股价与市值表现 - 截至2026年1月30日收盘，公司股价报收于1.65元，较上周的1.7元下跌2.94% [1] - 本周股价最高为1月26日的1.69元，最低为1月30日的1.64元 [1] - 公司当前最新总市值为104.07亿元，在造纸板块22家公司中市值排名第3，在全部A股5184家公司中排名第1966位 [1] 公司核心员工持股计划 - 公司2022年核心员工持股计划存续期将于2026年8月1日届满 [1] - 该计划已于2023年2月1日完成股票购买，累计购入5,493,424股，占公司总股本的0.09%，成交均价约为2.59元/股 [1] - 该计划锁定期已于2024年1月31日结束，原存续期24个月，后经两次延期至2026年8月1日 [1] - 存续期届满前，管理委员会将根据规定和持有人意愿决定股份处置及后续安排，并遵守相关监管要求 [1]

2022年核心员工持股计划实施情况 - 公司于2022年7月14日和8月2日分别召开董事会和临时股东大会，审议通过了《2022年核心员工持股计划（草案）》及相关议案 [1] - 截至2023年2月1日，该员工持股计划已通过二级市场集中竞价方式累计买入公司股票5,493,424股，占当时总股本的0.12% [2] - 买入成交金额为1,423.80万元，成交均价约为2.59元/股 [2] - 股票锁定期自2023年2月1日起至2024年1月31日止 [2] 员工持股计划存续期变更 - 该员工持股计划原定存续期为24个月，自2022年8月2日至2024年8月1日 [2] - 2024年6月，经相关会议审议通过，存续期首次延长12个月，至2025年8月1日 [2] - 2025年7月，基于对公司未来发展的信心及价值的认可，经相关会议审议通过，存续期再次延长12个月，至2026年8月1日 [3] 当前持股状况与后续安排 - 截至本公告披露日（2026年1月31日），该员工持股计划仍持有公司股份5,493,424股，占公司总股本（截至2025年12月31日）的0.09% [3] - 在存续期届满（2026年8月1日）前，员工持股计划管理委员会将根据相关规定、持有人意愿和市场情况决定股份处置方式、是否再次延长存续期或其他安排 [4] - 公司将严格遵守市场交易规则及相关监管规定，并会根据实施进展及时履行信息披露义务 [4]

公司股价与交易表现 - 截至2026年1月30日收盘，山鹰国际股价报收于1.65元，较前一交易日下跌1.2% [1] - 当日股价开盘1.67元，最高1.68元，最低1.64元 [1] - 当日成交额达1.83亿元，换手率为1.75% [1] - 公司最新总市值为104.07亿元 [1] 核心员工持股计划详情 - 公司2022年核心员工持股计划存续期将于2026年8月1日届满 [1] - 该计划已于2023年2月1日完成股票购买，累计购入5,493,424股，占公司总股本的0.09% [1] - 购买成交均价约为2.59元/股 [1] - 计划锁定期已于2024年1月31日结束 [1] - 原存续期为24个月，后经两次延期，最终延长至2026年8月1日 [1] 持股计划后续安排 - 存续期届满前，管理委员会将根据规定和持有人意愿决定股份处置及后续安排 [1] - 股份处置及后续安排需遵守相关股票交易监管要求 [1] - 公司将继续履行相关信息披露义务 [1]

员工持股计划 - 2022年核心员工持股计划存续期将于2026年8月1日届满[2] - 截至2023年2月1日，累计买入公司股票5,493,424股，占当时总股本0.12%，成交金额1,423.80万元，均价约2.59元/股[3] - 锁定期为2023年2月1日至2024年1月31日[3] - 2024年、2025年分别将存续期延长12个月[4] - 截至公告披露日，持股5,493,424股，占2025年12月31日股本总额0.09%[4]

造纸板块市场表现 - 2024年1月29日，造纸板块整体微涨0.02%，表现略强于上证指数（上涨0.16%），但弱于深证成指（下跌0.3%）[1] - 板块内个股表现分化，岳阳林纸以4.76%的涨幅领涨，凯恩股份上涨3.64%，ST晨鸣上涨2.33%，宜宾纸业上涨1.67%[1] - 同时，部分个股出现下跌，民士达跌幅最大为-5.12%，博汇纸业下跌-4.94%，荣晟环保下跌-1.92%[2] 个股交易活跃度 - 岳阳林纸成交最为活跃，成交量达162.88万手，成交额8.70亿元[1] - 山鹰国际成交量也较高，为85.04万手，成交额1.42亿元[1] - 青山纸业成交量达72.48万手，成交额2.75亿元[2] - 景兴纸业成交量达64.90万手，成交额3.61亿元[2] - 太阳纸业成交额较高，达7.02亿元[1] 板块资金流向 - 当日造纸板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出额为1.08亿元[2] - 游资资金同样净流出，净流出额为694.91万元[2] - 散户资金则呈现净流入，净流入额为1.15亿元[2] 个股资金流向详情 - 凯恩股份获得主力资金净流入最多，为3670.81万元，主力净占比达13.59%[3] - 宜宾纸业主力资金净流入835.91万元，主力净占比9.87%[3] - 太阳纸业主力资金净流入712.52万元，主力净占比1.01%[3] - ST晨鸣主力资金净流入566.67万元，主力净占比10.26%[3] - 荣晟环保尽管股价下跌，但仍获得主力资金净流入306.27万元，主力净占比6.31%[3]

公司运营动态 - 山鹰国际已建立财务共享中心 目前运行良好 [1]

公司市场地位与优势 - 公司是瓦楞箱板纸行业龙头企业，在核心产品瓦楞箱板纸领域拥有显著的市场优势 [1] - 公司持续保持着行业领先地位和重要的市场份额 [1] 公司未来战略 - 未来公司将依托产业链优势，进一步开拓市场 [1] - 公司计划提升市场占有率 [1]

公司运营管理 - 公司已建立财务共享中心 [1] - 财务共享中心目前运行良好 [1]

公司市场地位与产品 - 公司是瓦楞箱板纸行业龙头企业 [1] - 公司在核心产品瓦楞箱板纸领域拥有显著的市场优势 [1] - 公司持续保持着行业领先地位和重要的市场份额 [1] 公司未来战略 - 公司将依托产业链优势进一步开拓市场 [1] - 公司计划提升市场占有率 [1]

公司2025年业绩预告 - 预计2025年全年归属净利润亏损8.5亿至10亿元，较2024年4.51亿元的亏损额扩大近一倍 [1][2] - 预计2025年扣非净利润亏损10.5亿至12.0亿元，创下2023年以来最差业绩水平 [1][2] - 扣非净利润已连续第四年录得亏损，且两项利润指标亏损额度均较上年进一步扩大 [1] 业绩亏损原因分析 - 主营业务毛利率下降，为应对“鹰19转债”到期兑付前的信用压力，公司主动阶段性调整应收应付账期，加速资金回笼，导致当期毛利率下滑 [2] - 投资收益减少，主要因上年同期出售北欧纸业股权带来较高收益，而本期对联营及合营企业的投资收益相对较少 [2] - 主营业务盈利能力持续下滑，2022年至2024年扣非净利润分别亏损24.07亿元、2.98亿元和8.43亿元，累计亏损额超过35亿元 [3] 公司财务状况与市场表现 - 截至2025年三季度末，公司货币资金为41.47亿元，但短期借款高达155.5亿元，长期借款达63.23亿元，债务结构凸显偿债压力 [3] - 自2022年以来股价持续下行，2022年初股价约3元，2024年6月一度下探至1.32元历史低位，截至2026年1月27日午间收盘报1.65元 [3] 行业背景与竞争格局 - 造纸行业延续供需宽松格局，箱板瓦楞纸等主要产品价格承压，废纸、木浆等原材料成本处于高位震荡，行业整体盈利空间受挤压 [2][4] - 行业处于“供需失衡、成本高企”的结构性调整阶段，传统纸品产能过剩、需求放缓，特种纸、高档包装纸等高端细分领域增长迅速但门槛高 [4] - 具备“林浆纸一体化”产业链布局能力和产品差异化竞争优势的头部企业，在行业下行周期中展现出更强的抗风险能力和经营韧性 [4] 同业对比与公司转型滞后 - 太阳纸业广西北海项目投产后木浆自给率达60%，构建显著成本优势，2022年至2024年归母净利润稳步增长，毛利率稳定在15%以上 [5] - 仙鹤股份全面启动“林浆纸用一体化”战略，恒丰纸业推进高端产品布局，推动产品结构向高端化转型 [5] - 山鹰国际配套各造纸基地的50万吨木纤维和10万吨秸秆浆产能计划在2023年落地，但截至2025年半年报披露时，项目仍处于“推进中”阶段，尚未形成实际产能 [6] - 木纤维项目属于重资产投资，建设周期长、资金需求大，而公司当前毛利率不足8%、扣非后年亏超10亿元，或难以支撑大规模资本开支 [6]