报告公司投资评级 公司首次覆盖给予"增持"评级 [1] 报告的核心观点 1. 公司是文体旅集成服务龙头企业,将受益于近期文旅设备更新方案。同时积极向产业链上下游拓展,持续投入数艺创新研发,发力剧院+文旅运营,打开未来成长空间 [1] 2. 文体旅产业增长势头强劲,装备制造需求旺盛。受益于政策推动和需求增长,文旅产业规模持续扩大;且伴随科技发展文旅产业数字化成大趋势 [33][37] 3. 公司技术优势稳固行业领先地位,全产业链布局助力业务转型。公司稳居文体设备行业龙头,拥有行业领先的创意、研发、试制、生产和检测基地,基本盘稳固 [54][55][56][57][58][59][60] 4. 公司发力剧院+文旅运营,提升文化运营服务能力。以剧院为核心,构建文化演出全产业链,并加强内容创意、运营服务,树立文旅运营品牌 [85][86][87][88][89][90][91][92]

会议主要讨论的核心内容 - 公司近期业务情况概述,包括演艺设备、文旅数字化等业务板块的进展 [1][2][3][4][5][6] - 政府出台的设备更新政策,包括政策内容、资金支持方式、公司参与情况等 [2][3][4][8] - 公司在演艺设备、文旅数字化等领域的技术优势和市场地位 [9][10] - 公司参与政府项目的优势、投资回报率及现金流情况 [10][11][12] - 公司运营剧院、文旅景区的业务模式和收益情况 [14][15][16][17][18][19][20] - 公司未来业务发展目标和预期 [21][22][23] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司在参与政府项目招投标过程中的优势 [9] **公司回答** 公司在技术研发、整体解决方案等方面具有优势,在行业内处于领先地位 [9] 问题2 **投资者提问** 公司运营剧院的收益模式和现金流情况 [17][18][19] **公司回答** 公司运营剧院主要通过政府补贴、票务收入、商业出租等方式获得收益,现金流状况良好 [17][18][19] 问题3 **投资者提问** 公司在观光旅游车和电竞馆等新兴领域的布局情况 [24][26][27] **公司回答** 公司已研发出观光旅游车产品,并参与电竞馆建设,未来这些新兴领域也将带来增量 [24][26][27]

会议主要讨论的核心内容 - 公司收到了5月16日的预通知,要求各地方政府就大规模设备更新项目进行申报 [7][8][9] - 政策涉及4大方向:观光游览设备、游乐设备、演艺设备、智慧文旅装备 [8] - 单个项目投资额不低于2000万,由国家直接补助或纳入长期国债 [9] - 公司去年下半年已经深化对接了200多个相关项目,未来有望获得大量订单 [12] - 公司除了设备销售,还在加大文旅景区运营业务,预计今年营收可达10亿元 [13][14][32][38][40][41] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 咱们公司在参与各个项目招投标过程中的优势是什么 [18][19][20] **公司回答** 公司在舞台机械等核心技术上拥有1000多项专利,是国内唯一能提供整体集成解决方案的企业,在行业内占据领先地位 [19] 问题2 **投资者提问** 政府方的投资回报率和公司自身的收入现金流回款情况如何 [21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36] **公司回答** - 政府方主要通过票价优惠等方式为民众提供服务,不以投资回报为目标 [22][23] - 公司在设备销售、景区运营等业务中有稳定的现金流和利润水平,毛利率约10% [32][33] - 公司在策划创意、场景搭建、运营等各环节都有不同的收费模式和回款周期 [34][35][36] 问题3 **投资者提问** 公司今年的营收利润目标和未来发展展望如何 [37][38][39][40][41][42] **公司回答** - 公司今年营收目标10亿元,订单目标20亿元 [41][42] - 传统设备业务维持稳定,数字文旅业务增长较快,有望成为新的利润增长点 [38][39][40] - 公司在观光车等新产品研发和已有景区运营方面具有协同优势 [43][44][45][46]

业绩数据 - 2023年度公司（母公司）净利润40,112,569.33元[23] - 累计未分配利润1,360,648,490.59元[23] - 拟向全体股东每10股派现金0.5元（含税），派发现金红利20,347,570元，占2023年净利润20.15%[23][24] - 2023年回购股份金额6,135,981元，与红利合占2023年净利润26.22%[24] 公司运营 - 2023年董事会召开8次会议，提议召开1次年度和2次临时股东大会[66][69] - 2023年监事会召开6次会议[82] 未来展望 - 2024年董事会保持公司稳健、可持续发展，保证经营指标增长[78] - 2024年监事会履行监督职责，强化机制，扩大范围，维护权益[88][89] 财务相关 - 拟续聘容诚会计师事务所为2024年度审计机构[28] - 公司及子公司拟申请不超80亿元综合授信额度[39] - 拟为控股子（孙）公司新增担保额度不超15.655亿元，总额不超20亿元[43] - 拟以简易程序向特定对象发行不超3亿元且不超净资产20%的股票[50] 股本变动 - 2024年3月18日回购注销限制性股票586,920股，注册资本减少[58] - 2023年4月1日至2024年3月31日“大丰转债”转股908股，注册资本增加[59] - 截至2024年3月31日，注册资本和总股本变更[59] 高管薪酬 - 董事长、总经理丰华2023年税前薪酬60万元[54] - 副董事长丰岳2023年税前薪酬50万元[54] - 监事会主席严华锋2023年税前薪酬64万元[56]

回购方案 - 首次披露日为2024年3月12日，由董事长提议[4] - 实施期限为董事会审议通过后12个月[4][5] - 预计回购金额10000 - 20000万元[4] - 用途为转换公司可转债[4] 回购进展 - 截至2024年4月30日，累计回购3618919股，占比0.88%[4][7] - 累计回购金额3558.73万元[4][7] - 实际回购价格9.40 - 10.40元/股[4][7] 审议情况 - 2024年3月11日董事会审议通过回购议案[5]

财务数据 - 2023年大丰实业营收为19.38亿元，同比下降31.83%[1] - 2024年第一季度营收2.90亿元，同比下降13.14%[1] - 23年毛利率为25.03%，同比下降4.89%[3] - 24年第一季度毛利率为37.01%，同比增长10.77%[4] - 预测2026年净利润为331百万人民币，同比增长19.2%[7] - 每股收益预计2026年将达到0.82元，同比增长19.2%[7] - P/E比率在2023年达到41.3倍，但在2026年有望下降至12.5倍[7] 业绩展望 - 大丰实业文旅运营转型初显成效，业绩增长曲线初步成型[3] - 公司资产负债率稳定在0.6左右，资产周转率在0.3-0.4之间[7] 投资评级 - 公司投资评级为"买入"，预计未来6-12个月内股价将超越基准指数20%以上[9] - 行业投资评级为"强于大市"，预计未来6-12个月内行业指数将表现强于基准指数[10] 其他 - 公司股价表现基准指数为沪深300指数[11] - 报告由中银国际证券股份有限公司撰写并发布，仅供特定客户使用[13] - 报告内容仅供参考，不构成投资建议或要约[14] - 过往表现不代表将来表现，投资涉及风险需谨慎[15]

增持计划 - 公司实控人拟于2023年10月26日起12个月内增持3000 - 6000万元[3] - 增持时间过半，实控人增持562,800股，金额7,966,434元[3][6] - 增持计划可能因市场或资金问题无法实施[3][7] 股权结构 - 截止披露日，增持主体及一致行动人持股137,406,150股，占33.59%[4] - 丰华持股95,884,600股，比例23.44%[4] - LOUISA W FENG等多人分别持股及占比[4] 其他 - 增持符合规定，不导致控股权变化[7] - 公司将持续关注并披露增持信息[7]

财务数据 - 大丰实业2023年营收为19.38亿元，同比下降31.8%[1] - 2024Q1大丰实业营收为2.9亿元，同比下降13.14%[1] - 大丰实业2023年毛利率为25%，2024Q1毛利率为37%[4] - 公司资产负债表显示，2026年预计流动资产为4824百万元[7] - 预计2026年营业收入将达到2996百万元[7] - 公司2026年预计净利润为299百万元[7] - 营业利润率预计2026年将达到27.2%[7] 报告声明 - 本报告仅供公司的机构或个人客户使用[16] - 报告基于公司认为可靠的已公开信息[17] - 公司可能参与、投资或持有报告涉及的证券或进行证券交易[19]

大丰实业 - 2023年营收/归母净利/扣非归母净利同比下降，但现金流有所改善[1] - 2024年一季度，毛利率上升，销售净利率提高，现金流量净额同比增加[1] - 2026年预计营业收入将达到301.5亿元，净利润为36.1亿元，每股收益为0.90元，ROE为9.9%，资产负债率为61%[3] 数艺科技&文体运营 - 业绩持续增长，有望实现业绩第二增长曲线[2] - 2024-2026年归母净利润预测稳步增长，维持“增持”评级[2] - 营业收入和净利润预测呈现逐年增长趋势[2] 光大证券股份有限公司 - 成立于1996年，是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[8] - 是中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一[8] - 经营范围包括证券投资咨询业务[8]