港股市场整体表现 - 港股主要指数走低，恒生科技指数跌幅扩大至3%，恒生指数跌超2% [1] 重点公司股价表现 - 华虹半导体股价跌超10% [1] - 中国联通股价跌超9% [1] - 小鹏汽车股价跌超8% [1] - 中国电信股价跌超7% [1] - 蔚来股价跌超5% [1] - 比亚迪股份股价跌超5% [1]

核心观点 - 2026年1月公司交付新车20,011台 所交付车辆全生命周期预计可减少碳排放约30万吨 相当于494万棵中等树苗10年的固碳量 [2] - 公司1月业务表现强劲 涵盖主力车型热销、多款新品发布、全球化加速、获得政府关注与金融支持以及开放科技智造体验等多个积极维度 [2][3][4][5][6][7] 月度交付与环保效益 - 2026年1月公司共交付新车20,011台 [2] - 1月交付车辆全生命周期预计可减少碳排放约30万吨 相当于494万棵中等树苗10年的固碳量 [2] 主力车型销售表现 - 小鹏X9在1月持续热销 单月交付4,219台 同比增长413.9% [3] - 截至1月底 小鹏X9累计交付量达51,897台 成为国内新势力MPV中交付最快突破5万台的车型 [3] - 2026款小鹏X9纯电版已开启预订 支付2,000元意向金可抵7,000元购车款 [3] 新产品与技术发布 - 1月8日公司发布2026款小鹏P7+、小鹏G7超级增程、2026款小鹏G6、2026款小鹏G9 [4] - 以上四款车型的Ultra及Ultra SE版将搭载公司自研的第二代VLA 这是行业首个实现L4初阶能力的物理世界大模型 计划于第一季度向用户推送 [4] 全球化进展 - 1月小鹏P7+在全球36国（含中国）同步上市 并在布鲁塞尔车展完成欧洲首秀 起售价43,990欧元 计划于4月在25个欧洲市场开启交付 [5] - 新款小鹏P7+应用全球统一生产安全标准 已在奥地利格拉茨工厂完成试制 [5] - 截至2025年底 公司已进入全球60个国家和地区 拥有超1,000家销售网点 其中海外门店380家 中国销售网点721家 [5] - 截至目前 公司充电网络覆盖31个国家和地区 国内自营充电站已突破3,200座 覆盖超430座城市 [5] 政府关注与金融支持 - 1月10日广州市委书记、市长专程到访小鹏科技园调研 公司成为调研企业首站 [6] - 1月公司与工商银行广东省分行签订战略合作协议 工商银行广东省分行将支持公司100亿元人民币的授信额度 用于融资业务、国际业务、现金管理等方面 [6] 品牌体验与智造展示 - 1月“小鹏AI科技智造之旅”正式对公众开放 公众可预约参观小鹏全球总部及广州、肇庆智造基地两大探索中心 [7]

2026年1月交付业绩 - 2026年1月共交付新车20,011台 [1][4] - 同期交付车辆全生命周期预计可减少碳排放约30万吨，相当于494万棵中等树苗10年的固碳量 [1][4] 小鹏X9车型表现 - 小鹏X9在2026年1月单月交付4,219台，同比增长413.9% [1][4] - 截至1月底，小鹏X9累计交付量达51,897台，成为国内新势力MPV中交付最快突破5万台的车型 [1][4] - 2026款小鹏X9纯电版已开启预订，定位为“全球续航最长5C纯电大七座”，产品力与市场热销的超级增程版全面看齐 [1][4] 技术与研发进展 - 公司自研的第二代VLA（行业首个实现L4初阶能力的物理世界大模型）将于2026年第一季度正式向用户推送 [1][4] 国际化布局 - 截至2025年底，公司已进入全球60个国家和地区 [1][4] - 公司在海外拥有超过380家门店，充电网络覆盖31个国家和地区，接入充电桩超266万根 [1][4] - 公司在全球设有9大研发中心，持续深化国际化布局 [1][4]

行业前景与核心驱动因素 - 预计中国人形机器人行业将于2026年迎来关键发展节点，驱动因素包括AI大模型泛化能力提升、硬件技术成熟度提高、成本下行、场景应用加速，以及第四季度订单再加速 [1] - 行业呈现“小步快跑，全链爆发”的发展态势，尤其海外龙头公司有年底大规模量产的趋势 [1] - 行业催化剂包括特斯拉V3发布、宇树科技上市，以及今年港股将有大量机器人公司新上市 [1] 推荐关注的公司与投资方向 - 机器人整机方向推荐优必选、越疆、极智嘉-W [1] - 跨界产业链协同方向推荐特斯拉、小鹏汽车-W [1] - 生态类公司建议关注小米集团-W、美的集团 [1] - 供应链看好技术为收敛方向，港股看好敏实集团 [1] - 由智能驾驶向机器人拓展方向看好禾赛-W、地平线机器人-W [1]

2026年1月中国汽车市场销量核心观点 - 市场整体呈现明显分化态势，部分新势力品牌同比大幅增长，而部分传统强势品牌则出现显著下滑 [2] - 1月市场整体销量预计约180万辆，环比下降20.4%，同比微增0.3%，主要受年底冲量透支、春节假期及政策退坡等因素影响 [3] - 海外出口成为关键增长引擎，多家车企出口销量同比大幅增长，表现突出 [4] 车企集团销量排行 (TOP 5) - **吉利汽车集团**：以270,167辆销量位居榜首，同比微增1%，其中海外出口60,506辆同比翻倍，新能源车销量达124,252辆 [1] - **比亚迪**：销量210,051辆，同比大幅下滑30.11%，但出口100,482辆，同比增长51.47%，并蝉联新能源销量冠军 [1] - **奇瑞集团**：销量200,269辆，同比下降10.72%，出口表现强劲达11.96万辆，同比增长48.1%，出口占比近60% [1] - **广汽集团**：销量116,622辆，同比增长18.47%，其中自主品牌销量超4.9万辆，同比大幅增长87.58% [1] - **长城汽车**：销量90,312辆，同比增长11.59%，海外销量40,278辆，同比增长43.77% [1] 造车新势力销量排行 (TOP 10) - **问界(AITO)**：以40,016辆销量位居新势力榜首，同比增长83% [1] - **小米汽车**：销量超39,000辆，同比增长70%以上，紧追问界 [1] - **零跑汽车**：销量32,059辆，同比增长27%，为2025年全年新势力销冠 [1] - **理想汽车**：销量27,668辆，同比下降7.55%，环比下降37.5%，受春节假期影响 [1] - **蔚来汽车**：销量27,182辆，同比大幅增长96.1%，品牌分拆为蔚来20,894辆、乐道3,481辆、萤火虫2,807辆 [1] - **极氪汽车**：销量23,852辆，同比接近翻倍增长，达99.7% [1] - **方程豹**：销量21,581辆，同比激增247%，为比亚迪旗下越野品牌，增速最高 [1] - **东风奕派科技**：销量21,269辆，同比增长145%，为东风旗下新能源品牌 [1] - **小鹏汽车**：销量20,011辆，同比下降34.07%，处于产品换代期，交付受影响 [1] - **岚图汽车**：销量10,515辆，同比增长31%，1月销量连续三年连升 [1] 市场特点分析 - **增长亮点**：问界、小米、蔚来、极氪、方程豹等新势力品牌同比大幅增长 [2] - **承压明显**：比亚迪(-30.11%)、小鹏(-34.07%)、广汽本田(-69.86%)等品牌同比大幅下滑 [4] - **出口强劲**：奇瑞(出口11.96万辆，同比+48.1%)、比亚迪(出口10.05万辆，同比+51.47%)出口表现突出，成为增长新引擎 [1][4] 产业链相关动态 - 主机厂电芯采购策略兼顾性能和成本 [8] - 比亚迪出海战略发力东南亚市场 [11] - 宁德时代(CATL)的储能市场增长高于动力电池市场 [11]

股价表现与市场反应 - 2025年2月2日，小鹏汽车-W（09868.HK）股价盘初大幅下跌近10%，最低触及64.6港元/股，创下自2025年4月以来的股价新低 [1] - 截至当日9时53分，股价跌幅收窄至9.07%，报65.15港元/股，当日成交总量为1510万股 [1][2] - 其美国存托凭证（ADR）报价同步下跌，报17.98美元，跌幅为3.28% [2] 公司运营与交付数据 - 公司2026年1月新车交付量为20011台，该数据落后于主要竞争对手蔚来和理想 [3] - 2026年1月交付量较去年同期（同比）大幅下降34.07% [3] 公司估值与财务指标 - 截至2025年2月2日盘中，公司总市值为1245亿港元 [2] - 公司市盈率（市盈）为负41.87，市净率（市净）为3.79 [2]

市场表现 - 2月2日早盘港股新能源汽车股集体大跌 其中比亚迪股份跌4.86% 小鹏汽车跌9% 蔚来跌6.73% 零跑汽车跌5% [1] - 股价数据显示 比亚迪股份跌4.76%至93.100港元 小鹏汽车-W跌9.14%至65.100港元 蔚来-SW跌6.63%至36.060港元 零跑汽车跌5.37%至40.140港元 [2] 销量数据 - 多家新能源车企公布1月销量数据 比亚迪销量为21.01万辆 同比下降30.11% [1] - 小鹏汽车1月交付20011辆 同比下降34.07% [1] - 理想汽车1月交付27668辆 同比下降7.55% [1]

公司运营与交付表现 - 小鹏汽车2026年1月共交付新车20,011台 [1] - 当月小鹏X9交付量为4,219台 [1] - 小鹏X9当月交付量同比增长413.9% [1] - 小鹏X9累计交付量已达51,897台 [1] - 小鹏X9成为最快交付突破5万台的新势力MPV车型 [1]

港股新能源汽车板块市场表现 - 2月2日早盘港股新能源汽车股集体大跌 比亚迪股份跌4.86% 小鹏汽车跌9% 蔚来跌6.73% 零跑汽车跌5% [1] - 具体股价表现 比亚迪股份报93.100港元 下跌4.76% 小鹏汽车-W报65.100港元 下跌9.14% 蔚来-SW报36.060港元 下跌6.63% 零跑汽车报40.140港元 下跌5.37% [2] 主要新能源车企1月销量数据 - 比亚迪1月销量为21.01万辆 同比下降30.11% [1] - 小鹏汽车1月交付20011辆 同比下降34.07% [1] - 理想汽车1月交付27668辆 同比下降7.55% [1]

港股汽车板块市场表现 - 港股市场汽车股集体下挫，小鹏汽车跌超8%，蔚来跌超6%，零跑汽车、比亚迪股份跌超4%，理想汽车、长城汽车跌超3%，广汽集团、吉利汽车、小米集团跌超2% [1] - 具体数据显示，小鹏汽车-W股价下跌8.58%至65.500港元，蔚来-SW下跌6.53%至36.100港元，零跑汽车下跌4.95%至40.320港元，比亚迪股份下跌4.60%至93.250港元 [2] - 年初至今，主要汽车股普遍录得显著跌幅，其中小鹏汽车-W累计下跌17.45%，零跑汽车累计下跌17.07%，长城汽车累计下跌16.08% [2] 主要车企1月交付数据 - 中国主要车企公布1月汽车交付数据，比亚迪1月新能源汽车销量为210,051辆，同比下降30.11% [1] - 理想汽车1月交付27,668辆，同比减少7.55% [1] - 小鹏汽车1月交付20,011台，同比减少34.07% [1] 相关公司市值与股价 - 比亚迪股份总市值达8,501.79亿港元，为板块内市值最高的公司之一 [2] - 理想汽车-W总市值为1,290.92亿港元，小米集团-W总市值达9,060.31亿港元 [2] - 除新能源汽车公司外，传统车企如吉利汽车总市值为1,716.58亿港元，长城汽车总市值为1,098.83亿港元 [2]