行业产量数据 - 2025年6月中国机制纸及纸板(外购原纸加工除外)产量达1399万吨 同比增长3.1% [1] - 2025年1-6月累计产量7933.2万吨 累计增长率3.2% [1] - 统计周期覆盖2020-2025年上半年 数据来源为国家统计局 [1] 重点上市企业 - 涉及太阳纸业(002078) 晨鸣纸业(000488) 博汇纸业(600966) [1] - 包含岳阳林纸(600963) 山鹰国际(600567) 恒丰纸业(600356) [1] 行业研究背景 - 智研咨询发布《2025-2031年中国造纸行业市场调查研究及发展前景展望报告》 [1] - 机构专注产业研究领域超十年 提供深度产业研究报告及定制服务 [1]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入138.42亿元，同比下降2.89% [1] - 归母净利润4181.54万元，同比下降63.17%，第二季度单季净利润900.09万元，同比大幅下降87.92% [1] - 毛利率9.51%，同比提升8.19%，但净利率仅0.18%，同比大幅下降70.8% [1] - 每股收益0.01元，同比下降66.67%，每股经营性现金流0.25元，同比下降56.07% [1] 资产负债结构 - 货币资金48.41亿元，同比增加11.12%，主要因保证金增加 [1][2] - 有息负债272.08亿元，同比下降8.08%，但流动比率仅0.45，短期债务压力显著上升 [1] - 应收账款43.77亿元，同比微增1.61%，应收票据因商业承兑汇票减少下降50.44% [1][2] - 应付票据因开具额度增加大幅上升79.89%，预收款项因租金增加上升308.54% [2] 现金流与投资活动 - 经营活动现金流量净额因销售回款下降减少46.24% [3] - 投资活动现金流量净额因收回股权投资增加41.84% [3] - 筹资活动现金流量净额因有息负债增加上升52.03% [3] - 开发支出因数据资源开发增加大幅上升156.89% [2] 业务模式与战略 - 公司聚焦高端瓦楞纸细分赛道，通过定制化方案与电商企业深度合作构建差异化壁垒 [5] - 通过新质生产力重构全流程：直连废纸收购企业降低采购成本，引入智能化设备提升人均产能，优化CRM系统实现精准营销 [6] - 拥有国家级博士后科研工作站等研发平台，重点攻关竹纤维、秸秆浆等非木浆替代技术 [5] 历史业绩与回报 - 公司去年ROIC为1.17%，近10年中位数ROIC为4.91%，资本回报率偏弱 [3] - 去年净利率-1.69%，产品附加值不高，近23份年报中出现2次亏损，生意模式较脆弱 [3] - 业绩具有周期性，最差年份2022年ROIC为-3.18% [3]

机构持股情况 - 截至2025年8月25日 4家机构投资者合计持有山鹰国际A股14.58亿股 占总股本比例26.65% [1] - 主要机构投资者包括福建泰盛实业有限公司 香港中央结算有限公司 员工持股计划及银河量化稳进混合 [1] - 机构持股比例较上一季度下降0.04个百分点 [1] 公募基金变动 - 本季度新增披露1只公募基金为银河量化稳进混合 [1] - 本季度未再披露2只公募基金包括前海开源周期优选混合A和前海开源大安全混合 [1]

财务表现 - 公司报告期实现营收138.42亿元 同比下降2.89% [1] - 归母净利润4182万元 同比下降63.17% [1] - 扣非净利润亏损6578万元 [1] - 基本每股收益0.01元 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入约138.42亿元 同比减少2.89% [1] - 归属于上市公司股东的净利润约4182万元 同比减少63.17% [1]

股价表现 - 最新股价1.94元 较前一交易日上涨0.03元 涨幅1.57% [1] - 开盘价1.91元 最高价1.94元 最低价1.91元 [1] - 成交量249.67万手 成交额4.81亿元 [1] 财务数据 - 2025年上半年营业收入138.42亿元 同比下降2.89% [1] - 归属上市公司股东净利润4181.54万元 同比下降63.17% [1] - 扣除非经常性损益后净利润为-0.66亿元 [1] 资金流向 - 8月25日主力资金净流出1857.45万元 [1] - 近五日主力资金净流出779.64万元 [1] 公司概况 - 属于造纸印刷行业 [1] - 主营业务包括造纸、包装、贸易 [1] - 总部位于安徽 是国内重要造纸企业之一 [1]

公司财务表现 - 2025年上半年营收138.42亿元同比下滑2.89% 净利润4181.54万元同比下降63.17% 扣非净利润亏损6577.99万元但亏损幅度同比收窄 [1] - 原纸板块产量356.64万吨同比增长4.3% 销量347.42万吨同比增长0.29% 但销售收入92.15亿元同比下降3.56% [1] - 包装板块产量9.77亿平方米同比下降0.95% 销量10.3亿平方米同比增长2.29% 营收33.58亿元同比增长2% 新增雀巢/联合利华等价值客户 [1] 运营效率与成本控制 - 综合毛利率9.51%同比提升0.72个百分点 造纸板块毛利率8.05%同比提升1.31个百分点 通过精益生产和降本增效实现 [2] - 回收业务强化国内外双布局 国内新增武汉/莆田分拣中心 海外纤维采购网络巩固 [1] - 加大竹纤维/秸秆浆等非木浆替代技术研发 引入智能化设备提升人均产能 [2] 行业动态与战略调整 - 广东造纸协会发布"反内卷"倡议书 抵制低价无序竞争并优化产能结构 [2] - 公司采取战略收缩/价值聚焦/行业协同组合拳 7-8月连续发布涨价通知 主动放慢资本性支出节奏 [2] - 重点聚焦高端瓦楞纸细分市场 强化与头部电商合作 以定制化+高品质构建差异化壁垒 [2] 原材料与盈利展望 - 下半年新增纸浆产能320万吨 浆价维持宽松格局 中国木浆进口量预计同比增长15%抑制浆价 [3] - 原材料成本有望降低 支撑企业盈利水平提升 行业供需格局改善推动价格企稳回升 [3] 新业务布局 - 7月发起设立智源基金 投资工业智能技术产品企业 [3] - 8月智源基金与云印技术/武汉质子科技成立合资公司 提供工业具身整体解决方案 [3] - 将全国制造基地转化为技术试验场 推进无人叉车智能物流系统落地 首批已投用 [3]

财务表现 - 2025年上半年营业收入约138.42亿元 同比减少2.89% [1] - 归属于上市公司股东的净利润约4182万元 同比减少63.17% [1] - 基本每股收益0.01元 同比减少74.37% [1] 市场数据 - 公司当前市值106亿元 [2] - 收盘价为1.94元 [1]

| 股票简称：山鹰国际 | | 股票代码：600567 | 公告编号：临 | 2025-066 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 债券简称：鹰 转债 | 19 | 债券代码：110063 | | | 山鹰国际控股股份公司 关于召开 2025 年半年度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 投资者可于 2025 年 09 月 11 日(星期四)至 09 月 17 日(星期三)16:00 前登 录 上 证 路 演 中 心 网 站 首 页 点 击 " 提 问 预 征 集 " 栏 目 或 通 过 公 司 邮 箱 stock@shanyingpaper.com 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问 题进行回答。 山鹰国际控股股份公司（以下简称"公司"）于 2025 年 8 月 26 日发布公司 2025 年半年度报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2025 年半年度的 经营成果、财务状况，公司计划于 2025 年 09 月 18 日上午 0 ...

财务表现 - 报告期内公司实现营业收入138.42亿元 [1] - 归属于上市公司股东的净利润为4181.54万元 同比下降63.17% [1] - 造纸板块实现销售收入92.15亿元 同比下降3.56% [1] 生产运营 - 原纸板块产量356.64万吨 同比增长4.30% [1] - 原纸销量347.42万吨 同比增长0.29% [1] - 产销率达到97.41% [1] - 通过精益生产和降本增效举措 生产成本降低且造纸毛利率水平回升 [1] 战略发展 - 宿州山鹰完成建设 七大造纸基地布局已完成 [1] - 后续造纸板块将聚焦技术创新 工艺优化和智能制造 [1] - 致力于打造差异化高质量产品并提高服务能力 [1] - 持续加大精益推进力度以增强竞争优势和盈利能力 [1]