公司动态 - 山鹰国际间接控股新成立合肥环深用九资源循环利用服务技术有限公司 [1] - 新公司法定代表人为王健 [1] - 新公司经营范围包括资源再生利用技术研发、资源循环利用服务技术咨询、固体废物治理、再生资源加工及生物质燃料加工 [1] 业务布局 - 山鹰国际通过新公司拓展资源循环利用服务技术领域 [1] - 新公司业务覆盖固体废物治理和再生资源加工产业链环节 [1] - 新公司涉足生物质燃料加工等新能源相关业务 [1]

股价表现与资金流向 - 2025年8月27日收盘价1.89元，单日下跌2.07%，成交额4.02亿元，成交量209.77万手，换手率3.83% [1] - 当日主力资金净流入567.29万元（占比1.41%），游资净流出218.04万元（占比0.54%），散户净流出349.25万元（占比0.87%） [1] - 近5日主力资金波动显著，8月25日净流出1857.45万元（占比-3.86%），8月26日转为净流入4.87万元（占比0.02%） [2] 财务指标与行业对比 - 公司总市值103.41亿元，高于行业均值68.17亿元，行业排名6/38；净资产167.38亿元，显著高于行业均值42.05亿元，排名2/38 [3] - 2025年中报归母净利润4181.54万元，同比下降63.17%，低于行业均值4909.66万元，行业排名20/38 [3] - 毛利率9.51%低于行业均值13.8%（排名30/38），但净利率0.18%高于行业均值0.05%（排名33/38） [3] - 负债率68.99%，财务费用4.5亿元，市净率0.67显著低于行业均值3.91（排名2/38） [3] 经营业绩与业务构成 - 2025年中报主营收入138.42亿元，同比下降2.89%；第二季度单季收入70.76亿元，同比下降6.72% [3] - 扣非净利润同比改善，中报为-6579.99万元（同比上升39.16%），第二季度单季-2144.94万元（同比上升76.85%） [3] - 主营业务涵盖箱板纸、瓦楞原纸、特种纸、纸板及纸制品包装生产销售，以及回收纤维贸易业务 [3] 市场关注度与流动性 - 最近90天内1家机构给予买入评级 [4] - 近5日资金流向显示游资与散户资金活跃度较高，例如8月26日游资净流出1085.58万元（占比-4.15%），散户净流入1080.70万元（占比4.14%） [2]

全球市场与策略 - 全球股市上行，MSCI全球指数上涨1.5%，MSCI发达市场上涨1.5%，MSCI新兴市场上涨1.3%[3] - 美股2025年EPS盈利预期从268上修至269，欧股欧元区STOXX50指数2025年EPS盈利预期从336下修至335[4] - 美联储释放鸽派信号，市场预期年内降息2.2次，美元流动性边际收紧[5] 行业数据与趋势 - 7月固定资产投资累计同比增速下降至1.60%，房地产开发投资累计同比降幅扩大至-12.00%[8] - 7月社消额名义同比增速回落至3.70%，汽车销量当月同比增速上升至14.66%，家电零售额当月同比增速回升至33.98%[9] - 7月出口金额当月同比增速上升至20.08%，对欧盟出口金额当月同比增速上升，对美国、日本、东盟出口下降[10] 公司业绩与表现 - TCL电子25H1总营业收入547.77亿港元，同比增长20.4%，归母净利润10.9亿港元，同比增长67.8%[15] - 宇通客车25H1归母净利润19.36亿元，同比增长15.64%，大中客海外出口同比增长33.19%[70][71] - 和而泰25H1营收54.46亿元，同比增长19.21%，归母净利润3.54亿元，同比增长78.65%[102] 政策与市场动态 - 上海优化房地产政策，外环外购房不限套数，公积金贷款额度上浮15%，首套最高贷款额度提高至184万元[48][50] - 国产游戏版号发放166款创历史新高，2025年1-8月发放国产版号1050个，远高于去年同期的850个[30][31] - 工信部优化算力基础设施布局，中国算力平台贯通，智能算力规模达788 EFLOPS[42][43] 商品与原材料价格 - WTI油价8月22日下降至63.66美元/桶，8月秦皇岛煤价上升，PVC现货价格下降为4818元/吨[11] - 废纸系纸价8月加速上涨，再生箱板纸价格较7月初上涨125-195元，木浆系浆价连续提涨[25][26] - 螺纹钢模拟平均吨毛利243.7元/吨，环比下降37.7元/吨，热卷模拟平均吨毛利201.7元/吨，环比下降31.7元/吨[60]

行业产量数据 - 2025年6月中国机制纸及纸板(外购原纸加工除外)产量达1399万吨 同比增长3.1% [1] - 2025年1-6月累计产量7933.2万吨 累计增长率3.2% [1] - 统计周期覆盖2020-2025年上半年 数据来源为国家统计局 [1] 重点上市企业 - 涉及太阳纸业(002078) 晨鸣纸业(000488) 博汇纸业(600966) [1] - 包含岳阳林纸(600963) 山鹰国际(600567) 恒丰纸业(600356) [1] 行业研究背景 - 智研咨询发布《2025-2031年中国造纸行业市场调查研究及发展前景展望报告》 [1] - 机构专注产业研究领域超十年 提供深度产业研究报告及定制服务 [1]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入138.42亿元，同比下降2.89% [1] - 归母净利润4181.54万元，同比下降63.17%，第二季度单季净利润900.09万元，同比大幅下降87.92% [1] - 毛利率9.51%，同比提升8.19%，但净利率仅0.18%，同比大幅下降70.8% [1] - 每股收益0.01元，同比下降66.67%，每股经营性现金流0.25元，同比下降56.07% [1] 资产负债结构 - 货币资金48.41亿元，同比增加11.12%，主要因保证金增加 [1][2] - 有息负债272.08亿元，同比下降8.08%，但流动比率仅0.45，短期债务压力显著上升 [1] - 应收账款43.77亿元，同比微增1.61%，应收票据因商业承兑汇票减少下降50.44% [1][2] - 应付票据因开具额度增加大幅上升79.89%，预收款项因租金增加上升308.54% [2] 现金流与投资活动 - 经营活动现金流量净额因销售回款下降减少46.24% [3] - 投资活动现金流量净额因收回股权投资增加41.84% [3] - 筹资活动现金流量净额因有息负债增加上升52.03% [3] - 开发支出因数据资源开发增加大幅上升156.89% [2] 业务模式与战略 - 公司聚焦高端瓦楞纸细分赛道，通过定制化方案与电商企业深度合作构建差异化壁垒 [5] - 通过新质生产力重构全流程：直连废纸收购企业降低采购成本，引入智能化设备提升人均产能，优化CRM系统实现精准营销 [6] - 拥有国家级博士后科研工作站等研发平台，重点攻关竹纤维、秸秆浆等非木浆替代技术 [5] 历史业绩与回报 - 公司去年ROIC为1.17%，近10年中位数ROIC为4.91%，资本回报率偏弱 [3] - 去年净利率-1.69%，产品附加值不高，近23份年报中出现2次亏损，生意模式较脆弱 [3] - 业绩具有周期性，最差年份2022年ROIC为-3.18% [3]

机构持股情况 - 截至2025年8月25日 4家机构投资者合计持有山鹰国际A股14.58亿股 占总股本比例26.65% [1] - 主要机构投资者包括福建泰盛实业有限公司 香港中央结算有限公司 员工持股计划及银河量化稳进混合 [1] - 机构持股比例较上一季度下降0.04个百分点 [1] 公募基金变动 - 本季度新增披露1只公募基金为银河量化稳进混合 [1] - 本季度未再披露2只公募基金包括前海开源周期优选混合A和前海开源大安全混合 [1]

财务表现 - 公司报告期实现营收138.42亿元 同比下降2.89% [1] - 归母净利润4182万元 同比下降63.17% [1] - 扣非净利润亏损6578万元 [1] - 基本每股收益0.01元 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入约138.42亿元 同比减少2.89% [1] - 归属于上市公司股东的净利润约4182万元 同比减少63.17% [1]

股价表现 - 最新股价1.94元 较前一交易日上涨0.03元 涨幅1.57% [1] - 开盘价1.91元 最高价1.94元 最低价1.91元 [1] - 成交量249.67万手 成交额4.81亿元 [1] 财务数据 - 2025年上半年营业收入138.42亿元 同比下降2.89% [1] - 归属上市公司股东净利润4181.54万元 同比下降63.17% [1] - 扣除非经常性损益后净利润为-0.66亿元 [1] 资金流向 - 8月25日主力资金净流出1857.45万元 [1] - 近五日主力资金净流出779.64万元 [1] 公司概况 - 属于造纸印刷行业 [1] - 主营业务包括造纸、包装、贸易 [1] - 总部位于安徽 是国内重要造纸企业之一 [1]

公司财务表现 - 2025年上半年营收138.42亿元同比下滑2.89% 净利润4181.54万元同比下降63.17% 扣非净利润亏损6577.99万元但亏损幅度同比收窄 [1] - 原纸板块产量356.64万吨同比增长4.3% 销量347.42万吨同比增长0.29% 但销售收入92.15亿元同比下降3.56% [1] - 包装板块产量9.77亿平方米同比下降0.95% 销量10.3亿平方米同比增长2.29% 营收33.58亿元同比增长2% 新增雀巢/联合利华等价值客户 [1] 运营效率与成本控制 - 综合毛利率9.51%同比提升0.72个百分点 造纸板块毛利率8.05%同比提升1.31个百分点 通过精益生产和降本增效实现 [2] - 回收业务强化国内外双布局 国内新增武汉/莆田分拣中心 海外纤维采购网络巩固 [1] - 加大竹纤维/秸秆浆等非木浆替代技术研发 引入智能化设备提升人均产能 [2] 行业动态与战略调整 - 广东造纸协会发布"反内卷"倡议书 抵制低价无序竞争并优化产能结构 [2] - 公司采取战略收缩/价值聚焦/行业协同组合拳 7-8月连续发布涨价通知 主动放慢资本性支出节奏 [2] - 重点聚焦高端瓦楞纸细分市场 强化与头部电商合作 以定制化+高品质构建差异化壁垒 [2] 原材料与盈利展望 - 下半年新增纸浆产能320万吨 浆价维持宽松格局 中国木浆进口量预计同比增长15%抑制浆价 [3] - 原材料成本有望降低 支撑企业盈利水平提升 行业供需格局改善推动价格企稳回升 [3] 新业务布局 - 7月发起设立智源基金 投资工业智能技术产品企业 [3] - 8月智源基金与云印技术/武汉质子科技成立合资公司 提供工业具身整体解决方案 [3] - 将全国制造基地转化为技术试验场 推进无人叉车智能物流系统落地 首批已投用 [3]