文章核心观点 4月25日恒生指数上涨0.32%，南向资金全天净卖出70.19亿港元，介绍了港股通（深）和港股通（沪）成交情况、成交活跃股的成交金额和净买卖金额，以及部分个股连续净买入和净卖出情况 [1][2] 恒生指数及南向资金整体情况 - 4月25日恒生指数上涨0.32% [1] - 南向资金全天合计成交金额为861.88亿港元，买入成交395.84亿港元，卖出成交466.03亿港元，合计净卖出金额70.19亿港元 [1] 港股通成交情况 - 港股通（深）累计成交金额341.67亿港元，买入成交146.53亿港元，卖出成交195.14亿港元，合计净卖出金额48.61亿港元 [1] - 港股通（沪）累计成交金额520.21亿港元，买入成交249.31亿港元，卖出成交270.90亿港元，合计净卖出金额21.59亿港元 [1] 成交活跃股情况 - 南向资金成交金额最多的是腾讯控股，合计成交额53.89亿港元，小米集团 - W、阿里巴巴 - W成交额紧随其后，分别成交51.11亿港元、47.94亿港元 [1] - 净买入的个股共有3只，美团 - W净买入额为7.45亿港元居首，收盘股价上涨0.47%，融创中国净买入额为1.70亿港元，赤峰黄金净买入额为2219.03万港元 [1] - 净卖出金额最多的是腾讯控股，净卖出14.89亿港元，收盘股价上涨1.53%，阿里巴巴 - W、泡泡玛特遭净卖出8.95亿港元、6.52亿港元 [1] 同时上榜港股通（深）、港股通（沪）成交活跃股情况 - 美团 - W、融创中国、小米集团 - W等9只股同时上榜，美团 - W合计成交额32.30亿港元，成交净买入7.45亿港元，融创中国合计成交额24.58亿港元，成交净买入1.70亿港元，腾讯控股合计成交额53.89亿港元，成交净卖出14.89亿港元，阿里巴巴 - W合计成交额47.94亿港元，成交净卖出8.95亿港元 [2] 南向资金连续净买卖情况 - 2只股获南向资金连续3天以上净买入，赤峰黄金、美团 - W连续净买入天数分别为7天、3天，净买入金额最多的是美团 - W，合计净买入为26.15亿港元，其次是赤峰黄金合计净买入为7.29亿港元 [2] - 4只股获连续净卖出，净卖出金额居前的有小米集团 - W、中国移动、腾讯控股等，合计净卖出金额分别为48.57亿港元、22.89亿港元、20.92亿港元 [2] 部分个股今日涨跌幅 - 美团 - W今日涨跌幅为0.47%，融创中国为 - 6.63%，赤峰黄金为 - 3.53%，小米集团 - W为 - 1.04%，华虹半导体为 - 6.28%，中国海洋石油为0.00%，中芯国际为 - 2.80%，中国移动为 - 0.19%，泡泡玛特为 - 4.33%，阿里巴巴 - W为1.58%，腾讯控股为1.53% [2]

文章核心观点 4月25日港股市场北水成交净卖出70.19亿港元 ，其中港股通(沪)成交净卖出21.59亿港元 ，港股通(深)成交净卖出48.61亿港元 ，并列出北水净买入和净卖出最多的个股 [1] 北水净买入情况 - 美团 - W获净买入4.68亿港元 ，花旗称其不存在ADR退市风险且业务收入不依赖美国市场 ，瑞银预测今年外卖订单量将增长10%至每日6600万单 ，可能需增加约50亿元人民币用户补贴 ，相当于经调整纯利约一成 [2][4] - 融创中国获净买入1.66亿港元 ，香港法院4月28日将召开清盘聆讯 ，公司针对约95.5亿美元境外债务重组取得重大进展 ，支持债权人合计持有债务本金占现有债务本金总额约26% [2][5] - 赤峰黄金获净买入2219万港元 ，一季度营业收入24.07亿元 ，同比增长29.85% ，净利润4.83亿元 ，同比增长141.10% ，因黄金产销量稳定等 [5] 北水净卖出情况 - 腾讯遭净卖出9.12亿港元 [2] - 阿里巴巴 - W遭净卖出7.22亿港元 [2] - 中国移动遭净卖出5.09亿港元 ，首季营运收入2638亿元 ，同比增长0.02% ，股东应占利润306亿元 ，同比增长3.45% ，主营业务收入增幅放缓 [7] - 中芯国际遭净卖出8433.89万港元 [2] - 泡泡玛特遭净卖出1.46亿港元 [2] - 华虹半导体遭净卖出1.79亿港元 ，部分流片地为美国的芯片进口关税从125%降为0 [4][6] - 中海油遭净卖出2.81亿港元 ，多个OPEC + 国家寻求6月扩大增产额度 ，哈萨克斯坦发表减产负面言论 ，布兰特石油均价首季度同比下跌8% [6] - 小米集团 - W遭净卖出1.71亿港元 [7]

文章核心观点 4月24日港股市场北水成交净买入33.87亿港元，其中港股通(沪)成交净买入38.9亿港元，港股通(深)成交净卖出5.03亿港元；北水净买入最多的个股是阿里巴巴 - W、美团 - W、小鹏汽车 - W，净卖出最多的个股是中国移动、中海油、腾讯 [1]。 个股资金流向情况 - 小米集团 - W买卖总额47.78亿港元，净流出2.73亿港元 [2] - 阿里巴巴 - W买卖总额34.99亿港元，净买入14.45亿港元 [2] - 美团 - W买卖总额25.85亿港元，净买入8.50亿港元 [2] - 腾讯控股买卖总额25.78亿港元，净买入1.11亿港元 [2] - 赤峰黄金买卖总额15.27亿港元，净买入4026.00万港元 [2] - 中国移动买卖总额13.02亿港元，净卖出3.96亿港元 [2] - 中芯国际买卖总额12.01亿港元，净卖出1.21亿港元 [2] - 小鹏汽车 - W买卖总额11.48亿港元，净买入1.47亿港元 [2] - 康方生物HK 09926买卖总额8.46亿港元，净流出5553.66万港元 [4] - 信达生物HK 01801买卖总额7.51亿港元，净买入5827.33万港元 [4] 个股消息面情况 阿里巴巴 - W - 获净买入16.1亿港元；多个电商平台将全面取消 “仅退款”，未来电商平台全面取消 “仅退款” 回归良性竞争意义重大；中国跨境电商App热度快速攀升，敦煌网在97个国家交易额增速超100%，淘宝及阿里国际站下载量跃居美国App Store中免费购物软件下载量前三 [4] 美团 - W - 获净买入13.12亿港元；花旗称美团不存在ADR退市风险，业务收入不依赖美国市场；瑞银预测美团今年外卖订单量将增长10%至每日6600万单，可能需增加约50亿元人民币用户补贴来捍卫市场份额，增量开支相当于经调整纯利约一成 [5] 小鹏汽车 - W - 获净买入2.56亿港元；4月23日小鹏P7 + 超长续航Max旗舰版本正式上市，价格20.88万元；配备60个可动关节的小鹏机器人IRON亮相，小鹏人形机器人已进入工厂实训阶段，目标2026年实现规模化工业量产 [5] 赤峰黄金 - 获净买入4025万港元；上交所、深交所将其纳入港股通标的名单，调整自4月7日起生效；国信证券认为公司黄金产量有望持续增长，生产成本存在下降空间，对金价享有较高利润弹性；中信期货表示黄金长线维持乐观，关注美国4月PMI数据及美联储政策信号，经济数据疲软或推动金价重返高位 [6] 中海油 - 遭净卖出2.83亿港元；周三国际油价大幅下挫，WTI6月原油期货收跌2.20%报62.27美元/桶，布伦特6月原油期货收跌1.96%报66.12美元/桶；多个OPEC + 国家寻求6月进一步扩大增产额度，哈萨克斯坦发表对减产负面言论；中银国际预计中国石油板块三大龙头首季盈利同比下降 [6] 中国移动 - 遭净卖出3.57亿港元；首季营运收入2638亿元人民币，同比增长0.02%；股东应占利润306亿元，同比增长3.45%；国金证券认为2025年前2月电信行业端增量不增收，公司主营业务收入增幅放缓，1Q25主营业务收入2224亿元，同比增长1.4%；1Q25经营活动现金流量净额同比下降45%，因主动加快对中小企业及农民工付款进度 [7] 腾讯、中芯国际、小米集团 - W - 分别遭净卖出2.83亿、2.5亿、1.05亿港元 [8]

市场表现 - 恒生指数收跌0.74% 成交额达2407.6亿港元 [1] - 恒生科技指数收跌1.46% 盘中一度跌近2.5% [1] 行业板块 - 线上零售股全线低迷 京东跌超6% 美团跌5.15% [1] - 生物技术与黄金股逆势上扬 中国白银集团涨超10% 赤峰黄金涨4.42% [1] 个股异动 - 新东方早盘冲高近6% 收盘涨幅收窄至1.69% 系财报发布后市场反应 [1]

北水资金流向 - 4月23日港股市场北水成交净卖出181.07亿港元 其中港股通(沪)净卖出94.39亿港元 港股通(深)净卖出86.69亿港元 [1] - 北水净买入前三个股为美团-W(03690) 康方生物(09926) 赤峰黄金(06693) [1] - 北水净卖出前三个股为盈富基金(02800) 恒生中国企业(02828) 中国移动(00941) [1] 个股交易明细 - 小米集团-W(01810)买卖总额73.01亿港元 净流出5.27亿港元 [2] - 阿里巴巴-W(09988)买卖总额47.96亿港元 净流出1.06亿港元 [2] - 盈富基金(02800)买卖总额41.37亿港元 净流出40.73亿港元 [2] - 恒生中国企业(02828)买卖总额40.27亿港元 净流出40.25亿港元 [2] - 腾讯控股(00700)买卖总额36.51亿港元 净流出5.62亿港元 [2] - 美团-W(03690)买卖总额24.42亿港元 净流入5.00亿港元 [2] - 中芯国际(00981)买卖总额23.64亿港元 净流出7306.75万港元 [2] - 泡泡玛特(09992)买卖总额20.41亿港元 净流入1.12亿港元 [2] 港股通交易分析 - 港股通(沪)中芯国际买卖总额11.29亿港元 净流出7095.38万港元 [4] - 小鹏汽车-W(09868)买卖总额10.73亿港元 净流出3625.48万港元 [4] - 美团-W(03690)在港股通(深)获净买入5.57亿港元 [4] 公司动态与市场观点 - 美团-W(03690)获机构看好 现价对应2025年15倍市盈率及17%利润增速 新会员体系有望提升用户粘性 [4] - 康方生物(09926)双特异性抗体新药依达方III期临床试验达主要终点 获净买入3.42亿港元 [5] - 赤峰黄金(06693)获净买入1.4亿港元 国际金价一度突破3500美元/盎司后回落至3300美元以下 [5] - 泡泡玛特(09992)首季收入同比增长165%-170% 海外市场增长约4.8倍 获净买入1.1亿港元 [6] - 小米集团-W(01810)第二款车型YU7按计划于6-7月上市 遭净卖出5.38亿港元 [6] - 中国移动(00941)首季度营运收入2638亿元同比微增0.02% 股东应占利润306亿元同比增长3.45% 遭净卖出14.23亿港元 [7] 市场环境与资金动向 - 盈富基金(02800)和恒生中国企业(02828)分别遭净卖出90.65亿港元和67.76亿港元 主因港股强势背景下北水逢高抛售ETF [8] - 美国总统特朗普表态拟降低对中国商品关税 华泰证券看好港股相对收益表现 [8] - 中芯国际(00981) 阿里巴巴-W(09988) 腾讯(00700)分别遭净卖出1.44亿 1.99亿 3.19亿港元 [8]

恒生指数及科技板块表现 - 恒生科技指数上涨3 07%至5049 40点 涨幅达150 19点 [1] - 恒生指数上涨2 37%至22072 62点 涨幅510 30点 [1] - 国企指数上涨2 08%至8116 28点 涨幅165 49点 [1] 头部科技公司股价涨幅 - 小米集团-W领涨6 87%至47 45港元 [2][3][6] - 阿里巴巴-W上涨5 45%至116港元 [2] - 快手-W上涨3 50%至51 8港元 [2] - 腾讯控股上涨3 00%至474 2港元 [2] 新能源与智能汽车板块 - 小鹏汽车-W上涨8 73%至79 7港元 [3][6] - 比亚迪股份上涨3 89%至390 4港元 [6] - 理想汽车-W微涨0 59%至92 85港元 [6] 生物医药板块表现 - 药明生物上涨5 34%至22 7港元 [7] - 药明康德上涨4 93%至57 5港元 [7] - 凯莱英上涨4 45%至46 95港元 [7] 黄金及资源类股票下跌 - 赤峰黄金暴跌15 81%至27 15港元 [9] - 山东黄金下跌10 51%至23港元 [9] - 紫金矿业下跌4 77%至17 16港元 [9] 房地产板块疲软 - 建发国际集团下跌4 22%至16 34港元 [10] - 中国金茂下跌4 10%至1 17港元 [10] - 绿城中国下跌3 16%至10 42港元 [10] 个股异动 - 蜜雪冰城股价上涨6 57%至501 5港元 创52周新高 [12] - 优必选大涨17 17%至84 95港元 [3] - 我强控股飙升17 83%至76港元 [3] 南向资金动态 - 南向资金单日净卖出181 07亿港元 [16] - 沪港通净卖出94 39亿港元 深港通净卖出86 69亿港元 [16]

黄金价格表现 - 黄金现货价格按月持续飙升 3月突破3100美元/盎司 4月突破3400美元/盎司 按年呈现加速上涨态势 2023年涨幅13.7% 2024年涨幅26.4% 2025年至今涨幅32.9% [1] - 黄金价格从1971年的37.44美元/盎司涨至如今的3500美元/盎司 [2] - 黄金价格穿越超半个世纪周期 空间高度不断刷新高 [1] 黄金市场特征演变 - 1971年黄金非货币化后价格由市场供求关系决定 波动剧烈 而此前由货币当局维持预定水平 相对稳定 [3] - 市场参与者从中央银行主导转变为私人投资者 黄金生产商 珠宝制造商 对冲基金 投资银行等多元化主体 [3] - 形成全球24小时不间断交易市场 包括伦敦 纽约 苏黎世 香港等多个交易中心 衍生品市场迅速发展 [3] - 交易方式从实物黄金交易为主转变为实物与纸黄金交易并存 纸黄金交易规模远大于实物交易 [3] 黄金需求结构 - 2024年黄金投资需求占比32% 央行储备需求占比21% 合计占比53% 预计2025年超过60% [3] - 投资需求看重黄金避险及抗通胀能力 2015-2024年全球年均通胀率3.23% 黄金年均涨幅10.6% [4] - 央行购金连续三年超过1000吨 2024年前十大购金国家包括波兰 土耳其 印度 阿塞拜疆 中国等 [4] - 中国2024年增持黄金44.17吨 储备达2279.57吨 位居全球第6 2025年3月增至2292.33吨 [4] 黄金上涨驱动因素 - 抗通胀属性显著 全球性资产中能跑赢通胀的屈指可数 [4] - 避险属性突出 2008年金融危机 2015年股市泡沫及2020年疫情等事件均助推金价上涨 [4] - 去美元化成为共识 各国央行持续加大购金力度 [5] - 美国可能通过货币化黄金进行化债 截至2024年底黄金储量8133.46吨 位列全球第一 [5] 黄金板块标的表现 - 黄金板块标的获得大幅市值溢价 港股赤峰黄金年内涨幅高达1.4倍 [1] - 紫金矿业作为全球矿产金龙头 受益金价上涨 业绩保持双位数增速 市值连涨10年翻16倍 [7] - 紫金矿业2024年中国矿山产金份额24% 保有金总资源量3972.53吨 其中证实储量金1486.60吨 [7] - 赤峰黄金2024年利润翻倍 黄金产量15.16吨 2025年计划生产16.7吨 [7] - 老铺黄金过去两年收入及净利润均保持三位数增速 市值翻10倍以上 截至2024年底门店总数36家 忠诚会员35万人 [8] 黄金价格展望 - 长期趋势看黄金仍是投资首选 趋势性上涨难回头 投资需求主导长周期 [5] - 美国财政赤字2024年达1.83万亿美元 利息支出8811亿美元占财政收入18% 债务增长不可持续 [5] - 短期存在回撤风险 连续两个月放量大涨后加速赶顶 投资者存在获利退出需求 [6] - 黄金板块标的估值较高 对金价敏感度高 可能跟随价格回撤 但长期基本面有较强支撑 [8]

全球金融市场表现 - 美股和美元在经历前期下跌后出现反弹 紧随其后亚洲新兴市场开始收复失地 [1] - MSCI新兴市场指数 日经225指数 韩国综合指数均上涨超过1% 恒生指数上涨超过3% 台湾加权指数上涨超过4% [1] - 越南和泰国股市回暖 日本 韩国 香港和A股市场均高开高走 [1] 黄金市场动态 - 现货黄金价格高位跳水 最低触及3312美元/盎司 随后短暂回升但跌势难止 [3] - 现货黄金跌破3330美元/盎司关口 日内下跌1.66% COMEX黄金期货报3340.7美元/盎司 日内下跌2.3% [3] - 香港和A股贵金属板块集体下挫 黄金股出现深度回调 [4] 黄金个股表现 - 港股赤峰黄金下跌超过14% 潼关黄金下跌超过10% 山东黄金下跌超过9% 招金矿业下跌超过8% [5] - A股赤峰黄金下跌超过8% 山东黄金下跌超过6% 紫金矿业下跌超过3% [5] - 港股中国黄金国际下跌7.3% 集海资源下跌6.82% 复兴亚洲下跌6.49% [6] - A股明牌珠宝下跌9.73% 晓醒科技下跌7.94% 求绅通灵下跌7.48% 四川黄金下跌7.28% [6] 科技巨头表现 - 特斯拉股价上涨4.6%至237.97美元 市值单日增加337亿美元 [17] - 亚马逊上涨3.5%至173.18美元 谷歌上涨2.7%至153.9美元 Meta上涨3.22%至500.28美元 [17] - 微软上涨2.14%至366.82美元 苹果上涨3.41%至199.74美元 [17] 政策环境变化 - 特朗普表示无意让鲍威尔离职 同时承认对华关税过高并计划大幅下调 [10] - 美国财长释放谈判信号 暗示中美贸易紧张局势可能出现缓和 [11] - 政策转变缓解了市场担忧 为美股和美元带来积极影响 [15] 行业影响分析 - 特斯拉虽然股价反弹 但一季度业绩被分析师称为"灾难" 表现取决于管理层专注度 [19] - 全球贸易紧张局势导致资金从美国股票 债券和美元撤离 转向避险资产 [20] - 摩根大通预计明年金价可能达到4000美元 尽管当前出现回调 [21]

北水资金流向 - 4月22日北水成交净买入港股213.6亿港元 其中港股通(沪)净买入118.06亿港元 港股通(深)净买入95.54亿港元 [1] - 盈富基金获净买入46.17亿港元 恒生中国企业获净买入39.37亿港元 阿里巴巴-W获净买入10.66亿港元 [2] - 小米集团-W遭净卖出9.86亿港元 紫金矿业遭净卖出7.27亿港元 中芯国际遭净卖出1.49亿港元 [2][9] 重点个股交易明细 - 美团-W买卖总额56.65亿港元 净流出1.69亿港元 [2] - 腾讯控股买卖总额29.69亿港元 净流入5.43亿港元 [2] - 赤峰黄金买卖总额29.39亿港元 净流入2727.39万港元 [2] - 山东黄金买卖总额10.73亿港元 净流入1.24亿港元 [4] 港股ETF及科网股表现 - 盈富基金获净买入94.24亿港元 恒生中国企业获净买入66.3亿港元 [6] - 阿里巴巴获净买入19.59亿港元 腾讯获净买入12.52亿港元 [6] - 华泰证券看好港股相对收益 因出口链企业市值占比低且科技企业盈利表现强劲 [6] - 摩根大通认为关税战对中国互联网公司收入影响多为间接 [6] 半导体及消费股动态 - 华虹半导体获净买入2.28亿港元 美银证券将其评级从跑输大市上调至买入 目标价从17港元上调至44.5港元 [7] - 泡泡玛特获净买入1.65亿港元 预计2025年Q1整体收益同比增长165%-170% 其中海外收益同比增长475%-480% [7] 黄金板块分化走势 - 现货黄金突破3500美元/盎司创历史新高 本月累计涨超12% 年内累计涨逾30% [8] - 山东黄金获净买入1.24亿港元 赤峰黄金获净买入6825万港元 紫金矿业遭净卖出7.26亿港元 [8] - 东方金诚表示黄金仍处震荡上行趋势 但需警惕短期高位波动风险 [8]

文章核心观点 4月17日港股市场北水成交净买入23.09亿港元，不同个股有不同的净买入或净卖出情况，各公司有相关消息影响市场表现 [1] 北水整体情况 - 4月17日北水成交净买入23.09亿港元，其中港股通(沪)成交净买入5.08亿港元，港股通(深)成交净买入18.01亿港元 [1] 个股净买卖情况 净买入个股 - 阿里巴巴 - W获净买入3.11亿港元，港股通(深)净买入8.35亿港元 [2][4] - 腾讯控股获净买入8199.36万港元，港股通(深)净买入7.82亿港元 [2][4] - 美团 - W获净买入2.14亿港元，港股通(深)净买入7.37亿港元 [2][4] - 巨子生物获净买入4.16亿港元 [4][5] - 泡泡玛特获净买入2.27亿港元 [5] - 华虹半导体获净买入1.97亿港元 [6] - 中芯国际获净买入615万港元 [6] - 赤峰黄金获净买入1.82亿港元 [6] - 中国移动获净买入2734万港元 [2][8] 净卖出个股 - 小米集团 - W遭净卖出13.42亿港元 [7] - 中海油遭净卖出7029万港元 [8] - 盈富基金遭净卖出14亿港元 [1][8] 公司相关消息 互联网公司 - 摩根大通认为撇除跨境电商业务外，美国关税战升级对中国互联网公司收入大多是间接影响，目前估计对线上消费影响少于0.5%；汇丰称中国互联网行业在贸易紧张局势下波动性大，但受关税政策直接影响有限 [4] 巨子生物 - 拟折让约9.50%先旧后新配股，最高净筹约22.94亿港元，用于核心业务发展等；花旗预计短期股价承压，但盈利前景稳健 [5] 泡泡玛特 - 4月14日创始人宣布启动全球组织架构全面升级，聚焦区域战略；美银认为关税战对其影响有限 [5] 半导体行业 - 中国半导体行业协会明确集成电路原产地以流片地为准；中金指出关税政策有利于加速半导体芯片国产化 [6] 赤峰黄金 - 4月17日现货黄金突破3350美元/盎司创新高；上交所、深交所将其纳入港股通标的名单；国信证券认为其黄金产量有望增长，成本有下降空间 [6] 小米集团 - 3月25日宣布先旧后新配售8亿股募资425亿港元；4月14日核心子公司200亿元公司债项目状态更新为“提交注册”；原定于4月底的2025年投资者日延期至6月3日 [7]