业绩总结 - 一季度营业收入为3333亿，同比增长12%[1] - 归属于上市公司的净利润为3083万，扣非后净利润为2600万[1] - 金融活动产生的净现金流为9100万，同比增长600%[1] 产品销售 - 尼龙66工业丝产量同比增长36%，销量同比增长24%[2] - PC和双本A产品利润下降，主要受市场价格下降影响[2] - 一季度PC亏损2200万，主要集中在三月份[6] 市场合作与价格 - 公司与英伟达签署长期战略协议，每年进行价格谈判[8] - 23年的价格因为按照稳定生产和锁定主要原材料价格的模式，公司能够保持稳定的盈利曲线[9] - 22年和23年价格的涨跌导致公司盈利情况有所波动，23年年底的价格相对较高[9] 原材料价格影响 - 几二酸价格波动对公司盈利有较大影响，去年价格呈现下跌趋势[11] - 今年一季度几二酸价格出乎预料地大幅下跌，导致公司几二酸生产没有贡献利润[12] - 切片价格保持高位，公司在一季度进行生产调试，利润贡献较小[13] 产能扩展与新项目 - 公司计划扩建产能，目前正在扩建到四万吨，计划年底扩至十万吨[17] - 公司正在建设新项目，预计年底能投产五万吨，集团计划扩至十万吨[18] - 公司正在研究新技术，可能扩产一两万吨，规模不大[19] 合作与资本开支 - 公司单六切片项目预计六月或八月建成，产能达到二十万吨[23] - 伊利苏州合作项目包括收购伊利苏州两家公司各25%股权，支付对价2亿，再按股权比例增资扩产项目[25] - 公司资本开支情况：24年建设20个项目，总投资76亿，已完成14亿，计划再投30亿[27]

财务数据 - 一季度营业收入为3333亿，同比增长12%[1] - 归属于上市公司的净利润为3083万，扣非后净利润为2600万[1] - 金融活动产生的净现金流为9100万，同比增长600%[1] 产品销售情况 - 尼龙66工业丝的产量同比增长了36%，环比增长了6%[2] - 尼龙66联子步的产量同比增长6%，环比减少3%[2] - 尼龙66帘子布的销量同比增长20%，环比减少4%[2] - PC产销量没有太大变化，销量可能略微下降[5] 产品价格和利润 - 一季度PC亏损2200万，主要是三月份亏损[6] - PC价格有所恢复，预计二季度能有所改善[7] - 切片价格保持稳定，与去年四季度基本一致[10] - 几二酸价格波动较大，影响公司盈利[11] - 本算差价格在一季度出乎预料地降低[12] - PC产品价格下降，影响公司利润[12] - 切片价格与英伟达价格一致，保持高位[13] 市场扩张和合作 - 公司与英伟达签订了长期战略协议，每年进行价格谈判确定第二年全年价格[8] - 公司计划年底将产能扩大至十万吨[17] - 预计到今年年底公司将有五万吨节儿精产能，集团将有十万吨RTG精产能[18] - 公司正在进行单六切片项目，预计将于今年六月或八月建成，产能达到二十万吨[23] - 伊利与公司合作模式：收购伊利苏州两家公司各25%股权，支付对价2亿，再按股权比例增资扩产苏州项目[25] - 伊利与公司合资生产公司占股51%，销售公司占49%，生产民用丝产品[26] 财务管理 - 公司资本开支情况：24年建设20个项目，总投资76亿，已完成14亿，计划再投30亿[27] - 公司管理费用降低措施：压减管理层级，剥离服务岗位形成独立公司，降低人员开支[28] - 公司财务费用降低手段：长贷置换短贷，低息置换高息，努力降低财务成本[29]

业绩总结 - 公司24Q1业绩承压，主要产品尼龙66行业仍处于景气底部，导致营业收入和归母净利润同比增长，但环比下降[1] - 公司24年维持EPS为0.39/0.57/0.70元，给予PE倍数评估，目标价为9.84元[1] - 公司24Q1销售毛利率和净利率同比下降，盈利能力仍受压[1] 新产品和新技术研发 - 公司与屹立合作进军PA66民用领域，通过收购股权和增资等方式拓展产业链布局，实现关键原料自给[2] - 公司计划在泰国建设尼龙差异化纤维项目，满足东南亚和北美地区轮胎制造业的发展需求[2] 市场扩张和并购 - 神马股份2022年至2026年的营业总收入预测分别为14572、12919、13832、14677、15842百万元[3] - 神马股份2022年至2025年的净利润预测分别为399、123、406、596、731百万元[3] - 神马股份2022年至2025年的PE比率分别为19.98、64.58、19.60、13.37[3] - 可比公司泰和新材、海利得、华峰化学的PE比率均值分别为15.47、17.59、12.92、10.19[4] - 神马股份2023年至2025年的EPS预测分别为0.12、0.39、0.57[4] 其他新策略 - 神马股份具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格[5] - 报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格[5] - 公司提供了股票和行业评级的说明，包括增持、谨慎增持、中性和减持等评级标准[12]

财务表现 - 2024年第一季度，神马股份营业收入为33.55亿人民币，同比增长12.29%[4] - 神马股份归属于上市公司股东的净利润为3,083.68万人民币[4] - 神马股份经营活动产生的现金流量净额为9,159.86万人民币，同比增长611.41%[4] - 神马股份基本每股收益为0.03元[5] - 神马股份总资产为331.25亿人民币，同比增长6.08%[5] - 神马股份非经常性损益项目包括政府补助等，金额为8,555.45万人民币[6] - 归属于上市公司股东的净利润和扣除非经常性损益的净利润主要受主要原材料采购成本下降影响[7][8] 资产负债表 - 公司2024年第一季度财报显示，流动资产总额为14,661,606,253.65元，较上一季度增长了936,817,544.9元[24] - 公司2024年第一季度财报显示，非流动资产总额为18,463,096,113.86元，较上一季度增长了745,687,364.23元[25] - 公司2024年第一季度财报显示，流动负债总额为8,545,561,392.48元，较上一季度减少了913,444,914.94元[25] - 公司2024年第一季度财报显示，非流动负债总额为12,719,900,676.90元，较上一季度增长了2,432,207,257.03元[26] - 公司2024年第一季度财报显示，所有者权益总额为11,859,240,298.13元，较上一季度增长了163,742,567.04元[26] 公司业绩 - 2024年第一季度公司营业总收入为335.46亿元，同比增长12.2%[27] - 2024年第一季度公司营业总成本为331.48亿元，同比增长11.9%[27] - 2024年第一季度公司营业利润为6.69亿元，同比增长183.6%[27] - 2024年第一季度公司净利润为5.48亿元，同比增长2537.6%[28] - 2024年第一季度公司经营活动产生的现金流量净额为9.16亿元[29] - 2024年第一季度公司投资活动产生的现金流量净额为-10.64亿元[30] - 2024年第一季度公司筹资活动产生的现金流量净额为1.33亿元[30] - 2024年第一季度公司现金及现金等价物净增加额为3.56亿元[30]

财务数据 - 公司在2023年实现营业收入129.19亿元，同比下降11.34%[1] - 公司2024年经营计划预期实现营业收入143亿元，同比增速超过10%[2] - 公司2024/2025/2026年营业收入预测分别为143.29/157.50/176.91亿元[3] - 公司2023年销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为0.72%/3.98%/2.40%/3.24%[1] 业绩展望 - 公司通过纵向一体化布局和推出新产品，预计未来在尼龙行业有稳健发展[2] - 公司的市盈率预测分别为21、15、10倍，首次给予“增持”评级[3] 风险提示 - 公司面临原材料价格波动、行业竞争加剧和下游需求不及预期等风险[4] 神马股份数据 - 神马股份2023年营业收入预计将呈现负增长趋势[6] - 神马股份2023年净利润预计将出现大幅下滑[6] - 神马股份2023年毛利率预计将略有增长[6] - 神马股份2023年净利率预计将逐年提升[6]

公司概况 - 公司是国内尼龙66行业龙头，向上布局己二腈、氢氨、氨基己腈等原料，实现产业链自主可控，向下游拓展民用丝、特种尼龙等领域，拓链、补链助力公司开启新篇章[1] - 神马股份是国内尼龙66行业龙头企业，产品涵盖尼龙66盐中间产品、工程塑料、工业丝等，客户遍布全球[22] 业绩展望 - 给予增持评级，预计公司2024-2026年EPS为0.39/0.57/0.70元，结合PE/PB估值法，给予公司2024年目标价9.84元[1] - 公司预计2024-2026年营业收入为138.32/146.77/158.42亿元，归母净利润为4.06/5.98/7.32亿元[15] 产业链布局 - 公司在上游布局方面积极拓链，自建氢氨项目和丁二烯法己二腈项目，提高原料自供比例[6] - 公司在下游布局方面积极布局特种尼龙、民用切片和民用丝领域，有望打开尼龙66需求空间[6] 技术创新 - 公司重视研发投入，持续提升核心竞争力，专利数量和研发人员数量保持增长[80] - 神马股份积极进行科技创新工作，研发新产品和新技术应用，提升自主创新能力[82] 市场趋势 - 我国尼龙66行业表观消费量增长明显，2023年国内表观消费量达52.36万吨，同比增长25.20%[64] - 全球轮胎市场规模维持在1600-1900亿美元，全球汽车保有量整体上升[72]

业绩总结 - 公司2023年营业收入同比下跌11.34%[1] - 公司计划在泰国建立尼龙66生产基地，以满足国际客户需求，提升全球市场供应能力[3] - 公司增资建设尼龙6民用丝二期项目，扩充尼龙产业整体布局，有望提升盈利能力[4] - 预计公司2024-2026年实现营业收入分别为157.68/183.55/210.51亿元[5] - 公司资产总计在2026年预计将达到430.83亿元，呈逐年增长趋势[8] 未来展望 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.74/6.40/7.97亿元[5] - 营业收入在2024年预计将增长22.1%，2025年增长16.4%[8] - 净利率在2026年预计将达到4.6%，较之前有所提升[8] - ROE在2026年预计将达到7.4%，呈现逐年增长的趋势[8] - 资产负债率在2026年预计将达到69.2%，略有增加[8] 其他新策略 - 长城证券可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易[12] - 买入评级表示预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上[12] - 持有评级表示预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间[12]

公司业绩 - 公司2023年度实现归属于母公司所有者的净利润为123,374,861.08元，可供股东分配的利润为1,410,279,699.43元（母公司报表口径）[4] - 每10股派发现金红利1.37元（含税），合计派发141,301,598.34元[5] - 公司2023年营业收入为12,919,403,868.46元，较上年同期下降11.34%[13] - 归属于上市公司股东的净利润为123,374,861.08元，较上年同期下降69.06%[13] - 经营活动产生的现金流量净额为295,070,254.01元，较上年同期下降69.28%[13] - 基本每股收益为0.12元，较上年同期下降68.42%[13] 公司发展战略 - 公司通过深化改革提升效益，全面实施降本增效，优化产业全链条生产调度机制，推进成本精细管理[18] - 公司推动机构精简、人员精干、运行高效，健全利润、成本和全员工效为重点的经营绩效考核体系[18] - 公司强化采购成本管控，拓展经营空间，加大高端注塑产品的销售，提升长协客户比例[18] - 公司加强技术研发，强化科技创新赋能，落实课题长、课题组季度奖励创新激励举措[18] - 公司推进尼龙中试基地建设，实现尼龙全产业链基础研究到产业转化平台的搭建[19] - 公司取得全球回收标准（GRS）证书，为再生纤维、再生切片市场开发提供保障[19] - 公司布局再生尼龙切片、再生纤维、色丝等绿色聚酰胺纤维及骨架材料产品开发[19] - 公司已加入SBTi(科学减碳组织)、CDP等多个国际组织，落实减碳目标[20] 产品及市场 - 公司所处行业为“制造业”下属“化学纤维制造业”，尼龙66在汽车、电气和电子、工业机械领域占比较高[21] - 公司主要产品为尼龙66帘子布、尼龙66工业丝、尼龙66切片、己二酸、双酚A、PC等[23] - 公司的尼龙66工业丝主要应用于轮胎帘子布、安全气囊、帆布等领域[24] - 公司的尼龙66切片被广泛应用于汽车、电子电器、工程机械、服装纺织、航空航天等领域[24] - 公司的PC广泛用于建筑板材、汽车零部件、医疗器械、航空航天、电子电器、光学透镜、LED照明等领域[25] 公司财务 - 公司报告期内营业收入为129.19亿人民币，较上年同期下降11.34%；经营活动产生的现金流量净额为2.95亿人民币，较上年同期下降69.28%[27] - 主营业务中，化纤业务毛利率下降至19.11%，尼龙化工业务毛利率增至10.89%，PC化工业务毛利率增至4.21%[29] - 主营业务中，尼龙66帘子布毛利率下降至17.30%，尼龙66工业丝毛利率增至25.91%，己二酸毛利率增至8.97%[29] - 主营业务中，国内营业收入为88.05亿人民币，较上年增长11.34%；国外营业收入为17.48亿人民币，较上年增长23.34%[30] - 主营业务中，自销模式下的毛利率为13.33%，较上年增长2.57个百分点[30] 公司投资与并购 - 公司新增子公司平顶山神马尼龙材料中试基地有限公司，注册资本为5000万元[34] - 公司收购神马普利9.75%股权和18.95%股权，持股比例由5.61%上升至54.87%[34] - 公司收购融资租赁公司100%股权，融资租赁公司成为公司全资子公司[35] - 公司转让遂平公司100%股权给关联方河南平煤神马投资运营有限公司[36] - 公司转让中平神马（福建）科技发展有限公司60%股权给关联方河南平煤神马投资运营有限公司[36] 公司治理与人事 - 公司拥有独立的采购和销售系统，具有独立、完整的业务和自主经营能力[97] - 控股股东、实际控制人及其控制的其他单位从事与公司相同或者相近业务的情况[98] - 董事、监事和高级管理人员的持股变动情况，包括股数增减变动量和报酬情况[107] - 公司董事、监事、高级管理人员的报酬总计为616.24万元[141] - 公司董事、监事、高级管理人员发生多次变动，包括离任和聘任情况[141]

财务表现 - 2023年第三季度公司营业收入为3,326,344,209.41元，较上年同期下降0.39%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为100,292,971.73元，较上年同期下降70.63%[5] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为89,090,798.17元，较上年同期下降89.06%[5] - 稀释每股收益为0.08元，较上年同期下降85.11%[6] - 总资产为31,548,053,475.10元，较上年度末增长11.58%[6] - 非经常性损益项目包括政府补助、资金占用费等，合计金额为11,202,173.56元[8] - 主要会计数据变动原因为本期利润较同期减少所致，基本每股收益和稀释每股收益均下降85.11%[9] - 应收款项融资增加54.04%，预付款项增加146.3%，其他流动资产增加393.38%[12] - 长期应付款增加244.29%，专项储备增加102.72%，投资收益增加621.21%[14] - 资产减值损失主要由库存减少导致，减少178.26%[15] 现金流量 - 2023年第三季度公司现金及现金等价物净增加额为1,353,952,915.43美元[27] - 公司筹资活动现金流入小计为12,234,493,544.33美元，较前期有较大增长[27] - 公司现金及现金等价物期末余额为8,971,696,533.18美元，较期初有明显增加[27]

2023年半年度报告 公司代码：600810 公司简称：神马股份 神马实业股份有限公司 2023 年半年度报告 ...