财联社12月10日电，中信证券研报指出，从货币政策来看，本次政治局会议要求实施适度宽松的货币政 策，这是2010年之后我国首次实施适度宽松的货币政策，预计明年逆回购利率降幅为40—50bps，LPR 和贷款利率降幅可能更大。 从内需政策来看，全方位扩大国内需求，特别是"大力提振消费"的表态超出市场预期，在现有政策不断 落地生效、增量扩内需政策进一步加力的支撑下，内需的改善或具有较强的确定性和可持续性。 此外，在结构政策上，一方面会议明确表示要"稳住楼市股市"，股市重要性持续凸显，地产仍在政策落 地期；另一方面，会议强调"以科技创新引领新质生产力发展"，战新产业和未来产业有望进一步获得政 策支持。 ...

宏观政策 - 政治局会议提出"更加积极有为"的宏观政策，时隔多年再次提出"适度宽松的货币政策"，并首次提出"加强超常规逆周期调节" [1] - 货币宽松空间打开，更加积极的财政政策，超常规逆周期调节政策有望出台 [2] 股市与楼市 - 首次提出"稳住楼市股市"，把稳定股票市场作为明年经济工作的重点之一 [1] - 政治局会议为明年政策定下积极基调，市场风险偏好有望维持高位，且经济复苏趋势明确，预计在政策预期和经济趋势的双重推动下，股市有望延续震荡上行态势 [2] 消费提振 - 把"大力提振消费"放到了更靠前、更重要的位置 [1] 投资与改革 - 政府和企业投资将更加注重效益，债务问题和产能过剩有望得到缓解 [3] - 进一步全面深化改革，发挥经济体制改革牵引作用，推动标志性改革举措落地见效 [4]

文章核心观点 - 票据利率波动加大，反映银行"以票充贷"现象 [1] - 监管通过强调票据交易真实性，压缩套利空间，打击炒作行为 [1] - 票据贴现虚增贷款规模现象已得到一定整治 [1] - 预计11月信贷投放情况会有所改善，但幅度有限 [1] 监管角度 - 解决问题的核心是强调票据交易的真实性 [1] - 通过监管压缩套利空间，打击炒作行为 [1] 市场数据 - 票据贴现虚增贷款规模的现象已得到一定整治 [1] - 预计11月信贷投放情况会有所改善，但幅度有限 [1]

文章核心观点 - 2024年11月美国新增非农就业人数略高于预期，就业市场整体保持健康，市场对美联储的降息预期上调 [1][2] 行业表现 - 医疗保健服务、休闲酒店业和政府部门是11月新增非农就业的主要贡献项 [1] - 零售业是11月新增非农就业的主要拖累项 [1] 经济指标 - 失业率有所上升，美国就业市场温和走弱 [2] - 薪资增速依然稳健，未出现企业大幅裁员的现象 [2] 市场预期 - 非农数据发布后，市场上调对美联储的降息预期 [2] - 市场对美国经济"软着陆"的预期将至少延续至明年特朗普就职前 [2] - 中信证券维持此前判断，认为美联储12月议息会议将降息25bps [2]

中信证券：OPEC+形成新的减产决议 原油价格中长期形成支撑 财联社12月7日电，中信证券研报认 为，12月5日召开的OPEC+会议决定维持365万桶/日的减产至2026年底，此举对油价中长期形成较强支 撑；同时220万桶/日的自愿减产再度推迟执行，油价短期形成支撑。 中长期随着地缘等事件的影响逐渐削弱，供需基本平衡的状态下，油价或重新回到成本定价阶段。 参考页岩油成本及OPEC财政平衡油价，布伦特原油价格在60~65美元/桶能够形成支撑。 考虑到2025年中国及美国原油需求有望增长，2025布伦特油价有望在65~75美元/桶波动，中长期仍需要 关注OPEC供给释放节奏及局部地缘事件扰动。 ...

核心观点 - 减肥药产业趋势有望进一步明确，主要受海外巨头业绩超预期和国内研发进展加速的推动 [1] 投资主线 - 重视临床研发进展较快、产品临床效果较佳的创新药企业，尤其是在我国减肥治疗获批药物较少且减重需求持续增长的背景下，有望持续受益于产业趋势 [1] - 关注上游制造链，尤其是已进入或潜在进入海外巨头大单品供应链、业绩潜在贡献弹性较大的供应商，有望持续受益于终端产品放量 [1]

行业分析 - 全球白银有望维持长期供给短缺格局 主要由于主矿产增长停滞以及N型电池加速渗透的双向作用 [1] - 银价对于供求关系的相关性有望修复 随着产业链库存持续消化 [1] - 银价长期中枢有望提振 随着海内外共振补库以及全球经济复苏 [1] - 工业属性的触发叠加投资属性的延后兑现有望催化银价的高弹性 [1] 投资建议 - 当前银价弹性修复时点渐进 看好白银板块的配置价值 [1] - 建议关注矿产银业务纯度较高的企业 [1]

证券时报网讯，中信证券研报指出，数据产业链拥有万亿广阔空间，在政策、技术、供需等因素共同支 撑下有望迎来新一轮高速发展，AI Infra、数据要素、信创三大产业趋势有望成为核心方向。 当前产业链中数据库、数据平台、资源服务等核心环节仍处于发展早期阶段，直接受益于产业发展趋 势，具备显著需求弹性，测算相关领域新市场空间或达数百亿元。 建议关注数据库、数据平台和资源服务领域的领军企业。 校对：苏焕文 ...

证券时报e公司讯，中信证券研报认为，培育钻石出口限制凸显战略属性，基本面有望触底反弹。 近期国家加强对人造金刚石相关产品和技术的出口限制，凸显其战略属性，基本面角度看，培育钻石的 市场在逐步扩大且应用场景不断拓展，其中在芯片衬底、热沉、电子封装、光学窗口等领域的应用潜力 有望带给行业新的活力，看好远期需求，建议关注培育钻石龙头力量钻石。 ...

证券时报e公司讯，中信证券研报认为，国企改革是汽车行业正在发生的重要变化。 此前的央国企车企在新能源及智能化转型速度较慢，而如今所有的央国企均已意识到此前的问题，并进 行着非常积极且坚定的改革。 现在能够看到，在管理层换届并开启改革+与华为的合作+破净企业市值管理三重因素驱动下，相关央 国企在经营基本面与市值上均有望产生明显的进步。 战略看好当前已提出改革方案并且估值较低的央国企。 ...