公司发展规划 - 聚焦产业金融管理平台定位，围绕产业金融方向优化金融业务布局，塑造核心竞争力 [2] - 2024年开展业务战略大梳理，形成专业化管理提升和子公司业务转型方案 [2] - 以风险管理为核心等多方面推动子公司业务转型方案落地，秉持相关原则打造特色专业核心竞争力和协同模式 [2] 业务转型方向 证券业务 - 打造“有核心竞争力、突出特色的一流产业投行”，向产业金融转型 [3] - 成立国投产业研究院，推进企业家综合服务，构建“研投顾”财富管理体系 [3] 信托业务 - 打造财富管理能力，构建家庭金融服务体系 [3] - 提升资产配置及标品投资能力，建立特色资产管理业务能力 [3] - 通过多种业务加强与国投集团协同，促进产融结合与业务转型 [3] 自营业务情况 上半年表现 - 固定收益投资把握市场走势获较好收益，权益投资聚焦中长期稳健策略获稳健收益 [3][4] 后续思路 - 坚持绝对收益目标，研判市场，跟踪数据，调整权益敞口，布局优质上市公司 [4] 投行业务战略布局 - 优化股权业务结构，向多元化股权融资业务转型 [4][5] - 开发央国企客户，优化客户和产品结构 [5] - 调整组织和业务模式，深耕目标客户 [5] - 深化内部协同，提供全周期综合金融服务，打造产业投行 [5] - 推动境内外一体化，布局海外市场 [5] 开户情况 - 9月24日以来，受政策和行情影响，整体开户数量大幅提升，新开客户交易意愿强烈，相关占比提高 [6] - 开展线上线下展业模式，打造APP，与互联网平台合作，驱动业务创新 [6] 财富管理情况 上半年情况 - 2024年上半年含财率达到21.06% [6] 未来举措 - 全面启动“研投顾”财富管理转型，构建标准工作流程 [7] - 建立公司级投研平台，提升产品管理及组合设计能力，传导提升分支机构服务水平 [7] 可转债情况 转股价格 - 目前可转债转股价格为9.55元/股 [7] 决策观察 - 决策观察窗口期从6个月缩短至3个月，董事会综合多因素平衡利益决策 [7] 推动转股 - 通过加强市值管理、研究下修转股价格方案等推动可转债转股 [7][8]

报告投资评级 - 国投资本评级为推荐（维持）[1] 报告核心观点 - 国投资本2024年前三季度营业总收入102.5亿元（同比 -20.1%），归母净利润20.8亿元（同比 -14.3%）第三季度营业总收入35.3亿元（同比 -19.8%/环比+0.4%），归母净利润8.3亿元（同比+12.2%/环比 -7.9%）[1] - 24Q1 - Q3按利润表科目，营业收入/利息收入/手续费及佣金收入分别为13/35.3/54.3亿元，同比 -25%/-21.2%/-18%，对营业总收入贡献比例为12.7%/34.4%/52.9%，自营业务收入驱动净利润回暖[1] - 24Q3公司自营业务收入8.2亿元（同比+4.7亿元/环比 -1.4亿元），单季度自营收益率0.72%（同比+0.46pct/环比 -0.08pct），前三季度自营收益率（年化）达2.31%，同比+0.82pct[1] - 国投证券24Q1 - Q3股权承销规模12.77亿元，同比 -85%，市占率0.63%，全行业股权承销规模2022.68亿元，同比 -77%，当前IPO在审项目5家，数量排名行业第6国投瑞银基金24Q3末非货基管理规模1589亿元，同比+17%，股混基管理规模401亿元，同比 -9%，债基管理规模1157亿元，同比+28%[1] - 国投资本以证券业务为主体，有望发挥与大股东国投集团多元化投资业务的产融协同优势，维持盈利预测，预计2024/2025/2026年EPS为0.43/0.46/0.52元，BPS分别为8.06/8.39/8.73元，当前股价对应PB分别为0.97/0.93/0.90倍，ROE分别为5.29%/5.46%/5.95%，给予其2025年业绩1.2倍PB估值，对应目标价10.06元[1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据相关 - 2024年前三季度营业总收入102.5亿元（同比 -20.1%），归母净利润20.8亿元（同比 -14.3%），第三季度营业总收入35.3亿元（同比 -19.8%/环比+0.4%），归母净利润8.3亿元（同比+12.2%/环比 -7.9%）[1] - 24Q1 - Q3按利润表科目，营业收入/利息收入/手续费及佣金收入分别为13/35.3/54.3亿元，同比 -25%/-21.2%/-18%，对营业总收入贡献比例为12.7%/34.4%/52.9%，利息净收入/手续费及佣金净收入/自营业务收入分别为11.5/45/20.5亿元，同比 -29.8%/-20.8%/+53.2%[1] - 24Q3公司自营业务收入8.2亿元（同比+4.7亿元/环比 -1.4亿元），单季度自营收益率0.72%（同比+0.46pct/环比 -0.08pct），前三季度自营收益率（年化）达2.31%，同比+0.82pct[1] - 国投证券24Q1 - Q3股权承销规模12.77亿元，同比 -85%，市占率0.63%，全行业股权承销规模2022.68亿元，同比 -77%，当前IPO在审项目5家，数量排名行业第6国投瑞银基金24Q3末非货基管理规模1589亿元，同比+17%，股混基管理规模401亿元，同比 -9%，债基管理规模1157亿元，同比+28%[1] 估值相关 - 预计公司2024/2025/2026年EPS为0.43/0.46/0.52元，BPS分别为8.06/8.39/8.73元，当前股价对应PB分别为0.97/0.93/0.90倍，ROE分别为5.29%/5.46%/5.95%，给予其2025年业绩1.2倍PB估值，对应目标价10.06元[1]

营业收入与净利润 - 公司第三季度营业总收入为35.34亿元，同比下降19.80%[2] - 年初至报告期末营业总收入为102.50亿元，同比下降20.09%[2] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为8.30亿元，同比增长12.15%[2] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为20.81亿元，同比下降14.29%[2] - 2024年前三季度营业总收入为10,249,686,240.65元，同比下降20%[1] - 2024年前三季度营业收入为1,297,763,397.99元，同比下降25%[1] - 2024年前三季度利息收入为3,526,816,937.87元，同比下降21%[1] - 2024年前三季度手续费及佣金收入为5,425,105,904.79元，同比下降18%[1] - 2024年前三季度营业总成本为9,222,986,976.76元，同比下降13%[1] - 2024年前三季度营业利润为3,121,636,712.24元，同比下降14%[18] - 2024年前三季度净利润为2,471,043,420.39元，同比下降15%[18] - 2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为2,080,938,207.65元，同比下降14%[18] 每股收益与净资产收益率 - 第三季度基本每股收益为0.13元，同比增长18.18%[3] - 年初至报告期末基本每股收益为0.32元，同比下降13.51%[3] - 第三季度稀释每股收益为0.12元，同比增长9.09%[3] - 年初至报告期末稀释每股收益为0.32元，同比下降8.57%[3] - 第三季度加权平均净资产收益率为1.59%，增加0.11个百分点[3] - 年初至报告期末加权平均净资产收益率为4.02%，减少0.82个百分点[3] - 2024年前三季度基本每股收益为0.32元，同比下降14%[20] - 2024年前三季度稀释每股收益为0.32元，同比下降8%[20] 金融资产与负债变动 - 交易性金融资产增加至90,477,108,675.10元，增长40.19%，主要由于子公司债券投资业务规模增加[7] - 衍生金融资产减少至1,636,632,865.96元，下降32.48%，主要由于子公司期权公允价值变动[7] - 买入返售金融资产减少至7,721,907,830.47元，下降66.70%，主要由于子公司债券逆回购规模减少[7] - 一年内到期的非流动资产减少至2,376,604,550.45元，下降62.60%，主要由于子公司存续期限在一年内的债券投资减少[7] - 发放贷款和垫款减少至1,388,411,014.95元，下降37.24%，主要由于子公司部分项目到期收回资金[7] - 其他权益工具投资增加至2,287,103,343.89元，增长323.18%，主要由于子公司计入其他权益工具投资的股票投资规模增加[7] - 拆入资金增加至19,735,272,140.47元，增长31.76%，主要由于子公司同业拆入资金余额增加[7] - 卖出回购金融资产款增加至30,659,099,497.32元，增长171.70%，主要由于子公司债券正回购规模增加[7] - 应付短期融资款减少至5,723,688,299.57元，下降54.68%，主要由于子公司应付短期公司债券减少[7] - 货币资金在2024年9月30日为734.10亿元，相比2023年12月31日的626.34亿元有所增加[13] - 交易性金融资产在2024年9月30日为904.77亿元，相比2023年12月31日的645.39亿元大幅增加[13] - 融出资金在2024年9月30日为364.28亿元，相比2023年12月31日的419.14亿元有所减少[14] - 买入返售金融资产在2024年9月30日为77.22亿元，相比2023年12月31日的231.89亿元大幅减少[14] - 流动资产合计在2024年9月30日为2498.28亿元，相比2023年12月31日的2415.69亿元有所增加[14] - 非流动资产合计在2024年9月30日为378.70亿元，相比2023年12月31日的385.45亿元有所减少[14] - 流动负债合计在2024年9月30日为1938.50亿元，相比2023年12月31日的1765.20亿元有所增加[15] - 非流动负债合计在2024年9月30日为336.53亿元，相比2023年12月31日的447.86亿元大幅减少[15] - 所有者权益合计在2024年9月30日为601.95亿元，相比2023年12月31日的588.09亿元有所增加[16] - 负债和所有者权益总计在2024年9月30日为2876.98亿元，相比2023年12月31日的2801.14亿元有所增加[16] 投资收益 - 投资收益增加至1,863,423,027.70元，增长228.85%，主要由于子公司金融资产投资已实现损益增加[9] 现金流量 - 经营活动现金流入小计为66,024,719,135.74元，同比减少1,222,000,000元[21] - 经营活动现金流出小计为40,118,871,446.88元，同比减少43,448,687,090.72元[21] - 经营活动产生的现金流量净额为25,905,847,688.86元，同比增加42,226,688,570.15元[21] - 收取利息、手续费及佣金的现金为9,435,503,521.68元，同比减少2,262,928,400.68元[21] - 回购业务资金净增加额为19,374,998,011.65元，同比减少15,386,906,353.63元[21] - 筹资活动现金流入小计为16,132,879,599.44元，同比减少19,368,607,127.80元[22] - 筹资活动现金流出小计为46,893,108,158.85元，同比增加23,004,028,141.42元[22] - 筹资活动产生的现金流量净额为-30,760,228,559.41元，同比减少42,372,635,269.22元[22] - 现金及现金等价物净增加额为-4,939,681,669.31元，同比减少217,328,898.42元[22] - 期末现金及现金等价物余额为85,322,071,463.55元，同比减少4,722,352,770.89元[22]

会议信息 - 九届十八次董事会会议通知和材料2024年10月23日发出[2] - 会议于2024年10月29日以现场与通讯结合方式召开[2] - 应参会董事9人，实际参会9人[2] 议案表决 - 《2024年第三季度报告》表决同意9票，反对0票，弃权0票[3] - 《董事长及高级管理人员2023年度绩效考核及绩效奖金兑现的议案》表决同意8票，反对0票，弃权0票[4] 审议情况 - 《2024年第三季度报告》10月23日经审计与风险管理委员会审议通过[3] - 《绩效奖金兑现议案》10月29日经薪酬与考核委员会审议通过[4] - 董事薪酬尚需提交公司股东大会审议[4] 公告时间 - 公告发布于2024年10月30日[6]

回购计划 - 预计回购金额2亿 - 4亿元[2] - 回购价格上限调整为8.35元/股[2] - 回购期限为2023年10月26日至2024年10月25日[2] 实际回购情况 - 实际回购股数3133.90万股，占总股本0.49%[2] - 实际回购金额2009.11万元[2] - 实际回购价格区间5.35 - 8.26元/股[2] 回购股份用途及影响 - 回购股份用于转换公司可转债[2] - 若36个月未实施用途，未使用股份将注销[9] - 本次回购对公司无重大影响[6]

回购方案 - 首次披露日为2023年10月28日[3] - 实施期限为董事会审议通过后12个月内[3] - 预计回购金额2亿至4亿元[3] 回购进展 - 累计已回购股数2963.9011万股，占比0.46%[6] - 累计已回购金额1.8630895231亿元[6] - 实际回购价格区间5.35元/股至7.10元/股[3] 其他信息 - 2023年10月26日董事会审议通过回购议案[4] - 原回购价格上限调至8.35元/股，2024年7月3日生效[5] - 2023年11月16日首次实施回购[6] - 公告发布于2024年10月9日[8]

可转债发行与交易 - 2020年7月24日公开发行8000万张可转换公司债券，总额80亿元[2] - 2020年8月20日，80亿元可转债在上海证券交易所挂牌交易[2] 转股情况 - 2021年2月1日起“国投转债”可转股，当前转股价格9.55元/股[2] - 2021年2月1日至2024年9月30日，74.6万元可转债转股74768股，占比0.0027%[2][3] - 2024年6月28日至9月30日，1.1万元可转债转股1151股[3] 剩余可转债情况 - 截至2024年9月30日，未换股可转债金额79.99254亿元，占比99.9907%[2][3] 股本情况 - 2024年6月28日，无限售流通股和总股本均为6425310802股[5] - 2024年6月28日至9月30日，因转股无限售流通股增加1151股[5] - 2024年9月30日，无限售流通股和总股本均为6425311953股[5]

公司发展规划 - 公司积极推动金融企业扩大绿色产业资产布局，丰富绿色金融产品服务体系，通过绿色投资、债券、信托、担保和租赁等方式推动产业绿色低碳转型[1] - 公司将进一步发挥金融多牌照优势，依托国投集团产业资源禀赋，推进一体化金融服务系统建设，积极拓展创新，增强绿色金融服务能力[1] 公募REITs业务 - 公司于2024年8月完成博时津开科工产业园封闭式基础设施证券投资基金的募集工作，为基础设施公募REITs常态化发行后的市场首单成功发售项目[2][3] - 本次项目为天津市首单基础设施公募REITs，底层资产包括经开区的天河数字产业园项目和大陆汽车制造基地项目[3] - 本次项目成功发售为聚焦新质生产力，推动产业升级具有重要意义，标志着国投证券在公募REITs领域实现重要突破[3] 公司经营情况 - 2024年上半年，公司加强战略统筹，深度挖掘内部潜能，实现营业总收入67.16亿元，归母净利润12.51亿元[6] - 子公司国投证券受投行股权业务承压影响，国投泰康信托受市场环境及转型持续推进等多重因素影响，主要指标有所回落[6] - 公司将加强战略执行的统筹力度，强化考核监督；推动子公司加快业务转型，激发企业内生增长动力；增强金融企业数字化运营管理能力[6] 资本运作 - 公司于2023年11月启动股份回购，目前股份回购方案仍在开展过程中，持续向市场传递公司对发展前景的信心[5] - 公司已完成2023年度利润分配7.06亿元，现金分红比例提升至30.0%[5] - 公司董事会决议本次不行使"国投转债"的转股价格向下修正的权利，未来三个月内也不提出向下修正方案[7]

时间安排 - 投资者可于2024年9月5日至9月11日16:00前提问[3] - 公司2024年半年度报告于8月30日发布[3] - 2024年半年度业绩说明会于9月12日15:00 - 16:30举行[3] 会议信息 - 业绩说明会以视频结合网络互动召开[4] - 会议地点为上海证券交易所上证路演中心[4] 参与人员 - 参加人员有董事长段文务等[6] 参与方式 - 投资者可在9月12日15:00 - 16:30在线参与说明会[7] 联系方式 - 联系人是国投资本证券事务部[8] - 联系电话为010 - 83325163[8] - 联系邮箱为600061@sdic.com.cn[8]

回购方案 - 首次披露日为2023/10/28[3] - 预计回购金额20,000万元~40,000万元[3] - 回购期限自2023年10月26日起12个月内[4] 回购进展 - 累计已回购股数2,944万股，占总股本0.46%[3] - 累计已回购金额18,499万元[3] - 实际回购价格区间5.35元/股~7.10元/股[3] 价格调整 - 2024年6月27日调整回购价格上限至8.35元/股，7月3日生效[5]