公司业绩 - 兴业银行2023年度报告显示，营收、PPOP、归母净利润同比分别下降5.2%、-6.0%、-15.6%[1] - 公司净息差下降17BP，降幅较22年收窄2BP，净利息收入实现正增长，资产负债表再重构效果显现[1] - 公司23年末不良贷款率为1.07%，拨备覆盖率提升7.43pct，信用卡不良率下降，分红率提升[1] - 公司对公贷款第一大行业租赁与商务服务业不良率上升，需关注风险暴露压力[2] - 公司预计24/25年归母净利润增速分别为3.97%/7.80%，维持合理价值30.95元每股，维持“买入”评级[2] 风险提示 - 风险提示包括经济增长下滑导致资产质量恶化、存款成本上升超预期、政策调控力度超预期[3] 营业收入及利润 - 2023年第一季度，股份制银行的营业收入同比增速为-6.72%[6] - ROE（年化）在2023年第一季度为14.92%，环比下降了1.49个百分点[6] - 2023年第一季度，净利润同比下降了8.3%[8] 资产负债结构 - 2023年第一季度，生息资产规模增长9.7%，环比变化为0.19%[10] - 2023年第一季度，净利息收入占营业收入的比例为67.6%，环比增长1.92%[10] 资本充足率 - 图6显示股份制银行的资本充足率在过去几年间有所波动，但整体呈现稳定的趋势[27] 股东情况 - 前十大股东中，福建省金融投资有限责任公司持股比例最高，达到16.9%，为股份制银行的最大股东之一[28]

业绩总结 - 兴业银行23年实现营收2108.31亿元，同比-5.19%[1] - 归母净利润为771.16亿元，同比-15.61%[2] - 预计2024-2026年营业收入分别为2196.47、2320.54、2446.24亿元，同比增速分别为+4.18%、+5.65%、+5.42%[3] - 预计2026年公司净利润将达到955.6亿元[4] - 公司资产总额在2026年预计将达到1346.19亿元[4] - 公司股东权益合计在2026年预计将达到997.57亿元[4]

财务数据 - 2023年兴业银行营收增速为-5.19%[1] - 兴业银行2023年末总资产同比增长9.62%[2] - 兴业银行2023年末存款余额同比增长8.45%[3] - 兴业银行2023年末不良率、关注率分别为1.07%、1.55%[3] - 预计兴业银行2024年收入增速为-4.31%[3] - 2023年兴业银行净息差下降17bps[2] - 兴业银行2023年四季度成本收入比为36.46%[3] - 2023年兴业银行每股净收益为3.71元[4] - 兴业银行2023年净资产收益率为9.85%[4] - 预测2026年兴业银行市净率将降至0.37[4] - 兴业银行2023年第四季度业绩增长表现不佳[7] - 兴业银行生息资产收益率在2023年逐季下降[6] - 兴业银行计息负债成本率在2023年保持稳定[6] - 兴业银行2023年报业绩显示净利息收入同比下降6.18%[7] - 兴业银行资产质量表现良好[7] - 兴业银行核心一级资本充足率在2023年逐季上升至9.76%[7] - 兴业银行2026年预计净利息收入将达到163,637亿[9] - 兴业银行2026年预计ROAE为8.52%[9] - 兴业银行2026年预计不良贷款率为1.04%[9] 未来展望 - 预计兴业银行2024年收入增速为-4.31%[3] - 预测2026年兴业银行市净率将降至0.37[4] - 预测2026年兴业银行股息率将达到6.84%[4] - 兴业银行2026年预计净利息收入将达到163,637亿[9] - 兴业银行2026年预计ROAE为8.52%[9] - 兴业银行风险评级为A，正常风险[10] 其他 - 本报告的估值结果和分析结论是基于预定的假设[16] - 估值结果和分析结论存在局限性，请谨慎使用[16] - 国投证券股份有限公司拥有本报告的版权[17]

结构性存款计划 - 公司计划使用自有闲置资金购买4,000万元的结构性存款，预期年化收益率为2.8%[1] - 结构性存款收益高于同期银行活期存款利率，具有明显的收益性，可以增加资金闲置期收益，进一步提升公司整体收益[2] - 结构性存款总体风险程度极低，对本金的正常兑付和预期收益的实现有充分把握，公司将安排专人跟踪投向、进展情况以控制投资风险[3] - 公司使用闲置资金购买结构性存款不会影响公司的正常运营和发展，是在确保公司日常运营所需资金和保障资金安全性的前提下实施的[4]

公司财务表现 - 公司2023年度财务报告显示，总资产达到10万亿元，贷款和存款均实现了万亿元增长，企金客户增长接近50万，零售客户增长超过2,000万[3] - 公司2023年度财务报告中披露，不良贷款率由1.25%降至1.07%，拨备覆盖率从219%升至245%[3] - 公司2023年度股息派发预案中，“兴业优1”优先股拟派发7.22亿元，年股息率为5.55%；“兴业优2”优先股拟派发6.02亿元，年股息率为4.63%；“兴业优3”优先股拟派发14.70亿元，年股息率为4.90%[3] - 公司年末总资产首次突破10万亿元，贷款、存款双双超过5万亿元[6] - 公司全年实现营业收入2,108.31亿元，不良贷款率降至1.07%[6] - 公司拨备覆盖率升至245.21%，资本充足率、核心一级资本充足率保持在14.13%、9.76%水平[6] - 公司总资产为10158326百万元，较上年末增长9.62%；归属于母公司股东的净利润为77116百万元，较上年下降15.61%[16] - 公司2023年第四季度营业收入为49535百万元，归属于上市公司股东的净利润为12151百万元[17] - 公司总负债在2023年12月31日达到93506.07百万元，较2022年同期的85093.73百万元和2021年同期的79087.26百万元均有增长[18] - 公司存款总额在2023年12月31日为51370.73百万元，其中活期存款占比最大为18472.06百万元，定期存款为28085.21百万元，其他存款为4813.46百万元[18] - 公司贷款总额在2023年12月31日达到54609.35百万元，较2022年同期的49828.87百万元和2021年同期的44281.83百万元均有增长，其中公司贷款占比最大为31648.14百万元[18] - 公司资本充足率在2023年12月31日为14.13%，较2022年同期的13.81%和2021年同期的14.39%略有增长，一级资本充足率为10.93%，核心一级资本充足率为9.76%[18] - 公司存贷款比例在2023年12月31日为97.79%，较2022年同期的96.21%和2021年同期的95.60%均有增长，流动性比例为54.82%，其中人民币部分为54.06%，外币折人民币部分为72.83%[19] - 公司最大十家客户贷款比例在2023年12月31日为12.25%，较2022年同期的10.65%和2021年同期的9.53%均有增长[19] - 公司股本在2023年12月31日为20774百万元，其他权益工具为88960百万元，未分配利润为479690百万元，归属于母公司股东权益为796224百万元[20] - 公司采用公允价值计量的项目中，2023年12月31日拆入资金为51972百万元，交易性金融资产为957708百万元，其他债权投资为572585百万元[21] - 公司主要业务包括吸收公众存款、发放贷款、办理国内外结算、发行金融债券等，已发展成为国内系统重要性银行[22] - 公司2023年面临国内外形势错综复杂，全年经济同比增速呈现前低、中高、后稳的态势，科技创新引领现代化产业体系建设扎实推进[22] - 公司2023年末银行业金融机构资产总额为417.3万亿元，同比增长9.9%[23] - 公司2023年末对实体经济发放的人民币贷款余额为235.48万亿元，同比增长10.4%[23] - 公司提出了“三张名片”“五大新赛道”“数字兴业”战略，与中央金融工作会议提出的五篇大文章高度契合[24] - 公司总资产、总负债、对公融资余额较2020年末增长超2万亿元，分别达到10万亿元、9万亿元、8.6万亿元[28] - 贷款规模、存款规模、集团零售AUM规模较2020年末增长超1万亿元，分别达到5.46万亿元、5.14万亿元、4.79万亿元[28] - 企金客户数、零售客户数较2020年末分别增长51%和27%[28] - 资产结构稳中向好，各项贷款在总资产中的占比较2020年末上升3.52个百分点至53.76%[28] - 绿色金融融资余额由2020年末的1.16万亿元增长至1.89万亿元，增幅63.78%[30] - 理财规模由1.48万亿元增长至2.26万亿元，增幅53.43%[31] - 大投行FPA规模由2020年末的3.2万亿元增长至4.3万亿元，增幅33.54%[31] - 手机银行月活跃用户数增长44.11%至2,252.62万户[32] - 兴业普惠线上平台融资余额近两年增长646.44%至691.95亿元[32] - 兴业管家客户数近两年增长43.56%至119.23万户[32] - 公司报告期末总资产首次突破10万亿元，较上年末增长9.62%至10.16万亿元，存款和贷款双双突破5万亿元[37] - 公司实现营业收入2,108.31亿元，同比下降5.19%，利息净收入达到1,465.03亿元，同比增长0.85%[38] - 公司报告期末不良贷款率为1.07%，较上年末下降0.02个百分点，逾期贷款率为1.36%，较上年末下降0.31个百分点[38] - 公司稳居英国《银行家》全球银行1000强前20强、《财富》世界500强，荣膺英国《银行家》杂志“2023中国年度银行

财务数据 - 兴业银行2023年营业收入为2108亿，同比下降5.2%[1] - 公司2023年加权平均净资产收益率为10.64%，同比下降3.2pct[1] - 公司2023年营收、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为-5.2%、-6.1%、-15.6%[2] - 公司2023年非息收入同比增速为-16.6%，其中净手续费及佣金收入同比增速为-38.4%[7] - 公司2023年息差为1.93%，较前三季度收窄1bp，主要受资产端拖累[6] - 公司不良贷款率持平于1.07%，风险抵补能力进一步提升，拨备余额为1434亿[8] - 公司各级资本充足率有所提升，23Q4末核心一级/一级/总资本充足率分别为9.76%/10.93%/14.13%[9] - 公司2023年拟每10股派发现金股息10.4元，对应分红比例为28%，当前股价对应股息率为6.4%[10] 未来展望 - 兴业银行2023年净利润预计为79,534百万元[11] - 兴业银行2023年资本充足率为13.78%，一级资本充足率为10.64%[13] - 预计2026年净利息收入为151,136百万元，较2022年有所增加[14] - 2026年预计总资产将达到12,794,140百万元，较2022年有显著增长[14] - 2026年预计归属母公司净利润为86,142百万元，较2022年有所增加[14] - 预计2026年ROAE为9.92%，较2022年略有下降[14] - 不良贷款率预计在2026年将降至1.02%[14] - 拨备覆盖率预计在2026年将达到310.7%[14] 公司信息 - 公司评级体系中，买入评级表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上[15] - 光大证券股份有限公司成立于1996年，是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[19] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[19] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[19]

业绩总结 - 公司2023年全年营收为2108亿元，同比下降5.19%[1] - 公司2023年全年净利润为765亿，同比下降15.61%[1] - 公司2023年净利润为77116亿元，同比下降15.6%[4] 资产负债 - 公司存贷款规模稳健增长，期末总资产首次突破10万亿元，增速约为9.62%[1] - 公司2026年预测总资产达到13337亿元，同比增长9.5%[5] 利息收入 - 公司全年净利息收入同比增长0.85%，净息差为1.93%[1] 手续费及佣金 - 公司手续费及佣金净收入同比下降38.38%[2] 不良贷款 - 公司2023年末不良贷款率为1.01%，较年初下降0.02个百分点[3] - 公司不良贷款率在2022年至2026年间保持稳定在1.04%左右[5] 未来展望 - 公司2024-2026年预计归母净利润为773/784/809亿元，同比增速分别为0.3%/1.5%/3.1%[3] - 公司2026年预测每股收益为3.90元，较2022年下降了11.4%[5] ROE - 公司2023年净资产收益率为11.3%，同比下降3.4个百分点[4] - 公司ROE在2022年至2026年间逐年下降，从14.7%降至9.6%[5] 投资评级 - 公司投资评级中性，股价表现介于市场代表性指数±10%之间[7]

财务数据 - 兴业银行2023年全年营收为2108亿元，同比下滑5.2%[1] - 兴业银行2023年营收同比增长0.9%，是可比股份行中唯一实现正增长的银行[2] - 兴业银行2023年计提拨备200亿，同比增长142%，拖累利润增速15%[2] - 兴业银行2023年地产、平台新发生不良同比下降54%[3] - 兴业银行2023年不良率季度环比持平1.07%[4] - 兴业银行2023年企金客户数同比增长超13%至140万户[7] - 兴业银行2023年新增存款4000亿，同比基本持平[12] - 兴业银行2023年息差收敛趋势源自资产投放量价趋稳和成本改善[13] - 兴业银行2023年第四季度净利息收入为37,519百万元，同比增长0.1%[1] - 兴业银行2023年第四季度净利润为12,151百万元，同比下降37.9%[1] - 兴业银行2026年预计净利息收入将达到166,539百万元，同比增长6.2%[15] - 兴业银行2026年预计ROA将达到0.68%，较2022年增长0.65%[16] - 兴业银行2026年预计ROE将达到9.43%，较2022年增长4.58%[16] 股价和指标 - 兴业银行2023年归母净利润同比增速预计为-15.6%[11] - 兴业银行当前股价对应2024年PB为0.44倍，对应股息率6.4%[9] - 兴业银行2023年营业收入同比增长逐年下滑，2023年预计为-5.2%[11] 行业比较 - 招商银行（600036.SH）在2023年和2024年的P/E分别为32.18和5.71，ROAE分别为16.2%和15.1%[17] - 光大银行（601818.SH）在2024年的P/B为-9.68，ROAE为-4.4%[17] - 成都银行（601838.SH）在2023年和2024年的ROAA分别为0.79%和0.68%[17] - 平安银行（000001.SZ）在2023年和2024年的ROAA分别为11.4%和10.6%[17] - 南京银行（601009.SH）在2023年和2024年的ROAE分别为13.9%和13.0%[17]

业绩总结 - 兴业银行2023年累计实现营收2108亿元，归母净利润771亿元，不良率1.07%，拨备覆盖率245%[1] - 兴业银行23年净利息收入同比增速+0.8%，其他非息收入同比增速+14.1%[1] - 兴业银行23年末贷款总额同比增速+9.6%，新增一般对公贷款投放5334亿元，对公新发贷款平均利率4.30%[1] - 兴业银行23年末不良率1.07%，不良贷款率为3.93%，资产质量稳健[1] - 兴业银行2024年预测净利润为77923万元，每股收益3.75元，PE为4，PB为0.4[2] - 兴业银行截至2023年末净利息收入同比增速+40%，中收同比-38.4%，其他非息收入同比+14.1%[3] - 兴业银行截至2023年末总资产、总贷款同比增速分别为20%和15%[4] - 兴业银行截至2023年末总负债、总存款同比增速分别为15%和10%[4] - 兴业银行截至2023年末净息差为1.93%[4] - 兴业银行截至2023年末生息资产收益率为4%，计息负债成本率为2.34%[5] - 兴业银行2026年预测净利息收入为1,560亿元，归母净利润增速为4.7%[6] - 兴业银行2026年预测总资产为131,736亿元，股东权益为9,843亿元[6] - 兴业银行2026年预测净息差为1.26%，净利差为1.70%[6] - 兴业银行2026年预测ROAA为0.67%，ROAE为9.82%[6] 其他 - 兴业银行评级标准中，推荐评级为相对基准指数涨幅15%以上[8] - 本报告仅供本公司境内客户使用，不构成投资建议，客户应独立判断[9] - 报告基于公开信息，不保证信息准确性和完整性，存在局限性[9] - 公司可能持有报告中提及公司的证券头寸并提供相关服务，存在利益冲突[9] - 报告版权归公司所有，未经许可不得擅自使用[9] - 民生证券研究院具备证券投资咨询业务资格，请阅读免责声明[10]

河北省营商环境优化 - 河北省召开优化营商环境大会，提出持之以恒抓营商环境、抓出实效[1] - 河北省委书记倪岳峰强调要强化问题导向、目标导向，解决经营主体反映强烈的突出问题[2] - 河北省努力打造一流营商环境，增强经营主体信心，提升要素支撑水平[3] - 河北省全面设立企业服务中心，为企业提供全生命周期服务，助力投资兴业[5]