港股早盘市场整体表现 - 港股止跌，整个早盘维持在中轴附近窄幅盘整 [1] - 大消费和科技板块小幅收红，互联网和医疗板块走势平淡 [1] 大消费板块表现 - 大消费板块探底回升后震荡上行，截止午盘小涨0.32% [3] - 李宁领涨，涨幅达4.37% [3] - 申洲国际上涨2.26% [3] - 石药集团、老铺黄金、药明生物、泡泡玛特等股涨幅均在1%上方 [3] - 创科实业、小鹏汽车、地平线等股逆势下跌 [3] 科技板块表现 - 科技股开盘后一直围绕中轴盘整，截止午盘小涨0.14% [3] - 美团上涨1.21% [3] - 京东集团、阿里巴巴、腾讯控股、中芯国际等股均小幅收涨 [3] - 比亚迪股份、网易等股逆势小幅下跌 [3] 医疗保健板块表现 - 恒生医疗板块走势平淡 [3] - 石药集团上涨1.9% [3] - 药明生物上涨1.68% [3] - 百济神州、信达生物、三生制药等股均小幅收涨 [3] - 康方生物、中国生物、京东健康、翰森制药等股均小幅收跌 [3]

自本土市场新能源转型引爆以来，20万以上市场的快速增长已经成为显学，而仔细观察近期榜单，新能源市场另一个颇受瞩目的现象同样在强化。以11月 销量为例，来看看今天的新能源市场、乃至整体本土市场的演化—— | | 宏光MINIEV | 6 | Model 3 | | --- | --- | --- | --- | | | ★★★★★ 4.43分 3.28-9.99万 | ↑ 55 | ★★★★★ 4.35分 23.55-33.95万 | | 2 | Model Y | 7 | 问界M7 ★★★★★ 4.51分 | | 18 | ★★★★★ 4.40分 26.35-31.35万 | ↑ 11 | 24.98-37.98万 | | | 星愿 ★★★★★ 4.62分 | 8 | 海狮06 ★★★★★ 4.47分 | | | 6.88-9.88万 | 13 | 13.98-16.38万 | | 4 | 秦PLUS | 9 | 针7 | | J1 | ★★★★★ 4.60分 7.98-17.98万 | 11 | ★★★★★ 4.45分 17.98-21.98万 | | 5 | 小米YU7 | 10 | 泡喝 | | | ★ ...

甲骨文大跌引发大型科技股集体下挫，纳指跌超400点。昨日止跌反弹的港股三大指数低开，恒指跌 0.54%，国指跌0.62%，恒生科技指数跌1.11%。大型科技股集体下跌，小米、阿里巴巴跌2%；软件类 股、汽车股、免税概念股走低，小鹏汽车跌2.3%，中国中免跌2%。另外，正在筹划吸收合并东兴证 券、信达证券，中金公司复牌高开7%，生物医药股、高铁基建股部分上涨。(格隆汇) ...

要闻提示 NEWS REMIND 1.可靠吗？苹果考虑在印度封装iPhone芯片 2.腾讯升级大模型研发架构，前OpenAI顶尖研究员出任首席AI科学家 3.回应"骂俞敏洪是忘恩负义"，罗永浩：很多人被PUA惯了，总说是平台成就了个人 4."天才少女"罗福莉小米首秀，发布并开源新模型 5.冲刺"大模型第一股"！MiniMax、智谱通过港交所聆讯，公司回应 6.哪吒汽车被曝开新号成立"谦和汽车"，知情人士：为重整做准备 7.OPPO高管拔牙遇牙医粉丝：一边拔牙一边问新机消息 8.Meta元宇宙部门将裁员，资源转向AI智能眼镜 今日头条 HEADLINE NEWS 可靠吗？苹果考虑在印度封装iPhone芯片 美东时间周三，据外媒报道，苹果公司正在与印度芯片制造商进行初步商谈，计划为其 iPhone组装并封 装零部件。此前，苹果与印度的工业合作主要集中在iPhone、AirPods等终端产品的最终组装环节。而最 新的谈判进展表明，苹果在印度的布局可能从现有的终端产品组装，进一步向上游延伸至更复杂的半导体 封装领域。报道称，苹果公司与穆鲁加帕集团（Murugappa）旗下CG Semi半导体公司进行了会谈。该 公司正 ...

1.【小米自研大模型MiMo-V2-Flash正式开源上线】在12月17日的2025小米人车家全生态合作伙 伴大会上，小米集团合伙人、集团总裁卢伟冰发表《一路同行，澎湃未来》的主题演讲。他宣布小米 自研AI大模型Xiaomi MiMo-V2-Flash已正式开源上线，他将其称为迈向Agent时代的全新语言基 座。根据卢伟冰公布的小米自研MiMo系列的时间表，目前小米已经推出推理大模型MiMo-7B，视觉 推理大模型MiMo-VL，原生端到端音频生成模型MiMo-Audio，端侧视觉语言大模型MiMo-VL- Miloco，具身大模型MiMo-Embodied。（和讯网） 2.【何小鹏：当前没有AI泡沫，未来AI市场有巨大机遇】小鹏汽车董事长何小鹏在朋友圈发文分享了 自己对AI的一些感受。他认为任何科技时代都是阶段或局部有泡沫的，但这是一个市场从混沌到有序 的必然竞争过程，AI必然会推动整个社会巨大的变革。整体来说，他认为当前没有AI泡沫，未来AI的 市场有着巨大机遇。（新浪科技） 2 元 投资价值企业 0 投资机构 及上市公司 5077 国家高新 小时一手资讯 技术企业 a B F + 线 创投人物 投融资及 ...

完整早报音频，请点击标题下方小耳机收听 【马斯克预测某车企：必死！】 当地时间 12 月 16 日，特斯拉首席执行官埃隆·马斯克在社交媒体 X 上直言不讳地评论福特汽车的电动化战略收缩：没救了，他们非"死"不可。他还表示，非自动驾驶 燃油汽车就像骑马时用翻盖手机一样，但你不可能把好想法强加给传统产业。这番表态源自福特汽车 宣布计提 195 亿美元资产减值损失并停产 F-150 Lightning 纯电皮卡。同日，特斯拉市值突破 1.6 万亿美元，单日暴涨 485 亿美元，创下历史新高。资本市场用真金白银表达了对于两条技术路线的 选择。（电动知家） 【小米 "天才少女"罗 福莉首秀，称小米开源模型全球前二】 2025 小米人车家全生态合作伙伴大会 于 12 月 17 日 举行，罗福莉首次登场，并称"（小米开源模型的）代码能力和 agent 能力，在世界 级非常公开公正的评估榜单上，在我来看它已经进入了全球 top1 2 "。（财联社） 【好特卖回应新加盟叫停：闭店是加盟商或直营店正常的经营选择，全年闭店率不超过 5% 】 近 日，好特卖被曝光陆续关闭其在核心城市的门店，涉及广州、长沙、杭州、北京等城市热门商圈。 ...

投资评级 - 投资评级为“买入”，且评级为“维持” [7] 核心观点 - 小鹏汽车在广州市获得L3级自动驾驶道路测试牌照，并启动常态化L3道路测试，主要适用范围为广州市智能网联测试高快速路，这标志着公司开启了L3测试新阶段 [2][4] - 公司AI应用历史积淀深厚，当前全面转向AI战略，定位为面向全球的AI汽车公司，并明确未来十年将转型为AI汽车智能科技企业，AI业务全面起势 [2][8] - 领先的智驾实力赋能，有望加速下一代智驾技术商业化落地，并推动公司在2026年迎来强新车与强AI周期，AI成果“涌现”，AI时代有望迎来估值重估 [8] 事件与业务进展 - **自动驾驶进展**：公司获得L3级自动驾驶测试牌照，推动智驾探索进入L3阶段 [2][4]。依托软硬件一体化优势，在智能驾驶领域持续领先，随着自研图灵芯片上车、云端基座大模型推进，智驾进入第二代VLA阶段 [8]。2025年科技日发布了具备L4级能力的第二代VLA，预计2026年一季度量产上车，并预期在2026年推出具备L4能力的Robotaxi车型 [8] - **AI战略与生态布局**：公司已构建“三位一体”的具身智能生态布局，涵盖AI汽车、AI机器人和飞行汽车，对标特斯拉，成为国内最早形成此AI科技生态的企业之一 [8] - **智驾及Robotaxi**：预计支持L4的车型将在2026年量产，明年开启Robotaxi试运营 [8] - **AI机器人**：小鹏Iron机器人处于国内车企领先水平，已进入工厂实训，下一代机器人发布在即，目标2026年量产，有望成为中国最早实现量产的L3机器人之一 [8] - **飞行汽车**：研发和量产进度国内领先，“陆地航母”累计订单量达7000台，飞行汽车智造基地竣工，具备“万辆级”年产能，支撑2026年交付放量 [8] - **财务与交付展望**：展望2025年第四季度，公司预期交付量12.5-13.2万辆，同比增长36.6%至44.3%，预期收入215-230亿元，同比增长33.5%至42.8% [8]。预计公司2025-2026年收入分别为769亿元和1156亿元，对应市销率（PS）为1.6倍和1.1倍 [8] 竞争优势与未来展望 - **技术核心**：强大的高算力芯片、极大参数的大模型和模型工厂是支撑小鹏AI战略的底层核心要素，公司围绕算力和算法打造自研图灵AI芯片和世界基座大模型 [8] - **行业地位**：智驾进展持续领先，构筑了AI时代的核心护城河，智驾VLA升级有望带来飞跃 [8] - **增长动力**：公司持续处于强新车周期，多款新车预期上市将增强销量周期。规模提升、平台和技术降本效果将进一步体现，叠加软件盈利的商业模式拓展以及出海持续增长，公司未来盈利具备较大弹性 [8] - **估值前景**：2026年强新车与强AI周期持续，AI应用全面起势，AI时代有望迎来估值重估 [8]

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 今日（12月17日）午后，A股放量大幅上攻，创业板指大涨3.39%，创近2个月来最大单日涨幅，深证成 指、科创50也均涨逾2%，上证指数、沪深300、上证50等亦涨超1%，市场成交温和放大至1.83亿元。 万和证券认为，市场将震荡上行，"反内卷"政策有效推动市场竞争持续优化，扩内需、保民生等政策落 地带来供需关系的改善，建议关注消费行业的投资机会。此外，高技术制造业继续位于扩张区间，且明 显高于制造业总体水平，行业支撑作用持续显现，建议关注受益于政策和业绩驱动的集成电路、商业航 天板块。 市场热点方面，大金融午后集体异动拉升成为市场上涨主要动力。券商股在13：30左右开始放量，板块 指数约40分钟就由绿盘转为大涨近3%。华泰证券盘中一度冲击涨停，股价创2015年6月以来10年半新高 （复权，下同），收盘涨幅收窄至6.09%；兴业证券、广发证券等涨幅居前。 同一时段，保险板块指数也放量拉升，一度涨近4%，创历史新高。板块内所有个股上涨，中国太保、 新华保险逼近历史最高点，中国人寿、中国平安创年内新高。 银行板块指数午后也一度涨逾1%，多元 ...

政策与商业化进展 - 工业和信息化部于12月15日正式公布中国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，标志着L3级自动驾驶从测试迈入商业化应用的关键一步 [2] - 首批获准的两款车型将在北京、重庆的指定区域开展上路试点，适配城市拥堵与高速路段 [2] - 小鹏汽车此前已在广州市获得L3级自动驾驶道路测试牌照，并启动常态化高快速路有条件自动驾驶测试 [2] 主要参与者技术路线与布局 - 行业存在两种主要技术发展路线：传统车企（如吉利、长城、长安）普遍采用“渐进式”路线，从L1/L2级功能稳步迭代；互联网科技巨头与造车新势力则试图“换道超车” [3] - “蔚小理”等造车新势力瞄准L3阶跃式发展，而百度、华为等科技公司则剑指L4/L5级别的变革式引领 [3] - 主要车企均已布局自动驾驶业务，吉利、长城、东风等企业已进入L4/L5级别智能驾驶领域 [4] - 小鹏汽车计划在2026年推出软硬件均达到L4级自动驾驶水平的量产车型 [2] 企业具体技术布局概览 - 比亚迪自研自动驾驶操作系统，布局L2级别 [4] - 长城自研计算平台、算法，布局L4/L5级别 [4] - 吉利自研芯片、计算平台、操作系统、算法，布局L4/L5级别 [4] - 蔚来自研芯片、系统、算法和数据等，布局L3级别 [4] - 小鹏布局智能驾驶辅助系统、高精度地图等，达到L3级别 [4] - 理想自研操作系统、算力平台、芯片，达到L2+级别 [4] - 百度布局视觉传感器、高精度地图、算法、自研芯片、无人驾驶平台等，目标L4/L5级别 [4] - 华为布局激光雷达、高精度地图、算法、自研芯片等，目标L4/L5级别 [4] 市场渗透率与未来预测 - 目前全球已售车型中，L1和L2级自动驾驶车辆渗透率已超过50% [5] - 咨询机构预测，到2030年，L2+级别功能将扩展至90%以上的车辆 [5] - 到2030年，L3级别以上的高阶自动驾驶预计将占据50%的市场份额 [5] 技术发展愿景与生态展望 - 小鹏汽车CEO何小鹏认为未来只会存在两种车：具备L4级软件能力的有人驾驶汽车，以及彻底无人驾驶的汽车 [7] - 具备L4级软件能力的有人驾驶汽车可实现驾驶员在位的超高速路段自动驾驶，接管间隔可达1000公里甚至1万公里 [7] - 何小鹏判断，有驾驶员的L4车辆与无人驾驶的L4车辆将在未来2到5年内并存，共同构成自动驾驶出行生态 [7] - 小鹏汽车在2025年科技日发布了具备L4级能力的第二代视觉语言行动模型(VLA)，该软件预计将于2026年一季度量产上车 [2]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3][4][9][10][11][12] 报告核心观点 - 工业场景中，人形机器人优先适配搬运与质检类任务，商业化重点关注投资回报率，自主泛化能力提升后可向更多工序拓展 [1][3][9][10][11] - 人形机器人与工业机器人形成互补定位，从短链条任务起步，轮式形态将成为工业场景应用首选 [2][10][16][30] - 预计到2035年，中国工业场景中汽车制造、电子制造、物流仓储三大领域人形机器人总需求量达48.4万台，市场空间超480亿元 [1][4][12][75] 根据相关目录分别进行总结 1. 核心观点：工业场景人形机器人优先适配搬运与质检类任务，商业化重点关注ROI，自主泛化能力提升后可向更多工序拓展 - 人形机器人优先适配搬运与质检类任务，并向基础组装拓展，商业化核心卡点是投资回报率 [1][3][10][11] - 要实现2年回本的最低目标，机器人售价需降低至十万元级别，且效率提升至人工同等水平 [3][11][67] - 具身大脑发展仍然滞后，处理复杂长链条任务能力不足，泛化性能提升后人形机器人可向更多工序拓展 [1][3][11][72] - 预计到2035年，中国工业场景中汽车制造、电子制造、物流仓储三大领域人形机器人总需求量达到48.4万台，市场空间483.6亿元 [1][4][12][75] 2. 工业制造柔性化需求提升，人形机器人从短链条任务起步，轮式形态将成为首选 - 人形机器人与工业机器人根据能力差异形成互补定位，工业机器人专注于固定工位的高速、高负载、精准重复作业，而人形机器人体现出柔性化特点 [2][10][16][17] - 人形机器人在工业场景的最终目标是执行通用复杂长任务，初步落地阶段先从短链条任务起步，不断积累作业数据进行训练 [2][10][23][26] - 三大应用场景中，工业场景因标准化程度较高成为具身智能的训练场，采用渐进式部署策略 [2][10][28] - 轮式形态具备稳定性、长续航、移动速度快的优势，将成为工业场景应用首选 [2][10][30] 3. 优先适配搬运与质检类任务，商业化重点关注ROI - 以汽车制造和电池组装产线为例，搬运类、质检类任务普遍具有半柔性特征、人工参与度高，且为短链条、工序相对独立，人形机器人能够优先胜任 [3][11][32][47] - 对于基础组装类任务，如螺丝预拧紧、零件预安装等，人形机器人尚在初步测试阶段 [3][11][45][47] - 投资回报率决定商业化落地，按照回本周期2年的最低目标反推，假设工人年薪8万元，机器人售价需降低至16万元，而目前售价多在30-50万元区间 [67] - 部分发达国家劳动力短缺、人力成本高，人形机器人的商业化闭环有望率先跑通，出海或将成为重要方向 [11][69] - 精细操作能力有待提升，灵巧手的耐久度、灵活度、力度控制是从演示走向实用的另一大难关 [3][11][73] 4. 市场空间超480亿，车企与机器人企业相互配合推动落地 - 预计到2035年，中国工业场景中汽车制造、电子制造、物流仓储三大领域人形机器人总需求量达到48.4万台，市场空间483.6亿元 [4][12][75] - 预计到2030年，总需求量达到7.1万台，市场空间84.7亿元 [12][75] - 特斯拉、小鹏等车企具备技术与场景双重优势，推动人形机器人在工业场景落地 [4][12][80] - 机器人本体企业与车企合作落地，Walker系列、Figure等成为典型代表 [4][12][85][89]