股东大会信息 - 2025年第二次临时股东大会现场会议11月17日14:00召开[2] - 网络投票11月17日9:15 - 15:00进行[2] - 股权登记日为2025年11月10日[2] - 现场会议地点在淄博市桓台县马桥镇工业路北首公司第三会议室[2] 审议议案 - 审议《关于取消监事会、修订<公司章程>并办理工商变更登记的议案》[2] - 审议《关于修订部分治理制度的议案》[2] 制度修订 - 公司不再设置监事会，职权由董事会审计委员会行使，修订《公司章程》[6] - 拟修订《股东会议事规则》《董事会议事规则》《独立董事制度》[10] 公告详情 - 相关议案详情见公司2025年10月31日临2025 - 030号公告[6][10]

股价表现与交易情况 - 11月10日盘中上涨2.15%，报收5.71元/股，成交金额1.21亿元，换手率1.61%，总市值76.33亿元 [1] - 当日主力资金净流出273.01万元，特大单净卖出197.18万元（买入357.43万元，卖出554.61万元），大单净卖出75.83万元（买入1711.83万元，卖出1787.66万元） [1] - 公司股价今年以来上涨11.22%，近5个交易日上涨11.09%，近20日上涨13.07%，近60日上涨12.18% [1] 公司基本业务 - 公司主营业务为机制纸的生产和销售，白纸板收入占比62.22%，文化纸占比25.10%，箱板纸占比6.89%，石膏护面纸占比3.04%，其他业务占比2.75% [1] - 公司所属申万行业为轻工制造-造纸-大宗用纸，概念板块包括低价、小盘、股权转让、增持回购、融资融券等 [1] 股东结构与变化 - 截至9月30日，股东户数为4.58万户，较上期减少6.94%，人均流通股为29216股，较上期增加7.46% [2] - 香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股864.47万股，较上期增加31.02万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）为第九大流通股东，持股732.93万股，较上期减少8.68万股，华夏中证1000ETF（159845）退出十大流通股东之列 [3] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入144.50亿元，同比增长3.46% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为1.21亿元，同比减少18.57% [2] 分红历史 - A股上市后累计派现8.89亿元，近三年累计派现9435.66万元 [3]

行业规模企业数量 - 2025年1-9月造纸和纸制品业规模以上企业数量为8131个 [1] - 企业数量较上年同期增加182个 同比增长2.29% [1] - 规模以上造纸企业数量占工业总企业的比重为1.56% [1]

投资评级 - 投资评级为买入 并维持该评级 [7] 核心观点 - 报告核心观点为降本增效带动公司盈利环比提升 并期待旺季需求改善 [1][5] - 2025年第三季度公司归母净利润同比大幅增长73%至0.3亿元 扣非净利润同比大幅增长193%至0.3亿元 [2][5] - 公司持续推进降本增效措施 如降低污水处理费用 并以高附加值产品对冲一般产品售价波动 同时加强外销拓展 上半年外销占比达20.6% [11] - 四季度是季节性旺季 文化纸招标需求和包装纸节假日消费有望带动纸价底部温和回升 从而改善盈利 [11] - 中长期看 造纸行业有望受益于反内卷大方向 新产能增长自2026年起预计放缓 行业有望进入上行周期 白卡纸后续盈利弹性较大 [11] - 公司销量有望同比延续增长 持续研发差异化产品 海外收入预计延续快速增长趋势 [11] - 预计公司2025-2027年实现归母净利润1.8/3.2/3.9亿元 对应市盈率为37/21/17倍 [11] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入145亿元 同比增长3% 归母净利润1.2亿元 同比下降19% [2][5] - 2025年第三季度单季营业收入49亿元 同比增长4% 归母净利润0.3亿元 同比增长73% 扣非净利润0.3亿元 同比增长193% [2][5] - 2025年第三季度公司毛利率同比下降0.5个百分点 归母净利率和扣非净利率同比分别提升0.3和0.4个百分点 [2][5] - 2025年第三季度销售费用率和管理费用率同比分别上升0.1和0.2个百分点 研发费用率和财务费用率同比分别下降0.9和0.5个百分点 [2][5] - 2025年上半年公司生产机制纸243.20万吨 同比增长12.39% 销售机制纸235.01万吨 同比增长8.77% 已完成员工持股计划年度销量目标470万吨的一半 [11] 行业与市场分析 - 三季度木浆成本环比下降 7月外盘阔叶浆价格触底 预估成交价低于500美金 利好成本端 [11] - 箱板瓦楞纸层面 因原材料国废回收受阻导致7月初开始涨价 成品纸涨价滞后 预估三季度吨盈利环比未有改善 [11] - 当前浆价持续上涨 SUZANO于10月对中国及亚洲地区报价继续上涨20美金/吨 对纸价形成支撑 [11] - 目前造纸行业仍处于周期底部 纸品价格和吨盈利均处于历史较低水平 [11] - 公司历史市净率主要运行于0.6-2.0倍区间 当前市净率不到1.0倍 对比同业及历史中枢仍有空间 [11] 公司基础数据 - 公司当前股价为4.99元（截至2025年10月31日收盘价） 总股本为133,684万股 每股净资产为5.52元 [8] - 公司近12月最高股价为6.15元 最低股价为4.02元 [8]

板块整体表现 - 11月7日造纸板块整体微涨0.02%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.25%，深证成指下跌0.36% [1] - 板块内个股表现分化，太阳纸业以2.22%的涨幅领涨，松炀资源以5.01%的跌幅领跌 [1][2] 领涨个股表现 - 太阳纸业收盘价为14.71元，涨幅2.22%，成交量为20.15万手，成交额为2.95亿元 [1] - 仙鹤股份收盘价为23.18元，涨幅1.98%，成交量为2.83万手，成交额为6550.44万元 [1] - 冠豪高新收盘价为3.38元，涨幅1.20%，成交量为21.37万手，成交额为7176.00万元 [1] 领跌个股表现 - 松炀资源收盘价为20.47元，跌幅5.01%，成交量为10.91万手，成交额为2.26亿元 [2] - 华泰股份收盘价为4.13元，跌幅3.95%，成交量为112.43万手，成交额为4.70亿元 [2] - 景兴纸业收盘价为6.15元，跌幅2.69%，成交量为107.68万手，成交额为6.68亿元 [2] 板块资金流向 - 当日造纸板块整体资金呈净流出态势，主力资金净流出1.56亿元，游资资金净流出5872.82万元 [2] - 散户资金呈现净流入状态，净流入金额为2.15亿元 [2] 个股资金流向 - 太阳纸业获得主力资金净流入8282.98万元，主力净占比达28.11%，但游资和散户资金分别净流出2936.46万元和5346.52万元 [3] - 博汇纸业主力资金净流入1155.57万元，主力净占比3.36%，游资资金净流出1452.05万元 [3] - 冠豪高新主力资金净流入240.50万元，主力净占比3.35% [3]

板块整体表现 - 11月6日造纸板块整体微涨0.03%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.97%，深证成指上涨1.73% [1] - 板块内个股表现分化，博汇纸业以9.96%的涨幅领涨，而青山纸业跌幅最大，为-5.28% [1][2] - 从资金流向看，板块整体呈现主力资金净流出2445.08万元，游资资金净流出1.25亿元，散户资金净流入1.49亿元的局面 [2] 领涨个股分析 - 博汇纸业当日表现突出，收盘价5.74元，涨幅达9.96%，成交量为53.32万手，成交额为2.96亿元 [1] - 博汇纸业获得主力资金净流入7839.45万元，主力净占比高达26.49%，但游资和散户资金分别净流出2061.03万元和5778.43万元 [3] - 民士达、ST晨鸣、仙鹤股份等个股也录得上涨，涨幅分别为1.07%、0.95%和0.71% [1] 领跌个股分析 - 青山纸业跌幅居前，下跌5.28%，收盘价3.77元，成交量达313.22万手，成交额为11.77亿元 [2] - 松炀资源和华泰股份分别下跌3.79%和2.71%，成交量分别为10.85万手和158.37万手 [2] - 尽管部分个股股价下跌，但部分如景兴纸业仍获得主力资金净流入1687.25万元 [3] 重点公司资金流向 - 太阳纸业获得主力资金净流入1218.85万元，主力净占比5.76%，但游资资金净流出4146.30万元 [3] - ST晨鸣主力资金净流入908.89万元，主力净占比为17.73%，游资和散户资金均为净流出 [3] - 岳阳林纸、华旺科技、冠豪高新等公司均获得不同程度的主力资金净流入 [3]

股价表现与交易情况 - 11月6日盘中股价上涨2.11%至5.33元/股，成交额2191.95万元，换手率0.31%，总市值71.25亿元 [1] - 当日主力资金净流出116.53万元，其中大单买入52.10万元（占比2.38%），卖出168.63万元（占比7.69%） [1] - 公司股价今年以来上涨3.82%，近5个交易日上涨7.68%，近20日上涨6.60%，近60日上涨1.52% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司2025年1-9月实现营业收入144.50亿元，同比增长3.46%，但归母净利润为1.21亿元，同比减少18.57% [2] - 主营业务收入构成为：白纸板62.22%，文化纸25.10%，箱板纸6.89%，石膏护面纸3.04%，其他2.75% [1] - 公司A股上市后累计派现8.89亿元，近三年累计派现9435.66万元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为4.58万，较上期减少6.94%，人均流通股29216股，较上期增加7.46% [2] - 香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股864.47万股，较上期增加31.02万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）为第九大流通股东，持股732.93万股，较上期减少8.68万股，而华夏中证1000ETF（159845）已退出十大流通股东之列 [3] 行业分类与概念板块 - 公司所属申万行业为轻工制造-造纸-大宗用纸 [1] - 所属概念板块包括低价、小盘、破净股、股权转让、融资融券等 [1]

行业出口表现 - 2025年9月全国造纸和纸制品业单月出口货值为70亿元，同比增长0.1% [1] - 2025年1-9月全国造纸和纸制品业累计出口货值为594.9亿元，累计同比增长2.2% [1] 相关上市公司 - 新闻提及的上市公司包括晨鸣纸业、凯恩股份、景兴纸业、太阳纸业、安妮股份、齐峰新材、青山纸业、民丰特纸、华泰股份、岳阳林纸、博汇纸业、荣晟环保、仙鹤股份、松炀资源、五洲特纸、华旺科技、森林包装 [1] 数据来源 - 数据引用自国家统计局 [1] - 相关报告为智研咨询发布的《2026-2032年中国造纸工业行业发展模式分析及市场运行潜力报告》 [1]

公司治理结构变更 - 公司董事会审议通过取消监事会设置 相关职权将由董事会审计委员会行使 [11] - 公司计划修订《公司章程》及部分治理制度 包括股东会议事规则、董事会议事规则和独立董事制度 [11][14] - 上述关于取消监事会和修订治理制度的议案尚需提交2025年第二次临时股东大会审议表决 [13][16] 资产收购交易 - 公司子公司江苏博汇纸业有限公司拟向关联方汶瑞机械（山东）有限公司采购化机浆升级改造新设备 交易金额不高于人民币4600万元（不含增值税）[25][28] - 该交易合同总价为人民币5198万元（含13%增值税） 付款将分五期进行 首期20%合同金额（1039.6万元）在合同签订后30天内支付 [35][37][38][39][40] - 交易定价为公司参考市场多方报价比较确定 为确保公允 货物交付后将根据资产评估报告调整最终价格 [28][34][36] 资产出售交易 - 公司拟向关联方广西金桂浆纸业有限公司和金隆浆纸业（江苏）有限公司出售部分化机浆闲置资产 总评估金额为3297.8万元 [47][49][66] - 其中向广西金桂出售资产金额为3151.16万元 向金隆浆纸业出售资产金额为146.64万元 [49] - 交易价格以金证（上海）资产评估有限公司出具的评估报告为基础 评估基准日为2025年8月31日 采用成本法评估 [57][59][60][66] 交易影响与审议程序 - 资产购买交易旨在提升化机浆产能工艺水平 降低化学品消耗和吨浆成本 助力子公司绿色高质量发展 [28][41] - 资产出售交易有利于公司优化整体资产结构 降低营运成本 提升资产营运效率 [49][79] - 两项关联交易议案均已获得公司董事会和独立董事专门会议审议通过 关联董事均回避表决 [17][18][44][83] - 过去12个月内 除日常关联交易外 公司与不同关联人之间同类交易累计金额为2512.19万元 [27][45][84]

公司公告与会议 - 公司第十一届第七次董事会会议于2025年10月29日召开，审议了2025年第三季度报告等文件 [1] - 会议召开方式为现场与视频参会相结合，地点位于公司办公楼二楼第三会议室 [1] 公司营业收入构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入100%来自于制造业 [1]