公司股价与交易表现 - 10月23日公司股价上涨0.96%，成交额为1.80亿元 [1] - 当日融资买入额为581.33万元，融资偿还额为2739.95万元，融资净买入额为-2158.62万元 [1] - 截至10月23日，公司融资融券余额合计为2.62亿元，融资余额为2.59亿元，占流通市值的0.71% [1] 融资融券情况 - 公司融资余额超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] - 10月23日融券偿还3000股，融券卖出4500股，卖出金额57.55万元 [1] - 融券余量为2.87万股，融券余额为367.04万元，超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] 公司基本业务信息 - 公司全称为常州星宇车灯股份有限公司，位于江苏省常州市，成立于2000年5月18日，于2011年2月1日上市 [1] - 主营业务为向整车制造企业提供配套车灯产品，专注于汽车（主要是乘用车）车灯的研发、设计、制造和销售 [1] - 主营业务收入构成为：汽车零部件占95.71%，其他业务占4.29% [1] 股东结构与变化 - 截至6月30日，公司股东户数为1.16万户，较上期增加21.14% [2] - 人均流通股为24732股，较上期减少17.45% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股2414.46万股，较上期增加373.85万股 [2] 财务业绩表现 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入67.57亿元，同比增长18.20% [2] - 同期归母净利润为7.06亿元，同比增长18.88% [2] - A股上市后累计派现36.51亿元，近三年累计派现10.79亿元 [2] 机构持仓变动 - 富国天惠成长混合(LOF)A/B为第五大流通股东，持股350.04万股，较上期增加50.04万股 [2] - 华泰柏瑞沪深300ETF为第七大流通股东，持股261.39万股，较上期增加17.93万股 [2] - 易方达沪深300ETF为新进第十大流通股东，持股183.01万股，广发稳健增长混合A退出十大流通股东之列 [2]

股价表现与资金流向 - 10月22日盘中股价上涨2.04%至130.75元/股，成交金额8080.35万元，换手率0.22%，总市值373.53亿元 [1] - 当日主力资金净流出398.10万元，其中大单买入1380.07万元（占比17.08%），大单卖出1778.17万元（占比22.01%） [1] - 今年以来股价下跌1.09%，近5个交易日下跌5.66%，但近20日上涨4.94%，近60日上涨8.20% [2] 公司基本概况 - 公司全称为常州星宇车灯股份有限公司，成立于2000年5月18日，于2011年2月1日上市 [2] - 主营业务为向整车制造企业提供配套车灯产品，专注于汽车车灯的研发、设计、制造和销售，主营业务收入95.71%来自汽车零部件 [2] - 公司所属申万行业为汽车-汽车零部件-车身附件及饰件，概念板块包括MSCI中国、融资融券、智能汽车等 [2] 财务业绩表现 - 2025年1月至6月实现营业收入67.57亿元，同比增长18.20% [2] - 2025年1月至6月实现归母净利润7.06亿元，同比增长18.88% [2] - A股上市后累计派现36.51亿元，近三年累计派现10.79亿元 [3] 股东结构变动 - 截至2025年6月30日，股东户数为1.16万户，较上期增加21.14% [2] - 人均流通股为24732股，较上期减少17.45% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股2414.46万股，较上期增加373.85万股 [3] 机构持仓动态 - 富国天惠成长混合(LOF)A/B为第五大流通股东，持股350.04万股，较上期增加50.04万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF为第七大流通股东，持股261.39万股，较上期增加17.93万股 [3] - 易方达沪深300ETF新进第十大流通股东，持股183.01万股，而广发稳健增长混合A退出十大流通股东之列 [3]

合作概述 - 星宇股份与节卡股份签署战略合作协议，在具身智能机器人创新、智能制造升级、产业链协同三大领域开展深度合作[1] - 双方旨在推动人工智能与汽车产业、机器人产业融合发展[1] - 合作基于双方长期合作积淀与技术互补优势[1] 合作具体方向 - 在具身智能领域联合创新，研发“感知-照明-显示-投影-交互”一体化智能终端，拓展汽车之外的智能交互场景[5] - 通过机器人与AI算法融合，共同推动具身智能产品在智能制造领域的创新应用[5] - 积极共享技术标准与场景数据，推动机器人上游核心部件国产化与下游应用场景创新，形成“技术研发-场景验证-批量应用”闭环生态[5] 星宇股份业务背景 - 公司是我国领先的汽车车灯总成制造商和设计方案提供商，2024年实现营业收入132.53亿元，同比增长29.32%[7] - 产品全面覆盖德系、日系、自主品牌等国内外汽车整车制造企业[7] - 近年来加速推进车灯向智能视觉系统进化，在HD-ADB前照灯、DLP投影交互等领域形成领先优势，为车路协同与智能交互提供核心支撑[7] 节卡股份业务背景 - 节卡股份作为全球领先的通用智能机器人公司，产品深度服务于丰田汽车、施耐德、中国中车、立讯精密、星宇股份等全球制造领域知名客户[8] - 在具身智能领域拥有覆盖多元应用场景的JAKA具身家族产品线，并开发全球首款AI+工业智能机器人操作系统JAKA EVO工业具身智能平台[8]

投资评级与目标价 - 报告对星宇股份的投资评级为“强推”，并维持该评级 [2] - 目标价区间为181.8-218.1元，相较于当前价132.62元，预期上涨空间为37%-64% [2][7] 核心观点与投资逻辑 - 公司与节卡股份签署战略合作，共同布局具身智能机器人领域，合作涵盖联合创新、智能制造升级和产业链协同三大领域 [7] - 此次合作是公司自成立智能机器人子公司并招募人才后，在具身智能机器人领域的首次官方合作，报告认为应给予公司估值重估 [7] - 报告预计公司2025-2027年归母净利润分别为17.02亿元、20.77亿元、25.98亿元，同比增速分别为20.8%、22.1%、25.1% [3][7] - 估值重估基于给予2026年25-30倍目标市盈率，对应目标市值519-623亿元 [7] 主营业务与财务预测 - 公司主业成长有支撑，在智能车灯领域已成为重要国产引领者，其投影大灯已应用于问界M9、问界M8、极氪9X等热门车型 [7] - 预计公司2025-2027年营业总收入分别为160.15亿元、189.14亿元、221.88亿元，同比增速分别为20.8%、18.1%、17.3% [3][7] - 主要财务指标显示盈利能力稳健，预计毛利率将从2024年的19.3%稳步提升至2027年的20.2%，净资产收益率（ROE）将从13.8%提升至17.3% [8] 合作方节卡股份分析 - 节卡股份是协作机器人全球第一梯队企业，2023年全球市占率为8.2% [7] - 2024年节卡机器人整机营收达3.7亿元，同比增长46%，协作机器人整机本体产量达7928台，同比增长1.08倍 [7] - 节卡已拓展至人形机器人领域，2024年发布JAKA K-1人形双臂协作机器人，并已实现批量交付 [7] - 双方合作渊源已久，星宇股份早在2022年即对节卡进行投资，截至2025年8月6日，持有节卡约33万股，占总股本比例0.53% [7] 海外市场与全球化布局 - 公司海外业务拓展迅速，塞尔维亚星宇2024年实现营收3.2亿元，同比增长1.86倍 [7] - 公司已注册墨西哥星宇和美国星宇，未来有望在欧洲市场进一步扩大份额，并向北美市场进军 [7]

股价与资金流向 - 10月16日盘中股价下跌2.02%，报135.80元/股，总市值387.95亿元 [1] - 当日主力资金净流出157.11万元，特大单买入占比36.25%，卖出占比32.19% [1] - 当日成交金额7764.65万元，换手率为0.20% [1] 近期股价表现与公司概况 - 公司今年以来股价上涨2.73%，近20日上涨12.19%，近60日上涨11.71% [2] - 公司主营业务为汽车零部件，占比95.71%，专注于乘用车车灯的研发、设计、制造和销售 [2] - 公司所属申万行业为汽车-汽车零部件-车身附件及饰件，概念板块包括MSCI中国、智能汽车等 [2] 财务业绩与股东情况 - 2025年1-6月公司实现营业收入67.57亿元，同比增长18.20%，归母净利润7.06亿元，同比增长18.88% [2] - 截至2025年6月30日股东户数为1.16万，较上期增加21.14%，人均流通股24732股，较上期减少17.45% [2] - A股上市后累计派现36.51亿元，近三年累计派现10.79亿元 [3] 机构持仓变动 - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股2414.46万股，较上期增加373.85万股 [3] - 富国天惠成长混合(LOF)A/B为第五大流通股东，持股350.04万股，较上期增加50.04万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF和易方达沪深300ETF分别为第七和第十大流通股东，其中易方达沪深300ETF为新进股东 [3]

报告行业投资评级 - 报告对行业整体持积极看法，建议关注具备强业绩增长、机器人布局或海外拓展能力的零部件企业 [2] 报告核心观点 - 机器人板块自八月中下旬启动，以特斯拉产业链为引导，行情已持续一个多月，后续建议关注基本面良好且存在边际变化的底部机会 [1][3] - 零部件行业与机器人发展相辅相成，多家零部件公司凭借其在制造、材料或客户资源方面的优势，正积极切入或布局机器人新赛道 [2][4][5] - 投资主线聚焦于“科技+国央企改革”，推荐国内强α主机厂、智能化趋势受益者、国央企整合标的以及具备增长潜力的零部件企业 [2] 零部件行业观点更新 - 板块行情扩散，资金开始寻找更多可能性，当前时点建议关注三季度业绩，并以基本面和边际变化为主要依据，重点提及星宇股份、常熟汽饰、岱美股份、宁波华翔等标的 [1][3] 重点公司分析 - **星宇股份**：战略重心转向海外市场拓展，与大众、宝马等欧洲客户合作加强，预计2027年海外工厂开始放量，2028年成为新增长点；国内市场增长动力来自新势力客户对高端车灯（如DLP大灯，单车价值量可提升至1万元以上）的应用普及；行业层面，海外竞争对手经营压力为国内头部企业提供有利环境；公司已成立智能机器人子公司，注册资本1亿元 [2][4] - **常熟汽饰**：关注PEEK材料应用，并与荷兰传感器企业战略合作，计划在中国工厂量产用于汽车和机器人的下一代触觉传感技术，正从新材料向电子领域拓展 [2][5] - **宁波华翔**：通过独特ODM模式切入机器人领域，具备稀缺性；在PEEK材料领域有先发优势；参考ifind数据，预期2026年利润约15亿元，对应PE约20倍 [2][5] - **岱美股份**：作为特斯拉供应商且拥有成熟海外基地，其能力圈与仿生材料、机器人皮肤等领域转型具备共通性，推测可能已有机器人领域关注或布局 [2][5] 投资分析意见 - 推荐国内强α主机厂：比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车 [2] - 推荐智能化趋势代表：关注江淮汽车、赛力斯，推荐理想汽车、科博达、德赛西威、经纬恒润 [2] - 国央企整合推荐关注：上汽集团、东风集团股份、长安汽车 [2] - 推荐具备强业绩增长、机器人布局或海外拓展能力的零部件企业：福耀玻璃、新泉股份、福达股份、双环传动、银轮股份、无锡振华等，关注敏实集团、拓普集团 [2]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好” [2] 报告核心观点 - 汽车零部件行业与机器人产业相辅相成，板块行情已持续一个多月，后续建议关注基本面良好且具备边际变化的底部投资机会 [2][3] - 投资主线围绕“科技+国央企改革”展开，推荐具备强α、智能化布局、国央企整合潜力及机器人/海外拓展能力的公司 [2] 零部件行业观点总结 - 机器人板块行情自八月中下旬由特斯拉产业链引领，当前资金开始寻找更多可能性，建议关注底部机会 [2][3] - 三季度业绩发布期临近，多数标的已处高位，投资应回归基本面和边际变化，重点关注星宇股份、常熟汽饰、岱美股份、宁波华翔等 [2][3] 重点公司分析总结 - **星宇股份**：战略重心转向海外市场拓展，与大众、宝马等欧洲客户合作加强，预计2027年海外工厂开始放量，2028年成为新增长点；国内市场增长动力来自新势力客户对高端车灯（如DLP大灯，单车价值量可提升至1万元以上）的普及；行业竞争对手压力为国内头部企业提供有利环境；新成立机器人子公司（注册资本1亿元） [2][4] - **常熟汽饰**：关注PEEK材料应用，并与荷兰传感器企业战略合作，计划在中国工厂量产用于汽车和机器人的下一代触觉传感技术，正从新材料向电子领域拓展 [2][5] - **宁波华翔**：通过独特ODM模式切入机器人领域，具备稀缺性；在PEEK材料领域有先发优势；参考ifind数据，2026年预期利润约15亿元，对应PE约20倍 [2][5] - **岱美股份**：作为特斯拉供应商，其能力圈与仿生材料、机器人皮肤等领域转型具备共通性；拥有成熟海外基地，推测已在机器人领域有所布局；营收稳健增长 [2][5] 投资建议总结 - 推荐国内强α主机厂：比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车 [2] - 智能化趋势代表：关注江淮汽车、赛力斯，推荐理想汽车、科博达、德赛西威、经纬恒润 [2] - 国央企整合推荐：关注上汽集团、东风集团股份、长安汽车 [2] - 具备强业绩增长、机器人布局或海外拓展能力的零部件企业：推荐福耀玻璃、新泉股份、福达股份、双环传动、银轮股份、无锡振华等，关注敏实集团、拓普集团 [2]

公司新业务发展 - 公司成立常州星宇智能机器人有限公司，加快在机器人新赛道的资源投入及团队组建 [1] - 新业务发展结合了公司在车灯研发及海内外优质客户方面的积累 [1] 公司财务表现 - 2025年上半年公司总收入增长18.2%，净利润增长18.88% [1] - 2025年第二季度毛利率为19.64%，净利率为10.49%，较第一季度环比提升 [1] 公司项目与运营 - 2025年上半年公司承接多家客户共52个车型的新品研发项目，实现37个车型项目批产 [1] - 公司战略为深耕国内、布局欧美，全球化进程稳步推进 [1]

公司战略新举措 - 成立常州星宇智能机器人有限公司，注册资本1亿元，进军智能机器人研发与销售、人工智能软件开发等新兴赛道 [1] - 官网已针对机器人关节模组、视觉算法、结构工程师等关键岗位开启人员招聘，显示公司正加快资源投入及团队组建 [1] - 新业务发展将结合公司在车灯领域的研发积累及海内外优质客户资源 [1] 主营业务表现 - 2025年上半年公司承接52个新车型研发项目，实现37个车型项目批产，带动总收入与净利润分别增长18.2%和18.88% [2] - 公司与华为深度合作，配套问界M9、M8及享界S9等中高端车型，单车价值量高，高端项目收入贡献持续增加 [2] - 2025年第二季度毛利率与净利率分别为19.64%和10.49%，较第一季度环比提升，盈利水平改善 [2] 技术研发与产品优势 - 公司注重研发，通过资金投入、人才引进及与地平线、华为等外部合作，快速缩小与海外技术差距 [2] - 实现车灯光源从卤素、氙气到LED/OLED的升级，产品从小灯、尾灯到前照灯的突破，ADB、DLP等智能车灯已量产 [2] - 公司具备零部件自制能力，优势突出 [2] 客户结构与全球化布局 - 客户覆盖大众、丰田、奔驰、宝马、奇瑞以及理想、蔚来、小鹏、赛力斯等国内外优质车企 [1][2] - 在2021-2023年电动化浪潮中，公司与新势力及华为达成深度合作，拿下多个优质高端项目，并进入外资豪华品牌供应链 [2] - 全球化稳步推进，欧洲工厂产能释放，并已注册成立墨西哥星宇和美国星宇 [2] 财务预测 - 预计2025年至2027年营业收入分别为161亿元、197亿元、241亿元，年均增长率约22% [3] - 预计同期归母净利润分别为17亿元、22亿元、27亿元，年均增长率介于23%至26% [3] - 对应市盈率分别为23倍、18倍、14倍 [3]

宏观与固定收益 - 9月出口增速创近半年新高，剔除基数影响后与4-8月水平接近，体现了出口的强韧性[2] - 三季度出口增速达6.5%，略高于一二季度，将对三季度GDP增速和全年"保5%"目标形成支撑[2] - 9月进口同比大幅上升至7.4%，创近一年半新高，季度同比在连续三个季度负增长后首次转正，主拉动项为铜矿、铁矿等工业金属及集成电路[2] - 国盛基本面高频指数为128.1点，较前值128.0点微升，当周同比增加5.9点，同比增幅扩大[3] - 生产方面，工业生产高频指数为127.3，当周同比增加5.5点，同比增幅扩大[3] - 总需求方面，商品房销售高频指数为42.3，当周同比下降6.1点，但同比降幅有所收窄[3] - 后续信用利差或逐步修复，二永等高弹性品种可能表现占优，建议负债端不稳定机构配置中高等级2-3年普信债与4-5年二永债[5] 环保与电新机械行业公司 - 多浦乐是国内超声相控阵检测设备领军企业，2025年上半年实现营收0.8亿元，同比增长56.2%，归母净利润0.2亿元，同比增长12.15%[6] - 多浦乐2020至2024年毛利率维持在70%以上，处于行业上游水平，预计2025/2026/2027年归母净利润分别为0.9/1.3/1.7亿元[6][7] - 开山股份为压缩机与海外地热发电双龙头，2024年营业总收入42.35亿元，同比增长1.64%，归母净利润3.20亿元，同比下降26.05%[7] - 开山股份2024年运营中地热发电项目合计7个，总功率215.5MW，贡献并网收入约1.50亿美元，在建项目8个，总功率约191MW[8] - 开山股份预计2025-2027年归母净利润为4.09/6.38/9.50亿元，同比增长率分别为27.8%/55.8%/48.9%[8] 有色金属与基础化工行业 - 地缘对抗反复，战略小金属因其"稀缺"自然属性及不可替代的战略用途，其"类避险"价值有望迎来重估[9][11] - 在外部市场波动中，海外战略资源标的如MP Materials上涨8.4%，美国锑上涨12%，Critical Metals涨2%，显示战略资产价值获市场认可[11] - 基础化工板块经历深度调整后走强，指数从2021年9月最高9565.18点调整至2024年2月最低3876.11点，累计下调59.5%，2025年7月11日至10月10日期间累计涨幅达20.9%[12] - 东阳光拟以280亿元收购秦淮数据中国，后者预计2025年EBITDA接近40亿元人民币，收购有助于获得头部互联网客户资源及优质算力集群[13] - 东阳光依托氟化工产业禀赋和制造基因，在AI基础设施的液冷解决方案和电源管理（电容器）领域布局，与中际旭创战略合作推广液冷散热整体解决方案[13] 纺织服饰与汽车行业公司 - 361度2025年第三季度成人装线下渠道流水增长约10%，童装线下流水增长约10%，电商流水同比增长约20%，营运状况稳健，预计线下渠道库销比维持在4.5-5[14] - 361度预计2025-2027年归母净利润为12.61/14.20/15.88亿元，现价对应2025年市盈率为10倍[14] - 星宇股份成立机器人子公司，注册资本1亿元，布局智能机器人研发、人工智能软件开发等新兴赛道，并启动相关人才招聘[15] - 星宇股份2025年上半年承接52个车型新品研发项目，批产37个车型，带动总收入与净利润分别增长18.2%和18.88%[16] - 星宇股份2025年第二季度毛利率与净利率分别为19.64%和10.49%，较第一季度环比提升，预计2025-2027年营业收入为161/197/241亿元，归母净利润为17/22/27亿元[16][17] 行业表现 - 近一月及三月行业表现中，有色金属涨幅领先，分别达到15.8%和49.3%，电子、电力设备、钢铁等行业亦表现较好[1] - 近一年行业表现中，有色金属、电子、电力设备涨幅居前，分别为69.5%、64.0%、42.8%，而食品饮料、煤炭等行业表现相对落后[1]