上海市锦天城律师事务所 关于山东博汇纸业股份有限公司 关于山东博汇纸业股份有限公司 法律意见书 致：山东博汇纸业股份有限公司 上海市锦天城律师事务所（以下简称"本所"）接受山东博汇纸业股份有限 公司（以下简称"公司"）委托，就公司召开 2024 年年度股东大会（以下简称 "本次股东大会"）的有关事宜，根据《中华人民共和国公司法》 法律意见书 地址：上海市浦东新区银城中路 501 号上海中心大厦 11/12 层 电话：021-20511000 传真：021-20511999 邮编：200120 上海市锦天城律师事务所 法律意见书 上海市锦天城律师事务所 （以下简称"《公 司法》"）、《上市公司股东会规则》等法律、法规、规章和其他规范性文件以 及《山东博汇纸业股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的有关规 定，出具本法律意见书。 为出具本法律意见书，本所及本所律师依据《律师事务所从事证券法律业务 管理办法》和《律师事务所证券法律业务执业规则（试行）》等规定，严格履行 了法定职责，遵循了勤勉尽责和诚实信用原则，对本次股东大会所涉及的相关事 项进行了必要的核查和验证，核查了本所认为出具本法律意见书所需的相关文 ...

山东博汇纸业股份有限公司董事会 | 表决情况： | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 股东类型 | | 同意 | | | | 反对 | | | | | 弃权 | | | | 票数 | | 比例（%） | | 票数 | | 比例（%） | | | 票数 | | 比例 | | （%） | | | | | | | | | | | | | | A股 | 546,879,098 | | 99.6429 | 1,231,320 | | 0.2243 | | 728,200 | | | 0.1328 | | | | 年薪酬方案的议案》 | | | | | | | | | | | | | | 审议结果：通过 | | | | | | | | | | | | | 表决情况： | | | | | | | | | | | | | | 股东类型 | | | 同意 | | | 反对 | | | | | 弃权 | | | | 票数 | | 比例（%） | | 票数 ...

法律意见书 地址：上海市浦东新区银城中路 501 号上海中心大厦 11/12 层 电话：021-20511000 传真：021-20511999 邮编：200120 上海市锦天城律师事务所 法律意见书 上海市锦天城律师事务所 关于山东博汇纸业股份有限公司 2024 年年度股东大会的 本所同意将本法律意见书与本次股东大会的决议一并进行公告，并依法对发 表的法律意见承担相应法律责任。 鉴此，本所律师根据上述法律、法规、规章及规范性文件的要求，按照律师 行业公认的业务标准、道德规范和勤勉尽责精神，现出具法律意见如下： 上海市锦天城律师事务所 法律意见书 2024 年年度股东大会的 法律意见书 致：山东博汇纸业股份有限公司 上海市锦天城律师事务所（以下简称"本所"）接受山东博汇纸业股份有限 公司（以下简称"公司"）委托，就公司召开 2024 年年度股东大会（以下简称 "本次股东大会"）的有关事宜，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公 司法》"）、《上市公司股东会规则》等法律、法规、规章和其他规范性文件以 及《山东博汇纸业股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的有关规 定，出具本法律意见书。 为出具本法 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 会议召开和出席情况 (二)股东大会召开的地点：公司办公楼二楼第三会议室 证券代码：600966 证券简称：博汇纸业 公告编号：2025-014 山东博汇纸业股份有限公司 2024年年度股东大会决议公告 本次会议是否有否决议案：无 (一)股东大会召开的时间：2025 年 5 月 29 日 (三)出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 257 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 548,838,618 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | | | 份总数的比例（%） | 44.3752 | (四)表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 本次会议由公司董事会召集，公司董事长林新阳先生主持，本次会议以现场 投票和网络投票相结合的方式对本次股东大会通知中列明的事项进行了投票表 决。本次股东大会的表决方 ...

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级，目标价 5.2 元/股 [2] 报告的核心观点 - 博汇纸业 2024 年报及 2025 年一季报显示，公司盈利能力承压，但经营稳健，海外市场拓展进程值得看好，静待内需修复后释放利润弹性 [2][8] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2024 - 2027 年营业总收入分别为 189.3 亿、204.09 亿、221.34 亿、235.29 亿元，同比增速分别为 1.3%、7.8%、8.5%、6.3% [4] - 2024 - 2027 年归母净利润分别为 1.76 亿、2.15 亿、3.52 亿、4.45 亿元，同比增速分别为 -3.3%、22.4%、63.7%、26.5% [4] - 2024 - 2027 年每股盈利分别为 0.13 元、0.16 元、0.26 元、0.33 元，市盈率分别为 35 倍、29 倍、17 倍、14 倍，市净率分别为 0.9 倍、0.9 倍、0.8 倍、0.8 倍 [4] 公司基本数据 - 总股本 133,684.43 万股，已上市流通股 133,684.43 万股，总市值 61.49 亿元，流通市值 61.49 亿元 [5] - 资产负债率 71.26%，每股净资产 5.13 元，12 个月内最高/最低价为 6.00/3.69 元 [5] 产销量与营收情况 - 2024 年白卡纸/文化纸/石膏护面纸/箱板纸分别实现营收 115.4/47.4/6.0/16.3 亿元，同比 -3.3%/+11.7%/+27.8%/-11.0% [8] - 2024 年白卡纸/文化纸/石膏护面纸/箱板纸销量分别同比 +3.5%/+16.4%/+40.2%/-2.8%，对应价格分别同比 -6.6%/-4.0%/-8.8%/-8.4% [8] - 2024 年国内/国外分别实现营收 155.5/29.6 亿元，同比 -7.8%/+83.8%，预计 2025 年海外销售仍有望延续高增态势 [8] 盈利能力与费用情况 - 2024 年行业新增产能集中释放，公司毛利率 9.6%，同比 -1.2pct，销售/管理/研发/财务费用率 1.0%/2.7%/3.6%/1.7%，同比 +0.03/-0.3/-0.3/-0.7pct，归母净利率 0.9%，同比 -0.04pct [8] - 25Q1 公司毛利率 9.6%，同比 -3.7pct/环比 +3.2pct，销售/管理/研发/财务费用率 1.1%/1.8%/3.8%/2.1%，同比 +0.03/-1.5/-0.1/+0.02pct，归母净利率同比 -1.1pct 至 1.2% [8] 投资建议 - 预计公司 2025 - 2027 年归母净利润 2.15/3.52/4.45 亿元，对应当前股价 PE 为 29/17/14X，采用 DCF 估值法，给予公司目标价 5.2 元/股，维持“推荐”评级 [8] 附录：财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面对 2024 - 2027 年进行预测，涵盖货币资金、应收账款、营业总收入、营业成本等多项指标 [9] - 主要财务比率方面，涉及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标的预测 [9] - 还包括每股指标和估值比率的预测 [9]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级，目标价 5.2 元/股 [2] 报告的核心观点 - 博汇纸业 2024 年营收、归母净利润、扣非归母净利润分别为 189.3 亿、1.8 亿、1.5 亿元，同比+1.3%、-3.3%、+22.4%；25Q1 营收、归母净利润、扣非归母净利润分别为 45.6 亿、0.5 亿、0.5 亿元，同比+3.8%、-46.9%、-45.2% [2] - 公司是白卡纸行业龙头，经营稳健，海外市场拓展进程值得看好，静待内需修复后释放利润弹性 [8] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2024 - 2027 年营业总收入分别为 189.3 亿、204.09 亿、221.34 亿、235.29 亿元，同比增速 1.3%、7.8%、8.5%、6.3% [4] - 2024 - 2027 年归母净利润分别为 1.76 亿、2.15 亿、3.52 亿、4.45 亿元，同比增速 -3.3%、22.4%、63.7%、26.5% [4] - 2024 - 2027 年每股盈利分别为 0.13 元、0.16 元、0.26 元、0.33 元 [4] - 2024 - 2027 年市盈率分别为 35 倍、29 倍、17 倍、14 倍 [4] - 2024 - 2027 年市净率分别为 0.9 倍、0.9 倍、0.8 倍、0.8 倍 [4] 公司基本数据 - 总股本 133,684.43 万股，已上市流通股 133,684.43 万股 [5] - 总市值 61.49 亿元，流通市值 61.49 亿元 [5] - 资产负债率 71.26%，每股净资产 5.13 元 [5] - 12 个月内最高/最低价 6.00/3.69 元 [5] 产销量与营收情况 - 2024 年白卡纸、文化纸、石膏护面纸、箱板纸分别实现营收 115.4 亿、47.4 亿、6.0 亿、16.3 亿元，同比 -3.3%、+11.7%、+27.8%、-11.0% [8] - 2024 年白卡纸、文化纸、石膏护面纸、箱板纸销量分别同比 +3.5%、+16.4%、+40.2%、-2.8%，对应价格分别同比 -6.6%、-4.0%、-8.8%、-8.4% [8] - 2024 年国内、国外分别实现营收 155.5 亿、29.6 亿元，同比 -7.8%、+83.8% [8] 盈利能力与费用情况 - 2024 年行业新增产能集中释放，公司毛利率 9.6%，同比 -1.2pct；销售、管理、研发、财务费用率分别为 1.0%、2.7%、3.6%、1.7%，同比 +0.03、-0.3、-0.3、-0.7pct；归母净利率 0.9%，同比 -0.04pct [8] - 25Q1 公司毛利率 9.6%，同比 -3.7pct、环比 +3.2pct；销售、管理、研发、财务费用率分别为 1.1%、1.8%、3.8%、2.1%，同比 +0.03、-1.5、-0.1、+0.02pct；归母净利率同比 -1.1pct 至 1.2% [8] 财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面对 2024 - 2027 年进行预测，涵盖货币资金、应收账款、营业总收入、营业成本等多项指标 [9] - 成长能力方面，2024 - 2027 年营业收入增长率分别为 1.3%、7.8%、8.5%、6.3%，归母净利润增长率分别为 -3.3%、22.4%、63.7%、26.5% [9] - 获利能力方面，2024 - 2027 年毛利率分别为 9.6%、10.3%、10.6%、11.0%，净利率分别为 0.9%、1.1%、1.6%、1.9% [9] - 偿债能力方面，2024 - 2027 年资产负债率分别为 69.7%、71.7%、71.6%、70.9%，流动比率分别为 0.6、0.7、0.7、0.7 [9] - 营运能力方面，2024 - 2027 年总资产周转率分别为 0.8、0.8、0.9、0.9，应收账款周转天数分别为 24、23、20、21 [9] - 每股指标方面，2024 - 2027 年每股收益分别为 0.13 元、0.16 元、0.26 元、0.33 元，每股经营现金流分别为 0.52 元、2.11 元、1.05 元、1.29 元 [9] - 估值比率方面，2024 - 2027 年 P/E 分别为 35、29、17、14，P/B 分别为 1、1、1、1 [9]

序号 议案名称 山东博汇纸业股份有限公司 山东博汇纸业股份有限公司 一、会议召开时间： 现场会议时间：2025 年 5 月 29 日 14:00 网络投票方式及时间：本次股东大会采用上海证券交易所网络投票系统，通 过交易系统投票平台的投票时间为 2025 年 5 月 29 日 9:15-9:25、9:30-11:30、 持有表决权的股份总数、列席人员； 投票股东类型 非累积投票议案 薪酬方案的议案》 注：本次会议还将听取 2024 年度独立董事述职报告。 山东博汇纸业股份有限公司董事会 二○二五年五月二十二日 议案之一： 山东博汇纸业股份有限公司 各位股东： 受董事会委托，我在此代表董事会对 2024 年所做的工作汇报如下： 一、经营情况讨论与分析 "梦虽遥，追则能达；愿虽艰，持则可圆。"2024 年是落实"十四五"规 划目标任务的关键一年，是中国经济社会迈向高质量发展新征程的提质之年，也 是博汇纸业锚定高质量发展、践行可持续发展承诺的突破之年。面对全球经济格 局调整与造纸产业升级的双重挑战，博汇纸业保持战略定力，以创新驱动破解难 题。公司紧跟国家政策导向，深入贯彻习近平"绿色发展是高质量发展的底色， 新质生 ...

山东博汇纸业股份有限公司 2024 年年度股东大会会议资料 2024 年年度股东大会会议资料 山东博汇纸业股份有限公司 2024 年年度股东大会会议资料 一、会议召开时间： 现场会议时间：2025 年 5 月 29 日 14:00 网络投票方式及时间：本次股东大会采用上海证券交易所网络投票系统，通 过交易系统投票平台的投票时间为 2025 年 5 月 29 日 9:15-9:25、9:30-11:30、 13:00-15:00；通过互联网投票平台的投票时间为 2025 年 5 月 29 日 9:15-15:00。 二、股权登记日：2025 年 5 月 22 日 三、现场会议地点：公司办公楼第三会议室 四、会议的表决方式：采取现场投票和网络投票相结合的方式 五、会议主持人：公司董事长 六、会议议程： 1、出席会议的股东或代理人、董事、监事、董事会秘书、列席高管签到； 2、召集人和见证律师验证股东出席、表决资格； 2024 年年度股东大会会议资料 7、相关人员解释和说明； 8、与会股东逐项投票表决； 3、主持人宣布股东大会开始并公布出席现场会议的股东或代理人人数和所 持有表决权的股份总数、列席人员； 4、选举本次 ...

证券代码：600966 证券简称：博汇纸业 编号：临 2025-013 山东博汇纸业股份有限公司 关于控股股东部分股份解除质押的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 1.本次股份解除质押基本情况 | 股东名称 | 山东博汇集团有限公司 | | --- | --- | | 本次解除质押股份 | 10,000,000 | | 占其所持股份比例 | 2.59% | | 占公司总股本比例 | 0.75% | | 解除质押时间 | 2025 年 5 月 16 日 | | 持股数量 | 385,496,958 | | 持股比例 | 28.84% | | --- | --- | | 剩余被质押股份数量 | 259,756,958 | | 剩余被质押股份数量占其所持股份比例 | 67.38% | | 剩余被质押股份数量占公司总股本比例 | 19.43% | 2、博汇集团本次解质后将继续用于质押，公司将根据相关法律法规要求及时 履行信息披露义务。 3、股东累计质押股份情况 | 股东名称 | | | | | | | --- | - ...

报告公司投资评级 - 买入（维持）[6] 报告的核心观点 - 2024年公司总销量增长但平均吨毛利和吨净利下降，各纸种表现有差异；2024Q4经营净利润环比改善，2025Q1白卡纸价涨吨盈利改善、黑纸继续减亏；后续产销量有望增长，需求修复或推动纸价和盈利提升，预计2025 - 2027年归母净利润分别为3.0、4.3、5.2亿元，对应PE 20、14、12倍[9] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年实现营业总收入189.30亿元、归母净利润1.76亿元、扣非净利润1.48亿元，同比+1%、 - 3%、+22%；2024Q4实现营业总收入49.63亿元、归母净利润0.27亿元、扣非净利润0.28亿元，同比 - 1%、 - 90%、 - 91%；2025Q1实现营业总收入45.64亿元、归母净利润0.53亿元、扣非净利润0.52亿元，同比+4%、 - 47%、 - 45%[1][3] 各阶段经营分析 - 2024年：收入层面销量提升推动增长，白卡纸均价降但销量增，文化纸销量提升；利润层面2024Q4环比2024Q3盈利修复，因纸价回升和成本管控。总销量456万吨（同增6%），平均吨毛利398元（同降约69元），平均吨净利39元（同降约4元），各纸种表现有差异[9] - 2024Q4：经营净利润环比改善明显，文化纸吨盈利表现较优，黑纸减亏，单Q4扣非净利润约0.28亿元，分纸种看盈利情况有别，双胶纸/白卡纸2024年9月初至12月初市场吨价+39/ - 147元[9] - 2025Q1：白卡纸价上涨吨盈利改善，黑纸继续减亏，扣非净利环比继续上行，2024年12月初至2025年3月初，白卡纸/双胶纸价格分别提升104/93元/吨，箱板瓦楞纸预计25Q1亏损环比收窄[9] 后续展望 - 产销量持续增长，2024年海外销售收入跨越式增长，纸业出口收入占比提至16%，2025年销量有望同比延续增长，持续研发差异化产品，全面推行数智化转型。目前行业处周期底部，期待消费复苏和行业自然增长释放利润弹性[9] 财务报表及预测指标 - 给出2024A - 2027E利润表、资产负债表、现金流量表等相关数据，包括营业总收入、营业成本、毛利等指标及变化情况，还有基本指标如每股收益、市盈率、市净率等[12]