佛山市海天調味食品股份有限公司 董事會提名委員會議事規則 （2025年6月修訂） 第一章 總則 第一條 為建立和規範佛山市海天調味食品股份有限公司（以下稱「公司」）的 提名制度和程序，根據《中華人民共和國公司法》《上海證券交易所股票上市規則》 《上市公司治理準則》《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》《佛山市海天調味 食品股份有限公司章程》（以下稱「《公司章程》」）、《佛山市海天調味食品股份有限 公司董事會議事規則》（以下稱「《董事會議事規則》」）等法律法規、規範性文件和 公司制度的規定，公司董事會（以下稱「董事會」）設立提名委員會（以下稱「委員 會」），並制定本規則。 第二條 委員會是公司董事會下設的專門工作機構，根據有關法律法規、規 範性文件、公司股票上市地證券監管規則、《公司章程》和本規則的規定履行職 責。 第三條 本規則適用於委員會及本規則中涉及的有關人員和部門。 第二章 委員會組成 第四條 委員會由不少於3名董事組成，其中獨立董事應當過半數。委員會委 員由董事長提名，董事會選舉產生。 第五條 委員會設召集人（主席）一名，由獨立董事擔任。召集人由公司董事 長提名，並經董事會任命。 第六條 委員會任期與 ...

佛山市海天調味食品股份有限公司 董事會薪酬與考核委員會議事規則 （2025年6月修訂） 第一章 總則 第一條 為建立和規範佛山市海天調味食品股份有限公司（以下稱「公司」）的 薪酬與考核工作制度和程序，根據《中華人民共和國公司法》《上海證券交易所股 票上市規則》《上市公司治理準則》《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》（以 下稱「《香港上市規則》」）、《佛山市海天調味食品股份有限公司章程》（以下稱「《公 司章程》」）、《佛山市海天調味食品股份有限公司董事會議事規則》（以下稱「《董事 會議事規則》」）等法律法規、規範性文件和公司制度的規定，公司董事會（以下稱 「董事會」）設立薪酬與考核委員會（以下稱「委員會」），並制定本規則。 第二條 委員會是公司董事會下設的專門工作機構，根據有關法律法規、規 范性文件、公司股票上市地證券監管規則、《公司章程》和本規則的規定履行職 責。 第三條 本規則適用於委員會及本規則中涉及的有關人員和部門。 第二章 委員會組成 第四條 委員會由不少於3名董事組成，其中獨立董事應當過半數。委員會委 員由董事長提名，董事會選舉產生。 第五條 委員會設召集人（主席）一名，由獨立董事擔任。召集人由公 ...

第一條 為建立和規範佛山市海天調味食品股份有限公司（以下稱「公司」）審 計委員會的議事和決策程序，根據《中華人民共和國公司法》《上海證券交易所股 票上市規則》《上市公司治理準則》《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》（以 下稱「《香港上市規則》」）、《佛山市海天調味食品股份有限公司章程》（以下稱「《公 司章程》」）、《佛山市海天調味食品股份有限公司董事會議事規則》（以下稱「《董事 會議事規則》」）等法律法規、規範性文件和公司制度的規定，公司董事會（以下稱 「董事會」）設立審計委員會（以下稱「委員會」），並制定本規則。 第二條 委員會是公司董事會下設的專門工作機構，根據有關法律法規、規 範性文件、公司股票上市地證券監管規則、《公司章程》和本規則的規定履行職 責。 第三條 本規則適用於委員會及本規則中涉及的有關人員和部門。 佛山市海天調味食品股份有限公司 董事會審計委員會議事規則 （2025年6月修訂） 第一章 總則 第二章 委員會組成 第四條 委員會由不少於3名董事組成，委員會成員應當為非執行董事或獨立 董事，其中獨立董事應當過半數。委員會委員由董事長提名，董事會選舉產生。 第五條 委員會設召集人（主席）一名， ...

香港交易及結算所有限公司、香港聯合交易所有限公司（「聯交所」）及香港中央結算有限公司 （「香港結算」）對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表聲明，並明確表示概不 會就因本公告全部或任何部分內容而產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 本公告不得直接或間接於或向美國（包括其領土及屬地、美國任何州以及哥倫比亞特區）發佈、 刊發或派發。本公告並不構成或組成在美國境內或於任何其他司法權區購買或認購發售股份的 任何要約或招攬的一部分。發售股份並無亦不會根據《1933年美國證券法》（經不時修訂）（「美 國證券法」）或美國任何州或其他司法權區的證券法登記。發售股份不得在美國境內提呈發售、 出售、質押或以其他方式轉讓，除非已根據美國證券法及《1940年美國投資公司法》（經修訂） （「美國投資公司法」）的登記規定獲豁免，並已符合任何州的適用證券法。發售股份(1)僅可根據 美國證券法第144A條或根據美國證券法及任何州的適用證券法的其他獲豁免登記規定向合資格 機構買家（定義見美國證券法第144A條）及合資格買家（定義見美國投資公司法第2(a)(51)節）， 及(2)根據美國證券法S規例在美國境外向非美籍人 ...

报告公司投资评级 - IPO专用评级为“6.3”，建议申购 [5][6] 报告的核心观点 - 海天味业是中国调味品领军者，业绩改善且增长延续，手握大单品、渠道覆盖全面，未来将深耕国内外并探索出海 [1] - 中国调味品市场增长潜力大，行业竞争格局分散，海天市占率中国第一 [2] - 公司有强大品牌影响力、极致供应链、全国渠道渗透和良好企业文化等优势 [3] - 公司面临消费者口味变化、行业竞争激烈、食品安全等风险 [4] - 基石投资者阵容豪华，IPO发行价合理，相比A股折价，给予“6.3”评级 [5] 公司概览 - 海天味业是全球第五大、中国第一大调味品企业，主要品类有酱油、蚝油等 [1] - 23全年/24全年/25一季度收入为245/269/83亿人民币，增速为-3.3%/10.4%/9%；净利润为56.3/63.4/22亿，增速为-9.2%/12.7%/14.7% [1] - 2025年3月末资产负债率为16%，24年ROE为21% [1] - 公司培育了7个10亿级大单系列、31个亿级以上产品系列，推出超1450个SKU，经销商达6707家 [1] 行业状况及前景 - 中国为全球调味品市场第三大国家/地区，市场规模从2019年的4081亿人民币增至2024年的4981亿人民币，复合年增长率为4.1% [2] - 全球调味品市场规模达21438亿人民币，增速约3.2% [2] - 海天在全球调味品市场中市占率为1.1%，排名第五；在中国市场中市占率为4.8%，排名第一 [2] - 在中国酱油、蚝油市场中市占率断层第一，分别为13.2%、40.2% [2] 优势与机遇 - 公司品牌影响力强大，手握多个大单品，为国民所熟悉 [3] - 打造极致供应链，依靠规模优势提升生产效率，降低成本 [3] - 全国范围渠道渗透，几乎覆盖100%的地级市和近90%的县级市，且优化升级经销商 [3] - 公司坚持简单务实、开放共享的企业文化，为长期稳健发展提供基础 [3] 弱项与风险 - 消费者口味、偏好及消费习惯变化可能影响销售 [4] - 调味品行业竞争激烈，公司需持续投入资源维持市场地位 [4] - 食品安全等问题会影响品牌声誉 [4] 投资建议 - 基石投资者约占此次发售股份的48.8%-50.66%（绿鞋前），保荐人为中金、高盛、摩根士丹利 [5] - 此次IPO发行价为35 - 36.3港元，发行后H股市值约为92 - 95亿港元（不包括超额配售） [5] - 25年净利润约为70亿人民币，对应PE为29 - 30x，估值合理，相比A股最新股价折价约20% - 23% [5]

报告公司投资评级 - IPO专用评级为6.3 [5][6] 报告的核心观点 - 海天味业是中国调味品领军者，23 - 25年一季度收入和净利润有一定增长态势，23年渠道优化致业绩下滑后24年改善且25年一季度延续增长，资产负债率和ROE表现良好，手握多个大单品，渠道覆盖全面，未来有深耕国内外及出海战略规划 [1] - 中国调味品市场增长潜力大，行业竞争格局分散，海天在国内多个细分市场市占率领先 [2] - 海天有强大品牌影响力、极致供应链、广泛渠道渗透和良好企业文化等优势，但面临消费者口味变化、行业竞争激烈和食品安全等风险 [3][4] - 基石投资者阵容豪华，IPO发行价合理，相比A股折价有吸引力，综合考虑给予IPO专用评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司概览 - 海天味业是全球第五大、中国第一大调味品企业，主要品类包括酱油、蚝油等 [1] - 23全年/24全年/25一季度收入为245/269/83亿人民币，增速为 - 3.3%/10.4%/9%；净利润为56.3/63.4/22亿，增速为 - 9.2%/12.7%/14.7% [1] - 2025年3月末资产负债率为16%，24年ROE为21% [1] - 成功培育7个10亿级大单系列、31个亿级以上产品系列，累计推出超1450个SKU，经销商数量达6707家 [1] 行业状况及前景 - 中国为全球调味品市场第三大国家/地区，市场规模从2019年的4081亿人民币增长至2024年的4981亿人民币，复合年增长率为4.1%，全球市场规模达21438亿人民币，增速约3.2% [2] - 驱动因素包括人均可支配收入增长、城镇化率提升、餐饮连锁化和复合调味料发展 [2] - 海天在全球调味品市场中市占率为1.1%，排名第五；在中国调味品市场中市占率为4.8%，排名第一；在中国酱油、蚝油、基础调味酱市场中市占率分别为13.2%、40.2%、4.6%，酱油、蚝油排名断层第一 [2] 优势与机遇 - 品牌影响力强大，手握多个大单品，行业断层领先 [3] - 打造极致供应链，依靠规模优势提升生产效率，降低成本 [3] - 全国范围渠道渗透，覆盖近100%地级市和近90%县级市，且对经销商不断优化升级 [3] - 坚持简单务实、开放共享的企业文化，为长期稳健发展提供基础 [3] 弱项与风险 - 消费者口味、偏好及消费习惯变化可能影响销售 [4] - 调味品行业竞争激烈，需持续投入资源维持市场地位 [4] - 食品安全等问题会影响品牌声誉 [4] 投资建议 - 基石投资者包括高瓴、GIC等，约占此次发售股份的48.8% - 50.66%（绿鞋前），保荐人为中金、高盛、摩根士丹利 [5] - IPO发行价为35 - 36.3港元，发行后H股市值约为92 - 95亿港元（不包括超额配售），25年净利润对应PE为29 - 30x，相比A股最新股价折价约为20% - 23% [5]

报告公司投资评级 - 基本因素及估值：★★★★☆ [4] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是内地调味品龙头企业，在行业地位、品类布局、产品矩阵等方面优势明显，且所处行业成长机遇广阔 [1][2][3] 相关目录总结 背景 - 报告研究的具体公司是有悠久历史传承的内地调味品龙头企业，主要品类包括酱油、蚝油、调味酱、特色调味品及其他，2024年收入在内地调味品市场排行首位 [1] 概要 - 行业地位领先：2024年内地调味品市场规模达4981亿元，公司市场份额4.8%，是最大竞争对手两倍以上，按收入计位居全球第五，全球市场份额1.1%，按销量计连续28年为内地最大调味品企业，酱油、蚝油产品销量多年居内地第一，调味酱、食醋及料酒位居前列 [2] - 全面的品类布局：“海天”是内地热门品牌，家庭渗透率超80%，位居内地消费者首选品牌第四、调味品品牌第一，拥有全面品类布局，通过1450余产品SKU提供丰富选择 [2] - 拥有成功的国民产品矩阵：公司有7个年收入10亿级以上大单品系列，是内地调味品行业该数量最多的企业，有31个年收入1亿级以上产品系列，2024年亿级以上产品系列合计占销售收入76.6% [3] - 广阔的成长机遇：内地调味品行业市场规模广阔、用户及消费者黏性强、刚需属性强，预计2029年市场规模达6998亿元，2024 - 2029年复合年增长率7.0%，内地人均调味品消费金额低，行业前五大企业市场份额集中度远低于美国和日本 [3] 主要财务数据 | | 2022年度（亿元人民币） | 2023年度（亿元人民币） | 2024年度（亿元人民币） | | --- | --- | --- | --- | | 收入 | 256.09 | 245.59 | 269.01 | | 利润 | 62.03 | 56.42 | 63.56 | [4] 发售及招股信息 - 发售数目26.3亿，其中香港发售1600万，国际发售2.47亿 [4] - 招股价35.00 - 36.30港元，市值2114.04亿港元，最高集资额95.47亿港元 [4] - 招股日期为6月11日 - 6月16日，上市日期为6月19日，每手股数100股 [4]

发售信息 - 预期定价日为2025年6月17日前后，不迟于该日中午十二时，发售价格35.00 - 36.30港元/股[7] - 全球发售股份263,237,500股H股，香港发售15,794,300股，国际发售247,443,200股[10] - 香港公开发售2025年6月11日上午九时开始，16日上午十一时三十分截止电子认购申请[20] - 预期H股2025年6月19日上午九时于联交所开始买卖[23] 业绩总结 - 2024年中国调味品市场规模4981亿元，全球21438亿元[42] - 2024年公司产品销售总收入251.28亿元，酱油137.58亿元占51.1%，蚝油46.15亿元占17.2%[51] - 2022 - 2024年收入分别为256.097亿元、245.593亿元、269.010亿元[65] - 2022 - 2024年净利润分别为62.032亿元、56.422亿元、63.559亿元[65] 用户数据 - 截至2024年12月31日，销售网络触达中国几乎100%的市级及近90%的县级覆盖[52] - 2024年中国家庭渗透率超80%，位居中国消费者首选品牌第四、调味品品牌第一[46] 未来展望 - 假设发售价35.65港元，公司估计全球发售所得款项净额约92.712亿港元[88] - 所得款项净额20%用于产品开发等，30%用于产能扩张等[89] 新产品和新技术研发 - 2022 - 2024年研发成本分别为7.513亿元、7.154亿元、8.395亿元，占同年收入的2.9%、2.9%、3.1%[56] - 截至2025年3月31日止三个月推出约150个新SKU[79] 市场扩张和并购 - 所得款项净额20%用于提升全球影响力，20%用于增强销售网络及渗透能力[89] 其他新策略 - 公司就香港公开发售采用全电子化申请程序，不提供招股章程印刷本[12]

香港交易及結算所有限公司、香港聯合交易所有限公司（「聯交所」）及香港中央結算有限公司 （「香港結算」）對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表聲明，並明確表示概不 會就因本公告全部或任何部分內容而產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 本公告不得直接或間接於或向美國（包括其領土及屬地、美國任何州以及哥倫比亞特區）發佈、 刊發或派發。本公告並不構成或組成在美國境內或於任何其他司法權區購買或認購發售股份的 任何要約或招攬的一部分。發售股份並無亦不會根據《1933年美國證券法》（經不時修訂）（「美 國證券法」）或美國任何州或其他司法權區的證券法登記。發售股份不得在美國境內提呈發售、 出售、質押或以其他方式轉讓，除非已根據美國證券法及《1940年美國投資公司法》（經修訂） （「美國投資公司法」）的登記規定獲豁免，並已符合任何州的適用證券法。發售股份(1)僅可根據 美國證券法第144A條或根據美國證券法及任何州的適用證券法的其他獲豁免登記規定向合資格 機構買家（定義見美國證券法第144A條）及合資格買家（定義見美國投資公司法第2(a)(51)節）， 及(2)根據美國證券法S規例在美國境外向非美籍人 ...