回购概况 - 公司通过集中竞价方式回购A股股份1240.26万股 [1] - 回购总金额约为人民币5亿元 [1] - 回购股份数量占公司总股本的0.25% [1] 交易细节 - 回购股份的平均成交价格为人民币40.32元/股 [1] - 回购股份的最高成交价为人民币42.23元/股 [1] - 回购股份的最低成交价为人民币39.66元/股 [1]

回购实施概况 - 公司自2025年9月3日起开始实施股份回购计划 [1] - 2025年10月31日单日回购A股股份497万股，回购总金额约为2.0006亿元人民币 [1] - 截至2025年10月31日，累计回购A股股份1240万股，累计回购总金额约为5.0005亿元人民币 [1] 单日回购交易细节 - 2025年10月31日单日回购股份数量占公司总股本0.10% [1] - 单日回购平均成交价为40.25元/股，最高成交价40.40元/股，最低成交价40.02元/股 [1] 累计回购交易细节 - 截至2025年10月31日累计回购股份数量占公司总股本0.25% [1] - 累计回购平均成交价为40.32元/股，最高成交价42.23元/股，最低成交价39.66元/股 [1]

回购计划 - 2025年第1期A股回购资金15 - 30亿元，价格不超60元/股，期限2025.4.28 - 2026.10.29[5] - 因权益分派，2025.9.16起回购价上限调为59.10元/股[7] 回购进展 - 2025.9.3起实施回购，10.31回购4970000股，金额约2亿，占比0.10%，均价40.25元/股[5] - 截至2025.10.31累计回购12402648股，金额约5亿，占比0.25%，均价40.32元/股[6] 后续计划 - 后续将根据市场情况在回购期限内继续实施A股回购计划[9]

公司回购行动 - 公司于2025年10月31日斥资2亿元人民币回购股份 [1] - 本次回购股份数量为497万股A股 [1] - 每股回购价格区间为40.02元至40.4元人民币 [1]

回购操作摘要 - 公司于2025年10月31日执行股份回购操作 [1] - 回购股份数量为497万股A股 [1] - 回购总金额为人民币2亿元 [1] 回购价格区间 - 回购价格区间为每股40.02元至40.4元 [1]

股份数据 - 2025年9月30日A股已发行股份（不含库存）4,791,997,761股[3] - 2025年10月31日A股购回股份4,970,000股，占比0.1%，每股回购价40.25元[3] - 2025年10月31日A股结束时已发行股份（不含库存）4,787,027,761股，库存12,402,648股，总数4,799,430,409股[3] - 2025年9月30日H股已发行股份（不含库存）240,000,000股，库存0股，总数240,000,000股[4] - 2025年10月31日H股结束时已发行股份（不含库存）240,000,000股，库存0股，总数240,000,000股[4] 购回情况 - 2025年10月31日公司购回股份4970000股，最高购回价40.4元，最低40.02元，付出总额200057146.7元[13] - 公司合共购回股份4970000股，付出总额200057146.7元，拟注销0股，拟持作库存4970000股[13] 其他 - 呈交日期为2025年10月31日[2] - 确认股份发行等获董事会授权批准[6] - 未经交易所批准，购回股份后30天内不得发行新股等[14] - 呈交者为甘玲，职衔是联席公司秘书[15]

涉及的行业与公司 * 公司：顺丰控股股份有限公司 (S F Holding Co Ltd 股票代码 002352 SZ) [1][5][6] * 行业：香港/中国 运输与基础设施 (Hong Kong/China Transportation & Infrastructure) [5][6][64] 核心观点与论据 财务表现不及预期 * 第三季度净利润为26亿元人民币，同比下降8 5% [2] * 剔除一次性项目后，第三季度利润为22亿元人民币，同比下降14% [2] * 第三季度净利润下降幅度大于已下调的预期 [8] * 第三季度收入为784 03亿元人民币，同比增长8 2% [8][9] * 国内快递收入增长14%，但国际收入下降6% [8] * 第三季度毛利率为12 5%，同比下降1 6个百分点，环比下降0 6个百分点 [8][9] * 第三季度营业利润率和经常性净利润率分别收窄1 6和0 7个百分点 [8][9] * 前三季度自由现金流估计为53亿元人民币，经营现金流同比下降14% [8] 未来展望与风险 * 公司第四季度目标是实现利润同比持平，这暗示其和市场的盈利预测存在下行风险 [8] * 摩根士丹利对公司的评级为"持股观望" (Equal-weight)，行业观点为"符合预期" (In-Line) [5][6] * 目标股价为49 50元人民币，较2025年10月30日收盘价40 93元有21%的上涨空间 [6] * 估值方法为概率加权DCF模型（牛市情况15%，基本情况70%，熊市情况15%），关键假设为WACC 8 7%和终端增长率2 5% [10] * 预计业绩公布后股价将出现负面反应 [8] 其他重要内容 公司行动与积极因素 * 公司将回购计划从5-10亿元人民币上调至15-30亿元人民币，这可能为下行风险提供一定保护 [8] * 限时快递收入在第三季度增长8 1%，增速高于第二季度的6 6% [8] * 剔除嘉里物流联网有限公司的影响，国际收入增长较上半年加速 [8] 潜在风险因素 * 上行风险包括：电商快递业务量增长、国际业务收入增长加速、成本控制改善、股息支付率进一步提高 [12] * 下行风险包括：市场竞争加剧、新业务盈利能力较低、劳动力成本上升和资本支出增加带来的折旧负担加重、嘉里物流联网有限公司的业绩差于预期 [12] 市场数据与披露 * 公司当前市值为2072 16亿元人民币，已发行稀释后股份为50 63亿股 [6] * 摩根士丹利及其关联公司在研究发布时持有顺丰控股1%或以上的普通股 [18] * 摩根士丹利在过去的12个月内曾向顺丰控股提供投资银行服务，并预计在未来3个月内寻求或获得相关报酬 [19][21]

涉及的行业与公司 * 纪要涉及的公司为顺丰控股，所属行业为物流快递行业[1] 核心业务表现与战略举措 * 公司高端时效件收入增长加速，三季度同比增长8.1%，高于二季度的6.6%[2][4] * 电商集收模式操作的件量规模在三季度环比提升20%以上，分层运营策略成效显著[2][5] * 公司加速行业化转型，销售队伍扩充至超过4,000人，并成立行业经营部聚焦解决方案打造[2][11] * 在工业设备、通信高科技等行业，物流收入同比增长超过25%[2][12] * 公司前三季度累计新增一级客户8家，新增千万级客户123家[12] * 公司推行激活经营策略，包括地区授权差异化、经营利润强绑定、扩大激活经营群体覆盖面[5] * 公司试点具身智能技术，计划未来三年内在大件转运中心和自动化仓储引入该技术以降低运营成本[3][13] 财务业绩关键数据 * 公司前三季度业务量达121.5亿票，同比增长28.3%[2][6] * 前三季度营业收入2,253亿元，同比增长8.9%，其中速运物流收入1,675亿元，同比增长12%[2][6] * 供应链及国际业务收入达527亿元，同比增长4%[2][6] * 前三季度归母净利润达到83.1亿元，同比增长9.1%，归母净利润率为3.7%[6] * 前三季度毛利润为292亿元，同比增长1.2%，毛利率13%，同比下降一个百分点[6] 资本结构与股东回报 * 公司资产负债率优化至50%，保持健康资本结构[2][7] * 前三季度经营活动产生的现金流量净额为194亿元，自由现金流保持在127亿元[2][7] * 公司将股份回购方案总额从1-10亿元上调至10-30亿元，创历史新高，剩余27亿元额度用于市场回购[3][8][9][14] * 2025年中期分红总金额为23亿元，同比增长21%[14] 其他重要信息与展望 * 公司针对业绩波动已实施改善措施，9月单月业绩已接近去年同期水平[14] * 公司采用"先有后优"策略优化客户结构，9月电商线票均收入提升且毛利改善[14] * 公司展望2025年四季度单季度归母净利润同比基本持平，并确保全年归母净利润同比稳健增长[14]

回购方案调整 - 公司于2025年10月30日召开第六届董事会第二十五次会议，审议通过调整2025年第1期A股回购股份方案 [1] - 回购股份资金总额由不低于人民币5亿元且不超过人民币10亿元，大幅上调至不低于人民币15亿元且不超过人民币30亿元 [1] - 回购实施期限延长至董事会审议通过调整方案之日起12个月止，即自2025年4月28日起至2026年10月29日止 [1] - 此次调整基于对证券市场情况、公司资金状况以及股份回购进展等因素的综合考虑 [1] - 除调整回购资金总额及延长实施期限外，2025年第1期A股回购股份方案的其他内容保持不变 [1]

（於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確 性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部分內容所產生或因 依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 S.F. Holding Co., Ltd. 順豐控股股份有限公司 （股份代號：6936） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條刊發。 根據中華人民共和國的有關法例規定，順豐控股股份有限公司（「本公司」）在巨 潮資訊網( www.cninfo.com.cn )刊發了以下公告。茲載列如下，僅供參閱。 承董事會命 順豐控股股份有限公司 聯席公司秘書 甘玲 中國深圳，2025年10月30日 於本公告日期，本公司董事會成員包括董事長及執行董事王衞先生，執行董事何捷先生、王 欣女士及徐本松先生；及獨立非執行董事陳尚偉先生、李嘉士先生及丁益博士。 2022 年 A 股股票期权激励计划预留授予股票 期权第三个行权期行权条件成就相关事项 之 独立财务顾问报告 2025 年 10 月 | | | | 一、释义 | | 1 | | --- | ...