会议情况 - 公司第九届第五次监事会会议于2024年8月19日召开，3名监事均亲自出席[1] 审议事项 - 审议通过《公司2024年半年度报告及半年度报告摘要》[1] - 审议通过《关于计提减值准备和资产转销的议案》[1] - 审议通过《公司2024年半年度利润分配方案》[3] - 审议通过《关于公司<2024年半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告>的议案》[4]

利润分配 - 每10股派发现金红利2.30元（含税）[2] - 合计拟派发现金红利11.05亿元[3] - 拟派发现金红利占2024年半年度净利润比例67.50%[3] 财务数据 - 截至2024年6月30日，母公司可供分配利润83.27亿元[3] - 截至2024年6月30日，公司总股本48.03亿股[3] 决策情况 - 2024年8月19日董事会、监事会审议通过方案[4][5]

财务状况 - 2023年末货币资金期末余额119.01亿元，同比下降4.83%，利息收入1.97亿元，同比下降33.05%[18] - 2023年末有息负债期末余额39.65亿元[4] - 2021 - 2023年质押定期存款余额分别为17.73亿元、17.82亿元、18.20亿元，应付票据余额分别为14.76亿元、14.43亿元、13.16亿元[55] 存款情况 - 2023年定期存款期初余额55.22亿元，期末余额38.5亿元，日均存款余额39.67亿元[10] - 2023年活期存款期初余额约59.43亿元，期末余额约73.74亿元[11] - 2023年定期存款利率1.90% - 3.99%，活期存款利率0.20% - 1.80%[10][11] 投资活动 - 2021 - 2023年投资活动现金流出金额分别为39.7亿元、5.45亿元、11.11亿元[64] - 2023年投资支付现金46188.78万元，购买交易性金融资产支付20068.78万元[67][68] - 2023年对泰康资产等多个项目进行投资[68][70] 资产变动 - 2021 - 2023年新增固定资产原值分别为1707.28万元、6938.11万元、15110.67万元[81] - 2021 - 2023年新增在建工程分别为2500.45万元、4336.50万元、13595.62万元[83] - 2021 - 2023年新增无形资产原值分别为26996.03万元、4282.77万元、2972.60万元[86] 子公司业绩 - 2023年新桥销售营业收入895389.09万元，净利润42956.91万元[46] - 2021 - 2023年三问家居营业收入分别为171628.77万元、131102.24万元、120682.11万元[139] - 2021 - 2023年苏银消金营业收入分别为40525.57万元、176749.47万元、273139.77万元[140] 存货情况 - 2021 - 2023年期末存货账面价值分别为81.2亿元、94.55亿元、93.37亿元[151] - 2021 - 2023年存货周转率分别为1.54、1.21、1.27[151] - 2023年末可退货商品1 - 2年账面价值增幅73.90%，2年以上增幅135.11%[154] 采购情况 - 2021 - 2023年采购总额分别为1,022,177.58万元、1,106,599.68万元、1,014,684.75万元[163] - 2021 - 2023年可退货商品采购金额分别为825,394.40万元、770,493.46万元、794,185.37万元[163] - 2023年海澜之家品牌服装采购中不可退货采购模式供应商数量占比约11.54%[161] 客户销售 - 客户一（国有股份制商业银行）一季度服装销售金额2591.48万元，同比变动221.47%[198] - 北京京东世纪贸易有限公司四季度服装销售金额8037.03万元，同比变动2123.01%[198] - 唯品会（中国）有限公司一季度服装销售金额11332.37万元，同比变动32.01%[198]

货币资金与负债 - 2023年末公司货币资金期末余额119.01亿元，同比下降4.83%，利息收入1.97亿元，同比下降33.05%[14] - 2023年末有息负债期末余额39.65亿元[2] - 2021 - 2023年质押定期存款余额分别为17.73亿元、17.82亿元、18.20亿元，应付票据余额分别为14.76亿元、14.43亿元、13.16亿元[58] 存款情况 - 2023年定期存款期初余额55.22亿元，期末余额38.5亿元，日均存款余额39.67亿元，利率3.05% - 3.99%[7] - 2023年活期存款期初余额68.01亿元，期末余额96.85亿元，日均存款余额82.48亿元，利率0.20% - 1.80%[7] 投资活动 - 2021 - 2023年公司投资活动现金流出金额分别为39.7亿元、5.45亿元、11.11亿元[66] - 2023年公司权益法核算的长期股权投资收益为3402.23万元，处置长期股权投资产生的投资收益为15193.67万元，投资收益合计18595.91万元[99] 资产情况 - 2021 - 2023年公司新增固定资产原值分别为1707.28万元、6938.11万元、15110.67万元，固定资产净值逐年下降[84][85] - 截至报告期末，公司持有以公允价值计量的金融资产8.89亿元，其中4.17亿元为私募基金[112][115] 子公司经营 - 2023年末斯搏兹品牌管理（上海）有限公司总资产109876.81万元、净资产48655.59万元、营业收入59667.83万元、净利润8505.59万元[73][74] - 2023年江阴海澜之家新桥销售有限公司营业收入895,389.09万元，营业成本791,742.74万元，毛利率11.58%，净利润42,956.91万元[46] 存货情况 - 2021 - 2023年公司期末存货账面价值分别为81.2亿元、94.55亿元、93.37亿元[158] - 2021 - 2023年存货周转率分别为1.54、1.21、1.27[158] 其他业务 - 2018年9月子公司2.6亿元获湖州男生女生52%股权，2023年7月0元对价转让60%股权[100][101] - 2023年9月苏银消金增资，公司放弃1.2亿元优先认缴权，持股比例从7.5%变为4.64%[145]

募投项目投资情况 - 2018年可转债募投三项目拟投资1.73亿、1.07亿、1.26亿元，截至2023年末累计投入5231万、3084万、4228万元，进度30.31%、28.75%、33.55%[2] - 截至2024年6月末，三项目累计投入5889.10万、5965.47万、10006.43万元，进度34.13%、55.61%、79.40%[5] - 截至2023年12月31日，累计使用募集资金276743.25万元，余额28641.56万元[13][14] - 2024年1 - 6月使用募集资金9317.24万元，余额19481.03万元[14] 业绩数据 - 2023年度海澜团购定制系列收入22.81亿元，同比增长1.48%[6] 项目人员情况 - 洛阳服装生产基地项目原计划投产需3109人，截至2024年6月末仅招聘约600人[6] 研发投入 - 创研中心建设项目研发投入8205.00万元，占拟投入募集资金的65.11%[10] 未来展望与策略 - 公司将审慎评估洛阳服装生产基地项目按原计划建设的可行性，可能调整投资规模[7] - 公司严格按规定存放、使用和管理募集资金，保障募投项目资金及时投入[12] 项目进度与预期 - 洛阳服装生产基地项目投资进度不符合预期，另两项目符合预期[5] - “海澜致+”个性化定制平台建设项目预计2024年9月末达预定可使用状态[19] - 创研中心建设项目预计2024年9月末达预定可使用状态[19] 项目后续投入预计 - 洛阳服装生产基地建设项目截至2024年9月末预计累计投入7869.10万元，剩余约9387.82万元未投入[16][17] - “海澜致+”个性化定制平台建设项目截至2024年9月末预计累计投入10765.47万元，超出38.07万元[16] - 创研中心建设项目截至2024年9月末预计累计投入12639.43万元，超出33.89万元[16] 项目影响因素 - 洛阳服装生产基地建设项目受招工困难和市场需求变化影响，投入进度缓慢[18] - 创研中心建设项目因产学研合作准备周期长，前期进度不高[19]

业绩数据 - 2019年公司收购英氏婴童控制权形成商誉8.01亿元，2021年计提减值准备6867万元[2] - 2021 - 2023年英氏婴童净利润分别为 - 1192.32万元、 - 1232.55万元、3212.71万元，净利润率分别为 - 1.37%、 - 1.79%、4.01%[39] - 2021 - 2023年英氏婴童营业收入分别为87217.92万元、68670.58万元、80020.74万元，增长率分别为38.61%、 - 21.27%、16.53%[39] - 2022年公司毛利率上升3.73%，息税前利润EBIT由 - 703.85万元升至691.92万元[42] - 2023年公司营业收入增幅达16.53%，净利润3212.71万元，息税前利润EBIT为6204.09万元[42] 预测数据 - 2021 - 2023年公司商誉减值测试预测期均为8年[6][7] - 2021 - 2023年预测期收入复合增长率分别为11.98%、15.33%、10.57%[6][8] - 2021 - 2023年预测期销售毛利率分别为54.40%、57.34%、55.47%[6][12] - 2021 - 2023年稳定期收入永续增长率分别为0%、2%、2%[16] - 2023年英氏婴童毛利率预测维持在55% - 56%[47] 其他数据 - 2022年新增直营门店10家左右，预测期收入复合增长率较上年增加3.35个百分点[10] - 2023年预测期收入复合增长率较上年降低4.76个百分点[11] - 2023年预测期综合毛利率下降1.87个百分点，受行业及宏观因素影响[15] - 英氏婴童近3年宏观环境承压下收入复合增长率为5.83%[16] - 2021 - 2023年商誉减值测试稳定期费用率分别为37.86%、42.33%、40.04%[19] - 2021 - 2023年无风险收益率Rf分别为2.78%、2.79%、2.56%[23] - 2021 - 2023年市场风险溢价MRP分别为7.42%、6.87%、6.63%[23] - 2021 - 2023年贝塔BL分别为0.769、0.757、0.634[23] - 2021 - 2023年目标资本结构D/E分别为8.82%、19.70%、13.60%[23] - 2021 - 2023年税前折现率WACCBT分别为12.70%、13.88%、12.80%[23] - 2021 - 2023年可比上市公司数量分别为5家、43家、27家[30] - 2021 - 2023年Bu系数平均值分别为0.720、0.659、0.575[30] - 2021 - 2023年BL系数计算值分别为0.769、0.757、0.634[30] - 2022、2023年保持2021年可比公司统一口径，无财务杠杆的βu系数分别为0.656、0.581，调整后的WACC分别为11.0%、10.3%[31] - 2023年保持与2022年统一口径，无财务杠杆的Bu系数为0.554，调整后的WACC为10.1%，实际采纳的WACC为10.3%[31] - 2022年、2023年特定风险报酬率ε均确定为4.5%[34] - 2021 - 2023年英氏婴童税前折现率分别为12.70%、13.88%、12.80%[38] - 剔除非经常性收入与损益后，2021 - 2023年英氏婴童营业收入分别为71441.40万元、68670.58万元、80020.74万元，增长率分别为13.54%、 - 3.88%、16.53%[41] - 2021 - 2023年金发拉比营业收入增长率分别为 - 4.41%、 - 18.03%、 - 16.79%[44] - 2021 - 2023年安奈儿营业收入增长率分别为 - 5.67%、 - 20.85%、 - 14.13%[44] - 2021 - 2023年嘉曼服饰营业收入增长率分别为16.38%、 - 5.87%、0.76%[44] - 2021 - 2023年可比上市公司营业收入增长率均值分别为2.10%、 - 14.92%、 - 10.05%[44] - 2021 - 2023年英氏婴童营业收入增长率分别为13.54%、 - 3.88%、16.53%[44] - 2021 - 2023年商誉账面余额均为801000593.68元[51] - 2022年商誉减值准备余额为68674115.73元，2023年保持不变[51]

会议主要讨论的核心内容 公司基本情况 - 公司主品牌为海澜之家,成立于2002年,后通过外延发展成为多品牌服饰生活集团 [1][3] - 公司股权结构稳定,创始人及其家人持有近60%股份 [3][4] - 公司长期保持较高的分红比例,上市以来累计分红超180亿元 [4] - 公司现金流充沛,截至2024年一季度现金超130亿元 [4] 行业概况 - 2023年中国男装市场规模超5000亿元,预计未来5年增速约2.9% [4][5] - 男装行业集中度较高,CR5为13%,高于女装市场 [5] - 运动男装和商务男装格局较为稳定,休闲男装近年有所变化 [5][6] - 海澜之家市占率逐步提升,已达5%,位居行业前列 [6] 公司商业模式 - 采用"收购+联合开发+可退货"的独特商业模式 [8][9] - 该模式可减少资金占用、充分利用供应商资源、提高供应商获利能力 [8][9] - 公司订单量大、利润率高,有利于吸引供应商合作 [10][11] - 公司采取扁平化、公司主导的加盟模式,可提高管控力、提升效率 [12][13] 公司经营情况 - 疫情期间通过线上渠道拓展、持续开店等措施保持较好业绩表现 [7][14] - 主品牌业绩稳健,2014-2023年收入复合增长6.26% [17] - 线上渠道占比持续提升,直营渠道占比也在增加 [18] - 毛利率和净利率保持相对稳定,有进一步提升空间 [18][19] 未来发展 - 主品牌通过营销、产品、渠道等多方面举措持续提升竞争力 [15][16] - 新品牌如运动品牌有望成为新的增长点 [17] - 公司未来3年营收和净利润有望保持9%-10%的增速 [19] - 当前估值水平较低,维持增持评级 [19]

债券情况 - 2018年7月13日发行30亿元可转换公司债券[1] - 2024年4月3日完成提前赎回[1] 股本与注册资本 - 总股本由4319588960股变更为4802770296股[1] - 注册资本由431958.8960万元变更为480277.0296万元[1] 公司变更 - 修订《公司章程》部分条款[1] - 完成工商变更登记及章程备案[2] - 取得换发的《营业执照》[2]

对外投资 - 公司对外投资合计4亿元，占2021年经审计归属于上市公司股东净资产的2.67%[2][9] - 江阴海澜对霞客新兴基金认缴出资1亿元，已实缴7000万元，该基金认缴总规模5亿元[3] - 江阴海澜对霞客科技基金认缴出资1亿元，已实缴3500万元，该基金认缴总规模5亿元[4][5] - 江阴海澜对苏州弘卓基金认缴出资1.7亿元，已实缴1.7亿元，该基金认缴总规模5.29亿元[6] - 上海海澜对扬州弘创基金认缴出资3000万元，已实缴3000万元，该基金认缴总规模1.1132亿元[7] 基金合伙人变动 - 霞客新兴基金原普通合伙人新国联创投出资额变为有限合伙份额，朱寒松转让出资额给霞客资本[3] - 苏州弘卓基金2022年4月新增有限合伙人重庆唯品会投资有限公司[6] - 扬州弘创基金2023年8月新增有限合伙人苏州市历史文化名城发展集团创业投资有限公司[7] - 扬州弘创基金2024年2月有限合伙人湖北均瑶大健康饮品股份有限公司减少认缴出资额[7] 公司及基金相关数据 - 霞客资本公司注册资本2000万人民币，朱寒松持股73.75%，江阴市金融投资有限公司持股23.75%，江阴海澜持股2.5%[11] - 江阴市政府投资基金（有限合伙）出资额500,000万人民币[11] - 霞客新兴基金出资额为5亿人民币，江阴新国联创业投资有限公司和朱寒松发起设立时各认缴500万，占比均为1%[30][31] - 截至公告披露日，霞客新兴基金合伙人中江阴市政府投资基金（有限合伙）和江阴市金融投资有限公司各认缴1.45亿，占比均为29%[32] - 霞客科技基金出资额为5亿人民币，江阴霞客私募基金管理有限公司作为普通合伙人认缴500万，占比1%[33][34] 基金条款 - 霞客新兴基金合伙期限8年，投资期3年，退出期5年，经审议通过可延长，每次1年，合计不超2次[42] - 霞客新兴基金认缴出资总额5亿元，开放期24个月内，经审议现有合伙人可增缴或接受新合伙人[42] - 霞客新兴基金投资期内管理费为认缴出资总额的2%/年，投资期届满后按实际投资扣减已退出投资余额的2%/年收取[44] - 霞客科技基金合伙期限8年，投资期3年，退出期5年，可延长2次，每次1年[48] - 苏州弘卓基金存续期限6年，投资期3年，退出期3年，可延期2年[53] 风险与影响 - 公司子公司作为有限合伙人以认缴出资额40,000万元为限承担相应风险[71] - 公司子公司参与投资产业基金资金来源为自有资金[69] - 投资可能面临较长投资回收期及无法实现预期投资收益的风险[70] - 投资完成后不会新增关联交易，也不会形成同业竞争[69]

利润分配 - 2023年年度A股每股现金红利0.56元[2] - 以4,802,770,296股为基数，派发现金红利2,689,551,365.76元[3] 时间安排 - A股股权登记日为2024/6/5，除权（息）日和现金红利发放日为2024/6/6[2][4] 税收情况 - 自然人股东及基金持股期限不同税负不同[8] - QFII和沪股通股东按10%税率代扣，税后每股0.504元[9][10] - 其他机构投资者自行缴税，每股税前0.56元[10] 发放方式 - 无限售条件流通股红利委托中国结算上海分公司派发[6] - 海澜集团有限公司等现金红利由公司自行发放[7]