股东会安排 - 公司2025年12月18日决定召开2026年第一次临时股东会[8] - 2025年12月24日刊登股东会通知和会议材料[8] - 股东会于2026年1月9日在广东佛山召开，采用现场和网络投票结合方式[8] 参会情况 - 出席股东会的股东及代理人共3285人，代表股份4316967937股[11] - 股权登记日为2025年12月31日，有表决权股份总数5846535453股[11] - 出席股东代表股份约占股权登记日有表决权股份总数的73.8381%[12] 会议结果 - 股东会各项议案均获得通过，表决程序合法有效[14]

分红信息 - 2026年1月9日更新2025年特别分红港元派息金额及汇率[1] - 特别股息为每10股3元人民币[1] - 预设派息为每10股3.327979港元[1] - 汇率为1人民币:1.109326港元[1] 时间安排 - 除净日为2026年1月13日[1] - 过户文件递交最后时限为2026年1月14日16:30[1] - 暂停过户登记日期为2026年1月15 - 16日[1] - 记录日期为2026年1月16日[1] - 股息派发日为2026年2月6日[1] 税率情况 - 非个人居民（非内地登记地址）税率为10%或20%[2] - 境内个人投资者及基金通过沪深港通投资H股税率为20%[2] - 非居民企业（非内地登记地址）税率为10%[2]

股东会情况 - 2026年第一次临时股东会于1月9日举行，所有议案获正式通过[2] - 出席股东会股东及代理人3,285人，代表有表决权股份4,316,967,937股，占比约73.8381%[3] - 议案1 - 3赞成股数占比均超99.9%[5] 股份与分红 - 公司已发行股份总数为5,851,824,944股，有表决权股份为5,846,535,453股[3] - 拟向全体股东每10股派发现金红利人民币3.0元（含税），总额1,753,960,635.90元（含税）[7] - H股每10股派发现金红利港币3.327979元（含税）[7] 时间安排 - 2026年1月15 - 16日暂停办理H股股份过户登记[8] - 2026年2月6日向1月16日名列H股股东名册的股东派发特别分红[8] 董事会构成 - 截至公告日期，董事会有6名执行董事和3名独立非执行董事[11]

核心事件：GIC增持海天味业H股 - 新加坡政府投资公司GIC Private Limited于2025年1月2日，在场内以每股均价32.4078港元增持海天味业H股17.97万股，涉及资金约582.37万港元 [1] - 此次增持后，GIC Private Limited对海天味业H股的持股总数增至4082.49万股，持股比例由13.96%上升至14.02% [1] 权益披露详情 - 根据联交所权益披露，此次权益变动事件的相关日期为2025年1月2日，披露文件编号为CS20260107E00008 [2] - 披露表格显示，GIC Private Limited通过持有股份的权益性质为“Long Position”，增持股份数为179,700股，每股平均价为32.4078港元，增持后总持股数为40,824,900股，占公司有投票权股份的百分比为14.02% [2]

智通财经APP获悉，香港联交所最新资料显示，1月2日，GIC Private Limited增持海天味业(03288)17.97 万股，每股作价32.4078港元，总金额约为582.37万港元。增持后最新持股数目为4082.49万股，最新持 股比例为14.02%。 ...

股份与股本数据 - 截至2025年12月底，H股法定/注册股份291,224,400股，股本291,224,400元[1] - 截至2025年12月底，A股法定/注册股份5,560,600,544股，股本5,560,600,544元[1] - 2025年12月底法定/注册股本总额5,851,824,944元[1] - 截至2025年12月底，H股已发行股份291,224,400股，库存股0股[2] - 截至2025年12月底，A股已发行股份5,555,311,053股，库存股5,289,491股[2] - 2025年12月，H股和A股法定/注册及已发行股份、库存股数目无增减[1][2]

投资评级与核心观点 - 首次覆盖海天味业H股，给予“增持”评级，目标价39.30港币，对应2026年27倍市盈率 [1][5] - 核心观点认为，海天味业作为国内调味品龙头，在疫后存量竞争加剧、品类与渠道碎片化的背景下，依托高激励的市场化治理体系，通过品类裂变、渠道精细化管控和品牌投入，自2024年以来实现逆周期上行 [1][13] - 报告认为，海天味业凭借规模化与数智化驱动的极致供应链、全国化高效渠道、强产品矩阵与品牌力，在长周期的调味品行业中构建了可持续的成本与效率优势、显著的渠道话语权及稳定的盈利护城河 [1] 穿越周期的竞争壁垒 - 报告通过复盘海外龙头经验，论证海天味业具备穿越周期的能力：日本龟甲万在酱油市场结构性缩量后，通过四轮高端化升级（减盐、丸大豆、有机、鲜榨）实现价增突破；美国亨氏在番茄酱市场存量期，通过加大投入、以价换量并优化供应链来维持份额 [2][14] - 海天味业的高效供应链与多年品牌沉淀使其在应对行业周期波动时更加游刃有余，有望以攻为守、实现份额提升 [2][14] - 海天味业通过产品、渠道、品牌的长期积淀构建了份额提升路径：产品端有7个10亿级大单品形成规模效应，2024年酱油吨成本较竞对低6%-12%，毛利率反超1-7个百分点；渠道端依托6,726家经销商实现全国深度覆盖；品牌端形成“品牌投入-份额提升-营收增长”的良性循环 [15] 未来增长驱动 - **内部组织保障**：公司高管与员工持股集中，市场化薪酬与多轮次员工持股计划实现长效激励，2025年员工持股计划设定了2025-2026年归母净利润复合增速不低于11%的考核目标 [3][60][61] - **国内份额提升**： - **产品端**：坚持“高质中价”策略，大单品锚定效率。同时积极进行品类裂变，紧扣健康化、便捷化趋势推出新品，2024年及2025年前三季度，新品类（三大主力单品外）贡献了公司整体收入增量的25.0%和34.6% [3][15][66] - **渠道端**：优化经销商结构，积极为渠道降负，逆势增加费用支持，并通过数字化实现全链路管控，渠道积极性与掌控力显著提升 [3] - **海外市场开拓**：公司H股上市有望加速出海进程，可能通过本地化产品率先布局东南亚市场 [1][3] 财务预测与估值依据 - 预计2025-2027年归母净利润分别为70亿元、77亿元、83亿元，对应每股收益（EPS）为1.20元、1.32元、1.42元 [5][10] - 公司重视股东回报，根据2025-2027年分红规划，2025年H股股息率达4.2% [5] - 估值方面，参考可比公司2026年市盈率均值29倍，考虑到H股上市后海外市场拓展加速及国内竞争影响减弱，应享有估值溢价。给予A股2026年32倍市盈率，并参考H/A股折价均值20%，给予H股15%折价，对应2026年27倍目标市盈率，得出目标价39.30港币 [5] 与市场观点的差异 - 市场担忧餐饮弱复苏对公司造成持续影响，但报告认为：1）行业层面，中国酱油行业并未出现如日本1970年代因社会结构变迁导致的下滑困境，市场仍充满活力且新品类迭现；2）公司层面，针对成熟品类，公司通过逆周期的渠道和品牌投入有望实现份额持续增长，抵御周期波动 [4][16]

公司公告核心信息 - 海天味业宣布将于2026年2月6日派发特别股息 [1] - 特别股息派发方案为每10股派发3元人民币 [1]

分红信息 - 公司将进行2025年特别分红，每10股派3元[1] - 股东批准日期为2026年1月9日[1] - 除净日为2026年1月13日[1] 时间节点 - 股份过户文件递交最后时限为2026年1月14日16:30[1] - 暂停过户登记日期为2026年1月15 - 16日[1] - 记录日期为2026年1月16日[1] - 股息派发日为2026年2月6日[1] 税务情况 - 非个人居民部分按10%或20%代扣个税[2] - 境内投资者及基金投资H股股息按20%代扣个税[2] - 非居民企业持H股股息按10%预扣所得税[2]

会议信息 - 2026年第一次临时股东会于1月9日下午3时举行[1] - 会议地点在广东佛山禅城区文沙路21号之一4楼会议室[1] 股东事项 - H股股东最迟1月8日下午3时前送达代表委任表格及文件[2] - 代表委任表格送达香港远东金融中心17楼卓佳证券登记有限公司[2] 审议议案 - 审议2025年回报股东特别分红预案[2] - 审议未来三年（2025 - 2027年）股东回报规划议案[2] - 审议制定董事和高级管理人员薪酬管理制度议案[2] 股份信息 - 公司股份每股面值为人民币1.00元[1]