制度制定 - 同意制定公司《并表管理办法（试行）》[1] 报告审批 - 同意《2025年度并表管理情况报告》[2] 制度修订 - 同意修订信息披露、投关管理相关制度[3] - 同意修订《经营管理委员会工作细则》[4] - 同意修订公司合规相关制度[5] 制度披露 - 修订后的《年报信息披露重大差错责任追究制度》等与公告同日披露[3][4][5]

研报核心观点 - 国信证券给予中信证券“优于大市”评级 [1] 公司业绩与财务表现 - 公司发布2026年第一季度业绩快报，关键财务数据显著增长 [1] 市场环境与交易情况 - 资本市场波动加大，但交投仍保持活跃 [1] 公司业务与竞争优势 - 公司具备全面业务优势，巩固了业绩韧性 [1] - 公司长期发展空间广阔，护城河持续加深 [1]

A股市场整体表现 - 4月10日A股主要股指全线飙升，沪指盘中重返4000点上方，收盘涨0.51%报3986.22点，深证成指涨2.24%，创业板指大涨3.78% [1][2] - 沪深北三市合计成交额约2.34万亿元，较前一日增加约1900亿元，市场近4000只个股上涨 [2] - 多个热门概念板块表现活跃，包括券商、半导体、数字货币、锂电、人形机器人及CPO概念 [2] 半导体板块 - 半导体板块强势拉升，晶升股份20%涨停，联动科技涨近12%续创历史新高，德明利午后涨停亦创历史新高，源杰科技涨超8%市值突破千亿元 [4] - 行业需求在AI驱动下保持旺盛，3月半导体价格延续上涨趋势，存储、消费电子、功率、模拟等多个子行业均出现涨价 [6] - AI是未来主线叙事，预计推动2025年全球晶圆代工产值年增长26.3%，长期看半导体国产化有望加速 [6] 锂电概念板块 - 锂电概念盘中走势强劲，欣旺达涨近15%，信宇人、纳百川、天华新能等涨超10%，国轩高科、石大胜华等涨停，宁德时代涨近7% [8] - 2025年下半年以来，在动力与储能需求双轮驱动下，锂电产业链呈现量价齐升态势，头部电池企业持续满产满销 [10] - 预计2026年全球动力、储能及锂电整体需求将实现较快增长，行业排产持续走高，二季度旺季将至开启新一轮涨价 [10] 券商板块 - 券商板块发力走高，哈投股份涨超8%盘中一度涨停，中信证券涨超7%盘中逼近涨停，中银证券、华泰证券等涨超4% [12] - 港股券商股亦上扬，国泰君安国际大涨近30%，申万宏源香港涨超19% [13] - 中信证券2026年第一季度业绩快报显示，营业收入231.55亿元同比增长40.91%，归母净利润102.16亿元同比增长54.6% [13] - 券商板块受益于交易量、财富管理和港股IPO等多项业务指标高增，一季报业绩有望超预期，当前板块估值位于低位 [13] 其他活跃概念板块 - 数字货币概念午后拉升，御银股份涨停，四方精创大涨超12% [2] - 人形机器人概念活跃，东山精密盘中涨停再创新高 [2] - CPO概念热度不减，中际旭创、新易盛盘中双双创新高，全日成交均超220亿元，分别位居A股成交额第一和第二位 [2]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表 任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任 何責任。 董事會會議通知 中信証券股份有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）謹此公佈，董事會會議將於2026年 4月24日（星期五）舉行，藉以（其中包括）考慮及批准本公司及其附屬公司截至2026年3月 31日止第一季度未經審計業績。 承董事會命 中信証券股份有限公司 董事長 張佑君 中國北京 2026年4月10日 於本公告刊發日期，本公司執行董事為張佑君先生、鄒迎光先生及張長義先生；本公司非執行董事為李艺女士、 梁丹先生、張學軍先生、付臨芳女士、趙先信先生及吳勇高先生；本公司獨立非執行董事為李青先生、史青春 先生、張健華先生、劉俏先生及李蘭冰女士；及本公司職工董事為施亮先生。 6030 ...

市场整体表现 - A股三大指数集体上涨，沪指盘中一度重上4000点，收涨0.51%报3986.22点，深证成指涨2.24%报14309.47点，创业板指涨3.78%报3448.79点，创2021年12月以来阶段新高[3] - 沪深京三市成交额达2.34万亿元，较昨日放量1903亿元[3] - 市场呈现普涨格局，上涨个股超3700家，下跌个股1300多家，个股上涨中位数为0.75%，但下午盘面呈现冲高回落态势，下跌个股较午间增加约500家[6] 指数表现分化与驱动因素 - 三大指数表现差异显著，核心原因在于权重指标股走势分化[4] - 创业板指数表现突出并创阶段新高，主要受深市权重股如“易中天”、宁德时代、比亚迪等强势表现推动[4] - “易中天”旗下两个主打品种涨幅约6%，同步创历史新高；宁德时代大幅反弹约6%；比亚迪上涨2.37%；东方财富上涨4.21%[4] - 上证指数涨幅有限，主要受四大行与“三桶油”等权重股压制，银行板块整体仅微涨0.09%[6] 行业与板块动态 - 金融板块表现强劲：券商板块整体上涨2.57%，涨幅居市场前列，主要受中信证券一季报业绩同比增长约57%、市盈率仅8倍带动，其股价收盘涨幅约7.25%[5][6] - 保险板块同步反弹，中国人寿对指数贡献位居第三，对指数支撑作用明显[6] - 科技成长板块领涨：半导体、芯片、电池、锂电、机器人等板块表现强势[6] - 部分板块回调：贵金属、商业航天、稀土、石油、煤炭等板块回调明显[6] 资金与市场情绪 - 市场风险偏好有效提升，扭转盘中悲观情绪[5] - 主力资金整体流入有限，上海和深圳两个市场平衡下来主力资金流入14亿元[6] - “金融股搭台、科技股唱戏”成为本轮行情的一种组合[6] 港股市场情况 - 恒生指数与恒生科技指数高开冲高后回落[7] - 腾讯、小米下跌，阿里巴巴因公开认领视频模型HappyHorse而强势上涨，对冲了其他指标股下行的压力[7]

公司2025年财务业绩概览 - 2025年公司实现营业总收入78.4亿元，同比增长4.1% [1] - 2025年公司实现归母净利润35.2亿元，同比增长53.4% [1] - 2025年公司实现扣非归母净利润18.1亿元，同比增长24.2% [1] - 2025年公司ROE为11.26%，同比提升3.41个百分点 [1] 主营业务分行业表现 - 新能源业务收入46.4亿元，同比增长51%，占总收入比重59%，是业绩增长关键动能 [2] - 融资租赁业务收入25.6亿元，同比下降21%，占总收入比重33% [2] - 不良资产管理业务收入3.8亿元，同比下降58%，占总收入比重4.9% [2] - 投资管理业务收入1.9亿元，同比增长9.7%，占总收入比重2.5% [2] 新能源运营业务详情 - 全年完成投放47.7亿元，实现光伏、风电等新能源发电总量136.65亿度，同比增长53.2% [2] - 公司将“双碳”战略与乡村振兴结合，深化绿色转型 [2] 融资租赁业务详情 - 全年完成投放289.06亿元，其中新能源方向投放126.89亿元 [2] - 普惠租赁业务新增投放80.46亿元，同比增长36% [2] - 新能源商用车突破上量和工程机械业务深化战略合作是主要驱动因素 [2] - 越秀租赁2025年末总资产980亿元，同比增长2.0% [2] 营业外收入与减值损失影响 - 2025年公司实现营业外收入28.2亿元，较2024年增加19.4亿元，显著增厚利润 [3] - 营业外收入主要源于投资形成，具体包括子公司增持北京控股、新天绿色能源及越秀地产股权，并将购买日可辨认净资产价值与初始投资成本的差额确认为收入 [3] - 2025年公司计提信用减值损失16.5亿元，较2024年增加12.8亿元，拖累利润表现 [3] - 其中债权投资减值损失计提15.4亿元，较2024年增加13.0亿元，预计主要源于对AMC业务相关资产的全面清查和减值测试 [3] 投资收益表现 - 2025年公司实现投资收益44.7亿元，同比增长19.7% [4] - 其中，因持有中信证券12.7亿股（占总股本8.54%），确认投资收益25.2亿元，同比增长35.9% [4] - 投资收益增长主要受权益法核算下，中信证券归母净利润达301亿元，同比增长38.6%所驱动 [4] 未来业绩预测与估值 - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为38.4亿元、42.8亿元、49.4亿元，同比增长9%、12%、15% [4] - 当前股价对应2026-2028年动态PB为1.15倍、1.07倍、0.98倍 [4] - 当前股价对应2026-2028年动态PE为10.7倍、9.6倍、8.3倍 [4]

投资评级 - 对中信证券维持“优于大市”评级 [4][6] 核心观点 - 公司龙头韧性凸显，2026年第一季度业绩实现高速增长，基于业绩快报及市场表现，上调了2026-2028年盈利预测 [1][4] - 尽管年初至4月9日股价累计下跌约15%，但公司基本面坚实，一季度业绩增长或能缓解市场对业绩波动的担忧 [3] - 作为国内综合实力最强、资本规模最大、牌照最齐全的头部券商，公司拥有“全牌照+全业务链”核心优势，各项业务无短板且领先，将持续受益于行业集中度提升 [3] 2026年第一季度业绩表现 - 2026年第一季度实现营业收入231.55亿元，同比增长40.91% [1] - 2026年第一季度实现归母净利润102.16亿元，同比增长54.60% [1] - 2026年第一季度实现扣非后归母净利润102.03亿元，同比增长56.97% [1] - 2026年第一季度加权平均净资产收益率(ROE)为3.46%，同比提升1.07个百分点 [1] - 业绩增长主要得益于一季度资本市场发展态势良好、交易活跃度高，公司把握市场机会，各项业务协同发力 [1] 资本市场环境 - 2026年第一季度全市场股基成交额178.44万亿元，同比增长74.0%，环比增长19.3% [2] - 其中A股成交额146.58万亿元，同比增长66.1%，环比增长21.6% [2] - 一季度末全市场两融余额达2.61万亿元，较年初增长约480亿元 [2] - 上交所数据显示第一季度新增投资者开户超1,200万户，同比增长61.2%，环比增长65.2% [2] 公司业务优势 - **投行业务**：2026年第一季度股权IPO承销额275.43亿元，市占率17.15%；股权增发(作为主承销商)承销额2.130亿元，市占率26.72% [3] - **财富管理业务**：截至2025年末，公司存续客户数超过1700万，托管资产规模超过15万亿元，且户均资产规模持续提升 [3] - **综合实力**：公司在资本实力、人才储备、风险管理和金融科技等方面均具有显著优势 [3] 财务预测与估值 - **营业收入预测**：预计2026-2028年营业收入分别为847.46亿元、927.78亿元、1001.63亿元，同比增长13.21%、9.48%、7.96% [5][18] - **归母净利润预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为363.92亿元、399.52亿元、438.11亿元，同比增长21.00%、9.78%、9.66% [5][18] - 报告基于业绩快报及市场表现，将2026-2028年归母净利润预测上调了8.5%、8.3%、8.4% [4] - **每股收益预测**：预计2026-2028年摊薄每股收益分别为2.46元、2.70元、2.96元 [5][18] - **净资产收益率预测**：预计2026-2028年ROE分别为10.8%、10.8%、10.7% [5][18] - **市盈率与市净率**：基于预测，2026-2028年市盈率(PE)分别为9.83倍、8.96倍、8.17倍；市净率(PB)分别为1.15倍、1.05倍、0.95倍 [5][18] - 截至报告期末，公司股价为24.15元，市净率(PB-LF)为1.27倍，处于近5年以来31%分位 [3][6]

投资评级 - 对中信证券维持“优于大市”评级 [1][4][6] 核心观点 - 公司龙头韧性凸显，2026年第一季度业绩实现高速增长，基于业绩快报及市场表现，上调了2026-2028年盈利预测 [1][4] - 公司作为国内综合实力最强、资本规模最大、牌照最齐全的头部券商，拥有“全牌照+全业务链”核心优势，主要业务板块无短板且均处于行业领先地位，业绩具备较强韧性 [3][4] - 随着资本市场改革深化，行业集中度提升，头部券商将持续受益，公司作为行业标杆，在资本实力、人才储备、风险管理和金融科技等方面具有显著优势，能够更好地把握市场机遇 [3] - 年初至4月9日收盘，公司股价累计下跌约15%，期末PB（LF）为1.27倍，处于近5年以来31%分位，Q1业绩显著增长显示出基本面依然坚实，或能缓解市场对近期波动的担忧 [3] 2026年第一季度业绩表现 - 2026年第一季度实现营业收入231.55亿元，同比增长40.91% [1] - 2026年第一季度实现归母净利润102.16亿元，同比增长54.60% [1] - 2026年第一季度实现扣非后归母净利润102.03亿元，同比增长56.97% [1] - 2026年第一季度加权平均净资产收益率（ROE）为3.46%，同比提升1.07个百分点 [1] - 业绩增长主因是一季度资本市场保持良好发展态势，交易活跃度维持高位，公司积极把握市场机会，各项业务协同发力 [1] 资本市场环境 - 2026年第一季度，全市场股基成交额178.44万亿元，同比增长74.0%，环比增长19.3% [2] - 其中A股成交额146.58万亿元，同比增长66.1%，环比增长21.6% [2] - 沪市基金成交额22.45万亿元，深市基金成交额9.42万亿元 [2] - 一季度末全市场两融余额达2.61万亿元，占A股流通市值比重2.66%，规模较年初增长约480亿元 [2] - 上交所数据显示第一季度新增投资者开户超1200万户，同比增长61.2%，环比增长65.2% [2] - 境外股市、商品市场的交投活跃度亦较为可观 [2] 公司业务优势 - **投行业务**：凭借丰富的客户资源和项目储备，市占率保持行业第一，其中第一季度股权IPO承销额275.43亿元，市占率17.15%；股权增发（作为主承销商）承销额2.130亿元，市占率26.72% [3] - **财富管理业务**：截至2025年末，公司存续客户数超过1700万，托管资产规模超过15万亿元，且户均资产规模持续提升 [3] 财务预测与估值 - **营业收入预测**：预计2026-2028年营业收入分别为847.46亿元、927.78亿元、1001.63亿元，同比增长率分别为13.21%、9.48%、7.96% [5][18] - **归母净利润预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为363.92亿元、399.52亿元、438.11亿元，同比增长率分别为21.00%、9.78%、9.66% [5][18] - 基于业绩快报及资本市场表现，将2026-2028年归母净利润预测分别上调8.5%、8.3%、8.4% [4] - **每股收益预测**：预计2026-2028年摊薄每股收益分别为2.46元、2.70元、2.96元 [5][18] - **净资产收益率预测**：预计2026-2028年ROE分别为10.8%、10.8%、10.7% [5][18] - **市盈率预测**：预计2026-2028年市盈率（PE）分别为9.83倍、8.96倍、8.17倍 [5][18] - **市净率预测**：预计2026-2028年市净率（PB）分别为1.15倍、1.05倍、0.95倍 [5][18] - **关键业务收入预测**： - 经纪业务净收入：预计2026-2028年分别为169.26亿元、194.64亿元、223.84亿元 [18] - 投行业务净收入：预计2026-2028年分别为74.64亿元、85.84亿元、94.42亿元 [18] - 资管业务净收入：预计2026-2028年分别为141.80亿元、155.98亿元、171.58亿元 [18] - 投资收益：预计2026-2028年分别为449.67亿元、476.71亿元、494.47亿元 [18] 历史财务数据 - 2024年营业收入637.89亿元，同比增长6.20%；归母净利润217.04亿元，同比增长10.06% [5][18] - 2025年营业收入748.54亿元，同比增长17.35%；归母净利润300.76亿元，同比增长38.58% [5][18] - 2024年净资产收益率（ROE）为7.7%，2025年提升至9.8% [5][18] - 截至2025年末，公司总资产达20,819.03亿元，归属于母公司所有者权益合计3,199.30亿元 [18]

中信证券2026年第一季度财报 - 公司2026年第一季度营收与净利润分别同比增长41%及55% [1] - 公司单季净利润创下102亿元人民币的历史新高 [1] - 公司第一季度净利润分别占摩根大通与市场对其2026财年全年净利润共识预估的30%及29% [1] 对股价及行业的影响 - 摩根大通预期公司股价将对此财报有正面反应 [1] - 摩根大通认为公司财报将对券商股产生正面影响 [1] 摩根大通对其他券商的观点 - 摩根大通重申中金公司为其在券商行业中的首选股 [1] - 摩根大通预期中金公司2026年第一季度将交出亮眼成绩表 [1] - 摩根大通认为招商证券与东方财富的风险回报比已具吸引力 [1] - 摩根大通指出这两家券商对经纪业务收入的依赖度较高 应能更充分受惠于2026年第一季强劲的日均成交量 [1]

中信证券2026年第一季度财报 - 2026年第一季度营收与净利润分别同比增长41%及55% [1] - 单季净利润达到102亿元人民币，创下历史新高 [1] - 该季度净利润分别占摩根大通及市场对其2026财年全年净利润共识预估的30%及29% [1] 对相关公司及行业的影响与观点 - 预期中信证券股价将对此财报有正面反应，并对券商股整体产生正面影响 [1] - 重申中金公司为行业首选股，预期其2026年第一季度将交出亮眼成绩表 [1] - 认为招商证券与东方财富的风险回报比已具吸引力 [1] - 招商证券与东方财富对经纪业务收入的依赖度较高，应能更充分受惠于2026年第一季强劲的日均成交量 [1]