报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予公司“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 陆续签订多份大单，有助于公司业绩改善，2024 年 12 月 20 日签署塔吉克斯坦共和国国家剧院舞台机械设备项目承包合同，含税金额 1750 万美元；12 月 26 日成功签两项合同，烟台崆峒胜境项目演艺设备采购安装总集成合同金额 1.18 亿元含税，滨江奥体中心景区工程合同金额 0.78 亿元含税；2025 年 1 月 8 日中标启动区城市文化广场项目舞台机械系统、海南省艺术中心(演艺中心)项目舞台专业设备采购及安装工程项目，合计中标额为 3.26 亿元 [2] - 积极开拓沉浸式演艺新业务，公司起家于舞台机械、电气控制，与其他声光电新技术结合，聚焦沉浸式交互空间及内容服务深度开发，为文旅景区、剧院等提供系统解决方案 [2] - 积极探索人工智能赋能文体旅商合作新范式，大丰组织人工智能技术研发与解决方案团队与宇树科技、云深处等公司围绕 AI+文旅、机器人应用等展开深度交流 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2025 年 2 月 21 日下午，舟山市普陀区人民政府与浙江大丰实业股份有限公司签署战略合作协议，共同谋划打造四极世界项目，大丰实业将作为普陀文旅整体运营商，深度参与四极世界等文旅产业项目规划、建设运营、品牌打造等 [1] 投资建议 - 看好公司积极开拓数艺科技业务，持续转型文旅运营，预测公司 2024 - 2026 年归母净利润约为 0.96 亿元/1.75 亿元/2.43 亿元，对应 3 月 10 日收盘价 15.27 元/股，PE 分别为 65.31 倍/35.78 倍/25.73 倍，虽 PE 高于可比公司，但订单增长快，业绩有望较快增长，首次覆盖给予“买入”评级 [4] 盈利预测与估值 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1,938|1,307|1,554|1,973| |年增长率（%）|-31.8|-32.5|18.9|26.9| |归属于母公司的净利润（百万元）|101|96|175|243| |年增长率（%）|-64.8|-5.3|82.5|39.0| |每股收益（元）|0.25|0.23|0.43|0.59| |市盈率（X）|54.48|65.31|35.78|25.73| |净资产收益率（%）|3.5|3.3|5.7|7.5| [6] 基本数据 - 03 月 10 日收盘价 15.27 元 - 12mth A 股价格区间 8.72 - 15.57 元 - 总股本 409.04 百万股 - 无限售 A 股/总股本 99.23% - 流通市值 61.98 亿元 [7] 财务报表相关 资产负债表（单位：百万元） |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产|3,931|3,707|3,932|4,533|5,216| |货币资金|787|817|1,915|2,293|2,545| |应收及预付|1,743|1,592|1,054|1,195|1,476| |存货|234|220|134|147|176| |其他流动资产|1,166|1,077|829|897|1,019| |非流动资产|3,728|4,192|3,791|3,544|3,408| |长期股权投资|8|12|13|15|18| |固定资产|271|564|524|485|446| |在建工程|381|89|69|63|65| |无形资产|140|135|128|123|118| |其他长期资产|2,928|3,393|3,056|2,859|2,762| |资产总计|7,659|7,900|7,723|8,078|8,624| |流动负债|2,714|2,859|2,667|2,853|3,167| |短期借款|352|387|397|417|447| |应付及预收|1,526|1,625|856|945|1,122| |其他流动负债|835|847|1,414|1,491|1,598| |非流动负债|2,050|2,096|2,115|2,147|2,190| |长期借款|1,435|1,464|1,484|1,514|1,554| |应付债券|584|597|597|597|597| |其他非流动负债|32|35|33|35|38| |负债合计|4,764|4,955|4,781|5,000|5,357| |股本|410|410|409|409|409| |资本公积|549|546|546|546|546| |留存收益|1,808|1,848|1,923|2,065|2,263| |归属母公司股东权益|2,853|2,895|2,896|3,038|3,236| |少数股东权益|43|50|46|40|31| |负债和股东权益|7,659|7,900|7,723|8,078|8,624| [13] 现金流量表（单位：百万元） |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|-610|169|127|262|254| |净利润|278|96|92|168|235| |折旧摊销|63|81|115|126|133| |营运资金变动|-1,039|64|-121|-78|-176| |其它|88|-73|40|46|62| |投资活动现金流|-60|-81|339|153|29| |资本支出|-169|-240|-19|-39|-69| |投资变动|78|140|309|213|117| |其他|31|18|49|-21|-19| |筹资活动现金流|262|-82|635|-37|-31| |银行借款|312|65|30|50|70| |股权融资|9|13|0|0|0| |其他|-59|-160|605|-87|-101| |现金净增加额|-408|6|1,097|379|252| |期初现金余额|1,143|735|741|1,838|2,217| |期末现金余额|735|741|1,838|2,217|2,468| [13] 利润表（单位：百万元） |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|2,842|1,938|1,307|1,554|1,973| |营业成本|1,992|1,453|893|1,050|1,320| |营业税金及附加|17|17|10|11|16| |销售费用|98|111|65|70|79| |管理费用|183|218|144|155|197| |研发费用|129|112|72|84|105| |财务费用|17|-103|40|25|21| |资产减值损失|-13|9|-6|-7|-8| |公允价值变动收益|4|3|0|0|0| |投资净收益|9|4|3|4|6| |营业利润|333|109|102|185|258| |营业外收支|-7|-3|-1|0|1| |利润总额|326|106|102|185|259| |所得税|48|10|10|17|24| |净利润|278|96|92|168|235| |少数股东损益|-9|-5|-4|-6|-8| |归属母公司净利润|287|101|96|175|243| |EBITDA|412|71|257|337|413| |EPS（元）|0.69|0.25|0.23|0.43|0.59| [14] 主要财务比率 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |成长能力：营业收入增长|-3.9%|-31.8%|-32.5%|18.9%|26.9%| |成长能力：营业利润增长|-27.6%|-67.2%|-6.6%|81.6%|39.0%| |成长能力：归母净利润增长|-26.6%|-64.8%|-5.3%|82.5%|39.0%| |获利能力：毛利率|29.9%|25.0%|31.7%|32.4%|33.1%| |获利能力：净利率|9.8%|5.0%|7.0%|10.8%|11.9%| |获利能力：ROE|10.1%|3.5%|3.3%|5.7%|7.5%| |获利能力：ROIC|5.5%|-0.2%|2.0%|2.9%|3.7%| |偿债能力：资产负债率|62.2%|62.7%|61.9%|61.9%|62.1%| |偿债能力：净负债比率|59.1%|60.5%|49.9%|37.0%|29.4%| |偿债能力：流动比率|1.45|1.30|1.47|1.59|1.65| |偿债能力：速动比率|1.05|0.90|1.16|1.27|1.31| |营运能力：总资产周转率|0.38|0.25|0.17|0.20|0.24| |营运能力：应收账款周转率|1.75|1.21|1.03|1.43|1.53| |营运能力：存货周转率|7.33|6.39|5.03|7.46|8.17| |每股指标（元）：每股收益|0.69|0.25|0.23|0.43|0.59| |每股指标（元）：每股经营现金流|-1.49|0.41|0.31|0.64|0.62| |每股指标（元）：每股净资产|6.96|7.07|7.08|7.43|7.91| |估值比率：P/E|18.06|54.48|65.31|35.78|25.73| |估值比率：P/B|1.79|1.93|2.16|2.06|1.93| |估值比率：EV/EBITDA|16.54|103.04|30.05|21.94|17.46| [14]

| 证券代码：603081 | 证券简称：大丰实业 公告编号：2025-016 | | --- | --- | | 转债代码：113530 | 转债简称：大丰转债 | 浙江大丰实业股份有限公司 关于股份回购实施结果暨股份变动的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2024/3/12，由公司董事长提议 | | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 待董事会审议通过后 个月 12 | | 预计回购金额 | 10,000 万元~20,000 万元 | | 回购价格上限 | 19.40 元/股 | | 回购用途 | □减少注册资本 □用于员工持股计划或股权激励 | | | √用于转换公司可转债 | | | □为维护公司价值及股东权益 | | 实际回购股数 | 股 8,803,619.00 | | 实际回购股数占总股本比例 | 2.15% | | 实际回购金额 | 100,434,867.54 元 | | 实际回购价格区间 | 8.78 元/股~15.37 元/股 ...

浙江大丰实业股份有限公司(以下简称"本公司") 中国证券监督管理委员 会"证监许可[2019]205号"文批准，于2019年3月27日通过上海证券交易所向社 会公开发行63,000万元人民币可转换公司债券，期限为6年(即2019年3月27日～ 2025年3月26日)，2019年4月18日起在上海证券交易所挂牌交易，证券简称为"大 丰转债"，证券代码为"113530"。 根据《上市公司证券发行管理办法》《上海证券交易所股票上市规则》及公 司《公开发行可转换公司债券募集说明书》（以下简称"募集说明书"）有关条 款的规定，现将"大丰转债"到期兑付摘牌事项公告如下： | 证券代码：603081 | 证券简称：大丰实业 | 公告编号：2025-017 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113530 | 转债简称：大丰转债 | | 浙江大丰实业股份有限公司 关于"大丰转债"到期赎回暨摘牌的第四次提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 自2025年3月24日至2025年3月26日， ...

| 证券代码：603081 | 证券简称：大丰实业 | 公告编号：2025-015 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113530 | 转债简称：大丰转债 | | 浙江大丰实业股份有限公司 关于回购股份价格上限调整的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、回购股份基本情况 浙江大丰实业股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年3月11日召开第 四届董事会第十次会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购股份的议案》。 回购金额不低于人民币1亿元（含），不超过人民币2亿元（含），回购股份的价 格不超过人民币15.50元/股（含），回购期限自董事会审议通过回购股份方案之 日起12个月内。具体内容详见公司分别于2024年3月12日、3月19日在上海证券交 易所网站（www.see.com.cn）披露的《关于以集中竞价交易方式回购股份方案的 公告》（公告编号：2024-016）、《关于以集中竞价交易方式回购股份的回购报 告书》（公告编号：2024-021）。 因公司实施202 ...

1、审议通过《关于回购股份价格上限调整的议案》 | 证券代码：603081 | 证券简称：大丰实业 | 公告编号：2025-014 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113530 | 转债简称：大丰转债 | | 浙江大丰实业股份有限公司 第四届董事会第十九次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 浙江大丰实业股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第十九次会 议于 2025 年 3 月 4 日在公司住所地会议室以现场结合通讯方式召开。会议应出 席董事 9 名，出席会议董事 9 名。本次会议的召集、召开及表决程序符合《公司 法》、《公司章程》的规定，合法有效。 二、董事会会议审议情况 经与会董事审议，一致通过《关于回购股份价格上限调整的议案》，同意将 本次回购股份价格上限由不超过人民币 15.45 元/股（含）调整为不超过人民币 19.40 元/股（含），调整后的价格不高于董事会审议通过《关于回购股份价格上 限调整的议案》的决议前 30 个交易日公司股票均 ...

| 回购方案首次披露日 | 2024/3/12，由公司董事长提议 | | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 待董事会审议通过后 个月 12 | | 预计回购金额 | 10,000 万元~20,000 万元 | | 回购用途 | □减少注册资本 □用于员工持股计划或股权激励 √用于转换公司可转债 | | | □为维护公司价值及股东权益 | | 累计已回购股数 | 股 5,804,919 | | 累计已回购股数占总股本比例 | 1.42% | | 累计已回购金额 | 万元 5,599.56 | | 实际回购价格区间 | 8.78 元/股~10.66 元/股 | | 证券代码：603081 | 证券简称：大丰实业 公告编号：2025-013 | | --- | --- | | 转债代码：113530 | 转债简称：大丰转债 | 浙江大丰实业股份有限公司 关于股份回购进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 2025 年 2 月，公司未以集中竞价交易方式回购股份。 截至 2025 年 2 ...

纪要涉及的行业或者公司 - 公司：大丰实业 - 行业：文化艺术、体育场馆、文旅景区、数据科技、AI机器人 纪要提到的核心观点和论据 - **传统业务板块**：2024年新增订单签约金额达30亿元创近三年最高，中标项目毛利率较2023年提升6 - 7个百分点，部分超疫情前水平，得益于地方政府债务化解政策，后续新增立项项目显著增加[3] - **海外市场**：疫情后依托杭州亚运会实力吸引多国合作，与多国达成合作意向，商谈在中东成立合资公司负责场馆核心设施设备，与亚奥理事会签独家协议负责亚洲赛事开闭幕式，2024年成立海外事业部，海外新增订单占传统项目10% - 15%，未来海外业务将显著增长[4][5][18][19] - **文旅景区和城市主题项目**：2024年与多地政府签文旅等项目意向合作协议，涉及十几个省市，因地方政府发债筹资流行和产业资金兴趣增加，预计未来几年逐步落地[6] - **数据科技板块**：2024年订单表现好，营收增长超一倍，运营场馆数量从前年7个增至去年14 - 15个，如上海九号密室成热门活动；2025年计划引入更多IP，复制九号密室模式在北京等地推广，部署AI机器人技术提升策划效率，与浙江大学合作探索智能化交互服务应用[7] - **AI机器人技术应用**：已小规模本地化部署，归集数据科技方案提高策划效率，与多所大学合作在景区及场馆尝试智能化交互服务应用，计划将机械臂技术小型化用于更多机器人应用项目[8] - **行业状况**：2024年华达科技等政策出台后，行业状况好转，地方政府更愿投入本地IP打造和旅游经济提升，年初接到许多项目请求[9] - **PPP项目回款**：2024年整体回款良好，五个已交付运营项目回款率和约定回报利率超95%，部分地方政府有意一次性买断，公司正评估，交付进度预计加快[4][10][11] - **可转债情况**：公司在可转债方面布局合作，优先希望促成转股，若到期赎回已准备好资金[16] - **场馆运营计划**：每年新增五个大型场馆，2025年不少于五个，已有一个新场馆中标确定运营，宁海潘天寿餐馆即将交付，正与适合室内空间打造沉浸式主题IP合作，部分授权已完成[20] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **橘子洲头项目**：处于数字化改造阶段，因整体规划调整进度拖延，新增研发文旅观光车植入景区环岛观光车改动方案设计，预计2025年下半年有新片区开放[17] - **浏阳地区项目**：合资公司已成立，项目未落地，规模不比原计划小，将继续使用公司IP资源[17] - **数据科技资本开支**：原先PPP项目收尾，本地化部署成本约百万元，新业务尝试和研发支出占销售额95%以上，整体资本开支不大[12] - **数据科技与AI具体应用场景**：本地化部署提高内部策划创意效率，智能舞台机械向人工智能控制系统发展，实现动态捕捉与互动控制，与其他AI控制系统合作扩展对机械设备核心操作系统控制能力，场景交互应用纳入虚拟人、AR眼镜等技术提供沉浸式体验[13]

| 证券代码：603081 | 证券简称：大丰实业 | 公告编号：2025-012 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113530 | 转债简称：大丰转债 | | 1 浙江大丰实业股份有限公司 关于"大丰转债"到期赎回暨摘牌的第三次提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 自2025年3月24日至2025年3月26日，"大丰转债"持有人仍可以依据约定的 条件将"大丰转债"转换为公司A股普通股。 浙江大丰实业股份有限公司(以下简称"本公司") 中国证券监督管理委员 会"证监许可[2019]205号"文批准，于2019年3月27日通过上海证券交易所向社 会公开发行63,000万元人民币可转换公司债券，期限为6年(即2019年3月27日～ 2025年3月26日)，2019年4月18日起在上海证券交易所挂牌交易，证券简称为"大 丰转债"，证券代码为"113530"。 根据《上市公司证券发行管理办法》《上海证券交易所股票上市规则》及公 司《公开发行可转换公司债券募集说明书》（以下 ...

| | | 浙江大丰实业股份有限公司 关于"大丰转债"到期赎回暨摘牌的第二次提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 自2025年3月24日至2025年3月26日，"大丰转债"持有人仍可以依据约定的 条件将"大丰转债"转换为公司A股普通股。 浙江大丰实业股份有限公司(以下简称"本公司") 中国证券监督管理委员 会"证监许可[2019]205号"文批准，于2019年3月27日通过上海证券交易所向社 会公开发行63,000万元人民币可转换公司债券，期限为6年(即2019年3月27日～ 2025年3月26日)，2019年4月18日起在上海证券交易所挂牌交易，证券简称为"大 丰转债"，证券代码为"113530"。 根据《上市公司证券发行管理办法》《上海证券交易所股票上市规则》及公 司《公开发行可转换公司债券募集说明书》（以下简称"募集说明书"）有关条 款的规定，现将"大丰转债"到期兑付摘牌事项公告如下： 一、兑付方案 1 可转债到期日和兑付登记日：2025 年 3 月 26 日 兑付本息金额：116 ...

| | | 浙江大丰实业股份有限公司 关于"大丰转债"到期赎回暨摘牌的第一次提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 债，将以本次可转债票面面值的116%（含最后一期利息）的价格向投资者赎回全 部未转股的可转债。"大丰转债"到期合计赎回116元人民币/张（含税）。 二、可转债停止交易日 自2025年3月24日至2025年3月26日，"大丰转债"持有人仍可以依据约定的 条件将"大丰转债"转换为公司A股普通股。 浙江大丰实业股份有限公司(以下简称"本公司") 中国证券监督管理委员 会"证监许可[2019]205号"文批准，于2019年3月27日通过上海证券交易所向社 会公开发行63,000万元人民币可转换公司债券，期限为6年(即2019年3月27日～ 2025年3月26日)，2019年4月18日起在上海证券交易所挂牌交易，证券简称为"大 丰转债"，证券代码为"113530"。 根据《上市公司证券发行管理办法》《上海证券交易所股票上市规则》及公 司《公开发行可转换公司债券募集说明书》（以下简称"募集 ...