契约组织成员，其钦州生产基地是业界第一个零碳pCAM生产基地 [40] - 公司已建造回收设施，从废旧锂离子电池中回收有价金属，是少数同时就废旧电动汽车电池分选以及拆解和黑粉精炼获工信部认可的企业之一 [41][43] - OESBF制程提高了多金属回收率，同时降低了煤炭消耗和碳排放 [43] - 公司在2024年的MSCI ESG评级于2025年由BBB调升至AA [45] 财务表现 - 公司收入从2022年的200.9亿元人民币增长至2024年的402.2亿元人民币 [48] - 公司FFO从2022年的25.4亿元人民币增长至2024年的48.4亿元人民币 [50][51]

重大事项 - 乐舒适香港公开发售获得1813.77倍认购 预计于11月10日上市 [1] - 中伟新材于11月7日至11月12日进行招股 预计11月17日上市 [1] - 百利天恒于11月7日至11月12日进行招股 预计11月17日上市 [1] - 昊海生物科技拟以7400万元收购深圳市新产业眼科新技术有限公司余下20%股权 [1] - 维立志博-B获纳入MSCI全球小型股指数 [1] - 恒瑞医药的HRS-2430注射液和SHR-4610注射液获得药物临床试验批准通知书 [1] 财报数据 - 富智康集团预期年度营业收入同比增长约15% 财务业绩将大幅改善 [1] - 博雅互动预期前9个月公司拥有人应占利润同比增长约105%至115% [1] - 龙湖集团前10个月累计总合同销售金额为557.5亿元 [1] - 龙源电力前10个月累计完成发电量6215.19万兆瓦时 同比下降0.94% [1]

港股IPO市场概况 - 2025年前10月，港股市场共有78只新股IPO上市，累计募资额2155亿港元，居全球IPO市场首位 [1] - 其中14家A股公司登陆港股，募资1127亿港元，占港股IPO募资总额的半数以上 [1] 公司招股基本信息 - 公司名称为中伟新材，股票代码02579.HK，所属行业为新能源材料 [2] - 招股日期为11月7日至11月12日，上市日期为11月17日 [2] - 总发售1.04亿股，其中10%为公开发售，90%为国际配售，采用机制B分配 [2] - 招股价范围为34至37.8港元，每手200股，最小申购金额为7636港元 [2] - 公司市值范围为354.37亿至393.97亿港元，市盈率为24倍 [2] - 本次IPO有绿鞋机制，9家基石投资者合共认购44.4% [2] - 保荐人为摩根士丹利和华泰 [2] 公司业务与市场地位 - 公司成立于2014年，主要从事以正极活性材料前驱体为核心的新能源电池材料的研发、生产及销售，以及新能源金属产品 [3] - 自2020年起连续五年出货量排名第一，2024年按销售价值计，镍系pCAM及钴系pCAM分别占市场份额的20.3%及28.0% [3] - 就全部pCAM产品而言，公司以21.8%的市场份额位列全球第一 [3] - 构建了“原矿粗炼-原料精炼-新能源材料制造-终端循环回收”的垂直一体化产业布局 [4] - 产品广泛应用于电动汽车、储能系统、消费电子等领域，并积极布局人形机器人、低空飞行器等新兴应用场景 [4] 公司财务状况 - 营业收入从2022年的303.44亿元增长至2024年的402.23亿元，年均复合增长率约15.6% [5] - 净利润从2022年的15.39亿元增长至2024年的17.88亿元 [5] - 2025年前三季度，公司营收333亿元，同比增长10.39%，但净利润为11.13亿元，同比下降16% [6] - 营收主要由新能源电池材料与新能源金属产品构成，2024年新能源金属产品收入达134.83亿元，占总营收的33.5% [7][8] 收入结构与地域分布 - 2024年新能源电池材料收入中，镍系材料占40.2%，钴系材料占5.6%，磷系材料占1.7% [7] - 全球化布局成效显著，海外市场收入占比从2022年的33.7%提升至2025年6月30日的50.6% [9] 行业前景与竞争格局 - 2024年全球pCAM市场规模达877亿元，新能源金属市场规模达24,558亿元 [10] - 预计2024年至2030年，全球镍系pCAM出货量年复合增长率将达21.6%，钴系pCAM为12.7%，磷系pCAM为24.9% [10] - 行业集中度较高，2024年全球镍系pCAM前五大制造商市场份额达76.3%，钴系pCAM前五大制造商市场份额达86.2% [10] 本次IPO估值与市场比较 - 截至11月7日收盘，中伟新材的A股股价为49.35元人民币（约合53.9港元），其港股招股价上限为37.8港元，相比A股折价约30% [10] - 对比市值约400亿的A+H两地上市公司，其港股通常较A股折价约25%左右，当前折价幅度未给港股打新预留显著水位 [11] - 本次IPO发行股份占全部股份比例的10%，以招股价上限37.8港元算，募资约39.4亿港元，基石投资者锁定16.6亿，流通盘22.8亿 [11] 近期A+H股上市表现与申购预测 - 2025年已有17家A股公司在港交所二次上市，近期上市的赛力斯和均胜电子均出现破发 [12] - 预测中伟新材招股最终大概率会超购300倍，甲乙组各26000手，按15万人申购算，预估一手中签率5%，申购200手稳中一手 [13] - 参考赛力斯共有20.2万申购，其中乙组7471人，预测中伟新材乙头中签1～3手 [14]

投资评级 - 建议谨慎申购 [1][4] 核心观点 - 公司港股发行中间价约相当于2025年11月6日公司A股收盘价（45.83元人民币/股）的70%，具备较大安全边际 [4] - 公司按港股上市中间价计算的2024年PE约为23倍，在行业中处于中等位置 [4] - 公司招股价格总体具备一定增值空间，惟考虑到招股价未最终确认，建议谨慎申购 [4] 公司业务与市场地位 - 公司是一家新能源材料公司，主要从事以pCAM为核心的新能源电池材料的研发、生产及销售，以及新能源金属产品 [2] - 公司是锂离子电池用镍系和钴系pCAM的全球领导者，自2020年起连续五年出货量排名第一 [2] - 2024年公司镍系pCAM及钴系pCAM的市场份额分别为20.3%及28.0% [2] - 公司产品对广泛用于电动汽车、储能系统、消费电子以及人工智能设备、人形机器人及低空飞行器等应用的锂离子电池至关重要 [2] 财务表现 - 公司收入从2022年的人民币30,343.7百万元增长至2024年的人民币40,222.9百万元 [3] - 公司净利润在2022年、2023年及2024年分别为人民币1,539.4百万元、人民币2,100.5百万元、人民币1,787.8百万元 [3] 行业前景 - 全球镍系pCAM出货量预计将增加至2030年的3,103.7千吨，2024年至2030年的年复合增长率为21.6% [3] - 全球钴系pCAM出货量预计将增加至2030年的209.8千吨，2024年至2030年的年复合增长率为12.7% [3] - 出货量的上升动力来自电子产品及电池等关键应用领域 [3] - 新能源电池目前处于行业发展期，中长期看具备较大成长空间 [4] 可比公司估值 - 行业相关上市公司估值显示，宁德时代（3750.HK）2024年PE为45.0倍，中创新航（3931.HK）为93.8倍，天能动力（0819.HK）为7.8倍 [6]