伴随着西部A股上市公司披露了2024年年报，高管的薪酬情况随之曝光。 黄桷树财经整理了西部A股上市公司的10位"打工皇帝"。 第一位是创维数字（000810.SZ）副总经理张恩利。 张恩利，男，1979年出生，空军工程大学电力电子与电力传动专业硕士研究生学历，高级工程师，深圳市高层次后备级人才。 2024年，张恩利从创维数字获得的税前报酬总额为890.53万元。截至2024年末，张恩利持有2.5万股创维数字。 值得一提的是，张恩利虽然位列榜首，但他惨遭大幅降薪，2023年他的税前报酬是1482.2万元，2024年的税前报酬实际上降幅为40%。 第二位是重庆啤酒（600132.SH）总裁Lee Chee Kong（中文名：李志刚）。 Lee Chee Kong，男，53岁，马来西亚国籍，毕业于马来西亚北方大学工商管理专业。 在任职于嘉士伯前，Lee Chee Kong曾担任希丁安亚洲区总裁并兼任中国区董事总经理。更早前，他曾担任亨氏中国董事总经理职位，并且在高露洁棕榄 中国及亚太地区长时间从事管理工作。 2024年，龚晖从隆鑫通用获得税前报酬总额为639.91万元。截至2024年末，龚晖持有142.925万股隆 ...

报告行业投资评级 - 维持食品饮料行业“推荐”投资评级 [1][8][72] 报告的核心观点 - 白酒板块本周回调，需求持续筑底改善，商务需求承压，宴席需求分化，2025 年企业目标保守，库存平稳消化；华致酒行重视新型餐饮业与低度酒市场；板块估值偏低，酒企回购或增持多，分红力度提升；分估值优势和全年两条主线推荐相关酒企 [5][71] - 大众品板块预期持续修复，海天味业等公司有不同发展策略；生育政策和原奶周期因素催化乳制品板块需求，推荐相关大众品和乳制品企业 [6][72] 根据相关目录分别进行总结 一周新闻速递 行业新闻 - 1 - 4 月酒类价格同比下降 2%；宁夏葡萄酒 2024 出口额达 1375 万元；泸州积极促进酒旅深度融合 [5][17] 公司新闻 - 贵州茅台 1 - 4 月主流电商渠道销售增长超 30%等；郎酒入选“2025 外国人喜爱的中国品牌”；习酒推进多项工作；五粮液、古越龙山、会稽山有相关动态 [5][17] 本周重点公司反馈 本周行业涨跌幅 - 展示了本周各行业涨跌幅及 2024.9.24 - 2025.5.16 消费、食品饮料细分板块和白酒个股涨跌幅 [18][22][23] 公司公告 - 舍得酒业等多家公司有派发现金红利、董事会换届、高管任免、股份减持等公告 [27][28] 本周公司涨跌幅 - 列出食品饮料重点公司本周涨幅和跌幅前五名 [30] 食品饮料行业核心数据趋势一览 - 白酒行业 2024 年产量下降，2023 年营收增长 [33] - 调味品行业市场规模和百强企业产量 9 年 CAGR 分别为 9.6%和 10.72% [36] - 展示全国大豆市场价等原材料价格走势 [39] - 2025 年 3 月啤酒产量下降，葡萄酒产量及累计同比下降 [49][47] - 休闲食品市场规模 6 年 CAGR 为 6%，各品类有不同市场份额 [50][54] - 能量饮料市场规模 5 年 CAGR 为 16%，饮料行业各品类 2014 - 2019 年销售额有不同 CAGR [55][56] - 预制菜市场规模 2019 - 2022 年 CAGR 为 20%，预计 2026 年达 10720 亿元；餐饮收入 14 年 CAGR 为 9% [61][60] 重点信息反馈 - 汤臣倍健等多家公司在毛利率、费用率、营收、产品、渠道等方面有不同表现和发展计划 [58][59][63] 行业评级及投资策略 - 白酒板块分估值优势和全年推荐相关酒企；大众品板块推荐相关企业，提示乳制品板块长期机会 [71][72] 重点关注公司及盈利预测 - 列出泸州老窖等多家公司 2025 - 05 - 18 股价、2024 - 2026E 的 EPS、PE 及投资评级 [9][73]

报告行业投资评级 - 维持食品饮料行业“推荐”投资评级 [1][8][72] 报告的核心观点 - 白酒板块本周回调，需求持续筑底改善，商务需求承压，宴席需求分化，企业目标保守，库存平稳消化；华致酒行坚持长期主义，完善平台搭建，重视新型餐饮业与低度酒市场；板块估值偏低，酒企回购或增持多，分红力度提升；分估值优势和全年两条主线推荐相关酒企 [5][71] - 大众品板块预期持续修复，调研的公司各有发展举措；推荐西麦食品等公司；生育政策和原奶周期因素催化乳制品板块需求，提示优然牧业等公司长期机会 [6][72] 根据相关目录分别进行总结 一周新闻速递 行业新闻 - 1 - 4月酒类价格同比下降2%；宁夏葡萄酒2024出口额达1375万元；泸州积极促进酒旅深度融合 [5][17] 公司新闻 - 贵州茅台1 - 4月主流电商渠道销售增长超30%等；郎酒入选“2025外国人喜爱的中国品牌”；习酒全力以赴稳生产等；五粮液进行经销商交流座谈；古越龙山接受调研；会稽山拟开拓加油站渠道 [5][17] 本周重点公司反馈 本周行业涨跌幅 - 展示了本周各行业涨跌幅情况，以及2024.9.24 - 2025.5.16消费行业细分板块、食品饮料板块二级和三级行业、白酒板块个股涨跌幅 [16][22][23] 公司公告 - 舍得酒业等多家公司发布派发现金红利、董事会换届、高管任免、股票期权注销、回售条款触发等公告 [27][28] 本周公司涨跌幅 - 列出食品饮料重点公司一周涨跌幅，白酒和大众品板块分别有涨幅和跌幅前五的公司 [30] 食品饮料行业核心数据趋势一览 - 白酒行业2024年产量同比降7.72%，2023年营收同比增9.70% [33] - 调味品行业市场规模2014 - 2023年CAGR为9.6%，百强企业产量2013 - 2022年CAGR为10.72% [36] - 啤酒行业2025年3月规上企业产量同减2.1%，累计同减2.2% [49] - 葡萄酒行业2025年3月产量2.4万千升，累计同降25.0% [47] - 休闲食品市场规模2016 - 2022年CAGR为6% [50] - 能量饮料市场规模2014 - 2019年CAGR为16% [55] - 预制菜市场规模2019 - 2022年CAGR为20%，预计2026年达10720亿元 [61] - 餐饮收入2010 - 2024年CAGR为9% [60] 重点信息反馈 - 汤臣倍健2024年/2025Q1毛利率等指标有变化，产品和渠道端有发展举措 [58] - 养元饮品全年利润释放，Q1业绩略承压，盈利能力、费用率等有变化，产品和渠道有拓展 [59][62] - 李子园收入小幅增长，业绩符合预期，盈利能力、费用率等有变化，产品和渠道有拓展 [63] - 香飘飘业绩略承压，利润受损，毛利率、费用率等有变化，产品、区域和渠道营收有差异 [64][65] - 承德露露业绩符合预期，Q1受春节错期影响承压，毛利率、费用率等有变化，产品和渠道有发展 [66] - 日辰股份2024年/2025Q1毛利率等指标有变化，产品和渠道营收有增长 [67] - 宝立食品2024年/2025Q1毛利率等指标有变化，各业务营收有不同表现，渠道有拓展 [68] - 迎驾贡酒业绩符合预期，Q1略承压，毛利率、费用率等有变化，产品、地区和渠道营收有差异 [69][70] 行业评级及投资策略 - 白酒板块分估值优势和全年两条主线推荐相关酒企 [5][71] - 大众品板块推荐西麦食品等公司，提示乳制品板块相关公司长期机会 [6][72]

报告核心观点 - 2025年4月金融数据体现政策发力稳增长，但内需尤其是居民部门需求修复待提升，国内政策将渐进发力；中美贸易谈判进展使出海链受益，部分公司望迎估值修复；杭汽轮自研重型燃气轮机点火成功推动燃机产业链国产化，数据中心需求带动全球燃机市场上行 [2][4] 宏观专题《政府加杠杆，缓解企业压力》 - 4月新增社融1.2万亿元，同比多增1.2万亿，社融存量增速升至8.7%，政府债发行前置是支撑；新增信贷2800亿元，同比少增4500亿元，企业票据融资是主要支撑 [3][13] - 4月信贷表现偏低或因地方政府债务置换、关税摩擦、3月短期贷款到期、居民部门资产负债表待恢复 [3][13] - 4月金融数据体现政策发力稳增长，但内需尤其是居民部门需求修复待提升，国内政策将渐进发力，后续关注地产、内需基本面走势 [4][14] 行业跟踪报告批零贸易业《中美会谈超预期，出口链重估正当时》 - 中美贸易谈判取得进展，美方取消91%加征关税，修改34%对等关税，中方相应取消反制关税 [4][5] - 对美敞口高的跨境电商企业业务有望修复，后续双方仍可能降低关税；推荐跨境电商、B2B及其他出海方向相关公司 [6] 行业跟踪报告食品饮料《公募考核优化，食品饮料价值凸显》 - 公募基金考核新规强化业绩比较基准约束，食品饮料在基准指数中权重高但被低配，有望迎来资金配置优化 [15][16] - 白酒分化加剧，龙头相对平稳；饮料、啤酒迎旺季，零食成长；推荐白酒、大众品相关公司 [14][18] 行业跟踪报告机械行业《自主燃机风起，AIDC等带来全球燃机市场确定性上行》 - 中国燃机产业链受益于自主技术提升和数据中心需求增长；杭汽轮自研50MW重型燃气轮机点火成功，推动国产燃机市场化应用 [6][19] - 整机与后市场方面，我国自主研制燃机不断突破，拥有自主技术的公司有望在整机应用与后市场获发展空间，相关标的有杭汽轮B等 [8][20] - 核心部件方面，全球燃气轮机需求因数据中心建设上行，国产厂商有望扩大突破和供应范围，相关标的有应流股份等 [8][20] 海外报告统一企业中国（0220）《一季度盈利亮眼，期待重点新品表现》 - 维持增持评级，上修2025 - 2027年EPS预测，目标价10.20元/股 [22] - 2025Q1税后利润6.02亿元，同比增长约32%，受益于原材料价格下降；期待无糖茶和能量饮料新品拉动业绩 [22][25] 公司季报点评水井坊（600779）《开局稳健，战略积极》 - 维持“增持”评价，上调目标价至58.34元 [26] - 24年平稳收官，1Q25开局稳健，考虑合同负债后Q1实际销售同比+9.4% [26] - 明确双品牌战略，积极拥抱新零售；费用管控提效，盈利能力稳定 [27] 产业观察《【AI产业跟踪】Gemini 2.5 Pro登顶LMeana，Google爆款产品NotebookLM发布更新》 - AI行业动态包括MIT教授算出“康普顿常数”等；AI应用资讯涵盖国内外多个产品更新；AI大模型资讯有DeepSeek - Prover - V2技术报告发布等 [29][30] 行业专题研究食品饮料《休食零售龙头，业绩持续向好》 - 中国休食零售市场大而分散，鸣鸣很忙市占领先、业绩向好，2024年GMV达555亿元，市占率1.5% [31] - 公司以多元化、定制化、质价比引领量贩模式，聚焦专卖渠道，依托加盟扩张，门店及仓储物流布局广泛 [32][34] 行业专题研究通信设备及服务《基金持仓环比回落，国产AI链有望续浪前行》 - 维持通信行业“增持”评级，推荐运营商、设备商等多类公司 [35] - 行业处于低配，算力资本开支高增，通信行业持仓有向上空间；25Q1通信行业基金持仓环比回落，重点个股持仓聚焦AI产业链，国内产业链占比提升 [35][36] 行业跟踪报告房地产《分层推动现房销售，落实行业新发展模式》 - 维持“增持”评级，推荐开发类、商住类等多类房地产公司 [37] - 河南信阳实行现房销售制度，新政短期内影响有限；新老划断推进现房销售冲击不大，后续关注配套政策；新政规范资金管理，有利降低购房交付风险 [37][39] 公司跟踪报告山河药辅（300452）《多因素短期扰动业绩，长期稳增长趋势不改》 - 维持“增持”评级，下调2025 - 2026年EPS，新增2027年EPS，下调目标价至15.60元 [40] - 2024年外贸出口首次突破2亿元，2025年计划扩大海外团队，外贸有望贡献新增量 [40] 公司年报点评八一钢铁（600581）《新疆龙头钢企，具备区位优势》 - 维持“增持”评级，上调2025 - 2027年归母净利润预测，上调目标价至3.79元 [40] - 公司优化产品结构，具备区位优势，看好行业供需格局改善，盈利有望修复；商业减值及可转债利息影响短期业绩，预计2025年影响减弱 [41][42] 公司首次覆盖华峰铝业（601702）《夯实优势领地，弄潮新蓝海》 - 首次覆盖给予“增持”评级，目标价22.64元 [46] - 公司是铝热传输材料行业领军者，产品创新迭代提供成长动力；汽车产量及存量市场零部件替换、空调等应用空间拓展将推动材料需求增长 [46][48] 行业年报纺织服装业《制造表现稳健，品牌分化中择优》 - 2024年及2025Q1终端消费需求偏弱，品牌服饰个股分化，纺织制造基本面稳健；推荐品牌端和制造端相关公司 [49][52] - 品牌端A股品牌股价、业绩复盘及存货情况，港股运动25Q1流水稳健；制造端股价、业绩复盘，量价拆分、产能利用率、资本开支、员工人数情况 [50][52] 公司年报点评中国化学（601117）《己二腈实现突破，煤化工国际领先》 - 维持增持，上调2025 - 2026年EPS预测，上调目标价至11元 [53] - 2025Q1归母净利润增18.8%，2024年经营净现金流大幅正流入；2024年新签合同增12.3%，天辰己二腈项目催化剂改造突破 [54][55] - 公司煤化工国际领先，2025年目标利润总额增4.4% [56] 公司年报点评成都银行（601838）《兼具持续性和确定性的稳健增长标的》 - 维持增持评级，上调2025年PB估值目标，对应目标价21.2元 [58] - 营收结构均衡，净利润增速随行业放缓；保持积极扩表，存贷比突破85%；资产质量稳定 [58][59] 金融工程月报《5月小盘、价值风格有望占优》 - 5月小盘风格有望占优，中长期看好小盘风格；5月价值风格有望继续占优，继续超配价值风格 [60] - 4月和本年部分风格因子表现情况 [61] 策略团队每周市场观点 - 中国A/H股市有望进一步走高，遍历冲击、关税摩擦进入窗口期、政策信号积极等因素有利股市 [63] - 全A两非归母净利增速2025Q1回升转正，科技创新与内需政策是核心线索 [64] - 行业比较推荐金融与高分红、新兴科技成长、顺周期回归相关行业；主题推荐外骨骼机器人、人工智能+等 [65]

（图源：水井坊，下同） 2024年被业内视作ESG元年，ESG优秀者林立，水井坊（600779.SH）即其中之一，公司自2022年以来 已连续披露四份ESG报告，并获得国际权威认可。在2024年的ESG报告中，水井坊正式发布未来10年碳 减目标，并首次以"双重重要性"框架梳理ESG议题，展现出全价值链低碳转型的坚定步伐和对行业可持 续发展的引领作用。 全价值链发力，勾勒低碳转型清晰路径 毋庸置疑，ESG正深刻影响中国酒业未来的发展，成为中国酒业实现可持续的重要抓手。对酒企而言， 核心工作之一就是要坚持绿色生态酿造。 在这方面，水井坊走在行业前列，至今已连续四年发布完整的ESG报告，2024年还以前瞻性视野率先开 启全价值链碳减排行动。4月29日，水井坊发布《2024环境、社会及公司治理（ESG）报告》，系统披 露了企业在环境责任、社会责任与公司治理领域的战略规划、实践成果及未来目标。 国家"双碳"战略的深入推进，为ESG（环境、社会与治理）的蓬勃发展提供了优渥的政策土壤，使之成 为资本市场热门概念以及检验企业可持续发展的重要标准之一。在此背景下，近年来白酒行业也在监管 政策和资本市场的共同推动下开始更加深入探 ...

核心观点 - 公司发布2024年ESG报告，首次采用"双重重要性"框架梳理31项核心ESG议题，并明确2030年碳减排目标[1][3][4] - 公司ESG实践从2021年战略确立到2024年框架升级，系统性对标国际标准，连续三年入选标普全球《可持续发展年鉴（中国版）》，MSCI ESG评级提升至BBB级[11] - 公司提出2030年累计减少范围一和范围二温室气体至少6万吨二氧化碳当量，并推动全产业链低碳转型[12] - 公司构建"从一粒种到一滴酒"的全生命周期低碳方案，包括100%原粮订单种植、绿色食品认证、再生农业实践，生产端通过设备升级和能源优化降低碳排放[13] - 公司在物流与消费端推动新能源运输、绿色包装，全年减少ABS塑料近70吨、PE塑料约1.7吨，计划2035年实现包装全面升级[13] - 公司通过行业标准制定、公益日活动（累计服务759小时）等履行社会责任，引领行业可持续发展[14] 战略升级 - 首次采用"双重重要性"框架（财务重要性和影响重要性），梳理31项核心ESG议题，响应国内交易所监管要求[4] - ESG战略从2021年"水井坊·敬未来"到2022年"2035可持续发展目标"，2023年引入TCFD框架，2024年框架升级，持续对标国际实践[11] 低碳目标与实践 - 2030年目标：累计减少范围一和范围二排放至少6万吨二氧化碳当量，推动范围三全价值链低碳转型[12] - 全生命周期方案：原粮订单种植、绿色认证、再生农业减少种植碳足迹，生产端设备升级与能源优化降低排放[13] - 物流与包装：提升新能源运输占比，优化路线，减少ABS塑料70吨、PE塑料1.7吨，2035年计划包装全面升级[13] 行业与社会影响 - 联合发布《白酒成都产区浓香型白酒名优老窖池团体标准使用管理指引》，推动行业文化遗产保护[14] - 设立"水井坊公益日"和"小酒花"志愿者团队，累计服务时长超759小时，覆盖环保与社区帮扶[14] - ESG成为行业价值体系重塑关键因素，公司以长期主义推动健康跨越式发展，提供行业范本[16] 国际认可 - 连续三年入选标普全球《可持续发展年鉴（中国版）》，获评"行业最佳进步企业"[11] - MSCI ESG评级提升至BBB级，居中国白酒行业前列，ESG案例纳入中欧国际工商学院案例库[11]

以"从一粒种到一滴酒"为路径，水井坊首度提出覆盖全价值链的2030年碳减排目标。 践行"双碳"战略，是企业特别是龙头企业的历史使命，也是走向高质量发展的内在要求。 在全球应对气候变化的背景下，水井坊率先迈出关键一步——首次完成覆盖全价值链温室气体盘查，并 发布面向2030年的碳减排目标。 根据报告，水井坊计划自2024年至2030年，用7年累计减少范围一（直接排放）和范围二（间接排放） 温室气体至少6万吨二氧化碳当量。 4月29日，水井坊正式发布《2024环境、社会及公司治理（ESG）报告》，系统披露了企业在环境责 任、社会责任与公司治理领域的战略规划、实践成果及未来目标。 作为中国白酒行业上市公司，水井坊继2022年首次披露ESG报告以来，已对外发布了四份ESG报告。 与以往不同的是，最新ESG报告中，水井坊正式明确2030年碳减排目标，并首次以"双重重要性"框架梳 理ESG议题，全面升级低碳转型路径，彰显了其以可持续发展驱动长期价值的坚定决心。 "从一粒种到一滴酒"，构建全生命周期低碳转型方案 我国"十四五"规划纲要提出，力争2030年前实现"碳达峰"，2060年前实现"碳中和"。 当前，我国生态文明建设 ...

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，上调目标价至58.34元 [5][11] 报告的核心观点 - 行业需求承压背景下，1Q25公司仍实现收入、利润正增长，未来将积极构建次高端“水井坊”与高端“第一坊”的双品牌体系，并拥抱新零售渠道 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 - 2023 - 2027年，营业收入分别为49.53亿、52.17亿、54.41亿、56.90亿、59.85亿元，增速分别为6.0%、5.3%、4.3%、4.6%、5.2% [4] - 净利润（归母）分别为12.69亿、13.41亿、14.22亿、15.02亿、15.99亿元，增速分别为4.4%、5.7%、6.0%、5.6%、6.5% [4] - 每股净收益分别为2.60、2.75、2.92、3.08、3.28元，净资产收益率分别为28.9%、25.8%、23.3%、21.2%、19.7% [4] - 市盈率分别为18.09、17.11、16.14、15.28、14.35 [4] 交易数据 - 52周内股价区间为30.73 - 61.16元，总市值229.47亿元，总股本/流通A股均为4.88亿股，流通B股/H股均为0 [6] 资产负债表摘要 - 股东权益53.68亿元，每股净资产11.01元，市净率4.3，净负债率 - 26.02% [7] 升幅情况 - 1M、3M、12M绝对升幅分别为 - 0%、 - 4%、5%，相对指数升幅分别为 - 4%、 - 6%、 - 3% [10] 投资建议及经营情况 - 维持“增持”评价，上调目标价至58.34元，给予2025 - 2027年EPS预测分别为2.92、3.08、3.28元 [11] - 2024年营业总收入52.2亿元，同比 + 5.3%，归母净利润13.4亿元，同比 + 5.7%；Q4单季营收14.3亿元，同比 + 4.7%，归母净利润2.2亿元，同比 - 12.3% [11] - 1Q25营收9.6亿元，同比 + 2.7%，归母净利润1.9亿元，同比 + 2.1%；4Q24与1Q25相加，收入/归母净利润分别同比 + 3.9%/ - 6.1% [11] - 截至25Q1末，合同负债9.4亿元，环比减0.1亿元，同比减2.1亿元，考虑合同负债比环比变动后Q1实际销售同比 + 9.4% [11] 品牌与渠道战略 - 2024年白酒收入同比 + 3.1%至50.3亿元，高档/中档白酒营收分别同比 + 2.0%/+29.1%至47.6/2.6亿元，销量分别同比 + 2.7%/+36.1% [11] - 2025年一季度，高档/中档白酒收入分别同比 + 6.7%/ - 34.2%至8.5/0.5亿元，批发代理/新渠道收入分别同比 - 20.4%/+184.4%至6.1/2.9亿元 [11] - 期内国内/外经销商分别变动 - 14/ - 4家至42/1家 [11] - 构建“水井坊”和“第一坊”双品牌体系，“水井坊”打造第二款明显单品与八号系列形成互补，“第一坊”聚焦800元以上高端市场，2025年相应产品将上市 [11] - 启动O2O新零售业务，与美团闪购、京东秒送等头部平台以及歪马送酒等O2O头部零售商合作 [11] 费用与盈利情况 - 2024年毛利率同比 - 0.4pcts至82.8%，销售/管理费用率分别同比 - 1.3pcts/+0.9pcts，归母净利率同比 + 0.1pcts至25.7% [11] - 1Q25毛利率改善1.5pcts，销售/管理费用率同比 - 7.6pcts/ - 0.5pcts，营业税金率有所增加，实际所得税率平稳，归母净利率基本同比稳定 [11] 财务预测表 - 涵盖资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，如2025 - 2027年营业总收入分别为54.41亿、56.90亿、59.85亿元等 [12] 白酒重点标的估值及盈利预测 - 展示了贵州茅台、五粮液等多家白酒企业的总市值、EPS、CAGR、PE、PEG、PS等数据及评级情况 [13]

作者：顺安 近日，水井坊（600779.SH）发布了2024年ESG报告。该报告继续落实"水井坊·敬未来"的核心ESG战略，不仅正式明确水井坊"到2030年累计至少减少6万吨 二氧化碳当量"的碳减排目标，而且首次以"双重重要性"框架梳理ESG议题，从采购、生产、物流运输、终端消费等多个方面系统披露了水井坊全面升级的 低碳转型路径。 这一目标的制定，不仅契合国际气候行动趋势，更标志着水井坊将减排责任从自身运营延伸至全产业链，携手上下游伙伴共同推进目标。 为此，水井坊从采购、生产运营、物流运输、消费等各个环节着手，构建"从一粒种到一滴酒"的全生命周期低碳转型方案，推动全价值链低碳转型。 在原粮、包装材料等采购环节，水井坊推动实现100%原粮订单种植，扩大绿色食品认证规模，并通过再生农业实践减少种植环节的碳足迹；同时，不断优 化包装设计，减少使用包装材料，推广可循环利用的包装，也将碳排放管理纳入供应商筛选和准入条件，定期评估和追踪供应商的环境表现。 在生产运营端，提高能源使用效率，购买可再生能源，扩大生物质自发电规模。以旗下邛崃工厂与土桥工厂为例，2024年，土桥工厂通过替换老旧高能耗酒 泵，有效减少生产电耗；邛崃 ...

行业整体表现 - 2024年22家白酒上市公司合计营业收入4462.22亿元，同比增长8.12%，归母净利润1678.18亿元，同比增长6.67%，增速较上年明显放缓 [1] - 行业分化加剧，头部6家企业营收占比达85.1%（3797.36亿元），净利润占比92.95%，较上年分别提升1.14和1.9个百分点 [4][5] 头部企业竞争格局 - 贵州茅台、五粮液保持绝对领先，山西汾酒以360.11亿元营收超越泸州老窖和洋河股份，首次跻身行业前三 [5][6] - 古井贡酒2024年营收235.78亿元，与行业第五的差距从128亿元缩小至53亿元 [6] - 头部企业营收门槛从100亿元提升至200亿元，2020-2024年TOP6合计营收增长1649.64亿元 [5] 中腰部企业卡位战 - 百亿阵营变化：今世缘115.44亿元稳居第七，顺鑫农业白酒业务收入从百亿缩水至70.41亿元 [9] - 70亿阵营形成：珍酒李渡、迎驾贡酒与顺鑫农业展开竞争 [9] - 50亿阵营集中：舍得酒业（主动控量）、老白干酒、水井坊争夺席位 [9] - 区域酒企困境：口子窖营收60亿元，同比增长不足1%，利润下滑超2% [9] 全国化布局趋势 - 区域酒企省外营收占比低：今世缘省外经销商占50%但贡献不足10%营收，迎驾贡酒省外营收占比约25%，口子窖省外占比15% [10] - 战略方向：迎驾贡酒计划2025年深耕安徽并突破省外市场，聚焦洞藏系列中高端产品 [11] - 舍得酒业全国化成效显著：省外经销商达2200家，贡献超60%收入（虽因控量下滑30%） [11] - 西北市场成新战场：规模超500亿元，泸州老窖、郎酒、舍得等通过音乐会、品鉴会加速渗透 [11]