投资评级与目标 - 投资评级为“强推”，并予以维持 [2] - 目标价区间为179.0-214.8元，相较于当前价128.70元，预期上涨空间为39%-67% [4] - 基于2026年预测，给予目标市盈率25-30倍，对应目标市值511-614亿元 [8] 核心财务表现与预测 - 2025年第三季度归母净利润为4.35亿元，同比增长13%，环比增长13% [2] - 2025年第三季度营收为40亿元，同比增长13%，环比增长8% [8] - 报告预测公司2025-2027年营业总收入分别为154.64亿元、185.53亿元、221.58亿元，同比增速分别为16.7%、20.0%、19.4% [4] - 报告预测公司2025-2027年归母净利润分别为16.55亿元、20.45亿元、24.57亿元，同比增速分别为17.6%、23.5%、20.1% [4] - 2025年第三季度归母净利率为11%，同比提升0.1个百分点，环比提升0.5个百分点，已连续两个季度环比修复 [8] - 2025年第三季度毛利率为19.9%，环比提升0.2个百分点，已连续三个季度环比修复 [8] 主营业务成长动力 - 公司产品结构持续优化，前照灯销量占比从2023年的13%提升至2024年的15%，后组合灯从24%提升至29% [8] - 车灯产品均价从2023年的162元提升至2024年的203元 [8] - 在智能车灯领域已成为重要国产引领者，其投影大灯已应用于问界M9、问界M8、极氪9X等热门车型 [8] - 海外市场加速开拓，塞尔维亚星宇2024年实现营收3.2亿元，同比增长1.86倍；公司已注册墨西哥和美国子公司，为进军北美市场做准备 [8] 新业务领域探索 - 公司于2025年10月成立智能机器人子公司，并开启机器人核心人才招募 [8] - 2025年10月16日，公司与节卡股份签署战略合作协议，拟在具身智能机器人创新、智能制造升级、产业链协同三大领域开展深度合作 [8] - 公司在机器人领域的布局被视为探索第二成长曲线，有望带来估值重估 [8]

公司战略与技术发展 - 公司高度重视技术研发和应用 [1] - 公司在主业持续发展的基础上积极探索光学技术、智能制造、创新工艺等在更多领域或场景的应用和拓展 [1] - 公司致力于为客户提供更多、更优的解决方案 [1]

市场整体表现 - 上证综指报4009.81点，下跌0.16%，但仍位于年线之上 [1] - A股市场总成交额为20296.64亿元 [1] 突破年线个股概况 - 当日共有29只A股价格突破年线 [1] - 淮河能源、龙版传媒、中海油服等个股乖离率较大，分别为5.10%、3.78%、3.49% [1] - 福莱特、中国中铁、中国重汽等个股乖离率较小，刚站上年线 [1] 高乖离率个股详情 - 淮河能源今日涨幅5.95%，换手率5.94%，最新价3.74元，年线为3.56元 [1] - 龙版传媒今日涨幅3.99%，换手率3.15%，最新价14.32元，年线为13.80元 [1] - 中海油服今日涨幅4.58%，换手率1.43%，最新价14.62元，年线为14.13元 [1] - 广哈通信今日涨幅7.41%，换手率8.82%，乖离率为3.22% [1] - 润泽科技今日涨幅7.35%，换手率3.52%，乖离率为2.74% [1] 中等乖离率个股表现 - 蓝色光标今日涨幅9.49%，换手率13.62%，乖离率为2.64% [1] - 天迈科技今日涨幅3.80%，换手率6.98%，乖离率为2.60% [1] - 海天精工今日涨幅4.09%，换手率1.42%，乖离率为2.29% [1] - 三峡能源今日涨幅2.10%，换手率1.20%，乖离率为2.07% [1] 低乖离率个股情况 - 星宇股份最新价129.96元，年线129.55元，乖离率仅0.32% [2] - 王府井今日涨幅2.81%，换手率3.30%，乖离率为0.28% [2] - 中国重汽今日涨幅2.33%，换手率1.55%，乖离率仅为0.06% [2] - 中国中铁今日涨幅0.52%，换手率0.60%，乖离率为0.05% [2] - 福莱特今日涨幅0.37%，换手率1.69%，乖离率最低为0.04% [2]

2025年第三季度财务表现 - 第三季度营业收入39.53亿元，同比增长12.65% [3] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润4.35亿元，同比增长13.48% [3] - 第三季度基本每股收益1.5315元/股，同比增长13.48% [3] 2025年前三季度累计财务表现 - 累计营业收入107.1亿元，同比增长16.09% [3] - 累计归属于上市公司股东的净利润11.41亿元，同比增长16.76% [3] - 累计扣除非经常性损益的净利润11.14亿元，同比增长19.9%，增速高于营收 [3] 盈利能力与股东回报 - 前三季度加权平均净资产收益率10.7806%，同比增加0.38个百分点 [3][5] - 第三季度加权平均净资产收益率3.9906%，与上年同期持平 [3] - 前三季度稀释每股收益4.0162元/股，同比增长17.41% [4] 现金流状况 - 前三季度经营活动产生的现金流量净额17.71亿元，同比激增301.38% [5] - 现金流大幅增长主要因销售商品、提供劳务收到的现金同比大幅增加 [5] 资产与财务结构 - 报告期末总资产182.26亿元，较上年度末增长7.56% [5][6] - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益110.7亿元，较上年度末增长8.77% [5][6] - 资产规模与股东权益同步扩张，财务结构持续优化 [6]

机构持股概况 - 截至2025年10月29日，共有60个机构投资者持有星宇股份A股股份，合计持股量达7616.59万股，占公司总股本的26.66% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例为24.66%，较上一季度上涨3.39个百分点 [1] 前十大机构投资者 - 前十大机构投资者包括香港中央结算有限公司、常州星宇投资管理有限公司、GATES FOUNDATION TRUST等 [1] 公募基金持仓变动 - 本期持股增加的公募基金共计13个，持股增加占比小幅上涨 [2] - 本期持股减少的公募基金共计13个，持股减少占比达0.34% [2] - 本期新披露的公募基金共计13个 [2] - 本期未再披露的公募基金共计516个 [2] 社保基金与险资持仓变动 - 本期未再披露的社保基金共计2个，包括全国社保基金六零一组合和全国社保基金一一七组合 [2] - 本期持股减少的险资共计1个，即中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪，持股减少占比小幅下跌 [2]

公司季度报告与治理 - 公司于2025年10月30日公告了2025年第三季度报告，该报告未经审计 [3][6] - 公司第七届董事会第四次会议于2025年10月29日召开，会议审议并全票通过了2025年第三季度报告等多项议案 [12][14] - 董事会审计委员会对2025年第三季度财务会计报表进行了事前审议，认为报表能够反映公司的财务状况、经营成果和现金流量情况 [14] 2025年员工持股计划 - 董事会审议通过了《2025年员工持股计划（草案）》及其摘要，旨在完善股东、公司与骨干员工的利益共享机制，调动骨干员工的积极性和创造性 [14][15] - 为规范员工持股计划的实施，董事会同时审议通过了相应的管理办法 [17] - 董事会提请股东会授权董事会办理本次员工持股计划的相关事宜，包括计划的设立、变更、终止、股票锁定与解锁等 [19] - 该员工持股计划及相关议案尚需提交公司2025年第二次临时股东会审议 [16][18] 募集资金项目结项与资金安排 - 公司2020年公开发行可转换公司债券的募投项目“智能制造产业园模具工厂”和“智能制造产业园五期”已达到预定可使用状态，公司拟将上述项目予以结项 [45][46] - 截至2025年9月30日，相关募投项目节余募集资金为25,443.92万元（约占募集资金净额的17.07%），公司拟将该笔资金永久补充流动资金 [45][49] - 节余资金主要源于项目实施过程中的成本节约以及闲置募集资金进行现金管理获得的收益 [51] - 该事项已经董事会及审计委员会审议通过，尚需提交股东会审议 [20][52] 2025年第二次临时股东会安排 - 公司定于2025年11月20日以现场与网络投票相结合的方式召开2025年第二次临时股东会 [22][25] - 会议将审议包括员工持股计划相关议案、募投项目结项及节余资金永久补充流动资金等共计四项议案 [29][30] - 股权登记日为股东会召开前收市后登记在册的股东，会议登记时间为2025年11月20日当天 [25][36]

财务表现 - 2025年前三季度营业总收入为107.1亿元，同比增长16.09% [1] - 2025年前三季度归属母公司股东净利润为11.41亿元，同比增长16.76% [1] - 2025年前三季度基本每股收益为4.021元 [1]

财务业绩 - 2025年第三季度实现营业收入39.53亿元，同比增长12.65% [2] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润4.35亿元，同比增长13.48% [2] - 2025年第三季度基本每股收益1.5315元 [2]

公司近期动态 - 公司于2025年10月29日以现场结合通讯方式召开第七届第四次董事会会议 [1] - 董事会会议审议了《关于提议召开公司2025年第二次临时股东会》等文件 [1] 公司财务与业务构成 - 2024年1至12月份公司营业收入构成为零部件占比94.6% 其他业务占比5.4% [1] - 截至新闻发稿时公司市值为368亿元 [1]

员工持股计划基本信息 - 参加总人数不超68人，高级管理人员7人[7] - 股份来源为公司回购专用账户已回购A股普通股，总数不超571,200股，约占股本总额0.20%[7] - 受让公司回购股份价格为68元/股[8] - 存续期为72个月，可提前终止或延长[35] - 资金来源为员工合法薪酬、自筹资金等，资金总额上限不超3884.16万元[32] 解锁安排 - 标的股票12个月后分三期解锁，比例分别为40%、30%、30%[36] 人员份额规定 - 高级管理人员认购份额不超总份额30%[27] - 任一持有人所持有员工持股计划份额对应股票数不超公司股本总额1%[24][28] 股权回购情况 - 2022 - 2023年两次股权回购累计回购股份1911175股，占公司总股比0.6690%，成交总金额220049548.56元[29][30] 过户情况 - 2024年员工持股计划受让股份过户数量为540000股，实施后回购专用证券账户股份数为1371175股[31] 绩效考核 - 个人绩效考核年度为2025 - 2027年[38] - 绩效评价结果分S、A、B、C、D五个等级，解锁比例分别为100%、100%、100%、70%、0%[38] 会议相关 - 单独或合计持有员工持股计划30%以上份额的持有人可在会前3日提交临时提案[46] - 单独或合计持有员工持股计划10%以上份额的持有人可提议召开持有人会议[46] - 持有人会议表决，议案经出席持有人会议持有人所持超1/2（不含）份额同意视为通过，特殊约定需2/3（含）以上份额同意[46] 管理委员会 - 由3名委员组成，设主任1人[47] 费用相关 - 以董事会审议员工持股计划前一日公司股票交易均价128.17元/股为参照，公司应确认总费用预计为3,436.91万元[66] - 2025 - 2028年员工持股计划费用摊销分别为183.22万元、2120.29万元、817.30万元、316.10万元[66] 其他 - 2025年12月公司将571,200股标的股票过户至员工持股计划名下[66] - 员工因员工持股计划实施需缴纳的相关税费由个人自行承担[69] - 本次员工持股计划解释权属于公司董事会，经股东会审议通过后生效[69]