财务数据 - 营收增速超预期，2024Q1营收同比+4.2%[7] - 利息净收入同比+5.1%，贷款同比+7.8%[7] - 对公贷款同比+18%，零售贷款同比-0.6%[8] - 存款同比+4.8%[8] - 存款付息率同比下降12bp至2.12%[9] - 不良率持平于1.07%[10] - 资本充足率分别为9.52%、10.64%和13.70%[11] - 公司2024年和2025年EPS预测分别为3.73元和3.79元[12] - 公司资产负债表预测显示，2026年总资产预计达到1295.7亿元[13] - 预测2026年净利润为813.31亿元，归属母公司净利润为807.82亿元[13] - 公司ROAE逐年下降，2026年预计为9.5%；ROAA稳定在0.7%左右[13] 公司信息 - 公司可转债处于转股期[11] - 兴业证券研究总部位于上海、北京和深圳[20] - 上海总部位于浦东新区，地址为长柳路36号兴业证券大厦，15层[20] - 北京总部位于朝阳区，地址为建国门大街甲6号SK大厦32层01-08单元[20] - 深圳总部位于福田区，地址为皇岗路5001号深业上城T2座52楼[20] 投资评级 - 买入评级代表相对同期相关证券市场指数涨幅大于15%[15]

财务表现 - 兴业银行2024年一季度实现营收同比正增长，达到577.51亿元[1] - 净利息收入平稳增长，净息差为1.87%，同比增长5.09%[1] - 非利息净收入同比增长，其他非息收入表现亮眼，实现同比增长2.69%[2] - 资产规模保持稳健，一季度末总资产达到10.26万亿元，同比增长4.38%[1] - 公司资产质量维持平稳，不良贷款率为1.07%，拨备覆盖率提升至245.51%[3] 预测展望 - 公司盈利预测显示2024年预计净利润为773亿元，同比增速为3.1%[4] - 营业收入预测显示2024年预计为210亿元，同比增速为-0.4%[5] - 资产负债表显示2024年预计总资产达到11,123亿元，同比增长9.5%[5] - 资产质量指标显示2024年预计不良贷款率为1.04%，拨备覆盖率为226%[5] 报告声明 - 报告中的投资评级标准包括买入、增持、中性、卖出、超配、低配等级别[7] - 报告声明作者保证数据来源合规，独立客观公正，不受第三方影响[6] - 报告提醒投资者本报告仅供参考，不构成出售或购买证券的要约或邀请[9]

业绩总结 - 兴业银行2024年一季度实现营业收入578亿元，同比增长4.22%[1] - 兴业银行2024年一季度净利润同比下降3.1%，但降幅较上年明显收窄[2] - 兴业银行2024年一季度营收同比增长4.2%，净利息收入表现优异，同比增长5.1%[2] - 兴业银行2024年一季度净息差环比下降2BP至1.87%，同比下降10BP[3] - 兴业银行2024年一季度不良率持平于1.07%，拨备覆盖率245.51%[5] 未来展望 - 兴业银行提出未来将打造绿色银行、财富银行、投资银行三张金色名片，分红比例提高至29.64%[6] - 兴业银行预计2024-2026年EPS分别为3.76/3.97/4.28元，维持“强烈推荐”评级[6] - 兴业银行2024年营业净收入预计为2154.22亿元，归母净利润预计为78201万元[4] - 兴业银行2024年ROE预计为10.6%，P/E分别为4.3/4.1/3.8倍[4] 市场扩张和并购 - 兴业银行2024年风险提示包括宏观经济下行、利率下行和房企现金流压力[7] - 兴业银行贷款总额预计将在未来几年稳步增长，分别为5,476,909百万元、5,969,831百万元、6,447,417百万元和6,963,210百万元[10] - 预计兴业银行的净利息收入增长率将逐年提升，分别为0.8%、4.1%、5.3%和7.9%[10]

财务数据 - 2024年一季度，兴业银行营收、PPOP、归母净利润同比分别增长4.2%、7.3%、-3.1%[1] - 24Q1净息差为1.87%，环比下降2bp，同比下降10bp，利息净收入实现正增长[1] - 公司24Q1贷款同比增长7.9%，对公依旧保持高增速，零售端经营贷也实现高增[1] - 公司24Q1成本收入比下降1.9pct，其他非息收入同比增长16.2%[1] - 公司24Q1共计提资产减值损失161亿元，同比增长46%[2] - 预计公司24/25年归母净利润增速分别为3.4%/3.5%，维持公司合理价值30.95元每股，维持“买入”评级[2] 业绩展望 - 经济增长超预期下滑、存款成本上升、政策调控力度超预期是风险提示[3] 资产负债结构 - 2024年第一季度，兴业银行的贷款余额结构占总生息资产的比例为55.2%，同比增长1.76%[18] - 投资类资产在2024年第一季度占总生息资产的比例为31.7%，较去年同期下降了2.77%[18] - 存放央行资产在2024年第一季度占总生息资产的比例为3.6%，较去年同期下降了0.53%[18] - 同业资产在2024年第一季度占总生息资产的比例为9.6%，同比增长1.53%[18] 资本充足率 - 兴业银行的资本充足率在过去几个季度呈现出不断增长的趋势，核心一级资本充足率和一级资本充足率均有所提升[26]

业绩总结 - 兴业银行2024年一季度营收同比增长4.2%，达到578亿元，归母净利润为243亿元，同比下降3.1%[1] - 24Q1净利息收入同比增长5.1%，非息收入中其他非息收入同比增长16.2%[1] - 24Q1末兴业银行总资产、贷款总额同比增长分别为4.4%和7.9%，贷款总额占总资产比例提升至54.1%[2] - 24Q1末净息差为1.87%，环比23Q4仅下降2BP，表现坚挺[3] - 预计兴业银行2024-2026年EPS分别为3.75、3.92、4.12元，维持“推荐”评级[4] 未来展望 - 兴业银行2026年预计净利息收入为1,653亿元，归母净利润增速为5.0%[8] - 兴业银行2026年预计贷款总额为70,396亿元，同业资产为8,753亿元[8] - 兴业银行2026年预计不良贷款率为1.04%，拨备覆盖率为251.0%[8] - 兴业银行2026年预计净息差为1.39%，净利差为1.49%[8] - 兴业银行2026年预计ROAA为0.72%，ROAE为10.03%[8] 风险提示 - 兴业银行截至24Q1末不良率为2.0%，关注率为2.5%[7] - 兴业银行截至24Q1末拨备覆盖率为300%[7] - 兴业银行评级标准中性，相对基准指数涨幅-5%～5%之间[10]

业绩总结 - 公司2024年一季度营业收入为577.5亿，同比增长4.2%；归母净利润为243.4亿，同比下滑3.1%[1] - 公司24Q1净息差为1.87%，较2023年收窄6bp，主要受资产端拖累，负债成本改善；24Q1存款付息率为2.12%，较2023年下降12bp[7] - 公司24Q1非息收入同比增长2.7%至205亿，增速较2023年提升19.3%；手续费收入下降，其他非息收入增长16%至143亿[9] 用户数据 - 兴业银行2022年发放贷款和垫款占生息资产的比例为60.9%，公司贷款占比为52.8%，零售贷款占比为39.6%[15] - 兴业银行2022年资产负债结构中，活期存款占存款的比例为37.6%，定期存款占比为55.1%，应付债券占付息负债的比例为14.0%[15] 未来展望 - 公司2024-2026年EPS预测为3.83/4.02/4.15元，当前股价对应PB估值分别为0.44/0.40/0.37倍，维持“买入”评级[12] - 兴业银行2026年预计营业收入为221,354百万元，较2022年增长约4.8%[17] 新产品和新技术研发 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[22] 市场扩张和并购 - 兴业银行2022年不良贷款率为1.09%，拨备覆盖率为236.4%，资本充足率为14.44%[16]

上 市 公 司 银行 2024年04月26日 兴业银行 (601166) 公 司 研 究 ——营收强音，以稳促进，重申买入评级 公 司 点 报告原因：有业绩公布需要点评 评 事件：兴业银行披露2024年一季报，一季度实现营收578亿元，同比增长4.2%；实现归母净 买入 （维持） 利润243亿元，同比下滑3.1%；1Q24不良率季度环比持平1.07%，拨备覆盖率季度环比上升 0.3pct至245.5%。 证 券 市场数据： 2024年04月25日 ⚫ 营收增速转正超预期，除非息端的投资收益提振外，利息净收入延续去年正增长趋势同样 研 收盘价（元） 16.17 可喜：1Q24兴业银行营收同比增长4.2%（前瞻中预期为0.2%；2023年为下滑5.2%）， 究 一年内最高/最低（元） 17.94/13.95 归母净利润同比下滑 3.1%（前瞻中预期为下滑 9%；2023 年为下滑 15.6%）。从驱动因 报 市净率 0.4 子来看，① 息差降幅收窄下以量补价，利息净收入表现好于预期。1Q24利息净收入同比 告 息率（分红/股价） - 增长5.1%（2023 年为增长0.8%），贡献营收增速 3.3pct，其中规模 ...

财务表现 - 2024年第一季度，兴业银行营业收入为577.51亿元，同比增长4.22%[3] - 归属于母公司股东的净利润为243.36亿元，同比下降3.10%[3] - 扣除非经常性损益后基本每股收益为1.16元，同比下降3.43%[4] - 公司总资产为1025.73亿元，较上年同期增长0.97%[4] - 不良贷款率持平于1.07%[4] - 公司营业收入为577.51亿元，同比增长4.22%，拨备前利润为435.40亿元，同比增长7.23%[11] - 公司不良贷款率为1.07%，与上年末持平，不良贷款余额为594.20亿元，较上年末增加9.29亿元[11] - 公司资产总计为1025.73亿元，负债合计为942.41亿元，股东权益合计为83.32亿元[20] 资产负债情况 - 公司报告期内资产总额接近10.26万亿元，较上年末增加989.29亿元，其中对公贷款较上年末增加2171.45亿元，新投放贷款平均利率为4.10%[10] - 公司向中央银行借款219.57亿元，同业及其他金融机构存放款项达到211.58亿元[21] 股东情况 - 公司普通股股东总数为299,560户，前十名普通股股东中福建省金融投资有限责任公司持股最多，持股数量为3,511,918,625股，占比16.91%[14] - 公司报告期末优先股股东总数为66户，前十名优先股股东持股情况中，中国平安人寿保险持股数量最多，为8873.4万股，占比15.85%[16] - 福建省财政厅持有公司普通股3,965,181,007股，中国烟草总公司及其下属公司合并持有公司普通股2,055,937,778股[17] 现金流量 - 2024年3月31日止3个月期间，兴业银行本集团现金及现金等价物净增加额为186,393百万元，较去年同期的452,630百万元有所下降[28] - 2024年3月31日止3个月期间，兴业银行本银行现金及现金等价物净增加额为175,884百万元，较去年同期的458,578百万元有所下降[28]

业绩总结 - 公司2023年营业收入同比下降5.2%[1] - 公司2023年全年净息差为1.93%，同比下降17bp[3] - 公司2023年净利润预计为82.8亿百万元，EPS为3.96元[6] 贷款情况 - 公司对公贷款同比增长9.5%，全年新增4780亿元[2] - 公司资产负债表预测显示，贷款占比逐年增加[5] 资产质量 - 公司资产质量持续做实，不良率环比持平1.07%[4] - 公司拨备覆盖率环比增加7个百分点至245%[4] 投资评级 - 公司投资评级标准包括买入、增持、中性、减持、推荐等[7] 信息披露 - 公司强调信息披露义务，客户可查询内幕交易防控栏内的相关信息[8] 风险提示 - 公司提醒使用本研究报告需注意风险提示和法律声明[9] 公司声明 - 公司特别声明可能持有报告中提及公司的证券头寸并进行交易，存在潜在利益冲突[10] 公司总部 - 兴业证券研究总部位于上海、北京和深圳[11] - 上海总部位于浦东新区，地址为长柳路36号兴业证券大厦，15层[12] - 北京总部位于朝阳区，地址为建国门大街甲6号SK大厦，32层01-08单元[13] - 深圳总部位于福田区，地址为皇岗路5001号深业上城T2座52楼[14]

公司业绩 - 2023年全年实现营业收入2108亿元，同比下降5.2%[1] - 2023年归母净利润为771亿元，同比下降15.6%[1] - 2023年末总资产规模达到10.2万亿元，较年初增长9.6%[1] - 2023年全年信用减值损失同比增长25.8%[1] - 预测2024年营业净收入为209,009万元，同比下降0.6%[3] - 预测2024年归母净利润为72,615万元，同比下降5.8%[3] - 预测2024年ROE为9.9%[3] - 预测2024年每股净资产为3.50元[3] 资产和贷款情况 - 23年末资产规模同比增长9.6%，贷款同比增长9.6%[4] - 公司贷款占比较22年末提升5.14个百分点至58.0%[4] - 公司贷款总额预计将在未来几年稳步增长[10] - 客户存款预计2025年将达到6,745,856百万元，存款增长率为8.9%[10] 财务指标展望 - 2023年末净息差为1.93%，降幅优于同业整体收窄幅度[2] - 2023年末生息资产收益率为4.00%，贷款收益率为4.57%[2] - 公司提高分红比例至29.64%，股息价值进一步凸显[6] - 24-26年预计EPS分别为3.50/3.65/3.82元，维持“强烈推荐”评级[6] 风险提示 - 宏观经济下行、利率下行、房企现金流压力加大等风险提示[7] - 证券市场存在风险，投资需谨慎，投资者应对风险有清醒认识[13]