保险业务表现 - 2024年上半年实现总保费人民币152.38亿元，出具91.33亿张保单，实现保险服务收入为人民币150.88亿元，同比增长19.0%[12] - 在国内互联网财险市场份额超20%，排名第一[12] - 承保综合成本率为97.9%，其中综合赔付率为60.7%，综合费用率为37.2%，实现承保利润人民币3.14亿元[14] - 保险服务收入增长19.0%[34] - 承保利润下降导致保险分部净利润下降3.09亿元人民币[34] - 数字生活生态总保费增长27.0%[39] - 汽车生态总保费增长34.0%[39] - 健康生态综合费用率上升3.1个百分点至57.6%[43] - 数字生活生态综合费用率下降3.2个百分点至28.2%[43] - 消费金融生态综合费用率下降4.6个百分点至25.3%[43] - 汽车生态综合费用率下降10.7个百分点至27.5%[43] - 健康生态服务收入增长22.7%，综合成本率95.7%[54] - 数字生活生态保险服务收入达人民幣70.78亿元，同比增長24.2%[65] - 數字生活生態的綜合賠付率為約71.7%，同比上升約3.3個百分點，綜合費用率為約28.2%，同比下降約3.2個百分點[66] - 消费金融生态保险服务收入为人民幣22.80亿元，同比下降1.7%[70] - 消费金融生态所承保的在貸餘額為人民幣230.28億元，較去年底下降15.0%[70] - 消費金融生態的綜合成本率為99.1%，較去年同期上升8.4%[72] - 2024年上半年中國汽車銷量達到1,404.7萬輛，同比增速達6.1%[74] - 2024年上半年中國新能源汽車銷售量達到494.4萬輛，同比增長31.9%[74] - 公司抓住行业景气度提升的机会，利用自身互联网渠道优势，推出了驾乘意外险、出行意外等产品，汽车生态实现保险服务收入86.3亿元，同比增长24.2%[75] - 公司抓住新能源汽车保险机遇及政策红利，完善定价风控模型，为新能源车主提供车险产品及服务，2024年上半年新能源车险总保费同比增长约214.8%，占车险总保费超10%[76] - 公司汽车生态综合成本率为94.2%，较去年同期改善3.1个百分点，综合赔付率上升7.6个百分点至66.7%，综合费用率下降10.7个百分点至27.5%[78] 科技输出业务 - 科技输出业务板块实现科技输出总收入达人民币4.42亿元，同比增长65.5%[15] - 公司国内科技输出业务2024年上半年收入3.19亿元，同比增长112.7%，新签约保险产业链客户56家，其中超百万的29家，超千万的4家[89][90] - 公司国内科技产品线主要包括业务生产系列、业务增长系列及数字新基建系列，助力客户实现业务快速增长，加速数字化转型[92] - Peak3的科技輸出收入達1.23億元，年度訂閱式收入1.27億元，毛利率約32%[109] 数字银行业务 - ZA Bank实现净收入2.55亿港元，同比增长45.9%，净亏损率同比收窄71.7个百分点至42.9%[16] - ZA Bank成为香港第一間獲得證券及期貨事務監察委員會（證監會）頒發第1類受規管活動（證券交易）牌照的數字銀行[112] - ZA Bank推出投資基金服務和美股交易服務，進一步滿足用戶的理財需求[112] - ZA Bank獲得多個國際權威媒體頒發的獎項,包括《歐洲貨幣》的「Rising Star」殊榮和《財資》雜誌的「年度虛擬銀行－零售銀行」[114] - 截至2024年6月30日,ZA Bank擁有存款餘額約168.01億港元,貸款總餘額約56.19億港元,存貸比為33.4%,淨息差為2.21%[115] - 於報告期內,ZA Bank錄得淨收入約2.55億港元，同比增長45.9%,淨虧損為1.09億港幣，比去年同期減少接近1億港幣[116] - ZA Bank已成功將核心系統遷移至「跨雲雙活」的雲端基礎設施上,為用戶提供更強大、擴容性更高和更具彈性的24/7銀行服務[117] - ZA Bank通過自研系統,顯著提升了風險管理和信息科技安防能力,並榮獲香港警務處頒發年度「好機構獎」[118] - ZA Bank發表「Banking for Web3」願景,積極支持香港特區政府的發展藍圖,參與打造充滿活力的Web3行業和生態系統[119] - ZA Bank成為首家本地數字銀行為穩定幣發行人提供專屬「儲備銀行服務」[120] - ZA Insure實現總保費2.10億港元[121] 财务表现 - 总资产人民币430.37亿元，净资产人民币202.40亿元，综合偿付能力充足率224%[17] - 获得穆迪Baa1的保险财务实力评级及Baa2的高级无抵押债务评级（投资级评级），展望稳定[17] - 公司收入合计达约人民幣160.35亿元，同比增长12.7%[135] - 公司净溢利为人民幣5,546.7万元[136] - 公司资产回报率为0.1%，权益回报率为0.3%[138] - 公司淨投資收益率（年化）為1.8%，總投資收益率（年化）為2.8%[138] - 保险服务费用由约人民幣120.95亿元

报告公司投资评级 - 报告给予公司"推荐"评级 [9] - 目标价为23.28港元 [9] 报告核心观点 - 公司传统保险业务保持高增长,奠定盈利基础 [2][3] - 科技和银行板块虽仍亏损但多项指标全面改善,值得关注 [2][3][4] - ZA Bank在香港虚拟银行市场具有先发优势,盈亏平衡有望逐步实现 [4][5][6][7][8] - 国际科技输出业务正实现产品和获客的新突破 [2] - 公司自营渠道建设有望持续推动保险板块四大生态业绩 [2][3] 保险业务 - 2023年公司总保费规模295.01亿元,同比增长24.7% [3] - 2023年实现保险服务收入275.21亿元,同比增长24.2% [3] - 四大保险板块中,健康生态、数字生活、消费金融、汽车生态总保费分别为98.06/125.63/55.51/15.80亿元,同比分别增长9.2%/41.6%/22.5%/24.7% [3] - 2023年承保综合成本率95.2%,同比上升1.0个百分点 [3] - 自营渠道总保费76.14亿元,同比增长31.0%,占总保费比重提升至25.8% [3] 科技业务 - ZA Tech获得3500万美元A轮融资,体现市场对其长期价值的认可 [1][2] - ZA Tech科技输出收入达3.25亿元,同比增长8%,可持续收入占比达51%,毛利率提升至46% [2] - 科技分部(包括国内、国际业务)亏损4.68亿元,亏损同比进一步扩大 [2] - ZA Tech更名为Peak3,突出公司在保险科技领域的技术实力、产品力及客户服务能力 [2] - 海外市场版图不断扩张,已覆盖香港、东南亚、日本和欧洲等市场 [2] 银行业务 - ZA Bank为香港首家虚拟银行,主要针对零售和SME两类客户 [2][4][5][6][7][8] - 2023年实现净收入3.66亿港元,净亏损率同比收窄85.6个百分点至109.1% [4] - 存贷比为46.4%,成为香港首家客户存款突破100亿港元的虚拟银行 [4] - 净息差由2022年的1.84%提升至2023年的1.94% [4] - 零售客户在港成年人中的渗透率达10%,在18-29岁人群中约25%,位居香港虚拟银行领先行列 [5] - 已获得证券及期货事务监察委员会颁发的第1类受规管活动(证券交易)牌照,并推出投资基金服务和美股交易服务 [6] - 提出"Banking for Web3"愿景,为Web3公司提供基本商业银行服务,并为香港持牌虚拟资产交易平台提供结算服务 [7]

公司业绩 - 2023年度总保费为296.84亿元人民币，较2022年增长24.7%[2] - 承保综合成本率为95.2%，较2022年提高1.0个百分点[4] - 归属于母公司股东的净利润为40.78亿元人民币，较2022年增长27.3%[4] - 公司境内总保费达295.01亿元，同比增长24.7%[9] - 公司车险生态总保费达15.8亿元，同比增长24.7%[11] - 公司新能源车险总保费同比增长196.1%[11] - 公司消费金融生态总保费达55.51亿元，同比增长22.5%[14] - 公司研发投入为11.92亿元，占总保费的4.0%[15] 公司发展 - 公司ZA Bank实现淨收入3.66亿港元，同比增长42.9%[15] - 公司在2023年首次上榜《財富》中國500強排行榜，成為保險科技唯一入選企業[22] - 公司在2023年取得快速增长，总保费同比增长约196.1%[48] - 公司在科技输出业务方面，实现科技输出总收入9人民币8.29亿元，同比增长40.0%[52] 生态保费 - 2023年健康生态总保费为98.06亿人民币，同比增长9.2%[30] - 2023年数字生活生态总保费为125.63亿人民币，同比增长41.6%[30] - 2023年消费金融生态总保费为55.51亿人民币，同比增长22.5%[30] - 2023年汽车生态总保费为15.80亿人民币，同比增长24.7%[30] 公司渠道和用户增长 - 公司自营渠道总保费同比增长31.0%至76.14亿元[13] - 公司付费用户同比增长47.6%至1,136万，付费用户人均保单数达1.6张[13] - 公司自营渠道加复购用户总保费贡献达39.0%[13] 公司财务状况 - 公司2023年度资产回报率为9.0%，权益回报率为22.8%，资产负债率为53.2%[84] - 公司2023年度承保业务中，保险服务收入达到约275.21亿元人民币，较上年增长24.2%[85] - 公司2023年度净利润约为人民币38.45亿元，较上年度的净亏损13.84亿元有显著改善[97] 公司治理 - 公司董事会构成包括2名执行董事、5名非执行董事和3名独立非执行董事[136] - 公司设立了审计与消费者权益保护委员会，负责监管风险管理、内控管理、合规管理等事宜[150][151] - 公司提名与薪酬管理委员会每年檢討董事會構成，致力於多元化，包括性別、年齡、文化背景、專業資質等方面[174]

业绩总结 - 公司2023年年度报告显示，实现总保费296.85亿元，同比增长23.7%[1] - 公司2023年年度报告中，归母净利润40.79亿元，同比增长466.58%[1] - 公司2023年年度报告中，消费金融生态总保费为55.51亿元，同比增长22.5%[2] 新业务拓展 - 公司科技输出业务持续拓展，新签约101家保险产业链客户，总收入同比增长40.0%[4] 资产投资情况 - 公司境内保险资金投资资产总额同比增长4.6%至382.04亿元，债券投资规模同比增长42.0%至184.36亿元[4]

公司投资评级 - 推荐（维持）目标价：23.73港元 当前价：13.68港元 [1] 报告的核心观点 - 2023年公司实现归母净利润40.78亿元，实现扭亏为盈；归母净资产200.73亿元，同比+27.3% [1] - 2023年公司实现保费收入295.01亿元，同比+24.7%；综合成本率同比+1.0pct至95.2% [1] - 净/总投资收益率2.2%/1.9%，同比-1.0pct/+2.9pct [1] - 2023年公司保险板块四大生态各具特色，驱动保费高增；科技、银行板块虽仍处于亏损状态，但多指标全面改善，未来可期 [2] - 投资端扭亏为盈，驱动净利润大幅改善 [2] 根据相关目录分别进行总结 自营渠道建设 - 2023年公司自营渠道总保费76.14亿元，同比+31.0%；占总保费比重同比+1.3pct至25.8% [1] - 自营渠道付费用户数1136万人，同比+47.6%；自营渠道用户人均保费670元，同比-11.26%；自营渠道续保率同比+3.3pct至88.3% [1] 保险板块 - 2023年实现保费收入295.01亿元，同比+24.7%；承保利润13.10亿元，同比+1.7% [1] - 综合成本率同比+1.0pct至95.2%；赔付率同比+0.1pct至56.8%；费用率同比+0.9pct至38.4% [1] 健康生态 - 2023年健康生态实现保费收入98.06亿元，同比+9.2%；占比-4.7pct至33.2% [1] - 重疾险/门急诊险增速分别为+130.6%/+157.3%；百万医疗"尊享e生"系列实现总保费收入65.15亿元，同比+14.4% [1] - 健康生态的综合成本率同比-1.4pct至87.2%；赔付率同比-14.8pct至34.2%；费用率同比+13.4pct至53.0% [1] - 2023年健康生态的个险付费用户约1996万人，同比+23.6% [1] 数字生活 - 2023年数字生活生态实现保费收入125.63亿元，同比+41.6%；占比+5.1pct至42.6% [1] - 电商板块同比+25.3%，占比52%；航旅板块同比+89.0%，占比26.0%；宠物险年化保费5亿元，同比+150% [1] - 数字生活生态综合成本率稳定在99.5%；赔付率同比+0.2pct至65.9%；费用率同比-0.2pct至33.6% [1] 消费金融 - 2023年消费金融生态实现保费收入55.51亿元，同比+22.5%；占总保费比重同比-0.4pct至18.8% [1] - 消费金融生态综合成本率同比+6.5pct至96.4%；赔付率同比+19.9pct至68.4%；费用率同比-13.4pct至28.0% [1] 汽车生态 - 2023年汽车生态实现保费15.80亿元，同比+24.7%；占总保费比重5.4%，与去年持平 [1] - 新能源车险保费增长超196.1%；家用车占比94.5%；汽车生态综合成本率同比-2.0pct至95.4% [1] - 赔付率同比+5.5pct至65.1%；费用率同比-7.5pct至30.3% [1] 科技输出 - 2023年公司实现科技输出收入8.29亿元，同比+40.0% [2] - 国内科技输出业务全年收入5.04亿元，同比+73.2%；签约保险产业链客户91家，其中签约额超过百万的客户超过30家，签约额超过千万的达到4家 [2] - ZA Tech国际科技输出收入3.25亿元，同比+8.0%；可持续收入占比51%；毛利率+6pct至46% [2] 银行业务 - 2023年ZA Bank实现净收入3.66亿港元，同比+42.9% [2] - 存/贷款余额分别达到117/54亿元港币，同比+27.5%/+10.2%；净亏损率收窄85.6pct；净息差提升至1.94%，同比+10bps [2] - ZA Bank已成为香港市场功能最丰富的虚拟银行之一，零售用户的资产管理规模接近10亿港元 [2] 投资收益 - 2023年公司总投资收益扭亏为盈 [2] - 境内保险资金投资资产总额382.04亿元，同比+4.6%；净/总投资收益率2.2%/1.9%，同比-1.0pct/+2.9pct [2] - 配置结构上，固收类占比75%，同比+8%；权益类占比22%，同比-5pct [2] 财务预测 - 2024-2026年EPS预测值为0.8/1.0/1.2元；2024年归母净利润预测值较2023年出现较大波动，主要原因在于2023年出售众安国际带来的一次性收入 [2] - 下调公司2024年PB估值为1.5x，对应2024年目标价为23.73港元 [2]

业绩总结 - 2023年，众安在线实现营业收入335.4亿元，同比增长44.2%[1] - 归母净利润40.8亿元，同比扭亏为盈[1] - 2024年预测保险服务收入为341.44亿元，同比增长20.00%[10] 用户数据 - 2023年自营渠道实现保费收入76.1亿元，同比增长31.0%[7] 未来展望 - 预计公司2024-2026归母净利润分别为11/13/15亿元，维持“买入”评级[9] 新产品和新技术研发 - 23年研发投入为11.9亿元，同比下滑11.4%[8] 市场扩张和并购 - 2026年众安在线的保险服务收入预计将达到491.67亿元，较2022年增长了122.3%[11] 其他新策略 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[16]

业绩总结 - 众安在线2023年归母净利润为40.8亿元，扭亏为盈，较22年净利润提升明显[1] - 保险板块总保费同比增长24.7%，其中数字生活生态保费占比最大，同比增长42%[3] - 科技输出收入同比增长40%，研发投入占总保费比例达4%[4] - 2026年众安在线的每股收益预测为0.48元，净资产收益率预计为3.15%[12] 投资评级 - 分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，独立客观地出具报告[13] - 投资评级标准中，优于大市的股票预期相对基准指数涨幅在10%以上[14] - 投资评级中性标准下，预期个股相对基准指数涨幅介于-10%与10%之间[14] 市场指数 - 海通综指为A股市场基准指数，恒生指数为香港市场基准指数[15] 免责声明 - 报告中的信息或意见不构成对任何人的投资建议，本公司不对使用报告内容引致的损失负责[16] - 报告中的资料、意见及推测仅反映发布当日的判断，证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动[17] - 海通证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易[18] - 报告仅向特定客户传送，未经海通证券研究所书面授权，不得制作任何形式的拷贝或再次分发给其他人[19]

业绩总结 - ZhongAn在2023年实现了归属股东的净利润从亏损11亿元人民币转为盈利41亿元人民币，除去ZA International的一次性收益后，实现了2.94亿元人民币的净利润，与市场预期一致[1] - 2023年，国内财产与意外伤害保险的增长势头持续，数字化生活方式推动保费同比增长33.1%，中国国内技术出口收入同比增长73%至5.04亿元人民币，ZA Bank的盈亏平衡进展顺利[1] - ZA Bank推出了美股交易业务，净收入同比增长43%，并且在2023年实现了强劲的增长势头，维持买入评级，目标价调整至22港币[2] 未来展望 - 预计2024-2026年，公司的综合赔付比率将分别为95.8%、96.0%和96.0%，对应的赔付利润分别为13.8亿元人民币、15.6亿元人民币和17.7亿元人民币，维持买入评级，新的目标价为22.0港币[5] 公司财务数据 - 2024年预计保险收入将达到39264百万元，较2021年增长77.3%[8] - 2023年净利润为4.1亿百万元，2024年预计将增长26.3%至5.47亿百万元[8] - 2023年资产总额为42864百万元，2024年预计将增长3.6%至44391百万元[8] - 2023年股东权益为20073百万元，2024年预计将增长10.5%至22181百万元[8] - 2023年每股收益为2.77元，2024年预计将下降89.2%至0.30元[9] - 2023年资产负债率为53%，2024年预计将下降至50%[8] - 2023年净资产收益率为22.8%，2024年预计将下降至2.1%[9] - 2023年市净率为1.0倍，2024年预计将下降至0.9倍[9]

业绩总结 - 众安在线2023年年报显示，保费收入同比增长24.7%[5] - 23年归母净利润为40.78亿元人民币，主要得益于承保盈利能力提升和投资端显著改善[2] - 科技输出收入同比增长40.0%，众安银行净收入同比增长42.9%，净亏损率收窄至109.1%[3] 业务拓展 - 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格[6] - 本公司利用信息隔离墙控制内部信息流动，投资需谨慎[10] 投资建议 - 投资建议分为股票评级和行业评级，包括增持、谨慎增持、中性和减持[13]

业绩总结 - 公司2023年实现总保费收入295.01亿元，同比增长24.7%[1] - 公司在维持业务较高增速的同时，实现综合成本率95.2%，同比改善1.0pt[1] - 公司去年实现保费收入55.51亿元，同比增长22.5%，延续业务的承保盈利能力[3] 用户数据 - 公司通过细化客群，进一步聚焦医疗升级需求人群，百万医疗占比同比增速14.4%，总保费达65.15亿元[3] 未来展望 - 公司2024年预计营业收入将增长331.95%[6] - 公司2025年预计归母净利润将增长75.62%[6] - 公司2026年预计每股收益将为1.29元[6] 新产品和新技术研发 - 2026年预计保险服务收入将达到349.78百万元，较2022年增长约45.7%[8] - 2026年预计净利润将达到18.94百万元，较2022年增长约1,097.5%[8] - 2026年每股净资产预计为15.78百万元，较2022年增长约36.2%[8] 市场扩张和并购 - 公司着力打造健康、数字生活、消费金融和汽车为一体的生态布局，2023年分别实现总保费收入增速9.2%、41.6%、22.5%、24.7%[2] 其他新策略 - 报告中的投资评级分为买入、增持、中性、卖出和超配等级[10] - 报告强调了信息的准确性和完整性，提醒投资者注意信息更新和修订[11] - 报告明确指出不构成出售或购买证券的要约或邀请，不构成个人投资建议[12] - 公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，提供证券投资分析、预测或建议等服务[13] - 发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，包括对证券价值、市场走势等进行分析[14]