金融服务创新 - 兴业银行济南分行为农产品全产业链创新金融服务模式 通过精准对接企业需求 优化信贷供给 创新金融产品解决涉农企业融资难题[1] - 针对涉农企业短频急融资需求推出兴闪贷等特色产品 覆盖种植加工销售全链条场景 提升金融服务适配性[3] - 以线上化高效率低成本为核心优势的兴闪贷产品 仅用一周时间完成审批放款 为夏粮收购提供及时金融保障[2] 具体业务案例 - 为滨州市某小麦加工民营企业提供定制化金融服务方案 提供4000万元授信额度[2] - 为11家上游小微企业发放兴闪贷共计2860万元 有效缓解核心企业及供应链上下游资金压力[2] - 通过金融辅导队深入企业一线 精准对接融资与非融资需求 提供财务规划风险防控等综合服务[3] 服务优化措施 - 依托数字化工具优化业务流程 实现线上申请自动审批快速放款[3] - 主动降低企业融资成本 减免多项服务费用切实减轻涉农企业负担[3] - 通过三个强化构建普惠金融新生态 包括强化产品创新强化服务时效强化减费让利[3] 战略定位 - 聚焦菜篮子工程 围绕农产品全产业链开展金融服务[1] - 以金融创新赋能农业现代化 通过产业链金融模式延伸服务触角[4] - 为保障民生菜篮子注入金融动能 助力乡村振兴大局[1][4]

公司业务与市场地位 - 山东省重点涉外实体农药科技企业 专注于农药研发生产及出口业务 [1] - 年出口额近2亿美元 产品覆盖全球上百个国家 [1] - 行业头部企业 近年加速拓展海外市场并完成海外企业股权收购 [1] 金融服务支持 - 兴业银行济南分行为企业主要结算银行 提供资本项目数字化一站式解决方案 [1] - 通过单证通系统线上办理境外直接投资登记及电子单证审核 全程专属客户经理跟踪 [1] - 数字化服务累计办理跨境投资款汇出超100万美元 支持东南亚市场布局 [1] 数字化服务成效 - 业务办理耗时2个工作日 较传统模式缩短60%以上时间 [1] - 企业无需线下提交纸质文件 通过线上平台完成资料上传与电子签章 [1] - 银行数字化系统快速核验数据真实性 降低企业脚底成本并规避合规风险 [1] 战略发展方向 - 银行以资本项目数字化服务精准对接企业走出去需求 [2] - 提升金融服务效率 助力外贸企业拓展全球市场 [2] - 持续深化数字化转型 为实体经济发展注入金融动能 [2]

政策背景与执行框架 - 公司积极响应国家个人消费贷款财政贴息政策 严格遵循财金[2025]80号文件要求 于2025年8月12日发布专项工作公告 [1] - 政策执行期为2025年9月1日至2026年8月31日 旨在降低居民消费信贷成本并激发消费潜力 [1][3] 贴息适用范围 - 贴息覆盖个人消费贷款实际用于消费的部分 需通过贷款发放账户识别交易信息 明确排除信用卡业务 [1][2] - 单笔5万元以下消费全额纳入贴息范围 单笔5万元以上消费仅限家用汽车 养老生育 教育培训 文化旅游 家居家装 电子产品 健康医疗等重点领域 [1] - 单笔5万元以上消费以5万元为贴息金额上限 [4] 贴息标准与限额 - 贴息利率设定为年化1% 且不超过贷款合同利率的50% [4] - 每名借款人累计贴息上限为3000元 对应合格消费金额30万元 [5] - 其中单笔5万元以下消费部分累计贴息上限为1000元 对应合格消费金额10万元 [5] 申请与操作流程 - 客户按一般贷款流程办理 需签署贴息协议并授权查询贷款账户交易信息 [6] - 系统自动识别消费交易信息时实行自动贴息 未能识别时需客户提供真实消费发票申请人工审核 [6] - 贴息资金在收取贷款利息时直接扣减 并通过短信及APP通知借款人 [7] 查询与风控措施 - 客户可通过手机银行贴息专区或短信通知查询贴息金额 [8] - 公司严禁通过虚假交易 虚假用途或不法中介套取贴息资金 违规行为将追回贴息并纳入不良征信记录 [11] - 办理过程不委托第三方 不收取任何费用 仅通过营业网点及手机银行等官方渠道开展 [10]

公募基金上半年持仓变动 - 国泰海通成为净买入金额最高个股 净买入146.12亿元且为唯一超百亿买入标的 [1] - 澜起科技 兴业银行 东方财富 顺丰控股等9只个股净买入金额均超30亿元 [1] - 比亚迪为净卖出金额最高个股 净卖出166.16亿元 [2] - 宁德时代 中兴通讯 海通证券等9只个股位列净卖出金额前十 [2] 金融板块配置逻辑 - 银行经营稳健且风险拨备充足 资产质量持续向好 股息率显著高于长期国债收益率 [2] - 保险行业最困难时期已过 业绩呈现触底回升趋势 [2] - 券商板块性价比突出 部分龙头券商股息率接近银行股水平 [2] 个股市场表现 - 芯原股份上半年股价涨幅逾80% 思特威涨幅逾30% [2] - 7月1日至8月29日期间 澜起科技涨幅近50% 芯原股份涨幅近60% 东方财富涨幅近25% [2] 基金经理操作动向 - 汇添富价值精选混合 东方新能源汽车主题混合 易方达竞争优势企业混合净卖出比亚迪均超3亿元 [3] - 兴全合润混合A净卖出宁德时代3.81亿元 富国天惠成长混合净卖出2.91亿元 [3] - 交银新成长混合净卖出贵州茅台5.24亿元 景顺长城新兴成长混合A与汇添富消费行业混合净卖出均超2.5亿元 [3] 市场前景判断 - 权益市场处于较好风险收益区间 整体估值具备长期吸引力 [3] - 悲观预期缺乏长期存在基础 低估值提供优质上市公司股权配置机会 [4] - 科技企业在半导体 创新科技产品及创新药领域实现从跟跑向领跑跃迁 [4] 行业投资机会 - 消费领域大众快消品凭借高频低价特性回升 宠物 盲盒 演出等悦己消费产业表现良好 [4] - 制造业以高端制造出海为契机 汽车 创新药 家电等领域展现竞争力 [4] - 中国AI产业通过技术突破推动机器人终端应用 游戏开发及硬件算力全链条增长 [4] - 医药行业依靠创新突破与消费回暖维持增长动力 重点关注创新药械产业链及消费医疗领域 [5][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年9月十大转债分别为中特转债、山路转债、和邦转债、爱玛转债、兴业转债、闻泰转债、重银转债、天业转债、环旭转债、渝水转债 ，报告对各转债对应公司情况进行分析并指出看点 [6][13] 根据相关目录分别进行总结 中特转债 - 8月末收盘价114.493元，转股溢价率96.64%，正股PE - TTM12.68 [6][13] - 全球领先特殊钢材料制造企业，有五家专业精品特殊钢材料生产基地等，形成沿海沿江产业链战略布局 [13] - 2024年营业收入1092.03亿元（同比 - 4.22%）等，2025年上半年营业收入547.15亿元（同比 - 4.02%）等 [13] - 看点：全球品种规格最全特钢企业之一，产能规模大；覆盖完整产业链，成本管控能力领先；积极谋求外延式扩张机会 [14] 山路转债 - 8月末收盘价117.2元，转股溢价率48.74%，正股PE - TTM4.02 [6][23] - 以路桥工程施工与养护施工为主营业务，有完善业务和管理体系，能提供一站式综合服务 [23] - 2024年营业收入713.48亿元（同比 - 2.3%）等，2025年上半年营业收入285.75亿元（同比 + 0.26%）等 [23] - 看点：实控人为山东省国资委，有中特估概念；化债背景下资产负债表等有提升空间；有望受益山东十四五规划；把握一带一路机遇开拓新国别 [24] 和邦转债 - 8月末收盘价121.6元，转股溢价率27.33%，正股PE - TTM - 154.7 [6][35] - 拥有盐矿、磷矿及天然气供应优势，业务涉及化工、农业、光伏三大领域 [35] - 2024年营业收入85.47亿元（同比 - 3.13%）等，2025年上半年营业收入39.21亿元（同比 - 19.13%）等 [35] - 看点：磷矿和盐矿盈利情况好；液体蛋氨酸产能大，是主要利润贡献点之一 [36] 爱玛转债 - 8月末收盘价127.164元，转股溢价率31.95%，正股PE - TTM14.18 [6][46] - 电动两轮车行业龙头企业，产品自行研发生产，靠经销商销售并提供售后 [46] - 2024年营业收入216.06亿元（同比 + 2.71%）等，2025年上半年营业收入130.31亿元（同比 + 23.04%）等 [46] - 看点：以旧换新国补贴有望延续刺激需求；新国标实施或有扶持政策；毛利率有改善空间 [47] 兴业转债 - 8月末收盘价124.698元，转股溢价率17.91%，正股PE - TTM6.14 [6][55] - 首批股份制商业银行之一，发展为现代金融服务集团 [55] - 2024年营业收入2122.26亿元（同比 + 0.66%）等，2025年上半年营业收入1104.58亿元（同比 - 2.29%）等 [55] - 看点：资产质量总体稳定；规模保持稳定增长 [56] 闻泰转债 - 8月末收盘价123.15元，转股溢价率23.63%，正股PE - TTM - 19.91 [6][67] - 全球领先半导体企业，采用IDM模式提供相关服务 [67] - 2024年营业收入735.98亿元（同比 + 20.23%）等，2025年上半年营业收入253.41亿元（同比 - 24.56%）等 [67] - 看点：聚焦半导体主业，业务收入增长，综合毛利率及净利率增强；汽车领域收入占比高，消费电子领域下半年进入旺季 [68] 重银转债 - 8月末收盘价123.688元，转股溢价率21.55%，正股PE - TTM6.47 [6][78] - 长江上游和西南地区最早地方性股份制商业银行等，经营范围广泛 [78] - 2024年营业收入136.79亿元（同比 + 3.54%）等，2025年上半年营业收入76.59亿元（同比 + 7%）等 [78] - 看点：受益成渝双城经济圈战略；资产规模稳定增长；紧跟国家战略调整信贷策略 [79] 天业转债 - 8月末收盘价123.717元，转股溢价率84.35%，正股PE - TTM146.1 [6][90] - 新疆生产建设兵团工业企业第一股，氯碱化工领军企业，形成循环经济产业链 [90] - 2024年营业收入111.56亿元（同比 - 2.7%）等，2025年上半年营业收入51.6亿元（同比 - 0.98%）等 [90] - 看点：片碱生产成本相对固定，烧碱价格有变化；计划增加分红频率，集团有煤矿项目推进 [91] 环旭转债 - 8月末收盘价127.8元，转股溢价率24.45%，正股PE - TTM27.85 [6][101] - 全球电子制造设计领导厂商，2024年有在多地拓展业务举措 [101] - 2024年营业收入606.91亿元（同比 - 0.17%）等，2025年上半年营业收入272.14亿元（同比 - 0.63%）等 [101] - 看点：智能穿戴SiP模组领先制造商，消费电子类产品营收增长；在多地设生产据点，强化关键领域研发与生产能力 [102] 渝水转债 - 8月末收盘价124.714元，转股溢价率28.15%，正股PE - TTM27.4 [6][111] - 重庆市最大供排水一体化经营企业，享有供排水特许经营权，市场垄断地位稳固 [111] - 2024年营业收入69.99亿元（同比 - 3.52%）等，2025年上半年营业收入35.19亿元（同比 + 7.16%）等 [111] - 看点：在重庆主城区供排水业务稳定；收购项目巩固本地市占率，拓展外省业务；成本控制有效，电单耗和药剂单耗下降 [112]

公募基金上半年持仓变动 - 国泰海通成为公募基金净买入金额最高个股 净买入金额达146.12亿元 且为唯一净买入超100亿元个股 [1] - 澜起科技 兴业银行 东方财富 顺丰控股 科大讯飞 杭州银行 分众传媒 思特威 芯原股份净买入金额均超30亿元 [1] - 沪农商行 渝农商行 南京银行 同花顺净买入金额均超20亿元 [2] 金融板块获重点增持 - 国泰海通 兴业银行 东方财富 杭州银行等多只金融股位列净买入前十 [2] - 银行经营稳健且风险拨备充足 资产质量向好 股息率虽降但仍显著高于长期国债收益率 [2] - 保险行业最困难时期已过 业绩触底回升 券商性价比合适且部分龙头股息率接近银行股水平 [2] 科技与制造领域表现活跃 - 芯原股份上半年股价涨幅逾80% 思特威涨幅逾30% [2] - 澜起科技7月1日至8月29日期间涨幅近50% 芯原股份同期涨幅近60% 东方财富涨幅近25% [2] - 科技企业在半导体 创新科技产品及创新药领域实现从跟跑向领跑跃迁 [6] - 中国AI产业借助技术突破推动国产产业链从机器人终端应用到上游算力全链条爆发增长 [7] 蓝筹股遭大幅减持 - 比亚迪为公募基金净卖出金额最高个股 净卖出166.16亿元 [3] - 宁德时代 中兴通讯 海通证券 立讯精密 美的集团 中国银行 五粮液 万华化学 贵州茅台位列净卖出前十 [3] - 汇添富价值精选混合 东方新能源汽车主题混合 易方达竞争优势企业混合净卖出比亚迪均超3亿元 [3] - 兴全合润混合A净卖出宁德时代3.81亿元 富国天惠成长混合净卖出宁德时代2.91亿元 [3] - 交银新成长混合净卖出贵州茅台5.24亿元 景顺长城新兴成长混合A与汇添富消费行业混合净卖出贵州茅台均超2.5亿元 [3] - 景顺长城新兴成长混合A 易方达消费行业股票 银华富裕主题混合A净卖出美的集团均超2.4亿元 [4] 行业增长动力与布局方向 - 医药行业依靠创新突破与消费回暖维持增长 重点布局创新药械产业链 OTC及消费医疗领域 [7] - 大众快消品凭借高频低价特性率先回升 宠物 盲盒 演出等高附加值悦己消费产业表现良好 [7] - 制造业以高端制造出海为契机 汽车 创新药 家电等领域展现强劲竞争力 [7] - 新能源行业仍处于加速去产能进程 技术领先但产业出清尚需等待 [7]

股东变动 - 大家人寿保险股份有限公司传统产品在报告期内增持兴业银行5.4亿股 [1] - 截至上半年末大家人寿共计持股兴业银行6.5亿股且持股比例超过3% [1] - 截至2024年末大家人寿尚未进入兴业银行前十名股东行列 [1] 投资策略 - 大家保险挖掘包括兴业银行在内的优质战略标的并计划长期持有 [1] - 大家保险发挥长线机构优势进行投资 [1]

政策核心内容 - 个人消费贷款财政贴息政策执行期为2025年9月1日至2026年8月31日 [1] - 贴息范围包括单笔5万元以下消费及5万元及以上重点领域消费（家用汽车、养老生育、教育培训、文化旅游、家居家装、电子产品、健康医疗） [1] - 单笔5万元以上消费以5万元为贴息上限 [1] - 年贴息比例为1个百分点且不超过贷款合同利率的50% [2] - 每名借款人在单家机构累计贴息上限3000元（对应30万元消费金额） [2] - 单家机构单笔5万元以下消费累计贴息上限1000元（对应10万元消费金额） [2] 银行产品覆盖情况 - 中国银行中银E贷、随心智贷支持贴息 [3] - 建设银行快贷、建易贷纳入贴息范围 [3] - 浦发银行i车贷、浦闪贷符合贴息条件 [3] - 华夏银行龙e贷、菁英贷可享受贴息 [3] - 交通银行惠民贷、惠民装修贷、惠民家居贷、场景惠民贷、质押贷（消费）、线上抵押贷（消费）、交享贷、交银车贷进入产品清单 [4] - 中信银行房抵消费贷款、金融资产质押消费贷款、线下信用消费贷款、信秒贷、贝壳信秒贷、尊享信秒贷、固定场景消费贷（装修场景）、汽车消费贷款、车辆附加贷款支持贴息 [5] 银行推广举措 - 中国银行河南省分行推出签约即赠50元微信立减金活动 [3] - 华夏银行手机银行设置"消贷贴息服务"专属入口 [4] - 多家银行优化智能客服系统预设贴息相关问题解答 [4] - 交通银行明确第三方平台申请的惠民贷暂不支持贴息 [4] - 中信银行平台合作类贷款（花呗、借呗、放心借、美团生活费）贴息方案尚未落实 [6] 贴息申请流程 - 农业银行系统可自动识别消费交易信息并开展贴息 [8] - 平安银行客户需在口袋银行选择借据申请贴息 5万元以下消费自动识别流水 5万元以上需上传发票 [8] - 客户需签署补充协议并授权查询贷款发放账户 [8] - 未签署协议不影响正常申请和使用贷款 [8] 客户资格与资金发放 - 交通银行明确政策期间实际用于消费的贷款可享受贴息 [9] - 浦发银行允许政策实施前已审批未提款的贷款在符合条件后享受贴息 [9] - 贴息资金在结息时直接扣减应缴利息 [9] - 农业银行采用相同贴息资金发放方式 [10] 办理渠道与费用 - 兴业银行限定营业网点和手机银行为官方办理渠道 [11] - 浦发银行强调不委托第三方办理贴息业务 [11] - 交通银行、兴业银行、浦发银行均声明不收取任何贴息业务费用 [13]

核心观点 - 兴业银行发布网点标准化V3.0手册 推动网点物理形象与服务体系全面升级 强调科技赋能 智能高效 融合互通 绿色环保及明亮温馨五大核心理念 实现以客户为中心的服务转型 [1][2][3][4] 网点设计理念与升级内容 - 采用蓝白相映电子门楣取代传统灯箱 玻璃外立面构造橱窗式通透空间 白灰原木色装潢搭配绿植点缀 营造简约温馨氛围 [2] - 践行ESG理念 通过环保材料与节能设计实现绿色环保目标 品牌蓝与环保绿色彩呼应 [1][2] - 设置无障碍设施 包括出入口缓坡 轮椅适配扶手 低位自助取款机(加大按键与字体) 适老爱心座椅及轮椅席位 配备老花镜与急救箱 部分网点增设母婴室 [3] 服务模式与效率提升 - 创新"厅堂一体化+柜岗分离"模式 突破传统柜台限制 支持柜员移动式服务 提升员工效能与客户体验 [3] - 动线设计采用"快慢密活"四类差异化方案 通过鲜明路线标识缩短服务响应时间 提升业务效率与私密性 [2] - 6家样板网点建设周期大幅缩短 装修成本明显下降 客户服务质效显著提升 [3] 客群覆盖与功能创新 - 针对老年人 残障人士等特殊客群优化服务设施 满足多元客群需求 [3] - 引入"共享空间"概念 采用模块化家具设计 支持个人财富业务("百富人生")与企业服务("企业之家") 灵活承接会议及沙龙活动 [4] - 基于多轮调研(覆盖老年人 小微企业主及多岗位员工)制定标准化方案 精准呼应个人与企业客群需求 [4] 战略意义与品牌价值 - 网点作为连接客户的前沿阵地 承载复杂业务办理与定制化金融服务 支撑国家战略践行与民生服务 [4] - 推动从"以账户管理为核心的小运营"向"以客户服务为核心的大运营"转型 提升品牌价值与降本增效 [1] - 通过上海徐汇支行与深圳分行营业部等试点 实现客户满意度提升与品牌形象革新 [1][2][3]

股东变动 - 大家人寿保险股份有限公司－传统产品在报告期内增持兴业银行5.4亿股 [1] - 截至2025年上半年末持股数量达6.5亿股 持股比例超过3% [1] - 该股东在2024年末尚未进入前十名股东行列 2025年第一季度首次进入前十 [1] 投资策略 - 大家保险明确表示挖掘包括兴业银行在内的优质战略标的 [1] - 强调长期持有策略以发挥长线机构投资者优势 [1]