交易核心内容 - 山鹰国际拟以子公司股权作价297,704.35万元出资设立合伙企业胜鹰企管 并引入东方资产等长期投资者 转让金额不超过7.475亿元 [1][3] - 交易旨在推动纸包一体化业务发展 增强可持续发展能力和核心竞争力 引入国有资本和保险资金 [1][3] - 交易完成后公司持有胜鹰企管74.84%份额 投资方合计持有25.09%份额 [3] 交易结构 - 公司以广东山鹰100%股权（作价217,704.35万元）和祥恒创意36.56%股权（作价80,000万元）出资 合计297,704.35万元 [3][13] - 鑫盛利保现金出资100万元（占0.03%）作为普通合伙人 [3][6] - 胜鹰企管总规模297,804.35万元 [3][7] 标的资产情况 - 广东山鹰为全资子公司 注册资本198,306.45万元 主营造纸及纸制品制造 [9][10] - 祥恒创意为间接全资公司 注册资本20,000万元 主营纸箱创意包装服务 [12] - 标的资产权属清晰 无抵押质押或司法限制 [13] 审批与执行 - 董事会以7票同意通过 无需股东大会批准 [5] - 不构成关联交易或重大资产重组 [1][5] - 授权管理层办理具体协议签署及登记手续 [5] 资金用途与影响 - 交易款项用于生产经营 新质生产力研发及生产线技改升级 [15] - 标的资产仍保留在合并报表范围内 不影响公司生产经营 [4][15]

股价表现 - 截至2025年7月31日15时0分，山鹰国际股价为1.89元，较前一交易日收盘价下跌0.03元，跌幅为1.56% [1] - 当日开盘价为1.92元，最高价1.92元，最低价1.88元，成交量为1433184手，成交额2.72亿元 [1] 公司业务与板块 - 公司主要从事造纸和包装业务，是国内重要的纸制品生产企业之一 [1] - 所属概念板块包括造纸印刷、安徽板块等 [1] 资本运作 - 公司拟以下属子公司股权作价29.77亿元出资设立芜湖胜鹰企业管理咨询合伙企业 [1] - 以转让合伙企业部分合伙份额的形式引入长期投资者，包括中国东方资产管理股份有限公司、财信吉祥人寿保险股份有限公司、信达资本管理有限公司和淄博恒铁投资合伙企业，转让金额合计不超过7.475亿元 [1] - 交易完成后，山鹰国际仍将持有合伙企业74.84%的份额 [1] 资金流向 - 2025年7月31日，山鹰国际主力资金净流出1886.96万元，占流通市值比为0.18% [2]

交易概述 - 山鹰国际拟以子公司股权作价297,704.35万元出资设立胜鹰企管，并引入东方资产、财信人寿、信达资本和淄博恒铁作为长期投资者，转让金额不超过7.475亿元 [1][2] - 交易旨在引入国有资本和保险资金，推动纸包一体化业务发展，增强公司可持续发展能力和核心竞争力 [1][2] - 交易已获董事会7票同意通过，无需股东大会批准，不构成关联交易或重大资产重组 [3][4] 合伙企业结构 - 胜鹰企管总规模297,804.35万元，山鹰国际以股权出资占99.97%，鑫盛利保以现金出资100万元占0.03% [2][6][7] - 交易后山鹰国际持有胜鹰企管74.84%份额，投资方合计持有25.16%份额 [2][13][14] - 鑫盛利保为普通合伙人，系信达资本全资子公司，注册资本9,000.722401万元，与公司无业务关联 [5][6] 标的资产详情 - 出资标的为广东山鹰100%股权（作价217,704.35万元）和祥恒创意36.56%股权（作价80,000万元） [2][11] - 广东山鹰2024年营收301,887.64万元，净利润2,513.80万元；2025年一季度营收73,140.10万元，净利润1,351.30万元 [9][10] - 祥恒创意2024年营收717,330.02万元，净利润8,154.34万元；2025年一季度营收168,194.64万元，净利润1,157.94万元 [10] - 两家公司股权权属清晰，无抵押或诉讼纠纷，均非失信被执行人 [10][11] 资金用途与影响 - 交易款项将用于生产经营、新质生产力研发投入及生产线技改升级 [14] - 胜鹰企管纳入公司合并报表范围，广东山鹰和祥恒创意仍保留在合并报表内，不影响现有经营结构 [2][14] - 交易通过引入长期资本强化纸包一体化战略布局 [1][2][14]

行业涨价动态 - 玖龙纸业自7月以来数次上调瓦楞纸报价 包括7月1日 10日 12日和24日宣布的第四次调价 8月1日起多个生产基地瓦楞纸 再生牛卡纸价格上调30元/吨 [1][3] - 山鹰国际7月24日起T纸价格上调30元/吨 江西理文造纸8月1日起B级纸 E级纸 芯纸价格统一上调30元/吨 湖北荣成纸业8月1日起所有纸种价格全面上调30元/吨 [1][4] - 瓦楞纸主要原料废旧黄板纸占总成本75% 截至7月23日废旧黄板纸日均价1482元/吨 较去年同期上涨2.75% [3] 成本与盈利分析 - 原材料成本上升是涨价主要因素 华东华南降雨及台风影响废纸供应 7月中旬纸厂采购价上调20-40元/吨 下旬东南沿海纸厂采购价再次上调20-30元/吨 [3] - 瓦楞纸行业理论毛利率承压 截至7月28日为3.42% 环比下滑1.24个百分点 [4] - 原料废纸供应偏紧支撑价格上移 成本压力或持续加大 8月中下旬国庆中秋订单释放可能推动纸价上涨 但毛利修复幅度有限 [4] 行业供需与竞争状况 - 2023-2024年造纸行业新增产能超1000万吨 主要集中在包装纸和文化纸领域 2024年纸制品消费量增速仅1.5% 供需失衡 [5] - 部分企业采取低价竞争策略导致行业内卷 广东省造纸行业协会发布行业首份反内卷倡议书 [2][5] - 倡议书提出杜绝低于成本倾销 抵制不正当手段套取补贴或抢占市场 鼓励基于真实成本 合理利润和市场供需自主透明定价 [2][6] 行业自律与升级倡议 - 呼吁审慎评估市场容量 避免盲目扩张同质化低端产能 资源投向技术改造与升级 替换高能耗低效率设备 采用自动化数字化生产技术 [6] - 鼓励竞争重心从拼价格转向拼质量 服务 创新 开发高附加值产品 参与标准建设 通过高标准引领高质量发展 [6] - 倡导构建行业自律协同机制 诚信经营抵制恶性竞争 维护健康上下游合作关系 公平交易如合理缩短账期 杜绝恶意拖欠货款 加强行业信息交流共享 [7]

交易结构 - 公司以广东山鹰100%股权和祥恒创意36.56%股权出资设立胜鹰企管 总规模297,804.35万元 其中公司认缴出资297,704.35万元占比99.97% 鑫盛利保现金认缴100万元占比0.03% [1] - 东方资产、财信人寿、信达资本、淄博恒铁或其指定方拟以不超过7.475亿元购买公司持有的胜鹰企管份额 同时东方资产指定方认缴100万元作为普通合伙人加入 [2] - 交易完成后公司持有胜鹰企管74.84%份额 投资方合计持有25.09%份额 [2] 资产与控制权 - 胜鹰企管直接持有广东山鹰100%股权和祥恒创意36.56%股权 [2] - 公司及全资子公司上海山鹰私募基金管理有限公司仍持有祥恒创意剩余股权 [2] - 广东山鹰和祥恒创意仍在公司合并报表范围内 [2] 战略目的 - 引入长期投资者推动纸包一体化业务发展 [1] - 增强公司可持续发展能力和核心竞争力 [1]

交易结构 - 公司以广东山鹰100%股权和祥恒创意36.56%股权出资设立胜鹰企管 总规模29.78亿元 其中股权出资29.77亿元占比99.97% 现金出资100万元占比0.03% [1] - 引入东方资产 财信人寿 信达资本 淄博恒铁等投资方 合计出资不超过7.475亿元购买有限合伙份额 东方资产指定方另出资100万元作为普通合伙人 [1] - 交易完成后公司持有胜鹰企管74.84%份额 投资方合计持有25.09%份额 [1] 资产控制权 - 胜鹰企管为合并报表范围子公司 直接持有广东山鹰100%股权和祥恒创意36.56%股权 [2] - 公司及全资子公司上海山鹰私募基金管理有限公司仍持有祥恒创意剩余股权 [2] - 广东山鹰和祥恒创意继续保留在公司合并报表范围内 [2] 资产质量与资金用途 - 标的资产广东山鹰和祥恒创意系公司造纸和包装板块优质资产 [2] - 交易款项将用于生产经营及新质生产力研发投入 [2] - 资金将用于存量生产线技改升级 [2] 战略目标 - 通过引入长期投资者推动纸包一体化业务发展 [1][2] - 增强公司可持续发展能力和核心竞争力 [1][2]

交易结构 - 公司以广东山鹰100%股权和祥恒创意36.56%股权出资设立胜鹰企管 总规模29.78亿元 其中公司认缴出资29.77亿元占比99.97% 鑫盛利保现金出资100万元占比0.03% [1] - 东方资产、财信人寿、信达资本、淄博恒铁等投资方拟以不超过7.475亿元购买公司持有的胜鹰企管份额 交易完成后公司持股比例降至74.84% 投资方合计持股25.09% [1] - 东方资产指定方将认缴100万元作为普通合伙人加入合伙企业 [1] 资产控制权 - 胜鹰企管作为合并报表范围子公司 直接持有广东山鹰100%股权和祥恒创意36.56%股权 [2] - 公司及全资子公司上海山鹰私募基金管理有限公司仍持有祥恒创意剩余股权 两家标的公司均保持在合并报表范围内 [2] 交易目的与资金用途 - 引入长期投资者推动纸包一体化业务发展 增强可持续发展能力和核心竞争力 [1][2] - 交易款项将用于生产经营、新质生产力研发投入及存量生产线技改升级 [2] - 标的资产广东山鹰和祥恒创意系公司造纸和包装板块优质资产 [2]

企业架构调整 - 公司拟以广东山鹰100%股权和祥恒创意36.56%股权作价297,704.35万元出资设立胜鹰企管，公司占99.97%，鑫盛利保现金出资100万元占0.03%[4][5][9] - 公司拟转让胜鹰企管部分合伙份额引入投资者，转让金额不超7.475亿元，完成后公司持74.84%，投资方持25.09%[4][5] - 第九届董事会第三十次会议通过设立合伙企业议案，无需股东大会批准[6] 财务数据 - 2024年末广东山鹰资产480,176.35万元，负债262,472.00万元，净资产217,704.35万元，营收301,887.64万元，净利润2,513.80万元[11] - 2025年一季度广东山鹰资产510,709.68万元，负债291,654.02万元，净资产219,055.66万元，营收73,140.10万元，净利润1,351.30万元[11] - 2024年12月31日公司资产668,540.77，2025年3月31日为657,864.05[13] - 2024年12月31日负债449,737.80，2025年3月31日为437,956.74[13] - 2024年12月31日净资产218,802.97，2025年3月31日为219,907.31[13] - 2024年度营收717,330.02，2025年第一季度为168,194.64[13] - 2024年度营业利润12,405.13，2025年第一季度为1,865.40[13] - 2024年度净利润8,154.34，2025年第一季度为1,157.94[13] 交易情况 - 公司持有的广东山鹰100%股权作价217,704.35万元，祥恒创意36.56%股权作价80,000.00万元，合计作价出资297,704.35万元[14] - 拟转让胜鹰企管25.09%份额，交易金额不超7.475亿元[15] - 交易前山鹰国际认缴出资297,704.35万元，比例99.97%；交易后认缴222,956.13万元，比例74.84%[16] 资金用途 - 交易款项用于公司生产经营、新质生产力研发投入和存量生产线技改升级[18]

公司资本运作 - 公司拟以下属子公司股权作价29.77亿元出资设立芜湖胜鹰企业管理咨询合伙企业(有限合伙) [1] - 公司以转让合伙企业部分合伙份额的形式引入长期投资者，转让金额合计不超过7.475亿元 [1] - 引入的投资者包括中国东方资产管理股份有限公司、财信吉祥人寿保险股份有限公司、信达资本管理有限公司和淄博恒铁投资合伙企业 [1] 业务发展 - 本次交易将引入国有资本和保险资金 [1] - 交易有利于推动纸包一体化业务发展 [1] - 交易将增强公司可持续发展能力和核心竞争力 [1]

交易结构 - 公司以广东山鹰100%股权和祥恒创意36.56%股权出资设立胜鹰企管 总规模297,804.35万元 公司认缴出资297,704.35万元 占比99.97% 鑫盛利保现金认缴100万元 占比0.03% [1] - 东方资产 财信人寿 信达资本 淄博恒铁或其指定方拟出资不超过7.475亿元购买公司持有的胜鹰企管份额 同时东方资产指定方认缴100万元作为普通合伙人加入 [2] - 交易完成后公司持有胜鹰企管74.84%份额 投资方合计持有25.09%份额 胜鹰企管仍为公司合并报表范围内子公司 [2] 资产注入 - 胜鹰企管直接持有广东山鹰100%股权和祥恒创意36.56%股权 [2] - 公司及全资子公司上海山鹰私募基金管理有限公司持有祥恒创意剩余股权 [2] - 广东山鹰和祥恒创意仍在公司合并报表范围内 [2] 交易目的 - 引入长期投资者推动纸包一体化业务发展 [1] - 增强公司可持续发展能力和核心竞争力 [1]