行业概述 - 高技术船舶是采用高技术、特种技术和尖端技术设计制造的新型船舶，具有世界先进技术水平、特殊技术性能和高附加值，属于技术密集、劳动密集和资金密集型产业 [2] - 高技术船舶融合新型材料应用、节能减排技术、智能控制系统等先进技术，在性能、环保、安全及经济性方面表现优越 [2] - 按用途分类可分为运输类、工程类、科考与特殊用途类、客运类等高技术船舶 [2] 行业发展历程 - 1949-1960年为奠基阶段，在苏联技术援助下奠定现代化基础，1953年签订"六四协定"引进军用舰艇技术 [4] - 1961-1978年为体系完善阶段，自力更生研制出核动力潜艇等第一代战斗舰艇，1966年成为世界第5个拥有核潜艇的国家 [4] - 1979-1999年为技术引进阶段，1980年出口船舶2.34万吨，1994年成为世界第三大造船国 [5] - 2000-2010年为快速发展阶段，2002年交付30万吨级超大型油船，2008年交付14.7万立方米大型LNG运输船 [6] - 2010年至今为高质量发展阶段，成功设计建造40万吨级矿砂船、10000箱级超大型集装箱船 [6] 行业现状 - 2024年中国高技术船舶行业销售收入710.09亿元，同比增长14.53% [1][14] - 2024年中国造船完工量4818万载重吨（占全球55.7%），新接订单11305万载重吨（占全球74.1%），手持订单20872万载重吨（占全球63.1%） [11] - 上海三大船企2024年交付69艘船舶中，中高端船型占比达98% [11] - 成功交付全球首艘第五代大型LNG运输船，打破韩国垄断 [1][12] 重点企业经营情况 - 中国船舶集团2024年手持订单排至2028年，交付全球首艘第五代大型LNG运输船，承接卡塔尔18艘LNG船订单（总价400亿元） [16][18] - 江苏扬子江船业2024年营收265亿元，净利润66亿元，手持订单排至2030年，清洁能源船订单占比74% [20] - 沪东中华造船手持订单量排名第一，江南造船建造中国首艘LPG运输船，外高桥造船交付国产首制大型邮轮 [16][18] 行业发展趋势 - 绿色低碳转型加速，2024年中国新接绿色船舶订单国际市场份额达78.5%，LNG运输船氮氧化物排放减少85% [22] - 智能化发展显著，智能能效平台使超大型集装箱船单航次油耗降低15%，5G通信与AI系统实现自主避碰 [23] - 高端制造突破，2024年承接全球74.1%高技术船舶订单，长三角建立绿色燃料供应体系支持出口 [24] 产业链与政策 - 产业链上游包括钢材、有色金属等原材料，中游为生产制造，下游应用航运、国防军工等领域 [8] - 2025年政策推动绿色低碳船舶发展，支持LNG、生物柴油、绿氢等清洁能源应用 [9][10]

公司业绩表现 - 2024年公司实现营业总收入516 97亿元 同比增长14 62% 归母净利润13 91亿元 同比大幅增长78 43% [1] - 船海产业贡献显著 低速柴油机产量连续两年突破1000万马力 中速机接单量超1100台 [1] - 防务产业新接合同完成率超过120% 燃气动力业务取得突破性进展 40MW级工业燃气轮机成功推向市场 包揽中海油全部6台套25MW燃气轮机订单 [1] 柴油机后服务市场布局 - 公司已初步搭建"1+8+20"的全球服务网络 包括1个上海服务中心 8个国内外服务站点 20家海外服务供应商 [2] - 2024年服务收入达15亿元 同比增长25% 计划新增北美 迪拜等站点 [2] - 预计到2027年后服务业务将成为公司除制造业外的主要收入来源 [2] 业务结构与技术发展 - 业务覆盖燃气动力 蒸汽动力 柴油机动力 综合电力 化学动力 热气机动力以及核动力（设备）七大关键领域 [2] - 完成对中船柴油机的股权收购 强化柴油机业务产业链协同效应 [3] - 成功研发甲醇双燃料 氨燃料等低碳发动机 应对IMO减排要求 [3] 行业地位与未来展望 - 在全球船用柴油机市场占有率位居前列 国内市场占据主导地位 [2] - 全球造船业景气度持续上行 绿色船舶转型趋势加速 [3] - 公司将加强技术创新和国际化布局 为股东创造更大价值 [3]

证券代码：600482 证券简称：中国动力 公告编号：2025-037 债券代码：110808 债券简称：动力定02 中国船舶重工集团动力股份有限公司 关于参加中船集团控股上市公司2024年度集体业绩说明会暨 2025年第一季度业绩说明会召开情况的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中国船舶重工集团动力股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 5 月 14 日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露了《关于 参加中船集团控股上市公司 2024 年度集体业绩说明会暨 2025 年第一 季度业绩说明会的公告》（公告编号：2025-036）。本次业绩说明会 已于 2025 年 5 月 20 日按期召开。现将相关召开情况公告如下： 一、本次业绩说明会召开情况 公司董事长兼董事会秘书李勇先生，董事、总经理兼财务负责人 施俊先生、独立董事林赫先生出席了本次业绩说明会，针对公司 2024 年及 2025 年第一季度的生产经营和改革发展情况与投资者进行了交流 和沟通，并就投资者普遍关注的问题在信息披露 ...

报告公司投资评级 - 买入（维持）[5] 报告的核心观点 - 2024年公司归母净利润同比增长约78%，2025Q1同比增长约349%，盈利能力持续提升，船舶周期景气上行，船用发动机供不应求，船舶后市场和AIDC有望打开公司成长空间，预计2025 - 2027年公司业绩良好，维持“买入”评级[1][3][11] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年公司营业收入516.97亿元，同比增长14.62%；归母净利润13.91亿元，同比增长78.43%；扣非归母净利润12.33亿元，同比增长120.60%；新签合同543.52亿元，同比下降11.06%；完成工业总产值513.61亿元，同比增长13.88%；手持合同585.55亿元，较2023年底下降3.31亿元[1] - 2025年一季度公司实现营业收入123.11亿元，同比增长7.98%；归母净利润3.96亿元，同比增长348.96%；扣非归母净利润3.75亿元，同比增长600.41%[3] 公司业务拆分情况 - 船海产业2024年营收231.47亿元，年度计划完成率127.1%，新签合同250.3亿元，年度计划完成率约141.56%，其中船用低速机和中、高速柴油机有不同表现[2] - 应用产业2024年实现营业收入220.60亿元，新签合同217.55亿元，基本完成年度计划[2] - 新兴产业中节能减排装备风电运维新接订单同比增长60.92%，风电主齿轮箱等新接订单下滑，绿色船舶双燃料主机产销再创新高[2] 公司盈利能力和费用情况 - 2024年销售毛利率、净利率分别约14.81%、4.94%，同比增长1.53、2.59pct，各业务毛利率有不同变化；2025Q1销售毛利率16.18%，同比提升5.53pct，环比下降3.47pct；销售净利率6.26%，同比提升4.66pct，环比下降2.10pct[3] - 2024年期间费用率9.88%，同比下降1.23pct；2025Q1期间费用率9.03%，同比增长0.16pct[3] 船舶行业情况 - 2025年1 - 4月克拉克森新接订单（1000 + GT，DWT）同比下降56%，不同船型新接订单有不同变化；截至2025年4月，克拉克森新船造价指数报收187.11点，2025年以来下降1.08%，2021年以来增长47%，位于历史峰值98%分位，不同船型新船价格指数有不同表现[4] - 截止2025年4月，箱船、油轮、散货船手持订单占运力比约27%、15%、10%，油轮至2025年运力仍紧缺，后续油轮、干散存在较大下单可能；船厂运载已近饱和，但活跃船厂数量及交付量显著下降，供需紧张或推动船价持续走高；新增订单增速或将放缓，但船价有望持续上行[4][9] 公司优势情况 - 公司作为船用发动机龙头企业，有望优先受益于船舶周期上行[9] - 公司柴油机后市场业务空间广阔，售后服务能力持续提升，已初步搭建全球服务体系，2024年柴油机售后服务营业收入近15亿元，同比增长近25%[9] - 公司作为国内为数不多的燃气轮机生产企业，聚焦中小型燃气轮机市场，有望受益于AIDC发展带来的燃气轮机需求上行，2024年公司新接燃气轮机11台，同比增长22.22%[10] 盈利预测与估值情况 - 预计2025 - 2027年营业收入约600、681、757亿元，同比增长16%、13%、11%，CAGR = 14%；归母净利润约21.4、30.1、37.7亿元，同比增长54%、41%、25%，CAGR = 39%；对应PE约23、16、13X，PB约1.2、1.1、1.0X[11] 船舶行业核心标的估值情况 - 展示了中国船舶、中国重工、中国动力等公司的市值、归母净利润、EPS、PE、PB等估值数据及行业平均数据[16] 三大报表预测值情况 - 给出了公司2024 - 2027年资产负债表、利润表、现金流量表的预测值及主要财务比率、每股指标、估值比率等数据[25]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[5] 报告的核心观点 - 2024年公司归母净利润同比增长约78%，2025Q1同比增长约349%，盈利能力持续提升，船舶周期景气上行，船用发动机供不应求，船舶后市场和AIDC有望打开公司成长空间，预计2025 - 2027年公司营收和归母净利润将实现增长，维持“买入”评级[1][3][4][11] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年公司营业收入516.97亿元，同比增长14.62%；归母净利润13.91亿元，同比增长78.43%；扣非归母净利润12.33亿元，同比增长120.60%；新签合同543.52亿元，同比下降11.06%；完成工业总产值513.61亿元，同比增长13.88%；手持合同585.55亿元，较2023年底下降3.31亿元[1] - 2025年一季度公司实现营业收入123.11亿元，同比增长7.98%；归母净利润3.96亿元，同比增长348.96%；扣非归母净利润3.75亿元，同比增长600.41%[3] 公司业务拆分情况 - 船海产业：2024年营收231.47亿元，年度计划完成率127.1%，新签合同250.3亿元，年度计划完成率约141.56%；船用低速机生产台套数同比增长20.35%，功率同比增长6.31%，新接订单481台，同比下降14.11%，功率同比下降20.09%，新接订单毛利率同比提升4pcts，低碳零碳主机接单占比同比提高5pct；中、高速柴油机市场份额持续提升，自主品牌中速机取得远洋市场零的突破，生产台数同比增长20.98%，功率同比增长2.69%，新接订单1289台，同比增长61.33%，功率同比增长13.74%[2] - 应用产业：2024年实现营业收入220.60亿元，新签合同217.55亿元，基本完成年度计划[2] - 新兴产业：节能减排装备风电运维新接订单同比增长60.92%，风电主齿轮箱、偏航变桨新接订单下滑；绿色船舶双燃料主机产销再创新高[2] 公司盈利能力和费用情况 - 盈利能力：2024年销售毛利率、净利率分别约14.81%、4.94%，同比增长1.53、2.59pct；2025Q1销售毛利率16.18%，同比提升5.53pct，环比下降3.47pct；销售净利率6.26%，同比提升4.66pct，环比下降2.10pct[3] - 费用端：2024年期间费用率9.88%，同比下降1.23pct；2025Q1期间费用率9.03%，同比增长0.16pct[3] 船舶行业情况 - 需求：2025年1 - 4月克拉克森新接订单（1000 + GT，DWT）同比下降56%，箱船新接订单同比增长346%，油轮、散货船、LNG船、其他船型新接订单同比下降；截至2025年4月，克拉克森新船造价指数报收187.11点，2025年以来下降1.08%，2021年以来增长47%，位于历史峰值98%分位[4] - 下游运力：截止2025年4月，箱船、油轮、散货船手持订单占运力比约27%、15%、10%，油轮至2025年运力仍紧缺，后续油轮、干散存在较大下单可能[4][9] - 供给：船厂运载已近饱和，但活跃船厂数量及交付量显著下降，供需紧张或推动船价持续走高[9] - 周期趋势：新增订单增速或将放缓，但由于扩产不易，叠加换船周期、环保政策，船价有望持续上行[9] 公司相关业务优势 - 船用发动机：作为船用发动机龙头企业，有望优先受益于船舶周期上行[9] - 柴油机后市场：售后服务能力持续提升，已初步搭建全球服务体系，形成“1 + 8 + 20”的全球服务网络布局，2024年柴油机售后服务营业收入近15亿元，同比增长近25%，国内中标海警某部装备定点维修服务单位，完成上海保税区中心仓建设，海外与10余家合作伙伴签订服务协议，完成阿姆斯特丹海外仓建设[9] - AIDC：聚焦中小型燃气轮机市场，国内燃气轮机研制单位较少，具有自主研发能力中小燃气轮机厂商仅公司和中国航空发动机集团，2024年公司新接燃气轮机11台，同比增长22.22%，有望受益于AIDC发展带来的燃气轮机需求上行[10] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年营业收入约600、681、757亿元，同比增长16%、13%、11%，CAGR = 14%；归母净利润约21.4、30.1、37.7亿元，同比增长54%、41%、25%，CAGR = 39%；对应PE约23、16、13X，PB约1.2、1.1、1.0X[11] 船舶行业核心标的估值 | 公司 | 市值（亿元） | 归母净利润（亿元） | | | EPS（元/股） | | | PE | | PB | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 2025E | 2026E | 2027E | 2025E | 2026E | 2027E | 2025E | 2026E | 2027E | 2025E | 2026E | 2027E | | 中国船舶 | 1403 | 71.31 | 107.03 | 133.10 | 1.59 | 2.39 | 2.98 | 20 | 13 | 11 | 2.4 | 2.0 | 1.7 | | 中国重工 | 1008 | 36.71 | 72.45 | 109.92 | 0.16 | 0.32 | 0.48 | 27 | 14 | 9 | - | - | - | | 中国动力 | 487 | 21.35 | 30.07 | 37.72 | 0.95 | 1.33 | 1.67 | 23 | 16 | 13 | 1.2 | 1.1 | 1.0 | | 中船防务 | 348 | 8.50 | 16.16 | 24.10 | 0.60 | 1.14 | 1.70 | 41 | 22 | 14 | 1.9 | 1.7 | 1.5 | | 中国海防 | 197 | 3.54 | 4.75 | 6.02 | 0.50 | 0.67 | 0.85 | 56 | 42 | 33 | 2.3 | 2.2 | 2.1 | | 亚星锚链 | 85 | 3.18 | 4.02 | 4.95 | 0.33 | 0.42 | 0.52 | 27 | 21 | 17 | 2.1 | 1.9 | 1.7 | | 行业平均 | | | | | | | | 32 | 21 | 16 | 2.0 | 1.8 | 1.6 |[16] 船舶行业重点数据跟踪 - 新船价格指数自2021年以来显著上涨，现阶段新船价格指数处于历史峰值98%分位[18] - 2025年1 - 4月克拉克森新接订单（1000 + GT，DWT）同比下降56.3%，油轮新接订单占比最高[20] - 截止2025年4月底全球手持订单约3.78亿载重吨，同比增长22.5%[22] 三大报表预测值 | 报表类型 | 项目 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 资产负债表 | 流动资产 | 82618 | 84354 | 94338 | 104146 | | | 非流动资产 | 26329 | 24924 | 24141 | 23164 | | | 资产总计 | 108947 | 109278 | 118478 | 127311 | | | 流动负债 | 46146 | 43470 | 47709 | 50681 | | | 非流动负债 | 25795 | 20070 | 22134 | 22941 | | | 负债合计 | 57994 | 55128 | 59616 | 62486 | | | 少数股东权益 | 11771 | 12833 | 14537 | 16728 | | | 归属母公司股东权益 | 39183 | 41318 | 44325 | 48097 | | | 负债和股东权益 | 108947 | 109278 | 118478 | 127311 | | 利润表 | 营业收入 | 51697 | 60037 | 68109 | 75742 | | | 营业成本 | 44043 | 49645 | 55081 | 60363 | | | 营业税金及附加 | 565 | 737 | 819 | 887 | | | 营业费用 | 401 | 480 | 511 | 530 | | | 管理费用 | 2551 | 3002 | 3405 | 3787 | | | 研发费用 | 2443 | 3002 | 3405 | 3787 | | | 财务费用 | - | - | - | - | | | 资产减值损失 | (288) | (100) | (49) | (146) | | | 公允价值变动损益 | 0 | 11 | 9 | 8 | | | 投资净收益 | 220 | 200 | 200 | 100 | | | 其他经营收益 | 830 | 697 | 726 | 733 | | | 营业利润 | 2752 | 3578 | 5190 | 6616 | | | 营业外收支 | 78 | 60 | 60 | 63 | | | 利润总额 | 2831 | 3638 | 5250 | 6679 | | | 所得税 | 278 | 441 | 538 | 716 | | | 净利润 | 2553 | 3197 | 4712 | 5963 | | | 少数股东损益 | 1162 | 1062 | 1704 | 2191 | | | 归属母公司净利润 | 1391 | 2135 | 3007 | 3772 | | 现金流量表 | 经营活动现金流 | 14402 | (7289) | 4615 | 5949 | | | 投资活动现金流 | (2776) | (562) | 476 | (60) | | | 筹资活动现金流 | (2941) | 2056 | (410) | (201) | | | 现金净增加额 | 8685 | (5795) | 4681 | 5688 |[25]

动力电池隔膜行业概述 - 动力电池隔膜是关键内层组件，主要功能为分隔正负极防止短路并阻隔电流传导[1][3] - 分为干法隔膜（PP基材）和湿法隔膜（PE基材）两大类，干法工艺成本低但孔径控制难，湿法工艺性能优但热稳定性需涂覆提升[4] - 中国隔膜行业从技术依赖进口发展为全球供应核心，2024年出货量达227.5亿平方米（同比+28.6%），湿法隔膜占比76.9%[18][21] 政策支持与产业链 - 国家层面出台《新能源汽车与电网融合互动实施意见》等政策，明确动力电池循环寿命提升至3000次等技术目标[5][6] - 地方政府如重庆、贵州提出隔膜产能规划，2025年贵州目标隔膜年产能10亿平方米[7] - 产业链上游原材料聚乙烯/聚丙烯2024年产能分别达3431万吨/4382万吨，下游动力电池2024年产量1096.8GWh（2018-2024年CAGR 57.96%）[12][13][14] 市场竞争格局 - 全球市场形成中、日、韩三足鼎立，恩捷股份为全球龙头，2024年隔膜产销量92.8亿/88.25亿平方米（同比+30.72%/+42.33%）[17][25] - 沧州明珠等企业加速扩产，2024年隔膜营收6.43亿元（同比+10.67%），行业面临阶段性产能过剩风险[23][27] 技术发展趋势 - 涂层技术（陶瓷/PVDF）提升热稳定性，固态电池推动复合隔膜材料研发[29] - 头部企业布局基膜-涂覆一体化产能，区域产业集群效应显现[30] - 海外建厂加速，中国测试标准（如针刺测试）逐步影响国际规范[31][32]

证券代码：600482 证券简称：中国动力 公告编号：2025-036 债券代码：110808 债券简称：动力定 02 中国船舶重工集团动力股份有限公司 关于参加中船集团控股上市公司2024年度集体业绩说明会暨 2025年第一季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 会议召开时间：2025年5月20日（星期二）下午14:30-17:30 会议召开地点：上海证券交易所上证路演中心（网址： https://roadshow.sseinfo.com）（以下简称"上证路演中心"） 会议召开方式：现场交流、视频直播和网络文字互动 会议问题征集：投资者可于2025年5月19日（星期一）16:00前 通过本公司公开邮箱（sh600482@163.com）进行会前提问。公司将在 说明会上对投资者普遍关注的问题进行回复。 中国船舶重工集团动力股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2025 年 4 月 26 日披露 2024 年年度报告及 2025 年第一季度报告。为便于广 大投资者更全面深入地了解公司 ...

军工板块市场表现 - 5月12日军工ETF（512660）盘中最高涨幅超6%，成交额超13亿元[1] - 前十大重仓股中中国船舶、中航沈飞、中国重工等涨幅逾8%，中航光电、航发动力等涨逾6%[1] - 5月以来军工ETF累计涨幅近10%，成交额逐步放大[1] 行业规模与资金动向 - 军工ETF最新规模达137亿元，较去年年底增加37亿元[2] - 机构认为印巴冲突催化军贸逻辑强化，我国军贸短期有望持续增长，中长期或形成"内外兼修"格局[2] 基本面与订单改善 - 2025年2月起航天、导弹细分领域基本面明显改善，上游企业订单同环比好转[2] - 62家军工上市公司中20家2025年一季报业绩同比增长，行业订单或迎拐点[3] - 中短期关注产能利用率提升带来的成本下降，中长期关注技术独占性企业[3] 机构观点与投资逻辑 - 全球军事力量再平衡或推高军工股"地缘风险溢价"[3] - 建军百年目标进入下半场，新域新质作战装备、军贸市场蕴含弹性[3] - 军工ETF可一键布局龙头股，享受行业订单拐点机遇[3]

财务表现 - 24年实现营业收入516.97亿元，同比+14.62% 归母净利润13.91亿元，同比+78.43% [1] - 25年Q1营业收入123.11亿元，同比+7.98% 归母净利润3.96亿元，同比+348.96%，超预告中值（3.75亿） [1] - 24年主营业务毛利率14.72%，同比提升2.37pct 25Q1销售毛利率16.18%，销售净利率6.26%，同比+4.7pct [2] 盈利能力驱动因素 - 柴油机子公司订单交付扩大，船用发动机产销双高叠加降本增效，推动毛利率提升 [2] - 船用机械销售规模扩大且高毛利产品订单结算增加 [2] - 全球服务网络布局完善，24年柴油机售后服务营收近15亿元，同比+25% [2] 船海业务发展 - 核心子公司中船柴油机24年主营业务收入237.46亿元，营业利润23.0亿，归母净利润10.54亿，同比+397% [3] - 24年低速机完工量485套，同比+20.35% 新接订单价格增长，毛利率同比提升4pct 低碳零碳主机接单占比提升5pct [3] - 子公司中船动力25Q1新接订单超年度计划30%，手持订单排产至2028年 营收、工业总产值同比均+25%，利润总额同比+224.17% [3] 新兴业务布局 - 数据中心备用电源24年收入同比+22%，新接订单同比+44%，毛利率提升2.71pct [4] - 24年包揽中海油全部6台套25MW燃气轮机订单 30MW级燃驱压缩机组首次应用于海上油气平台 25MW低排放双燃料机组将应用于10万吨级深水平台 [4] - 24年新接燃气轮机11台，同比+22.22% [4] 未来展望 - 25年销售结构优化+低速机交付量增长，盈利能力有望快速释放 [4] - 柴发机组、蓄电池预计在算力行业突破 动力系统或于深海领域实现更多应用 [4] - 预计2025-2026年归母净利润分别为24.5亿元、32.0亿元，对应PE 19倍及15倍 [5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [7][9] 报告的核心观点 - 中国动力24年及25年一季度业绩持续释放，受船舶行业景气度带动，柴油机子公司交付订单增加，低速机产销两旺，叠加降本增效，盈利能力提升；优化接单策略使新签订单中高质量订单占比提升，随着销售结构优化和低速机交付量增长，盈利能力有望快速释放；在深海和数据中心备用电源领域持续布局，伴随行业景气度提升，有望为公司增长带来新动能，长期发展有望深度受益 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 中国动力24年实现营业收入516.97亿元，同比+14.62%；归母净利润13.91亿元，同比+78.43%；25年Q1实现营业收入123.11亿元，同比+7.98%，实现归母净利润3.96亿元，同比+348.96%，超此前预告中值（3.75亿） [4] 公司盈利能力 - 24年主营业务毛利率达14.72%，同比提升2.37pct；25Q1销售毛利率16.18%，同比明显提升；25Q1销售净利率达6.26%，同比+4.7pct；业绩高增原因包括柴油机子公司交付订单扩大、船用机械销售规模扩大且高毛利产品订单结算增加、全球服务网络布局完善使24年柴油机售后服务营收近15亿元，同比增长近25% [9] 船海业务 - 核心子公司中船柴油机主营业务收入237.46亿元，营业利润23.0亿，归母净利润10.54亿，同比增长约397%；24年低速机完工量达485套，同比+20.35%；新接低速机订单价格增长，毛利率同比提升4pct；低碳零碳主机接单占比同比提升5pct；子公司中船动力25Q1新接订单超年度计划数的30%，手持订单已排产至2028年；营业收入、工业总产值同比增长均达25%；实现利润总额同比增长224.17%；25年销售结构优化+低速机交付量有望继续增长，盈利能力有望快速释放 [9] 应用产业 - AIDC方面，公司紧跟算力需求，24年数据中心备用电源收入同比+22%，新接订单同比+44%，毛利率提升2.71pct；深海方面，2024年包揽中海油全部6台套25MW燃气轮机订单，30MW级燃驱压缩机组首次成功应用于海上油气平台，25MW低排放双燃料燃气轮机发电机组即将在全球首座10万吨级深水半潜式浮动平台上应用，全面实现CGT25系列燃气轮机在工业多领域全场景应用；2024年新接燃气轮机11台，同比增长22.22%；25年柴发机组、蓄电池有望在算力行业突破，动力系统有望在深海领域实现更多应用 [9] 财务报表及预测指标 - 预计2025 - 2026年公司分别实现归母净利润24.5亿元、32.0亿元，对应PE分别为19倍及15倍；给出了2024A - 2027E的利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标等详细财务数据 [9][13]