来源：市场资讯 （来源：中信证券发布） 2025年12月17日，Park Medi World Limited（以下简称Park Hospitals，NSE:PRKM）成功在印度证券交 易所上市，募集资金约1.02亿美元。中信证券为四家联席账簿管理人之一，是本项目中唯一的非本地投 行。 印度大型私人医院集团 综合多专科医院网络赋能医疗服务 中信证券发挥全球服务优势 助力超额认购完成发行 中信证券发挥全球网络优势，提供国际化综合投行服务。在本项目中，中信证券积极向机构投资者展示 Park Hospitals的成长故事与行业领先地位，基石投资部分认购踊跃，吸引了包括印度本土公募基金、海 外长线机构投资者以及其他本土投资者在内的高质量投资者积极参与。此次IPO中，约84%为新股发 行，约16%为旧股出售，整体需求强劲，主账簿超额认购约8倍。 Park Hospitals （股票代码：NSE:PRKM) Park Hospitals是北印度第二大私人医院集团，提供30多个超专科和专科医疗服务，包括内科、神经科、 泌尿科、胃肠科、普通外科、骨科及肿瘤科等。Park Hospitals由Dr. Ajit Gupta与Dr ...

报告行业投资评级 - 非银金融行业投资评级：优于大市（维持） [2] 报告核心观点 - 近期证监会与中基协发布的两项新规旨在推动公募基金行业高质量发展，从“卖”和“管”两端共同发力，根治行业积弊 [3][7] - 新规强化公募基金工具化风格，将考核与投资者利益强绑定，长期有利于培育健康投资文化和保护投资者利益 [3][7] - 新规激励结构改变，更有利于公募被动类产品（如ETF），主动产品激励效应下降，长期将促进指数增强等产品研发 [3][8] - 新规短期可能增加市场风格博弈，尤其可能加大机构“抱团”行为 [3][14] - 结合公募基金改革，当前公募基金低配、估值较低的证券板块有望获得资金流入，推动板块估值提升 [17] 公募基金监管新规内容与导向变化 - 证监会下发《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》，构建精细化、差异化考核生态系统 [4] - 中基协起草《公开募集证券投资基金销售行为规范（征求意见稿）》，旨在推动行业从“规模驱动”转向“投资者回报驱动” [4] - 新规考核导向具体变化：明确三年以上长周期考核指标权重需≥80%；高管考核中基金投资收益指标权重≥50%；权益基金经理产品业绩指标权重≥80%，其中基准对比≥30%；销售人员考核中投资者盈亏情况指标权重≥50% [5] - 新规核心条款还包括：提高高管与基金经理持基回购比例至30%和40%；明确阶梯化薪酬调整机制，如跑输基准超10%且利润为负需降薪≥30%；问责机制适用于离职人员；股东分红受业绩约束；内部分配向基层员工倾斜；明确多种中长期激励工具 [5][7] 对行业生态的长期影响 - 销售新规禁用“规模冠军”等营销话术，并将直播等渠道纳入管控，迫使销售机构从投资者真实需求和风险适配性出发进行推荐 [7] - 绩效考核指引将基金经理薪酬与三年以上的长期业绩及超额收益紧密挂钩，并实施严格薪酬追索，抑制为短期排名进行风格漂移的冲动 [7] - 政策合力下，公募基金作为大众理财工具的属性被空前强化，行业生态有望从“营销驱动”和“明星驱动”回归到“资产配置工具”的本源 [7] - 2025年以来，ETF等被动产品仍保持快速发展，公募基金被动化、工具化发展趋势持续推进 [3] 对产品格局的战略性影响 - 新激励导向下，基金经理获取极致阿尔法的动力减弱，紧密跟踪基准、控制跟踪误差的策略性价比更高 [8] - 这为被动指数型产品（ETF等）和指数增强型产品创造了历史性机遇，未来公募行业将迎来此类产品的研发与创新高潮 [8] - 被动产品管理透明、成本低廉；指数增强产品在严格控制偏离度的前提下追求稳健超额，完美匹配新规要求 [8] 短期市场影响分析 - 新规可能强化机构“抱团”行为，因基金经理考核高度聚焦于跑赢主流宽基指数基准 [14] - 可能导致两种倾向：一是高比例配置基准指数中的权重股；二是在市场形成共识时更倾向于跟随主流，避免特立独行 [14] - 这种行为可能会在短期内加剧市场风格波动和某些赛道的交易拥挤度 [14] - 结合2025年中报数据，公募基金对电子、医药生物、通信等行业超配比例较高，对银行、非银金融等行业则大幅欠配 [3] - 具体数据显示，公募基金在电子行业相对标准行业配置比例超配6.82%，在医药生物行业超配4.96%，在通信行业超配1.56%；而在银行行业欠配7.96%，在非银金融行业欠配4.03% [15][17] 投资建议 - 公募基金低配、当前估值较低、今年相对指数超额不明显的证券板块有望获得资金流入，推动板块估值提升 [17] - 推荐龙头券商、业务布局全面的中信证券、华泰证券 [17] - 推荐当前估值明显低于行业平均、ROE有望持续改善的兴业证券、东方证券等 [17]

市场整体表现 - A股三大指数集体走强，沪指涨1.19%收报3870.28点，深证成指涨2.40%收报13224.51点，创业板指涨3.39%收报3175.91点 [3] - 沪深两市成交额达18111亿元，较昨日放量870亿元 [3] - 午后市场情绪逆转，午盘时个股下跌与上涨比例约为2:1，收盘时上涨个股数量占据优势，个股涨跌中位数由午盘下跌0.75%转为收盘上涨0.6% [4] - 恒生指数受A股带动由跌转涨，最终上涨0.9%，恒生科技指数上涨1.03% [6] 关键板块与个股动态 - 券商板块午后强势拉升，成为扭转大盘关键，板块指数从下跌0.9%最高冲至2.1%，最终整体上涨1.32% [4] - 龙头券商表现亮眼，中信证券最高涨幅达2.38%，华泰证券一度冲击涨停，收盘涨约6%，但其H股涨幅相对有限仅超2% [4] - 光模块（CPO）板块全天表现强劲，新易盛上涨9.35%，中际旭创上涨6.92%，天孚通信上涨9.27% [5] - 有色金属相关板块全天涨幅居前，保险板块亦有不错表现 [6] - 大消费板块回调幅度较大，航空航天、船舶制造等板块表现相对弱势 [6] - 上证指数上午主要依靠传统权重股支撑，如“四大行”、“三桶油”、“两瓶酒”，避免了3800点失守 [5] 市场资金与情绪分析 - 全天市场成交额达1.8万亿元，较前一交易日略有放大但增量有限，反映投资者对行情逻辑不明晰，整体保持谨慎 [5] - 资金流向呈现结构性特征，午盘主力资金净流出181亿元，午后上海市场继续净流出3.66亿元，而深圳市场转为净流入28.9亿元，资金活跃度向深圳市场倾斜 [5] - 宽基ETF出现短时放量，仅510300（ETF）在半小时内就放量约9亿元 [5] - 新股沐曦股份上市表现极端，以700元/股开盘后最高冲至895元/股，收盘报829.9元/股，中签者单签盈利达40万元，此现象被认为不正常并释放令人担忧的市场信号 [6] 市场驱动因素与传闻 - 券商板块异动核心诱因或为中金公司即将复牌，其此前整合了东兴证券与信达证券，引发市场对券商行业重组的预期 [4] - 市场传闻汇金公司可能再次进场，该消息在券商板块相关领域广泛传播 [5]

上市券商分红趋势与业绩表现 - 今年以来上市券商分红力度远超去年 已有27家上市券商派发现金红利合计121.88亿元 另有13家券商合计拟分红97.77亿元等待实施 [1] - 政策导向与公司行为共同推动分红增加 新“国九条”明确提出强化分红监管并推动一年多次分红 提高分红频率被视为市值管理行为以提升股东回报和吸引长期资金 [1] - 目前已有8家券商增设第三季度分红方案 例如西部证券和西南证券在已实施半年度分红基础上计划进行第三季度分红 [1] 券商分红具体金额与排名 - 在已实施的121.88亿元分红中 国泰海通以26.27亿元居首 中国银河、招商证券、东方证券分红金额均超10亿元 [1] - 在等待实施的97.77亿元拟分红中 中信证券以42.98亿元居首 中信建投、国信证券拟分红金额也超10亿元 [1] 上市券商业绩增长支撑高分红 - 前三季度43家A股上市券商合计实现营业收入4214.16亿元 同比增长42.57% 合计实现归母净利润1692.91亿元 同比增长62.48% [2] - 43家券商中有42家前三季度营收和归母净利润实现同比正增长 中信证券、国泰海通等头部券商营收均突破200亿元 5家券商归母净利润超百亿元 [2] A股整体分红情况与行业特征 - 截至12月15日 今年以来A股上市公司现金分红总额达2.56万亿元 上市公司大额分红频现 “一年多次分红”蔚然成风 [2] - 盈利增速持续改善的板块多集中在高分红板块 如金融、能源、电信服务 这些板块年初至今分红金额保持领先 分红最多的公司多为银行、消费和能源行业龙头 [2] - 2025年以来A股上市公司分红力度继续加大 多个行业分红金额同比延续增长 部分行业增长幅度超100% [3]

证券日报网讯 12月16日晚间，白云电器发布公告称，近日，广州白云电器设备股份有限公司（以下简 称"公司"）收到中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"）出具的《关于更换保荐代表人的函》。 中信证券系公司2019年公开发行可转换公司债券的保荐机构，原指派赵亮先生、胡璇先生担任公司保荐 代表人负责保荐工作及持续督导工作。现因赵亮先生个人工作变动原因无法继续履行持续督导职责，为 保证持续督导工作的有序进行，中信证券委派谢雨豪先生接替赵亮先生担任公司保荐代表人，继续履行 持续督导职责。 （文章来源：证券日报） ...

公司2025年第三季度财务表现 - 2025年1-9月，公司实现营业收入4.23亿元，同比下降15.57% [1] - 2025年第三季度单季，公司实现营业收入1.62亿元，同比增长10.37% [3] - 2025年1-9月，公司归属于上市公司股东的净利润为-5,609.25万元，上年同期为盈利3,730.30万元，同比下滑250.37% [1][3] - 2025年1-9月，公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-6,810.11万元，上年同期为盈利1,481.29万元，同比下滑559.74% [1][3] - 2025年1-9月，公司经营活动产生的现金流量净额为-9,869.45万元，上年同期为-1.38亿元，现金流净流出同比收窄 [1] 公司历史财务与上市情况 - 2024年全年，公司实现营业收入7.50亿元，同比增长10.54% [4] - 2024年全年，公司归属于上市公司股东的净利润为2,101.22万元，同比下滑63.68% [4] - 2024年全年，公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-628.62万元，上年同期为盈利4,448.96万元 [4] - 公司于2021年11月15日在上交所科创板上市，公开发行新股3334.00万股，发行价格为22.50元/股，募集资金总额为7.50亿元，募集资金净额为6.59亿元 [3] - 公司原计划募集资金6.4亿元，实际募集资金净额比原拟募资多1,917.8万元 [3][4] 募集资金用途与发行费用 - 公司原计划募资6.4亿元，拟分别用于“医用内窥镜生产基地建设项目”、“研发中心建设项目”、“营销网络建设项目”和“补充流动资金” [4] - 公司公开发行新股的发行费用合计9,097.20万元，其中保荐机构及主承销商中信证券获得承销费及保荐费6,142.71万元 [4]

消息面上，据经济参考，12月以来，长城、兴业、华泰、首创等多家上市券商发布分红实施公告，新一 轮分红派息进入落地阶段。在监管鼓励上市券商提高现金分红水平等政策的积极引领下，年内上市券商 分红金额已逾548亿元，其中14家已实施10亿元以上分红。 中资券商股午后快速拉升，截至发稿，中信证券（600030）(06030)涨3.77%，报28.08港元；招商证券 （600999）(06099)涨2.64%，报14.36港元；广发证券（000776）(01776)涨2.46%，报18.36港元；申万宏 源（000166）(06806)涨1.96%，报3.12港元。 国金证券表示，在监管的引导下，未来证券公司的经营将更具备韧性，优质券商有望进一步打开杠杆上 限、提高ROE水平。根据历史利润增速及板块涨跌幅、ROE水平及对应PB倍数来看，板块股价、估值 表现仍显著落后于业绩表现，看好板块估值修复。 ...

中信建投研报称，证券方面，2026年政策利好驱动业绩持续增长，板块有望重新定价。2025年证券行业 进入新一轮增长周期，但券商股票因缺少独立催化、前两年悲观情绪的延续等原因而导致超额收益不 佳。当前"服务新质生产力+中长期资金入市+券商国际化机遇"三大核心利好逻辑尚未被市场充分定 价，其驱动的投行、资管、国际业务等新动能，有望在2026年后逐步兑现至行业基本面，为中长期业绩 弹性与韧性提供坚实支撑，无需担忧增长断层。 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 截至2025年12月17日 14:23，国证证券龙头指数(399437)强势上涨2.46%，成分股华泰证券(601688)上涨 6.77%，广发证券(000776)上涨3.49%，东方证券(600958)上涨2.89%，国泰海通(601211)，兴业证券 (601377)等个股跟涨。证券ETF龙头(159993)上涨2.25%，最新价报1.32元。 金融股午后走强，消息面上，近期召开的中央经济工作会议提出，持续深化资本市场投融资综合改革。 对此，业内人士表示，这为券商发展指明方向，券商要做好直接融资的主要"服务商"、资本市 ...

本文源自：金融界AI电报 港股大金融股午后拉升，中国人寿(02628.HK)涨超4%，新华保险(01336.HK)、中信证券(06030.HK)涨超 3%，中国太保(02601.HK)、中国太平(00966.HK)、招商证券(06099.HK)、农业银行(01288.HK)涨超 2%。 ...

中信证券研报认为，目前中国消费市场体现出显著的"K型复苏"特征，消费板块的反弹与大众消费的温 和复苏形成鲜明分化。这一格局主要由供给侧刚性约束、高净值客群财富效应以及政策端边际改善共同 驱动，暂难言为需求驱动的趋势性回暖。具体而言，航空业受飞机引进延迟、发动机检修等因素制约， 有效运力增长受限；高端零售物业与奢华酒店则凭借稀缺的区位与品牌壁垒，在需求承压背景下实现客 流与收益领先复苏。与此同时，资本市场表现与黄金价格上行带来的财富效应为奢侈品、高端旅游及博 彩等顺周期板块提供了需求支撑。政策层面，行业自律公约有效夯实了航空票价与收益率的底线，而离 岛免税政策的优化与海南封关在即，则创造了潜在增量空间。重点建议关注财富效应传导、供给端优化 推动的经营拐点机会，包括受益于资本市场财富效应潜在传导的偏高端消费，如出境游、酒店、博彩、 免税、奢侈品&高端美护、高端地产物业等。 来源：视频滚动新闻 ...