中信证券股份有限公司 关于虹软科技股份有限公司 股东向特定机构投资者询价转让股份的核查报告 上海证券交易所： 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"或"组织券商"）受委托担任 HomeRun Capital Management Limited（以下简称"转让方"）以向特定机构投资者询价转让（以 下简称"询价转让"）方式减持所持有的虹软科技股份有限公司（以下简称"公司"或 "虹软科技"）首次公开发行前已发行股份的组织券商。 经核查，中信证券就本次询价转让的股东、受让方是否符合《上海证券交易所科创 板上市公司自律监管指引第 4 号——询价转让和配售（2025 年 3 月修订）》（以下简 称"《询价转让和配售指引》"）要求，本次询价转让的询价、转让过程与结果是否公 平、公正，是否符合《询价转让和配售指引》的规定作出如下报告说明。 一、本次询价转让概况 （一）本次询价转让转让方 截至 2025 年 4 月 30 日转让方所持公司首发前股份的数量及占公司总股本比例情况 如下： 截至 2025 年 4 月 30 日 序号 股东名称 持股 比例 收盘持股数量（股） （二）本次询价转让数量 本次拟询价转让股数上限为 8 ...

银行理财规模增长 - 4月末银行理财规模环比增加2 1万亿元至31 3万亿元 [1] - 环比增长7 35% 同比增长6 83% 基本回归历史高位 [1] 存款降息影响 - 新一轮存款降息落地有利于银行控制利息成本 [1] - 存款降息加大银行揽储难度 [1] - 银行理财等低风险资管产品将迎来增量资金 [1] 债市影响 - 存款利率下调可能推动国债利率等广谱利率进一步下行 [1] - 存款利率下调将继续推动"存款搬家"现象 [1] 未来展望 - 年内理财规模可能突破33万亿元的历史高点 [1]

特朗普签署行政命令降低处方药价格 - 2025年5月12日特朗普签署《向美国患者提供处方药"最惠国"价格》行政命令要求制药公司在美国的药品销售价格需与其他发达国家最低价持平 [1][2] - 行政命令提出建立患者直接以最惠国价格购药的体系绕开中间商赚取差价 [2] - 特朗普在发布会上强调美国药价是其他发达国家数倍认为高药价变相"资助"其他国家 [3] 政策具体内容与目标 - 行政命令要求HHS在30天内与药企沟通最惠国价格目标若未实施将推出强制性政策如从其他国家进口低价药品 [2] - 政策旨在提高药品价格透明度减少以PBM为代表的中间商利润空间 [1][3] 政策推行难度与行业影响 - 美国药品净价与标价存在缓冲2023年WAC口径支出9100亿美元净支出口径6500亿美元药企报表规模4300亿美元 [4] - 行政命令缺乏执行细则且特朗普2020年类似政策因产业界反对被暂停拜登政府最终撤销 [4] - 行业短期影响有限因政策推行难度较大 [4][6] 行业数据与现状 - 2023年美国药品WAC支出达9100亿美元但药企实际报表规模仅4300亿美元显示中间环节存在较大价差空间 [4]

行业发展趋势 - 黄金珠宝行业单纯依赖门店数量扩张的发展阶段已过 [1] - 行业进入存量竞争阶段 各品牌着力提升附加值 [1] 品牌发展策略 - 设计力和品牌力成为关键 可通过捕捉高端化和轻量化两大趋势变现 [1] - 投资金占比高且仍处扩店成长前期的品牌或有良好表现 [1] 业务增量机会 - 线上业务和海外业务可能带来新的增长空间 [1]

美国"两房"私有化前景分析 - 在美国联邦预算赤字压力下 推动"两房"私有化对美国财政部利大于弊 [1] - 私有化将为"两房"释放估值重构空间 并为美国财政部带来可观非税财政收入 对缓解联邦财政压力有实质性贡献 [1] 政治环境与时间节点 - 美国共和党在参众两院仍具政治优势 中期选举将至 施政不确定性预计显著上升 [1] - 预计"两房"私有化最早将于2026财年初期(今年四季度)取得实质性进展 可能通过行政途径或国会立法方式推进 [1]

特朗普签署降低处方药价行政令 - 2025年5月12日特朗普签署《向美国患者提供处方药"最惠国"价格》行政命令 [1] - 行政令要求制药公司在美国的药品销售价格应与可比发达国家中的最低价持平 [1] - 同时提议提高美国药品价格透明度 减少以PBM为代表的中间商利润空间 [1] 对行业影响分析 - 此次行政令推行难度较大 [1] - 对行业短期的影响预计有限 [1]

社融增速 - 4月社融增速继续走高 主要受去年政府债发行和信贷需求双低基数影响 [1] - 去年4月政府债净融资额为纳入社融统计以来最低值 手工补息叫停导致信贷基数偏低 [1] - 4月本身是社融和信贷小月 需持续观察以确认融资需求真实情况 [1] 信贷表现 - 信贷节奏出现阶段性回落 受季末前置放贷和传统信贷小月双重影响 [1] - 以房贷为代表的部分品种需求减弱 叠加外部关税因素扰动企业有效融资需求 [1] 存款动态 - M1增速再度走弱且低于市场预期 反映居民消费和企业投资意愿未明显改善 [1] - 私人部门加杠杆动力较弱 后续或需政策端进一步引导 [1] 未来展望 - 关税对经济负面冲击客观存在 但宽货币环境与财政发力提速将支撑二季度社融稳健增速 [1]

收购交易概况 - 海信网能通过集中竞价方式增持科林电气0.36%股份（813,400股），总持股比例升至10.43%，表决权比例达20.00% [4][5] - 海信网能发起部分要约收购，以27.17元/股价格收购20.00%股份（54,502,594股），最终接受预受要约股份22.8247%（62,200,351股） [5] - 交易完成后，海信网能合计持有科林电气34.94%股份及44.51%表决权，成为控股股东，公司变更为无实际控制人状态 [5][6] 公司治理与独立性 - 海信网能承诺保持上市公司独立性，包括资产、人员、财务、机构和业务独立，未发现违反承诺情形 [12][13] - 科林电气调整组织架构以优化内部管理，明确权责体系，符合战略发展需求 [18] - 上市公司高级管理人员变动仅涉及董事会秘书聘任，其他董事会及高管未发生变更 [15][16] 业务整合与未来计划 - 海信网能明确未来12个月内无调整主营业务、资产重组或重大业务合作计划 [14][15] - 双方在储能业务存在部分重合，但海信网能承诺优先将同业业务机会提供给上市公司，并限期3年内解决潜在竞争 [8][9][10][11] - 未发现收购方要求上市公司提供担保或借款等损害利益行为 [19] 关联交易与合规性 - 海信网能及控股股东承诺规范关联交易，确保交易条件公平并履行信息披露义务，督导期内未发现违规 [7] - 中信证券作为财务顾问确认收购方依法履行报告及公告义务，持续督导期内运作合规 [6][19]

发行方案及有效期延长 - 公司于2023年2月15日、2月28日及3月30日通过董事会和临时股东大会审议通过非公开发行A股股票相关议案 [2] - 2024年2月29日及3月28日通过决议将发行相关决议有效期延长12个月 [2] - 2025年2月21日再次召开会议审议通过延长决议有效期12个月的议案 因发行事项仍在进行中 [2] - 保荐人对延长决议有效期及授权有效期事项无异议 [2] 发行对象及认购方式 - 发行对象为不超过35名符合条件的特定对象 包括证券投资基金管理公司、保险公司、合格境外机构投资者等 [3] - 证券投资基金管理公司等机构以其管理的多只产品认购时视为一个发行对象 信托公司仅能以自有资金认购 [3] - 所有发行对象均以现金方式一次性认购 最终发行对象将通过竞价方式确定 [3] 发行定价及股票详情 - 定价基准日为发行期首日 发行价格不低于定价基准日前20个交易日A股均价的80%且不低于最近一期每股净资产 [4] - 发行股票种类为A股 每股面值1元 限售期满后在上交所上市交易 [4] - 发行数量为募集资金总额除以发行价格 且不超过发行前总股本的20%（即8,338,232,727股） [4] 募集资金用途 - 募集资金总额不超过150亿元 拟用于6个项目及补充流动资金 [5][6] - 中能建哈密项目拟使用30亿元 甘肃庆阳项目15亿元 浙江火电项目30亿元 [6] - 湖北应城项目5亿元 乌兹别克斯坦风电项目25亿元 补充流动资金45亿元 [6] - 项目投资总额合计314.8亿元 拟使用募集资金占比47.65% [6] 股权结构及控制权 - 公司总股本41,691,163,636股 中国能建集团直接及间接持股45.06% 为控股股东 [7] - 国务院国资委为实际控制人 本次发行不会导致公司控制权发生变化 [7] 保荐机构信息 - 本次发行保荐机构为中信证券 保荐代表人为张阳、赵巍 [7]

资负管理 - 2025Q1 42家上市银行总资产季度环比增长3.9%，与2024Q1水平相当，贷款和投资资产规模保持高景气增长，同业资产呈现压降态势 [2] - 2025Q1 42家上市银行总负债季度环比增长4.2%，增速小幅高于资产扩张速度，存款增长积极，同业负债扩张收敛 [2] - 截至2024年末，对公贷款中政务类贷款合计占比28.8%，较上年末上升0.6个百分点，零售贷款中按揭贷款占比18.8%，较上年末下降1.67个百分点 [3] - 截至2024年末，零售定期存款占比达34.7%，较上年末上升3.56个百分点，对公活期存款占比21.4%，较上年末下降1.94个百分点 [3] 息差定价 - 2024Q4商业银行净息差1.52%，较2024Q3下降1个基点，2025Q1 25家披露净息差的银行净息差较2024年全年下降7个基点 [4] - 2024Q4和2025Q1单季度生息资产收益率为3.18%和3.04%，环比分别下行9和14个基点，计息负债成本率为1.83%和1.72%，环比分别下行7和12个基点 [4] - 2025Q1 25家披露净息差的银行净息差同比平均下降13个基点，优于2024Q1净息差降幅(22个基点)和2024年全年净息差降幅(18个基点) [4] 行业展望 - 负债成本的压降仍是后续季度银行息差管理的重要方向，年初集中重定价行为到位后预计息差环比将进一步企稳 [5][6] - 外部利率政策中政策利率及LPR利率调整的节奏与幅度至关重要，存贷同步、对称降息的方式对稳定银行息差更为友好 [6] 投资策略 - 中美贸易摩擦缓解降低宏观实体和银行资产质量下行风险，行业绝对收益逻辑来自银行系统性风险再评估带来的估值修复及人民币大类资产配置框架下的稳定权益回报特征驱动 [1] - 个股选择可把握两条主线：高性价比品种(2025年业绩增速高于可比同业、分红回报和估值空间占优)和中长期配置型品种(商业模型具备特色、ROE高且波动率低、市场预期差大) [1]