业绩预期 - 公司预计2025年上半年净利润为人民币6.6亿元至6.8亿元，相比2024年同期净亏损实现扭亏为盈，增幅达人民币7.35亿元至7.55亿元 [1] - 净利润变动主因是金融工具账面值变动收益同比增加人民币7.95亿元至8.15亿元，2025年上半年录得收益而2024年同期为变动亏损 [1] 财务表现 - 金融工具账面值变动收益成为业绩核心驱动因素，反映公司投资端或资本运作对利润的显著影响 [1]

业绩预期 - 公司预计2025年上半年净利润为人民币6 6亿元至6 8亿元 较2024年同期净亏损实现扭亏为盈 增幅达人民币7 35亿元至7 55亿元 [1] - 净利润改善主要源于金融工具账面值变动收益同比增加人民币7 95亿元至8 15亿元 抵消了2024年同期的变动亏损 [1] 经调整净利润 - 2025年上半年经调整股东应占净利润(非香港财务报告准则)预计为人民币5600万元至7600万元 同比减少人民币5000万元至7000万元 [2] - 调整后净利润下滑受宏观经济不确定性 金融消费需求放缓及保险中介费率下调(报行合一政策)三重因素影响 [2] 收入与成本 - 2025年上半年收入预计为人民币5 45亿元至5 65亿元 同比缩减人民币1 40亿元至1 60亿元 [2] - 同期成本和费用同比下降人民币7500万元至9500万元 但降幅小于收入收缩幅度 [2]

业绩预期 - 公司预计2025年上半年净利润为人民币6 6亿元至6 8亿元 较2024年同期净亏损实现扭亏为盈 增幅达人民币7 35亿元至7 55亿元 [1] - 净利润改善主要源于金融工具账面值变动收益同比增加人民币7 95亿元至8 15亿元 2024年同期为亏损状态 [1] 调整后净利润 - 2025年上半年经调整股东应占净利润预计为人民币5600万元至7600万元 较2024年同期下降人民币5000万元至7000万元 [2] - 调整后净利润下滑受三大因素影响：宏观经济不确定性加剧 金融消费需求减弱 保险行业报行合一政策导致中介费率下调 [2] 收入与成本 - 2025年上半年收入预计为人民币5 45亿元至5 65亿元 同比减少人民币1 40亿元至1 60亿元 [2] - 同期成本费用缩减人民币7500万元至9500万元 但降幅小于收入下滑幅度 [2]

财务表现 - 公司预计2025年上半年净利润为人民币6.6亿元至6.8亿元，较2024年同期的净亏损增加7.35亿元至7.55亿元[1] - 净利润增长主要源于金融工具账面值变动收益增加7.95亿元至8.15亿元[1] - 经调整股东应占净利润（非香港财务报告准则）为5600万元至7600万元，同比减少5000万元至7000万元[2] 收入与成本 - 2025年上半年收入预计为5.45亿元至5.65亿元，同比减少1.4亿元至1.6亿元[2] - 成本和费用同比减少7500万元至9500万元，降幅低于收入降幅[2] 影响因素 - 业绩下滑受宏观经济不确定性、金融消费需求放缓及保险中介费率下调（报行合一政策）影响[2] - 董事会认为公司整体运营、财务及现金流状况保持稳健[2]

业绩总结 - 2025年上半年预计净利润6.6 - 6.8亿元，较2024年上半年净亏损增加7.35 - 7.55亿元[3] - 2025年上半年金融工具账面价值变动收益较2024年增加7.95 - 8.15亿元[3] - 2025年上半年经调整股东应占净利润0.56 - 0.76亿元，较2024年减少0.5 - 0.7亿元[4] - 2025年上半年收入5.45 - 5.65亿元，较2024年减少1.4 - 1.6亿元[5] - 2025年上半年成本和费用同比减少0.75 - 0.95亿元，低于收入降幅[5]

股价表现 - 公司港股今日盘中最低报4.65港元，重回最低价，收盘报4.67港元，跌幅0.64% [1] - 公司7月7日盘中最低同样报4.65港元 [1] 股东结构 - 诺亚财富旗下歌斐资产为公司最大外部机构股东 [1] - 歌斐资产在2020年公司C轮融资中投入人民币1.5亿元，看重其互联网基因、技术驱动能力与产品迭代潜力 [1] 上市情况 - 公司于2025年5月30日在港交所上市，最终发售价为8.08港元 [1] - 上市所得款项总额为196.82百万港元，扣除62.59百万港元上市费用后，净额为134.22百万港元 [1]

股本信息 - 截至2025年7月31日，公司法定/注册股本总额为50,000美元[1] - 本月底法定/注册股份数目为5,000,000,000股，面值为0.00001美元[1] 股份数量 - 上月底和本月底已发行股份（不包括库存股份）数目均为226,378,600股[2] - 上月底和本月底库存股份数目均为0股[2] - 上月底和本月底已发行股份总数均为226,378,600股[2]

公司投资动态 - 公司通过合约安排控制的实体深圳手回于2025年6月5日与浦发银行及浦银理财订立协议，以人民币500万元认购一款固定收益投资产品 [1] - 公司于2025年7月30日再次与浦发银行及浦银理财订立新协议，追加认购人民币4500万元同一款固定收益投资产品 [1] - 公司两次认购该固定收益产品的总金额达到人民币5000万元 [1]

投资情况 - 2025年6月5日深圳手回以500万本金认购浦银理财产品[2] - 2025年7月30日深圳手回以4500万本金进一步认购该产品[2] - 新浦银理财认购产品预计年化收益率1.70 - 2.10%[6] 公司概况 - 公司为手回集团有限公司，股份代号2621[15] - 公司主要业务为投资控股，提供保险交易及技术服务[12] 人员结构 - 截至2025年7月30日，董事会有4名执行董事等[18]

港股IPO与股价表现 - 手回集团在香港上市后股价破发 发行价为8 08港元 上市当天盘中跌幅达17% 截至6月11日午间收盘股价跌至5 09港元 较发行价下跌近四成 [2] - 公司当前市值11 52亿港元 换手率0 20% 成交额232 40万港元 [3] 公司业务模式与收入结构 - 公司为互联网人身保险中介服务提供商 通过线上平台为投保人及保险公司提供解决方案 不承担保险风险 [5] - 主营业务分为三部分：牛保100(贡献62 8%收入)、小雨伞(21 3%)、咔嚓保(15 9%) [9][15] - 牛保100包含自媒体流量渠道(29 4%收入)和持牌经纪代理公司(33 4%) 合作方超1100家 [10] - 小雨伞为直接分销平台 咔嚓保通过2 7万名保险代理人分销 其中1 6万人在2024年有实际销售 [13][14] 行业竞争格局 - 2023年中国人身险市场规模3 8万亿元 中介市场总保费2370亿元(占6 3%) [6][7] - 线上中介占人身险中介市场89 1%份额 公司以2 9%市场份额排名第八 在长期人身险领域为第二大线上中介(7 3%份额) [7] 财务表现 - 营业收入波动较大：2021年15 48亿元 2022年8 06亿元 2023年16 34亿元 2024年13 87亿元 [8] - 净利润剧烈波动：2021年亏损2 04亿元 2022年盈利1 31亿元 2023年亏损3 56亿元 2024年亏损1 36亿元 [8] - 经调整后净利润：2022年0 75亿元 2023年2 53亿元 2024年2 42亿元 [17] 成本结构 - 主要成本为佣金支出(2024年占55 8%)和渠道推广费(37 5%) [20] - 销售及营销开支中广告营销占比连续三年超40% [21] - 2024年渠道费用8 01亿元 研发投入仅5100万元(同比降16 6%) 研发人员从145人减至133人 [23] 商业模式分析 - 公司高度依赖外部流量获客 商业模式本质为营销驱动而非技术驱动 [23] - 与社交软件类似存在"反向网络效应"风险 需持续投入流量维持规模 [25]