会议安排 - 监事会会议通知于2024年10月19日发出[2] - 监事会会议于2024年10月25日召开[2] 会议情况 - 三名监事全部出席，由徐小平主持[2] - 3票同意通过《关于<常州星宇车灯股份有限公司2024年第三季度报告>的议案》[2] 报告披露 - 《常州星宇车灯股份有限公司2024年第三季度报告》同日披露于上交所网站[2]

会议安排 - 董事会会议通知于2024年10月19日发出[2] - 董事会会议于2024年10月25日召开[2] 会议情况 - 七名董事全部出席会议[2] - 7票同意通过2024年第三季度报告议案[2] 报告披露 - 《2024年第三季度报告》同日披露于上交所网站[3]

财务业绩 - 公司2024年第三季度营业收入为35.09亿元，同比增长24.77%[2] - 公司2024年前三季度营业收入为92.25亿元，同比增长27.48%[2] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为3.83亿元，同比增长21.60%[2] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为9.77亿元，同比增长25.02%[2] - 公司2024年前三季度营业总收入为92.25亿元人民币，同比增长27.5%[16] - 公司2024年前三季度营业成本为73.79亿元人民币，同比增长29.8%[16] - 公司2024年前三季度净利润为9.77亿元人民币，同比增长25.0%[17] - 公司2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为9.77亿元，同比增长24.9%[18] 现金流 - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为1.36亿元，同比增长253.51%[5] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为4.41亿元，同比增长638.58%[5] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为11.39亿元人民币[16] - 公司2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为1.94亿元，同比增加118.9%[19] - 公司2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-3.52亿元[20] - 公司2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为87.53亿元，同比增加46.5%[19] - 公司2024年前三季度购买商品、接受劳务支付的现金为68.56亿元，同比增加45.3%[19] - 公司2024年前三季度支付给职工及为职工支付的现金为9.26亿元，同比增加7.4%[19] 每股指标 - 公司2024年第三季度基本每股收益为1.35元，同比增长21.62%[2] - 公司2024年前三季度基本每股收益为3.44元，同比增长25.09%[2] - 公司2024年前三季度基本每股收益为3.44元，稀释每股收益为3.42元[18] 资产负债 - 公司2024年9月30日的货币资金为23.45亿元[14] - 公司2024年9月30日的交易性金融资产为4.95亿元[14] - 公司2024年9月30日的应收票据为21.97亿元[14] - 公司2024年9月30日的应收账款为33.69亿元[14] - 公司2024年9月30日的存货为25.90亿元[14] - 公司2024年9月30日的固定资产为32.77亿元[14] - 公司2024年9月30日的在建工程为5.77亿元[14] - 公司2024年9月30日的应付票据为20.11亿元[15] - 公司2024年9月30日的应付账款为32.23亿元[15] - 公司2024年9月30日的合同负债为0.16亿元[15] - 公司2024年前三季度资产总额为160.21亿元人民币，较上年末增加8.4%[16] - 公司2024年前三季度归属于母公司所有者权益合计为97.21亿元人民币，较上年末增加6.4%[16] 其他收益 - 公司2024年前三季度其他收益为1.15亿元人民币，同比增长38.0%[17] - 公司2024年前三季度销售费用为1.34亿元人民币，同比增长90.6%[17] - 公司2024年前三季度公允价值变动收益为3,559万元人民币，同比下降20.4%[17] - 公司2024年前三季度其他综合收益的税后净额为5,334,431.20元，同比增加55.1%[18] - 公司2024年前三季度综合收益总额为9.83亿元，同比增长20.4%[18] 委托理财 - 公司委托理财总金额达到1,650,000,000.00元,主要投向货币市场工具,年化收益率在1.05%-2.75%之间[12] - 公司委托理财的资金来源主要为自有资金,部分来自可转债发行资金[12] - 公司委托理财的期限主要集中在3-6个月,最长达到7个月[12] - 公司委托理财的收益总计达到12,134,876.32元[12] - 公司委托理财均已按照法定程序经过审批[12] 股东持股变化 - 公司前10名股东及前10名无限售流通股股东因转融通出借/归还原因导致持股情况较上期发生变化[10] - 公司前10名股东中,全国社保基金一一五组合和中国工商银行股份有限公司－华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金分别持有公司0.79%和0.88%的股份[10] - 公司前10名无限售流通股股东中,有3家股东参与转融通业务出借股份,合计出借107,100股,占公司总股本的0.04%[10] - 公司期末普通账户和信用账户持股总数为2,509,792股,占公司总股本的0.88%[10] - 公司期末转融通出借股份且尚未归还的数量为0股[10] 经营情况 - 公司2024年第三季度加权平均净资产收益率为3.99%，同比增加0.37个百分点[2] - 公司2024年前三季度加权平均净资产收益率为10.40%，同比增加1.36个百分点[2] - 公司2024年前三季度研发费用为4.63亿元人民币，同比增长10.6%[16]

分红信息 - A股每股现金红利0.2元[2] - 每10股派发现金红利2元，共派56,753,648.80元[3] - 摊薄调整后每股现金红利约0.1987元/股[4] 时间安排 - 股权登记日为2024/10/29，除权（息）日和发放日为2024/10/30[2][5] 股份情况 - 总股本285,679,419股，参与分配股份数283,768,244股[3][4] 税收政策 - 不同股东类型按不同税率计税或免税[7][8]

分红相关 - 以283,768,244股为基数，每10股派现2元，共派现56,753,648.80元[5][8] - 实际每股派现0.2元，虚拟派现约0.1987元[9] 股份回购 - 2022年12月拟回购6000 - 12000万元，截至2023年4月30日回购1,041,517股[6] - 2023年5月拟回购10000 - 20000万元，截至2023年7月31日回购869,658股[6] 除权除息 - 按实际分派除权（息）价131.41元/股，虚拟分派为131.4113元/股[9] - 差异化分红对除权除息参考价格影响绝对值0.0010%[10]

会议出席情况 - 出席会议的股东和代理人人数为273人[4] - 出席会议股东所持表决权股份总数为164,318,585股，占比57.9059%[4] - 公司在任董事7人出席2人，监事3人出席2人，董秘出席[6] 议案表决情况 - 《2024年半年度利润分配方案》A股同意票164,315,184，比例99.9979%[7] - 修订《公司章程》A股同意票164,305,084，比例99.9917%[7] - 各持股比例股东对现金分红议案同意比例高[8] - 5%以下股东对两议案同意比例高[8]

会议信息 - 股东大会于2024年9月6日召开，由董事会召集[5] - 采取现场与网络投票结合方式[7] 参会情况 - 273名股东及代理人参会，代表164,318,585股，占比57.9059%[9] 议案表决 - 《公司2024年半年度利润分配方案》议案99.9979%通过[16] - 《修订〈公司章程〉的议案》99.9917%通过[16]

1. 专注于车灯赛道,客户资源积累深厚 - 公司创立于1993年,是我国主要的汽车全套车灯总成制造商和设计方案提供商之一,客户涵盖欧系、日系、美系和中国多家自主品牌整车企业 [11] - 公司创始人周晓萍从上个世纪九十年代初期起一直担任汽车灯具制造企业的最高决策者,具有丰富的企业管理经验 [12] - 公司积极设立境外子公司,目前已有塞尔维亚星宇、墨西哥星宇、美国星宇、欧洲星宇、香港星宇、日本星宇等境外子公司 [12] 2. 车灯持续升级,功能不断进化 2.1 车灯光源不断升级,当前以LED车灯为主 - 车灯光源已从卤素灯、氙气灯发展到以LED、半导体激光二极管为光源,LED灯在国内市场已占据主导地位,2022年渗透率已提升至78% [19][20] - LED车灯优势明显,驱动车灯单车价值量提高,以前照灯为例,卤素灯单价约400-500元/套,氙气灯单价约800-1000元/套,LED大灯单价达到1600-2000元/套 [21][22] 2.2 车灯逐步智能化,功能不断完善 - 汽车电子化催生新需求,车灯逐步智能化,主要包括大灯系统、尾灯系统以及内外饰氛围灯系统 [27] - 大灯系统主要为AFS、ADB和DLP的产品迭代,2023年我国汽车前大灯ADB渗透率为15% [28][29] - 尾灯以LED为主,OLED主要应用于高端车型,尾灯形态逐步升级为贯穿式 [32][33] - 车内外饰氛围灯渗透率稳步提升,2025年有望达到60% [35] 3. 积极优化客户结构,出海打开长期空间 - 车灯行业壁垒较高,主要体现在客户资源、技术、成本和质量认证等方面 [39][40] - 公司作为独立车灯厂,客户资源较为丰富,包括欧美系、日系、传统自主品牌及造车新势力等 [42][43] - 公司上市后客户结构逐步切换至以合资客户为主,并积极开拓新能源客户和国际市场 [43] - 公司在塞尔维亚建立生产基地,有望帮助公司全面进入欧洲中、高端汽车品牌的供应商体系 [44][45] 4. 盈利预测与投资建议 4.1 盈利预测 - 预计2024-2026年公司营收分别为133.2、163.0、199.1亿元,归母净利润分别为15.3、19.7、24.7亿元 [48] 4.2 投资建议 - 考虑到公司不断优化客户结构,并积极在海外开拓市场,首次覆盖给予"买入"评级 [49][50] 5. 风险提示 - 汽车行业销量不及预期风险 - 产品开发效果不及预期风险 - 海外市场开拓不及预期风险 [51][52]

投资评级与核心观点 投资评级: 买入(首次) 公司是国内自主车灯企业头部公司,我们预计公司2024-2026年营业收入分别为131.74/161.00/195.60亿元,同比增长28.5%/22.2%/21.5%;预计2024-2026年归母净利分别为15.04/19.01/23.53亿元,同比增长36.5%/26.4%/23.8%,对应PE为22.16/17.54/14.17倍。考虑到公司在新势力车企的份额持续提升,华为赋能产品持续升级、产品均价提升,给予公司"买入"评级。[5] 核心观点 1. 公司是自主车灯企业龙头,迎来新一轮智能化成长周期。从功能性到智能化,车灯行业开启新一轮升级周期,自主灯企竞争力持续提升。公司客户新能源化+ADB/DLP产品加速上车,单车价值量提升迅速,业绩加速增长。[2] 2. 行业驱动:安全性与交互性极大提升,高价值量智能车灯加速上车。智能车灯单车价值量较高(ADB/DLP 0.4-1.6万元/车,相对传统LED提升50%+),渗透率尚不足15%、适配车型价格带不断下移,极大提升行车安全性和交互性。预计智能车灯未来三年复合增速20%+,2026年市场规模将达560+亿元。[2] 3. 成长动力:客户拓展、品类升级、华为技术赋能。公司顺应趋势开拓新能源客户,自主品牌和新势力客户放量成为新驱动力。公司前瞻布局ADB、DLP前照车灯,均已实现配套量产,新势力客户倾向于使用智能大灯。公司与华为签署智能车载光合作协议,华为光学技术赋能公司产品研制。[2] 4. 盈利预测与估值:预计公司2024-2026年营业收入分别为131.74/161.00/195.60亿元,归母净利分别为15.04/19.01/23.53亿元,对应PE为22.16/17.54/14.17倍。给予公司"买入"评级。[3][8] 5. 风险提示:新能源客户开拓不及预期;原材料价格波动风险;智能车灯渗透率提升不及预期;燃油车销量不及预期等。[12]

业绩总结 - 2023年营收102.48亿元，同比增24.25%[2] - 2023年净利润11.02亿元，同比增17.07%[2] - 2023年度现金分红3.41亿元，占净利润30.9%[5] 未来展望 - 制定“提质增效重回报”行动方案[1] - 积极策划2024年度中期分红事宜[5] - 2024年提出新经营宗旨[2] 其他新策略 - 制定《募集资金管理制度》[4]