公司战略与经营目标 - 公司将继续锚定“价值银行”的战略目标 [2] - 公司将致力于提升经营管理质量与效率 [2] - 公司将做好资本集约化管理 [2] 投资者回报 - 公司旨在为投资者带来稳定且可持续的回报 [2]

政策核心内容 - 四部门联合推出规模达5000亿元的民间投资专项担保计划，旨在为民营中小微企业中长期融资提供支持 [1] - 该计划聚焦科技创新、设备更新、技术改造、绿色转型、消费场景升级等关键领域 [2] - 计划提供风险分担、低费率、高额度保障等核心优势，为民营中小微企业提供更便捷、低成本的融资支持 [2] 政策具体条款 - 政府性融资担保体系最高可分担80%风险，其中国家融资担保基金分险比例提升至40% [2] - 再担保费减半，直保机构担保费率不超过1% [2] - 单户授信担保额度上限达2000万元 [2] 银行落地案例 - 兴业银行杭州分行成功投放浙江省首笔“民间投资专项担保贷款”，金额为1000万元，用于支持科创型民营企业扩产升级 [1] - 该笔业务通过专项担保计划绿色通道，从尽职调查、审批到放款全流程仅用时1天完成，体现了高效的执行速度 [1] - 兴业银行杭州分行通过金融特派员走访企业，主动对接并定制专属融资方案，解决了民营企业中长期融资的迫切需求 [1]

兴业银行的具体业务调整 - 兴业银行宣布将于2026年2月14日后，关闭代理上海黄金交易所个人贵金属买卖业务的个人网银交易渠道 [1] - 该行在公告中表示，当前贵金属市场剧烈波动，市场风险较大，并提醒客户尽快完成相关平仓、解约操作 [1] - 在关闭网银渠道的同时，该业务的柜面、手机银行等交易渠道将保持正常开放 [1] 银行进行渠道调整的动因 - 风险管控是核心动因：网银交易渠道操作便捷、交易频率高且用户操作分散，部分用户可能在缺乏充分风险认知的情况下进行高频或过度杠杆操作 [2] - 银行在网银端的风险提示和投资者适当性管理的触达效果相对有限，容易引发因用户误操作或过度交易导致的投诉、纠纷及风险事件 [2] - 业务策略与成本优化：随着移动互联网普及，手机银行已成为主流渠道，网银使用频率下降，关闭网银可减少系统维护、风控投入等运营成本 [3] - 此举可将资源更多投入到用户活跃度更高的手机银行渠道，提升业务运营效率 [3] - 响应监管要求：在监管层持续提示金融衍生业务风险的背景下，渠道收缩是银行主动响应监管、强化投资者保护的体现 [3] 不同渠道的风险管理特征 - 网银渠道具有交易便捷性高、操作自主性强的特点，易引发高频交易或非理性追涨杀跌行为，尤其在价格短期波动剧烈时，会快速扩大投资者风险敞口 [2] - 手机银行通过生物识别（人脸、指纹）增强了身份核验的真实性 [2] - 柜面渠道通过人工介入强化了风险告知的强制性 [2] - 在当前经济背景下，普通投资者风险承受能力下降，网银便捷的“一键交易”极易引发大规模亏损并导致投诉纠纷 [2] 对行业未来趋势的展望 - 此类“渠道收缩”可能成为行业趋势，但具体操作会因各银行风险偏好和业务战略而异，不会完全一刀切 [3] - 关闭网银交易渠道，是银行个人贵金属业务从“扩张期”进入“收缩期”的标志性事件 [4] - 此类调整可能演变为行业普遍操作，甚至可能发展为“业务清退”，但银行并非全面退出贵金属领域，而是战略转向低风险、实物化、配置型产品 [4] - 未来，个人投资者通过银行参与杠杆类贵金属交易的渠道将持续收窄，直至基本关闭 [4] - 贵金属投资市场将更加机构化、专业化，这既是监管强化投资者适当性管理的必然结果，也是金融市场走向成熟的体现 [4]

新一轮银行存款利率下调 - 新一轮银行存款“降息潮”开启，多家银行下调存款产品利率，部分一年期定存利率跌破1%大关 [5] - 此次利率下调涉及产品包括活期存款、定期存款、通知存款等，其中3年期、5年期定期存款利率降幅普遍为25个基点 [5] 大额存单利率显著下调 - 部分国有大行的1个月、3个月大额存单产品年化利率跌破1%，降至0.9% [1][2][4] - 中国银行最新发售的1个月、3个月、6个月、1年期、2年期大额存单利率均下调25个基点，3年期产品下调35个基点 [2][3] - 招商银行最新发售的大额存单中，1个月、3个月、1年期产品利率下调25个基点，2年期产品下调30个基点 [4] - 多家中小银行也下调大额存单利率，例如众邦银行5年期产品利率下调40个基点 [4] 对银行业的影响 - 银行下调存款产品利率，有利于缓解息差压力，提升稳健发展能力 [1] - 2024年第一季度，银行净息差环比下降9个基点至1.43%，下降趋势尚未企稳 [5] - 降低存款利率有助于稳定银行净息差，提高银行服务实体经济的可持续性 [5] - 商业银行息差收窄压力仍然较大，预计将继续下调存款利率以压降资金成本 [6] 对投资者的影响与建议 - 投资者应尽快调整投资心态，降低对投资收益的预期 [1][6] - 投资者应对资产进行综合配置，平衡好风险和收益的关系 [1][6] - 若追求稳健收益，可适当配置现金管理类理财产品、货币基金以及国债等产品 [6] 相关市场产品表现 - 恒生红利ETF（159726）近五日上涨1.85% [8] - 该ETF最新份额为4.1亿份，主力资金净流入104.9万元 [8]

行业趋势：银行普遍收紧或停止无卡存取款业务 - 核心观点：银行业正在普遍调整或停止ATM扫码存款、无卡取款等无卡业务，这一趋势由国有大行率先启动，股份行、城商行及农商行持续跟进，主要基于风险管理、成本效率及优化服务的考量[1][6] - 近一年来，已有超过50家银行机构宣布停止无卡存款、无卡取款、扫描取款等各类业务[2] - 调整始于2023年，工商银行于去年4月17日暂停个人手机银行无卡取现功能，交通银行于2024年5月24日停止预约取款服务[3] - 2023年下半年，民生银行于6月7日、兴业银行于7月10日相继停止相关无卡取现及扫码取款服务[4] - 2023年底，栖霞农商银行、莱州农商银行等中小银行跟进，于12月1日起陆续取消自助设备的“预约取款”、“扫描取款”、“无卡存款”等功能[5] 银行调整的具体举措与替代方案 - 招商银行宣布自4月9日起停止ATM扫码存款服务，客户需持银行卡通过ATM或前往网点办理存款[1] - 工商银行客户在无卡取现功能暂停后，可通过ATM机手机银行扫码取现或插卡提现[3] - 交通银行客户在预约取款服务停止后，仍可通过智能机具办理有卡取款、扫码取款或前往网点取款[3] - 民生银行停止个人手机银行“ATM无卡取现”功能后，其现金智能柜、ATM等机具也不再支持此功能[4] 银行调整业务的原因分析 - 从技术层面看，扫码存款等无卡业务采用的身份验证安全性较低，是调整的重要原因[6] - 调整有助于银行更好地保障客户资金财产安全，做好风险管理，并对降低运营成本有积极作用[6] - 银行需利用数字技术改造业务模式、流程和应用场景，正在不断探索转型，强化金融服务水平，对现有ATM机功能进行优化升级[6] - 从用户角度看，移动支付兴起导致现金使用频率降低，相关功能使用较为繁琐也是原因之一[5] 市场影响与客户反馈 - 专家指出，客户对无卡存取款业务的总体需求不多，业务量较小，调整后客户可通过其他方式存取款，影响较小[6] - 预计后续仍然可能有银行跟进调整无卡存取款业务[6] - 不少网友表示，无卡存取款业务收紧后，的确会带来一些不便[7] 相关金融产品表现 - A50ETF（产品代码: 159601）跟踪MSCI中国A50互联互通人民币指数，近五日涨跌为-2.15%[9] - 该ETF最新份额为43.5亿份，较前增加了520.0万份，但主力资金净流出435.9万元[9]

**公司：兴业银行** * 公司过去五年在规模、客户和结构优化方面取得显著进展，尤其在制造业、绿色和科技领域领先股份制银行[2] * 公司不良贷款率从1.25%降至1.08%，拨备覆盖率从218.8%升至228%[3] * 公司2026年战略聚焦产业金融，打造科技金融、绿色金融、财富银行和投资银行四张名片[2] * 公司2026年计划新增企业贷款约3,000亿（不含票据），零售贷款力争实现0~500亿的正增长[2][3] * 公司2025年存款增速达7%，总量增加近4,000亿，零售存款贡献大[2][6] * 公司通过收单代发等交易结算场景建设，提升低成本结算性存款比例至40%[2][6] * 公司2026年面临5,400多亿高成本定期存款到期[2][8] * 公司计划通过续做和推出零钱加、存款加、固收加、跨境加等多元化财富产品吸引资金[2][8] * 公司贵金属产品（如积存金）2025年销量是2024年的3至4倍，收入贡献达去年的两倍[8] * 公司新发存款利率约1.6%至1.7%，与存量利率（3.2%至3.3%）利差约150BP[9][11] * 公司预计通过做实场景和客户基础建设，有望进一步降低负债成本20BP左右[2][11] * 公司预计2026年息差降幅收窄，一季度或先下行后企稳，年底有望回升[2][10] * 公司预计2026年生息资产规模稳定增长，利息净收入稳中向好[3][12] * 公司预计2026年不良贷款生成进一步收敛[3][16] * 公司对公房地产领域新生成不良较去年同期收窄40%以上[19] * 公司地方政府融资平台通过专项债置换压降了350-60亿元，新生成不良金额非常小[19] * 公司信用卡领域新生成不良较去年同期回落12%-13%[19] * 公司零售贷款LTV值维持在45%-47%的合理水平[3][17] * 公司重组类纾困客户规模约为三四百亿元[18] * 公司城投敞口规模约为几百亿元[20] * 公司预计2026年营收将保持平稳或更积极表现，净利润将延续2025年的增长趋势[22] * 公司总资产增速预计与国家经济增速保持同步，大约为5-6%[26] * 公司股息率处于前1/3，但PB估值在后1/3[24] * 自三季度以来，大众人寿增持了约7,400万股[25] **行业与市场** * 居民风险偏好回升更多是结构性的，高净值人群更为显著[6] * 货币政策需要兼顾社会融资成本下降、经济增长及对银行息差的呵护[11] * 监管对低利率贷款投放高度关注，有一定政策托底可能性[11] * 大行利率风险指标已经接近限额，股份行的相关指标较年初有所上升[15] * 由于利率敏感度压力，银行同业可能会成为地方债的卖方[15] * 保险公司由于分红险比例提升，更倾向于配置权益类资产，从而减少对债券的需求[15] * 房地产市场仍处于筑底阶段，但存量风险已充分暴露，增量风险可控[22] * 银行板块年初以来受主力资金对ETF的赎回卖出影响，但压制因素是短期的[24] * 可转债目前市场上仅有不到1,000亿体量，稀缺性有助于推动市场化机构增持转股[22]

黄金价格剧烈波动与市场应对措施 - 核心观点：近期国际贵金属价格剧烈波动，导致金店和银行等机构为控制风险、缓解运营压力，纷纷调整或收紧相关业务，包括限制节假日黄金回购、清退不活跃客户等 [1][2][4][5][6][7][8][9] 贵金属价格表现 - 截至2月11日发稿，现货黄金报5044.7美元/盎司，日内上涨0.34%，年初至今累计上涨16.82% [1][2] - 现货白银日内上涨超1%，报81.933美元/盎司，年初至今累计上涨14.47% [1][2] - COMEX黄金报5061.8美元/盎司，年初至今上涨16.05%；COMEX白银报81.480美元/盎司，年初至今上涨14.79% [2] - 伦敦金（人民币/克）报1121.5859元，年初至今上涨15.61% [2] 金店业务调整 - 中国黄金自2026年2月7日起，调整贵金属回购业务安排，在上海黄金交易所非交易日（周六、周日及法定节假日）暂停办理回购业务 [2][4] - 北京菜市口百货股份有限公司自2月6日起同步调整，非交易日暂停回购，并将每日黄金回收上限从200千克下调至100千克 [2][4] - 调整原因包括贵金属价格波动显著加剧、不确定性上升，旨在适应风险管理要求并提升运营效能 [4] - 即便在交易日，回购业务也将实行限额控制（如单日累计上限、单笔上限），并需提前预约，额度根据市场状况动态调整 [4] - 行业人士分析，金价快速上涨且波动加剧，导致非交易日缺乏公允报价参考，回购定价困难；同时集中变现潮给金店带来巨大资金压力和运营负荷 [5] - 预计后续将有更多金店跟进调整，整体以收紧规范、强化风控为主，不会全面取消 [6] 银行机构风险管控 - 上海黄金交易所为防范2026年春节期间（2月14日至2月23日休市）国际市场价格波动风险，上调了相关合约保证金比例与涨跌停板幅度 [8] - 例如，Au（T+D）合约保证金比例由18%上调至21%，涨跌幅度限制从17%调整为20%；Ag（T+D）合约保证金从24%调整为27%，涨跌幅度限制从23%调整为26% [8] - 多家银行主动清退代理上海黄金交易所个人贵金属业务中的“三无”（无持仓、无库存、无欠款）客户 [2][8][9] - 兴业银行将于2026年2月14日后关闭该业务的个人网银交易渠道 [8] - 自2025年9月以来，至少11家银行发布了相关业务调整公告，工商银行、建设银行、中信银行、邮储银行、宁波银行等均采取了清理不动户、停办新开仓或买入交易等措施 [9] - 银行业对该业务的调整力度持续加大，从风险提示、暂停新开户逐步过渡到有序清退存量客户 [9]

核心观点 - 近期贵金属价格剧烈波动，导致金店和银行等机构为控制风险、缓解运营压力，纷纷收紧或调整个人贵金属业务，具体措施包括限制节假日回购、设定回购额度、清退不活跃客户等 [1][2][3][4] 金店业务调整 - 中国黄金自2026年2月7日起，周六、周日及法定节假日等上海黄金交易所非交易日暂停办理贵金属回购业务 [1][2] - 北京菜市口百货股份有限公司自2月6日起同步调整，非交易日暂停回购，并将每日黄金回收上限从200千克调整为100千克 [1][2] - 调整原因在于金价剧烈波动，非交易日缺乏公允报价参考，回购定价困难且易引发争议，同时集中变现潮带来巨大资金压力和运营负荷 [2][3] - 即便在正常交易日，回购业务也将实行限额控制，包括单一客户单日累计上限、单笔上限，并需提前预约，额度结合市场状况动态调整 [2] - 近期黄金和白银价格波动加大，甚至出现单日跌幅超过10%～30%的情况，非交易日暂停回购可匹配市场价格机制并控制风险敞口 [3] - 预计后续将有更多金店跟进调整，整体以收紧规范、强化风控为主，不会全面取消 [3] 银行业务调整 - 为防范2026年春节期间国际市场价格波动风险，上海黄金交易所自2月11日收盘清算时起上调相关合约保证金比例与涨跌停板幅度 [4] - 具体调整包括：Au（T+D）等合约保证金比例由18%上调至21%，涨跌幅度限制从17%调整为20%；Ag（T+D）合约保证金比例从24%调整为27%，涨跌幅度限制从23%调整为26%；CAu99.99合约保证金由每手15万元上调至20万元 [4] - 多家银行主动清退不活跃的贵金属“三无”（无持仓、无库存、无欠款）客户 [1][4] - 兴业银行将于2026年2月14日以后关闭代理上海黄金交易所个人贵金属买卖业务的个人网银交易渠道 [4] - 自2025年9月以来，已有至少11家银行陆续发布相关业务调整公告 [5] - 工商银行于2025年12月19日起，对“三无”客户将保证金账户余额批量转出至绑定结算账户，并关闭相关业务功能 [6] - 建设银行、中信银行、邮储银行、宁波银行等也采取了类似措施，包括提示客户转出保证金、清理长期不动户、停办或停止受理买入交易等 [6] - 银行业对该业务的调整力度持续加大，从前期风险提示、暂停新开户，逐步过渡到对存量客户有序清退 [6]

新增销售渠道与费率优惠 - 自2026年2月11日起，北京创金启富基金销售有限公司新增销售平安基金管理有限公司旗下部分基金，投资者可通过该渠道办理开户、申购、赎回、定投及转换等业务 [1] - 投资者通过创金启富申购、定期定额申购或转换上述基金，可享受费率优惠，具体优惠活动的费率折扣由创金启富决定和执行 [2] 多只基金春节假期前暂停申购业务 - 平安金管家货币市场基金、平安中证同业存单AAA指数7天持有期证券投资基金、平安财富宝货币市场基金及平安短债债券型证券投资基金均将在2026年春节假期前暂停申购、转换转入及定期定额投资业务 [4][8][14][18] - 上述基金的申购等业务暂停时间为2026年2月12日至2026年2月23日，自2026年2月24日起恢复办理，期间赎回及转换转出业务照常办理 [4][6][8][10][14][17][18][20] - 暂停业务期间，投资者通过包括创金启富在内的众多指定销售渠道提交的有效申购申请，注册登记机构将于2026年2月24日进行确认，投资者将从该日起享受基金收益 [5][9][16][19] 新增ETF流动性服务商 - 为促进市场流动性和平稳运行，自2026年2月11日起，平安基金管理有限公司新增方正证券股份有限公司为平安恒生港股通科技主题交易型开放式指数证券投资基金的流动性服务商，该基金场内简称为港股通科技ETF平安，代码为159152 [12] 新基金成立 - 平安新锐量化选股混合型发起式证券投资基金的基金合同于2026年2月11日生效 [21] - 该基金募集期间，公司高级管理人员、基金投资和研究部门负责人以及本基金的基金经理持有该基金的份额数量区间均为0份 [21] - 基金管理人将在基金合同生效之日起不超过3个月内开始办理赎回业务，申购开始日期将由基金管理人依法决定并公告 [22]

银行揽储策略分化 - 春节前银行揽储呈现明显分化态势 国有大行保持“按兵不动” 而部分股份制银行、城商行率先发力[2] - 国有大行基于庞大的客户基础、品牌优势和极低的净息差 已战略性地退出高成本存款的价格竞争 转而聚焦财富管理等综合服务[4] - 城商行及农商行为在年初“开门红”期间支撑全年信贷投放、应对考核并争夺市场份额 阶段性、有条件地推出存款活动成为最直接有效的竞争手段[4][6] 国有大行利率与活动 - 建设银行定期存款一年期利率为1.1% 两年期为1.2% 三年期为1.55% 目前暂时未推出春节前揽储活动[2] - 工商银行定期存款一年期、两年期、三年期利率分别为1.1%、1.2%、1.55%[2] 股份制银行与城商行利率与活动 - 兴业银行一年期定期存款利率为1.3%、两年期利率为1.4%、三年期利率为1.75% 均高于同期国有大行利率[2] 该行在2026年一季度推出了资产提升活动 客户金融资产提升30万元及以上可领取奖励[3] - 徽商银行三年期定期存款利率最高可达1.95% 起存金额近期由50万元调低至20万元[3] - 宁波银行针对新开卡客户推出“开门红”存款活动 新开卡客户办理三年期定期存款且起存金额达20万元 可享受1.95%的利率[3] 地方农商行利率与活动 - 广西昭平农商行上线特色存款产品 起存金额20万元及以上 一年期、两年期、三年期年化利率分别为1.4%、1.65%、1.9%[5] - 湖南新晃农商行将3万元及以上定期存款一年期、两年期、三年期年化利率分别上调至1.3%、1.4%、1.75%[5] 同时将大额存单一年期与三年期利率分别上调至1.4%和1.8% 起存金额为20万元及以上[5] - 陕西商南农商行将一年期、两年期存款利率上调15个基点 分别至1.15%和1.2% 该存款利率上浮活动至3月31日结束[6] 行业趋势与产品特征 - 短期内存款利率上调仍是小范围行为 多为特定产品、特定期限、特定起存金额的阶段性调整 本质上是银行为抢抓年初资金窗口采取的定向揽储举措 并非行业性、长期性的利率转向[6] - 地方农商行揽储活动普遍通过设置较高的起存门槛、明确的限额和短暂的营销期限来控制负债端成本 以“小额、短期、高门槛”的方式在揽储需求与息差压力间寻求平衡[6] - 春节前后大量外出务工人员返乡 其积累的闲置资金风险偏好较低 对存款利率敏感度高 农商行设置的短期产品、较高利率恰好匹配了返乡人员“短期存储、稳健增值”的需求[6] 储户配置建议 - 对于长期闲置的大额资金 可重点比较中小银行提供的限时高利率产品 并关注其起存门槛和限售条件[7] - 对于短期或小额资金 国有大行和股份制银行的常规产品则提供了更好的便利性和稳定性[7] - 对于短期闲置资金 首要保证流动性 可存入大型银行的活期或短期产品 也可关注中小银行高流动性的现金管理类工具[8] - 对于长期储蓄资金 核心目标是锁定当前相对较高的中长期利率 可优先配置城农商行限额发行的长期存款或大额存单 以抵御未来利率下行的风险[8] - 在当前利率市场化不断深化的背景下 储户应避免“一刀切”式存款 而应按资金属性分层安排[8]