兴业银行供应链金融产品创新 - 兴业银行乌鲁木齐分行与霍尔果斯某投资控股集团合作，成功研发并落地实施全疆首单创新型供应链金融产品 [1] - 该产品采用创新的结构化设计，将跨境直贷、内保外贷等金融工具与汽车贸易实际流程紧密结合，并引入国有企业平台的信用增级机制 [1] - 产品构建了“商流、物流、资金流、信息流”四流合一的综合性金融解决方案，深度嵌入汽车贸易“订单—物流—结算”全链条 [1] 产品模式与功能 - 该模式有助于缓解汽车贸易企业，尤其是中小型贸易商的融资压力 [1] - 通过闭环管理显著降低了业务中的信息不对称与潜在风险，提升了资金流转的安全性与效率 [1] - 为区域内外贸一体化发展注入新动能，是兴业银行践行金融服务实体经济理念的具体成果 [1] 对企业的具体影响 - 对本地汽车贸易企业而言，该产品落地带来了切实利好，有效解决了资金周转期长和汇率波动等长期困扰企业的难题 [2] - 通过国企增信与境外人民币融资等方式，企业获得了更便利、成本更优的资金支持 [2] - 企业的经营灵活性与市场竞争力得到增强 [2] 行业与区域战略意义 - 此次创新通过串联汽车制造、经销与海外销售终端，将金融“活水”精准注入贸易关键环节，提升了产业链的整体资金周转效率 [2] - 为霍尔果斯打造成为共建“一带一路”重要的跨境金融结算节点积累了实践经验 [2] - 对促进区域产业与金融深度融合具有示范意义 [2] - 通过提供多元化、定制化的金融产品，支持汽车贸易行业突破跨境金融服务瓶颈，助力企业稳健拓展市场 [1] - 为包括汽车贸易在内的更多行业提供精准、优质的金融支持 [1]

设备更新贷款财政贴息政策优化 - 核心观点：中央财政对经营主体的设备更新项目相关固定资产贷款本金贴息1.5个百分点，贴息期限不超过2年，政策实施至2026年12月31日 [3] - 支持范围扩大：将银行2026年起新发放的科技创新类贷款纳入中央财政贴息支持范围 [3] - 支持领域扩展：在原有工业、能源电力、交通运输、物流、文旅、老旧农机具等领域基础上，新增建筑和市政、用能设备、航空器材、电子信息、安全生产、设施农业、渔船、冷链设施、粮油加工、废弃物循环利用、小水电、消费商业设施、人工智能、养老等领域 [4] - 经办银行增加：贴息贷款经办银行共26家，包括国家开发银行、进出口银行、农发行、六大国有商业银行、交通银行、邮储银行及12家全国性股份制商业银行和5家城市商业银行 [4] - 贴息流程优化：贴息资金拨付采取“预拨+结算”方式，省级财政部门会同相关部门建立联审工作机制，收到申请后5个工作日内出具审核结果，财政部当地监管局不再进行日常审核 [5] - 资金结算与清算：自2027年起每年1月31日前省行提交结算申请，省级财政部门于2月20日前出具审核意见报送财政部，2029年1月31日前进行最终资金清算 [5][6] - 组织实施与监管：中国人民银行对科技创新、技术改造和设备更新领域给予再贷款政策支持，金融监管部门加强日常监管，经办银行需严格审核资金用途并做好分类统计 [6][7] 中小微企业贷款贴息政策 - 核心观点：对2026年1月1日起经办银行发放的、符合条件的中小微民营企业固定资产贷款，中央财政按照贷款本金给予年化1.5个百分点、期限不超过2年的贴息支持，单户贴息贷款规模上限5000万元 [9] - 适用对象与投向领域：支持投向新能源汽车、工业母机、医药工业、医疗装备、基础软件和工业软件、民用大飞机、服务器、移动通信设备、新型显示、仪器仪表、工业机器人、轨道交通装备、船舶与海洋工程装备、农机装备等重点产业链及上下游产业的中小微民营企业固定资产贷款 [8][9] - 经办银行范围：包括21家全国性银行，以及金融监管评级3A及以上的城市商业银行、省级农村商业银行、省会城市农村商业银行、外资银行 [10] - 工作机制与操作流程：财政部门与银行对接实行“总对总”模式，贴息资金拨付采取“预拨+结算”方式，经办银行在向企业收息时代财政支付贴息资金 [11][12] - 信息报送与监督管理：经办银行需建立报表统计制度，每月结束后5个工作日内向对口财政部门报送政策执行情况，财政部会同金融监管总局开展联合抽查，对违规行为收回贴息资金并追究责任 [14][15] 服务业经营主体贷款贴息政策优化 - 核心观点：延长服务业经营主体贷款贴息政策实施期限至2026年12月31日，提高单户可享受贴息的2026年新发放贷款规模上限至1000万元，贴息期限不超过1年，年贴息比例为1个百分点 [16][17] - 支持领域扩大：在原有餐饮住宿、健康、养老、托育、家政、文化娱乐、旅游、体育8类消费领域基础上，新增数字、绿色、零售3类消费领域 [17] - 经办银行与工作机制：经办银行包括21家全国性银行及符合条件的其他银行，省级财政部门会同行业管理部门、金融机构建立联审工作机制，提高审核效率 [18] - 资金保障与流程：贴息资金拨付采取“预拨+结算”方式，经办银行在向经营主体收息时代财政支付贴息资金，增强经营主体体验感 [19] - 监督管理与信息报送：财政部会同金融监管总局开展联合抽查，经办银行需建立报表统计制度并每月报送政策执行情况 [20][21] 民间投资专项担保计划 - 核心观点：实施专项担保计划，总额度5000亿元分两年实施，通过政府性融资担保增信分险，引导金融资源支持民间投资 [22][24] - 支持对象与条件：支持符合条件的中小微企业民间投资贷款，用于设备购买、技术改造、数智化改造、生产经营活动及消费领域场景拓展等，企业需满足合规经营等条件 [24] - 风险分担与担保费率：银行承担贷款风险责任比例不低于20%，政府性融资担保体系承担不高于80%，融担基金再担保费减半收取，直保机构担保费率不得超过1% [24][25] - 授信额度与代偿上限：单户授信担保额度不高于2000万元，融担基金将该项业务代偿率上限由4%提高至5% [25] - 财政支持与产品创新：中央财政向融担基金注资50亿元，鼓励探索“供应链+融资担保”、“场景金融+数字人民币”等创新模式 [25][26] - 组织实施与监测：财政部加强资金监督管理，融担基金优化全国政府性融资担保数字化平台功能，加强对业务的统计监测和动态分析 [27][28]

宽基ETF资金大规模流出与市场结构变化 - 近期A股宽基ETF出现连续净赎回，1月15日和1月16日分别流出687亿元和863亿元，创下有史以来单日流出金额最高纪录 [1] - 截至1月19日，在全市场6只千亿级规模的权重宽基ETF中，有4只产品近三个交易日的份额下降超过10% [1] - 作为市场风向标，规模最大的华泰柏瑞沪深300ETF份额已回落至778.63亿份，规模约3692亿元，创2024年8月以来新低，回到了此轮牛市启动前水平 [1] - 华夏沪深300ETF规模跌破2000亿元大关，易方达沪深300ETF份额也出现缩水 [1] - 部分创业板、科创板相关ETF份额亦显著下滑，科创50ETF易方达、创业板ETF易方达近3日份额降幅分别达34.55%和20.22% [3] 资金流向新目标：商品、跨境及窄基ETF - 在宽基ETF资金流出的同时，部分资金转向布局商品型ETF、跨境ETF及窄基ETF [3] - 南方有色ETF成为年内唯一一只资金净流入规模超百亿元的产品，净流入高达100.87亿元，年内涨幅超过12% [3] - 永赢卫星ETF、嘉实软件ETF、广发传媒ETF、广发港股非银ETF等产品获资金净流入规模均超60亿元 [3] - 华夏电网设备ETF、国泰半导体设备ETF、永赢卫星ETF、华夏有色金属ETF等净流入均超25亿元 [3] ETF资金流出对个股及板块的冲击效应 - 根据中信证券测算，将1月15日至1月16日期间ETF申赎金额穿透至个股后，主板、创业板、科创板股票分别被ETF卖出946亿元、334亿元和265亿元 [3] - 分大小盘看，沪深300和中证500空间成分股分别被ETF卖出1175亿元和221亿元，中证1000及小盘股受到卖出压力较小 [3] - 分行业看，银行、食品饮料、煤炭、非银金融日均卖出金额占日均成交额的比例分别高达26.1%、12.8%、9.9%和9.3% [3] - 电子、电力设备及新能源、医药、通信等行业卖出冲击系数处于3%至5%左右 [3] - 有色金属、国防军工、基础化工、计算机等行业冲击系数在2%以下 [3] 监管部门采取市场“降温”措施 - 近期市场出现过快上涨、情绪过热迹象后，监管部门及时采取“降温”措施 [5] - 1月14日，沪深北交易所罕见集体发布通知，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100% [6] - 当天多只权重股尾盘竞价出现巨额压单，例如招商银行卖一位置出现164万手（1.64亿股）压单，按收盘价计算金额超65亿元 [6] - 1月15日，证监会召开2026年系统工作会议，提出全方位加强市场监测预警，及时做好逆周期调节，强化交易监管，严肃查处过度炒作乃至操纵市场等行为，坚决防止市场大起大落 [6] 对A股中长期前景的观点分歧与展望 - 对于A股中长期前景，投资者观点存在分歧：部分认为经历改革后有望走出中长期慢牛，另一部分则认为A股可能难以摆脱高波动的牛熊周期轮动 [7] - 中金公司指出，随着宏观范式转变与资本市场制度改革推进，A股底层环境已发生质变 [7] - 国际货币秩序重构带来“新秩序”，全球资金再配置为A股注入外部动力 [7] - 经济转型与新质生产力崛起形成“新动能”，盈利稳定性与可持续性显著提升 [7] - 投融资改革、“稳市”机制与中长期资金入市构建“新生态”，市场韧性与吸引力持续增强 [7] - 在此背景下，A股“这次可能不一样”，比以往更具备形成“有底无顶”慢牛的条件 [7]

证券之星消息，1月20日股份制银行板块较上一交易日上涨0.54%，中信银行领涨。当日上证指数报收于 4113.65，下跌0.01%。深证成指报收于14155.63，下跌0.97%。股份制银行板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 601998 | 中信银行 | 7.85 | 1.95% | 77.99万 | | 6.10亿 | | 600015 | 华夏银行 | 6.56 | 1.55% | 60.29万 | | 3.93亿 | | 601818 | 光大银行 | 3.39 | 1.50% | 252.98万 | | 8.52亿 | | 600016 | 民生银行 | 3.80 | 1.33% | 307.33万 | | 11.60亿 | | 601916 | 浙商银行 | 3.00 | 0.67% | 124.85万 | | 3.73亿 | | 600036 | 招商银行 | 38.73 | 0.47% | 111.39万 | | 43.28亿 | ...

行业整体展望 - 预计2026年将有约110万亿元人民币的定期存款到期，其中包括约7万亿元人民币的超额家庭储蓄，这可能为资本市场提供流动性支持并推升行情 [1] - 受净利息收入复苏与财富管理手续费带动，预期内银2026年营收与盈利增长将温和改善 [1] - 在流动性推动的涨势中，银行股表现可能相对落后 [1] - 预期增长型标的将跑赢高股息标的 [1] 个股评级与偏好调整 - 上调民生银行H股评级，由“中性”升至“增持” [1] - 下调农业银行H股评级，由“增持”降至“中性” [1] - 预计中国银行股将实现绝对股价上涨，但认为其在2026年可能跑输大市 [1] 投资标的分类 - 在高股息标的中，偏好交通银行、中国银行与建设银行 [1] - 宁波银行、浦发银行、兴业银行与招商银行则具有较好的增长潜力 [1]

核心观点 - 摩根大通预计中国银行股将实现绝对股价上涨，但认为其在2026年可能跑输大市 [1] 评级调整 - 上调民生银行H股评级，由“中性”升至“增持” [1] - 下调农业银行H股评级，由“增持”降至“中性” [1] 行业前景与驱动因素 - 预计2026年将有约110万亿元人民币的定期存款到期，其中包括约7万亿元人民币的超额家庭储蓄 [1] - 这可能为资本市场提供流动性支持并推升行情 [1] - 受净利息收入复苏与财富管理手续费带动，预期内银2026年营收与盈利增长将温和改善 [1] - 在流动性推动的涨势中，银行股表现可能相对落后 [1] 投资偏好与标的分类 - 在高股息标的中，偏好交通银行、中国银行与建设银行 [1] - 宁波银行、浦发银行、兴业银行与招商银行则具有较好的增长潜力 [1] - 预期增长型标的将跑赢高股息标的 [1]

核心观点 - 摩根大通预计内银股将实现绝对股价上涨，但认为其在2026年可能跑输大盘 [1] 行业前景与驱动因素 - 预计2026年将有约110万亿元的定期存款到期，其中包括约7万亿元的超额家庭储蓄，这可能为资本市场提供流动性支持并推升行情 [1] - 受净利息收入复苏与财富管理手续费带动，预期内银股2026年营收与盈利增长将温和改善 [1] - 在流动性推动的涨势中，银行股表现可能相对落后 [1] 个股偏好与评级调整 - 在高股息标的中，偏好交通银行与建设银行 [1] - 宁波银行、浦发银行、兴业银行与招商银行则具较佳增长潜力 [1] - 将民生银行评级由“中性”升至“增持” [1] - 将农业银行评级由“增持”降至“中性” [1]

2025年，中国人民银行印发生物多样性金融标准试用通知，鼓励金融机构先行先试相关金融产品与服 务。兴业银行杭州分行在中国人民银行浙江省分行、总行绿色金融部/战略客户部的指导下，绿色金融 60人论坛（GF60）可持续投融资中心作为技术支持单位，共同推动落地这笔创新业务。本笔贷款采纳 TNFD框架建议，通过LEAP方法学系统识别、评估企业融资项目对当地生态环境及生物多样性的依赖 与影响，同步嵌入产品碳足迹测算机制，贷款用途符合中国人民银行生物多样性金融标准，既助力企业 升级ESG治理体系、精准识别出海ESG风险，以金融工具赋能其实现生物多样性保护与零碳发展目标， 也为浙江生物多样性金融标准试点落地提供了可复制、可推广的实践样本。 下一步，兴业银行杭州分行将持续深耕绿色金融与ESG业务领域，以创新金融产品与专业服务为抓手， 进一步探索生物多样性保护与金融业务融合的有效路径，撬动更多金融资源投向生态保护与绿色发展领 域，为建设美丽浙江注入更强劲的金融动能，助力实现生态效益与经济效益的协同共赢。（通讯员 辛 璐谣） 在兴业银行的支持下，升华云峰成为中国家居行业首家加入TNFD Adopter的企业，并正式将生物多样 性 ...

六、做好资金清算。2029年1月31日前省行向省级财政部门提出贴息资金清算申请，原则上省级财政部 门自收到清算申请1个月内，出具贴息资金清算审核报告并报送财政部，财政部与省级财政部门、省级 财政部门与经办银行省行分别清算贴息资金。资金清算时间视政策实施期限延长情况相应调整。 三、增加经办银行。贴息贷款经办银行为26家，包括国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银 行、中国工商银行股份有限公司、中国农业银行股份有限公司、中国银行股份有限公司、中国建设银行 股份有限公司、交通银行股份有限公司、中国邮政储蓄银行股份有限公司、中信银行股份有限公司、中 国光大银行股份有限公司、华夏银行股份有限公司、中国民生银行股份有限公司、招商银行股份有限公 司、兴业银行股份有限公司、广发银行股份有限公司、平安银行股份有限公司、上海浦东发展银行股份 有限公司、恒丰银行股份有限公司、浙商银行股份有限公司、渤海银行股份有限公司、北京银行股份有 限公司、上海银行股份有限公司、江苏银行股份有限公司、南京银行股份有限公司、宁波银行股份有限 公司。 四、优化贴息流程。贴息资金拨付采取"预拨+结算"方式。2026年1月31日前，全国性银行省级分 ...

董希淼进一步指出，在银行传统发债渠道竞争加剧、资产收益率普遍承压的背景下，"玉兰债"这类跨境 专项主题债券，确实代表着银行优化负债结构、服务实体经济的新趋势。这不仅是产品创新，更是银行 在"资产荒"与同质化竞争下的新探索。 盘古智库高级研究员余丰慧也表示，"玉兰债"这类专项主题债券确实有可能成为银行优化负债结构、服 务实体经济的新趋势。通过发行特定主题债券，银行可以更好地将筹集的资金投向符合国家政策导向的 重点领域或项目，实现资金的有效配置和服务实体经济的目标。 上海清算所（以下简称"上清所"）在最新公告中明确，本次发行吸引了银行、券商、资管、保险等多类 型、境内外投资机构积极参与，峰值认购倍数超过4.3倍。兴业银行上海自贸试验区分行境外发债的首 次亮相，标志着"玉兰债"发行人类型再次扩容，为自贸区金融机构离岸融资开辟崭新通道。 上清所表示，下一步，上清所将继续围绕服务人民币国际化和上海国际金融中心建设战略大局，强化跨 境基础设施互联互通，进一步扩大"玉兰债"品牌影响。 从金融创新与银行实践的角度，招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼分析认为，兴业 银行此次发行首单自贸区主体"玉兰债"，是银行境外 ...