报告公司投资评级 - 维持"买入"投资评级 [10] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024H1营收17.19亿元,同增12.57%;归母净利润2.42亿元,同增19.55% [5] - 2024Q2营收7.85亿元,同增16.62%;归母净利润0.56亿元,同增29.60% [5] - 利润增速提升主要系销售费用率同比下降所致 [5] - 毛利率/净利率分别为80.96%/14.11%,同比+1.50/+0.82pcts [5] 产品表现 - 高档酒营收15.17亿元,同增6.13%;中档酒营收0.97亿元,同增12.78% [7] - 八号依然保持强劲的增长势头;井台经典复刻限量回归,助力井台成长 [7] - 典藏继续聚焦20个关键城市与客户,与更多高质量企业展开合作 [7] 渠道拓展 - 国内/国外营收分别为15.86/0.28亿元,分别同比+6.05%/40.52% [9] - 新渠道/批发代理营收分别为2.07/14.07亿元,分别同比+2.02%/+7.20% [9] - 持续拓展有效门店,每年保持20%门店增长 [9] - BC联动下动销开瓶数持续上升,价值链稳定 [9] 财务数据总结 利润表 - 2024-2026年EPS预测为2.90/3.31/3.82元 [10] - 毛利率84.1%/84.5%/84.4%,净利率26.2%/27.2%/27.5% [16] 资产负债表 - 2024-2026年末现金及现金等价物分别为31.46/43.07/57.05亿元 [14] - 2024-2026年末资产负债率分别为43.9%/39.3%/35.9% [16] 现金流量表 - 2024-2026年经营活动现金净流量分别为12.91/17.27/20.52亿元 [17] - 2024-2026年现金流量净额分别为8.44/12.93/15.57亿元 [17]

报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [2] 报告的核心观点 - Q2 收入增长略超预期,大单品臻酿八号量价均有良性增长 [4] - 费投优化拉升净利,现金流略承压 [4] - 务实发展次高端,管理层履新后期待更多市场策略落地 [4] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预计分别为54.37亿元、59.48亿元、65.76亿元,同比增长9.8%、9.4%、10.6% [5] - 2024-2026年归母净利润预计分别为14.22亿元、15.70亿元、17.43亿元,同比增长12.1%、10.4%、11.0% [5] - 2024-2026年每股收益预计分别为2.91元、3.21元、3.57元 [5] 估值分析 - 给予公司2024年15倍PE估值,下调目标价至44元 [4]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入" [7] 报告核心观点 - 2024年上半年公司实现营收17.2亿元,同比增长12.6%;实现归母/扣非归母净利润2.4/2.3亿元,同比增长19.5%/13.9% [2] - 2024年第二季度单季度公司实现营收7.9亿元,同比增长16.6%;实现归母/扣非归母净利润5612/7408万元,同比增长29.6%/74.4% [2][3] - 2024年第二季度公司营收表现超预期,主要系高档产品营收同比增长14.7%至7.2亿元,带动酒类毛利率/整体毛利率同比提升3.2/0个百分点至85.2%/81.5% [3] - 2024年第二季度公司销售/管理费用率同比分别下降8.9/上升3.0个百分点,但所得税率同比上升20.9个百分点至29.9%,导致归母/扣非归母净利率同比分别提升0.7/3.1个百分点至7.1%/9.4% [4] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司实现归母净利润14/15.7/18.1亿元,同比增长10.3%/12.4%/15.2% [5][6] - 当前股价对应2024年PE为12.51倍,参考可比公司给予2024年15倍PE,对应合理价值为43.0元/股 [5][6]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [9] 报告的核心观点 收入 - 公司高档/中档酒分别实现收入 7.20/0.23 亿元,高档酒增长源自低线次高端臻酿八号增长带动 [6] - 公司资源聚焦低线次高端臻酿八号,推动"百城计划"扩大分销网络,预计增速 20%左右,表现超市场预期 [6] - 井台、典藏受商务消费场景收缩影响,增长贡献有限,公司立足长远,持续进行品牌培育 [6] 盈利 - 公司毛利率 81.6%,同比持平,其中高档酒毛利率 86.0%,源自低货折的臻酿八号占比提高 [6] - 销售费率大幅下降预计系公司费用投放优化,广告与促销费用投放更为精准 [6] - 管理费率略有上升预计主要系邛崃项目转固导致折旧与人员费用增加 [6] - 销售费率优化带动公司 24Q2 净利率达 7.15%,实现归母净利润 0.56 亿元,同比增长 29.6% [6] 展望 - 公司务实面对当前行业发展环境,聚焦 300-400 低线次高端价格带,通过"百城计划"实现渠道精耕,保障营收增长 [7] - 预计公司在延续聚焦低线次高端策略同时,加大对天号陈等 300 元以下价格带产品支持,以分担增长目标 [7] - 随着公司新任管理层到位,内部执行力提升,管理效率预计边际向上 [7] - 预计公司 F25 财年仍维持双位数增长目标 [7] 财务预测 - 预计公司 2024-2026 年实现营收 55.3/62.1/70.3 亿元,同比增长 11.5%/12.5%/13.1% [8][9] - 预计公司 2024-2026 年实现归母净利润 14.5/16.7/19.2 亿元,同比增长 14.4%/14.8%/15.4% [9] - 预计公司 2024-2026 年毛利率为 83.1%/83.3%/83.6%,ROE 为 27.2%/25.7%/24.5% [11]

迁泰将投告 术养材 (600779 CH) 经营总中向好，业务经争效率 부휴坏充 2024 年７月 26 日 | 中国内地 经常急や向好，业绩是争战者 24H1 突现容妆/归卓冷利 17.2/2.4 亿元(同比+12.6%/+19.5%): 对应 24Q2 容成/归寺寺利 7.9/0.6 化元（同比+16.6%/+29.6%）。收入站，24Q1 的条 节期间公司积极促助结：24Q2 保持既怎样感，积极推护渠道徙康泰价值链 稳定，在外听环境承压下仍保持增长。利润减，24Q2 精神化食用投改，均 寺寺村年同比+0.7pct 至 7.1%。系望全年，公司产品升級创新/品牌商站化/ 容桥突破三大楼楼转稳多杂进，期待终端物馆边际向上，连今修复。表 们预计 24-26 年 EPS 2.96/3.41/3.93 无，多考可比公司 24 年 PE 均值 17x (Wind 一致预期)，给予美 24 年 17x PE，目标价 50.39 无，"天入"。 至尤果魚三大峽，曾稱成年神泉安咸 公司整定聚焦产品升級创新/品牌高端化/营销交成三大战略。1）产品选 24H1 高档/中书活容妆 15.2/1.0 亿元 ( 同比+6%/+13 ...

报告评级 - 报告维持"增持"评级 [1] 报告核心观点 - 2024年上半年公司业绩超预期,收入同比增长12.6%,归母净利润同比增长29.6% [4] - 公司高端和中端产品均实现良好增长,高端产品占比持续提升 [5] - 公司持续推进"产品升级创新、品牌高端化、营销安城"三大战略,渠道建设和营销投入持续增加 [6] 财务数据分析 - 2024-2026年公司预计收入增长10.8%/10.0%/9.4%,归母净利润增长13.4%/11.5%/11.2% [7] - 2024年公司预计每股收益2.95元,对应PE为12.2倍 [7] - 公司财务状况稳健,资产负债率维持在40%左右,净负债率为负值 [13][16]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年中报业绩符合预期,期待聚焦券商 [2] - 2024财年公司签单实现51.5亿元,同比+25% [11] - 2024年Q2毛利率达81.5%,基本持平 [12] - 新任总经理人选胡底洲先生有望发挥自身专业才干,将助公司在市场营销、品牌宣传、销售渠道拓展方面实现管理优化 [13] - 受大环境影响,公司2024-2026年归非净利润预测分别为11.3、11.6、13.2亿元,同比-11%、+3%、+14% [14] 财务数据总结 收入 - 2024年公司营业总收入预测为4,953百万元,同比增长6.0% [3] - 2024年Q2营业收入同比增长16.6% [10] 利润 - 2024年归母净利润预测为1,163百万元,同比增长1.4% [4] - 2024年Q2归母净利润同比增长29.6% [10] 其他财务指标 - 2024年EPS预测为2.38元 [4] - 2024年PE为15.05倍 [4] - 2024年ROE为23.07% [19] - 2024年资产负债率为47.84% [19]

2024 年半年度报告 公司代码：600779 公司简称：水井坊 四川水井坊股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 152 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人胡庭洲、主管会计工作负责人蒋磊峰及会计机构负责人（会计主管人员）徐金金 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请 投资者注意风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提示 公司已在报告第三节管理层讨论与分析中详细描述了未来发展 ...

会议主要讨论的核心内容 - 公司2023年及2024年一季度的业绩表现,2023年全年营业收入同比增长6%,净利润增长4%,2024年一季度营业收入同比增长9%,净利润增长17% [1] - 公司2023年的重点工作包括聚焦核心市场拓展高端产品、持续加强消费者培育、优化渠道建设等 [2][3] - 公司2023年在行业协会、媒体等方面获得了多项认可,并推出了全新超高端产品水晶坊第一坊 [5] - 公司对2024年的展望包括持续赢得市场份额、提升品牌信誉度、加速渠道发展、强化品牌建设等 [6][7] - 公司ESG报告披露情况,以及重来项目一期二期的进展情况 [7] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问者提问** 公司在2023年的市场营销情况如何?[8][9] **回答者回答** 公司通过BC联动、节假日营销活动、文化沉浸体验等方式,持续提升品牌美誉度和消费者体验,推动销售增长。同时加强对重点区域经销商的支持,提升市场基础执行力。

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入(维持)"的投资评级 [1] 报告的核心观点 井台持续培育，八号加倍下注 1) 井台所处价位带目前面临一定压力,公司将出台一系列举措,预计在新财年逐步迎来边际变化 [1] 2) 臻酿八号作为公司在300-400元价位带竞争优势明显的重要单品,拥有稳定的价值链体系,未来公司将加倍下注臻酿八号,确保其销售持续增长 [1] 3) 新天号陈今年正式进入消费者培育阶段,低基数下具备较快增长,预计在BC联动营销中强化动销 [1] 坚定打造品牌高端化，百城策略推进顺利 1) 公司将继续在高端品牌基因与"狮心精神"的营销结合下拓展高端圈层,通过"水井坊第一坊"600余年酒中美学的线上下深度联动营销与IP打造做好消费者培育 [2] 2) 目前覆盖的城市中60%属于核心八大市场,80%属于前十二大市场,各产品聚焦培育,同时强化经销商与公司的共同利益,着力打造样板城市 [2] 3) 2024年公司目标主营业务收入与利润均保持增长,同时总经理招聘工作有序进行且进入后期阶段,将保证业务与战略的持续稳定 [2] 盈利预测 - 我们预计公司2024-2026年EPS为2.98/3.51/4.13元,当前股价对应PE分别为15/13/11倍,维持"买入"投资评级 [3]