净利润增长 - 2024年半年度归属于母公司所有者的净利润预计为150,684万元，同比增长30.56%[2] - 2024年半年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润预计为126,769万元，同比增长36.50%[2] - 2023年半年度归属于母公司所有者的净利润为115,417万元，扣除非经常性损益的净利润为92,869万元[2] 收入增长驱动因素 - 2024年半年度收入增长受益于铁路投资增长和客流复苏，轨道交通产品验收交付量同比增长[3] - 功率半导体器件等新兴装备产业为公司带来增量收入[3]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 轨交业务 - 2024Q1轨交收入同比增长44%超预期,主要由于2023年底动车订单交付 [2] - 维修收入延续快速增长,2024Q1同比增长30%,主要来自老旧设备更换趋势 [2] - 大铁新造业务高基数、城轨业务仍主要基于存量城市地铁线增加及延伸,增速有放缓趋势 [2] - 铁总以旧换新政策暂时没有明晰落地,机车新造招标还没开始,对应新增订单量暂不明朗 [2] 新兴装备业务 - 2024Q1新兴装备业务收入18亿人民币,同比增长13%,各块细分业务增速放缓 [3][4] - 功率半导体业务收入同比增长22%,IGBT产线将完成设备安装并投产 [4] - 电驱、海工、工业变流收入分别同比增长11%/15%/18% [4] - 传感器收入同比下滑49%,主要由于光伏传感器需求下滑及新能源车接续出现瑕疵 [5] 财务摘要和估值指标 - 2024-2026年归母净利润预测36/40/45亿人民币,同比增速分别为15%/11%/13% [1] - 当前股价30.15港币对应2024-2026年PE分别为11.0/10.0/8.8倍 [1] - 2022-2026年营业收入、净利润、毛利率、净利率、ROE等主要财务指标预测 [6]

财务业绩 - 公司2024年第一季度营业收入为39.25亿元，同比增长27.20%[8] - 公司2024年第一季度归属于上市公司股东的净利润为5.68亿元，同比增长30.44%[8] - 公司2024年第一季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4.61亿元，同比增长44.85%[8] - 2024年一季度公司实现营业收入39.25亿元人民币，同比增长27.20%[19] - 软轨交通业务收入21.20亿元人民币，同比增长43.74%[19] - 新兴装备业务收入17.69亿元人民币，同比增长13.18%[19] - 2024年第一季度公司实现销售收入29,177.92百万元，同比增长23.6%[29] - 2024年第一季度公司实现归属于母公司所有者的净利润57,771,749元，同比增长29.6%[27] 资产负债情况 - 公司2024年3月31日总资产为551.07亿元，较上年度末增长3.19%[8] - 公司2024年3月31日归属于上市公司股东的所有者权益为373.73亿元，较上年度末增长1.38%[8] - 公司2024年3月31日固定资产为53.13亿元，较2023年12月31日增加1.5%[21] - 公司2024年3月31日在建工程为12.60亿元，较2023年12月31日减少0.2%[21] - 公司2024年3月31日无形资产为13.10亿元，较2023年12月31日减少4.4%[21] - 公司2024年3月31日开发支出为2.82亿元，较2023年12月31日增加2.4%[21] - 公司2024年3月31日商誉为2.42亿元，较2023年12月31日增加4.4%[21] - 公司2024年3月31日长期股权投资为526.68亿元，较2023年12月31日减少1.3%[21] - 公司2024年3月31日其他权益工具投资为233.25亿元，与2023年12月31日持平[21] 现金流情况 - 2024年第一季度公司经营活动产生的现金流量净额为-4,822.72百万元[30] - 2024年第一季度公司投资活动产生的现金流量净额为4,119.76百万元[31] - 2024年第一季度公司籌资活动产生的现金流量净额为1,968.67百万元[32] - 2024年第一季度公司收到的税费返还为818.79百万元[29] - 2024年第一季度公司支付给职工及为职工支付的现金为5,474.38百万元[30] - 2024年第一季度公司支付的各项税费为2,649.68百万元[30] 其他信息 - 公司2024年第一季度计入当期损益的政府补助为9,032.11万元[9] - 公司2024年第一季度除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益为2,972.66万元[9] - 公司前十大股东中，中車株洲電力機車研究所有限公司持股比例为41.73%[12] - HKSCC NOMINEES LIMITED持股比例为38.55%[12] - 公司前10名无限售条件股东持股情况[13][14][15][16][17] - 公司前10名股东及前10名无限售流通股股东参与转融通业务出借股份情况[18] - 公司需提醒投资者关注的其他重要信息[19] - 2024年第一季度公司其他综合收益15,177,459元，同比增长4.6%[27] - 2024年第一季度公司基本每股收益为0.40元，稀释每股收益为0.40元[28]

营业收入与利润 - 公司2024年第一季度营业收入为39.25亿元人民币，同比增长27.20%[4] - 2024年一季度公司实现营业收入人民币39.25亿元，同比增长27.20%[14] - 2024年第一季度营业总收入为39.25亿元人民币，同比增长27.2%[17] - 归属于上市公司股东的净利润为5.68亿元人民币，同比增长30.44%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4.61亿元人民币，同比增长44.85%[4] - 归属于母公司股东的净利润为5.68亿元人民币，同比增长30.4%[18] - 综合收益总额为5.93亿元人民币，同比增长28.3%[19] 成本与费用 - 营业总成本为34.43亿元人民币，同比增长25.1%[17] - 研发投入合计为4.66亿元人民币，同比增长20.05%，占营业收入的比例为11.88%[5] - 研发费用为4.57亿元人民币，同比增长23.1%[18] - 支付给职工及为职工支付的现金为547,437,577元，同比增长2.8%[21] - 支付的各项税费为264,967,881元，同比下降34.8%[21] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-4.82亿元人民币，主要由于销售商品、提供劳务收到的现金增长[5] - 经营活动产生的现金流量净额为3.23亿元人民币，同比增长21.3%[20] - 销售商品、提供劳务收到的现金为29.18亿元人民币，同比增长23.6%[20] - 购买商品、接受劳务支付的现金为24.17亿元人民币，同比下降4.1%[20] - 经营活动产生的现金流量净额为-482,272,409元，较去年同期改善[21] - 投资活动产生的现金流量净额为411,976,397元，同比增长96.5%[21] - 筹资活动产生的现金流量净额为196,867,281元，较去年同期大幅增长[21] - 期末现金及现金等价物余额为7,134,783,664元，同比增长18.6%[21] - 收回投资收到的现金为3,771,000,000元，同比下降41.3%[21] - 投资支付的现金为3,077,000,000元，同比下降47.4%[21] - 取得借款收到的现金为315,198,435元，同比增长72.1%[21] 资产与权益 - 公司总资产为551.07亿元人民币，同比增长3.19%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益为373.73亿元人民币，同比增长1.38%[5] - 公司加权平均净资产收益率为1.53%，同比增加0.27个百分点[5] 每股收益 - 公司基本每股收益和稀释每股收益均为0.40元，同比增长29.03%[5] - 基本每股收益为0.40元，同比增长29.0%[19] 业务收入 - 轨道交通业务收入21.20亿元，同比增长43.74%[14] - 轨道交通电气装备收入16.17亿元，同比增长28.95%[14] - 轨道工程机械收入2.95亿元，同比增长468.37%[14] - 新兴装备业务收入17.69亿元，同比增长13.18%[14] - 功率半导体器件收入8.34亿元，同比增长22.44%[14] - 新能源汽车电驱系统收入3.75亿元，同比增长10.82%[14] 股东与股权 - 中国中车股份有限公司间接持有公司47.72%的股权[10] - 公司A股股东户数为17,361户，H股登记股东户数为1,060户[12] - 招商银行股份有限公司－华夏上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金期末出借余量457,500股[12] - 中国工商银行股份有限公司－易方达上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金期末出借余量450,500股[12]

公司业绩 - 公司2023年度营业收入达到历史性的200亿元新台阶[11] - 公司盈利再创新高[11] - 公司各项任务目标圆满完成，共同书写了崭新的奋斗历史[11] - 公司2023年度固定资产投资完成7645亿元，同比增长7.5%[28] - 公司2023年新能源汽车产销量分别完成958.7万辆和949.5万辆，同比增长35.8%和37.9%[28] - 公司2023年风电光伏发电新增装机约2.93亿千瓦，同比增长134%[28] - 公司2023年第四季度營業收入为77.04亿人民币，同比增长约40.2%[25] - 公司2023年第四季度净利润为10.53亿人民币，同比增长约46.1%[25] - 公司2023年第四季度经营活动产生的现金流量净额为30.16亿人民币，较上年同期大幅增长[25] - 公司2023年度实现营业收入217.99亿元，同比增长20.88%[135] - 公司实现归属于母公司的净利润31.06亿元，同比增长21.51%[133] - 公司实现基本每股收益2.19元，同比增长21.67%[133] - 公司实现加权平均净资产收益率8.70%，同比增长1.09个百分点[133] 公司发展 - 公司持续深化市场化经营机制改革，不断增强产业长效发展引擎[14] - 公司入选国资委“创建世界一流专业领军示范企业”、“科改企业”名单[15] - 公司发表国际、国家、行业标准11项，获得中标创新贡献奖2项[13] - 公司在新能源市场取得了显著进展，2023年新能源乘用车功率模块装机量达100.55万套，市占率12.5%[31] - 公司光伏逆变器业务国内新签订单18.6GW，排名首次升至前三[31] - 公司新能源乘用车电驱系统全年销量持续提升，全年装机24.8万套，排名进入行业前六[31] - 公司在城轨领域市场占有率连续12年稳居第一[45] - 公司在功率半导体领域乘用车功率模块装机量进入行业前三，市场占有率达12.5%[47] - 公司在新能源汽车电驱动系统全年装机超24.8万套，国内市场排名进入行业前六[48] 技术创新 - 公司核心技术包括电气系统技术、变流及控制技术、工业变流技术等多项领先技术[54] - 公司攻克了异步牵引系统、永磁同步牵引系统、磁浮牵引系统等技术难题，形成国内軌道交通行业领先的系统研发能力[55] - 公司在系统仿真方面取得突破，实现了成本、能耗、功率密度、可靠性等性能最优的牵引变流系统及关键部件多目标优化设计研究[55] - 公司攻克了变流器件应用技术、驱动与控制技术等关键技术，形成稳定可靠的多电压等级IGBT器件应用技术平台[56] - 公司聚焦于工业变流技术，攻克了多器件、多功率模组等关键技术，提供工业变流技术及产品平台，全流程正向成本和质量管控模式成功运用[56] 财务状况 - 公司销售费用增长43.75%，主要是因为产品质量保证准备金增加[161] - 公司管理费用增长16.99%，主要是因为管理人工成本增加[162] - 公司研发费用增长14.70%，主要是因为研发人员成本及物料消耗增加[164] - 公司经营活动产生的现金流量净额增长36.28%，主要是因为销售商品、提供劳务收到的现金增加[165] - 公司投资活动产生的现金流量净额基本持平[142] - 公司筹资活动产生的现金流量净额基本持平[143]

业绩总结 - 公司2023年净利润增长21.5%，净利润达31亿，每股净利润为2.19元[1] - 公司2024-2026年预测收入分别为245亿元、278亿元和306亿元，净利润分别为33亿元、36.9亿元和39.7亿元[2] - 2022-2026年公司收入和净利润均呈现逐年增长趋势[3] 营收情况 - 公司2024年预测营业收入为24506.8百万元，2025年预测为27848.8百万元，2026年预测为30635.7百万元[1] 利润率预测 - 2024年预测毛利率为32.5%，2025年预测为32.5%，2026年预测为32.3%[1] - 2024年预测EBITDA利率为18.2%，2025年预测为19.1%，2026年预测为19.4%[1] 财务状况 - 应付账款在过去五年中呈现逐年增长的趋势，从8,705.3亿到14,066.4亿，增长率分别为27.3%、31.6%、12.1%、15.1%和9.0%[1] - 总负债在过去五年中也呈现逐年增长的趋势，从13,213.9亿到20,258.5亿，增长率分别为19.3%、31.0%、10.2%、9.0%和7.4%[1] - 股东权益在过去五年中也呈现逐年增长的趋势，从34,528.9亿到42,879.2亿，增长率分别为6.8%、6.6%、2.8%、6.5%和6.0%[1]

业绩总结 - 时代电气2024年归母净利润预测上调至36亿人民币，新增2026年归母净利润预测45亿人民币[1] - 大铁维修业务有望受益于老旧设备更新趋势快速增长，未来两到三年增速将超过50%[2] - 2023年新兴装备业务收入87亿人民币，同比增长70%，毛利率28.2%[3] - 新兴装备业务需求旺盛，2024-2026年将延续高增长态势[4] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到33,654百万元，同比增长13.3%[6] - 公司2026年预计净利润将达到4,483百万元，同比增长13.1%[6] - 公司2026年预计EPS为3.17元，P/E为7.1倍，P/B为0.6倍[6] 其他新策略 - 本报告仅供开源证券股份有限公司的机构或个人客户使用，不保证信息的准确性或完整性[15][16] - 客户应当考虑本公司可能存在的利益冲突，不应将本报告作为唯一投资决策因素[16] - 开源证券可能参与、投资或持有本报告涉及的证券，存在业务关系，不需提前通知客户[18]

公司业绩 - 公司2023年营业收入历史性迈上200亿元新台阶[10] - 公司2023年盈利再创新高[10] - 公司2023年度研发投入总额达到了2,145,457,133元，同比增长16.18%[38] - 公司2023年度实现营业收入217.99亿元，同比增长20.88%[79] - 归属于上市公司股东的净利润为31.06亿元，同比增长21.51%[14] - 经营活动产生的现金流量净额为27.82亿元，较上年同期增长36.28%[15] - 公司基本每股收益为2.19元，同比增长21.67%[14] - 加权平均净资产收益率为8.70%，较上年增加1.09个百分点[15] - 第四季度营业收入达到77.04亿元，净利润为10.53亿元[16] - 非经常性损益项目中，非流动性资产处置损益为26.63亿元[16] - 计入当期损益的政府补助为3.91亿元[17] - 公司2023年中国铁路建设稳步复苏，完成固定资产投资7645亿元，同比增长7.5%[19] - 公司2023年新能源汽车产销分别完成958.7万辆和949.5万辆，同比分别增长35.8%和37.9%[19] - 公司2023年风电光伏发电新增装机约2.93亿千瓦，同比增长134%[19] 公司发展战略 - 公司2024年将以“三个坚定”夯实“一核四强多点”产业布局，激活高质量发展引擎[11] - 公司2024年将强化“五维动力”为更好发展[11] - 公司持续提升盈利能力，全面压实“两金”责任[10] - 公司持续深化市场化经营机制改革，增强产业长效发展引擎[10] - 公司入选国资委“创建世界一流专业领军示范企业”、“科改企业”名单[10] 公司产品与技术 - 公司在轨道工程机械领域拥有约79项行政许可，生产多个系列共计50余种产品，市场占有率达12.5%[25] - 公司在功率半导体领域建有6英寸双极器件、8英寸IGBT和6英寸碳化硅的产业化基地，生产的全系列高可靠性IGBT产品打破了国外企业垄断局面[25] - 公司在新能源汽车电驱动系统领域全年装机超过24.8万套，市场份额快速增长，国内市场排名进入前六[26] - 公司将始终围绕客户需求，不断提升用户体验，做强差异化竞争优势，成为交通与能源领域电气系统全面解决方案的首选供应商[26] - 公司积极布局轨道交通以外的产业，打造新的增长点，拓展光伏逆变器、风电变流器、储能变流器、制氢电源等新能源装备业务[25] 公司财务 - 公司2023年度研发投入总额达到了2,145,457,133元，同比增长16.18%[38] - 公司经营活动产生的现金流量净额为27.82亿元，较上年同期增长36.28%[15] - 公司2023年度实现营业收入217.99亿元，同比增长20.88%[79] - 公司归母净利润同比增长21.51%，达31.06亿元[79] - 公司2023年主营业务分销售模式情况中，直销模式的营业收入为214.12亿元，毛利率比上年增加1.24个百分点；经销模式的营业收入为3.87亿元，毛利率比上年减少2.46个百分点[90]

公司业绩 - 公司2023年度报告将于2024年4月30日或之前发布，可在香港联合交易所有限公司和公司网站查阅[1] - 公司2023年營業收入歷史性達到200億元新台階[11] - 公司2023年营业收入达到200亿元新台阶[20] - 2023年公司營業收入為217.99億元，比上年增長20.88%，歸屬於上市公司股東的淨利潤為31.06億元，比上年增長21.51%[22] - 公司2023年基本每股收益為2.19元，比上年增長21.67%，加權平均淨資產收益率為8.70%，比上年增加1.09個百分點[23] - 2023年第四季度營業收入為77.04億元，歸屬於上市公司股東的淨利潤為10.53億元，經營活動產生的現金流量淨額為30.16億元[25] - 公司2023年完成固定资产投资7,645亿元，同比增长7.5%[28] - 公司2023年新能源汽车产销分别完成958.7万辆和949.5万辆，同比增长35.8%和37.9%[29] - 公司2023年新能源乘用车功率模块装机量达100.55万套，市占率12.5%[31] - 公司光伏逆变器业务国内新签订单18.6GW，排名首次升至前三[31] - 公司2023年度实现营业收入217.99亿元人民币，同比增长20.88%[133] - 新兴装备业务收入增长迅速，实现87.32亿元人民币，同比增长69.64%[146] - 轨道交通装备业务收入稳中有升，实现129.10亿元人民币，同比增长2.00%[147] 公司发展 - 公司新產業如功率半導體、乘用車電驅、傳感器、新能源發電等實現規模與品質雙優發展[12] - 公司科技創新成果豐碩，獲得多项国家级科技奖项[12] - 公司數字化管理成效顯著，提升盈利能力[13] - 公司持續深化改革，增强产业长效发展引擎[14] - 公司入选国资委"创建世界一流专业领军示范企业"名单[15] - 公司2024年将以高质量发展为目标，实现更好更快发展增速[18] - 公司在股票簡況中，A股上交所科創板的股票簡稱為時代電氣，股票代碼為688187，H股聯交所主板的股票簡稱為時代電氣，股票代碼為3898[21] 公司技术创新 - 公司主要从事轨道交通装备产品的研发、设计制造、销售并提供相关服务[42] - 公司在牵引变流系统领域市场占有率稳居第一，连续12年在国内市场保持领先地位[45] - 公司在功率半导体领域取得重要突破，乘用车功率模块装机量进入行业前三，市场占有率达12.5%[47] - 公司积极拓展新能源装备业务，光伏逆变器全年中标超17GW，国内排名进入行业前三[48] - 公司致力于提升用户体验，通过商业、技术和管理创新，为社会提供智能、安全、绿色、舒适的高端装备[49] - 公司核心技术包括电气系统、变流及控制技术、工业变流技术、列车控制与诊断技术等多项领先技术[54] - 公司拥有3,558项有效境内外注册专利用于保护核心技术，并签署保密协议和竞业禁止协议以确保技术不被泄露[54] - 公司攻克了异步牵引系统、永磁同步牵引系统、磁浮牵引系统等技术难题，形成了国内軌道交通行业领先的系统研发能力[55] - 公司攻克了基于电台、GSM-R、LTE-R、WIFI等无线通信网络的列车重联控制技术，实现了不同类型、不同位置的多机协同控制[57] - 公司构建了具有快速检测、高效作业、一机多能的专业化整车及系统产品平台，已批量应用于铁路、城轨等轨道工程机械领域[57] - 公司攻克了内燃驱动、电传动和混合动力驱动等动力传输技术，研制的产品已批量应用于铁路双动力打磨车、地铁双动力打磨车等轨道工程机械产品[57] - 公司攻克了干线铁路列车自动运行技术、安全计算机技术、车载数据库技术、通信技术、故障诊断与预警技术等多个关键技术，成功应用于干线铁路项目[1] - 公司攻克了城市轨道交通信号系统集成技术、列车自动运行技术、联锁技术、通信技术、健康管理技术等关键技术，成功应用于城市轨道交通项目[1] - 公司攻克了高速磁浮信号系统关键技术，建立了面向高速磁浮信号系统领域的技术体系，涵盖安全控制模型、车地无线通信、仿真、多系统协同控制等技术[1] - 公司在数据智能应用领域完成了大数据平台的建设，深入开展了数据集成、数据治理、数据处理、数据存储、数据共享等技术研究，在城轨和铁路领域交付了50套以上的大数据平台产品[1] - 公司攻克了基于在线参数识别和大数据分析的电容器、接触器、电抗器、传感器、滤网堵塞等故障诊断关键技术，成功应用于列车关键系统和部件的状态感知、

财务表现 - 2023年第三季度营业收入为55.25亿人民币，同比增长27.05%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为8.99亿人民币，同比增长29.96%[4] - 公司2023年前三季度实现营业收入人民币140.95亿元，同比增长29.60%[13] - 公司轨道交通装备产品收入稳定增长，其中电气装备业务收入同比增长9.63%[13] - 公司新兴装备产品实现营业收入人民币60.83亿元，同比增长72.37%[14] - 公司其他业务实现营业收入人民币2.90亿元，同比增长99.84%[14] - 公司流动资产合计为37,708,758,206元，非流动资产合计为14,086,803,239元[15] - 公司负债合计为14,972,874,699元，所有者权益为-187,307,528元[16] - 2023年第三季度，公司营业总收入达到140.95亿元人民币，同比增长29.5%[17] - 2023年前三季度，公司净利润为21.00亿元人民币，同比增长33.5%[18] 股东情况 - 股东普通股股东总数为19,184股[7] - 前十名股东持股情况中，中车株洲电力机车研究所有限公司持股数量最多，为41.63%[7] - 香港中央结算有限公司持股数量为2.43%[8] - 招商银行股份有限公司－华夏上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金持股数量为2.16%[8] - 中国铁建高新装备股份有限公司持股数量为0.69%[8] - 中车投资租赁有限公司持股数量为0.66%[8] 其他 - 研发投入占营业收入的比例减少至20.80%[5] - 非经常性损益项目合计金额为1.47亿人民币[6] - 公司A股股东户数为18,112户，H股登记股东户数为1,072户[11] - 经营活动产生的现金流量净额为-2.34亿元人民币[20] - 投资活动产生的现金流量净额为2.38亿元人民币[20] - 筹资活动产生的现金流量净额为-5.01亿元人民币[21]