业绩总结 - 公司2023年收入/归母净利润分别为49.53/12.69亿元，同比增长6.00%/4.36%[1] - 公司23年现金分红率预计为35.03%，22年为30.07%[1] - 公司23年高档/中档产品营业收入为46.71/2.05亿元，同比增长3.73%/64.08%[1] - 公司23年酒类销量/吨价分别同比增长3.95%/1.36%[1] - 公司23年毛利率/净利率分别同比变动-1.33/-0.40pcts至83.16%/25.62%[1] - 公司预计24-26年收入分别为55.8/62.1/68.4亿元，归母净利润分别为14.3/16.4/18.4亿元[1] - 公司营业收入增长率分别为0.88%/6.00%/12.56%[1] - 公司归属母公司净利润增长率分别为1.40%/4.36%/13.10%[1] - 公司EPS分别为2.49/2.60/2.94元/股[1] - 公司市盈率分别为18.64/17.86/15.79倍[1] 财务状况 - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到5565.52百万元，较2022年增长190.6%[2] - 公司营业收入预计2024年将增长12.56%，2025年将增长11.44%[2] - 公司营业利润预计2025年将增长14.09%，2026年将增长12.18%[2] - 公司每股收益预计2026年将达到3.76元，较2022年增长50.6%[2] - 公司毛利率分别为84.49%、83.16%、83.53%、83.77%、84.06%[2] - 公司净利率分别为26.02%、25.62%、25.74%、26.35%、26.84%[2] - 公司ROE分别为35.16%、28.87%、24.62%、21.93%、19.74%[2] - 公司ROIC分别为324.18%、108.32%、88.02%、63.87%、78.44%[2] - 公司资产负债率分别为50.93%、47.84%、42.43%、40.32%、34.57%[2] - 公司每股净资产分别为7.08元、9.00元、11.94元、15.29元、19.05元[2]

业绩总结 - 公司2023年年报及一季报营业总收入49.53亿元，同比增长6.0%[1] - 公司1Q24营业总收入9.33亿元，同比增长9.4%[1] - 公司23年白酒收入同比增长5.4%，Q4单季白酒收入同比增长48.1%[1] - 公司1Q24白酒营收87.2亿元，同比增长2.8%[1] 盈利能力 - 公司1Q24毛利率&销售费用率下滑，盈利能力受压[2] - 公司1Q24季末合同负债11.51亿元，较去年同期上升15.3%[4] - 公司24年拟现金分红金额4.44亿元，分红率提升至35.0%[5] 股价估值 - 公司2024-2026年EPS预测分别为3.02、3.55、4.15元/股，给予公司2024年16-20倍PE估值，合理价值区间48.27-60.34元[6] - 可比公司估值表显示公司估值在合理范围内，具有投资价值[9] 未来展望 - 公司2023年至2026年营业总收入预计逐年增长，分别为4953百万元、5590百万元、6467百万元和7432百万元[11] - 预计公司2023年至2026年每股收益将逐年增长，分别为2.60元、3.02元、3.55元和4.15元[11] - 公司2023年至2026年毛利率维持在82.7%至83.2%之间，净利润率将保持在26.4%至27.2%之间，盈利能力较强[11]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入49.5亿，同比增长6%[1] - 公司2024年一季度实现营业收入9.33亿，同比增长9.4%[1] - 公司预测2024~2026年归母净利润分别为13.72亿，14.77亿，15.68亿，同比增长8.1%，7.7%，6.1%[2] - 公司23年白酒业务销量同比增长12%[3] - 公司24Q1高档酒销量同比下降0.58%[4] - 公司24Q1净利率19.94%，同比提升1.3%[8] - 公司23年经营活动产生的现金流净额17.34亿，同比增长32%[10] 用户数据 - 井台及臻酿八号增速超预期，典藏培育进度也超预期[11] - 2026年每股收益预计为3.21元[11] 未来展望 - 公司预测2024~2026年归母净利润分别为13.72亿，14.77亿，15.68亿，同比增长8.1%，7.7%，6.1%[2] 新产品和新技术研发 - 井台及臻酿八号增速超预期，典藏培育进度也超预期[11] 市场扩张和并购 - 公司23年白酒业务销量同比增长12%[3] 其他新策略 - 公司承诺独立、客观地出具报告，不接受任何形式的补偿[12] - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，可能持有或交易本报告提到的投资标的[13]

业绩总结 - 公司2023年呈现明显结构性增长，2024年一季度业绩略超预期[1] - 公司2023年营业收入、经营利润、净利润均呈现正增长趋势，2024年预计营业收入将继续增长[2] - 公司2023年每股净收益为2.60元，2024年预计将达到2.93元[2] - 公司2024年预计经营利润率将达到34.4%，净资产收益率将下降至23.8%[2] - 公司2024年市盈率预计为15.77，股息率预计为2.2%[2] - 公司发布的2023年报和2024年一季报显示，营收和净利润同比增长明显，投资建议维持“增持”评级[4] - 预计2024-2025年盈利预测下调，2026年盈利预测增加，2024年PE为19倍，目标价下调至55.4元[5] - 公司2023年下半年业绩改善，珍酿八号增速领先，天号陈呈现高增长，整体业绩受外部需求压制[6] - 2024年第一季度业绩略超预期，毛利率、销售费用率同比下降，公司账面合同负债高位[7] 未来展望 - 公司预计2024-2026年每股收益分别为2.93元、3.23元、3.56元[1] - 公司有望在次高端价位的存量竞争中实现份额抬升[2] - 公司呈现明显结构性增长，井台及以下单品对营收构成支撑，有望在次高端价位的存量竞争中抬升份额[8] 新产品和新技术研发 - 公司2024年市盈率预计为15.77，股息率预计为2.2%[2] 市场扩张和并购 - 公司有望在次高端价位的存量竞争中实现份额抬升[2] 其他新策略 - 公司2024年市盈率预计为15.77，股息率预计为2.2%[2]

[Table_StockInfo] 买入 2024年 04月 28日 （维持） 证券研究报告•23年报及24年一季报点评 当前价： 46.17元 水 井 坊（600779） 食品饮料 目标价： ——元（6个月） 臻酿八号稳健增长，23 年如期完成目标 投资要点 西南证券研究发展中心 [T ab事le件_S：u公mm司a2ry0]2 3年实现收入49.5亿元，同比+6.0%，归母净利润12.7亿元， [分Ta析bl师e_：Au朱th会or振] 同比+4.4%；其中23单 Q4实现收入13.6亿元，同比+51.3%，归母净利润2.5 执业证号：S1250513110001 亿元，同比+53.2%。此外，公司拟每10股派发现金红利9.15元（含税）。24Q1 电话：023-63786049 实现收入9.3亿元，同比+9.4%，归母净利润1.9亿元，同比+16.8%。 邮箱：zhz@swsc.com.cn  臻酿八号双位数稳健增长，23 年顺利完成增长规划。1、在白酒行业挤压式竞 分析师：王书龙 争的背景下，公司管理层持续落地“产品升级创新、品牌高端化、营销突破” 三大策略，23年公司收入和利润较 22年均保持增 ...

证券代码：600779 证券简称：水井坊 四川水井坊股份有限公司 投资者关系活动记录表  特定对象调研  分析师会议 投 资 者 关  现场参观  业绩说明会 系 活 动 类  新闻发布会  路演活动 别  媒体来访 其他 安和投资、财通证券、大成基金、淡水泉投资、德邦证 券、东方财富证券、东方证券、东兴证券、方瀛投资、 方正投资、高盛证券、光大证券、广发证券、国金证券、 国寿资产、国泰君安证券、华安证券、华宝基金、华创 参 与 单 位 证券、华金证券、华泰证券、华鑫证券、惠通基金、民 名称 生证券、南方基金、南京证券、宁波磐石投资管理有限 公司、上海证券、申万宏源证券、天风证券、同犇投资、 ...

业绩总结 - 水井坊公司23年全年实现营业收入49.5亿元，同比增长6.0%[1] - 臻酿八号动销边际向好，24Q1实现营业收入9.3亿元，同比增长9.4%[1] - 公司24Q1毛利率下滑至80.5%，销售费用率增加至35.1%[2] - 公司预计24-25年每股收益分别为2.89、3.28、3.65元[3] - 公司2026年预计营业收入将达到7106百万元，较2022年增长51.8%[7] 用户数据 - 公司2026年预计净利润为1785百万元，ROE为24.4%[7] - 公司2026年预计每股收益为3.65元，较2022年增长46.6%[7] - 公司2026年预计每股净资产为16.02元，较2022年增长126.4%[7] 未来展望 - 公司2026年预计市盈率为12.3，较2022年下降32.6%[7] - 公司2026年预计市净率为2.8，较2022年下降56.3%[7] - 公司2026年预计EV/EBITDA为8.2，较2022年下降31.1%[7] - 公司2026年预计EV/EBIT为8.5，较2022年下降32.0%[7]

[Table_StockInfo] 买入 2024年 04月 28日 （维持） 证券研究报告•23年报及24年一季报点评 当前价： 46.17元 水 井 坊（600779） 食品饮料 目标价： ——元（6个月） 臻酿八号稳健增长，23 年如期完成目标 投资要点 西南证券研究发展中心 [T ab事le件_S：u公mm司a2ry0]2 3年实现收入49.5亿元，同比+6.0%，归母净利润12.7亿元， [分Ta析bl师e_：Au朱th会or振] 同比+4.4%；其中23单 Q4实现收入13.6亿元，同比+51.3%，归母净利润2.5 执业证号：S1250513110001 亿元，同比+53.2%。此外，公司拟每10股派发现金红利9.15元（含税）。24Q1 电话：023-63786049 实现收入9.3亿元，同比+9.4%，归母净利润1.9亿元，同比+16.8%。 邮箱：zhz@swsc.com.cn  臻酿八号双位数稳健增长，23 年顺利完成增长规划。1、在白酒行业挤压式竞 分析师：王书龙 争的背景下，公司管理层持续落地“产品升级创新、品牌高端化、营销突破” 三大策略，23年公司收入和利润较 22年均保持增 ...

业绩总结 - 公司发布2023年年报及2024年一季报，显示营业总收入和归母净利润均呈现稳健增长[1] - 23年产品结构变化影响毛利率，销售费用率有所提升，归母净利率为25.62%[2] - 预计2024-2026年公司营业收入和归母净利润将继续增长，维持“增持”评级[3] - 2023年营业收入增速主要受销售费用率和营收影响[10] - 公司2026年预计营业收入将达到6546百万元，较2023年增长32.1%[12] - 公司2026年预计净利润为1745百万元，较2023年增长37.4%[12] - 公司2026年预计每股收益为3.57元，较2023年增长37.3%[12] - 公司2026年预计ROE为22.75%，较2023年下降6.12%[12] - 公司2026年预计资产负债率为36.6%，较2023年下降11.2%[12] 未来展望 - 公司将继续执行品牌高端化策略，加强核心产品和圈层营销[8] - 预计2024-2026年营业收入同比增长6.78%-12.10%[9] 其他新策略 - 本报告仅供兴业证券股份有限公司客户使用，不构成证券买卖出价或征价邀请[17] - 投资者应独立评估本报告信息和意见，考虑自身投资目的和财务状况[17] - 过往业绩不预示未来回报，投资者应注意假设变化可能对回报预测造成影响[17] - 兴业证券可能持有本报告提及公司证券头寸并提供投资银行服务，存在利益冲突[18]

业绩总结 - 公司2023年实现总营收49.5亿元，同比增长6.0%[1] - 公司2024年一季度实现营收9.3亿，同比增长9.4%[1] - 水井坊2023年报显示，营业总收入预计将在2026年达到7,503百万元，呈现稳定增长趋势[4] - 公司的净利率预计将在2026年达到26.6%[4] - 资产负债率预计将在2026年降至40.2%[4] 新产品和新技术研发 - 公司计划加强次高端价格带布局，持续聚焦臻酿八号，推出更多200元价位产品，预计新增2万吨产能[2] 市场扩张和并购 - 公司2023年实现总营收49.5亿元，同比增长6.0%[1] - 公司2024年一季度实现营收9.3亿，同比增长9.4%[1] 其他新策略 - 华创证券机构销售通讯录中列出了各地区销售人员的姓名、职务和联系方式[16] - 公司投资评级体系中定义了强推、推荐、中性和回避四种投资评级标准[18] - 行业投资评级体系中定义了推荐、中性和回避三种行业投资评级标准[19]