常州星宇车灯股份有限公司 2025 年度独立董事述职报告 本人作为常州星宇车灯股份有限公司（以下简称"公司"）的独立董事，2025 年度，本人严格按照《公司法》《上市公司治理准则》《上海证券交易所上市公司 自律监管指引第 1 号——规范运作》等有关法律法规，以及《公司章程》《公司 独立董事制度》的规定和要求，勤勉尽责地履行独立董事的职责和义务，切实发 挥独立董事的作用，有效维护了公司全体股东尤其是中小股东的合法权益。现将 2025 年度履职情况报告如下： 一、独立董事的基本情况 （一）独立董事简介 韩践，女，1972 年 9 月生，教授，博士。2016 年至今任中欧国际工商学院 教授。目前担任金茂物业服务发展股份有限公司独立董事、北京值得买科技股份 有限公司独立董事。作为公司的独立董事，本人拥有良好的专业资质及能力，并 在所从事的专业领域积累了丰富的经验。 二、独立董事年度履职概况 （一）出席会议情况 | 姓名 | 应参加董 事会会议 | 亲自出席 （次） | 以通讯方式参 加次数（次） | 委托出席 （次） | 缺席 （次） | 是否连续两 次未亲自出 | | --- | --- | --- | --- | ...

2025 年度独立董事述职报告 本人作为常州星宇车灯股份有限公司（以下简称"公司"）的独立董事，2025 年度，本人严格按照《公司法》《上市公司治理准则》《上海证券交易所上市公司 自律监管指引第 1 号——规范运作》等有关法律法规，以及《公司章程》《公司 独立董事制度》的规定和要求，勤勉尽责地履行独立董事的职责和义务，切实发 挥独立董事的作用，有效维护了公司全体股东尤其是中小股东的合法权益。现将 2025 年度履职情况报告如下： 一、独立董事的基本情况 （一）独立董事简介 常州星宇车灯股份有限公司 2、专门委员会会议出席情况 | 独立董事姓名 | 专门委员会名称 | 应参加的会议次数 | 参会次数 | | --- | --- | --- | --- | | 马培林 | 审计委员会* | 7 | 7 | | | 提名委员会 | 3 | 3 | 马培林，男，1966 年 11 月生，硕士。1992 年 9 月加入双良集团有限公司， 历任江苏双良特灵溴化锂制冷机有限公司财务部经理、江苏双良空调设备有限公 司财务部经理、双良集团有限公司财务总监、双良节能系统股份有限公司副董事 长，现任双良集团有限公司总裁、江苏双良科 ...

（二）公司在任高级管理人员，包括总经理、副总经理、财务总监、董事会 秘书。 常州星宇车灯股份有限公司 董事、高级管理人员薪酬管理制度 第一章 总则 第一条 为进一步完善常州星宇车灯股份有限公司（以下简称"公司"）董 事、高级管理人员的薪酬管理，充分调动董事、高级管理人员工作积极性，持续 提升公司经营管理效益，根据《中华人民共和国公司法》《上市公司治理准则》 《上市公司独立董事管理办法》等法律法规、规范性文件和《常州星宇车灯股份 有限公司章程》（以下简称《公司章程》）、《常州星宇车灯股份有限公司董事会薪 酬与考核委员会议事规则》的有关规定，制定本制度。 第二条 本制度适用于以下人员： （一）公司在任董事，包括非独立董事与独立董事； 第三条 公司薪酬管理遵循以下原则： （一）公平原则：薪酬水平符合公司实际经营与发展情况，同时与行业、地 区发展水平相符； （二）按劳分配、权责利相统一原则：董事、高级管理人员的薪酬水平与岗 位责任、个人业务能力、为公司目标的实现所作出的贡献等相结合，并遵循按劳 分配； （三）绩效结合原则：薪酬与年度绩效相结合； （四）符合公司长远利益原则：薪酬结构合理，并可以通过员工持股计划等 方式 ...

作为公司的独立董事，本人不在公司担任除独立董事之外的其他任何职务， 也未在公司主要股东单位担任任何职务。本人与公司控股股东和实际控制人不存 在关联关系，未持有公司股票，公司及公司主要股东之间不存在妨碍本人进行独 立客观判断的关系，不存在影响本人独立性的情况。 常州星宇车灯股份有限公司 2025 年度独立董事述职报告 本人作为常州星宇车灯股份有限公司（以下简称"公司"）的独立董事，2025 年度，本人严格按照《公司法》《上市公司治理准则》《上海证券交易所上市公司 自律监管指引第 1 号——规范运作》等有关法律法规，以及《公司章程》《公司 独立董事制度》的规定和要求，勤勉尽责地履行独立董事的职责和义务，切实发 挥独立董事的作用，有效维护了公司全体股东尤其是中小股东的合法权益。现将 2025 年度履职情况报告如下： 一、独立董事的基本情况 （一）独立董事简介 李翔，男，1977 年 12 月生，教授，会计学博士，中国注册会计师。2005 年 11 月至 2019 年 8 月，担任南京大学讲师、副教授；2019 年 9 月至今，担任 南京财经大学副教授、教授，现任南京财经大学会计学院院长。作为公司的独立 董事，本人拥 ...

常州星宇车灯股份有限公司董事会 二〇二六年三月二十日 根据《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交易所股票上市规则》《上海 证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等有关要求，常州星宇 车灯股份有限公司(以下简称"公司")董事会就公司在任独立董事马培林先生、 韩践女士、李翔先生的独立性情况进行评估并出具如下专项意见： 经核查独立董事马培林先生、韩践女士、李翔先生的任职经历以及签署的相 关自查文件，上述人员未在公司及子公司担任除独立董事以外的任何职务，也未 在公司主要股东公司担任任何职务，与公司以及主要股东之间不存在利害关系或 其他可能妨碍其进行独立客观判断的关系。因此，公司董事会认为，公司独立董 事马培林先生、韩践女士、李翔先生符合《上市公司独立董事管理办法》《上海 证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号—— 规范运作》等规定中对独立董事独立性的相关要求。 常州星宇车灯股份有限公司 董事会关于独立董事独立性自查情况的专项报告 ...

常州星宇车灯股份有限公司 董事会审计委员会2025年度履职情况报告 常州星宇车灯股份有限公司（以下简称"公司"）第七届董事会审计委员会 由独立董事李翔先生、独立董事马培林先生、董事王世海先生共 3 名成员组成， 其中李翔先生担任审计委员会主任委员。独立董事委员占审计委员会成员总数的 1/2 以上，全部成员均具有能够胜任审计委员工作职责的专业知识和工作经验， 符合相关法律法规中关于审计委员会人数比例和专业配置的要求。 全体委员按照《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》 《公司章程》和《公司董事会审计委员会议事规则》的规定，认真履行职责，充 分发挥作用。现将 2025 年度审计委员会履职情况报告如下： 一、审计委员会会议召开情况 审计委员会在 2025 年度共召开七次会议： 1、2025 年 3 月 3 日在公司召开第六届董事会审计委员会 2025 年第一次会 议，审阅未经审计的 2024 年度财务报表及关于公司选聘会计师事务所事项，并 确认 2025 年度财务审计工作安排，审议 2024 年度募集资金存放与实际使用情况 专项报告。 2、2025 年 4 月 10 日在公司召开第七届董事会审 ...

行业投资评级 - 汽车行业投资评级为“优于大市” [1][6] 核心观点 - 乘用车销量在2026年2月逐步触底，板块基本面下行趋缓，3月有望进入环比向上及新技术/新品周期，叠加4月车展，行业迎来催化密集期，看好板块进入做多窗口期 [1] - 中长期维度，在自主崛起和电动智能趋势下，看好出海及产业升级（机器人、智驾、AI等）的投资机会 [3] - 2026年第一季度有望是汽车全年行情的底部区间，第二季度起伴随销量增速环比改善、新车密集出台、L3智能驾驶政策更新及AI+具身智能突破，有望开启板块新一轮结构性行情 [22][26] - 汽车行业已从成长期向成熟期过渡，国内汽车销量低增速将成常态化，预计长期进入低个位数增长 [13][16] - 品牌化、全球化、智能化是迎接AI浪潮下产业升级的三大机遇，品牌化和全球化稳住基盘量利，智能化（RoboX元年）有望重塑行业格局 [27][28][31] 月度产销数据 - **2026年2月乘用车零售**：103.4万辆，同比-25.4%，环比-33.1% [1] - **2026年1-2月乘用车累计零售**：257.8万辆，同比-18.9% [1] - **2026年2月乘用车批发**：151.8万辆，同比-14.3%，环比-23.0% [1] - **2026年1-2月乘用车累计批发**：349.4万辆，同比-9.8% [1] - **2026年2月新能源乘用车零售**：46.4万辆，同比-32.0%，零售渗透率44.9%，同比-4个百分点 [1] - **2026年1-2月新能源乘用车累计零售**：106.0万辆，同比-25.7% [1] - **2026年2月汽车总销量（中汽协口径）**：180.5万辆，环比-23.1%，同比-15.2% [1] - **2026年2月新能源汽车销量（中汽协口径）**：76.5万辆，同比-14.2% [1] - **2026年1-2月新能源汽车累计销量（中汽协口径）**：171万辆，同比-6.9% [1] 市场行情与成本 - **2026年2月板块表现**：CS汽车板块上涨2.82%，跑赢沪深300指数2.73个百分点，跑赢上证综指1.73个百分点 [2] - **2026年初至今板块表现**：CS汽车板块上涨3.16%，跑赢沪深300指数1.42个百分点，跑输上证综指1.73个百分点 [2] - **子板块2月表现**：CS乘用车下跌0.21%，CS商用车上涨9.22%，CS汽车零部件上涨2.88%，CS汽车销售与服务上涨2.17%，CS摩托车及其它上涨2.99% [2] - **原材料价格（截至2026年2月28日）**：浮法平板玻璃价格同比-16.7%，环比+2.8%；铝锭类价格同比+14.0%，环比-3.0%；锌锭类价格同比+2.9%，环比-0.2% [2] - **库存情况**：2026年2月中国汽车经销商库存预警指数为56.2%，同比下降0.7个百分点，环比下降3.2个百分点，位于荣枯线之上 [2] 行业总量预测 - **历史增速**：2000-2010年汽车销量年均复合增速24%；2010-2025年年均复合增速约4% [13] - **长期空间**：基于千人保有量400辆/千人的假设，测算中国汽车销量有望增长至4000-4300万辆/年，较现有销量增长42%-53% [15][16] - **2026年销量预测**：预计汽车行业总销量3423万辆，同比-0.3%；其中乘用车销量2984万辆，同比-0.7%；新能源乘用车销量1735万辆，同比+11.7%；乘用车出口675万辆，同比+12.3% [20] 投资建议与关注方向 - **整车推荐**：新品周期强劲的小鹏汽车、江淮汽车、吉利汽车 [3] - **智能化**：推荐科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技 [3] - **机器人**：推荐拓普集团、三花智控、双环传动 [3] - **国产替代**：推荐星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、新泉股份、地平线机器人-W、中原内配等 [3] - **市场关注点**： 1. 整车智能化与电动化技术迭代（如小鹏第二代VLA模型、比亚迪第二代刀片电池） [2] 2. 机器人产业链进展（特斯拉Optimus更新、小鹏布局机器人生产基地、小米机器人工厂应用） [2] 3. 北美缺电背景下的柴发燃发产业链、国补政策推出情况、行业年报&一季报行情 [2] 重点公司盈利预测（摘要） | 公司 | 代码 | 投资评级 | 总市值（亿元） | 2025E EPS（元） | 2026E EPS（元） | 2025E PE | 2026E PE | | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | | 小鹏汽车-W | 9868.HK | 优于大市 | 1510 | -0.87 | 0.52 | -91 | 152 | | 星宇股份 | 601799.SH | 优于大市 | 389 | 5.91 | 7.38 | 23 | 18 | | 福耀玻璃 | 600660.SH | 优于大市 | 1553 | 3.83 | 4.30 | 16 | 14 | | 中原内配 | 002448.SZ | 优于大市 | 103 | 0.69 | 0.82 | 25 | 21 | | 地平线机器人-W | 9660.HK | 优于大市 | 1062 | -0.13 | -0.02 | -56 | -363 | [4] 增量零部件与国产替代机遇 - **增量零部件**：主要围绕数据流（智能驾驶、人机交互）和能源流（电动化）两条主线展开 [41] - **具体赛道与标的**： - **数据流相关**：车载摄像头、激光雷达、自动驾驶域控制器、HUD、智能车灯、车载声学等，推荐星宇股份、福耀玻璃、华阳集团、科博达、上声电子等 [41][42] - **能源流与执行相关**：线控制动/转向、空气悬架、多合一电驱动、热管理、一体化压铸等，推荐伯特利、拓普集团、三花智控、银轮股份等 [41][42] - **国产化存量部件**：汽车座椅、安全气囊等，推荐继峰股份、松原股份、均胜电子等 [43] 主要车企新能源销量预测（2026E） - **比亚迪**：预计新能源车型总销量501万辆，同比+10.23% [38] - **吉利汽车**：预计新能源车型销量190万辆，同比+12.57% [38] - **小鹏汽车**：预计销量60万辆，同比+39.86% [38] - **小米汽车**：预计销量65万辆，同比+58.54% [38] - **理想汽车**：预计销量60万辆，同比+47.78% [38] - **零跑汽车**：预计销量100万辆，同比+67.50% [38] - **蔚来汽车**：预计销量42万辆，同比+28.83% [38] - **问界（鸿蒙智行）**：预计销量65万辆，同比+53.30% [38] 重要行业动态 - **比亚迪**：发布第二代刀片电池及闪充技术，可实现5分钟充电（10%-70%），2026年底计划建成2万座闪充站 [50] - **小鹏汽车**：发布第二代VLA（视觉语言动作）模型，将于2026年3月开启推送，实测综合行车效率提升23% [51] - **机器人进展**： - 小米机器人已在汽车工厂“实习”，未来5年预计大批量进入工厂 [56] - 特斯拉Optimus更新在即 [2] - 宝马在德国工厂启动人形机器人试点项目 [59] - 魔法原子完成5亿元新一轮融资 [54] - **智能驾驶**： - 文远知行与吉利合作发布前装量产Robotaxi，预计2026年第三季度下线交付2000台 [53] - Waymo设定2026年目标：在美国实现周付费无人出租车订单100万单 [63] - **其他**：星途ET5官宣涨价5000元；岚图汽车将于3月19日在港股上市；博世与蔚来签署战略合作协议 [52][55][60]

汽车零部件板块周度复盘 - 本周SW汽车零部件指数下跌3.64%，但在申万汽车一级行业中排名第3位；2026年初至今该指数累计上涨2.87%，在行业中排名第2位 [3][12][27] - 板块估值下降：截至2026年3月6日，SW汽车零部件板块的市盈率（PE TTM）处于2010年以来历史数据的83.12%分位，市净率（PB LF）处于77.86%分位 [3][12][33] - 板块交易热度受地缘政治事件影响：本周板块下跌及交易热度降低主要受美伊战争影响，2026年3月2日至6日单日成交额占万得全A的比例在2.3%至2.5%之间 [30] 人形机器人板块周度复盘 - 本周万得机器人指数下跌5.48%，2026年初至今累计下跌3.00%；板块本周较申万汽车零部件指数的超额收益为负1.84% [4][12][35] - 板块交易热度跌至历史冰点：受美伊战争影响，人形机器人交易热度已跌至历史冰点，2026年3月2日至6日单日换手率从2.80%下降至1.60% [4][39][41] - 板块估值下降：截至2026年3月6日，万得机器人指数的市盈率（PE TTM）处于2025年以来的60.99%分位，市净率（PB LF）处于近一年的59.22%分位 [4][12][44] 核心覆盖个股动态与表现 - **银轮股份**：3月5日宣布其全资子公司获得某国际著名机械设备公司燃气发电机尾气排放处理系统项目定点，预计2026年第四季度开始供货，年销售额约1.31亿美元 [5][12][54] - **福达股份**：3月6日宣布拟以自有资金400万美元（约合人民币2761万元）在墨西哥设立全资子公司，用于汽车零部件和机器人零部件的生产、研发与销售 [5][12][54] - **本周股价表现前五**：在所覆盖标的中，本周股价表现前五名分别为【飞龙股份】（上涨15.78%）、【银轮股份】（上涨11.41%）、【北特科技】（上涨2.61%）、【华达科技】（下跌1.33%）、【精锻科技】（下跌1.35%） [6][12][51] 行业重要事件梳理 - **舍弗勒与乐聚合作**：舍弗勒在中国成立具身智能机器人子公司，并于3月2日与乐聚机器人达成战略合作，围绕工业场景应用、数据训练场和新技术研发推动人形机器人规模化应用 [7][12][45][47] - **银河通用完成融资**：银河通用近日完成新一轮25亿元人民币融资，投资方包括国家大基金、中国石化、上汽集团金控等 [7][12][45][47] - **企业界两会建议**：雷军与何小鹏在两会期间分别提出关于加快推动通用人形机器人在智能制造中应用、鼓励加速“端侧本地大脑”高阶智能人形机器人研发和商用的建议 [7][12][45][47] - **小米机器人应用**：小米机器人已走进汽车工厂，在自攻螺母上件工站实现连续自主运行3小时，双侧同时安装成功率达90.2% [7][12][45][47] 机器人下游订单跟踪 - 2025年人形机器人下游订单边际变化显著，其中优必选的人形机器人订单总金额已接近14亿元人民币 [48] - 2025年记录的多笔重要订单包括：智元机器人与均普智能向某智能制造公司供应50架人形机器人，金额2825万元；智平方向深圳慧智物联供应超1000台具身智能机器人，金额5亿元；优必选与百达精工达成计划，5年内部署1万台机器人，计划金额达数十亿元 [49] 投资建议摘要 - **汽车零部件投资主线**：建议寻找结构性机会，包括优选产品型公司、内生外延切入高价值赛道以提高单车价值（ASP）的公司，以及优先布局欧洲、北美或东南亚产能的潜在龙头型公司 [8][12][56] - **机器人投资主线**：建议寻找确定性机会，需关注马斯克称预计在2026年第一季度发布的Optimus V3的订单落地时间节点，以及国内如小鹏、宇树、智元等厂商的应用端落地情况 [8][12][56] - **具体推荐标的**： - 从每股收益（EPS）维度，推荐福耀玻璃、星宇股份、敏实集团、均胜电子、星源卓镁，关注新泉股份 [8][12][56] - 从估值（PE）维度，推荐拓普集团、均胜电子、双环传动、敏实集团、银轮股份、飞龙股份，关注亚普股份、岱美股份 [8][12][56]

报告行业投资评级 * 报告未在提供内容中明确给出对汽车行业的整体投资评级 [1][2][3] 核心观点 * 报告核心围绕“新能源车里程费”展开分析，认为在新能源汽车渗透率快速提升的背景下，传统燃油税收入难以匹配公路养护的刚性支出，导致全国公路养护资金缺口约3000亿元，且缺口呈持续扩大态势 [3][4] * 报告认为，以北斗定位技术为基础的自由流计费机制是填补资金缺口的潜在方案，该方案秉持“多用路、多付费”的公平原则，能实现对车辆行驶里程的精准统计与计费 [3][5] * 报告预计，“里程费”政策将采取渐进式试点路径，海南有望凭借自贸港政策优势在2026年率先试点，且试点更可能从商用车、运营车辆等领域开始，C端私家车市场将择机推进 [3][5] * 在投资层面，报告基于AI外溢、反内卷及需求修复三条主线，对整车及零部件领域的多家公司给出了具体的投资分析意见 [3] 根据相关目录分别进行总结 1. 详解“里程费”的背景与动因 * 现行公路养护资金严重依赖燃油税，当前每升成品油中约含1元相关税费，用于公路日常养护、管理及运维 [3][4] * 随着新能源汽车渗透率快速提升，预计2025年燃油车保有量达峰值，同期新能源车渗透率突破57%，导致传统燃油税收入增长停滞，与公路养护资金需求矛盾突出 [3][4] * 据测算，全国公路养护资金缺口约3000亿元，且近年缺口或呈持续扩大态势 [3][4] 2. “里程费”的政策推进与技术路径展望 * 政策全面推行不会一蹴而就，预计海南在2026年有望率先开展试点，内地部分省份可能有个别地区跟进，但全国范围内全面征收尚不具备条件 [5] * 试点路径判断为先商用车、后私家车，以避免对终端消费市场造成过大冲击 [3][5] * 技术实现上，北斗定位的自由流计费机制是核心潜在方案，其依托北斗高精度定位技术构建无感计费系统，目前已在海南完成全域覆盖与规模化应用 [3][5] * 基于此技术路径，报告建议关注参与实施了海南北斗自由流收费项目并搭建了运营管理平台的公司——信息发展 [3][5] 3. 行业投资分析意见 * **整车端**：看好三条主线 [3] 1. **AI外溢的智能化和高端化方向**：关注新势力车企小鹏、蔚来、理想，以及华为系的江淮、北汽等 [3] 2. **有海外业务支撑盈利总量**：关注比亚迪、吉利、零跑等 [3] 3. **国央企改革带来的突破性变化**：关注上汽、东风 [3] * **零部件端**：关注机器人及数据中心液冷等从主题转向产业趋势的领域，以及行业反内卷涨价周期 [3] 1. **智能化核心tier1**：德赛西威、经纬恒润、科博达、伯特利等 [3] 2. **中大市值白马**：银轮股份、岱美股份、新泉股份、双环传动、敏实集团、星宇股份、宁波华翔等 [3] 3. **中小市值弹性标的**：福达股份、隆盛科技、恒勃股份、继峰股份等 [3] * **其他领域**：行业反内卷涨价周期下，利好二手车盈利修复，关注优信 [3] 4. 重点公司估值数据摘要 * 报告列出了涵盖整车及零部件领域的数十家重点公司的估值数据，包括截至2026年3月2日的收盘价、市值、市盈率（PE）及2024年至2026年的归母净利润预测与增速 [6] * 部分示例如下 [6]： * **比亚迪**：市值8852亿元，2024年归母净利润402.5亿元，预计2025年、2026年分别为367.2亿元、437.0亿元 * **赛力斯**：市值1850亿元，2024年归母净利润59.5亿元，预计2025年、2026年分别为87.3亿元、111.3亿元 * **德赛西威**：市值720亿元，2024年归母净利润20.0亿元，预计2025年、2026年分别为26.7亿元、33.1亿元

行业投资评级 - 报告对汽车行业评级为“看好” [1] 报告核心观点 - 报告核心围绕“里程费”展开分析，认为新能源汽车渗透率提升导致传统燃油税收入与公路养护需求矛盾突出，催生了“里程费”改革的现实动因 [3][4] - 报告认为，基于“AI外溢+反内卷+需求修复”主线，汽车行业投资进入事件催化密集期 [1][3] 详解“里程费”部分总结 - **现行财税体系与资金缺口**：汽车相关税费是公路建设与养护核心资金来源，养路费已并入成品油消费税，每升约含1元相关税费 [3][4]。据测算，全国公路养护资金缺口约3000亿元，且缺口持续扩大 [3][4] - **缺口扩大的核心原因**：新能源汽车渗透率快速提升，预计2025年燃油车保有量或迎来峰值，同期新能源车渗透率突破57%，导致传统燃油税收入增长难以匹配公路养护的刚性支出 [3][4] - **政策推进展望**：“里程费”全面推行非一蹴而就，预计海南凭借自贸港政策优势有望在2026年率先试点，试点路径更可能从商用车、运营车辆开始，C端私家车将择机推进 [3][5] - **技术实现路径**：北斗定位的自由流计费机制是潜在方案，其秉持“多用路、多付费”原则，依托北斗高精度定位实现无感计费，能有效弥补资金缺口且比充电服务费更公平 [3][5]。该系统已在海南完成全域覆盖与规模化应用 [3][5] - **相关投资机会**：建议关注参与实施海南北斗自由流收费项目、搭建运营管理平台的公司，例如信息发展 [3][5] 投资分析意见部分总结 - **整车端投资主线**： - 看好AI外溢的智能化和高端化方向，关注新势力车企小鹏、蔚来、理想及华为系的江淮、北汽等 [3] - 关注有海外业务支撑盈利总量的比亚迪、吉利、零跑等 [3] - 关注国央企改革带来的突破性变化，如上汽、东风 [3] - **零部件端投资主线**： - 机器人及数据中心液冷等有望从主题转向产业趋势 [3] - **智能化**：关注核心tier1，如德赛西威、经纬恒润、科博达、伯特利等 [3] - **中大市值白马**：关注银轮、岱美、新泉、双环、敏实、星宇、宁波华翔等 [3] - **中小市值弹性**：关注福达、隆盛、恒勃、继峰等 [3] - **其他机会**：行业反内卷涨价周期下，利好二手车盈利修复的优信 [3] 重点公司估值数据摘要 - **上汽集团**：2026年3月2日总市值1642亿元，2025E归母净利润100.0亿元，同比增长500%，2025E PE为16倍 [7] - **比亚迪**：总市值8825亿元，2025E归母净利润367.2亿元，同比-9%，2025E PE为24倍 [7] - **赛力斯**：总市值1850亿元，2025E归母净利润87.3亿元，同比增长47%，2025E PE为21倍 [7] - **小鹏汽车-SW**：总市值1138亿元，2026E归母净利润28.2亿元，同比增长284%，2026E PE为40倍 [7] - **理想汽车-W**：总市值1302亿元，2025E归母净利润115.6亿元，同比增长44%，2025E PE为11倍 [7] - **零跑汽车**：总市值518亿元，2025E归母净利润6.9亿元，同比增长124%，2025E PE为75倍 [7] - **德赛西威**：总市值720亿元，2025E归母净利润26.7亿元，同比增长33%，2025E PE为27倍 [7] - **银轮股份**：总市值413亿元，2025E归母净利润10.0亿元，同比增长27%，2025E PE为41倍 [7]