报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 各项业务协同发展，二季度业绩同比改善 - 公司2024年上半年实现营业总收入67.2亿元，同比-20.2%；归母净利润12.5亿元，同比-25.9% [6] - 第二季度实现营业总收入35.2亿元，同比-25.2%，环比+10.2%；归母净利润9.0亿元，同比+9.6%，环比+157.8% [6] 经纪业务保持稳定，资管业务表现良好 - 2024年上半年经纪业务收入12.5亿元，同比-15.3%，占营业收入比重19% [6] - 资管业务收入1.5亿元，同比+12.9% [7] - 国投证券资产管理规模1482亿元，同比-2.3%，其中主动管理规模1265亿元，占比为85% [7] - 国投瑞银基金管理各类资产规模3632亿元，较年初+6% [7] 自营业绩逆市取得正增长 - 2024年上半年投资收益（含公允价值）12.3亿元，同比+25.2%；第二季度投资收益（含公允价值）9.7亿元，同比+220.2% [7] 信托、期货等业务共同发展 - 2024年上半年托管及其他受托业务佣金收入6.28亿元，同比+4.1% [7] - 信托资产规模4945.36亿元，较上年末增加26%，其中主动管理规模3624.56亿元，占比73.29% [7] - 国投安信期货实现营业收入10.13亿元，同比下降29.59%；净利润1.11亿元，同比下降21.96% [7] 根据相关目录分别进行总结 投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] 业绩表现 - 2024年上半年实现营业总收入67.2亿元，同比-20.2%；归母净利润12.5亿元，同比-25.9% [6] - 第二季度实现营业总收入35.2亿元，同比-25.2%，环比+10.2%；归母净利润9.0亿元，同比+9.6%，环比+157.8% [6] 各业务板块表现 - 经纪业务收入12.5亿元，同比-15.3%，占营业收入比重19% [6] - 资管业务收入1.5亿元，同比+12.9% [7] - 国投证券资产管理规模1482亿元，同比-2.3%，其中主动管理规模1265亿元，占比为85% [7] - 国投瑞银基金管理各类资产规模3632亿元，较年初+6% [7] - 投资收益（含公允价值）12.3亿元，同比+25.2%；第二季度9.7亿元，同比+220.2% [7] - 托管及其他受托业务佣金收入6.28亿元，同比+4.1% [7] - 信托资产规模4945.36亿元，较上年末增加26%，其中主动管理规模3624.56亿元，占比73.29% [7] - 国投安信期货营业收入10.13亿元，同比下降29.59%；净利润1.11亿元，同比下降21.96% [7]

债券发行 - 2020年7月24日公开发行8000万张可转换公司债券，总额80亿元[3] 转股价格 - 初始转股价格15.25元/股，当前9.55元/股[4] - 2021 - 2023年因利润分配多次调整转股价格[4][5] 股价情况 - 截至2024年8月30日，连续三十个交易日至少十五个交易日收盘价低于当期转股价格80%[3] 转股决策 - 本次不行使转股价格向下修正权利，未来三个月不提出修正方案[3] - 2024年12月1日起再触发将开会决定[3] 转股期限 - “国投转债”转股期为2021年2月1日至2026年7月23日[7]

会议情况 - 国投资本九届十七次董事会8月30日通讯召开，9位董事参会[2] 转股价格决策 - 董事会决议本次不行使“国投转债”转股价格向下修正权利[3] - 未来三个月不提向下修正方案，12月1日再触发将开会决定[4]

股权结构 - 公司出资9.75亿元占国投财务19.50%股份[1] 财务数据 - 截至2024年6月30日，国投财务资产总额457.70亿元，负债380.51亿元，所有者权益77.19亿元，资产负债率83.14%[12] - 2024年上半年国投财务营收5.29亿元，利润总额3.57亿元，净利润3.00亿元[12] - 截至2024年6月30日，公司及下属企业在国投财务存款12.40亿元，贷款37.10亿元[12] 业务与风控 - 国投财务制定21项信贷业务制度，构建完善信贷流程[7] - 国投财务实行内部审计监督制度，设审计稽核部[10] - 国投财务业务合规，无重大操作风险，监管指标达标[10][12] - 公司与国投财务关联金融业务风险可控[14]

财务业绩 - 营业总收入为6,715,847,881.05元，同比下降20.24%[13] - 营业收入为695,850,029.19元，同比下降35.45%[13] - 归属于上市公司股东的净利润为1,250,717,006.53元，同比下降25.88%[13] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1,230,439,387.63元，同比下降25.60%[13] - 经营活动产生的现金流量净额为-2,720,794,457.91元[13] - 归属于上市公司股东的净资产为53,974,154,086.61元，较上年度末增加1.79%[14] - 总资产为279,576,462,053.26元，较上年度末下降0.19%[14] 公司概况 - 国投集团是公司的控股股东，是中央直接管理的国有重要骨干企业，在资本市场上形成了有一定影响力的"国投"品牌[19][20] - 国投集团重点打造"能源产业""数字/科技""民生健康""产业金融"四大业务板块，为公司开展产融协同提供了肥沃的土壤[23] - 公司作为国投集团旗下产业金融业务的专业化运营管理平台，不断完善管控举措，搭建了"战略统筹"-"业绩督导"-"风险管控"-"激励约束"等关键管理要素体系[23][24] - 国投证券拥有50家分公司、265家营业部，分布在全国29个省、自治区、直辖市，网点数量位居行业前列[25] - 国投证券持续推进财富管理深度转型，不断加强金融产品研究与配置能力，线上服务创收增速明显，用户粘性保持行业领先水平[25] - 国投证券不断强化机构客户服务能力，以客户为中心，围绕国投投资生态圈形成"1+N"协同服务模式[26] - 国投证券努力构建"行业+投资+分公司+研究+集团"的大投行服务生态，加强了投行业务的整体抗风险能力[27] - 国投证券自营投资业务坚决贯彻绝对收益投资理念，完善多资产、多策略投资体系，提高精细化管理程度[28] - 国投证券始终高度重视合规和风险管理工作，持续加强建设具有前瞻性、智能化的全面风险管理体系[29][30] - 国投泰康信托管理层信托从业年限多数超20年，具有丰富的金融企业运营管理经验[31] - 国投泰康信托持续精进专业化水平，转型正处于稳步推进过程[32] - 国投瑞银基金以多元化、国际化作为发展的战略核心，形成了自身独特的追求稳中求进的投资风格[35][36] - 国投瑞银基金近五年权益类产品平均收益率为62.36%，业内排名23/128[36] 公司总体情况 - 公司总资产达2,795.76亿元，归母净资产539.74亿元[44] - 2024年1-6月营业总收入67.16亿元，同比下降20.24%；归属于母公司股东的净利润12.51亿元，同比下降25.88%[44] - 公司持续推进财富管理业务转型，2024年上半年财富管理收入14.14亿元，占营业总收入的21.06%[45] - 公司旗下各金融企业财富管理收入构成包括代销金融产品业务111.26百万元[45] - 公司加强产业金融管理平台专业能力建设，推动上市公司质量持续提升[45] - 国投证券为集团及成员企业提供股权、债权多维度资本服务，2024年4月协同国投种业完成丰乐种业收购[45] - 国投泰康信托发挥信托牌照功能，设立"国投公益·乡村振兴"和"国投公益·关爱她"慈善信托[45] - 公司全面启动风险管理体系优化和风险管理信息化建设项目，提升风险管理数智化水平[46] - 公司持续推进数字化转型的顶层设计研究，加快推进数字化转型工作，赋能管理提升及业务发展[46] - 公司整体风险可控在控，资产质量进一步夯实[46] 行业情况 - 2024年上半年A股IPO市场整体偏冷，上市新股数量和募资金额同比双双下滑[48] 子公司经营情况 - 国投证券（合并）总资产2,527.90亿元，较上年末减少0.81%；归属于母公司股东的净资产504.66亿元，较上年末增加1.98%[48] - 国投证券（合并）实现营业总收入54.81亿元，同比下降21.44%；利润总额14.04亿元，同比下降25.64%；归属于母公司所有者的净利润11.81亿元，同比下降22.24%[48] - 国投证券经纪业务净收入17.85亿元，同比减少11.84%；新开客户数32.12万户，同比增长15.62%[48] - 国投证券投行业务净收入3.36亿元，同比减少55.60%；2024年上半年A股市场股权融资家数127家，较上年同期减少212家，降幅62.54%[48] - 国投证券债券承销业务规模和质量进一步提升，完成债券主承销项目182期，行业排名第21位；主承销金额477.34亿元，行业排名第23位[48] - 国投证券投资业务净收入6.58亿元，同比增加12.67%[48] - 国投证券在北交所做市商季度排名中荣获一季度第二名、二季度第三名[48] - 国投证券场外衍生品业务通过静态对冲与动态对冲相结合的方式控制风险敞口，加大市场研究和结构创新力度，满足不同风险偏好的交易对手需求[50] - 国投证券资产管理业务净收入为1.61亿元，同比增加3.78%，管理市值合计1481.66亿元，同比下降3.32%[50]

会议情况 - 国投资本2024年第二次独立董事专门会议于8月28日通讯召开[1] - 应出席独立董事3人，实际出席3人[1] - 表决结果：同意3票，反对0票，弃权0票[1] 审议结论 - 公司与国投财务关联交易价格公允，不影响独立性[1] - 公司与国投财务金融业务风险可控[1]

可转债发行 - 2020年7月24日发行8000万张可转换公司债券，总额80亿元，期限6年[2] 转股信息 - 转股时间为2021年2月1日至2026年7月23日，当前转股价格9.55元/股[3] - 初始转股价格15.25元/股，因多次利润分配调整为9.55元/股[4][5] 转股价格修正 - 2024年8月11 - 23日，十个交易日收盘价低于当期转股价格80%（7.64元/股）[3][8] - 任意连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价低于当期转股价格80%可修正[6] - 若未来连续二十个交易日内有五个交易日收盘价低于7.64元/股将触发修正[8] - 触发修正条件将召开董事会审议并披露信息[8][9]

回购方案 - 首次披露日为2023年10月28日[3] - 实施期限为董事会审议通过后12个月内[3] - 预计回购金额2亿至4亿元[3] 回购进展 - 累计已回购股数2729万股，占总股本0.42%[3] - 累计已回购金额17265万元[3] - 实际回购价格区间5.35元/股至7.10元/股[3] 其他信息 - 2023年10月26日董事会审议通过回购议案[4] - 原回购价格上限调至8.35元/股，2024年7月3日生效[5] - 2023年11月16日首次实施股份回购[6]

会议信息 - 公司九届十五次董事会会议通知和材料于2024年7月10日发出[3] - 会议于2024年7月17日以通讯方式召开[3] - 应参会董事9人，实际参会9人[3] 议案表决 - 《2024年度风险偏好陈述》表决同意9票，反对0票，弃权0票[4] - 《审议经理层成员聘用合同等议案》表决同意9票，反对0票，弃权0票[4] - 《聘任审计部副总经理的议案》表决同意9票，反对0票，弃权0票[4]

可转债发行 - 公司于2020年7月24日公开发行80亿元可转换公司债券[2] 可转债期限与利率 - 可转债期限为2020年7月24日至2026年7月23日[3] - 票面利率第一年0.2%、第二年0.4%、第三年0.6%、第四年0.8%、第五年1.5%、第六年2.0%[5] 转股相关 - 初始转股价格15.25元/股，最新转股价格9.55元/股[6] - 转股期自2021年2月1日至2026年7月23日[6] 付息安排 - 本计息年度票面利率0.8%，每张兑息0.80元[6] - 付息债权登记日为2024年7月23日，除息和付息日为2024年7月24日[4][7][8] 税收情况 - 个人投资者征税税率20%，每张实际派发0.64元[9] - 2021年11月7日至2025年12月31日，境外机构投资境内债券利息收入暂免征税[10]