兴业银行广州分行战略定位与方向 - 公司战略紧扣广州“产业第一、制造业立市”战略和“大干十二年、再造新广州”发展愿景，以创新为核心驱动力 [2] - 公司聚焦于科技金融与绿色金融两大领域，旨在将金融创新活力转化为产业发展动能 [2] - 公司目标是为广州建设国际科技枢纽、推进绿美生态建设注入金融力量 [2] 科技金融创新：赋能新质生产力 - 公司针对科技企业“轻资产、高研发、长周期”特性，构建全生命周期科技金融服务体系 [3] - 公司推出“技术流”评价体系，将研发投入、专利含金量等“创新软实力”量化为“授信硬信用”，破解融资难题 [3] - 截至2025年末，依托“技术流”评价体系，公司已为超6400家科技型企业提供授信支持 [4] - 公司构建“商行+投行”一体化产品矩阵，覆盖企业初创、成长、成熟不同阶段 [4] - 公司为某千P级智能算力中心建设提供超2.3亿元5年期项目贷款，并主动下调利率 [5] - 公司为某芯片企业创新设计“融资性保函+政策性银行低成本资金”方案，两周内完成总行级授信扩盘与保函开立 [5] - 公司深化“银行+园区+科研院所”合作模式，自2023年以来组建近60名金融特派员队伍深入企业一线 [6] - 公司搭建“政策链、创新链、资本链、产业链、人才链”五链融合平台，联合VC/PE机构等举办融资对接会 [6] - “十四五”期间，公司服务科技企业超2.5万户，科技金融贷款余额突破千亿元，科技型企业贷款余额突破650亿元 [6] 绿色金融创新：打造低碳发展绿色引擎 - 公司构建“绿色信贷+绿色债券+碳金融+转型金融”多元化产品体系 [8] - 公司落地全省首笔“生物多样性+蓝色碳汇+可持续发展挂钩”贷款，支持湛江红树林湿地生态修复项目 [8] - 公司为增城派潭镇森林海旅游度假区提供近4亿元绿色项目贷，推动废弃矿坑改造为生态旅游胜地 [8] - 公司为阳江青洲、汕头勒门等海上风电项目及本地新能源汽车企业提供大额融资 [8] - 公司创新“户用光伏+碳减排挂钩+普惠金融”融合贷款，将清洁发电量与贷款利率挂钩 [8] - 公司依托“双碳管理平台”构建覆盖超3000家企业的碳账户体系，实现碳排放数据精准采集与动态追踪 [9] - 公司创新“碳表现挂钩融资”机制，对碳减排成效显著的企业给予利率下调激励 [9] - 公司借助地理信息系统技术开发“生态保护红线”风险管理模块，自动校验项目地理坐标 [9] - 公司通过线上化、智能化手段将重点绿色项目审批时效缩短30%以上 [9] 未来发展规划 - 公司将继续聚焦人工智能、生物医药、低空经济等广州重点发展的战略性新兴产业 [10] - 公司计划持续丰富生物多样性金融、蓝色金融产品体系 [10] - 公司计划深化碳账户在融资定价中的应用 [10]

300ESGETF华夏（159791）市场表现 - 该ETF于2月25日开盘下跌0.09%，报1.114元[1] - 该ETF自2022年2月24日成立以来总回报为11.40%[1] - 该ETF近一个月的回报为0.33%[1] 300ESGETF华夏（159791）产品信息 - 该ETF的业绩比较基准为沪深300ESG基准指数收益率[1] - 该ETF的管理人为华夏基金管理有限公司[1] - 该ETF的基金经理为张金志[1] 300ESGETF华夏（159791）前十大重仓股当日开盘表现 - 贵州茅台开盘上涨0.22%[1] - 中际旭创开盘下跌0.72%[1] - 宁德时代开盘上涨0.48%[1] - 招商银行开盘下跌0.10%[1] - 中国平安开盘上涨0.31%[1] - 美的集团开盘上涨0.96%[1] - 长江电力开盘上涨0.12%[1] - 紫金矿业开盘上涨0.20%[1] - 兴业银行开盘上涨0.11%[1] - 比亚迪开盘上涨0.02%[1]

欧洲与日本股市估值变化 - 欧洲和日本股市此前具有吸引力的低廉估值正迅速消失 [1] - 法国兴业银行量化策略师指出，欧洲市盈率低于8倍的股票占比已从2024年底的15%降至约3%，日本则从8%降至约2% [1] - 日本高估值股票数量持续攀升，超过13%的上市公司市盈率达到33倍或更高 [1] 国际市场与价值股表现 - 过去一年国际市场表现大幅跑赢美国市场，尤其是价值股 [1] - MSCI欧洲价值股指数和日本日经225指数去年均飙升26%，而标普500指数涨幅为16% [1] - 自2024年末以来，市盈率最低的股票组平均涨幅约达60% [1] 当前估值水平与配置观点 - MSCI欧洲指数当前市盈率已突破16倍，创2021年以来最高 [1] - 日经225指数市盈率则接近24倍 [1] - Quintet Private Bank首席投资官Daniele Antonucci表示，欧洲和英国的估值处于中等水平，但相较于美国市场仍具吸引力，其已减持美国股票并重新配置至其他市场 [1]

会议基本情况 - 达诚基金管理有限公司决定以通讯方式召开“达诚中证同业存单AAA指数7天持有期证券投资基金”的基金份额持有人大会，会议旨在审议《关于持续运作达诚中证同业存单AAA指数7天持有期证券投资基金的议案》[1] - 会议投票表决起止时间为自2026年2月27日起，至2026年3月31日17:00止，计票日为2026年4月1日[2][3] - 会议通讯表决票需寄达至基金管理人指定的上海地址，收件人为达诚基金管理有限公司客服部[3][9] 会议审议事项与背景 - 本次大会唯一审议事项为《关于持续运作达诚中证同业存单AAA指数7天持有期证券投资基金的议案》[3] - 提出该议案的原因是，截至2025年11月20日，该基金的基金资产净值已连续60个工作日低于5000万元，触发了基金合同约定的需召集持有人大会的情形[24] - 议案提议授权基金管理人办理持续运作本基金的有关具体事宜，包括决定措施和确定工作时间等[25] 持有人参与方式与规则 - 本次大会的权益登记日为2026年2月25日，在该日交易结束后登记在册的基金份额持有人有权参与表决[4] - 基金份额持有人可通过剪报、复印或从基金管理人网站下载打印表决票[5] - 表决票需根据持有人类型（个人/机构）按要求填写并附上身份证明文件，在2026年3月31日17:00前送达基金管理人[6][7][8] - 每份基金份额享有一票表决权[17] 授权委托机制 - 基金份额持有人可以委托基金管理人或其他符合规定的机构或个人代为行使表决权，建议选择基金管理人为代理人[11] - 授权可通过纸面方式进行，授权委托书样本可从公告附件或基金管理人网站获取[12] - 基金管理人接受授权的起止时间与投票表决时间相同，为2026年2月27日至2026年3月31日17:00[14] - 若持有人多次授权，以最后一次有效授权为准；若自身投票与委托授权并存，以自身有效表决票为准[15] 计票与决议生效条件 - 计票将在表决截止日后2个工作日内进行，由基金管理人授权人员在基金托管人（兴业银行股份有限公司）代表监督下进行，并由公证机关公证[16] - 决议生效需满足两个关键条件：参与大会的持有人所持基金份额不少于权益登记日基金总份额的二分之一（含二分之一）；议案需由提交有效表决票的持有人所持表决权的二分之一以上（含二分之一）通过[20] - 如果首次大会因参与份额不足无法召开，基金管理人可在三个月后、六个月内就同一议案重新召集，权益登记日保持不变[21] 相关机构 - 本次大会召集人（基金管理人）为达诚基金管理有限公司，基金托管人为兴业银行股份有限公司，公证机关为上海市东方公证处，见证律师事务所为上海源泰律师事务所[22]

2025年度中国系统重要性银行名单及变化 - 中国人民银行与国家金融监督管理总局联合评估认定了21家国内系统重要性银行 包括6家国有商业银行 10家股份制商业银行和5家城市商业银行 [1] - 最新名单与2023年度相比有两处关键变化 一是浙商银行新入选 二是兴业银行的分组由第三组上调至第二组 [1] 银行分组与资本监管要求 - 21家银行按系统重要性得分从低到高分为五组 第一组11家 第二组4家 第三组2家 第四组4家 第五组暂无银行进入 [1] - 根据监管规定 第一组至第五组的银行需分别满足0.25% 0.5% 0.75% 1%和1.5%的附加资本要求 并需额外满足附加杠杆率要求 其值为附加资本要求的50% [2] 新入选银行——浙商银行的详细情况 - 截至2025年9月末 浙商银行资产规模约3.4万亿元 资本充足率 一级资本充足率 核心一级资本充足率分别为12.15% 9.61% 8.40% 核心一级资本充足率较上年末上升0.02个百分点 [2] - 2025年前三季度 浙商银行实现营业收入约489亿元 归母净利润约117亿元 [2] - 在《银行家》杂志2025年全球银行1000强排名中 浙商银行按一级资本和总资产排名分别位列第82位和第75位 均较上一年度上升2位 总资产排名创新高 [2] 监管背景与未来方向 - 系统重要性银行指规模大 业务复杂 关联性强 在金融体系中居重要地位的银行 全球普遍对其采取更严格的监管以维护金融稳定 [2] - 监管部门表示 下一步将依据《系统重要性银行附加监管规定（试行）》 加强宏观审慎与微观审慎监管协同 持续夯实附加监管 以促进系统重要性银行安全稳健经营并更好服务实体经济 [3]

报告行业投资评级 * 报告对所列全部重点公司（包括工商银行、建设银行、招商银行等A股及H股银行）均给予“买入”评级 [6] 报告的核心观点 * 报告认为，银行经营层面至少存在两个周期（银行扩表周期、银行息差周期）在影响各类资产定价 [5][13] * 银行扩表周期本质是债务周期，2026年债务周期进一步上行空间有限 [5][35] * 2025年是银行净息差企稳周期的开始，银行息差压力越大，对高收益资产的配置诉求越高，利率曲线越平坦化 [5][41][45][46] 根据相关目录分别进行总结 一、银行经营周期如何定价各类资产？ * **行业资产增速**：2025年银行业资产增速为8.01%，高于2024年的6.52% [5][13] * **分类型资产增速**：2025年国有行、股份行、城商行、农商行资产增速分别为11%、4.74%、9.68%、5.17%，其中国有行和城商行增速高于行业平均 [13] * **银行经营周期视角**：不应以分离的视角看待银行资产与负债，银行经营的是“契约关系”；信用扩张的优劣取决于信贷投向和债务偿还能力；信贷/债务本身具备周期性且会自我强化 [15] * **银行扩表周期（债务周期）分析**： * 债务周期可分为七个阶段，多个短期债务周期叠加形成长期债务周期 [16] * 依据外币计价债务占比，债务周期可分为通缩性和通胀性两类 [19] * 对比中美，2024年美国外债占GDP比重为92.9%，中国为12.9%；美国通胀压力更大，部分原因在于其对外国资本依赖度更高 [21] * 以宏观杠杆率衡量，2008年以来已历四轮债务周期，每轮持续约12个季度 [5][28] * 当前（2022年至今）为第五轮债务周期，持续时间已达16个季度，高于前期 [5][35] * **2026年债务周期展望**： * **政府杠杆率**：预计2026年提升5.89%，低于2025年的7.6% [5][35] * **企业杠杆率**：受企业盈利能力、加杠杆成本率（可用银行净息差衡量）、债务置换三因素影响；预计2026年银行息差企稳，银行让利对企业杠杆率的贡献度下降 [5][36] * **居民杠杆率**：2024年以来持续去杠杆，预计2026年该趋势延续 [5][36] * **债务周期与利率关系**：2021年以前杠杆率抬升伴随利率曲线陡峭化；而2021年以来（特别是2023年至今），杠杆率抬升未伴随利率曲线陡峭化，债务规模提升源于银行资产端收益率下降 [5][37] * **银行息差周期分析**： * 2010年至今净息差经历两轮完整周期，2025年是净息差企稳周期的开始 [5][41] * 2015年至今，银行净息差同步于30Y-10Y国债利差，息差压力越大，利率曲线越平坦化 [5][45][46] * **贷款重定价**：贷款久期较长，收益率受重定价周期与LPR调降影响；例如，2025年上半年（25H1）上市银行贷款利率下降46个基点，对应2024年1年期LPR下调40个基点 [5][49] * **存款重定价**：从定期存款金额同比变动看，2017年、2020年、2023年出现明显存款定期化，定期存款规模提升伴随存款成本率上行；但2025年上半年存款成本率出现明显下行，原因在于2023年上半年的存款集中到期 [5][50] 重点公司估值与财务分析 * 报告详细列出了包括工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、邮储银行、交通银行、招商银行、浦发银行、兴业银行、光大银行、华夏银行、浙商银行、平安银行、北京银行、江苏银行、宁波银行、南京银行、杭州银行、成都银行、苏州银行、沪农商行、常熟银行、齐鲁银行、青岛银行、长沙银行、江阴银行、渝农商行、瑞丰银行等在内的A股及H股上市银行的估值与财务预测数据 [6] * 数据指标包括最新收盘价、合理价值、2025及2026年每股收益（EPS）预测、市盈率（PE）、市净率（PB）及净资产收益率（ROE）预测 [6] * 所有列示公司均获得“买入”评级 [6]

文章核心观点 - 兴业银行在春节前夕启动“龙马精神 兴福万里——好运兴福年”主题活动，围绕“惠民生、促消费”主线，通过线上线下多渠道推出一系列便民服务与促消费举措，旨在提升金融服务温度并激发春节消费活力 [1][2] 网点服务与氛围营造 - 公司在多地网点通过装饰新春元素、设置国风打卡区、挂红灯笼等方式营造浓厚年味，提升客户体验 [1] - 公司将传统文化“马”的元素与“兴福龙”IP结合，打造统一新春视觉体系，并推出“兴福龙”系列定制礼品，客户可通过网点活动或线上平台兑换 [1] 社区与商户延伸服务 - 公司将服务延伸至社区、企业与商户，组织工作人员“走出去”开展便民服务 [1] - 在成都，公司以“套圈、糖画、春联福字”等形式开展进企服务 [1] - 在武汉，工作人员走访上千家收单商户，了解节日结算与经营周转需求，在送上定制福袋的同时提供金融支持 [1] 分层分类的定制化服务 - 针对老年群体，公司推出以“葫芦”为卡面设计的新版“安愉借记卡”，打造线上“安愉年货节”，并依托各地养老金融服务中心开展非遗剪纸、写春联等传统活动 [2] - 针对代发客户，公司推出专属资产提升计划，帮助客户进行年终资金规划 [2] - 针对有跨境金融需求的客户，公司优化升级寰宇人生借记卡、跨境理财通、留学缴费等服务 [2] 促消费与用卡优惠 - 公司联动线上平台与合作商户，推出多样化的新春用卡优惠活动，例如“叮咚买菜8折”、“天猫满200减20”等，以提升消费获得感 [2] - 公司表示将继续以场景化、多元化、精准化的金融服务点燃新春消费热情，提升居民消费的获得感、幸福感和安全感 [2]

沪深300ESGETF南方（560180）市场表现 - 截至2月24日午间收盘，该ETF价格上涨1.35%，报1.198元，成交额为65.18万元 [1] - 该ETF自2023年4月13日成立以来，累计回报率为18.35% [1] - 该ETF近一个月的回报率为-1.91% [1] 沪深300ESGETF南方（560180）持仓股表现 - 前十大重仓股中，中际旭创涨幅最大，午盘上涨6.27% [1] - 紫金矿业表现次之，午盘上涨4.16% [1] - 美的集团午盘上涨1.06% [1] - 招商银行午盘上涨0.67% [1] - 比亚迪午盘上涨0.49% [1] - 长江电力午盘微涨0.15% [1] - 贵州茅台午盘下跌0.92% [1] - 中国平安午盘下跌0.75% [1] - 宁德时代午盘下跌0.48% [1] - 兴业银行午盘下跌0.43% [1] 沪深300ESGETF南方（560180）产品信息 - 该ETF的业绩比较基准为沪深300ESG基准指数收益率 [1] - 该ETF的管理人为南方基金管理股份有限公司 [1] - 该ETF的基金经理为李佳亮 [1]

沪深300ESGETF招商（561900）市场表现 - 截至2月24日午间收盘，沪深300ESGETF招商（561900）上涨1.02%，报0.995元，成交额为31.26万元 [1] - 该ETF自2021年7月6日成立以来回报为-1.65%，近一个月回报为-1.83% [1] 沪深300ESGETF招商（561900）持仓股表现 - 前十大重仓股中，中际旭创涨幅最大，午盘上涨6.27%，紫金矿业上涨4.16% [1] - 美的集团上涨1.06%，长江电力上涨0.15%，比亚迪上涨0.49%，招商银行上涨0.67% [1] - 贵州茅台下跌0.92%，宁德时代下跌0.48%，中国平安下跌0.75%，兴业银行下跌0.43% [1] 沪深300ESGETF招商（561900）产品信息 - 该ETF的业绩比较基准为沪深300ESG基准指数收益率 [1] - 基金管理人为招商基金管理有限公司，基金经理为房俊一 [1]

沪深300ETF中金（510320）市场表现 - 截至2月24日午间收盘，沪深300ETF中金（510320）上涨1.11%，报1.271元，成交额为238.48万元 [1] - 该ETF自2025年4月16日成立以来总回报为25.57%，但近一个月回报为-1.92% [1] 沪深300ETF中金（510320）持仓股表现 - 前十大重仓股中，中际旭创表现最佳，午盘上涨6.27%，紫金矿业上涨4.16%，新易盛上涨3.68% [1] - 美的集团上涨1.06%，招商银行上涨0.67%，长江电力微涨0.15% [1] - 部分权重股下跌，宁德时代跌0.48%，贵州茅台跌0.92%，中国平安跌0.75%，兴业银行跌0.43% [1] 沪深300ETF中金（510320）产品概况 - 该ETF的业绩比较基准为沪深300指数收益率 [1] - 基金管理人为中金基金管理有限公司，基金经理为刘重晋 [1]