财务数据 - 公司2023年营收为186.9亿元，同比增长1.8%[1] - 公司2023年归母净利润为1.8亿元，同比下降20.3%[1] - 公司2024Q1实现营收44亿元，同比增长5.7%[1] - 公司2024Q1实现归母净利润1亿元，同比增长120.2%[1] - 公司2023年整体毛利率为10.8%，同比下降0.8%[1] 产销情况 - 公司2023年白板纸产销量达到271.2万吨，同比增长2.8%[2] - 公司在建产能充足，产线效率持续改善[3] 预测展望 - 公司盈利预测显示2024-2026年EPS分别为0.58元、0.71元、0.82元[5] - 公司风险提示包括原材料价格波动、纸价波动、新产能投产不及预期、汇率波动[6] - 公司2024年预计营业收入为21298.96万元，净利润为780.51万元[7] 行业预测 - 博汇纸业预测2024-2026年白卡纸行业收入增速分别为10%、8%、8%[8] - 文化纸行业预计2024-2026年增速分别为30%、15%、10%[8] - 预测2024-2026年白卡纸毛利率分别为14%、13.5%、14%[8] - 预计2024-2026年文化纸毛利率分别为18%、18.5%、18%[8] 评级及展望 - 维持“买入”评级，考虑到公司产能规划充足，盈利能力边际改善[9] - 博汇纸业2024年预计营业收入将达到21298.96百万元，2025年将增至23433.96百万元[11] - 公司的营业利润增长率在2024年将达到315.82%，2025年为21.20%[11] - 资产负债率预计在2026年将降至56.34%[11]

报告投资评级 - 报告维持对博汇纸业的"买入"评级 [3] 报告核心观点 - 2023年公司总销量430万吨,同比增长21%,但平均吨毛利下降约116元,平均吨净利下降约22元 [4] - 2023年Q4公司经营业务扣非净利润约2.45亿元,环比2023Q3持平略增,其中文化纸吨盈利表现较优 [5] - 2024年Q1公司纸价下跌导致吨盈利环比下降,且销量环比下降,净利润环比下降 [6] - 预计2024-2026年公司实现归母净利润7.0/11.4/12.6亿元,对应PE 10/6/6倍 [7] 分纸种总结 1. 白纸板 - 2023年收入119.41亿元,同比减9%,销量280万吨,同比增9%,均价下降17%,吨毛利下降233元 [4] 2. 文化纸 - 2023年收入42.45亿元,同比增106%,销量84万吨,同比增125%,均价下降8%,吨毛利增214元 [4] 3. 箱板纸 - 2023年收入18.32亿元,同比减11%,销量54万吨,同比增7%,均价下降17%,吨毛利增68元 [4] 4. 石膏护面纸 - 2023年收入4.66亿元,同比减11%,销量12万吨,同比增5%,均价下降15%,吨毛利减5元 [4]

业绩总结 - 公司2023年实现收入186.93亿元，同比增长1.8%[1] - 公司2023年归母净利润1.82亿元，同比下降20.3%[1] - 公司2024年一季度实现收入43.98亿元，同比增长5.7%[1] - 公司2024年一季度归母净利润1.01亿元，同比增长120.2%[1] - 公司2024Q1存货周转天数为68.31天，同比减少5.42天[1] - 公司2024Q1应收账款周转天数为21.24天，同比增加4.66天[1] - 公司2024Q1应付账款周转天数为48.10天，同比减少34.35天[1] 业绩展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为6.0亿元、10.2亿元、12.8亿元[1] - 2024年预计营业收入将达到21548百万元，较2023年增长15.3%[2] - 2024年预计净利润为600百万元，较2023年增长229.9%[2] - 2024年预计每股收益将达到0.45元，较2023年增长221.4%[2] - 2024年预计ROE为8.3%，较2023年增长205.6%[2] - 2024年预计EBITDA为1672百万元，较2023年增长33.1%[2] - 2024年预计资产负债率为69.5%，较2023年下降1.4%[2] - 2024年预计净负债比率为95.2%，较2023年下降7.7%[2] - 2024年预计流动比率为0.6，较2023年下降0.1[2] - 2024年预计速动比率为0.2，与2023年持平[2] - 2024年预计每股净资产将达到5.41元，较2023年增长8.7%[2] 其他 - 公司产品结构持续优化，大股东多维度赋能[1] - 本报告的投资评级标准包括买入、增持、持有、减持和中性五个等级[7] - 评级标准是根据公司股价相对同期基准指数的相对市场表现来确定的[7] - 不同市场（A股、新三板、香港、美股）有不同的基准指数用于评级[7]

业绩总结 - 博汇纸业2023年实现收入186.93亿元，同比增长1.80%[1] - 白卡纸行业利润持续承压，2023年归母净利润同比下降20.27%[3] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为8.79/12.18/16.14亿元，对应PE为9X/6X/5X[5] 主要产品销售 - 公司主要产品白纸板占比64.6%，文化纸销量同比增长124.91%[2] 未来展望 - 博汇纸业2026年预计营业总收入将达到28,771百万元，较2023年增长53.9%[7] - 预计2026年净利润率将达到5.61%，较2023年增长4.64个百分点[7] - 2026年每股收益预计为1.21元，较2023年增长1.07元[7]

财务表现 - 2024年第一季度公司营业收入为43.98亿人民币，同比增长5.69%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为1.01亿人民币，不适用同比变动幅度[4] - 经营活动产生的现金流量净额为4.50亿人民币，同比增长185.61%[4] - 公司总资产为234.33亿人民币，同比增长5.67%[5] - 非经常性损益项目中，政府补助对公司正常经营业务产生持续影响，金额为1.25亿人民币[5] - 归属于上市公司股东的净利润同比增长，主要因原材料价格下降导致产品成本下降，产品销量增加[6] 股东情况 - 公司前十名股东中，山东博汇集团有限公司持股28.84%，宁波亚洲纸管纸箱有限公司持股20.00%[7] - 公司前十名股东中，持有无限售条件流通股的数量最多的是山东博汇集团有限公司，持股385,496,958股[7] - 公司前十名股东中，山东博汇集团、宁波管箱和金光纸业为一致行动人[8] 资产状况 - 公司2024年第一季度流动资产合计为953.72亿人民币，较上年同期增长15.3%[10] - 公司2024年第一季度非流动资产合计为1389.52亿人民币，较上年同期增长0.03%[11] 财务状况 - 公司2024年第一季度营业总收入为439.83亿人民币，较上年同期增长5.7%[12] - 公司2024年第一季度营业总成本为428.84亿人民币，较上年同期减少11.1%[12] - 公司2024年第一季度研发费用为17.11亿人民币，较上年同期增长56.6%[13] - 公司2024年第一季度净利润为10.05亿人民币，较上年同期增长120.2%[13] 现金流量 - 2024年第一季度，公司经营活动产生的现金流量净额为450,150,472.07元，较去年同期增加了157,607,690.01元[15] - 2024年第一季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-176,939,973.94元，较去年同期减少了7,773,476.25元[16] - 2024年第一季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为-462,885,628.09元，较去年同期减少了72,126,392.79元[17]

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示: 截至本公告日，控股股东山东博汇集团有限公司（以下简称"博汇集团"） 及其一致行动人金光纸业（中国）投资有限公司、宁波亚洲纸管纸箱有限公司持有 公司股份数量为 652,871,937 股，占公司总股本的 48.84%。本次质押展期后，博汇 集团及其一致行动人累计质押数量为 409,756,958 股，占其持有公司股份数的 62.76%，占公司总股本的 30.65%，剩余未质押股份数量为 243,114,979 股，均为无 限售流通股。 山东博汇纸业股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）于 2024 年 4 月 30 日接到博汇集团通知，获悉其所持有本公司的部分股份质押展期，具体事项如 下： 一、上市公司股份质押展期情况 证券代码：600966 证券简称：博汇纸业 编号：临 2024-016 山东博汇纸业股份有限公司 关于控股股东部分股份质押展期的公告 | | 是否 | | 是否 | 是否 | | | | | | | | | | | 占其所 | 占公 | 质押 ...

财务表现 - 2024年第一季度公司营业收入为43.98亿元，同比增长5.69%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为1.01亿元，不适用同比变动幅度[4] - 经营活动产生的现金流量净额为4.50亿元，同比增长185.61%[4] - 2024年第一季度公司总资产为234.33亿元，同比增长5.67%[5] - 非经常性损益项目中，政府补助金额为1.25亿元，其他营业外收入和支出为-0.41亿元[5] - 归属于上市公司股东的净利润同比增长，主要因产品销量增加和原材料价格下降导致收入增加成本下降[6] 股东情况 - 前10名股东中，山东博汇集团有限公司持股28.84%，宁波亚洲纸管纸箱有限公司持股20.00%[7] 公司资产情况 - 公司第一季度流动资产合计为953.72亿人民币，较去年同期增长15.2%[10] - 公司第一季度非流动资产合计为1389.53亿人民币，与去年同期持平[10] 资金流向 - 公司第一季度营业总收入为439.83亿人民币，较去年同期增长5.7%[12] - 公司第一季度营业总成本为428.84亿人民币，较去年同期下降11.1%[12] - 公司第一季度研发费用为17.11亿人民币，较去年同期增长56.4%[13] - 2024年第一季度，公司经营活动产生的现金流量净额为450,150,472.07元，较去年同期增长了192,542,782.06元[15] - 2024年第一季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-176,939,973.94元，较去年同期减少了184,713,450.19元[16] - 2024年第一季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为-462,885,628.09元，较去年同期减少了535,012,020.88元[17] 经营情况 - 公司报告期经营情况无其他重要信息需提醒投资者关注[9]

| 前 10 | 名无限售条件股东持股情况 | | | | --- | --- | --- | --- | | 股东名称 | 持有无限售条件 | 股份种类及数量 | | | 流通股的数量 | | 股份种类 | 数量 | | 山东博汇集团有限公司 | 385,496,958 | 人民币普通股 | 385,496,958 | | 宁波亚洲纸管纸箱有限公司 | 267,368,879 | 人民币普通股 | 267,368,879 | | 香港中央结算有限公司 | 10,703,038 | 人民币普通股 | 10,703,038 | | 招商银行股份有限公司－万家中证 1000 | 9,079,026 | 人民币普通股 | 9,079,026 | | 指数增强型发起式证券投资基金 | | | | | 姚志刚 | 8,900,993 | 人民币普通股 | 8,900,993 | | 汇胜集团股份有限公司 | 8,400,000 | 人民币普通股 | 8,400,000 | | 中国银行股份有限公司－博道嘉丰混合 | 5,773,100 | 人民币普通股 | 5,773,100 | | 型证券投资基金 | | | | | ...

财务表现 - 公司2023年度营业收入达到186.93亿人民币，同比增长1.80%[13] - 公司2023年度归属于上市公司股东的净利润为1.82亿人民币，同比下降20.27%[13] - 公司2023年度经营活动产生的现金流量净额为21.19亿人民币，同比增长1077.36%[13] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为66.69亿人民币，同比增长2.31%[13] - 公司2023年基本每股收益为0.147元，同比下降16.81%[13] - 公司2023年稀释每股收益为0.147元，同比下降16.81%[13] - 公司2023年加权平均净资产收益率为3.25%，较上年同期下降0.10个百分点[13] - 公司2023年度拟派发现金红利合计为36,374,707.59元（含税）[4] 产业趋势 - 全国机制纸及纸板产量达到历史新高，同比增长6.6%[21] - 纸制品出口量增长8.6%，表现良好[22] - 造纸行业正快速推进科技创新，培育新质生产力，企业需加强自身品牌和服务建设以在竞争中脱颖而出[43] - 高端化和轻量化的工业包装纸市场需求有望稳健持续提升，为包装纸行业提供发展机遇，企业应提升产品差异化水平以满足市场需求[44] - 造纸行业需深化供给侧改革，整合供应链，提高整体防风险能力，同时加强技术创新和整合营销投入，扩大工业包装纸市场份额[45] - 国家政策支持和市场潜力推动造纸行业绿色低碳发展，企业应加大技术创新和整合营销投入，提升新质生产力水平[45] 公司发展战略 - 公司致力于绿色低碳、创新高效、可持续发展的新质生产力[25] - 公司采用“以销定产”“以产定购”的经营策略，在山东和江苏建立造纸基地[25] - 公司坚持以客户需求为导向，秉承绿色、低碳、创新的发展理念，为行业高质量发展做出贡献[25] - 公司将深化“两转一超”战略，推进数智化转型，绿色低碳转型，培育新质生产力[50] - 公司将持续推动科技创新，增加高附加值产品在销售中的占比[51] - 公司将不忘初心，持续推进高质量发展，为股东、客户、员工和社会创造价值[51] 环保责任 - 公司通过优化生产流程、采用清洁能源和节能技术来减少能源消耗和温室气体排放[53] - 公司持续推行循环经济、废物减量和资源回收利用，加快推进江苏基地化机浆配套废液综合利用项目[53] - 公司将加大环保投入力度，加强技术创新和管理创新，努力实现经济效益和生态效益的协调发展[108] - 公司在社会责任工作方面，通过对外捐赠和公益项目投入63万元，其中包括向慈善总会捐款和向困境儿童捐赠物资[113] - 公司将继续加大环保投入力度，加强技术创新和管理创新，努力实现经济效益和生态效益的协调发展[108]

山东博汇纸业股份有限公司（以下简称"公司"）接到公司持股 5%以上股东宁波 亚洲纸管纸箱有限公司（以下简称"宁波管箱"）通知，宁波管箱根据战略发展需要， 拟以存续分立的方式，分立为宁波管箱（存续公司）和宁波金嘉源纸业有限公司（具 体以工商登记为准，新设公司，以下简称"金嘉源纸业"）。 证券代码：600966 证券简称：博汇纸业 编号：临 2024-006 山东博汇纸业股份有限公司 关于公司持股 5%以上股东存续分立的提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 本次分立完成后，金光纸业及其一致行动人持有公司股份数量未发生变化，合 计持股 652,871,937 股，占公司总股本的 48.84%。公司控股股东仍为山东博汇集团 有限公司，实际控制人仍为黄志源先生。 二、其他事项 一、分立情况 本次分立前，宁波管箱注册资本为 39,780 万美元，金光纸业（中国）投资有限 公司（以下简称"金光纸业"）持有 100%股权；本次分立后，存续公司宁波管箱的 注册资本变更为 17,000 万美元，新设公司金嘉源纸业的注册资本为 ...