公司概况与股权结构 - 暖哇科技是国内最大独立保险AI科技公司及健康险行业具备全栈风险分析能力的最大独立AI科技公司 根据弗若斯特沙利文2024年数据 [1] - 公司股权结构中 董事长兼CEO卢旻通过多家公司及信托持有31.65%股份 众安在线通过ZA Technology等持股31.65% 红杉资本持股15.90% [2] - 公司获得红杉资本领投天使轮(2018) 龙湖资本A轮(2020) KTB领投A+轮(2021)及2024年B轮融资 [1] 财务表现 - 2022-2024年度收入分别为3.45亿元 6.55亿元 9.44亿元人民币 复合增长率达65.5% [2] - 同期毛利分别为1.99亿元 3.82亿元 4.7亿元人民币 [2] - 2022-2024年亏损金额分别为2.23亿元 2.4亿元 1.55亿元人民币 2025年上半年亏损9987.7万元 [2] - 客户集中度较高 来自众安在线的收入占比从2022年78.7%降至2024年45.2% [2] 业务模式与技术平台 - 核心收入来自技术服务费 通过"阿拉莫斯"系统实现智能承保自动化 "罗布泊"系统提供智能理赔服务 [4] - 截至2025年6月30日 累计促成107亿元首年保费 拦截高风险投保用户超百万人次 降低赔付率10-23个百分点 [6] - 累计执行2.04亿例承保审查及理赔调查案件 服务超4100名保险公司承保及理赔客户 [7] - 2024年7月推出AI智能风控产品"天鉴" 形成核保鉴险-理赔鉴损-调查鉴真闭环系统 [7] 市场地位与客户覆盖 - 截至2024年底 AI解决方案被超90家保险公司采用 包括保费收入前十名保险公司中的八家 [8] - 专注于健康险领域 为保险公司提供带病体保险产品定制及高风险体核保核赔服务 [8] - 中国健康险保费预计2029年达1.7万亿元 2024-2029年复合年增长率11.6% [9] - 健康险赔付率2024年攀升至约50% 推动保险公司对精准风险管理需求增长 [9] 发展战略与资金用途 - 计划通过深化与其他领先保险公司合作扩大业务规模 提供创新健康险产品及增值健康管理服务 [3] - 上市募集资金30%用于研发技术基础设施 30%用于扩大业务覆盖范围 30%用于保险科技战略投资 10%用于营运资金 [3] - 科技手段帮助实现普惠型健康险产品差异化 针对市场提供个性化服务 [9] - 数据飞轮效应推动定价颗粒度从"年龄+性别"细化至"病种+用药+并发症" 开拓非标体增量市场 [10]

中国企业全球化与跨境医疗保障需求 - 高科技、新能源、半导体、先进制造业等中国企业加速全球化布局，员工跨境医疗保障需求日益迫切 [1] - 跨国企业加大在华投资，其在中国市场的健康险和医疗保障需求也显著增长 [1] - 思派健康科技与安睿嘉尔签署五年战略合作协议，共同探索中国企业出海的健康保障解决方案 [1] 商业健康险市场发展 - 商业健康险成为基本医保的重要补充，在多层次医疗保障体系中的作用日益明确 [2] - 商业健康险拓宽医疗保障覆盖范围，增强保障力度，优化医疗资源配置，激发医疗医药领域创新活力 [2] - 企业团体健康险是推动中国健康险市场成长的关键力量，2023年保费规模突破2000亿元 [2] 企业团体健康险的价值 - 团体险依托企业参保机制，有效分散风险、提升覆盖率，是健康险市场扩容的关键路径 [2] - 企业团体健康险优化员工福利体系，提升员工归属感和满意度，增强企业人才竞争力 [2] - 企业对员工福利重视程度提升，团体健康险成为吸引和留住人才的有力工具 [2] 思派健康科技与安睿嘉尔的合作 - 双方成立联合工作组，推动项目实施与资源协同 [1] - 安睿嘉尔全球保险合作网络为出海企业提供境外医疗支持 [1] - 思派健康科技利用中国本土保险经纪和医疗服务网络，服务海外企业在华健康险需求 [1] - 双方将搭建数据驱动的健康险开发机制，探索定制化保障方案 [2]

健康险市场产品结构 - 近三年健康险市场呈现显著分化趋势 重疾险占比从2022年18%上升至2024年25% [1] - 更多保险产品针对客户需求优化设计 成为国民健康全周期守护者 [1] 国泰产险产品创新 - 公司推出"幸孕儿·母婴疾病险" 搭建从怀孕到生产的全流程精细化孕产普惠体系 [1] - 产品以"三重守护"为特色 覆盖生育各阶段需求 采用"一张保单、两份保障"模式 [2] - 投保限制更少：20-45周岁均可投保 不限胎数和孕周 [2] - 保障责任更广：覆盖25种一般妊娠并发症 17种严重妊娠并发症 以及新生儿10种器官畸形矫正等 [2] - 增值服务更全：提供准妈妈陪检 产后专车接送 儿科专家门诊等六大特色服务 [2] 互联网渠道策略 - 公司依托互联网释放普惠效能 2022年4月产品面市后开展多层次母婴保险知识普及行动 [3] - 通过微信公众号等社交媒体制作图文漫画 将专业保险知识通俗化 [3] - 产品提升生育服务群体对母婴保险的认知深度和信任度 获得家庭主动好评 [3] 未来发展方向 - 公司将持续深耕孕产母婴健康保障领域 优化产品与服务 [3] - 以创新方式和全面保障支持国家生育友好型社会建设 [3]

健康保障需求升级 - 居民健康保障意识持续提升，对创新药械、高端医疗需求上升 [2] - 百万医疗险迭代升级，将470家三甲医院国际部、特需部和部分私立医院纳入保障范围 [2][6] - 新增1500多种先进药械保障，包括400种原研药，促进高端医疗服务普惠化 [6] 医保体系发展现状 - 2024年我国基本医保参保率稳定在95%，覆盖面持续扩大 [3] - 国家医保药品目录新增91种药品，总数达3159种 [4] - 2024年职工和居民医保门诊享受待遇人次双双突破30亿 [4] - 住院费用跨省直接结算人次同比增长27.37%，门诊费用跨省直接结算人次同比增长90.18% [4] 商业保险发展机遇 - 基本医保控费措施为商业保险创造参与空间 [4] - 2024年医疗险规模占比达44%，首次超过重疾险成为健康险第一大险种 [5] - 百万医疗险自2015年推出后迅速走红，成为普惠医疗险的开端 [5] 独生子女家庭保障需求 - 中国独生子女总量约1.45亿，2015-2050年是父母进入老年关键期 [9] - 年轻人倾向为父母购买百万医疗险作为新农合补充，年保费几百元可获数百万保额 [7][9] - "夹心世代"面临父母养老和子女抚养双重压力，医疗支出成为主要担忧 [7][8][9]

核心观点 - 众安保险推出的众民保中高端医疗险凭借宽松核保条件、低价和特色服务迅速成为市场热点，10天内销售额突破1亿元[4][10] - 该产品解决了健康险三大痛点：降低健康审核门槛、满足医改后高端医疗需求、价格仅为同类产品40%[6][7][9][10] - 行业对产品"赔本赚吆喝"存在争议，首年赔付率普遍突破精算假设，可能引发后续经营风险[10][12] - 众安保险战略转型意图明显，希望通过健康险突破数字生活业务亏损困境[17][19][23] 产品特点 - 核保宽松：接受一般既往症患者（高血压/糖尿病/结节等），取消高危客户风控[7][8] - 服务特色：覆盖特需部/VIP部医疗服务，提供156种院外高价特药[9] - 价格优势：35岁男性年保费806元，低于同类40%，仅为高端医疗零头[10] 市场表现 - 发售10天销售额超1亿元[4] - 通过电梯广告和7天无风控窗口期快速获客[2][10] - 吸引40岁左右中产人群，保单价格提升至千元级[23] 公司战略 - 转型背景：数字生活板块承保成本率达99.7%，退运险承保亏损1.09亿元[17] - 流量困境：年推广费用峰值45.66亿元（日均1250万），自营渠道保费下降2%[18][19] - 突破路径：联合经代公司布局线下，切入中端医疗空白市场[21][22][23] 行业影响 - 推动健康险产品创新：首次实现"带病投保+0元起赔+105周岁可投"[4] - 加剧市场竞争：价格拉至行业新低，可能引发赔付率恶化[10][12] - 开辟新赛道：中端医疗尚无垄断者，医改催生中产需求[23]

行业趋势 - 健康险行业正经历关键变革期，产品结构从以疾病保险为主转向更注重医疗费用保障功能 [1] - 长寿时代下健康观念从"治病为主"转向"健康优先"，医疗需求呈现分层化、全周期化、生态化趋势 [2] - 医保DRG/DIP改革强化广覆盖、保基本特征，中高端医疗需求被挤压至院外市场 [2] - 全球海外医疗服务市场价值超3000亿美元且年增速超10%，中国患者海外就医主因国内高端医疗供给不足和技术代差 [3] - 2024年中国60岁及以上人口达3.1亿占比22%，65岁及以上人口2.2亿占比15.6%，进入中度老龄化阶段 [6] - 2021年中国约1.9亿老年人患慢性病，3/4老年人患一种及以上慢性病，慢性病护理需求激增 [6] 产品创新 - 泰康人寿推出"健康有约轻享版"，特点包括10年保证续保、特需医疗覆盖、院外药械可赔等 [1] - 产品覆盖312种先进药械，包含质子重离子医疗、细胞免疫疗法等先进治疗手段 [4] - 可选责任提供恶性肿瘤海外医疗保险金，年限额300万元覆盖日美就医 [4] - 产品整合健康管理服务，包含健康咨询、就医服务及自建康复医院资源 [7][8] 医疗资源 - 国内优质医疗资源集中在大城市顶尖医院，优质专家和先进设备供给不足 [3] - 健康有约系列合作全球103万家医疗机构覆盖200余国，国内直付网络医院达1100家 [3] - 2021年中国康复专科医院仅810家，专业康复机构和护理人员严重短缺 [7] - 泰康自建五大医学中心和直付医疗网络，配置家庭医生和专案管理师 [8] 商业模式 - 保险公司通过管理式医疗模式介入客户全健康周期，优化赔付并引导资源配置 [9] - 泰康构建"健康保险+健康管理+健康生态"闭环，目标打造家庭管理式医疗(HMO) [8] - 商业保险可助力家庭医生服务落地，健康管理费用已纳入成本定价 [7]