公司2025年度业绩预告 - 预计2025年全年实现归母净利润9.4亿元至11.2亿元，同比大幅增加149.61%至196.88% [2] - 预计2025年扣非后归母净利润为8.5亿元至10.2亿元，同比增幅达153.27%至203.93% [2] - 业绩增长两大核心驱动力：船舶产品收入及生产效率提升带动毛利改善；联营企业经营向好及参股公司分红增加带动投资收益大幅增长 [2] 公司业务与订单情况 - 核心业务涵盖防务装备、船舶海工产品及新兴业务三大板块，船舶海工产品为主要收入来源 [3] - 截至2024年末，公司手持订单合同总价约616亿元，其中造船订单占比95.3% [3] - 2025年第一季度新接订单125.02亿元，完成年度计划的71.64%，年化完成度达286.6% [3] - 子公司黄埔文冲订单储备约540亿元，排产计划已延伸至2028年 [3] 行业景气度与外部环境 - 全球造船行业处于景气周期，呈现“量价齐升”态势，为公司增长提供良好外部环境 [2] - 2025年全球新造船合同总额预计超过1500亿美元，虽较2024年回落，但仍比过往十年平均水平高出17% [2] - 多数头部中国船厂的船台档期已排至2029年末，部分船厂2030年档期也已被预留，显示供给端产能紧张 [2]

目前，中船防务核心业务主要涵盖防务装备、船舶海工产品及新兴业务三大板块，其中船舶海工产品为 收入主要来源。数据显示，截至2024年末，公司手持订单合同总价约616亿元，其中造船订单占比 95.3%，充足的订单储备为2025年生产交付提供了坚实保障。2025年以来，中船防务订单承接保持旺盛 势头。 据公司此前披露，2025年一季度，公司新接订单125.02亿元，包括9200TEU集装箱船、LNG加注船等多 个高端船型建造合同，仅单季度就完成年度计划的71.64%，年化完成度达286.6%。其子公司黄埔文冲 订单储备达到约540亿元，排产计划已延伸至2028年，为未来业绩的释放奠定了基础。 中船防务表示，业绩增长有两大核心驱动力：一方面，报告期内公司船舶产品收入及生产效率稳步提 升，产品毛利实现同比改善；另一方面，联营企业经营业绩显著向好，参股公司分红金额增加，带动公 司确认的投资收益同比大幅增长。 作为国内造船业领军企业和重要军工生产企业，中船防务的业绩表现与行业景气度高度契合。近年来全 球造船行业进入景气周期，需求端持续向好，供给端呈现产能紧张态势。克拉克森研究数据显示，2025 年全球新造船合同总额预计超过 ...

公司业绩预告与驱动因素 - 公司预计2025年全年实现归母净利润9.4亿元至11.2亿元，同比大幅增加149.61%至196.88% [1] - 扣非后归母净利润预计为8.5亿元至10.2亿元，同比增幅达153.27%至203.93% [1] - 业绩增长两大核心驱动力：船舶产品收入及生产效率提升带动毛利改善；联营企业经营向好及参股公司分红增加带动投资收益大幅增长 [1] 公司业务结构与订单情况 - 公司核心业务涵盖防务装备、船舶海工产品及新兴业务三大板块，船舶海工产品为主要收入来源 [2] - 2024年造船业务收入达167.27亿元，占全年营业收入的86.2%，其中散货船收入增幅高达123.28% [2] - 截至2024年末，公司手持订单合同总价约616亿元，其中造船订单占比95.3% [2] - 2025年一季度新接订单125.02亿元，完成年度计划的71.64%，年化完成度达286.6% [2] - 子公司黄埔文冲订单储备约540亿元，排产计划已延伸至2028年 [2] 行业景气度与市场环境 - 全球造船行业处于景气周期，呈现“量价齐升”态势，为公司增长提供良好外部环境 [1] - 2025年全球新造船合同总额预计超过1500亿美元，订单量仍高于10年平均水平17% [1] - 多数头部中国船厂的船台档期已排至2029年末，部分船厂2030年档期也已被预留 [1] - 2025年前三季度，中国造船三大指标全球份额领先，完工量、新接订单量、手持订单量分别占世界总量的53.8%、67.3%和65.2% [3] 行业发展趋势与结构性机遇 - 绿色化、智能化、高附加值化成为行业发展核心主线 [3] - 2026—2030年全球新造船订单总量预计达约9800万修正总吨，年均复合增长率4.2% [3] - 环保合规驱动的替代更新需求占比将从2025年的35%提升至2030年的52% [3] - 汽车运输船、海上风电安装船等高附加值船型需求旺盛，2023—2025年全球PCTC新订单年均增长32%，中国在该领域承接比例超60% [3] - 关键设备国产化率已从2020年的45%提升至2025年的60%以上 [3]

财务表现与预测 - 中泰国际分别调升公司FY25-27股东净利润预测1.9%、1.2%、2.1% [1] - 目标价由7.40港元提高至8.60港元，对应11.5倍FY26市盈率和10.4%上升空间 [1] - 25Q1-3总收入及股东净利润分别同比增长7.7%及12.9%至193.5亿及7.7亿元人民币 [2] - 25Q1-3股东净利润同比上升12.2% [2] 业务板块收入分析 - 清洁能源板块收入同比增长19.4%至150.4亿元人民币 [2] - 水上清洁能源板块收入同比增长64.4%至48.1亿元人民币 [2] - 化工环保及液体食品板块收入分别同比下跌28.2%及13.9%至15.7亿及27.4亿元人民币 [2] 新签订单与在手订单 - 25Q3新签订单金额同比大幅增长104.1%至89.1亿元人民币 [3] - 25Q3清洁能源板块新签订单同比上涨147.7%至80.3亿元人民币 [3] - 25Q1-3新签订单总金额同比下跌5.4%至196.4亿元人民币，但清洁能源板块同比上升5.1%至169.9亿元人民币 [3] - 水上清洁能源板块25Q1-3新签订单同比上升16.2%至86.5亿元人民币 [3] - 截至9月30日，在手订单总金额达到307.6亿元人民币，同比上升10.9% [3] - 清洁能源板块在手订单为273.4亿元人民币，同比增长23.6% [3] - 水上清洁能源板块在手订单同比上升39.5%至199.5亿元人民币，排产至2028年 [3] 具体项目与合同 - 与挪威Amon Gas签订2+2艘51,000立方米氨双燃料中型LPG/液氨运输船建造合同 [3] - 与新加坡Purus签订2艘18,900立方米LNG加注船订单 [3] - 与GSX Energy签订2+2艘20,000立方米LNG加注船订单 [3] 新项目进展与行业前景 - 广东湛江绿色甲醇项目一期计划25Q4投产，年产能5万吨 [4] - 项目旨在满足船舶绿色燃料需求 [4] - 根据行业预测，今年全球船用甲醇需求为100万至200万吨，已高于72万吨全球产能 [4]

财务表现与预测 - 25财年前三季度总收入同比增长7.7%至193.5亿元，股东净利润同比增长12.9%至7.7亿元 [1] - 清洁能源板块收入同比增长19.4%至150.4亿元，其中水上清洁能源板块收入同比大幅增长64.4%至48.1亿元 [1] - 中泰国际分别调升公司FY25-27股东净利润预测1.9%、1.2%、2.1%，并将目标价由7.40港元提高至8.60港元 [1] 订单与业务增长 - 25年第三季度新签订单金额同比大幅增长104.1%至89.1亿元，其中清洁能源板块新签订单同比增长147.7%至80.3亿元 [2] - 截至9月30日，公司在手订单总金额达到307.6亿元，同比增长10.9%，其中清洁能源板块在手订单为273.4亿元，同比增长23.6% [2] - 水上清洁能源板块在手订单同比增长39.5%至199.5亿元，生产计划已排产至2028年 [2] 战略发展与行业前景 - 公司获得多个国际清洁能源船舶订单，包括与挪威Amon Gas签订的2+2艘氨双燃料运输船订单，以及与新加坡Purus和GSX Energy签订的LNG加注船订单 [2] - 广东湛江绿色甲醇项目一期（年产能5万吨）计划于25年第四季度投产，以满足船舶绿色燃料需求 [3] - 根据行业预测，今年全球船用甲醇需求为100万至200万吨，已高于72万吨的全球产能，显示绿色燃料需求强劲 [3]

公司整体业绩与战略 - 前三季度实现营业收入人民币1,170.61亿元，归母净利润15.66亿元 [1] - 经营净现金流98.27亿元，同比大幅提升510.19%，支撑公司分红与再投资能力增强 [1] - 公司积极展开回购，H股累计回购金额约1.9亿港元，A股累计回购金额约1.03亿元人民币 [1] - 公司增长新格局为“能源相关业务领跑、物流逆势稳固”，从传统装备龙头向物流及能源高端装备核心参与者转变 [1][10] 海洋工程业务 - 海洋工程业务经营效益实现同比增长，受益于全球深海能源开发与公司高端制造能力匹配 [2] - 全球海上油气开支预计2025年将达到1594亿美元，同比激增近3成，2024-2026年复合增长率超21% [2] - FPSO领域量价齐升，大型FPSO单船价格从2022年不到30亿美元攀升至当前40亿美元或以上，三年复合增长率超10% [2] - 公司具备FPSO上部模块+船体EPC总包能力，已交付第四条FPSO（P83船体），在手订单均为高附加值深水项目 [3] - 钻井市场供给侧收缩，全球市场化钻井平台供应量604台，较2020年初少5%，活跃订单仅27台，为2005年以来最低 [3] - 钻井需求区域分化，2025年三季度西非自升式平台需求同比增长58%，东南亚增长17%，巴西超深水浮式钻井活跃 [4] - 3Q25自升式350ft日费率为10.3万美元/天，环比+6%/同比+20%，钻井市场整体日费率呈同比上升态势 [4] - 公司第六代半潜钻井平台“仙境烟台”签署5口井租约，第七代超深水平台“蓝鲸一号”进入装备整备阶段 [5] 能源化工业务 - 能化板块（以中集安瑞科为主体）前三季度收入193.5亿元，同比增长7.7%；归母净利润7.7亿元，同比提升12.9% [6] - 清洁能源分部收入150.4亿元，同比增长19.4%，占安瑞科总收入比例升至77.7% [6] - 水上清洁能源业务收入同比激增64.4%至48.1亿元，前三季度新签订单86.46亿元，同比增长16.2%；在手订单199.53亿元，同比激增39.5% [6] - 公司签订多笔高附加值船舶订单，包括与新加坡船东的LNG加注船订单，以及与挪威船东的全球最大规模氨燃料动力MGC船订单 [7] - 国际海事组织政策驱动绿色船舶需求，要求2028年起5000GT以上商船逐步降低燃料排放强度 [7] - 国内天然气消费结构优化，工业领域用气占比提升至42%，公司核心产品销售持续走高 [8] - 绿色甲醇船舶需求爆发，全球已投运75艘绿色甲醇船舶，年燃料需求超200万吨；全球甲醇燃料船舶新订单量已突破320艘 [8] - 中集安瑞科首期5万吨/年绿色甲醇项目将于四季度投产，有望形成“装备+燃料”的协同效应 [9] 长期价值与行业趋势 - 能源相关业务的增长有效对冲了物流行业的周期波动，推动公司业绩向“低波动、高韧性”转变 [11] - 全球能源结构转型带来数千亿美元级的装备更新需求市场，为公司提供广阔增长舞台 [11] - 公司在核心装备领域通过研发构建竞争壁垒，形成“技术卡位—订单储备—产能释放—利润增长”的正向循环 [11] - 公司估值体系有望脱离“周期股”传统标签，向“高端制造+能源”双重成长属性切换 [11][12]

整体财务表现 - 2025年前三季度公司收益193.48亿元，同比增长7.7%，净利润7.94亿元，同比增长12.2%，股东应占利润7.67亿元，同比增长12.9% [1] - 2025年第三季度公司收益67.34亿元，同比增长3.8%，净利润2.13亿元，同比增长4.3%，股东应占利润2.04亿元，同比增长6.2% [1] - 公司业绩增长主要由清洁能源业务驱动 [1] 清洁能源业务表现 - 2025年第三季度清洁能源分部收益54.12亿元，同比增长14.6%，占公司总收益比重提升至80.4% [2] - 清洁能源分部销售收入前五大产品为液化气船、液罐、LNG车用瓶、球罐、工业气体低温罐 [2] - 该分部溢利大幅增长，得益于水上清洁能源业务盈利释放、焦炉气制氢制LNG项目增量利润及海外高端低温罐箱批量交付 [2] 水上清洁能源业务 - 2025年第三季度水上清洁能源业务收益17.47亿元，同比大幅增长51.7%，当期交付5艘船舶，年内累计交付14艘船舶 [3] - 2025年第三季度新签订单取得突破，包括与新加坡船东Purus签订2艘18900立方米LNG加注船，与GSX Energy签订2+2艘20000立方米LNG加注船，与挪威船东签订2+2艘51000立方米氨燃料动力MGC船 [3] - 截至2025年9月30日止9个月，水上清洁能源新签订单86.46亿元，同比增长16.2%，在手订单199.53亿元，同比增长39.5%，创历史新高，造船订单已排产至2028年 [4] 行业驱动因素与展望 - 国内天然气消费复苏及水上清洁能源强劲增长是清洁能源业务的主要驱动力 [2] - 尽管面临美国301调查带来的船舶建造市场波动，公司订单仍实现显著突破 [3] - 公司LNG运输加注船、LNG船用燃料罐、液货仓及供气系统等产品将持续受益于全球航运绿色转型 [4]

公司整体财务表现 - 2025年前三季度公司收益193.48亿元，同比增长7.7%，净利润7.94亿元，同比增长12.2%，归属于股东的利润7.67亿元，同比增长12.9% [1] - 2025年第三季度公司收益67.34亿元，同比增长3.8%，净利润2.13亿元，同比增长4.3%，归属于股东的利润2.04亿元，同比增长6.2% [1] - 公司第三季度业绩增长主要由清洁能源业务驱动 [1] 清洁能源业务表现 - 2025年第三季度清洁能源分部收益增长14.6%至54.12亿元，占公司总收益比重提升至80.4% [2] - 清洁能源分部销售收入前五大产品为液化气船、液罐、LNG车用瓶、球罐、工业气体低温罐 [2] - 该分部溢利大幅增长，得益于水上清洁能源业务盈利释放、焦炉气制氢制LNG项目贡献及海外高端低温罐箱批量交付 [2] 水上清洁能源业务动态 - 2025年第三季度水上清洁能源业务收益同比大幅增长51.7%至17.47亿元，当期交付5艘船舶，年内累计交付14艘船舶 [3] - 第三季度获得显著订单突破，包括与新加坡船东Purus签订2艘18900立方米LNG加注船，与GSX Energy签订2+2艘20000立方米LNG加注船，与挪威船东签订2+2艘51000立方米氨燃料动力MGC船订单 [3] - 截至2025年9月30日止9个月，水上清洁能源新签订单约86.46亿元，同比增长16.2%，在手订单约199.53亿元，同比增长39.5%，创历史新高，造船订单已排产至2028年 [4] 行业趋势与市场前景 - 国内天然气消费复苏及水上清洁能源强劲增长是公司业务增长的主要驱动力 [2] - 尽管面临美国301调查带来的市场波动，公司订单获取能力依然强劲 [3] - 公司LNG运输加注船、LNG船用燃料罐等产品将持续受益于全球航运绿色转型的长期趋势 [4]

业绩数据 - 截至2025年9月30日止九个月，公司收益193.48亿人民币，同比增长7.7%，净利润7.94亿人民币，同比增长12.2%[3] - 2025年第三季度，公司收益67.34亿人民币，同比增长3.8%，净利润2.13亿人民币，同比增长4.3%[3] - 截至2025年9月30日止九个月，公司累计新签订单196.41亿人民币，2024年同期为207.61亿人民币[6] - 2025年9月30日，公司在手订单307.63亿人民币，2024年9月30日为277.32亿人民币[8] 各分部业绩 - 清洁能源分部截至2025年9月30日止九个月收益150.37亿人民币，同比增长19.4%，第三季度收益54.12亿人民币，同比增长14.6%[4] - 化工环境分部截至2025年9月30日止九个月收益15.73亿人民币，同比下降28.2%，第三季度收益4.61亿人民币，同比下降48.4%[4] - 液态食品分部截至2025年9月30日止九个月收益27.38亿人民币，同比下降13.9%，第三季度收益8.61亿人民币，同比下降1.4%[4] - 清洁能源分部氢能业务截至2025年9月30日止九个月收益5.3亿人民币，同比下降10.0%，第三季度收益1.89亿人民币，同比增长32.2%[4] 业务表现 - 2025年第三季度，公司清洁能源业务带动收益同比增长3.8%，股权持有人应占溢利同比增长6.2%[9] - 2025年第三季度，公司水上清洁能源业务收益同比大幅增长51.7%，新签订单同比增长16.2%，在手订单同比增长39.5%[13] 收益占比 - 化工环境分部2025年第三季度收益约4.61亿元，占集团整体收益6.8%（2024年同期：13.8%）[15] - 液态食品分部2025年第三季度收益同比微降1.4%至约8.61亿元，占集团整体收益12.8%（2024年同期：13.4%）[16] - 集团2025年第三季度海外地区收益占整体收益的39.5%（2024年同期：42.9%）[16] - 清洁能源、化工环境及液态食品分部2025年第三季度海外地区收益分别占其分部收益的31.0%、68.8%及76.8%（2024年同期：28.2%、86.0%及78.4%）[16]

公司动态 - 中集安瑞科旗下南通中集太平洋海洋工程有限公司与新加坡船东Purus签订2艘18900立方米LNG加注船建造合同 [1] - 公司与GSX Energy签署2+2艘20000立方米LNG加注船建造合同 [1] - 与Purus签署的两艘船舶将租赁给壳牌使用 [1] 行业趋势 - LNG加注船市场出现新订单，船型容量在18900立方米至20000立方米之间 [1]