会议主要讨论的核心内容 新加坡码头拥堵的背景和原因 - 码头拥堵是一个长期问题,不再是船舶供给的问题,而是码头等资源的瓶颈,导致运价有持续性上涨的趋势 [1][2][3] - 码头拥堵的主要原因包括:船公司为了满足客户需求而超售、调整航线导致效率下降、苏伊士运河绕行等 [7][8][9][10][11][12][13][14] - 这些因素导致了码头作业效率大幅下降,造成了严重的拥堵问题 [11][12][13][14] 中原海控的投资逻辑 - 中原海控作为航运板块的核心标的,其估值空间较大 [19][20][21][22][23][24] - 即使不考虑持续的码头拥堵,中原海控的分红也可能超过当前市值 [21][22][23][24] - 航运板块不需要依赖于一致预期来推动估值上涨,而是可以依靠船价和分红的提升 [23][24] 快递需求超预期的分析 - 今年快递需求增速超出预期,预计未来一两年仍能维持20%左右的增长 [25][26][27][28][29][30] - 需求超预期的原因包括电商内卷、中西部地区成本下降等 [26][27][28] - 行业供给格局也在改善,价格战趋缓,有利于行业盈利 [28][29][30] - 建议关注头部公司中通和圆通,以及成长性公司声通 [30] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 对于中原海控的投资,是否需要考虑胡塞武装停止袭击商船的风险?[21] **Jiazhen Zhao 回答** 即使胡塞武装停止袭击,也不会影响中原海控的短期分红,长期来看公司价值还需要看竞争格局和供需情况。但短期内,只要码头拥堵持续,中原海控的分红都有可能超过当前市值。[21][22][23][24] 问题2 **Yang Bai 提问** 快递行业的价格战是否已经缓解?未来价格水平会如何变化?[28][29] **Jiazhen Zhao 回答** 价格战趋缓的主要原因包括:1)头部公司不再大规模抢夺低价客户;2)行业产能趋于饱和,各公司更注重服务质量。未来价格水平有望维持相对稳定,中端价格可能有所上涨。[28][29][30] 问题3 **Joyce Ju 提问** 快递行业的需求增长是否具有持续性?[25][26][27] **Lei Chen 回答** 快递需求增长具有较强的持续性,主要原因包括:1)电商内卷带动逆向物流需求增加;2)中西部地区成本下降带动发货量上升。预计未来1-2年行业需求增速仍能维持在20%左右。[25][26][27][28][29][30]

会议主要讨论的核心内容 1. 集运板块近期出现明显上涨,公司重点推荐的中原海控表现不错,列为6月金股 [2][3] 2. 公司认为航运物流的稀缺性资产配置机会值得关注,集运和邮运板块具有较强的供给稀缺性 [2][3] 3. 公司认为目前集运的传统供需研究框架已经不太适用,需要关注有效供给和民意供给的差异 [3][4][5] 4. 集运供应链出现系统性紊乱,导致有效供给下降,是推动运价持续上涨的重要原因 [4][5][6][7] 5. 新加坡等中转港出现拥堵,验证了公司此前提示的供应链系统性紊乱 [5][9][10] 6. 拥堵的原因包括船期混乱导致集中靠离港,以及部分港口被跳掉导致货物中转压力增加 [9][10] 7. 未来还可能面临美东码头劳工谈判、联盟重组等不确定性因素 [11][12] 8. 公司认为集运供应链存在"木桶效应",各环节效率提升需要时间,有效供给的修复也将是一个漫长过程 [12][13][14][15] 运价和盈利预测 1. 公司预计运价短期内仍将保持上涨趋势,至少在8-9月旺季之前 [16][17][18] 2. 中长期来看,如果鸿海事件持续,运价可能会出现超预期上涨,中原海控等龙头公司盈利弹性较大 [17][18][19][20] 3. 公司认为中原海控具有较强的格局优势和盈利能力,估值修复空间较大,是值得关注的投资标的 [20][21][22] 邮运板块 1. 邮运运价短期有所回落,但公司认为淡季仍有支撑,四季度旺季可能会出现较大弹性 [22][23][24][25] 2. 未来3年邮轮供给增速低于2%,供需错配确定性较高,是公司看好的方向 [26][27] 3. 邮运可能受益于集运资本开支被挤占,供给逻辑可能进一步改善 [26][27]

纪要涉及的公司 中远海控 纪要提到的核心观点和论据 - **港口资产与并购**：公司认为相关港口资产被低估，在二级市场增持中远海运港口，私有化计划在考虑中[1]；公司持续投资上下游供应链相关企业，有并购相关企业的可能性[1] - **集运运价影响因素**：运价主要受供需关系影响，当前全球市场需求升温使运价上升，红海危机带来的间接运力下降只是一方面[1] - **拆船规模未显著上升原因**：拆船需多方面考虑，主要是欧盟等国家地区绿色减排需要，且运价下降形成长期趋势、旧船运营维护成本过大才会成规模拆船，旧有船只将阶梯性退出[1] - **船只供给与新能源船只**：全球船只运力持续增加，公司持续建造新能源船只并对旧船进行技术改造以适应减碳要求[1] - **自有船只与租船情况**：公司船只自有率约70%且在建造新船，租船是长期合作关系，不会违约；租船合同为长期合同，不受短期运价影响，极端低价时租船公司会协商租船价格[1] - **公司回购**：未正面回应是否持续回购及股价高于1PB后是否回购不受限制，仅表示重视股东回报[1] - **应付账款增加原因**：运价上涨使上下游供应链价格上涨超20%；投入旧船技术改造及新船建造；很多合同是长期合同，不会短期内结算；公司超85%成本以美元计价，汇率上升有影响[1][2] - **汽车出口情况**：中国汽车出口近几年持续上升，新能源车只是一部分，海外市场以燃油车为主，燃油车出口暂不涉及新增关税问题，未发现关税生效前抢出口增长，预计后续出口份额保持稳定[2] 其他重要但是可能被忽略的内容 无

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：集运、港口供应链、新能源造船、汽车出口 [1][2] - 公司：中远海控、中远海运港口 纪要提到的核心观点和论据 港口资产与并购 - 观点：公司认为中远海运港口资产被低估，在二级市场增持，私有化还在考虑中 [1] - 观点：公司持续投资上下游供应链相关企业，有并购计划但未明确 [1] 集运运价 - 观点：运价主要受供需关系影响，当前全球市场需求升温使运价上升，红海危机致间接运力下降只是一方面 [1] 拆船规模 - 观点：拆船受多方面因素影响，主要是欧盟等国家地区绿色减排需要，且运价下降成长期趋势、旧船运营维护成本过大才会成规模拆船，旧船将阶梯性退出 [1] 船只供给与新能源造船 - 观点：全球船只运力持续增加，公司持续建造新能源船只并进行旧船技术改造以适应减碳要求 [1] 自有船只与租船 - 观点：公司船只自有率约70%且在建造新船，租船是长期合作关系，不会违约 [1] - 观点：租船合同为长期合同，不受短期运价影响，极端低价时租船公司会协商价格 [1] 公司回购 - 观点：未正面回应是否持续回购及股价高于1PB后回购情况，仅表示重视股东回报 [1] 应付账款 - 观点：应付账款大额增加且保持高位，原因包括运价上涨使上下游供应链价格上涨超20%、投入旧船改造和新船建造、很多合同是长期合同不短期结算、超85%成本以美元计价汇率上升有影响 [1] 汽车出口 - 观点：中国汽车出口近几年持续上升，新能源车只是一部分，海外市场以燃油车为主，燃油车出口暂不涉及新增关税，未发现关税生效前抢出口增长，预计后续出口份额保持稳定 [2] 其他重要但是可能被忽略的内容 无

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 证券代码：601919 证券简称：中远海控 公告编号：2024-021 中远海运控股股份有限公司 2023 年年度股东大会暨 2024 年第一次 A 股类别股东 大会及 2024 年第一次 H 股类别股东大会决议公告 1、2023 年年度股东大会 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | | 904 | | --- | --- | --- | | 其中：A | 股股东人数 | 868 | | 境外上市外资股股东人数（H | 股） | 36 | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | | 10,127,709,903 | | 其中：A | 股股东持有股份总数 | 8,735,875,367 | | 股） | 境外上市外资股股东持有股份总数（H | 1,391,834,536 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | | | | 份总数的比例（%） | | 63.4664 | ...

中远海运控股股份有限公司 第七届董事会第四次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 证券简称：中远海控 证券代码：601919 公告编号：2024-022 中远海运控股股份有限公司（以下简称"中远海控"、"公 司"）第七届董事会第四次会议（以下简称"本次会议"）于2024 年5月29日以通讯方式召开。本次会议召开前，公司董事会收到杨志 坚先生的书面《辞呈》；杨志坚先生因工作岗位变动的原因，自愿 辞去公司执行董事、总经理和董事会下设风险控制委员会主席、提 名委员会委员职务，辞任自其书面《辞呈》送达公司董事会时生 效。会议通知和议案材料等已按《公司章程》规定及时送达各位董 事审阅。公司董事会全体八名董事审议了本次会议的议案，并逐项 表决。会议的召开符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文 件和《公司章程》的有关规定。 本次会议形成决议如下： （一）审议批准了关于中远海控全资子公司4艘16000TEU型新船 升级甲醇双燃料动力的议案 公司全体独立董事经研究，事前认可将本项议案提交本次会议 审议。本项议案研究的 ...

致:中远海运控股股份有限公司 北京市通商律师事务所（以下简称"本所"）接受中远海运控股股份有限公司（以 下简称"公司"、"中远海控"）的委托. 委派律师出席了公司 2023年年度股东大会(以 下简称"年度股东大会"）暨 2024年第一次 Ａ股类别股东大会 (以下简称"A 股类别股 东大会"）及 2024年第一次 H 股类别股东大会（以下简称"H 股类别股东大会"、与年 度股东大会、A 股类别股东大会合称"本次股东大会"),并根据《中华人民共和国公 司法》、《中华人民共和国证券法》以及其他相关法律、法规及规范性文件(以下简 称"相关法律法规"）和《中远海运控股股份有限公司章程》（以下简称"公司章程") 的相关规定，对本次股东大会召开的合法性进行见证. 并依法出具本法律意见书。 本法律意见书仅就本次股东大会的召集和召开程序、出席会议人员及召集人的资 格、会议表决程序是否符合相关法律及公司章程的规定以及表决结果是否合法、有效 发表意见,并不对任何中华人民共和国(此处不包括香港、澳门特别行政区以及台湾 地区)以外的国家或地区的法律发表任何意见。 本所律师按照律师行业公认的业务标准、道德规范和勤勉尽责精神,对与出具本 ...

证券代码：601919 证券简称：中远海控 公告编号：2024-023 中远海运控股股份有限公司 关于下属公司就在建船舶签订补充协议的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 2024 年 5 月 29 日，公司间接全资子公司中远水星就四艘在建 集装箱船舶与扬州重工分别签订四份补充协议，同意将前述四艘集 装箱船舶的动力由单一的传统燃料动力改造升级为传统燃料加甲醇 双燃料动力，每艘船舶船价增加 2,850 万美元(折合约人民币 2.03亿 元1 )，四艘船舶船价合计增加 1.14 亿美元(折合约人民币 8.11 亿元)， 原协议项下付款期限及交船时间亦相应调整(以下简称"本次交 易")。 本次交易构成关联交易，已经公司第七届董事会第四次会议 审议通过，无需提交公司股东大会。 本次交易未构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的 重大资产重组。 1 按 2024 年 5 月 28 日中国人民银行授权中国外汇交易中心公布美元兑人民币中间价 1 美元对人民币 7.1101 元折算，下同。 州中远海运重工 ...

证券代码：601919 证券简称：中远海控 公告编号：2024-025 中远海运控股股份有限公司 关于开展"提质增效重回报"行动情况的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 为落实国务院《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展 的若干意见》《关于进一步提高上市公司质量的意见》的要求，中远 海运控股股份有限公司（以下简称"中远海控"或"公司"，连同公 司附属公司合称"本集团"）积极开展"提质增效重回报"行动，持 续提高上市公司质量、增强投资者回报、确保所有相关利益方共享公 司发展的成果，实现企业的可持续发展。公司开展"提质增效重回报" 行动的情况如下： 一、稳步提升经营质量，切实彰显发展韧性 中远海控作为承担中国远洋海运集团有限公司（以下简称"中远 海运集团"）"打造世界一流航运科技企业"愿景目标的核心公司， 定位于以集装箱航运为核心的全球数字化供应链运营和投资平台，致 力为客户提供"集装箱航运+港口+相关物流服务"的全链路解决方案。 近年来，公司加速推进数字化供应链转型，全面强化业务协同，持续 优化企业管理， ...

一、公司执行董事及总经理辞任 2024 年 5 月 29 日，中远海运控股股份有限公司（以下简称 "中远海控"、"公司"）董事会收到公司执行董事及总经理杨志 坚先生提交的《辞呈》。杨志坚先生因工作岗位变动的原因，自愿 辞去公司执行董事、总经理和董事会下设风险控制委员会主席、提 名委员会委员职务。杨志坚先生已确认与公司及公司董事会无任何 意见分歧，亦无其它与本人辞任相关的事宜需要通知公司股东。杨 志坚先生的辞任不影响公司相关工作的正常进行。 根据《中华人民共和国公司法》、《中远海运控股股份有限公 司章程》（以下简称"《公司章程》"）等相关规定，杨志坚先生 辞任不会导致公司董事会成员低于法定最低人数，其辞任于书面 《辞呈》送达公司董事会时生效。 公司董事会谨此对杨志坚先生在任职期间为公司发展做出的 重要贡献表示诚挚感谢！ 证券简称：中远海控 证券代码：601919 公告编号：2024-024 二、聘任公司总经理 中远海运控股股份有限公司 关于公司执行董事辞任及总经理变更的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 特此公 ...