投资评级 - 中性评级维持不变 [4][7] - 目标价从7.00港元上调至7.40港元 [4][7] - 对应10.0倍FY26目标市盈率及4.1%上行空间 [4] 核心观点 - FY25中期业绩符合预期 股东净利润同比上升15.6%至5.6亿元 [1] - 清洁能源板块收入同比上涨22.2%至96.3亿元 成为主要增长动力 [1][11] - 新签订单金额同比下跌34.5%至107.4亿元 但Q2已出现环比反弹 [2][11] - 公司正从装备服务商转型为综合服务商 首个焦炉气综合利用项目（总投资8.9亿元）已交付 [3] - 绿色甲醇项目（年产量5万吨）预计今年第四季度投产 [3] 财务表现 - 总收入同比增长9.9%至126.1亿元 [1] - 毛利率轻微上升0.2个百分点至14.5% [1][11] - 行政费用同比下降6.8%至8.9亿元 财务支出下降7.0%至4500万元 [1] - 实质税率从24H1的22.5%降至19.2% [1][11] - 每股盈利从0.24元升至0.28元 [11] 订单情况 - 清洁能源新签订单同比减少30.6%至89.7亿元 其中水上清洁能源大跌52.8%至32.4亿元 [2][11] - 公司设定FY25水上清洁能源新签订单目标为不低于80亿元 [2][11] - 在手订单总额291.8亿元（同比略降0.6%） 清洁能源板块在手订单增长9.9%至252.0亿元 [2][11] 盈利预测调整 - FY25股东净利润预测下调3.3%至12.03亿元 [4][6] - FY26预测上调0.9%至13.81亿元 [4][6] - 新增FY27预测 股东净利润14.35亿元 [4][6]

核心观点 - 公司上半年盈利同比增长15.6%至5.6亿元人民币 符合预期 [1] - 公司全年核心盈利预计同比持平 目标价上调至8.4港元 评级为买入 [1] 财务表现 - 上半年盈利同比上升15.6%至5.6亿元人民币 [1] - 今年核心盈利预测下调5.8% 明年核心盈利预测下调5% [1] 订单情况 - 上半年在手订单同比持平 [1] - 第二季度清洁能源新签订单同比下降31% [1] - 化工或液态食品板块第二季度新签及在手订单同比下降 [1] 市场环境 - 全球贸易不确定性导致客户持观望态度 [1]

财务表现 - 上半年盈利同比上升15.6%至5.6亿元人民币 符合预期 [1] - 全年核心盈利预测同比持平 今年及明年核心盈利预测分别下调5.8%及5% [1] 订单情况 - 上半年在手订单同比持平 [1] - 第二季度清洁能源新签订单同比下跌31% 因全球贸易不确定性及客户持观望态度 [1] - 化工或液态食品板块第二季度新签及在手订单仍同比下降 [1] 投资评级 - 目标价上调至8.4港元 评级为买入 [1]

财务表现 - 上半年营收达126亿元人民币 同比增长9.9% [1] - 净利润5.62亿元人民币 同比增长15.6% [1] - 清洁能源业务营收同比增长22.2% 成为核心增长引擎 [1] 业务发展 - 第二季新签订单呈现按季改善态势 [1] - 清洁能源板块持续驱动业绩增长 [1] 机构评级与预测 - 目标价由9港元上调至9.19港元 相当预测今年市盈率14倍 [1] - 维持"买入"评级 [1] - 基于2025年上半年业绩 将2025-2027年盈利预测上调2-5% [1]

财务表现 - 上半年营收达126亿元人民币 同比增长9.9% [1] - 净利润5.62亿元 同比增长15.6% [1] - 清洁能源业务营收同比增长22.2% 成为核心增长引擎 [1] 业务发展 - 第二季度新签订单呈现按季改善态势 [1] - 2025-2027年盈利预测被上调2-5% [1] 投资评级 - 目标价由9港元上调至9.19港元 [1] - 估值相当预测今年市盈率14倍 [1] - 维持"买入"评级 [1]

公司治理变动 - 于玉群辞任非执行董事及可持续发展委员会成员职务 自2025年8月26日起生效 [1] - 王小岩获委任为非执行董事及可持续发展委员会成员 自2025年8月26日起生效 [1]

财务表现 - 2025年中期收益达126.14亿元人民币，同比增长9.9% [1] - 股权持有人应占溢利为5.62亿元人民币，同比增长15.6% [1] - 每股基本盈利0.278元人民币 [1] 盈利能力 - 整体毛利率由2024年同期14.3%提升至2025年上半年14.5% [1] - 清洁能源及液态食品分部毛利率改善推动整体增长 [1] - 化工及环境分部毛利率下跌被其他分部抵消 [1]

财务表现 - 公司收益126.14亿元人民币 同比增长9.9% [1] - 股权持有人应占溢利5.62亿元 同比增长15.6% [1] - 每股基本盈利0.278元 [1]

公司治理变动 - 于玉群辞任非执行董事及可持续发展委员会成员职务 自2025年8月26日起生效 [1] - 王小岩获委任为非执行董事及可持续发展委员会成员 自2025年8月26日起生效 [1] - 董事会及专门委员会组成发生变更 涉及可持续发展治理架构调整 [1]

财务表现 - 公司2025年中期收益达126.14亿元，同比增长9.9% [1] - 股权持有人应占溢利为5.62亿元，同比增长15.6% [1] - 每股基本盈利0.278元 [1] 盈利能力 - 整体毛利率由2024年同期14.3%提升至14.5% [1] - 清洁能源及液态食品分部毛利率改善推动整体增长 [1] - 化工及环境分部毛利率下降被其他分部抵消 [1]