文章核心观点 投资者做股票买卖决策常参考华尔街分析师建议，但券商评级受自身利益影响，不一定能反映股价真实走向，可结合Zacks Rank做出更有利投资决策，名创优品集团当前ABR为强烈买入，但Zacks Rank为卖出 [1][2][3][7] 券商评级情况 - 名创优品集团平均券商建议（ABR）为1.00（1-5代表强烈买入到强烈卖出），表明强烈买入 [1] - 得出当前ABR的5条建议均为强烈买入，占比100% [1] 券商评级可靠性 - 多项研究表明券商建议对引导投资者选择有价格上涨潜力股票作用不大 [2] - 券商因自身利益对股票评级有强烈积极偏见，每给出一条“强烈卖出”建议就有五条“强烈买入”建议 [2] ABR与Zacks Rank区别 - ABR仅基于券商建议计算，通常显示为小数；Zacks Rank是量化模型，利用盈利预测修正，显示为1-5的整数 [4] - 券商分析师建议过于乐观，常误导投资者；Zacks Rank核心是盈利预测修正，与短期股价走势强相关 [5] - ABR可能不及时，Zacks Rank因分析师不断修正盈利预测而能及时反映股价走势 [6] 名创优品投资分析 - 名创优品当前年度Zacks共识预测在过去一个月下降2.4%至1.21美元 [7] - 分析师对公司盈利前景悲观，可能导致股价近期下跌 [7] - 综合因素使名创优品Zacks Rank为4（卖出），对其ABR的买入建议应谨慎对待 [7]

公司公告 - MINISO Group Holding Limited计划于2024年8月30日美国市场开盘前发布其2024年6月季度及中期财务报告 [1] 财务会议安排 - 公司管理层将于2024年8月30日美国东部时间早上5:00（北京时间下午5:00）举行财报电话会议，讨论财务结果 [2] - 会议可通过Zoom链接或拨打电话参加 [2][3][4] - Zoom链接、会议号码和密码已提供 [3] - 电话会议可通过不同国家的号码接入，包括美国、中国香港、英国、法国、新加坡和加拿大 [5] - 会议也可通过公司的投资者关系网站访问 [5][6] 会议回放 - 会议结束后约两小时，回放将在公司的投资者关系网站上提供 [6] 公司介绍 - MINISO Group是一家全球价值零售商，提供多种IP设计的生活产品，通过其庞大的MINISO商店网络服务于消费者 [7] - 公司自2013年在中国的第一家店开业以来，已将“MINISO”品牌打造成全球认可的零售品牌，并在全球建立了广泛的商店网络 [7] 投资者关系联系 - 投资者关系联系人为Raine Hu，联系方式包括电子邮件和电话 [8]

会议主要讨论的核心内容 公司定位和发展历程 - 公司定位为性价比消费品折扣零售商,主要销售50元以下的日常消费品 [1][2][3] - 公司从2013年开始在中国快速扩张,目前在中国开设近4000家门店,在同行业中处于领先地位 [2][3] - 公司采取加盟商模式快速扩张,为加盟商提供支持,降低其开店风险 [5] - 公司在海外市场也进行了快速扩张,在东南亚、墨西哥等市场开设了大量门店 [5][6] 公司商业模式和运营 - 公司采取高周转、低毛利的商业模式,通过供应链管理和快速更新商品来维持利润 [3][4][11][12] - 公司商品主要为日用品、耐用品等常规商品,并通过与IP合作提升毛利率 [11][12] - 公司在海外市场采取先选择重点市场突破,再逐步扩张的策略 [15][16][19] - 公司在欧洲、东南亚等市场也取得了一定进展,未来仍有较大增长空间 [19][20] 公司未来发展 - 公司未来5年内收入和利润有望保持20%以上的增长 [24] - 公司将进一步扩大海外市场占比,未来5年内海外收入占比有望达到50% [25] - 公司将通过提升直营比例、公共化效应等措施来提升毛利率和净利率 [25][26] - 公司目前估值较低,具有较大的投资价值 [24][25][26]

报告评级和核心观点 报告评级 - 公司投资评级为"买入-美股/买入-H" [8] - 当前价格为16.67美元/32.30港元,合理价值为25.28美元/49.39港元 [8] 核心观点 - 玩转IP联名,高频上新叠加吸睛设计能力,打造差异化新零售品牌 [3] - 公司前瞻布局海外市场,沉淀选品、选址经验,已取得初步成效,未来五年仍为主力扩张驱动 [4][29] - TOPTOY的IP战略兼备外采联动和独家自创,会有自有IP相关产品提高盈利想象空间 [30] 公司IP运营 - IP运营时间长,自有品牌对国内、国际大IP授权的可得性、议价能力较强 [83] - IP运营经验丰富,沉淀打法,供应链能力圈延伸,响应速度快,保障上新频率 [88] - 公司在推新IP的体系逐渐成熟完善,包括选品、设计、渠道、价格等方面 [104] 公司海外布局 - 公司前瞻布局海外市场,未来五年仍为主力扩张驱动,业务目标翻四番 [29][134] - 北美市场单店销售翘楚,处于渠道扩张期,经营杠杆领先 [160] - 越南市场门店客流量大,产品以IP和香氛等兴趣消费类为主导 [194][200] TOPTOY业务 - TOPTOY处于品牌发展初期,渠道大力扩张,已成为年GMV接近十亿元的独角兽品牌 [214] - TOPTOY的IP战略兼备外采联动和独家自创,自有IP相关产品毛利率较高 [226] - TOPTOY覆盖群体比主品牌更广,主攻积木等潮玩品类 [228][231] 盈利预测和估值 - 预计公司2024-2026年营收和净利润均保持20%左右的增长 [239] - 给予公司2024年20倍PE,对应美股合理价值25.28美元/ADS,港股合理价值49.39港元/股 [245] 风险提示 - 门店扩张不及预期 - 新品开拓不及预期 - 产品原创性和质量安全问题 [248][250][251]

公司表现 - MINISO Group Holding Limited Unsponsored ADR (MNSO) 最新收盘价为 $16.68 较前一交易日下跌 0.12% 表现逊于标普500指数当日 1.11% 的涨幅 道琼斯指数上涨 1.64% 纳斯达克指数上涨 1.03% [1] - 过去一个月公司股价下跌 12.38% 表现不及零售批发行业 2.12% 的跌幅和标普500指数 1.16% 的跌幅 [1] - 公司目前的Zacks Rank评级为4（卖出） 过去一个月Zacks Consensus EPS预估下降 1.34% [3] 估值指标 - 公司当前远期市盈率（Forward P/E）为 13.61 低于行业平均的 14.48 [3] - 公司当前PEG比率为 0.62 远低于零售服装和鞋类行业平均的 2.06 [3] 行业概况 - 零售服装和鞋类行业属于零售批发板块 目前Zacks行业排名为184 处于所有250多个行业的后27% [4] - Zacks行业排名通过衡量行业内个股的平均Zacks Rank来评估行业实力 研究表明排名前50%的行业表现优于后50% 优势比为2:1 [4] 投资关注点 - 投资者应密切关注公司即将发布的财报表现 [1] - 分析师预测的近期变化通常反映短期业务趋势的变化 正面修正表明分析师对公司业务和盈利能力的乐观态度 [2] - Zacks Rank系统自1988年以来排名第一的股票平均年回报率为+25% [3]

报告评级 - 维持"增持"评级 [5] 报告核心观点 - 预计 FY2024Q2 业绩符合预期,国内业务受益 Chiikawa 提振,海外代理出货节奏虽受海运运费影响季度间波动,海外拓店提速发力,H2 贡献释放可期 [4][5] - Chiikawa 提振国内业务,海外拓店释放可期。预计 2024Q2 国内净增门店 70-80 家,海外净增门店约 150 家,符合全年开店节奏 [5] - IP 提振品牌势能,IP 设计零售集团值得期待。国内大店战略持续推进,高线城市门店持续扩张,有望带动 IP 销售占比持续提升;海外市场直营驱动,随着产品组合优化、IP 销售占比提升,经营杠杆逐步释放;受益高利润率产品占比提升,驱动 TOP TOY 毛利率提升 [5] 财务数据总结 - 预计公司 2024-2026 年营收分别为173.56/209.80/251.01 亿元,经调整净利润分别为 28.69/34.48/41.32 亿元 [5] - 预计 FY2024Q2 收入增速约23.5%,对应营业收入约为40.17亿元;国内收入增速约 17%,海外直营/代理市场增速分别对应 60%/15% [5] - 预计 FY2024Q2 毛利率环比稳定、同比提升;销售及管理费用率 26%,经调整经营利润率约为 19%,经调整净利率约为 16%,对应经调整净利润约为 6.45 亿元 [5]

公司表现 - MINISO Group Holding Limited Unsponsored ADR (MNSO) 最新收盘价为 $17.81，较前一交易日下跌 1.49% [1] - 过去一个月内，公司股价下跌 9.19%，表现不及同期零售批发行业（下跌 1.16%）和标普 500 指数（上涨 1.96%）[1] - 公司即将发布的财报备受分析师和投资者关注 [1] 估值指标 - 公司当前远期市盈率（Forward P/E）为 14.74，略低于行业平均的 14.84，表明其估值相对较低 [2] - 公司 PEG 比率为 0.67，远低于零售-服装和鞋类行业平均的 2.1，显示其估值相对于盈利增长更具吸引力 [3] 行业排名 - 零售-服装和鞋类行业属于零售批发板块，当前 Zacks 行业排名为 152，处于所有 250 多个行业的后 40% [3] - Zacks 行业排名显示，排名前 50% 的行业表现优于后 50% 的行业，表现差距为 2 比 1 [3] 分析师预期 - 过去 30 天内，分析师对公司的每股收益（EPS）预期下调了 1.34% [2] - 公司当前 Zacks 评级为 4（卖出），表明分析师对其短期表现持谨慎态度 [2]

报告公司投资评级 - 维持优于大市评级 [3] 报告的核心观点 - 名创优品预计在8月中下旬公布2Q24业绩,预计收入40.4亿元,同比增长24.2%,位于前期收入增速指引20-25%的区间上方;经调净利润6.5亿元,经调净利率16.0% [10] - 国内业务预计收入25.3亿元,同比增长18.4%。其中电商约2.1亿元,同比增长30%,门店及O2O业务约20.9亿元,同比增长17% [10] - 海外业务预计收入15.1亿元,同比增长35.4%。预计新增门店150间,高于1Q新增109间 [10] - 受益毛利率更高的海外业务收入占比提升,预计2Q毛利率约43.7%,同比增长3.8ppt [10] - 经营利润短期略有承压,预计经调后经营利润率约19.5%,略低于公司20%经营利润率的指引 [10] - 下调2024-2026年收入及利润预测,维持公司24年25倍PE的估值,对应合理目标市值97亿美元,目标价31.3美元 [10] 财务数据总结 - 2Q24预计收入40.4亿元,同比增长24.2% [10] - 2Q24预计经调净利润6.5亿元,经调净利率16.0% [10] - 2023年收入138.4亿元,同比增长39.4%;经调净利润23.6亿元,经调净利率17.0% [13] - 2024年预计收入172.3亿元,同比增长24.5%;经调净利润28.2亿元,经调净利率16.4% [13] - 2025年预计收入211.3亿元,同比增长22.6%;经调净利润34.4亿元,经调净利率16.3% [13] - 2026年预计收入252.4亿元,同比增长19.5%;经调净利润41.0亿元,经调净利率16.3% [13]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 品牌升级和供应链出海前景可期 - 名创优品新加坡"超级门店"旗舰店开张,供应链出海+品牌升级战略顺利推进 [3] - 近期名创优品全球核心旗舰店陆续开业,品牌势能不断提升 [4] - 公司IP战略持续推进,IP+旗舰店组合拳有效提升品牌势能 [5] - 看好名创优品通过"品牌升级"+"中国优质供应链出海"持续兑现成长 [6] 财务预测 - 维持公司FY2024-2026的Non-IFRS归母净利润预测为26.0/32.7/38.3亿元,同比+42%/+26%/+17% [7] - 对应7月12日收盘价为17/14/11倍P/E [7]

股价表现 - MINISO Group Holding Limited Unsponsored ADR (MNSO) 最新收盘价为 $19.36 较前一交易日上涨 1.04% 表现优于标普500指数的 0.88% 跌幅 [1] - 过去一个月 MNSO 股价下跌 10.8% 表现逊于零售批发行业的 1.55% 涨幅和标普500指数的 5.11% 涨幅 [1] 估值指标 - MNSO 当前远期市盈率为 15.41 略高于行业平均的 15.09 [2] - MNSO 的 PEG 比率为 0.7 远低于零售服装鞋类行业平均的 2.25 [3] 分析师评级 - MNSO 目前的 Zacks 评级为 3 级（持有） [2] - 过去一个月 Zacks 一致 EPS 预期保持不变 [2] 行业表现 - 零售服装鞋类行业属于零售批发板块 当前 Zacks 行业排名为 81 位列所有 250+ 行业的前 33% [3] - Zacks 研究显示 排名前 50% 的行业表现优于后 50% 行业 2 倍 [3]